安邦被接管

浅贝

　　被舆论高度关注的安邦保险终于出事了，是喜是悲？

　　如何走稳每一步，既要奋进，又要踏实，避免高台跳水，是每个成功者最要关注的问题。

　　一个人要拓展高度的上限，还要留意高度回落的下限，更要保持回落后回升的能力，不能孤注一掷导致崩溃，始终保持自己前进的能量。

浅贝

吴小晖被公诉 保监会接管安邦

中国保监会23日宣布，安邦保险集团股份有限公司原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪，被依法提起公诉。鉴于安邦集团存在违反法律法规的经营行为，或严重危及公司偿付能力，为保持安邦集团照常经营，保护保险消费者合法权益，依照《中华人民共和国保险法》有关规定，保监会决定于2018年2月23日起对安邦集团实施接管，接管期限一年。公司照常经营，确保保险消费者合法权益获充分保障，接管工作组将积极引入优质社会资本，完成股权重整，保持安邦集团民营性质不变。

　　去年6月以来，保监会根据监管工作安排，派出工作组进驻安邦集团，深入开展现场检查，强化公司现场监管，督促公司改善经营管理。目前，安邦集团经营总体稳定，业务运行基本平稳，保险消费者及各利益相关方合法权益得到有效保护。经监管检查发现，安邦集团存在违反相关法律法规问题，保监会已依法责令安邦集团调整吴小晖董事长、总经理职务。

　　引民资维持民营 保客户权益

　　来自上海市人民检察院第一分院消息指，近日，上海市人民检察院第一分院依法对安邦保险集团股份有限公司原董事长、总经理吴小晖集资诈骗、职务侵佔案向上海市第一中级人民法院提起公诉。

　　保监会表示，吴小晖因涉嫌经济犯罪，被依法提起公诉。鉴于该公司存在违反保险法规定的经营行为，可能严重危及公司偿付能力，为保护保险消费者合法权益，维护社会公共利益，根据《中华人民共和国保险法》第144条规定，保监会决定对该公司实行接管。保监会依照法律规定，会同人民银行、银监会、证监会、外汇局等有关部门成立接管工作组，全面接管安邦集团经营管理，全权行使安邦集团三会一层职责。接管不改变安邦集团对外的债权债务关系。

　　为期一年 经营权交工作组

　　安邦保险集团接管工作组由保监会发展改革部主任何肖锋任组长，接管期限自2018年2月23日起至2019年2月22日止。从接管之日起，安邦保险集团股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管工作组承担。接管工作组组长行使该公司法定代表人职责，接管工作组行使该公司经营管理权。公司所有资金往来、资产买卖、信息发布、除传统保险业务外的合同签订等行为，均需经接管工作组同意。

　　接管期间接管工作组将在监管部门指导下，依法依规採取切实有效措施，保持公司照常经营，确保保险消费者合法权益得到充分保障，并依法维护各利益相关方合法权益。接管过程中，接管工作组将积极引入优质社会资本，完成股权重整，保持安邦集团民营性质不变。保监会表示，接管期间，将暂时停止安邦保险集团人员调整调动。公司及相关人员要全力配合接管工作组做好工作，拒绝配合或妨碍接管工作的，将依法追究责任，涉嫌犯罪的，依法移送司法机关处理。

　　公开资料显示，吴小晖，男，1966年出生，浙江温州平阳县人。2013年11月吴小晖担任安邦集团董事长兼总经理至今。去年1月7日，美国《纽约时报》如此写道：“一位拥有华尔道夫─阿斯特里亚酒店的中国金融大亨，控制价值高达2950亿美元资产。”

　　在2017年《财富》中文版评出的“中国最具影响力的50位商界领袖”中，吴小晖列第9。评选称吴小晖领导的安邦先后收购纽约华尔道夫酒店、比利时Fidea保险公司等，金融版图扩展至亚洲、美洲、欧洲等地。

浅贝

安邦保险大冒险终局：被接管后如何涅槃？


　　“希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”2016年12月，刘士余对资产管理人的郑重忠告，对于此时的安邦保险来说，或许有了更具体的认知。



2018年2月23日，中国保监会发布消息称，对安邦保险集团股份有限公司实施接管，期限为一年。安邦保险集团原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪，被依法提起公诉。



▲保监会公告

安邦怎么了？

对于业内来说，安邦保险被接管并不意外，因为早在2017年6月，安邦就发布声明称吴小晖“因个人原因不能履职”，保监会也在当月派出工作组进驻安邦检查。现在问题调查清楚之后发布公告，可以算是尘埃落定。



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从公告看，“安邦集团存在违反相关法律法规问题”，虽然并未具体指明有哪些违法违规行为，但据前期媒体报道，可能主要是涉及资本、投资层面。因此，保监会依照法律规定，会同人民银行、银监会、证监会、外汇局等有关部门成立接管工作组，全面接管安邦集团经营管理，全权行使安邦集团三会一层职责。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼向中国财富网表示，安邦被接管是意料之中的事。保监会副主席陈文辉近期在接受《人民日报》采访时就指出，“要真正让保险监管长上牙齿”，保监会选择在此时发布公告，彰显了加强监管的决心，也发出了强烈的监管信号。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也向中国财富网表示，从当前中央经济工作会议精神来看，防范金融系统性风险是主要内容之一。而从当前查处金融大鳄的情况看，一些险资会被列为重点，此类险资的投资领域比较广泛，但往往也带来了很多干扰，尤其是股权投资方面的不规范行为，被列为重大金融风险，所以查处符合预期。

