股市投资策略

浅贝

　　经常看到些投资策略方面的文章，开个帖，归类记录，便于研究分析。

浅贝

十项平衡术：华尔街顶级华人交易员江平对投机交易的理解


导读：


江平，华尔街知名华人交易员。2007年，他被华尔街著名专业杂志《交易员》评为年度“百强交易员”，入账上亿美元，成为该榜单历史上首位华人上榜者，本文为江平在华尔街征战多年的经验总结。


1981年就读于中国科学技术大学化学物理系。

1989年赴美，先后在普林斯顿大学和斯坦福大学攻读化学和金融专业。

1995年加入投资银行雷曼兄弟。

2005年加盟对冲基金赛克资本管理公司。

2008年成立Ping Capital Management。






四点忠告






1、树立劳动致富的人生观

古今中外历朝历代只有极少数人可以不劳而获。普通老百姓应在本职工作上精益求精，依靠辛勤劳动而致富。炒卖股票不属于劳动。不少人本是勤奋节俭，但总是担心别人不劳而获赚大了，华尔街(泛指) 很善于投其所好，以小利相诱，终将其血汗所得窃为己有。

2、保卫劳动果实以死守不战为上策

绝大部分人不可能真正弄清市场规律，不可能识破华尔街圈套，千万不要盲目自信而进入市场，更不要相信华尔街经纪人的花言巧语，自己辛勤所得应守护好。

然而不战并非不做事，并非将钱压在床底，或是简单存入银行。指数化投资属于防守型的好策略，按月有规律地将部分收入投入股市也是好办法。关键是不要受华尔街影响，不要受媒体影响，不要受左邻右舍影响，要持之以恒地进行指数化投资。

有道德的职业投资者拿着别人的钱，也应当成自己的钱一样保守，在弄清情况之前主力资金不要轻易出击。

3、投资行业是一种特殊劳动

其特殊性在于，行业门槛很高，很不容易进，但进去后并不难。滥竽充数者不少，日子也都不错。当然，像其他行业一样，做得好也不容易。不过这一行做得稍好一些的，收入之高与其付出似乎不成比例。

医生要为病人解除病痛，厨师要做出可口饭菜，才能算劳动。华尔街所谓职业投资，绝大部分情况下并不是指帮投资者赚钱，而是指从投资者手中圈钱，不管赚了赔了，都大收一笔手续费。华尔街将职业投资美化为每个基金经理都绞尽脑汁为投资者赚钱，与真实情况大相径庭。实情更接近于江湖郎中兜售灵丹，自称包治百病，或是厨师画饼与人充饥，账单上却写上美味佳肴的价钱。

商学院mba学投资，大部分人并不想像普通投资者那样，将自己的钱来炒作股票，望眼欲穿，期待股票大涨，而是想削尖脑袋，进入华尔街，学会圈钱之术以致富。

4、九死一生，百炼成钢

与死守不战的战术相比，业余投资者95％以上亏钱，职业投资者90％以上亏钱。当然，职业亏钱者，仍可靠其“劳动”收取管理费而致富，只不过在行业内，他们得不到尊重而已。

如何成为那不亏的10％？如何成为1％？天赋、机遇、勤奋都很重要。但在投资这一特殊行业，这些词也许有一些特殊意义。做工种地、教育科研与交易投资所需的聪明都不一样。在自己行业也许已是极为出色，但进入投资业后仍应以哀兵姿态，以守为上。对普通人来说机遇也很难得到，碰上了要珍惜。至于勤奋更不可肤浅地理解。若是死盯屏幕，输了钱想翻本，则越勤奋越糟糕。也可以说一般人的聪明勤奋，在投资这一行未必管用。

世上很多行业都有“子承父业”之现象。即使是很残酷的打仗这一行，父子名将也不在少数。但投资这一行竟找不出一个真正意义上的“子承父业”。索罗斯的大型对冲基金是由其子接任总裁，但其子什么都管，就是不管投资。美国最大共同基金富达投资集团(fidelity investments)，老板约翰逊曾是明星基金经理，其女也将继承父业，但她只做过很短时间基金经理。她的接位，颇有英国王子也要当一年兵再接位的味道。

子女不愿承父业，至少不愿承事业中最难、最残酷的那一块，这对想进入这一行，并希望投资赚钱致富而非圈钱致富者，应算一个警钟。想要成功，要有一定的天分、机遇，要废寝忘食，要有韧性，要有顽强的意志，要有耐心，要细致入微。最后万事俱备了，东风也起了，还要做好九死一生的打算。

如果在看了以上警告后仍想走投资赚钱（而非圈钱赚钱）这条险路，下面我的一些心得可能会有些帮助。

交易过程需要理论、实践，再理论、再实践，反复循环，以至无穷。






十项平衡术








有很多关于市场基本分析、技术分析的好书，其交易原则我早年也都看过，不少也同意。有心做交易员的读者，应将这些书全都看了。但必须从中总结出适合自己的法则来。我想要强调的是两个字：平衡。平衡这两个字用于生活，用于交易都有好处，下面仅仅是举些例子。这些原则说起来容易，自己也很难全做到。

