中兴通讯陨落：大国崛起的成色与试金石

浅贝

中兴通讯陨落：大国崛起的成色与试金石

一、

1984年，农历甲子年。

中国经济已摆脱70年代末近乎崩溃的境地，但依然在艰难中趔趄前行，经济总量在世界总盘子里几乎可以忽略不计。那年的4月，云南边防部队发起了收复老山、者阴山的作战。就是在这种近乎总体灰色的大基调下，那年的第二届春晚，来自香港歌手张明敏的一首《我的中国心》，响彻大江南北。

彼时，中国的改革开放刚刚过去6个年头，一切都还刚开始，一切都还在摸索中。“洋装虽然穿在身，我心依然是中国心，我的祖先早已把我的一切烙上中国印”，朴素而真挚的感情，朗朗上口的歌词，唱出了全球华人对历经磨难后终于开始经济改革的祖国的深情赞美和无限期待。

作为改革开放的总设计师，从那年年初开始，邓小平就在几个新建的经济特区考察调研，在深圳的题下了“深圳的发展和经验证明，我们建立经济特区的政策是正确的”的题词。而他在当时中国最先进的公司宝钢的题词是：“掌握新技术，要善于学习，更要善于创新。”

遗憾的是，被建国前30年各种折腾耽误了太多时间的国人，一门心思想的是如何抄捷径追赶英美，所以绝大多数人充分理解并执行了前两句，却极少有人领会伟人第三句话的高瞻远瞩与内涵。

也许，所有人都没想到，始于1978年的改革开放，40年的时间，中国从一个积贫积弱近乎崩溃的经济体，在动乱的泥沼里腾飞，一跃成为全球第二大经济体，超英赶美已经从口号变为现实。

如果不是因为一个叫特朗普的疯子发起的贸易战，我们大概率会陶醉在过去40年的“经济奇迹”与“大国崛起”的耀眼光环里，感觉良好，乃至一醉不起。

1820年，嘉庆25年，大清GDP占到了彼时全球近三分之一。整个大清罔顾欧洲已如火如荼的产业革命与技术创新，依旧沉浸在东方帝国的歌舞升平中。短短75年后，洋人的几艘坚船利炮就彻底鉴定了帝国的成色。

二、

任谁也没有想到，中美贸易战中最先倒下的，不是所谓要被淘汰的传统产业或者外贸企业，而极可能是一家在中国改革开放特区引以为豪的标签式高科技企业：中兴通讯。

从3月美国总统特朗普签署一份总统备忘录，宣布将对价值600 亿美元的中国进出口产品征收“惩罚性”关税开始，中美贸易战持续升温。

在中美之间你来我往交锋一阵后，随着博鳌论坛上中国表态将扩大对外开放，习近平主席在主旨演讲中推出：大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等更具开放性的四大开放举措后，贸易战稍微降温。舆论也一直依据过往经验，习惯性认为这些表面的剑拔弩张，不过是美国政客为应付中期选举的一些间歇性作秀而已，会随着中国的象征性让步与利益集团的游说而很快偃旗息鼓。

但这次很明显是个例外。美国昨晚突然宣布封杀中兴通讯，令看似舒缓了的形势彻底变味，陡转急下。

美国商务部在美东时间4 月16日宣布，将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术7年，直到2025年3月13日，并对中兴通讯处以3 亿美元罚款，理由是中兴违反了美国限制向伊朗出售美国技术的制裁条款。

中兴通讯AH股今日均宣告紧急停牌。

昨日晚间美股中兴通讯主要供应商股价大跌：

                               
登录/注册后可看大图

此外，A 股多家科技板块公司股价走低，海康威视、大华股份盘中股价触及跌停。战场之上，人人自危。

这次的全面封禁，其实是美国商务部和联邦调查局在2012年就中兴未经授权向伊朗出口，违反美国对伊朗的贸易制裁规定而制裁的追加。当时美国发现中兴曾与伊朗的电信公司签署1.2亿美元合约，当时中兴通讯与专利授权公司Vringo在美国打官司，中兴高层还因担心遭逮捕而拒绝出庭。

之后，在2016年整个事件彻底爆开，因为美国政府取得中兴内部极为机密的文件，档案中指导如何规避美方制裁措施，例如建议中兴利用空壳公司来向受禁运的国家出口美国产品，而中兴就是根据该策略向伊朗输入美国制造的产品，包括美国企业的软硬件。美国司法部国家安全部门主管Mary McCord表示，中兴最高管理层允许并批准该计划，而且中兴还多次欺瞒、误导联邦调查员。

2017年3月中兴认罪，就美国指控其违法向伊朗及朝鲜出售美国科技及妨碍司法调查达成和解，并同意支付8.92亿美元罚款，后续中兴若违反与美国商务部的协议，还须额外支付3亿美元罚款。

根据和解协议，中兴承诺解雇4名资深员工，另有35人接受取消奖金或被谴责的纪律处分。

但匪夷所思的是，中兴事后并未对39名相关人员作出处罚，且向美国商务部做出了虚假陈述：

                               
登录/注册后可看大图

之后我们就看到了昨晚的那份全面封禁令：禁止美国公司想中兴销售零部件、商品、软件和技术，直到2025年3月13日。

这对仍有相当大部份芯片、零部件、操作系统、软件都与美国厂商有紧密关系的中兴而言，将会陷入无零件可买、也无技术这支援的绝境之中，无疑就是一份死刑判决。

以目前中兴产品来看，包含手机、平板等消费类电子产品以及电信设备为主，其中电信设备占营收以及相关服务占约6成，而消费类电子产品则占约3成。

其中，中兴的电信设备部分的关键组件，比如说光传输的发送器与接收器等，还是以国际大厂作为零件供应主要来源，电信设备中的零件亦有不少来自美国的供货商。整体来看，外来零件占其料件比例至少有6成以上，而来自美国供应商的料件至少占了这6成的一半以上。而在手机产品方面，高通目前是中兴最大的应用处理器来源之一，占其手机产品约6成。

而遭受制裁之后，中兴不论在通信设备，或者是手机产品，都将面临断炊的危机，通信设备虽可能在零组件取得一部份中国本地供货商的支持，但缓不济急；而在手机产品上，由于往后就无法拿到来自Google的安卓系统授权，这意味着中兴手机不只是无法进入美国市场，而是连其他市场都无法进入。

除非中国政府为了避免“头牌”科技公司一打就死的尴尬而出手“养”着它，否则，从商业运营角度，这家公司已陷入事实上的“濒死”状态。

而如果美国政府制裁持续过久甚至扩大化，引发整个多米诺骨牌效应，不单中兴，整个整机产业都可能面临灭顶之灾。皮之不存毛将焉附，对于中国靠科技最短板的核心——芯片而言，若失去国产整机厂作应用支撑，又谈何发展机会？

我曾经说过，特朗普不只是一个普通商人，从战略和大局观角度，他是一个如假包换的高段位棋手，在我们眼里看似的无理手，前后勾连后，已赫然成势，此时再投出精准的胜负手。

你问何谓胜负手？

如果你国家高科技产业的基础命门被对方一把拽住并掐死，你认为这算不算胜负手？

到今天这个地步，中兴自己已经无能为力，能救中兴的只有中国政府:看中国愿意放弃哪些利益，保留哪些利益。一个中兴对美国无关紧要，将中兴惩罚致死是一种姿态，通过谈判放行中兴是另外一种姿态。中兴问题已演变为大国棋盘上一个博弈的劫点，区别只在于，对中国，是一个舍谁的负劫，对美国，则是一个取谁的无忧劫。

三、

我们之所以在文初提及那首对中国寄予深情赞美和无限期待的歌曲《我的中国心》，是因为我们真正、一直缺乏的，不是内心的拳拳爱国心，而是那份科技创新领域的匠心。

这让我们空有世界第二大经济体的荣耀，却在现代高科技领域的核心基础——中国“芯”上，无比脆弱和落后。

3月23日商务部宣布拟对约30亿美元的美国进口商品加征关税后，原商务部副部长、中国国际经济交流中心副理事长魏建国24日表示，继宣布第一批中止减让产品清单之后，中国正在研究第二批、第三批清单，比如飞机、芯片领域。而且，中国可以采取的措施不仅限于商品领域，旅游业等其他行业也有可能。

然而，事实上，拿科技产业的核心要件——芯片开战，我们并没有什么胜算，因为掌握芯片这枚武器的扳机，根本不在我们手里。

诚然，中国是世界最大的半导体消费市场，中国每年需要进口2300亿美元芯片，而且连续多年位居单品进口第一位。但是，我们需要铭记的是，这2300亿美元芯片，要么是客户指定，不能更改的芯片，要么是中国不能自主设计生产，必须要进口的芯片。

想要用芯片来要挟和制裁美国，一丁点胜算都没有。

                               
登录/注册后可看大图

然而目前，全球芯片仍主要以美日欧企业为主，高端市场几乎被这三大主力地区垄断。在高端芯片领域，由于国内厂商尚未形成规模效应与集群效应，所以其生产仍以“代工”模式为主。

食物链的顶端，基本还是美国公司：英特尔和AMD的CPU，高通的手机处理器，英伟达的AI芯片、博通的光通信、无线通讯等芯片。

2018年3月23日，IC Insights公布全球2017年Fabless(小编注：无厂半导体公司)情况。美国企业占全球份额约53%，加上即将迁回美国的新博通，美国占比约69%，可谓一家独大！

中国大陆2017年占全球比约11%，低于台湾地区的16%，排名第三。

                               
登录/注册后可看大图

而我们能够实现国产替代的芯片，大部分集中在电源，逻辑，存储，MCU，半导体分立器件等中低端产品。除了海思麒麟芯片还可以勉强和高通顶级对决，龙芯的CPU，展讯处理器+基带芯片，同创国芯的FPGA，长江存储的Falsh，Vanchip的RF芯片，汇顶科技的指纹芯片等等，都还在追赶的二万五千里长征路上。

在对稳定性和可靠性要求很高的通信、工业、医疗以及军事国防，航空航天的大批量应用中，国产芯片距离国际一般水平差距尤大。尤其是一些技术含量很高的关键器件：高速光通信接口、大规模FPGA、高速高精度ADC/DAC等核心领域，还完全依赖美国供应商。

国产替代，目前还只是一个美好的梦想！

                               
登录/注册后可看大图

                               
登录/注册后可看大图

中国芯片自给率之低，甚至远低于石油：

                               
登录/注册后可看大图

全球半导体市场规模达3200亿美元，全球54%的芯片都出口到中国，但国产芯片的市场份额只占10%。全球77%的手机是中国制造，但其中不到3%的手机芯片是国产的。

芯片产业长期被国外厂商控制，不仅每年进口需要消耗2000多亿美元外汇，超过了石油和大宗商品，是第一大进口商品，更关键的是，我们所谓的“高科技”，更像是纸糊的风筝，徒有其表，稍有风雨，直线坠落。