安邦怎么办？

其实，曾被接管的保险公司不仅只安邦一家，2007年，新华人寿就因为原董事长关国亮挪用巨额公司资金而被保险保障基金接管；2009年至2012年，中华联合保险也因为公司巨额亏损和偿付能力不足而被保监会接管。

两家公司被接管之后都已安全着陆，并没有走到破产的地步。新华人寿被接管后，经历了大股东的变化，之后新华保险成为国内第一家A股、H股同步上市的保险公司。中华联合保险也经历了股权重组，现在主要股东包括东方资管、辽宁成大、中国中车等。

保监会表示，接管安邦后，不改变集团对外债权债务关系；接管期间，接管工作组将在监管部门指导下，依法依规采取切实有效措施，保持公司照常经营；接管过程中，接管工作组还将积极引入优质社会资本，完成股权重整，保持安邦集团民营性质不变。市场各方乐见其成的是：在工作组对经营管理的监督之下，再引入优质的资本接手，加之股权重整，安邦大概率也会平安落地。

保险消费者怎么办？

已经购买安邦保险产品的消费者大可不必担心权益问题。保监会明确指出，“确保保险消费者合法权益得到充分保障”。无论保险公司是大股东变更、重组，还是改名等，消费者的保险保障权益都不会改变。

即便公司破产，保单责任也不能免除，保监会规定，保险公司破产之后，保险保障基金要对非寿险合同进行救助，5万以下全额救助，5万以上救助90%。寿险合同会被转让给其他经营寿险的公司，如果找不到公司，保监会强制指定一家公司接收，保单在到期之前永远有保障，并受到法律保护。实际上，因为保险牌照的稀缺性，目前还没发生过保险公司破产的案例。

金融机构将直面“严监管”、“强监管”

董希淼指出，此次监管措施比之前的动作更大、力度更强、频率更高，一系列严监管行为，使金融监管不断“长牙齿”，意在提醒查处违法行为，引导企业合规经营，防范和化解系统性金融风险。

在董希淼看来，面对金融的“严监管”、“强监管”趋势，金融机构一定要把握两点。一是，要在思想认识上要正确对待监管，积极主动配合监管部门的措施。监管部门一系列措施并非针对金融机构本身，而是通过强监管来清除违法违规问题，是“治病救人”的行为，根本目的是要让整个行业的发展更加健康和可持续。金融业机构一定要认识清楚监管的目的，主动配合监管，对相关问题进行自查并积极整改。

二是，金融机构经营行为要依法合规，要回归本源。“更好地服务实体经济”并非一句空话，“保险业姓保”，保险公司要回归保障本源，服务好实体经济和金融消费者。

需要注意的是，对监管机构来说，加强监管也要依法合规，要在加强监管的同时把握好力度和节奏，要注意强监管可能给金融市场带来的震动，要防范产生“处置风险的风险”，否则就可能违背监管的初衷。

浅贝

李若山教授评安邦保险：都是会计惹的祸


昨天，安邦保险被保监会接管的事件在朋友圈刷暴了屏，许多人深感意外和震惊。对于“究竟是谁惹的祸”这一问题，复旦大学管理学院会计学系李若山教授撰文表达了自己的观点。

以下为全文：



资料图

昨天，安邦保险被保监会接管的事件在朋友圈刷暴了屏，许多人深感意外和震惊。对于“究竟是谁惹的祸”这一问题，复旦大学管理学院会计学系李若山教授撰文表达了自己的观点。

“ 记忆中，金融机构被监管部门接管的，只有2010年11月，中国证监会与深圳市政府行政接管了南方证券公司。今天，安邦保险被保监会接管一年，也算是新闻中的又一例了吧。接到一家媒体的电话，问我，安邦保险这次出了事，究竟是谁惹的祸呢？我说是会计！对方听后，有点瞠目结舌，听我娓娓道来—— ”



资料图

保险公司是什么？金融机构之一。说到金融企业，不管什么性质，真的只有六个字：杠杆、信用、风险！彻底理解这六个字的真谛，才能确保金融行业功能的实现。

今天先说二个字：杠杆。谁都知道，金融行业的杠杆本身已经是所有行业中的极限：即使按照全世界最高的《巴塞尔协议III》的标准，金融企业的资本充足率的杠杆也只要达到12%就可以了，也就是说，负债率可以高达88%！正因为这样，后面四个字就重要了：一是对风险的控制，二是对信用的遵从。