1、人生的平衡

胸无大志、不求上进固然不可，强求功名也同样不可。投资与交易（不同于圈钱）这一职业，一方面有其惊险刺激、点石成金的魔力，另一方面，世上竟无一人子承父业，可见其必定有得有失。

2、战略与战术的平衡

战略上要自信，要有打败一切敌人的信心和勇气；战术上要谨慎，要时刻认识到自己知识与水平的局限性。准备交易时必须如临深渊、如履薄冰，对每一个细节都不要放过。

3、与华尔街的距离保持平衡

在华尔街要做到出淤泥而不染很难。在短线上与华尔街结盟也能赚不少钱，但要长期取得好回报，则必须独立于华尔街之外进行思考。为华尔街做事，有时不得不向钱低头，属于情有可原，但绝不可做出卖国求荣之事。

4、正与奇的平衡

初入市场当循正道，防守为上，对市场上流行的交易法则一一研究并试用。待有相当资金与经验的积累，并确信对局部市场有独到发现后，可以寻求机会，以奇兵出击，获取全胜。

5、长线投资与短线投机的平衡

长线以价值为本，短线交易以技术分析、资金流动分析为主。长线投资有了利润，须耐心让利润成长，及至价值基本面改变。短线交易若有损失，必须尽快止损，不可有侥幸之心。

有热门股票，可以少量资金顺势炒作，适可而止, 但需时刻提醒自己这是在做短线。对冷门资产，则当潜心分析，像科学家一样有独创性，找出别人没发现的东西，找出超级价值，不战屈人。

6、低进高出，还是高进低出？

乍一看这不成问题，当然是低进高出。然而普通投资者，包括大部分职业投资者失败之处就在这看似不成问题的问题上。

普通投资者短线操作时喜欢自作聪明，低进高出。“掉这么多，可以进了” ，“涨了不少，赶快卖掉”。而长线投资时，则受华尔街蒙蔽而高进低出。市场长时间大幅升值后，华尔街祭出其绝招，“技术革命，日新月异”，“经济腾飞，潜力无限”，怎可手中有钱而不入市? 市场上也并非没有冷静的声音，然而忠言逆耳，投资者听不进去。

一个职业交易员首先要训练“高进低出”的直觉。一个向上涨的市场，明天多半是不变或继续上涨；一个向下掉的市场，明天多半是不变或再掉。如果自己及周围人都觉得高，则买进，如果觉得太低，则卖出。短线交易，要顺势而行。“逢低吸纳，逢高出售”不可用于短线。

但职业交易员又容易在短线交易高进低出这一关走火入魔。高进低出，顺应华尔街，对于早期生存很重要。但即使短线技术炉火纯青，也须返璞归真，寻求价值，长线投资，低进高出，顺其自然。市场有一种无形的力量，使得长期回报回归平均。要找出长线价值，必须远离华尔街时尚，独立以最基本的道理分析市场。

业余投资者很难学职业交易员的一套，最好远离短线。但业余投资者可以学做分析起家的投资大师们，不做短线，耐心做长线。

7、分散风险与集中投资的平衡

价值平庸而又不得不投资时，分散风险。一旦有独创性研究发现超优价值，可以考虑集中投资，但必须少用或不用杠杆。

华尔街喜欢用“风险值”(value at risk, var) 来分析风险。这个概念漏洞很大。用一大堆价值平庸的资产分散风险，再加以杠杆，“var”不高，是对冲基金最常见的做法。然而，由于全球金融一体化，资产价格短期涨跌往往与基本面关系不大。同时投看似毫不相干的资产，能够分散经济风险，但未必能够分散市场风险，一旦再与杠杆相结合，则危险极大。

8、仓位大小的平衡

市场整体高估时，仓位要小，要灵活，不能眼红别人还在挣大钱。市场整体低估时，尤其是在市场持续多年走低，价值改观，而大部分投资者对经济和政策基本面的改善视而不见，不愿入市时，则当加大投入。

若是市场整体估值较好，但短线风险较大，则仓位须适中。平衡的关键在于一个赢者心态: 仓位必须足够大，市场涨上去后不要说“我看得很准，可惜没买” ；仓位又不能太大，市场短期续跌后不要说“我知道还得跌，再等等就好了” 。涨是利润，跌是机会；涨不足喜，跌不足忧。

9、简单性与复杂性之间的平衡

好的长线投资都较简单。复杂的多头套利对冲交易不是不可以做，但一定要严格跟踪市场流动性。

初入华尔街的人，千万不要一发现某复杂资产价格与模型不符，便做多做空套利。可以少做一点，同时深入研究。要知道，世界上聪明人有的是，自己所发现的，多半早已有人做过。一旦确实发现套利机会，要制定周密的行动方案。

10、供与求之间的平衡

基本的经济学规律告诉我们，供应多，价格会下降，供应少价格会上升。金融市场上长线也是如此。但短期内价格是由华尔街操纵的。比如，1999～2000年，高科技行业内部高管不停地将手中股票甩给华尔街经纪人。供应越来越多。为了便于出手，华尔街号召全世界投资者买进，市场几乎日创新高，供应多反到引起价格上升。投资者应根据华尔街这一特殊的供求现象制定相应对策。