在这里，即使中国人拥有聪明的头脑和勤奋，也极难赶超。高难度的产业背后蕴藏的是巨大的利益和商业价值。集成电路被誉为电子工业的粮食，除了对国家和行业安全有着巨大的意义，在商业价值上同样是予取予求。美国Linear，ADI等企业的综合毛利率接近70%，而我们A股的芯片公司，平均毛利仅约30%。

2017年开始，存储芯片涨价超过100%，MLCC涨价超过10倍，中国制造业成本整体上涨5%-15%，但无力反抗。

这就是被人捏住命门，你没有太多反抗的余地。

中兴一打就趴的脆弱，只是一个缩影。

而这一切，都拜我们长期追赶中的拿来主义(其实就是机会主义)，只学习，不创新，也极度缺乏创新的文化、机制与土壤。

现在我们回过头看看35年前改革开放总设计师在宝钢公司的题词，或许会深谙其中深意：“掌握新技术，要善于学习，更要善于创新。”

尾声

在美国宣布对中兴全面封杀的几乎同时，中国商务部宣布了对原产美国的进口高粱实施临时反倾销措施。

这个画面的画风，颇显滑稽和诡异，一个业内大咖在他的朋友圈是这样评述的：

美国打"芯片"，中国打高粱。中兴如果最终逃不过此劫，基本可以说是咎由自取。现在我们应该至少明白两点∶现代战争早已不是靠飞机军舰打赢的，以及大国崛起不可能靠央视的喧嚣与文宣爱国口号的浮夸，而是核心高科技领域的匠心与日积月累的寂寞积累与投入！哪怕我们真的要和美国人打一架，总不能靠高粱，石头，瓦块以及没来由的大国自信？

然而，可悲的是我们诸多的创业者和投资人都还迷糊在模式创新的游戏里，几百亿投了一堆破单车和外卖。

中兴事件注定将成为中国崛起路上的一个标志性事件。自家的头牌“高科技公司”一打就趴下，

多少显示了大国崛起的成色。这或许令我们难堪，但绝不是坏事，因为它能给我们所需要的疼痛的清醒。

以中国今日之经济体量与弹性，只要我们知耻而后勇，断然放弃那些有用没用、自我迷醉的“爱国情怀”与那些纯粹着眼赚钱的“学习”与抄袭，扎扎实实去做科技研发投入与积累，时间最终会站在我们这一边。

靠送外卖，我们永远赢不了未来的竞争。

浅贝

美国用芯片一剑封喉，我们靠茅台反击吗


金融投资报 2018-04-17
最担心的事情，还是发生了。美国商务部周一宣布，禁止美国公司向中兴通讯销售电子技术或通讯元件，为期长达7年。这是什么概念？如果这一禁令真斗硬实施，那基本判了中兴通讯死刑，不信者可以参看2015年中兴求着缴9亿美元罚款的旧闻，核心零件受制于人，没法。
也许有人会问，为什么又是中兴通讯。我们仔细分析一下不难发现，它几乎符合美国精准打击中国高科技的全部条件。中兴是全球排名前五的电信设备制造商，是“中国智造2025”的标杆企业，又是一家国企，所以，它比此前开出的一长列准备加税的产业名单更具精准杀伤力。因为从大的范围看，产业对产业，我们还可以钳制美国的可替代优势产业如农产品，但美国这次是用一个小小的芯片对一个中国的企业，一剑封喉。这次中兴身陷个体与国家整体利益的争斗之中，成为了牺牲品，恐怕也不是缴罚款这么简单，它是中美贸易战的升级版，而且美国出了一个小小的杀手锏，我们居然毫无还手之力。
这不是危言从听，甚至从中美贸易摩擦的一开始，我就担心这个事情，美国如果真要打击中国，根本没必要费那么多口舌，一个小小的芯片就可搞定。中国在电脑和通用芯片领域每年的进口额接近2000亿美元，而且基本国内是没有可替代的，也就是说这2000亿美元几乎就是硬通货。一个小小的芯片，就可以扼制中国百万亿级别的电子产业，而在其它领域，如集成电路，中国拥有自主核心技术的产品不到30%，比如刻蚀机基本就是荷兰ASML的天下。中国高科技严重缺乏自主知识产权的核心产品，基本就是集成组装代工企业，拆开任何一个可以称得上高科技的装备，看看它的芯片是谁的，看看它的关键部位材料是哪里生产的，一目了然。关键是你离了那20-30%的核心产品，这高大上的东西瞬间变成一堆破铜烂铁。
当然，中国在一些特别高端的领域，技术实力还是不错，但在一些通用的科技领域，我们充分分享着现成红利，乐不思蜀。这么多年来，我们消耗了大量物力财力人力在基建、在房地产，在单纯拉动GDP的面子工程上，对于高新技术发展的重视程度远远不够。比如芯片，很早以前就有龙芯工程，但技术不过关，产品与美国的差几代；再比如操作系统，我们有红旗，也是因为和很多通用系统不兼容，大家都沉湎在低成本通用性好的美国产品中，这些拥有自主产权的高科技被冷落，逐渐被市场抛弃，既然没人要，自然也没人愿意投入。
说到高科技投入，还有一个不得不说的，就是我们没有充分利用资本市场为高科技输血，这也是一大败招。尤记中小板创业板设立的初衷，就是想做成中国的“纳斯达克”，但现在中小创成了四不像，什么性质的公司都可以上。有人会说，中国没有值得投资的高科技上市公司，但哪个伟大的公司不是从小公司做起的呢？股市还有一个著名的“遛狗”理论，就是股价往往先于价值体现，典型如美国亚马逊，亏损也有人追捧，到最后做到了世界第一。我们什么时候给过中国高科技上市公司这么宽松的环境？一涨就停牌核查，美国证监会怎么不查亚马逊？
大力发展自主可控的高科技，不能再受制于人，这应该成为全社会的共识。对于高科技公司，要加大扶持力度，比如各种各样的税，可免即免，这个现在虽然做得还不错，但也要加大力度。还有一个很重要的，是要想方设法让高科技公司愿意在研发上大投入，要向华为那样一年的研发投入可以占到收入的15%。因此，对于高科技公司的科研投入，也要想点办法，比如能不能不计入成本，或者通过国家产业基金的方式返还，或者通过税收减免的方式抵扣，目的就是要让高科技公司愿意在科研上大投入，彻底甩掉“山寨科技大国”的帽子。
再比如资本市场，要勇敢在A股树起高科技牛市的大旗，科技股走牛有赚钱效应，产业资本才愿意进行股权投资，二级市场的融资也能顺风顺水，社会资本可以源源不断地为中国高科技产业输送血液。美国市值前5名的公司都是高科技公司，我们市值第一的是贵州茅台，一个依靠人口红利消费升级而产生的异类，如果还有人说这是合理的，请赚得钵满盆满的贵州茅台勇敢站出来，端起一碗白酒反击英特尔吧！

浅贝

中兴通讯，比罚单更沉重的反思


中兴通讯事件暴露出中国企业管控合规风险的能力滞后、企业合规管理体系存在明显漏洞。在全球化进入新阶段，企业竞争进入到全球价值链竞争的当今时代，这是一个重大隐患

王志乐 郭凌晨 |文

4月16日，美国商务部网站公告，7年内禁止美国企业与中兴通讯（0763.HK / 000063.SZ）开展任何业务往来。公告称，中兴违反了2017年与美国政府达成的和解协议。当时，美国政府指控中兴非法将设备（包括列入限制出口名单的美国零部件）出售给伊朗和朝鲜。

2017年3月，中兴通讯发布公告称公司已经与美国政府就出口管制调查案件达成和解，中兴通讯支付约8.9亿美元的刑事和民事罚金，此外，美国商务部工业与安全局对中兴通讯的3亿美元罚金被暂缓，是否支付将依据未来七年公司对协议的遵守，并继续接受独立的合规监管和审计的结果而确定。这次事件让中兴通讯成为违反美国出口管制而被罚款金额最大的中国海外公司，同时也是中国企业收到的来自美国政府处罚金额最高的一张罚单。

2017年4月，我们赴位于深圳的中兴通讯公司总部，与公司合规管理部门的负责人沟通；我们请中兴公司有关负责人到北京参加中兴事件专题座谈会；我们搜集了美国政府公开的有关文件。由此，我们了解了事件的来龙去脉。

反思中兴通讯案例，有助于我们更深入地了解经济高度全球化时代全球型公司的竞争方式，有助于提升我国企业以合规为基础的全球竞争力，也有助于政府相关部门采取更有效的措施支持企业走向世界。

事件始末

根据美国商务部网站的信息显示，中兴通讯自2010年1月至2016年4月期间，在知晓美国依据《伊朗交易与制裁条例》对伊朗长期实施制裁的情况下，仍将内含美国制造的受限类配件和软件产品出口到伊朗，以获取伊朗公司的合同并参与当地庞大通讯网络的供应、建设、运营及服务，这些合同金额达到数亿美元。最终美国政府对中兴通讯提出的三项指控包括了串谋非法出口、阻挠司法以及向联邦调查人员做出虚假陈述。

事实上，早在2012年美国政府就对中兴通讯立案调查，但直到2016年美国商务部工业与安全局（简称“BIS”）才正式将中兴通讯及其三家关联公司列入“实体名单”并采取具体管制措施。在长达4年多的时间里，中兴通讯在应对美国政府调查过程中出现了不少失误。

1、美国有关部门对中兴通讯启动调查前，公司领导对于贸易管制合规不了解，没有采取相应的应对措施。

2012年3月，美国德克萨斯州法院最先给中兴通讯在美国的子公司发出传召函，针对中兴通讯立案调查。此前，中兴通讯法务部在2009年就预计公司将在出口贸易中面临风险，在2011年8月25日向公司领导层提交了《关于全面整顿和规范公司出口管制相关业务的报告》，后来又应领导要求制定了《进出口管制风险规避方案》。可惜这两个文件没有得到落实。更令人遗憾的是，这两份文件落入美国政府手中，成为中兴有意规避美国出口管制政策的证据。

2、2012年收到传召函后，中兴内部面临对抗调查还是配合调查的选择，公司也分成了两派：主战还是主和。“主战派”担心公司的声誉财产受损，认为中兴作为一家中国企业应该采取抵抗的态度，不需要配合美国政府的调查。最终，“主战派”占了上风。

2013年11月份，在美国监管机构已经在调查中兴违规的情况下，中兴决定恢复与伊朗的交易。为规避美方监管，中兴找到了一家无锡上市公司作为隔断公司，替中兴跟伊朗做出口。中兴是通过国内贸易的形式，将产品卖给这家中国公司，这家公司再卖给伊朗。对美方监管机构而言，这相当于一方面谈和解，一方面顶风作案。

3、2014年，中兴通讯公司一位高层管理人员去美国时在机场被扣下来检查，美方在与该高管同行的秘书的电脑里面发现了涉及“规避方案”的两份文件。这两份文件最终成为美方指控中兴违规的最重要的证据。