阿基米德曾经有一句名言：给我一个支点，我可以撬起地球。用的就是杠杆。足见“杠杆”的威力之大，能力之强。但是，阿基米德在开这个玩笑时，还没有提起杠杆的质量要怎么样。不是真的只要找一个足够长的杠杆，有一个随随便便的支点，就可以撬起地球的。杠杆的质量、支点的质量也是非常重要的。

回过头来看，金融行业的杠杆本身也是需要有许多条件的：即使只需要12%的资本金，也要求是自己的真金白银，也是需要真正交到企业中去的。对于安邦高达619亿的资本，也是一笔不小的数字。一家能拿出600多亿资金的股东，一家愿意用600多亿的钱放到保险作投资的股东，再怎么样，也多少会珍惜这笔来之不易的本金。但是，问题来了，股东是不是真的要拿出这么多的资金来投资？12%的杠杆是不是最高的杠杆呢？呵呵，如果你学过会计，这个问题就很简单了！600亿的资本，根本不需要投600亿，甚至一半都不要，有本事的话，四分之一都不要，甚至十分之一都不要！要多少呢？这就看你会计学得怎么样了。

现代会计有一个古老的出身：400年前一个意大利传教士叫巴其阿勒，他发明总结了借贷记帐法。他认为，当股东将资本放到企业中去后，应该记两笔帐，一笔记企业资产增加了，另一笔记股东是谁、拥有了多少股本。这一记帐方法被吹棒了400多年，甚至连我们的老祖宗马克思都对这一方法称赞有加，说这一方法是人类思想与智慧的结晶。然而，到了21世纪的今天，这一会计记帐手段成为所有资本玩家的宝典。所有对杠杆的限制、对金融的管制，在会计这一法宝面前，变得苍白无力！

我们来看看安邦是怎样用会计手段来对付12%杠杆限制的。

首先，会计资产负债表左边的资产是可以随意运用的，不管是投入的资本、还是借来的资产，可以通过投资出去的！至于投的什么企业还是资产，第一次报表上是明确的。如果子公司再投一次，孙子公司再投一次，一直到灰孙子再投出去。而这些灰灰灰孙子公司最后很可能又成为母子公司的股东增资而来。看看安邦有一家叫某某邛崃的股东公司，就有七八层的股东架构，上面母公司的报表上是看不到的。实际上，这些钱本来就是安邦的资产的一部分，最后又变成股本进来了。于是乎，就出现了根本不需要多少钱就能达到目12%的杠杆限制。

当然，这还不是会计的根本。会计第二个玩意儿就是股本到底是什么。就像我们自己家里有了房产这一资产时，一定会有一本房产证来证明这套房产是你的一样，这本房产证就相当于企业的股本。谁都知道，一旦我们的房产因需要用钱被抵押后，房产证是不能作再一次抵押借钱了。因为一旦债务人不还钱，这房子到底押给哪一个债主呢？没有人愿意当这个傻瓜！问题来了，如果股东将钱放给企业作为股本，除了钱能作为资产抵押、使用外，我们的股本也可以再抵押一次，而且，股本抵押后，原有的股东对企业资产还有任何处置权。这就等于我们将房产证抵押后，我们可以随意拆除房产中所有值钱的东西，而债权人是无权干预的，也没有想到要干预。

我想，任何一个将房子抵押借钱后的债权人，都会对房产的使用与保管提出许多具体的要求，而不会借了钱，对房东不作任何限制的。但是，我们对股权抵押后的公司资产处置，对股东有没有限制呢？显然没有。这样，安邦公司就简单了，如果通过层层叠叠的股权架构仍然不足以达到600亿的资本时，我们可以通过对这些持股公司的股权抵押来不断借钱补充投资资金。这就像有人炒房子，将买来的房子不断抵押，不断借钱，通过这一招，又可以将杠杆无限放大！直到有一天，股价或资产一旦跌价，留给所有债权人、其他小股东一地鸡毛，引发金融崩盘，直至社会动荡。

这几天看一部电影，网络上给他起的名字叫《血案疑云》。本以为是一部恐怖片，等看完后，才发现是一部纪录片。其实有人给他起了另一个名字叫《监守自盗》，我觉得这一个名字很靠谱。

片子的内容是总结美国2008年金融危机发生时的一系列现象。说他是“血案疑云”，是因为这一危机让全球损失高达20万亿美元！让美国及全球经济倒退了十几年，说他是“监守自盗”，是因为这一危机发生之前，那些金融机构都是心知肚明的。但那些黑心的金融机构因为深谙会计这一魔术，深谙金融杠杆这一法力，通过各种手段赚得盆满钵满。

今天，我们的监管部门及时发现了这一现象，并及时接管安邦保险，让金融风险控制在能够承受的范围内，这一措施是非常及时的。但是，今后怎样不再出现第二个安邦、第三个安邦才是我们最应该关心的事。

浅贝

安邦近期不会减持上市公司股票 但五个问题你要知道


　2月23日晚，万科A(34.720, 1.02, 3.03%)、招商银行(31.780, 0.28, 0.89%)、民生银行(8.790, 0.24, 2.81%)、大商股份(35.430, -0.27, -0.76%)、金地集团(13.030, 0.08, 0.62%)、同仁堂(32.780, 0.06, 0.18%)、欧亚集团(23.530, 0.15, 0.64%)、金融街(10.470, 0.19, 1.85%)、金风科技(16.110, -0.32, -1.95%)等10家A股公司密集发布公告称，安邦近期没有减持公司股票的计划。