理论方面，我个人从以下几类训练中受益较多。






六类训练






1、数学类：

四则运算；开根、乘方、指数、对数、复合利率；线性优化，基本统计。

2、经济、金融类：

微观、宏观及国际经济学；货币市场（marcia stigum 经典）；衍生物（john hull经典）；经济与金融历史。

3、实用类：

彼得·林奇（peter lynch，beating the street），彼得·林奇很可能是金融史上唯一一个大规模投资靠选股而打败华尔街的投资专家。他并非名校毕业。想模仿他的人应看一看他四十岁时的照片（已白发苍苍），然后问问自己及家人是否也愿意在40岁时变成那样；杰克·许瓦格(jack schwager)，许瓦格写过很多书，都值得反复看。

4、其他书籍：

开卷有益，知识面越广越好。大部分书可速读，但也有些必须精读，各人可根据具体情况。非专业书中，我喜欢反复看，书翻破了再买了看的，以《毛泽东选集》与《金庸全集》为首。现在没时间看书了，靠锻炼时间反复听两个评书，一个是刘兰芳女士的《岳飞》，一个是袁阔成的先生《三国演义》。以正克邪、将计就计、以弱胜强等人生观和交易观，也得益于这些书籍。精读几十遍的故事，每次再听，都有新的体会。

5、各类活动：

现在的教育体制，太注重读书，甚至鼓励读死书。生活中自有学问。打工种地、文娱体育、三教九流，都应尽可能有所了解，有所参与。我小学时功课不重，学校经常组织学工学农学军。这些经历，对于日后以常识分析经济运作，看穿华尔街烟幕，很有帮助。

即使有些活动不登大雅之堂，只要把握得恰当，也会有益，甚至可以化腐朽为神奇。我做交易，得益于象棋、围棋自不必多言。但从小学至研究生，打牌、打麻将一直没有停过。算牌、记牌、分析对手的习惯，在那时就已养成。麻将桌上，人人想赢怕输，牌内牌外同时下工夫，赢了的想套现，输了的想翻本。我在墨西哥比索交易过程中与对手都很熟，不少对手身上都有当年“麻友”的原型。

6、高深理论类：

高深理论有没有用？肯定有用。但我几乎拿了两个博士，所学的高深东西，对找到工作有用，但并未直接对交易起到多少作用。这些理论最大的作用是，当一班华尔街总策略师、总分析师、总经济师抖出他们的名校学位、显赫经历，顺口引用“随机微分方程”、“garch”、“多元回归宏观预测”等名词，我可以冷眼旁观其闹剧。这些人当中有少数是高手，而且也算正派。但大部分人并不真懂，且对投资者常怀歹意。这些理论，我当年就学得比他们好，他们骗不了我。只要自己功夫正、功夫深，对手以阴毒功夫来袭，可叫他自受其害。一般人如没学过这些理论也不要怕，华尔街宣传机器开动时，将耳朵塞上即可。

浅贝

赢家的诅咒：买入龙头公司真的赚钱吗？

导读：投资可以很复杂，也可以很简单。你买入持有伟大的公司，然后在那边坐着不动就行了。从历史的反光镜看，多少人在A股的投资跑赢了格力电器，贵州茅台？又有多少人在港股投资跑赢了腾讯？甚至在美股投资中，你在任何一个时间点买入亚马逊都是正确的。

但是我们又反过来想，投资真的如此简单，为什么大多数人又做不到呢？一直以来，我们提倡的也是买入持有能够穿越牛熊的伟大公司。不过通过大量研究发现，找到那个伟大的公司其实并不容易。许多公司通过后视镜看，逻辑简单清晰，但站在当时的时点要把格力、茅台、腾讯、亚马逊识别出来非常困难。甚至对于普通非专业投资者来说，如果买入一个所谓的“大公司”组合，可能是灭顶之灾。

正好好友王韬的微信公众号“阿尔法搬运工”最近做了一个关于最大市值公司的研究，对我们启发很大，基于他的研究我们分享一些自己这方面的思考。

互联网巨头过去几年惊人的超额收益

过去5年全球股市有非常强的“马太效应”，市场的涨幅集中在几家大公司上面。美国有著名的FANG组合，分别代表Facebook、Amazon、Netflix、Google四大天王。他们贡献了纳斯达克指数的大部分涨幅。这些公司不仅仅被主动投资管理公司拥抱，还被纳入了大量的被动化指数，甚至有一个专门的FAANG指数，持有苹果+上面的四大天王。

在大洋彼岸的另一边，中国的互联网进入了阿里和腾讯垄断的世界。我们曾经也在前几年写过几篇文章：互联网的两极：阿里和腾讯。这两大巨头成了新一代的“绝对双骄”。他们以比小互联网公司更快的速度实现了增长。

如果我们做一个组合，用美国最大市值互联网公司FANG加上中国的阿里和腾讯，这六个全球最大的互联网企业在过去五年的年化收益率高达29.22%！同期，全球股票市场的年化收益率只有可怜的7.53%。这个组合的超额收益是惊人的！