4、2016年中兴公司向美国政府提出和解，美国政府聘用第三方进驻中兴调查。但是中兴公司非常不适应这样的调查，担心泄露其他信息，所以在调查的过程中，试图隐瞒相关信息。这导致美方十分不信任中兴公司。最终，美国政府对中兴提出的三项指控不仅包括串谋非法出口，还包括阻挠司法以及向联邦调查人员作出虚假陈述，并据此判决中兴支付约8.9亿美元的刑事和民事罚金。此外，美国商务部工业与安全局还有可能对中兴通讯索取3亿美元罚金。在处理整个事件过程中，包括CEO在内的中兴通讯三位高管被迫辞职。

5，这一事件成为了中兴通讯重塑合规管理体系的重要契机。调查事件之后，中兴通将合规管理提升到新高度。2016年以来，中兴已经在组织架构上设立了由CEO领导的“合规管理委员会”，将合规职能与法律部门分离，保证合规部门的独立性；并于2016年11月聘请曾在美国工程公司Kellogg Borwn & Root任职的Matt Bell，担任中兴通讯的首席出口合规官和法律顾问。

教训何在

中兴通讯案例对许多全球化中的中国企业来说，具有巨大的警示意义。

随着经济全球化迅速发展，传统跨国公司成长为全球型公司，企业竞争从过去单个企业间的竞争上升到全球价值链的竞争，企业竞争方式发生了重大变化。与此同时，面对各国政府监管加强和国际组织的推动，越来越多的企业强化合规管理，合规竞争成为全球化企业新的竞争规则。

中兴通讯遭受巨额罚款暴露了企业管控合规风险的能力滞后以及企业合规管理体系的重大缺陷。

首先，中兴通讯对防范出口管制合规管理的重视程度不够，缺乏对出口管制合规风险的正确评估和认识。在美方于2012年3月立案调查后，中兴没有采取必要的出口管制合规管理措施，反而想方设法规避美国出口管制规定。

其次，中兴通讯在已经受到美国政府调查的情况下，仍然没有能够把握机会堵住合规管理的漏洞，反而采取了不配合的态度，导致公司面对的出口管制合规风险进一步升级，最终导致公司在出口管制方面的合规管理完全失控。

美国商务部工业与安全局（BIS）披露的信息显示，2016年3月BIS将中兴通讯及其三家关联公司列入“实体名单”的决定，是基于其获得的两份中兴通讯机密文件而做出的，这两份分别名为《关于全面整顿和规范公司出口管制相关业务的报告》与《进出口管制风险规避方案》的机密文件描述了中兴通讯通过设立、控制和使用一系列“隔断”公司绕开美国出口管制的方案。

其三，中兴的合规管理体系存在重大缺陷。中兴的合规管理部门没有向董事会直线报告的渠道，而CEO或者销售部门拥有决策的权力可以轻易突破合规管控。因此，合规部门需要独立的架构和汇报线，否则风险无法传达给公司高层领导，，导致合规管理形同虚设。

其四，近年来，中兴通讯自主技术发展迅速，但是一些技术含量很高的关键器件还依赖国外供应商。例如中兴通讯全球价值链所采购的高速光通信接口、大规模FPGA等核心部件按照出口管制规定被美国企业停止供货，中兴通讯生产难以为继。这是中兴通讯被迫与美国执法当局和解的根本原因。

通过完善的合规管理体系和深入人心的合规文化抵御合规风险，已经成为现代全球型企业的软竞争力，而合规竞争也成为企业全球竞争的新规则。如果缺乏以合规体系和合规文化为核心的软竞争力，就难以适应全球竞争新形势。

三、合规，中国企业的新挑战

中兴通讯案例是中国企业合规管理的里程碑式的事件。中国许多公司同样缺乏完善的合规管理体系和植根于企业员工的合规文化，非常有必要借鉴中兴案例和其他国外相关案例。

与中兴相反，吉利公司在权衡利弊之后，放弃向伊朗出口1500台沃尔沃轿车的机会。在同一时期，有的中国公司接受了在伊朗开采石油的订单，但是有效控制了风险，没有被美国抓住处罚把柄。有风险往往有商机，大风险往往蕴含大商机。问题在于能否识别风险和掌控风险。这个问题上，我国企业需要学习和积累经验。

健全合规管理体系和构建企业合规文化。

由中兴的案例出发，我们认为，中国企业要进一步加强合规经营能力的建设需要注意以下几个问题：

一是促进合规从高层和企业文化做起。只有当企业文化强调诚信与正直，并且董事会和高级管理层作出表率，合规才最为有效。

二是合规部门应该在组织原则上保持独立性。不论一家公司如何组织其合规部门，该合规部门都应该是独立的。同时，应该由一名集团合规官或合规负责人全面负责公司的合规风险管理。而且，合规部门有向高级管理层，必要时，向董事会或董事会下设的委员会自由报告的权利。

三是促进企业合规管理制度的落地，特别是加强具体管控措施的执行。如果企业有合规制度但不去执行，可能比没有合规制度更糟糕。。

四，积极促进企业合规管理是政府的新责任

近年来，发达国家政府对于企业合规的监管日益严格。比如，美国的反海外腐败法和英国的反贿赂法都加大了对企业违规的处罚力度。联合国全球契约组织，世界银行以及国际标准化组织等国际组织也在推动企业的诚信与合规经营。

中国正在实施一带一路战略，这就需要参与方形成大家共同认可、共同遵守的规则。在一带一路战略实施过程中，中国不仅需要输出资金，输出产能，也应该参与共同规则的建立，也应该输出合规的理念和文化。因此，无论中国企业在国内发展，还是走向世界，都面临强化合规管理的新挑战。而中国政府有关机构则需要承担推进合规管理的新责任。

我们建议，中国政府部门认可全球企业合规发展的新趋势，明确要求全球企业，包括在华的外资企业诚信合规，要求中国走出去的企业诚信合规，也要求中国本土企业加强合规管理体系建设，在企业经营中诚信合规。

我国政府对企业有巨大的影响力。政府首先要加强自身合规管理体系的建设，做到“合规行政”，同时采取更加积极有效的措施推进企业的合规管理。

国家标准委已经把国际标准化组织2015年发布的“合规管理体系指南”（ISO19600）作为中国国家的推荐性标准加以推进。建议其他政府部门在此项标准推进过程中加以支持，例如证监会可以考虑如何要求上市公司设立专门的合规管理机构并发布合规管理报告。

国资委在2015年颁布了《关于全面推进法治央企建设的意见》，强调“着力强化依法合规经营”是一项重要的工作内容。2016年国资委选择了中国石油天然气集团公司等五家大型央企开展合规体系建设试点工作。在此基础上，建议国资委在全部央企和地方国企推进合规管理体系建设。建议全国工商联参考国资委做法，积极推进民企合规管理体系建设。

在推进企业合规管理体系建设中，相关社团组织也大有可为，例如有数千家大型企业会员的中国企业联合会，还有中国工业协会，中国外资企业协会，中国投资协会等全国性企业组织也应该促进所属会员诚信合规。

浅贝

中兴通讯遭禁令连累科技板块 芯片国产替代迫在眉睫


美国商务部对中兴通讯的一纸出口权限禁令，使中兴通讯美国供应商和A股科技板块的股价遭受“双杀”。在业内人士看来，中国唯有切实加强设备、材料、基础元器件等基础性产业的研发，才能夯实制造业根基。

　　A股高科技板块领跌

　　16日晚间，美国商务部发布对中兴通讯出口权限禁令，禁止美国公司向中兴通讯出售零部件、商品、软件和技术，期限为7年。这是继2016年后美国商务部二度对中兴通讯出手实施制裁。

　　消息一出，中兴通讯的多家美国供应商股价应声而落，如Oclaro（OCLR）股价下跌15.18%，Acacia Communications，Inc．（ACIA）股价更是大跌35.97%。

　　“受伤”的还有A股的科技板块。截至17日收盘，安防、人工智能、家电、计算机软硬件、电子元件、器件等诸多板块跌幅居前，安防巨头海康威视(37.000, -0.99, -2.61%)和大华股份(22.430, -0.77, -3.32%)股价双双下跌超过6%。在互动易平台上，富满电子(43.880, 0.98, 2.28%)、亿联网络(136.900, -1.93, -1.39%)等多家公司被投资者问及是否会因此受到影响。

　　中兴通讯于17日回应，公司正在全面评估此事件可能产生的影响，与各方面积极沟通及应对。中国商务部在当日的新闻发布中也表态，商务部将密切关注事态进展，随时准备采取必要措施，维护中国企业的合法权益。

　　商务部研究院国际市场研究所副所长白明在接受上证报记者采访时强调，国家应该支持中兴通讯这样的优秀公司。既然商务部已经表态，后续应该会采取进一步的相应措施。

　　中兴通讯被制裁可以追溯到2016年。当年3月7日，中兴通讯公告美国商务部拟对公司实施出口限制措施。历时一年后，中兴通讯于2017年3月8日公告称，公司与美国商务部工业与安全局（简称“BIS”）等达成协议，鉴于公司违反了美国出口管制法律，并在调查过程中因提供信息及其他行为违反了相关美国法律法规，公司同意支付合计8.92亿美元罚款。此外，BIS还对公司处以暂缓执行3亿美元罚款，在公司于7年暂缓期内履行与BIS达成的协议要求的事项后将被豁免支付。

　　彰显芯片国产化急迫感

　　“如果美国进一步拓宽制裁的范围，涉及其他公司，可能会对高科技产业产生影响。”有电子产业人士表示。那么，影响究竟有多大？

　　以中兴通讯为例，公司约20%至30%的元器件由美国公司供应，比如高速的AD/DA、高性能锁相环、中频VGA等产品。根据BIS的连锁无限规定，美国公司的这些产品不能通过客户的客户出口到中兴。而这些基础的高性能元器件恰恰是中国的软肋，一旦被禁，中兴通讯既没有国产替代的方案，也无法从友商处转买此类元器件。

　　“制裁再次显示了芯片国产替代的重要性。随着国家加大投入，国产芯片机遇凸显，踏实研发的公司有望在风口中成长为巨人。”有国产芯片公司研发人员强调说。长川科技(66.010, 3.09, 4.91%)、北方华创(49.590, 2.65, 5.65%)、江化微(66.660, 1.30, 1.99%)等国产芯片概念股昨日的逆势上涨，就反映了这一市场预期。

　　不过，芯片国产替代是一个长期的过程。上述研发人士强调，半导体尤其是前端的材料、设备、元器件，需要长期的技术积累和工艺验证。而现在最需要做的是重视上游设备、原材料的研发和产业化，踏实地将基础元器件做到“高端”。
　在某外资芯片公司高管看来，半导体产业链上只要中国能够将其中的任何一环攥在手里，都是可以掌握话语权的，就与日本有设备和元器件、韩国有内存一样。

　　业内人士认为，在中美贸易摩擦的大背景下，美国商务部的禁令，不仅仅是遏制中兴通讯单个公司的发展，更可能影响到我国快速发展的5G产业。

　　中兴通讯主营基站、光通信和手机终端等业务，是我国布局5G的先锋。中兴通讯2017年年报显示，公司是5G技术和标准研究活动的主要参与者和贡献者，作为IMT-2020的核心成员，牵头负责超过30%课题的研究。公司提出，2018年将通过“5G承载、IP+光、CO重构”等方案创新，提升重点产品市场占有率。