　　这些公告措辞几乎雷同。比如，万科发布的《重要公告》称，2月23日，中国保险监督管理委员会官网刊登《中国保监会关于对安邦保险集团股份有限公司依法实施接管的公告》（保监公告〔2018〕5 号）。同时，本公司收到安邦保险集团股份有限公司书面通知称：“目前，我公司及其下属各主体总体经营稳定，有充裕的现金储备，近期没有减持你公司股票的计划。”

　　自2018年2月23日起，保监会决定对安邦保险集团股份有限公司（以下简称“安邦集团”）实施接管，接管期限暂定一年。

　　不同于此前保险保障基金对新华保险(55.080, 0.50, 0.92%)和中华联合保险的财务及管理救助，此次保监会对安邦集团的接管，是依照《中华人民共和国保险法》有关规定采取的少见举措。目的是为了保持安邦集团照常经营，保护保险消费者合法权益。

　　既定事实的背后，市场人士更关心的是：安邦集团因何被接管，依据是什么？客户权益会不会受影响？公司属性会不会变？接管期限最长可延至多久？接管工作组进驻后，将被赋予哪些职责？这些市场疑问，需要一一解答。

　　一问原因：

　　因何被接管，依据是什么？

　　根据保监会2月23日公告，安邦集团原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪，被依法提起公诉。鉴于安邦集团存在违反保险法规定的经营行为，可能严重危及公司偿付能力，为保持安邦集团照常经营，保护保险消费者合法权益，依照《中华人民共和国保险法》第144条规定，保监会决定对安邦集团实施接管。

　　接管的依据来自保险法第144条。“保险公司有下列情形之一的，国务院保险监督管理机构可以对其实行接管：（一）公司的偿付能力严重不足的；（二）违反本法规定，损害社会公共利益，可能严重危及或者已经严重危及公司的偿付能力的。被接管的保险公司的债权债务关系不因接管而变化。”

　　二问影响：

　　被接管后，客户权益会不会受影响？

　　客户权益不受影响。根据保监会2月23日公告，被接管后，安邦集团继续照常经营，公司债权债务关系不因接管而变化。接管工作组将依法履职，保持安邦集团稳定经营，依法保障保险消费者及各利益相关方合法权益。

　　保监会同时透露，2017年6月以来，保监会根据监管工作安排，派出工作组进驻安邦集团，深入开展现场检查，强化公司现场监管，督促公司改善经营管理。目前，安邦集团经营总体稳定，业务运行基本平稳，保险消费者及各利益相关方合法权益得到了有效保护。

　　三问属性：

　　被接管后，安邦还姓“民”吗？

　　公司“民营”属性不会变。据保监会透露，接管过程中，接管工作组将积极引入优质社会资本，完成股权重整，保持安邦集团民营性质不变。

　　根据安邦集团官网介绍，安邦保险是中国保险行业综合性集团公司之一，总资产约为19710亿人民币，在全球聘用了3万多名员工，拥有超过3500万客户和遍布全球的服务网络。业务领域涵盖寿险、财产险和意外险、健康险、养老险、银行和资产管理等，目前拥有安邦财产保险股份有限公司、安邦人寿保险股份有限公司、和谐健康保险股份有限公司及安邦资产管理有限责任公司等多家子公司。

　　四问时间：

　　接管期限暂定一年，最长可延至多久？

　　接管期限暂定一年，若未达预期效果，可酌情再延长一年。根据保监会2月23日发布的《安邦保险集团股份有限公司接管实施办法》，保监会接管工作组的接管期限暂定一年。

　　接管期满，如果安邦集团经营基本稳定、相关资产处置基本完成、主要战略股东完成注资，接管工作组向保监会报送评估报告，经批准后可以结束接管。

　　如接管工作未达预期效果，安邦集团没有完成股权重组，尚未恢复正常经营，报保监会批准后，酌情延长一年，但整体接管期限最长为两年。

　　两年期满如经营仍未改善，或者有事实可以认定无法达成接管目的，经接管工作组评估并提交报告，报保监会批准后可结束接管，依法采取其他监管措施。

　　五问职责：

　　接管工作组进驻后，被赋予哪些职责？

　　根据保监会2月23日公告，保监会会同人民银行、银监会、证监会、外汇局等有关部门成立接管工作组，全面接管安邦集团经营管理，全权行使安邦集团三会一层职责。

　　接管工作组的职权包括：从接管之日起，安邦集团股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管工作组承担，安邦集团及各级机构经理、副经理按照接管工作组授权履行职责；接管工作组组长行使安邦集团法定代表人职责，接管工作组行使安邦集团的经营管理权。安邦集团所有资金往来、资产买卖、信息发布、除传统保险业务外的合同签订等行为，均需经接管工作组同意。