在看到了如此惊人的超额收益后，大家一定会被不断强化，买入并且持有一批最大市值的公司，就能享受到很高的收益率。投资似乎就是那么简单，但真的如此吗？

买入最大市值公司，其实是一个坑

几年前我们做过一个研究，统计了1980到2016年标普500指数指数最大前十家公司的变化。我们发现时代的变迁是永远不会停止的主旋律，在投资中如何去把握时代浪潮是我们每一个投资者的使命。最终赋予我们财富和成功的是这个时代，个体的力量永远是渺小的。

这些公司有着很强的时代背景，但是时代往往是变化的。从80年代石油企业的高景气，到90年代消费的浪潮，2000年的网络股泡沫之巅，以及之后的金融股崛起，再到这一轮的科技浪潮。永远不变的，就是变化。

我们看下面这张图，罗列了1980年到2019年全球市值最大的十家公司。我们看到，许多公司变成了“昨日黄花”。而要找到那个“明日之星”似乎并不是那么容易的事情。比如，我们拿2000年举例子，当时日本的两大电信企业DocoMo和日本电信处于鼎盛阶段，谁知道很快他们会被移动互联网失去对于用户的定价权。到了2010年，全球最大的公司都是以中石油、工商银行、汇丰银行为主的金融和能源行业，又有谁知道这时候第一次进入榜单的苹果将引领下一次科技浪潮。

Edwin在其《阿尔法搬运工》公众号里面的文章中，又做了详细的数据统计。这个统计完全站在客观的立场，其结果却非常有说服力。一旦这家公司成为了行业第一，无论是在美国、日本、加拿大还是欧洲国家，其短期和长期收益率都会跑输行业指数！

这是一个非常有趣的发现。当一个公司变成了行业市值最大的企业后，大概率这是一家质地优良的企业。然而无论是单一个股，还是作为一个组合，都是一个表现比较差的组合。从1980到2016年，全球市值最大10家公司组合的年化收益率是多少呢？6.32%，全球各国最大市值公司组合的年化收益率是5.5%。在此期间，发达国家股票市场平均年化收益率9.72%。

价值可能比质地更重要

毫无疑问，如果我们拿出腾讯、亚马逊、茅台的走势图，总是能够有理有据跟别人说：持有好公司一辈子，享受巨大的收益。但是，这些公司有没有幸存者偏差的问题呢？亚马逊在网络股泡沫破灭时，股价暴跌了95%以上。你又怎么知道亚马逊不会退市呢？在大量的网络股公司失败和退市之后，亚马逊和Priceline是少数杀出来的企业。

腾讯在任何一个阶段看过去，都是逻辑清晰的，但是任何一个阶段展望未来，都是复杂的。那么又有多少人理解了腾讯价值呢？况且，腾讯的伟大，是不是也有运气成分，又不确定性的因素呢？为什么是腾讯，而不是别人？

买入高估值高质量公司的风险是，这个估值是否能支撑住。之前看《戴维斯王朝》的时候，谢尔比.戴维斯就极其关注一个公司的估值可靠性。如果一个高成长公司最终增速下来，那么杀估值会导致收益率大幅收窄，甚至出现亏损。相反，如果一个公司估值很低，那么低估值提供了安全边际，未来增长有所改善就能带来戴维斯双击，对收益率产生巨大贡献。

每个人都希望买到一家伟大公司，并且伴随这个公司持续成长中受益。但是识别持续增长的伟大公司并不容易。而一旦大家对于这些公司预期越来越高时，对应到更高的估值，可能就会成为风险因素。

从全球过去一百年所有市场的归因分析中，我们发现价值因子的表现是最好的。下面这张图是对过去一百年全球所有国家股票表现做的简单归因。我们会惊讶的发现，小盘价值因素是最好的，相反大盘成长因素居然还跑不赢指数。

为什么价值因子，或者低估值策略长期有效？背后的本质还是基于不确定性的世界中，低估值提供了安全边际。低估值对于投资者的要求相对偏低，不需要持续找到下一个时代浪潮，只需要严格理解一个公司的价值。低估值策略的要求是相对静态的，投资者不需要做预测，只需要完整刻画公司的现状。而不断买入持有伟大的公司，需要永远保持学习和进化能力，理解每一个阶段发生的核心矛盾，并且能预测中期的未来趋势。这对于一个投资人的要求非常高。我们发现，许多成长股投资人也有相对应的时代背景。在科技时代，这个人往往具有科技股研究背景。而在之前的消费时代，这些人往往也长期钻研消费。一个人需要永远站在时代的浪尖，是极其困难的。

当然，有些人喜欢价格便宜，有些人喜欢质地优秀，最完美的是优质优秀价格也合理。每个人在投资中都有自己的偏好。从历史统计看，价格因素对于投资收益的影响会比质地因素更重要。只是这里的价格因素需要动态去看，隐含对于公司的长期成长性判断。

回到开头，我们总觉得买入持有伟大的公司就行了。其实投资远远没有那么简单。好公司未必等于好股票，不是每一个人都能找到10倍，百倍股的。更不要陷入“Winner's Curse”!