　　商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示，中兴通讯事件给我国制造业敲响了警钟，显示出我们在基础领域的短板。虽然中国在高铁、家电、大飞机等领域取得了不错的发展，但整体上制造业质量不高。我国发展高端制造业，既要依靠国际上现有资源积极开展合作，也要加强自主研发，在关键领域取得话语权。

浅贝

中信证券:中国"芯"将开启黄金时代 龙头制造商将受益


　美国东部时间4月16日，中兴被美国“封杀”。痛定思痛，想想也非坏事。“中兴危局”势将倒逼国产替代进程加速。说到底，中国“芯”，当自强！不过，倒逼出来的路不会好走。本文将对芯片产业链进行分析，为您解读国内芯片行业和相关企业在当下面临的投资机会和挑战。

　　整体现状：中国“芯”流着外国血

　　芯片，集成电路的载体（本文所说的芯片即为广义上的集成电路），小到智能手机，大到国防军工、航天科技，无处不在。

　　因为其应用场景广泛，芯片被喻为：现代工业的“粮食”。

　　这样的比喻，也足以表明这颗“芯”能够左右一国命脉，不可小视。

　　然而，在这一关键领域，我国却长期受制于国外，严重依赖进口。

　　2017年的数据显示，芯片为中国单一工业种类进口额最大的产品，年进口额超2500亿美元。


　　据CSIA统计，2017年我国集成电路销售额是5411亿元，同比增长24.8%，保持较快的增速。但据海关总署统计，2017年我国集成电路进口额占世界销量的76%，贸易逆差1933亿美元，并有继续扩大的趋势。



　　那么断粮与否，完全掌握在别人手中。

　　再回想前两天美国打击叙利亚之时，大家纷纷感叹“弱国无外交”。“中兴困局”虽无法与之同论，但凡事唯有自强，方能立于天下的道理却是相通的。

　　产业链：结构在优化

　　集成电路产业链分为设计、制造、封测三大环节，其上游又包括设备和原材料供应商。而在制造和封测的一系列工艺中，都需要专业的设备及特定的材料。

　　设计 ：指企业运用电子设计自动化等辅助工具，设计出满足特定需求电路的过程。

　　制造 ：指按照芯片设计方案在晶圆材料上构建完整的物理电路。

　　封测 ：指将制造好的晶圆进行封装测试，与外部器件实现电学连接，并为芯片提供物理保护，使芯片能够应用于终端。

　　近年来，产业链中设计和制造环节的市场份额不断提升。其中设计增速最高，制造环节次之，封装平稳增长。而从利润率来讲，设计和制造环节也高于后端封测。这说明我国集成电路产业结构在不断优化。


　　在经营模式上，业界主要有两种。第一种是集成器件制造商（IDM，Integrated DeviceManufacture），即芯片从设计、制造、封测到出货的全产业链模式，如英特尔、三星；第二种是垂直分工模式，即一家公司只专注于产业链上的一个环节，不同环节上的公司通过分工合作实现芯片的生产。我国主要采用的是第二种模式。

　　由此，我们可以梳理出中国集成电路产业链的全景图。


　　— 中国集成电路产业全景图 —

　　资料来源：公开资料，中信证券市场研究部

　　中国“芯”将开启黄金时代

　　新市场、新需求、新机遇

　　随着大数据战略的提出，我国稳步推进数字中国建设。工业化和信息化相融合，智慧城市建设如火如荼。而大数据、物联网、5G、人工智能等新兴领域的发展均需要集成电路产业的支撑。

　　新兴需求为我国集成电路产业的发展带来了更广阔的市场空间和全新的机遇，直接提升了集成电路产业的景气度。

　　政策、资金双线催化

　　政策层面，早在2014年6月，工信部发布《国家集成电路产业发展推进纲要》，将集成电路产业提升到国家战略。今年3月初，在政府工作报告中，集成电路被列为加强制造强国建设的首要任务。3月末，中美贸易摩擦下，四部委联合发布集成电路生产企业的税收优惠政策，再度表明高层对于发展集成电路产业的决心。

　　资金层面，《纲要》发布后，国家集成电路产业投资基金成立，累计带动社会资本逾万亿。大基金的成立不仅给整个产业发展提供了资金支持，更是重构了国内集成电路产业的生态体系，增强了产业链各环节间的协同效应，力求打造全产业链的虚拟集成器件制造商模式。

　　世界脚步慢了  换“芯”机会来了

　　自上世纪60年代以来，集成电路产业均沿着戈登·摩尔所预言的摩尔定律发展。即在价格不变时，集成电路上所容纳的元器件的数目，约每隔18个月会增加一倍，性能也将提升一倍。

　　近年来，受技术工艺、成本以及功耗等因素制约，摩尔定律已有放缓迹象，集成电路产业发展将不得不寻找新路径。若以中芯国际为首的国内晶圆代工厂商能够抓住这次机会，将有望带领国内企业加快实现芯片国产替代。

　　芯片自强路上的投资机会

　　芯片设计：新兴领域寻破局

　　芯片设计是抢占先机很重要，在传统的通用CPU、手机处理器等领域，英特尔、ARM、高通等公司申请了大量专利，树立了行业标准，我国企业与国际巨头仍有巨大差距，追赶难度较大。

　　反观新兴市场领域，需求多样，行业标准还未完全建立，且具备轻资产的特点，存在破局机遇。目前，已有大量中国企业涌入这一市场，部分企业已开始初步显现出行业龙头的气质。

　　5G领域

　　早在2013年，工信部、发改委、科技部就联合成立IMT-2020（5G）推进组，针对5G的应用进行研发和布局。三大运营商以及华为等企业在5G上深耕细作多年，华为更在今年2月发布全球首款5G商用芯片。我国已有实力参与全球5G通信标准的制定。

　　人工智能

　　寒武纪开发出了国际首个深度学习指令集，并成功产出，技术全球领先。只要国产AI指令集成为业界标准，把国内市场培养起来，我国就有望在AI芯片设计领域率先登陆市场制高点。

　　物联网

　　物联网芯片设计领域的另一片蓝海。在指纹识别领域，汇顶科技已经做到全球顶级，与国内的主流手机厂商都有合作，在安卓阵营与瑞典FPC形成双子星。今年3月份，汇顶科技的屏下光学指纹方案实现规模商用，该技术已经申请并获得国外内专利180多项。

　　晶圆制造：龙头制造商及设备厂商将受益

　　晶圆制造是一个高资本和高技术壁垒的行业，一个晶圆厂的投资动辄就是百亿量级，只有巨额的资本投入，不断对工艺进行升级，才能在激烈的市场竞争中胜出。

　　因此，龙头制造商具备较大发展空间。

　　国内龙头中芯国际有望成为仅次于台积电的全球第二大纯晶圆代工厂商，原因有三：

　　1）2017年10月，台积电前元老、拥有逾450项半导体专利的梁孟松博士加盟，为企业带来先进技术，明确技术发展路径。

　　2）2018年1月，旗下子公司中芯南方投入百亿美元配合14nm及以下技术的发展。2019年上半年14nm制程量产将成为企业发展的重要节点。

　　3）公司为全球顶级设计企业高通、博通等提供代工服务，在国内外拥有大量优质客户。在响应本土客户上具有优势，未来将会充分受益于国内芯片设计企业的崛起。

　　此外，设备厂商也将伴随晶圆厂的建设率先受益，原因如下：

　　1）在大基金的扶持下，我国晶圆厂的建设从2016年开始进入了高潮。据SEMI的统计显示，全球投产的晶圆厂有62座，仅中国大陆就有26座，国内总投资额超过6000亿元，保守估计将有超过50%的投资用于购买生产设备。

　　2）在集成电路的设备市场上，国内企业市占率不超过10%，对国外企业的替代空间极大。如果美国在这个领域进行制裁，将会对下游晶圆制造企业的生产造成障碍，也会倒逼国内设备厂商的技术研发升级。但由于某些核心设备仍然掌握在国外企业手中，国内企业的完全国产化替代仍需要一个过程。

　　3）  国内设备厂商在响应国内客户需求以及服务质量上，相比于国外供货商有着得天独厚的优势。

　　以国内半导体设备龙头北方华创为例，将充分受益于集成电路制造设备的国产化进程。

　　首先，北方华创生产的刻蚀设备、PVD、氧化炉等已经被中芯国际的12吋生产线所采购，并与中芯国际建立了长期合作关系，实现了国产设备的初步替代。

　　其次，本轮晶圆厂建设的设备订单将陆续于未来三年释放，开启新的业绩增长点，一致预测未来三年业绩复合增速60%。

　　封装测试：先进封装成业绩增长点

　　我们推断，先进封装是封测企业未来的业绩增长点，原因有三：

　　1）  智能终端层出不穷，封装类型愈来愈复杂，对封装技术的要求越来越高。基于复杂化和定制化的先进封装将成为趋势。

　　2）  先进封装不仅为计算机和通信领域的高端芯片提供服务，还将进一步渗透至汽车电子及工业互联网等领域，未来市场前景广阔。

　　3）  封测环节国内企业与世界领先厂商不存在技术代差，全球市场份额接近20%，与台湾和美国形成三足鼎立之势。

　　以长电科技为例，长电科技在并购星科金朋之后，已成功进入国内外高端客户的供应链，营收规模已经位居世界第三，先进封装份额也位居世界第三。公司与中芯国际合作密切，已形成虚拟IDM模式。
洁美科技是载带市场的细分龙头，市占率约50%。公司为电子元器件配套生产纸质载带、塑料载带和转移胶带等，服务于电路板级封装（不同于传统意义上的芯片封装）。公司目前塑料载带、转移胶带业务稳步推进，产品结构不断升级。深度绑定海内外知名企业，包括三星、松下、国巨电子、风华高科等。在产业链的上下游延伸中，公司形成了垂直一体化的竞争优势，构建了较深护城河。

浅贝

中兴76岁创始人“出山”救火！ 中国有“芯痛”
来源：南方都市报 ID：nddaily

近日，一张意为“中兴通讯创始人侯为贵出山为制裁案四处奔波”的图片刷屏朋友圈：



据南都报道，记者从中兴内部人士提供的照片可以看到应该是在深圳机场，

在这张照片中，现已76岁侯为贵，后面跟着中兴董事长和CEO。有人为这场照片配上的说明是，“这是一场没有硝烟的战争。76岁的中兴通讯创始人侯为贵老爷子临危受命，再次踏上征程。”



侯为贵。资料图

一纸禁令两败俱伤

4月16日，美国商务部对公司激活了拒绝令。公司第一时间成立了危机应对工作组。各个领域都在分析并制定应对举措，全力以赴、直面危机”，中兴向全体员工发布公告称，“公司正在积极沟通并做出最大的努力来促进危机的解决。”

2018年4月16日美国商务部发布命令，禁止美国企业向中兴通讯销售元器件，时间长达7年。4月19日和18日，中兴通讯发布公告表示，因尚需就美国商务部激活拒绝令进行评估，2018年第一季度报告日期将延后，停牌也将继续。目前中兴通讯最低估值已调整至25 .03元/股，相当于两个跌停板。