　　具体来看，接管工作组自接管之日起，将履行以下主要职责：（一）接管财产、信息系统、印章和账簿、文书等资料。（二）聘请专业管理团队履行管理职责，并负责制定考核激励评价制度。（三）决定安邦集团的经营管理，保证安邦集团业务正常运行，完善内控制度。（四）清查安邦集团资产和负债，依法保全、追收、管理和处分资产。以安邦集团名义处理对外事务以及参加诉讼、仲裁或其他法律程序。（五）控制安邦集团风险，提出风险化解方案。（六）协助有关部门对有关违法违规行为进行调查。（七）保监会要求履行的其他职责。

　　附安邦保险集团股份有限公司接管工作组名单

　　组长：何肖锋
副组长：徐敬惠、罗胜、符飞
成员：凌震伟、王少群、黄维京、宋士心、韩健、赵冰、赵鹏、席友、凌亮、栗利玲、
祝春光、王轶英、董钢、杨振、罗艳华、张中波、杨娉、周洋、吴波、霍洪强、
于天美、夏国琼、彭晟隽、韩玲玲、张民、王治中、孙梦涵

浅贝

轮到中植系了？中植集团出售核心资产 央企接盘

经纬纺机收购中融信托公司股权 中植系曾吃下证监会的罚单

　经纬纺机在昨日发布公告，该公告称，公司将会通过发行股份及现金结合的方式收购中植集团有限公司所持有的中融信托公司大约32.9864%的股权。

　　据公告显示，经纬纺机将向中植集团发行股份数量不超过3亿股，并通过募集配套资金和其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后经纬纺机将持有中融信托约70.46%的股权。

　　据中植集团官网显示，中植集团成立于1995年，目前解植锟通过中海晟丰(北京)资本管理有限公司控股中植76%的股份，为中植集团实际控制人。中植集团成立之初仅为黑龙江一家造纸企业，后逐步涉足房地产领域，并于2001年通过参与重组而将中融信托纳入囊中。中植集团也逐步拥有多个运作平台，包括中融信托、盟科投资、西部建元、嘉诚资本、中新融创等，逐渐形成了资本市场上的“中植系”版图。而中融信托也是这张版图中的核心。解植锟虽有“著名歌星毛阿敏丈夫”、“中央汇金公司总经理弟弟”(编注：解植春已于2015年5月辞任汇金公司总经理)等标签，但他本人仍保持着低调且神秘的形象。长期以来，中植集团创始人解植锟被贴上一个个标签。各种猜测和传言多年不息，解植锟从未露面和回应。

　　作为中国民营金融控股集团中的重要一员，近年来，中植系逐渐在台前“活跃”，先后成为数家上市公司第一大股东，其中有的甚至入主后不久又谋求退出，引发市场热议。尽管如此，外界依然难以窥测到中植系的内部运作方式。

　　中融信托可谓是信托界的一匹黑马，短短数年间便跻身信托“第一梯队”。据官网信息显示，中融信托前身为哈尔滨国际信托投资公司，经过重组后2002年更名为中融国际信托投资有限公司，2008年总部迁至北京，2009年资产管理规模突破1000亿元人民币，2014年资金管理规模超过7000亿元，资产规模位于信托公司前列。

　　而从持股情况来看，中融信托的第一大股东并非中植系，而是纺织央企恒天集团旗下的经纬纺机。2010年，当时恒天集团、中纺机入股了北京银行(7.330, 0.00, 0.00%)，同时在机缘巧合之下获得了中融信托的并购机会，恒天集团决定由经纬纺机收购其37%的股份，实现控股，中融信托由此获得了国资背景。与此同时，中融信托的实际控制者则被外界认为是持股32.99%的二股东中植集团。

　　在金融业强监管下的大背景下，信托业成为重点整治的对象。银监会主席郭树清3月9日列席十三届全国人大一次会议第二次全体会议，会前他接受上证报记者独家采访时表示，下一阶段影子银行和信托等领域还需要重点整治。去年一行三会一局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿)3天后，中植集团官网于2017年11月20日即发布《中植集团：拥抱监管，迎接资管行业新时代》一文。

　　以中融信托为枢纽和资金平台，中植系参与进多家上市公司的资本运作并获得股权。

　　人民银行行长周小川3月9日在央行的新闻发布会上表示，目前出现的金融控股行为，有的没有叫金融控股公司，但实质上有一些集团里形成了金融控股的做法，可能控股了多家金融机构，同时也酝酿了一定的风险，社会上存在着有一些虚假注资、循环注资，以及股权结构，集团的股权结构和受益所有人的结构，实际控制人的状态不够透明等问题，导致控股集团内部的金融机构之间可能有关联交易。

　　今年年初，“中植系”成员就吃下了证监会的罚单。1月26日，美尔雅(12.710, -0.03, -0.24%)发布公告称，公司董事长李轩因个人原因辞职，将不再担任公司任何职务。在此一周前的1月19日，美尔雅公告显示，董事长李轩及其他相关方涉及内幕交易勤上股份(5.560, 0.10, 1.83%)，遭到证监会警告、罚款等行政处罚。