我们必须恪守巴菲特说过的警局：不要亏钱，不要亏钱，不要亏钱。当你减少了亏损的概率后，那么剩下的就都是盈利了。

浅贝

能不能回到2500点，也给我们一次上车的机会


2015的那一波牛市是在一种很诡异的情况下展开：当时的各项经济指标都远远不如2018年。房地产库存很大，煤炭钢铁等各行业奄奄一息，银行的坏账也是看的我心惊肉跳。
但是创业板其实早在2012年探底585点之后，就开始了一波160%涨幅的大牛市。而在此期间大盘蓝筹股一直在缓慢的下跌，大盘跌到1849时候估值2008年的1664还低了很多。2013年到2014年之间，雪球上最大的一个言论就是：谈估值你就输在了起跑线。

作者：魏斌杰
来源：雪球App

几个月内，我完成了股神的生命周期

对应当时美股大涨，上证一直跌。雪球当时有个美女股神就发帖说，幸福的人晚上炒美股，看欧冠，衰崽就是白天看A股，晚上看中国足球。为了拯救炒股亏得半死的股民，美女股神还建了一个QQ群，收费8888。

有一天美女请的小弟不专业，把交割单中深圳的股票放到了上海交易所之后，美女股神就准备退出江湖了，走之前还哭哭啼啼的被逼着把收的钱都还给了大家。她要是不开QQ群，改做美女主播，赚的钱又多，亏了又不要还。所以赚钱还是要靠智商的，毕竟股神的生命周期也就几个月。

到2014年下半年蓝筹股就开始了的发力上涨。而这个时候，小股票反而开始缓慢的下跌。很多老股民经常伤心的说，熊市赚的钱，快在牛市亏光了。

2015年1月份开始，我的股票就开始走完了90%的牛市路程，开始躺在那装死了。而这个时候大牛市才刚刚开始。雪球这个时候大家还在谈论，这个是不是要开始自己的漂亮50,这个时候雪球也不少人认为一个大牛市，不可能只有大蓝筹涨。话音未落，创业板就接过蓝筹手上的大旗，拉开了波澜壮阔的大牛市。

乐视网从32涨到179，全通教育涨到了467，多年之后的神股茅台那时候才280。而银行股在那几个月反而跌了一些。我在短短的几个月内就完成了一个股神的生命周期：从只懂得炒股的到赚大钱的股神，然后又变成了只会买银行股的。

上半年的牛市基本和我无关，满仓踏空，但是还好可以打新股。外哥我从小到大运气都很差，基本上好像靠运气赚的钱，都轮不到我。同样的概率，同样的资金，我一个兄弟就要把钱分四五个账户打新，号称要散打：而且经常都中。

而我集中所有的资金全部到一个账户都经常不中。更神奇的是有一次券商发短信给我说中签汉邦高科了，结果我看了半天没有找到，第二天券商又发短信说搞错了。

我靠，我昨晚都把这个中签的钱预支花光了，现在说搞错了，这特么不是在逗我吗？我把某总和小王抓来痛骂一顿：你知道这个中签率是多少吗？0.24%。那发了短信告诉我中签了，然后又说没有中那是多少概率？小王不懂得回答。我说我现在气的生活不能自理了，你说怎么办？

小王说，魏哥，我教你一条赚钱的方法。

我说：呦呵，可以啊。现在成了金牌投顾，都懂得教我赚钱了。

小王说：魏哥，你还记得去年我介绍某生银行办卡给你的小妹么？

我说：记得啊，那是个人才啊。当时这个小妹帮某生银行发展一张信用卡客户，大概有200的佣金，工作内容就是去客户经营场所填单，和客户合影，核对证件资料什么的。小妹一直问我办信用卡干什么时？我没有注意到，小王一直跟我使眼色，老老实实的说：炒股啊，然后巴拉巴拉说了一大堆中行转债的投资逻辑。小妹听完，很认真的在信用卡申请表上的办卡用途：扩大生产经营范围。我当时就觉得这个小妹有前途，不会久居人下。

我说那个小妹怎么啦？小王说你看看先。

龙岩当时街头巷尾冒出不少股神速成班，最高端的是88800二天的学费。我当时一想二天八万八学费，还收十多个学生，这个是日进百万的节奏啊。我一看了小王给我的简介，心里马上一万头跑过：那老师不就是去年给我办POS机、办信用卡的小妹吗？果然是人才啊，都靠嘴皮赚钱了，我特么还在股市中搏命。

八万八老师说：今年沪指超过6124是迟早的事情。我推荐的股票虽然涨到了400，但是涨到500、800也是很有机会的，知道为什么吗？因为企业优秀。就像90岁的人活到100岁的概率远远超过一般人活到90岁的概率，为什么？因为基因优秀。现在是百年难遇的牛市，人生七次机会之一，大家一定要好好把握，一定要上，而且还要猛猛的上。去年有个穷屌丝就是听了我的建议，杠杆杠杆再杠杆，现在人家已经大赚一笔了，喝酸奶都不舔瓶盖了。

我听完小王的转述之后，目瞪口呆。这个小妹也太实诚了吧，我上次跟说上证指数，迟早超过6124，但是我从来也没有跟她说今年啊。别人问我什么时候呢，我一般拍拍别人肩膀说，你这么年轻一定看得到的，没事要多锻炼。实在不行还可以家祭无忘告乃翁。