然而一纸禁令两败俱伤，中兴美国供应商的股价在“拒绝令”发布后均遭遇不同程度的下跌。

据了解，中兴通讯法务部仍在针对美国禁令展开紧张的翻译和论证工作，截至发稿前尚没有具体应对措施出台。

中国商务部新闻发言人高峰在昨日的新闻发布会上表示，美方行径引起了市场对于美国贸易和投资环境的普遍担忧。美方行为表面上是针对中国，但最终伤害的是美国自身，不仅会使其丧失数以万计的就业机会，还会影响成百上千的美国关联企业。据了解，最近几年，中兴通讯已在美国芯片和美国设备上投入140亿美元，并为美国市场直接和间接地创造了20000个就业岗位。

兆天投资执行董事总经理范迪钊表示，如果美国对中兴通讯的禁令进一步扩散，对国内所有高科技企业都带来冲击，毕竟大部分高科技公司的核心芯片主要依赖进口，美国的占比还是相当高的。特别是芯片依赖程度比较高的行业，通讯和安防等，至少目前在情绪上有冲击。



谁是下一个被制裁对象？

实际上，美国对中国芯片领域制裁也不是第一回。早在2015年，美国就要求英特尔禁止向中国四家超算中心出售至强芯片；而此次中兴事件也不会是最后一回。工信部直属权威科研机构赛迪智库的研究预测，接下来国内的集成电路代工企业可能会成为下一个被制裁的对象。

赛迪网络安全所所长刘权向南都记者表示，芯片代工企业，企业关键装备多数购自国外，如果技术支持被限制的话，影响也是致命的。

当然对于中国厂商而言，这次中兴事件也是敲响警钟，在法律边界不要犯落人口实的低级错误。《报告》称：“中国应该加强对境内企业安全合规审查和产品安全评测；另一方面强化风险管理，尤其是对国家层面产业宏观战略的研究，理解美国的战略意图。”

当然，许多分析师认为这种双输局面不会持续太久。“中兴都没办法持续经营了，供应商肯定会受影响，而且影响很大。中兴是做系统集成的，现在系统中核心部件不供应，整套设备就没法卖，长期来说，对5G进程会有影响。”分析师王青对媒体表示，国内5G进程中，政府推动作用明显。但这么大的投入，对于国外运营商和设备商来说，根本撑不起，所以它们一方面在想办法加快5G研发；一方面用基础层和物理层的原始积累，特别是专利积累来限制中国企业。从长远来看，诺西和爱立信也并不会从事件中得益，他判断，（中兴）这事缓冲余地还很大。

对中兴事件的走势，国金证券报告指出，中兴备有供2个月左右生产的零部件存货，美国商务部对中兴通讯的权限禁令若不能在1-2月内达成和解会对中兴的通信设备和手机业务产生一定影响。

对于事态的发展，通信专家项立刚则向南都记者表示：“接下来还是要商务部和美国商务部去谈，目前肯定不是美国政府去惩罚中兴，上一次交8.9亿美元罚款就是商务部去谈的，这个谈判肯定是作为整个贸易争端的一部分”。商务部新闻发言人高峰强调，希望美方不要低估中方的决心。他称，如果美方想通过单边主义、贸易保护主义的贸易政策，企图遏制中国发展，迫使中国做出让步“那是打错了算盘”。

另据澎湃新闻从消息人士处获悉，美国激活拒绝令后，中兴通讯高层外出斡旋，其余员工的工作依然正常进行。不过，公司已经在强化合规管理，要求每个员工重新学习欧美法律、法规、反贿赂等知识，参加合规考试要做到100分（满分）才算通过。

行业观察 芯片国产化任重道远
“好的地方就是相当于进行了一次科普，大家都意识到这个科研科技这一块是最重要的，但是因为芯片不是喊喊口号就能做出来的，它牵涉到到产业链经济化、标准化，还有国产品牌应用的问题，我们即使能生产出芯片，生产芯片的机器也是进口的。所以从芯片这个角度来说的话，我们是被逼得死死的，没有还手的余地。”对于此次事件对芯片国产化的促进，经济评论员叶檀告诉南都记者，长期看，没有所谓的“弯道超车”的可能。“所谓差距根本没法说，因为你根本没法做。芯片工艺设计这块，是几十年的技术差距。”根据美国半导体行业协会（SIA）的统计，整个中国市场每年半导体销售额约1000亿美元（中国自给率不到10%），其中美国公司市占率接近60%，美国公司出口到中国的金额在500亿美元以上。

实际上，不只是中兴，芯片是一个高投入，长周期的高精尖行业，需要时间的沉淀与积累，目前芯片国产化依然任重道远。知乎有一个“科普”帖子介绍，中芯国际今年终于量产28纳米制程芯片，但实际上台积电7年前就做到了，明年已经准备量产7纳米；生产芯片关键设备光刻机，ASML已进入13纳米级别，中国却连193纳米还造不出来。

据项立刚介绍，芯片国产化政府很早就布局了，十几年前开始做电脑的CPU了啊，但是一直没有做起来。还是因为决心不够大，最早做CPU是没有投足够的钱，而且主要是以大学和研究机构来做，根本是不可能做出来的。另外就是像展讯，华为的海思，也能获得政府的支持，但是支持得不均啊，也是都是不够的。

浅贝

中兴渡劫：灭顶之灾与吃力不讨好的芯片行业

　76岁的侯为贵也许不会想到，他一手创立并掌舵超过30年的中兴，会在自己退休两年之后遇到成立以来的最大一次危机。

　　当地时间4月16日，美国商务部宣布，因违反美国规定，将禁止美国公司向中国的中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术，时长7年，解禁时间为2025年3月13日。

　　根据外媒公布的制裁禁令，美国商务部除了禁止美国厂商向中兴销售零部件，还禁止他们向中兴提供任何技术服务或技术支援。

　　受此消息影响，17日早间，中兴通讯（000063.SZ，00763.HK）AH股同步停牌，并在公告中表示，美国商务部工业与安全局已经激活拒绝令。英国国家网络安全中心紧跟美国的步伐，于17日也发出通知，警告电信行业不要使用中兴的设备和服务。

　　这次事件是中兴与美国政府多年纠纷的一次最严重发酵。

　　时间回到2016年3月8日。彼时，美国商务部指控中兴通讯涉嫌违反美国对伊朗的出口管制政策，对中兴通讯以及其旗下3家子公司列入管制名单，对其实行禁运并禁止美国公司向中兴通讯销售产品。

　　在随后的一年时间里，中兴向美国政府提出和解。美国政府派遣第三方调查机构进驻中兴，展开调查。直至2017年3月，中兴认罚，除了向美国政府递交了8.92亿美元罚款以及3亿美元的暂缓罚款；它们还需要对公司内部进行相关整顿，比如解雇相关高管等。

　　根据现有协议，中兴承诺解雇4名高级雇员，并通过减少奖金或处罚等方式处罚35名员工。然而美方日前披露称，35名员工的处罚并未如约执行。

　　这成为了本次美国政府进一步责罚中兴的主要原因之一。

　　在中美贸易摩擦升级的当下，中兴通讯被制裁显得格外惹眼。很大程度上，这已经不是一起孤立事件，而是牵动到了中美两国在政商领域的深层博弈。

　　也许是为了寻求来自上层的协助，侯为贵于近日匆匆赴京，随行的还有现任中兴董事长殷一民以及现任中兴总裁赵先明。他们正试图挽救中兴于水火之中。

　　事件后续走向，已经不光是个人能够左右的了。

　　黑天鹅降临

　　事实上，在中兴通讯一个月前发布的2017年年报中，其靓丽的业绩表现，近300%的利润增幅，使得市场对中兴通讯曾充满了希望。

　　报告期内，其营业收入为1088.82亿元，同比增长7.49%。净利润的增长近乎翻了三番，达到了45.68亿元。现金流也由2016年的52.6亿元增至72.2亿元，增幅达到了37.26%。资产总额增长了1.64%达1439.62亿元，负债率则下降了2.16%。

　　这是中兴通讯近年来业绩最好的一年。

　　在其1088亿收入中，除了中国地区占比56.94%排名第一之外，欧美及大洋洲的营业收入为273.04亿元，占到中兴通讯营收的25.09%，同比增长22.07%，排名第二。

　　中兴在年报中表示，2017年，中兴在国内继续保持4G第一阵营的同时，积极布局5G，有线领域OTN、核心路由器等核心产品在国内三大运营商的市场份额得到了提升; 2018年，本集团将围绕“2020 战略”，坚持核心技术自主创新，持续加大5G等核心产品研发投入，以强化产品竞争力和提高市场份额。

　　然而，美国的制裁，使得中兴通讯原本明朗的前景变得迷雾茫茫。

　　中兴通讯作为一家涉足内地与香港市场的上市公司，其与美国的贸易冲突无可避免的将会影响到其股价。

　　“中兴的股价会有下行的压力。”中银国际董事总经理孟昕告诉界面新闻记者，”中兴现在跟美国的交涉是政府在主导，是政府层面的一个交涉。具体政府层面的变化很难猜测。停牌如果能停到政府之间多少有一些谅解，或者能达成某种协议的话情况的话，对于中兴就可能没有这么大的影响了。”

　　遭遇制裁的中兴，其盈利的风险在上升。依据股票一般市场定价原则，稳定的白马股会被市场赋予较高的估值，但有相同盈利数据的其他公司，估值会相对较低。”从市场来讲，市场对公司盈利风险的上升一定会给一个价钱，市场会把风险考虑在定价里，所谓盈利的不确定性，就是风险。”孟昕表示。

　　事已至此，继续围绕“谁对谁错”这一话题来进行讨论意义已经不大。更重要的是，大棒挥下已成定局之后，中兴是否又有办法能够逃出美方的制裁五指山？

　　不少分析人士对此持悲观态度。

　　“某种程度这属于再犯，”一位海外分析师告诉界面新闻记者，“中兴还处在美国政府的观察期之中，结果现在又被发现虚假陈述。这已经是一件不可接受的事情。”

　　另外，从美国的角度出发，制裁中兴也可以被看作是一个“巧妙”的选择。

　　根据腾讯科技的报道，目前中兴通讯占全球电信设备市场约10%的市场份额。而在美国市场，中兴也依然是有一定市场地位的中国电信科技企业。

　　“以手机为例，中兴在美国市场的占有率还是相对比较高，大约在10%左右，还算是主流厂商之一。”第一手机界研究院院长孙燕飚告诉界面新闻记者。

　　市场调研机构Canalys的数据则显示，在2017年第三季度美国市场中，中兴的市场份额达到15%，排名第四，位于苹果、三星和LG之后。可以说，在国内竞争日趋激烈的情况下，美国市场已经成为了中兴手机的一个重要落脚点。