　　根据公布的简历显示，李轩除了出任美尔雅董事长，还曾经兼任中植投资董事长。

浅贝

中融信托股权变局：中植集团退出 经纬纺机接盘成绝对控股股东


3月12日中融信托股权变更引起信托业关注。经纬纺机（000666.SZ）发布公告称，公司与中植企业集团有限公司达成意向协议，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中植企业集团有限公司所持的中融国际信托有限公司32.9864%股份。

作为此次交易的资产端，中融信托相关人士对经济观察网表示：“将积极配合股东重组方案，交易进展及细节以公告为准。同时，他也表示公司将继续积极响应十九大对金融工作的总要求，落实监管政策提升服务实体经济的能力，继续深化转型战略、深化内部机制改革、提升主动管理能力。”

中植集团相关人士对经济观察网表示：“此次转让中融信托股权，是中植集团近年来积极响应国家号召，进行产融结合战略转型，支持实体经济发展的又一有力举措。中植集团在转让协议中承诺不谋求经纬纺机实际控制权，将继续运用自身在综合金融服务方面的专业优势，为配合经纬纺机公司做强金融板块业务提供支持。

经纬纺机隶属于央企中国恒天集团有限公司，公司以纺织机械为主业，兼营金融信托业务。此次交易完成，经纬纺机将成中融信托绝对控股股东。

一位市场人士认为，经纬纺机早在2010年就已是中融信托第一大股东，经纬纺机的继续增持表现出大股东对公司未来持续发展的信心，预计交易完成后，大股东对中融信托的支持将更进一步。

经纬纺机绝对控股

公告指出，经交易双方初步协商，经纬纺机向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后经纬纺机持有中融信托股份比例将从现有的37.4698%上升至70.4562%股权，成为中融信托绝对控股股东。

中融信托成立于1987年，前身为哈尔滨国际信托投资公司。2002年5月重新登记并获准更名为“中融国际信托投资有限公司”。2007年7月，公司取得新的金融许可证，更名为“中融国际信托有限公司”。公司目前注册资本人民币120亿元，注册地黑龙江省哈尔滨市南岗区嵩山路33号，主要办公地为北京市朝阳区东风南路三号院中融信托北京园区，法定代表人为公司董事长刘洋。

2004年，中融信托先后完成两次股权变更工作，原股东哈尔滨市国有资产管理局和哈慈股份有限公司分别将所持有的股份转让给哈尔滨市经济开发投资公司和中植企业集团有限公司。2010年经纬纺织入局中融信托。2010年，经纬纺织受让中植企业集团有限公司持有的11700万公司股本，成为公司第一大股东。

公开资料显示，在此次交易之前，经纬纺机已持有中融信托37.47%股权，中植集团位列中融信托第二大股东，哈尔滨投资集团有限责任公司与沈阳安泰达商贸有限公司位列中融信托股东名单第3、第4位，分别持有中融信托21.54%、8.01%股权。

在全国68家信托公司中，中融信托各项经营指标均位于行业前列，公司注册资本已于去年底增至120亿元，位于行业第三。据未经审计的财务数据显示，中融信托2017年实现营业收入65.3亿元，同比略降3.91%；实现归属于母公司的净利润27.39亿元，同比增长4.1%。

从公开信息查询，目前中融信托的董事长刘洋、监视长张磊均来自中植集团。刘洋，自2016年3月起任中融信托董事长，曾任中植高科技投资有限公司负责人，上海中植金智科技投资有限公司财务总监，中植企业集团有限公司副总裁兼财务总监，中植集团首席执行官兼财务总监，中融信托董事长、党委书记，中植企业集团有限公司董事局主席。

变身经纬纺机二股东

经纬纺机隶属于央企中国恒天集团有限公司，公司以纺织机械为主业，兼营金融信托、商用汽车业务。公司致力于推动中国纺织工业的发展，建有完善的产品开发、工艺技术、生产制造、市场营销、经营管理体系，是国内纺机制造业的龙头企业，在国内及国际上享有良好的声誉。在做精做强纺机业务的同时，公司还积极拓展金融信托业务领域,自2010年涉足金融业务以来，该类业务发展较快，目前公司形成了以“纺机+金融”为核心的双主业格局。

经纬纺机向中植集团购买中融信托股权收购方式为：经纬纺机拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买标的公司32.9864%的股权。经双方初步协商，经纬纺机向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股（具体股份数量以正式资产收购协议为准），并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。

经纬纺机当前总股本为7.04亿股，拟向中植集团发行股份的上限是3亿股。以此计算，在此次交易完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将获得经纬纺机29.88%的股份，成为仅次于纺织集团的第二大股东。

浅贝

断臂求生 海航能否度过债务难关？


　近日，海航集团旗下大部分上市公司已经停牌，且相关企业出售旗下资产速度加快。市场上关于海航集团债务和流动性资金紧张的舆论越演越烈。

　　从2015年开始，海航的资产便以及其夸张的速度扩张起来。特别是从2016 年起海航的资产更是以超过100%的速度进行扩张。资产规模相应地从 2015 年末的 0.54 万亿元迅速扩张至 2017 年 6 月末的 1.2 万亿元。