小妹这样吹牛，要是今年没有上6124以后不是没法混了？ 事实证明我真的是图样图森破，中国这么大，有钱哪里去不得？几个月后，被大干一场之后奄奄一息的学生们终于缓过神了，遍寻龙岩都找不到那个小妹。小妹早就离开了龙岩，去了魔都，成为了有名的陆家嘴哈士奇：专门销售三板股票，赚钱比华尔街之狼还厉害。

疯狂的牛市：三个月换车，六个月换房

小妹姓朱，正儿八经的野鸡大学金融专业毕业，学校虽然一般，但是朱小妹勤奋好学，在校期间考完了证券、期货、基金类别所有的从业资格，但是出来工作的时候正好碰到熊市，券商都不招人，就只好在某生银行卡部先过渡。

为朱小妹做配套服务的一条龙，名叫龙冬冬，身高八尺，腰围也是八尺。早年挖煤起家（从工人到老板，也是一个传奇故事），现在的一条龙投资担保公司的老板。

一条龙虽然现在事业有成，但是还是传统的中国男人同时还非常有社会责任感。他的传统体现在对古时候三妻四妾的羡慕，同时他也经常给朋友灌输这样的观念：成功人士就是要多承担点社会责任，要多娶老婆多生小孩。你看看李嘉诚，要是娶十个老婆，生五十个儿子。五十个儿子也这么干，他就有2500个孙子。家里就有5000口人。这样香港就会增加多少中产，可以增加多少就业，贫富差距就会减少多少，社会稳定多少。这样三四代下去，香港不就真是李家的城了。

龙冬冬第一次看到朱小妹的时候，惊为天人，握着小妹手久久不放：小妹你荐股我配资，咱两就是天仙配啊。业务回水你放心，保证赚的你不要不要的。 朱小妹那时候一边讲课赚学费，一边把大客户带到一条龙这里享受服务。小妹能说会到，来的客户基本十拿九稳，这个能力让龙冬冬都感叹不已：人世间怎么有这样美貌与智慧并存的人。

时间久了连一条龙所有员工都学会了小妹和客户的沟通技巧，每次有大客户来，一条龙员工都说：股市中猜对、看对、做对、满仓做对、杠杆做对，每一个阶段的差距都是二个徐翔那么大。老哥你这次看的这么准，只要杠杆做对一把，以后大家谁不认识你？几年之后大家才醒悟过来，一个徐翔的代价是五年半，当然那时候谁也不懂。

朱小妹靠着讲课、荐股、拉业务，很快就实现了三个月换车，六个月换房，一年换城市的节奏（这个小妹自己也没有想到）。

这个时候，小王在营业部业务也逐步起色了，待遇从原来的年薪3万，变成了月薪三万。某总也水涨船高，买了一部X6。小王看了羡慕不已，一直跟我说这个车不但好看，还能改变人的运势。以前有个单身狗，从来没有小妹理他。自从家里拆迁之后买了这个车，天天都小妹问他晚上有没有空，带她去兜风。唯一的缺点就是空调比较差，经常有妹子说太热，上车就脱衣服。

小王和他的同事一边羡慕一边感叹不知道自己什么时候可以买得起，每当这个时候，某总就跟他们说：今年行情这么好，只要大家努力就一定有机会。我心中想：大家要是这么努力，某总明年就应该可以给他老婆再买一辆了。

2015年的上半年股市突飞猛进，这个时候群里的大佬们开始了他们的花式割韭菜：分级盲拆，指数折溢价、跨市套利。神奇的是韭菜非但割不完，还越割越多了，群里大佬一边愉快的收割一边感叹真多。

而我的银行股奄奄一息。做完中行转债之后，就天天无所事事，满仓的股票天天踏空。看到别人赚钱比自己亏钱还难受，还好这个时候有新股。我当时手上没有现金，每次都把股票全部抵押给券商，借到的钱申购新股。

2015年的新股简直是神话世界：上次错误中签的汉邦高科居然联系26个涨停板，涨了十多倍，最高276元。我算了一下，损失十多万，又把小王给痛骂了一顿，要求再把我佣金给下调了一点。

然后经过好多次的折腾，我也终于人品大爆发，中了7签的江苏有线。当时心里想这个搞线路的应该17差不多。一个一万多，七个有十万，也算是安慰了自己。没想到一口气涨到了70，简直让我不敢相信。当时我在混进股吧里看了最热的分析：江苏有线电视台一年广告多少，每年增长多少……

我忍不住提醒大家说：这个股票和江苏有线电视台没有关系，然后帖子一分钟不到就给删了。我在60左右卖了，然后涨到70。当天买进去的人当场就亏了13%，然后又是几个跌停板，最后一直跌到发行价。现在回想起来买我新股的人坟头草都2米高了。

2015年的新股可以算是中国最疯狂的新股，从头到尾都是涨停和跌停。前几天还在涨停板上排队买的家伙，经常第二天就要排队在跌停板上卖。而且乐此不疲。

可能我一口气中签了七个江苏有线，被很多朋友知道了，纷纷就来求教打新秘籍。当时股市流传着很多打新秘籍，从申购时间到打新姿势等各种版本。

打新是先配号，再抽签，因此绝对不可能有操作空间。可以这么说，99.9%的号称可以教你打新技巧的人都是骗子，而我就真的是那0.1%的人。但是我的技巧就是让多账号申购配号相连，保证让自己的中签率接近平均水平而不是提高中签率。这个也就是对多账号有点用。