　　只是，中兴手机目前在美国所销售的，还是中低价位段的机器，在高端机器中竞争力相对有限。这种产品对于美国的主流零部件厂商，如高通等的依赖程度也相对有限。

　　“现在全球范围内，高端机型之中相当一部分的零部件都要依赖于高通这样的美国厂商；如果美国选择对华为、小米这样的品牌下禁售令，那么高通可能第一个就要跳出来反对。”孙燕飚认为，这次美国政府制裁中兴，对自身的科技企业带来的影响相对有限，并不会造成“杀敌一千自损八百”的结果。

　　这意味着，中兴成为了美国对中国采取贸易限制手段的一个最好对象。

　　“由于美方居于主动地位，中兴通讯几乎没有太多的反制措施。”独立IT分析师付亮认为。他表示，即便是美方最终能够禁运处罚，前提也是中兴对涉事员工进行足够的追加惩罚，甚至补交罚金，代价同样不小。

　　互联网分析师梁振鹏则认为，本次制裁中，中兴与美国的和解将会非常困难；能否和解的综合因素，在于美国政府的态度和美方对贸易政策的考量。

　　灭顶之灾

　　在制裁基本已成定局的情况下，中兴很有可能将面对一次“灭顶之灾”。

　　“没有办法从美国获得元器件的话，中兴受到的打击是巨大的。”孙燕飚认为。

　　不少中国电信厂商在元器件上极度依赖美国企业的供应。国金证券的研报指出，根据美国半导体协会（SIA）、国际半导体贸易统计协会（WSTS）的数据，2017 年，全球半导体总销售额 4122 亿美元，其中美国半导体企业销售额高达1890亿美元，在全球占比高达46%；而在中国市场，美国企业的市场占有率达到51%。

　　工信部赛迪智库2016年4月发出的一份报告中提到，中兴的主营业务，包括无线网络产品、光传输产品、数据通信产品、手机终端产品等，对国外芯片依赖严重，涉及的公司包括英特尔、博通、Acacia、高通、Xilinx等等。

　　根据报告的说法，中兴全线产品基本依赖于海外厂商提供的芯片和光模块。即便是在中兴微电子占优的领域，也只能够支持主控芯片的自主配套。很多时候，中兴还是要依靠英特尔、Xilinx这样的厂商提供FPGA芯片或者芯片设计EDA工具的支持。

　　报告之中的一份统计显示，在2014年，中兴的主要芯片和模块供应商中，博通/Avago是其最主要的合作对象，当年中兴从后者共采购芯片13亿美元，占其总采购额的22%。

　　而从地区上来看，美国自然也成为了中兴采购芯片的最主要来源。2014年，中兴合计从美国上游厂商处采购了31.08亿美元的芯片，占据了其全年总采购额的53%。

　　至于目前，联讯证券的研报显示，美国企业主要为中兴供应关键器件，这些器件国产化低、附加值高，部分产品甚至处于垄断地位。其中，外来元器件占比60%以上，美国企业至少占了一半；基带处理器中，高通占据了40%市场份额；旗舰手机中大部分终端厂商采用了高通骁龙处理器;基站处理单元 的 FPGA 中，Xilinx 和 Altera 占据了 90%以上市场份额。

　　此外，即使是软件系统，中兴也有可能受到影响。目前，中兴手机采用的安卓系统来源于美国谷歌，根据路透社的报道，谷歌方面依然在和中兴讨论继续合作的可能，目前双方依然还没有达成共识。一旦谷歌选择停止为中兴提供手机服务，那么中兴的手机业务也很可能在短期内陷入全面瘫痪。

　　这意味着，无论是传统的电信设备，还是针对消费端的手机产品，中兴都将面临极为严重的供应链危机。

　　上述海外分析人士表示，就算中兴自身能够保证短期的零部件存货，但一旦制裁持续的话，中兴的业务无疑会在长期受到影响。

　　国金证券分析师唐川则指出，中兴通讯约有20%至30%的元器件，包括基带芯片、射频芯片、存储等，都由总部在美国的厂商供应，在禁令被立即执行的情况下，目前暂时没有国产厂商能够提供替代品。商业杂志《福布斯》甚至评论称，中兴可能在未来几周内申请破产。

　　根据中兴2017年的财报，中兴在2017年的原材料存货价值为50.48亿元，大约占到了当年原材料采购总额580亿元的8%。换言之，中兴的原材料库存和往年一样，保持在了一个月左右的水平。

　　如果中兴无法和美国政府达成共识的话，即便是加上其他渠道的存货，中兴也很可能会在两个月的时间内弹尽粮绝，加上潜在的30%产品延迟交付违约金，中兴的破产实际上并非危言耸听。

　　吃力不讨好的芯片行业

　　对于电信行业来说，这次中兴的被制裁事件无疑是一声惊雷。“中国IT企业应积极寻找美国供应商的替代者，且不局限于中国企业，这应该是一个长期战略。”付亮说。

　　但即便如此，在现在的商业环境下，国内厂商自己发展芯片业务，也并不是一件容易的事。

　　一位在美国攻读模拟电路芯片专业的大学生给界面新闻记者算了一笔账：对于他们而言，如果转去从事计算机行业相关的工作，在加州一般能够获得50美元的时薪；但如果还是坚持做模拟电路，时薪一般在35-40美元。

　　“中国在上个世纪硬件发展的时候没有跟上节奏，现在已经是软件的时代了。对美国的学术界来说，芯片已经属于夕阳产业，即便中国想跟上步伐，送出很多学生去美国学技术，但这些技术要么被大公司垄断，要么已经没有科研价值。学生只能转专业去学计算机。”这名学生感叹道。

　　事实上，在互联网的大潮下，对传统的硬件行业失去兴趣的，不仅仅是美国学术界。

　　4月18日晚，在中科院举行的中国计算机学会青年科技论坛上，北京交通大学计算机与信息技术学院副院长李浥东就表示，不少学生在联系他时，大多表达了对于机器学习、大数据分析、人工智能方向的兴趣，对于硬件等底层技术，已经鲜少有人问津。

　　“学生的预期和市场的情况息息相关，不同专业之间的收入差距太大了，等到现在开发的芯片用完了，未来10年以后，我们的芯片靠谁开发？未来想赶超美国，赶都赶不上了。” 李浥东说。

　　在这样的背景下，后来的厂商想要布局芯片行业，首先要面对的就是人才方面的缺口。

　　芯片行业的投入和产出在短期内不成比例一事，未涉世的学生能看到，企业的管理者们更能够看到。对于他们而言，除了找不到合适的人才之外，投资芯片还有一个更重要的问题：收益是可以预期的吗？

　　根据AI财经社的报道，多年之前，中兴和国家开发投资公司共同建立了中兴集成电路，在全亚洲最先开始了3G手机基带芯片研发；但由于公司不鼓励试错，公司掌舵人侯为贵最终选择放弃。

　　另一边，华为则是成功地研发出了海思芯片，从而最终部分摆脱了来自美国上游企业的掌控。
　在日前举行的华为全球分析师大会上，华为轮值董事长徐直军的发言也多少有些劫后余生的意味。他说：”有些事情不是以华为的意志为转移的，既然没法左右，还不如不去理它，这样华为有更多精力和时间来服务好跟华为合作的客户；有更多时间和精力去打造更好的产品，去满足客户的需求。”

　　即便是华为这样的未上市公司，在部分业务收入出现放缓的时候，依然不免受到外界的质疑，遑论财务数据公开透明的上市企业中兴。技术巨头们在发展芯片时，犹然举步维艰，对于那些已经错过了硬件红利期的企业来说，再想发展芯片业务，可能更加是天方夜谭。

　　正如中兴的命运一样，芯片行业在国内的发展前景同样不取决于个体的努力。“国家一定要强有力地支持自己做的芯片，让很多地方去使用，使用过程当中不断地完善和提高；不用，永远不会成熟。” 中国工程院院士、中国计算机学会名誉理事长李国杰如是说。

　　换言之，想要使得国内的芯片产业获得真正的进步，光靠“市场价值”已经不够了，国家无疑需要在各个环节做得更多。

浅贝

中兴通讯:求人不如求己 近40家公司表示连带影响很小


　美国政府制裁中兴通讯(25.6, 0.00, 0.00%)一事的进展，引发了全世界的关注。在接到美国政府出口禁令4日之后，中兴通讯在4月20日正式召开新闻发布会进行回应。

　　“这样的制裁将使公司立即进入休克状态。” 中兴通讯董事长殷一民坦承，美国政府的制裁令中兴通讯遭受到巨大的危机，将直接影响公司8万员工的工作权利。

　　据《证券日报》记者不完全统计，风华高科、长盈精密、润建通信等近40家上市公司明确表示，公司与中兴通讯的合作规模较小，中兴通讯被制裁一事对公司影响可以忽略。

　　将全力解决制裁问题

　　2018年4月20日，中兴通讯在深圳总部召开新闻发布会，对其遭遇美国政府制裁一事进行回应。据报道，殷一民在发布会上进行发言，并回答了媒体的两个提问，发布会前后历时约10分钟。会上中兴通讯坦陈，制裁将给中兴通讯带来巨大的危机，“使公司立即进入休克状态”。

　　“制裁将直接影响公司8万员工的工作权利。”殷一民认为，此番制裁除对公司员工、公司全球30万股东的利益造成重大损害之外，还将对全球数百个运营商、数千万美国消费者的利益带来直接伤害。

　　殷一民指责美国政府的制裁是“将细微的问题无限扩大化”。他同时特别强调，中兴通讯反对美国商务部做出的处罚，更反对把贸易问题政治化，公司将通过一切法律允许的手段来解决制裁问题，也会采取各种措施，尽最大努力维护员工和股东的利益，履行对客户和合作伙伴的责任。

　　与此同时，殷一民也表达了对中兴通讯走出困境的信心，“中兴通讯的产品在国内是有市场的，有十三亿人民的支持，我们有能力、有决心度过难关。”

　　殷一民还对中兴通讯目前芯片核心技术受制于人的现状发表了看法。“我们也在认真反思，还要加大研发投入，求人不如求己。”殷一民说。

　　中兴通讯受罚的原因引起了市场人士的普遍关注，在新闻发布会上，殷一民对中兴通讯本次内部管理出现漏洞的原因进行了回复。

　　“出口管制是个复杂的系统，中兴通讯业务复杂、员工众多，要保证每个员工每个业务在任何时候都不会出现疏忽，我们还需要更加努力。”殷一民介绍到，中兴通讯总裁直接领导合规委员会，2017年中兴通讯在合规上投入超5千万美元，并计划在2018年投入更多资源；目前，公司组织超过6.5万名员工进行合规培训，提供的文件超过13万页。

　　对此，4月22日晚间，中兴通讯再次发布公告称，公司吸取过去在出口管制合规方面的教训，高度重视出口管制合规工作，把合规视为公司战略的基石和经营的前提及底线。公司成立了总裁直接领导的合规管理委员会；组建了覆盖全球的资深出口管制合规专家团队；构建和优化中兴通讯出口管制合规管理架构、制度和流程；引入和实施SAP贸易合规管控工具（GTS）；配合独立合规监察官开展的各项监管工作；并对出口管制合规工作进行持续投入。公司已经且正在采取措施以遵守该拒绝令，积极与相关方沟通以及寻求解决方案。