　　而杠杆收购则是海航扩张惯用工具，通过银行借款、发债、融资等大举借债进行投资，其中有息负债更是占据了非常大的份额。据光大证券(12.360, -0.41, -3.21%)研究所统计，截至 17 年 6 月末，海航集团有息债务为 5，888.54 亿元，占总负债的 82%。

　　PS：此处有息债务=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款+其他权益工具（永续债）。

　　据媒体报道，海航集团2018年第一季度有约650亿元的债务到期。事实上，目前还不是海航债务最危机的时候。据光大证券统计，2018 年下半年至2019年海航集团即将进入债券集中到期阶段，到期压力较2017年明显扩大，届时负债方的压力将会逐渐体现。


　　因为高负债，海航集团2017年底在海外地主体被标普（标准普尔S&P）评级下调一档至B，比投资级低五档，理由是其在未来几年有大量债务到期，且融资成本上升等。

　　是的，除了面对还本付息的压力，海航还陷入了另一个困境，就是再融资所面临的不利环境，如再融资困难，融资成本将再度上升。

　　内部面对还本付息的压力，外部陷入再融资的困境，内忧外患之下，海航不得不出售资产补充现金流。

谁在抄底海航资产？谁在抄底海航资产？
　　正值海航集团用钱之际，对于很多想要购买海航资产的企业来说，本应是个很好的抄底机会。但就目前来看，海航集团海外资产出手困难，境内买家又多偏爱物业板块。

　　因国家严格控制企业境外投资，国内企业对于海航海外资产并不感兴趣。两会期间，富力地产董事长李思廉曾对外表示，海航集团也曾找其接盘香港启德的项目，因为该项目并不符合国家海外投资的要求，绝不会买。

　　海航几年前曾花了大价钱买的海外资产几乎只能出售给外国企业。截至目前，海航出售了澳大利亚悉尼的One York写字楼项目，买主为总部位于纽约的私募股权公司Blackstone Group（黑石集团）；海航集团出售位于纽约曼哈顿第六大道的1180 Avenue of Americas，买家为诺斯伍德投资公司（Northwood Investors）．．．．．．

　　但是，海航旗下大量海外资产没有卖出去，或成为债务抵押，或因价格原因尚未出售。一些市场参与者认为海航集团购买一些资产时支付的价格过高，导致其难以在自己认为合适的价位上找到买家。
　对海航有关境外投资项目并不感兴趣的富力地产董事长李思廉曾表示，在此之前确实有和海航集团相关人员接触过，但是暂时并没有出手，只是比较留意海航集团位于海南的项目。花样年总裁潘军近期曾明确向媒体表示过，确实也收到了海航集团抛售旗下资产的邀请，但是专注于住宅业务的花样年对海航集团现在准备出售的酒店以及写字楼等并不感兴趣，重点在海航旗下物业板块。

　　此前境内卖出的资产也多涉及物业项目。3月12日，海航曾将海南省的两家公司——海南高和房地产开发有限公司和海南海岛建设物流有限公司以总价19.33亿元出售给了融创中国。3月20日，广东地产商富力地产也接手了海航集团在海南的大英山CBD项目．．．．．．

　　据媒体报道，2018年以来，海航已经通过出售海内外地产回笼至少超过300亿元的资金。但海航债务缺口仍然很大，海航必然还会加快兜售资产的步伐，这场断臂求生的事情也将持续很久才能看到结果。

浅贝

金融圈打虎继续！又一位大鳄被捕，曾批评华尔街贪婪投机


　　庭审吴小晖、对项俊波提起公诉、对赖小民进行纪律审查和监察调查……金融圈打虎还在继续。

　　比起上述几个名字，李光荣三个字，对大多数人来说，可能陌生得多。近日，上市公司精达股份（600577，SH）的一纸公告称，

　　实际控制人李光荣因“涉嫌行贿罪”，被长沙市望城区人民检察院批准执行逮捕。


　　一则看似简单的公告，透露出低调的保险大佬李光荣近期身陷囹圄的事实。作为特华投资控股有限公司（以下简称特华投资控股）的掌门人，李光荣非常比较低调，但他在资本市场上却极有影响力。

　　对于保险业人士来说，李光荣有一个更为人所熟知的身份——华安保险董事长。关于李光荣，华安保险官网这样介绍：

　　李光荣，1963年出生，中共党员，博士研究生，华安财产保险股份有限公司董事长、执行董事、董事会提名薪酬委员会委员、董事战略和投资决策委员会委员，特华投资控股有限公司董事长，华安财保资产管理有限责任公司董事长，中国民生投资股份有限公司董事局董事、董事局咨询委员会主席，亚洲金融合作联盟常务副主席、创立发起人之一，特华博士后科研工作站站长，中国保险行业协会学校教育专委会主任委员，中国生产力学会副会长，中国城市经济学会副会长，中国保险学会副会长，北京创业投资协会副理事长，湖南慈善总会副会长，世界生产力科学院院士，英国中华总商会首席经济顾问，中英企业家俱乐部创始理事，中英企业家“金榜创客”俱乐部主席。