那么如何让自己的配号相连呢，我当时统计了十多万个数据，从十点半到二点半，网上传说的各个神奇时间点都试了，全部无效。最后被我发现可以从打新规则和人性中着手。

深圳市申购时间是9:15分开始到下午15:00，上海市9:30到下午15:00之间。我本来想中午时间下单的人少，比较容易连号，结果试了几次发现不是。太多聪明人想到这一点了。

当时大多数券商还没有隔夜委托新股的功能，深圳9:15.01秒基本没有人申购新股，上海14:59分也基本没有人申购新股。于是，我基本用这个办法保证了几个账号配号都是相连。

当我把这个办法告诉朋友时候，大家的反应是就这么简单？绝大多数人是不相信的，一脸疑狐的走了。后来有个大佬给我点拨了一下，让我豁然开朗。

大佬说：大多数人认为免费的东西都是不可靠的，这么简单的办法怎么可能有效？

听了大佬点拨，我马上就修改了策略。同时，学习了民间白小姐和真道人的玄学之后，我自己都感觉自己进步很大。

每次小王再介绍客户咨询的时候，我都微笑告诉他：是有一点小技巧。然后云里雾里说了一堆，然后还是推荐了我原来的办法。但从此之后，经常就有中签的朋友请我吃饭k歌一条龙了，有时候居然还有少许束脩。大吃大喝几个月下来，我和小王都长胖了。

神决定回来拯救他的子民

2015年上半年，最火事情应该是南北车合并。当时消息还没有出来之前，一些南车的就买了北车，北车的就买了南车。

然后随着消息一步步的膨胀，股价也涨到了离谱的情况。离谱到什么程度，相当于超过波音是6000e市值和空客3000e市值的总和。

南北车当时造就了非常多的股神，当时被称为神车。但是最后几天这么大的折溢价居然没有人操作，这让我很担忧，我觉得真正的大佬已经离场了。

现在想来其实熊市那时候就开始了，但是大家都被利润遮住了双眼。人世间，最难受的事情就是别人赚钱比你还多。这个别人不是巴菲特李嘉诚，而是你邻居或者同办公室的老王。

当时的情况是：赚了钱的人天天大宴宾客，宣扬自己的投资理念和勇气，同时展望一下自己的人生梦想；没有赚到钱的人，一边吃喝一边赔笑，一边咬着牙想看把这孙子能的；踏空的人则跪下来祈祷：GOD，这次涨太快了，我们都没有跟上，能不能回到2500点，给我们一次上车的机会。

可能祈祷的人太多了，神终于收到了大家的想法，决定回来拯救他的子民。

朱小妹的公司叫做某朝阳财富公司，公司倡导：你不理财，财不理你，愿景是”让1000万中国人改变财富观念、让100万中国人财富明显增长、让10万中国人实现财务自由。“

朱小妹牛市刚开始时拿了自己的私房钱买了一点股票之后，大赚了几倍，在业内有点名气。然后因为能说会道，加上形象好，被某朝阳公司请去讲课。因为市场好，几次下来都蒙对了，信心爆棚，然后又被一群交得起八万八学费的学生吹捧的，自己也就相信了自己的确是传说中的股神，天选之子，于是也准备梭把大的。

虽然学生交了八万八，但是到了朱小妹身上八千八都没有。小妹思前顾后，也觉得四千点牛市刚起步，要抓住机会，于是找了一条龙。

朱小妹准备买的股票是一个大佬推荐的。这个大佬经验丰富，管理一个大型基金，提倡帮助客户管理家族财产。朱小妹是在一次财富推荐会做主持人的时候，认识大佬的。很多年前，小妹还在读书的时候就看过大佬的投资书，仰慕不已视为偶像。现在机会难得，小妹赶紧就当前的股市问了大佬。

大佬说：第一中国的经济非常的好，第二，我们是价值投资，要抛弃短期的波动，注重长期的回报。现在股市4000点虽然和去年相比涨了一点，但是从更远的角度看，就像当年买房子一样，一平方米无论是3000还是4000其实都没有差别，以后卖房子讨价还价就可以抹掉这个零头。

财富会后，主办方的宴请所有VIP客户，大佬酒酣耳热之余很隐晦的说了一个互联网公司，说了这个公司的各种生态圈和今后的展望，今年最少十送十。最后大佬说了，我不是荐股啊，我只是对一个有前途的企业和大家讨论一下。在座的VIP都心领神会，兴尽而归。

一条龙听完小妹的推荐和分析之后，心中没有底就去问了小王，小王就组了个饭局，约上我。酒足饭饱之后，一条龙就说起小妹的事情。我说，这个小妹人是聪明，但是格局太差，简直是。每天好好的用嘴赚钱，干嘛还要下海搏命？

一条龙看我文不对题，就继续问，那个股票好不好，我说那个公司是垃圾，财务报表造假，老板是骗子。一条龙说：看上去不像啊，一脸憨厚。我说：男同志看上去老实就像女同志长得漂亮一样，做事情事半功倍。