　　近40家上市公司撇清关系

　　由于与A股多家上市公司均有业务往来，中兴通讯被制裁一事对A股上市公司将产生何种影响，也引起了行业人士的关注。

　　《证券日报》记者发现，在投资者互动平台上，深天马A、天孚通信、博创科技等5家上市公司回应称中兴通讯是其客户，其中3家公司的股价在近日出现了较大的跌幅。

　　另外，根据《证券日报》记者不完全统计，风华高科、长盈精密、润建通信等近40家上市公司明确表示，公司与中兴通讯的合作规模较小，中兴通讯被制裁一事对公司影响可以忽略。
“整体来看，中兴通讯在大部分领域不具备独家提供技术的能力，所以中兴通讯被制裁，主要是对产业链上游的公司有较大影响，而对下游企业影响较小。而上游这些对中兴通讯依赖性比较强的公司，主要以小公司为主。”独立电信分析师付亮向《证券日报》记者表示，如果仅仅是中兴通讯一家公司受到制裁，对相关产业链的影响主要体现在短期，对整个行业的整体影响并不大。   

　　但在昨日，事情出现了一线转机。

　　美国商务部某高级官员透露，上周五晚美国官方已批准中兴通讯要提供更多信息的请求。该官员称，根据官方规定，中兴通讯并没有提起行政诉讼的权利，但美国官方同意随后通过非正式程序接受这些证据。该官员同时表示，不采取制裁措施是适当的。

　　同时，商务部新闻发言人应询昨日在回答关于美国财长姆努钦表示考虑来华磋商的提问时表示，中方已收到美方希望来京进行经贸问题磋商的信息，中方对此表示欢迎。

浅贝

房子换不来芯片 分析师高呼:拒绝中兴之殇

　中兴通讯(31.310, 0.00, 0.00%)被美国制裁的事件仍在发酵。

　　今天中兴通讯发布公告称：吸取过去在出口管制合规方面的教训，高度重视出口管制合规工作，把合规视为公司战略的基石和经营的前提及底线。

　　公司成立了总裁直接领导的合规管理委员会；组建了覆盖全球的资深出口管制合规专家团队；构建和优化中兴通讯出口管制合规管理架构、制度和流程；引入和实施SAP贸易合规管控工具（GTS）；配合独立合规监察官开展的各项监管工作；并对出口管制合规工作进行持续投入。

　　美国商务部工业与安全局激活拒绝令，公司积极与相关方沟通以及寻求解决方案。


　　此外，美国《华尔街日报》4月20日报道称，中兴将有机会向美国商务部递交更多证据。

　　一名美国商务部高级官员于当地时间周五（20日）晚些时候称，商务部批准了中兴的请求，允许其提供更多信息。该官员表示，根据官方规定，中兴没有行政诉讼权利，但商务部同意不久后通过非正式程序接收相关证据。

　　4月22日凌晨消息，在中美两国就贸易问题陷入对峙之际，美国财长努钦表示考虑访问中国商谈贸易问题。

　　努钦在华盛顿的国际货币基金组织（IMF）春季会议上向记者发表讲话时称，对美国和中国可以达成贸易协议持“谨慎乐观”的态度，但拒绝对最终协议的可能形式透露任何细节。

　　商务部新闻发言人表示，中方已收到美方希来北京进行经贸问题磋商的信息，中方对此表示欢迎。

　　中兴“休克”，上市公司受影响

　　4月20日，中兴通讯一场十几分钟的新闻发布会，董事长殷一民一句“美国的禁令可能导致中兴通讯进入休克状态”点出了目前公司的形势有多严峻。

　　这样的制裁将使公司立即进入休克状态，将直接影响公司8万员工的工作权利，直接损害8万个家庭的利益；将对公司为全球数百个运营商客户，以及包括数千万美国消费者在内的、数以亿计的终端消费者用户履行长期服务责任带来直接影响；将对公司全球30万股东的利益造成重大损害；将对公司对数以千计的、包括美国企业在内的合作伙伴和供应商履行责任和义务带来直接伤害。

　　而今天有媒体报道，不仅中兴通讯“休克”，相关上下游供应链厂商也受冲击，已经有企业负责中兴业务的员工开始休假，生产线也停产。而除了中兴员工、供应商、渠道商之外，跟中兴合营联营的企业也会受到很大影响。

　　多家上市公司在互动平台上回应相关影响，基金君整理如下。

　　顺络电子(16.500, -1.03, -5.88%)：中兴系公司客户，公司产品出口美国占比较小。

　　深天马A(15.200, 0.24, 1.60%)：中兴是公司客户之一，基于公司目前与其的合作规模看，此次美国对中兴的禁令对公司经营影响很小。目前，公司经营情况正常。公司会持续密切关注该事件的发展。

　　光迅科技(25.850, -0.81, -3.04%)：公司对中兴通讯的销售占总销售的10%左右，目前公司尚未面临危机。

　　天孚通信(20.210, -0.85, -4.04%)：中兴通讯是公司客户，在定期报告中已有披露。

　　博创科技(42.900, -3.30, -7.14%)：公司目前各项业务均正常开展，公司将密切关注中兴通讯受到美政府处罚的进展情况。

　　风华高科(12.940, 0.02, 0.15%)：中兴事件对公司无影响，中兴通讯占公司主营业务比例不到1%。

　　长盈精密(15.170, -0.86, -5.36%)：公司与中兴通讯有业务往来，2017年中兴通讯占公司营收比例低于1%。公司与中兴通讯的业务主要为手机零组件产品，本次对公司影响极小。

　　润建通信(48.350, 1.29, 2.74%)：我公司为中兴技术支撑服务类供应商之一，不涉及硬件生产，目前业务合作规模较小。

　　飞荣达(59.500, 1.08, 1.85%)：截止目前，此事件对公司影响较小，公司会持续密切关注该事件的发展。

　　中光防雷(20.920, -0.08, -0.38%)：公司与全球主要通信设备商均建立合作关系，公司业绩不依赖于中兴通讯。

　　宜通世纪(9.630, 0.18, 1.90%)：公司有与中兴通讯的网络优化/运维相关的业务合作，但规模较小，2017年来自中兴通讯的收入占比不足百分之一。

　　创意信息(12.450, 1.13, 9.98%)：公司与中兴通讯合作的创意流量项目涉及的软、硬件均属自有知识产权产品。公司业务不会受到本次中兴事件的影响。

　　春兴精工(8.820, 0.11, 1.26%)：公司通信业务暂未与中兴通讯合作。元器件分销业务与中兴通讯的合作业务规模不大，收入占比不足1%。

　　中新赛克(113.770, 2.87, 2.59%)：本次美国对中兴通讯的制裁对公司不管是业绩还是业务方面的影响都很小。

　　万马科技(27.010, 0.60, 2.27%)：公司向中兴通讯销售少量网络配线产品，销售额占公司主营业务收入的比重较小。

　　分析师疾呼：

　　抑制地产泡沫，转向创新经济

　　海通证券(11.230, 0.14, 1.26%)姜超老师今天发长文呼吁，中兴通讯事件让我们知道了自己的软肋 要抑制地产泡沫，转向创新经济。


　　姜超提出几点看法，基金君分享如下：

　　1、没有中兴通讯也会有别的中国企业中招，本质上美国是发动了针对中国的贸易战，无论是对中国进口商品的巨额征收关税，还是禁止向中国企业出口产品，都是要抑制中国经济的发展。

　　2、如今中国已经全面崛起，17年的中国GDP已经相当于美国的2/3，中国成为全球第二大经济体和第一大贸易体，中国的存在开始让美国人感受到威胁，所以才有了特朗普的上台和针对中国经济和企业的各种歧视政策。

　　3、特朗普掀起的对华贸易战，其征税对象直指中国制造2025里面所力推的高新技术产业。这说明美国人是有备而来，我们闷声发大财的时代结束了，要丢掉息事宁人的幻想，未来的生存空间要靠自己努力去争取，发展才是硬道理。

　　4、中兴通讯事件让我们知道了自己的软肋，找到了正确的发展方向。未来中国一定要下决心抑制地产泡沫，转向创新驱动发展。

　　5、为什么美国人可以轻易掐住我们的脖子，中国整个芯片产业都极度依赖于进口，2017年我国集成电路进口金额高达2600亿美元，贸易逆差高达1932亿美元，集成电路早已超过石油成为中国的第一大进口商品。17年排名全球前十大的半导体企业，没有一家是中国的。

　　6、我们的经济总量已经是美国的2/3，但是从质量来看还是成色不足。我们的GDP当中有不少泡沫成分。

　　7、每一次我们要刺激经济，就要刺激房地产，但是房地产泡沫对于中国经济有百害而无一利：如果房价天天涨，谁还愿意踏踏实实去搞研究，搞创新？房价高只能在国内自娱自乐，能拿中国的房子把中兴通讯的零件换回来吗？

　　8、房价高只能在国内自娱自乐，能拿中国的房子把中兴通讯的零件换回来吗？

　　9、未来我们不再追求经济增长的数量，而是要追求经济增长的质量。

　　10、中国第一代的富豪，包括无数的地产、钢铁等企业的老板，许多都是农民出生，并不需要多少专业知识，而且都是靠找银行贷款发的财，因为只要有了更多的贷款，就可以买更多的地、盖更多的房子、建更多的工厂。

　　11、要激励中国企业创新，关键是要改变中国的融资结构，一方面要压缩债务融资，挤掉地产和金融的泡沫，促进实体经济。同时要大力发展股权融资，激励创新企业发展。

　　12、香港股市的制度在今年发生了重要的变化，同股不同权和亏损企业上市，都将在今年实施。目前中国的芯片、软件还有医药行业需要发展，这些行业充满了希望，但同时这些都是高投入的行业，而且是高投入高风险，靠政府投资也不一定能成功，而资本市场其实可以帮助这些行业发展。

　　13、为什么美国能够成为全球的创新中心，因为美国的股权制度以前是最领先的。当时阿里选择去美国上市，就是因为同股不同权的诉求。而美国的亚马逊、特斯拉等巨头长期亏损，但是得益于资本市场的持续支持，成为行业的巨头。

　　14、很多人已经开始把买银行和地产股当做是价值投资，把买成长股当做投机，果真如此吗？在我们看来，这种观点是大错特错，正在错失中国经济转型的重大机会。

　　15、金融地产企业，哪些是靠自己的努力研发在赚钱？哪些是靠垄断和泡沫在赚钱？未来如果政府下决心开放市场、打破垄断、抑制货币超发、鼓励创新，那么面向未来，到底谁更有价值呢？

　　16、我们坚信中国的未来充满希望，只不过有希望的不是金融地产，而是实体经济与创新企业。

　　中兴通讯遭遇美国制裁事件的分析和反思

　　国资委的内部研究报告文件显示，中兴通讯公司大约有20%至30%的元器件由总部在美国的厂商供应，并且比较常用的零部件大部分都要依赖于国外芯片厂商供应，暂时无法在国内获得同等替代品。

　　因此一旦美国禁止中兴通讯公司采购，就差不多相当于扼住了中兴通讯公司的咽喉。

　　报告文件显示，很多人都认为，下一个被盯上的会是华为，华为目前很担心之前已经谈好的运营商合作，很可能在美国政府的一声令下，说黄就黄了。

　　同时，报告中建议，坚持改革开放，决不走闭关锁国的老路。要正确认识差距和短板，以中兴通讯事件为契机，中央企业应及时补齐制度短板，为下步参与国际竞争和合作打好基础。

　　报告里面提到，核心技术、核心竞争力是买不来的，真正的核心竞争力需要培育和创新。一方面要积极引进新技术，实施“紧盯跟随战术”，另一方面要针对目前较为紧迫的，对产业链影响较大、较长的关键技术进行集中攻关突破。

　　另外，报告中也提到了做好对相关产业进行临时救助预案。

　　作为国内行业龙头的中兴通讯公司因违规被制裁，有可能殃及全行业，对三大电信、部分外贸公司、及各配套企业均可能产生影响。建议在依法严肃追责查处相关责任人的前提下，应尽一切可能保住当前的国有龙头企业，并提前对相应的行业及关键企业做好救助预案。

　　事件时间轴

　　2018年4月16日

　　美国商务部宣布，禁止美国企业向中兴出售零部件，这一禁令立即生效，持续七年。美国商务部表示，执行该禁令是因为中兴违反了美国限制向伊朗出售美国技术的制裁条款。

　　2018年4月17日

　　中兴通讯发布声明，称已获悉美国商务部对公司激活拒绝令。公司正在全面评估此事件对公司可能产生的影响，与各方面积极沟通及应对。

　　2018年4月17日

　　中兴通讯发布内部员工信称，公司高度重视，第一时间成立了危机应对工作组。

　　2018年4月17日

　　中国商务部表示，希望美方依法依规，妥善处理，商务部将密切关注事态进展，随时准备采取必要措施，维护中国企业的合法权益。

　　2018年4月18日

　　中信保诚基金和长信基金率先下调了中兴估值，中信保诚基金给出的25.05元和长信基金给出的25.36元的估值，分别比停牌前收盘价低了20%和19%。

　　2018年4月19日

　　中国商务部再度回应美国制裁中兴：希望美方不要自作聪明，否则只会自食其果。

　　2018年4月20日

　　中兴通讯发布声明称，在相关调查尚未结束之前，美国商务部工业与安全局（BIS）执意对公司施以最严厉的制裁，对中兴通讯极不公平，我们不能接受！

　　2018年4月20日
中兴通讯董事长殷一民发布内部邮件，首次公开整个事件全过程，并表示“在合规建设推进过程中，我们吸取过去的教训，及时纠正，绝不再犯过去部分管理干部曾经犯过的错误。”

　　2018年4月20日

　　美国商务部新闻官Will Reinert在接受澎湃新闻记者采访时表示，这项禁令即时生效，且目前没有扭转的余地或协商的空间，“这是一个7年的禁令。”

　　2018年4月20日

　　中兴通讯召开10分钟简短新闻发布会。董事长殷一民会上表示，美国的禁令可能导致中兴通讯进入休克状态，对公司全体员工、遍布全球的运营商客户、终端消费者和股东的利益造成直接损害，我们坚决反对。

　　2018年4月21日

　　中信保诚基金和长信基金又二度下调估值到20.04元/股和20.54元/股，相当于约4个跌停。

　　2018年4月21日

　　外媒报道，美国商务部批准了中兴的请求，允许其提供更多信息。该官员表示，根据官方规定，中兴没有行政诉讼权利，但商务部同意不久后通过非正式程序接收相关证据。

浅贝

弯车超道，中国“芯”要逆袭了？看完，终于理解它有多重要了…

　　4月23号，中共中央政治局召开会议，分析研究当前一系列经济工作形势，并且强调完成今年的目标任务，需要付出艰苦努力，关键是要同高质量发展的要求对表，对得上的加紧推，对不上的要及时改。到底什么样的发展和趋势，在企业层面、政府层面，能够对得上高质量发展的标准呢？

　　昨晚（24日晚），《央视财经评论》对目前我们中国经济发展当中，还存有的结构性和深层次的问题，该如何突破，进行了深度解析。

　　为期三天的数字中国建设峰会，集中展示了中国信息化建设的成果，也向普通市民展示了最前沿用的数字产品，在峰会举办期间多场论坛上，议会嘉宾表示，目前中国最需要加强的是，未来信息化建设核心技术的突破，而在这一过程中，我们的信息化建设也正在从以前的网民数量、点击率、利润和收入，进入到全面建立核心技术和知识产权上的一种转型，这一转型过程中，未来中国互联网的龙头企业，则需要有大企业的担当，而中小企业也需要加强自主技术的创新，利用人工智能等技术，实现中国信息化建设的弯道，或者是换道超车。

　　“芯”痛在哪里？攻“芯”难在哪里？

　　1“芯”痛在于操作系统和芯片

　　中国邮电大学信息经济与竞争力研究中心主任 曾剑秋：同心协力，操芯有望，操芯是操作系统和芯片，操作系统和芯片同样重要，“芯”痛应该是在这两个方面讲核心技术，是硬件和软件都在一起。怎么去突破这样一些核心技术的发展，我觉得芯片、操作系统是我们都要关注的。


　　我们首先要看到咱们国家信息技术的发展，我们的需求在增加，市场在扩大，老百姓享受到信息技术发展带来的好处，大家也是有目共睹。要看到这样的发展，而不是说我们进口了多少，当然进口这个也的确是很触目惊心的，一翻家底那么大，所以我觉得差距首先是因为咱们的需求起来的，尤其是最近十年，或者是五年，咱们国家芯片的开发，芯片的生产，我们也相应有出口，量也不小，当然从比较国家的发展来看，远远没有像进口的快，“芯”痛也表现在这些方面。

　　2“芯”痛说明在转型升级，是历史趋势

　　国家发改委国际合作中心首席经济学家 万喆：过去芯片行业经常讲，缺芯少魂，芯是指芯片，魂是指的操作系统，为什么芯片在现在使得我们觉得特别痛呢，实际上说明了转型升级，它是一个历史趋势，也就是说过去一方面也注意到了缺芯少魂这件事。另外一方面就是说，咱们其实用别人的芯和魂有一段时间了，现在我们看到BAT，包括各家高科技行业，实际上他们的市场规模越来越大了，人才、资金，包括整个技术的积累，到了一定程度了，所以这个时候就需要转型升级，我们整个国家也感觉到，过去我替人做个代工就够了，现在一看芯片在整个生活当中，包括手机、金融、经济、生活等各个都应用这么多，它对于我们的重要性，就是非常明确了，因此在这种状况下，应该说无论从经济、国防、建设、社会的需求上，都需要转型升级，所以在这个历史趋势下，现在这个节点上，大家觉得说，现在没有芯，那可真是很痛了，因此这个会议大家都踊跃的说，必须要有自己的芯片。


　　3转型行业 需要战略规划

　　国家发改委国际合作中心首席经济学家万喆：转型升级，必须要一个自发的力量在里面，要有一个累计，咱们现在谈这个芯片，谈操作系统，其实在1999年、2000年的时候，芯片行业很有名，叫18号文件，就是讲软件操作系统和集成电路的发展。又过了几年，又进一步出了新的18号文件，所以咱们在这条路上一直不停地走。


　　但是如果我们看美国，包括日本、韩国，现在做芯片，大家觉得比较强的一些国家，他们在这条路上走，实际上浮浮沉沉，经历了各种各样的艰难困苦，所以我觉得战略性的行业，确实要有一个战略性的规划，过去像石油是战略性的物资，2015年、2016年、2017年，连续三年，咱们进口芯片是超过石油的，实际上，在2016年2300亿美元的基础上，2017年咱们进口已经超过了2600亿美元，所以还在不断增加，因此在这个上面，我觉得咱们到了爆发点，另外一方面也说，过去如果你要超越一辆马车，你造一辆新马车就完了，技术突破怎么着呢？要有汽车的出现，比如说蜡烛，你要比它更亮，不是说点一个更大的蜡烛，而是说有了电灯。

　　中国制造 还缺哪些“芯”？

　　中国邮电大学信息经济与竞争力研究中心主任 曾剑秋：突破芯片这些高科技领域的技术发展，还是要遵循它的演进规律，遵循它的技术规律，在这个过程当中好好研究，怎样加强我们自身的能力，整个的体系，它还是一个相互联系的体系，在一个方面我们做的比较强，别人也要依靠我们。芯片也是这样，芯片成千上万，上千个种类，我们不可能把每一个种类都自己去研发，但是我们在某一些种类里面，做的比较好，人家也要靠我们的。比如说稀土，中国的资源很丰富，美国也要依赖中国的稀土资源，因为就我们很多，但是我们卖的太便宜了。所以我觉得在芯片这些心痛的部分，我们应该好好考虑，怎么样解决这个结。


　　这一次心疼，不仅我们对我们国家芯片在心疼，我认为美国可能也在心痛，我们去反思考虑一些问题，因为这次对中兴突然断供，其实从战略方面，它是一个失败，它把它的信誉给丢没了，你想中国心疼，现在一下断供，没有货了，将来别的国家，包括日本，包括韩国，包括欧洲一些国家也会考虑，它是不是将来也会给我断供呢？所以我觉得，在战略的过程中，是值得我们去反思的，未来的发展对于中国来说，我们更多应该去关注，怎么来建立我们的信任体系，我们大国负责任。

　　核心技术买还是造？

　　中国邮电大学信息经济与竞争力研究中心主任 曾剑秋：构建核心关键技术，要有一个攻关生态链，一方面你不一定什么都去自己造，没有必要，生态链，你有人家也有，有相互依存关系，我们把自己要的关键部分，扩展了以后要人家来买你的，所以并不是说什么都要去自己造，也不一定什么都去从别人那买，所以从生态链带当中，建立一种我们自身能够成长和发展的机制，尤其是有些特别关键的技术，当然就要集中力量攻关，攻破以后，它的依赖程度就低了，所以我觉得这样的过程，实际上是提升竞争能力的过程。


　　国家发改委国际合作中心首席经济学家 万喆：但教心似金钿坚，能以精诚致魂魄，什么意思呢？中国的芯片缺芯少魂，“芯”是指芯片，“魂”是指操作系统，希望我们将来能有自己的芯片，也有自己的操作系统。但是如果放开了看，会发现“芯”可能是指核心的关键技术，而“魂”实际上是指我们的基础研究。实际上，在未来，不管是直道，还是弯道超车，想要创新，需要基础研究和关键技术齐头并进。怎样做到这一点，使它有一个稳固的基础呢？最重要的还是要改变思路，要有一个精诚的态度，现在说高速度发展，要向高质量发展来转换，这个思路的转换，中间体现的一个关键点就是精和诚，所谓“精”就是说过去是粗放，现在变精细，所谓“诚”我们做每件事都要有一种工匠精神和意图，要非常诚心诚意地追求，我觉得这是我们将来取得成功的关键。