一条龙听完，点点头说：那我控制一下风险。于是一条龙跟小妹签了一个协议，给了最低的利息和最低的杠杆，还要求小妹把房子也抵押给他，小妹也不含糊，马上就签了，然后一把就满仓了。

五一节后一开盘，这个股票就跌了4%+，小妹脸都绿了，一条龙庆幸不已。但是小妹还是比较有担当的，用人不疑，坚持说：宁可要做三分钟的勇士，也不做一辈子的懦夫，坚持要为梦想窒息。

第二天继续跌，小妹忍住不哭。第三天高开，一度涨停，收盘大涨8.9%。一条龙目瞪口呆。第四天低开，然后狂拉十个点，收盘6.9%。一条龙心如刀绞，觉得：自己不但错过大牛股，而且还要被小妹鄙视了。小妹得意的跑来跟一条龙说：这个公司业绩太好了，马上就要十送十，到时候涨到200都不在话下。

一条龙听了更加坐不住了，再次约了我，问那个股票太好了。你看人家都赚了50%，你觉得我是不是跟一点？

我那段时候做空创业板被各种花式打脸之后，也有点底气不足。看了半天之后，我说你要是真想买，不如买这个基金一姐的基金，基本上也是重仓这个。然后要是股票跌停了你跑不掉，但是基金还能赎回（就是这个建议，算是救了一条龙。所以之后一条龙经常会请我去吃吃喝喝，跟我讲讲他的发家史和一些故事）。

一条龙听了，马上申购了一堆，第二天涨停了，江湖传闻十送十。一条龙眉飞色舞，跟我说，小妹真的是厉害啊。我当时对这样十送十的股票涨停很不解，说这个还不是要除权，算什么利好？十送十都是忽悠散户接盘的。一条龙说：小魏这个你就不懂了。十送十就相当于180斤的老婆，变成2个90斤的，你说这个是不是好事？我听了之后，竟然无言以对。

当天某视宣布10送12，继续涨停。除权日，某视高开再次涨停，复权196。正当小妹和一条龙陪住呼吸等着第二天上200跑路时，炸板了，收盘涨幅1+%。其实就算这个时候卖了，小妹还是赚了200%+。但是小妹和一条龙完全不是这样思考的：股票到了196之后，196那就是成本了。

第二天低开，然后马上跌停了。一条龙和小妹都傻了。接下来的十多天一直在小跌对小涨，大跌对大涨的盘着，然后慢慢的下跌。

我家那一带，一路都是亏的想死的股民

在这期间中国南北车合并复牌了。停牌时上证4229，复牌时上证指数已经涨到了5000点了，各大券商纷纷讨论会有几个涨停，散户摩拳擦掌准备进场抢钱。复牌当日，中国神车毫无意外的直接封死了涨停，全日成交7.72亿。

第二天继续以涨停板35.64开盘，但是撮合成交数量达到了160万手，交易额57亿。正当打板族欢欣鼓舞的时候，悲剧发生了。一分钟后，价格直接翻绿，当天一度跌停，收盘在-9.32%，全日成交496亿，当天大盘还是涨了2%。

吃瓜群众一边算着今天的收益，一边群讽中车股东。

第二天中车大幅低开，盘中再次跌停，收盘跌了9%+。吃瓜群众再次沸腾，打趣中车股东要珍惜30以下买进的机会，不然马上就要20以下买进了。中车的股东们则开始抱团取暖，相互打气，同时展望一带一路的美好前景。这个时候中车股东们，绝对没有想到35.64是今后很多年的高点。当然吃瓜群众也没有得意多久。

几个月之后，有一个小学老师叫同学们用一带一路造句时，有同学写到：我家小区那一带，一路上都是亏的想死的股民。

6月8日，中国银行在盘整半年，跑输大盘2000点之后，终于当天涨停，而且还在6月9日创出了新高，当时以为中国银行经过充分盘整之后也开始准备继续上涨了。

但是中车的连续大跌还是让我感觉到了不安，感觉需要换一个姿势迎接下一步的震荡。当时雪球有个专注招商银行多年的大佬一直推荐A+H轮动。我在此之前也曾经试水了几次，效果还好。

因此我计划把中国银行A股卖出，换进中国银行H 股。这样的好处是持有相同股票的同时，省了25%的现金。

我甚至把这个方法优化了一下，就是在香港用一倍的杠杆，在国内持有现金。当时打新的收益一个月大概在5%左右，只要到了年底，不但持股数量不变，同时还会增加35%的打新收益，美滋滋。

盘算几遍之后自己觉得毫无问题，出于谨慎还是在雪球上发了一个这个操作的帖子，想看看大家的分析。当时评论大多数是觉得这个方法甚好，这个时候有一个雪球大佬逍遥狂客提醒我，小魏，虽然你以前用这个办法赚到钱了，但是逻辑是不对的，同样的公司在不同的市场其实就是不同的股票。

我当时不能理解，和大佬辩论了几个来回，大佬也就懒得再理我了。一个月之后我就明白了大佬说的道理，当然付出的代价是三百万。