　　李先生精通风险投资、资本运营及现代企业管理，自担任我公司董事长以来，致力于公司法人治理结构的完善，提出了“责任、专业、奋进”的经营理念，大力推动产品创新，在履行保险企业社会责任的同时，为公司创造了较好的社会效益和经济效益，带领华安走上了一条持续健康发展之路。中国保监会于2004年12月27日核准了其担任我司董事长的任职资格。

▲图片来源：华安保险官网▲图片来源：华安保险官网
　　虽然有关李光荣的资料很少，但他的“能量”，从他在市场上的一系列动作中可见一斑。

　　1998年下海

　　参控多家上市公司

　　根据精达股份4月26日晚间的公告，公司实际控制人李光荣因涉嫌行贿罪，被长沙市望城区人民检察院批准执行逮捕。事实上，精达股份在4月21日就发布公告称，李光荣因“个人原因”辞去精达股份董事职务。


　　据公开资料显示，1998年，李光荣下海创办了特华投资控股有限公司，他目前持有特华投资控股98.60%的股份。资料显示，特华投资控股是一家以金融投资、财务顾问、投资管理等投资银行业务为核心，以企业并购、金融研究服务和创业投资为特色的投资控股公司，下设投资银行总部、投资管理总部、中国博士后特华科研工作站和北京特华财经研究所等部门及机构。


成立特华投资控股之后，李光荣在市场上动作不断：
　　成立特华投资控股之后，李光荣在市场上动作不断：2005年2月，精达股份原控股股东精达集团向广州市特华投资管理有限公司（特华投资控股前身）出让3168.00万股精达股份股份，转让后，广州特华成为公司第一大股东。

　　2014年，特华投资控股曾经将彼时股价约9.51元/股的宝光股份（600379，SH）控股权，溢价58%闪电转让给北京融昌。

　　而特华投资控股最受关注的就是与史玉柱的辽宁成大（600739，SH）的股权争夺。资料显示，辽宁成大拥有广发证券16.40%的股权，同时也投资中华保险，持有证券保险全牌照。

　　去年6月，前海开源同意将其管理的多个投资组合持有的部分辽宁成大股票以20元/股的价格转让给特华投资，转让比例不超过辽宁成大总股本11%。到去年年底，特华投资已火速举牌成了持股辽宁成大8.06%的第二大股东，距离股东成大集团11.11%控股比例只有一步之遥，更将史玉柱4.25%的持股抛在身后。

　　此次李光荣“出事”后，特华是继续受让辽宁成大股票至原计划的11%，还是放弃？局势似乎更为扑朔。

　　2002年从国企手中收购华安保险

　　与近年涌现的诸多资本大鳄类似，李光荣也对险企情有独钟。

　　低调的李光荣最早引起媒体注意，是在2002年。这一年，特华投资控股从华侨城集团、深圳机场集团等国企手中收购华安保险。

　　华安保险1996年成立于深圳，最初有16名股东，注册资本金3亿元，其中，华侨城集团为其第一大股东，持股20%。据当时的媒体报道，从1996年到2002年，成立6年间，华安保险一直处于微利状态，但大部分股东还是决定出售华安保险部分股权，每股售价仅为0.58元。

　　2002年7月，特华投资控股就入主华安保险达成意向。据悉，当时李光荣联合了6家关联企业，组团收购华安保险，最终顺利以2.9亿元的价格收购了华安保险70%股份，使得华安保险成为中国第一家民营控股财险公司，而李光荣成为其实际控制人。

　　李光荣掌管华安保险之后，华安保险的发展路径也发生了变化。在2004年，华安保险开始销售非寿险投资型产品。

▲图片来源：视觉中国▲图片来源：视觉中国
　　值得注意的是，正是在2004年，我国市场上的非寿险投资型产品开始变为“利率联动型产品”。2000年，我国刚推出非寿险投资型产品时，均为固定分红型的“家财险+投资”的组合模式。固定利率的非寿险投资型产品在面临利率的持续走低的情况下，险企不得不承担越来越大的利差损，而当利率持续走高的情况下，险企则要面对“滞销”或者退保的风险。

　　2007年，股市不断走强，华安保险全面转向理财型业务，甚至不惜压缩常规业务。有媒体统计，从2004年7月到2007年，该公司累计销售理财型产品达到218亿元，而2008年全年更是高达130.5亿元。

　　借助红火的资本市场，大肆销售投资型产品，为华安保险带来了超额收益。仅2006年，华安保险投资型业务产生的投资收益就平衡掉了该公司之前车险经营上的全部亏损，更出现8000万元的账面溢利，2007年的全年综合收益率更是达到了惊人的32.5%。

　　2005年至2012年，华安保险5次增资，资本金增至当前的21亿元。华安保险的股权结构显示，特华投资持股20%，为第一大股东，海航则通过海航资本、海航投资，合计持有19.643%股份，位列第二大股东。


　　风光不在

　　五大险种全线承保亏损

　　但是，2008年世界金融危机到来，风光无限的投资型产品给华安保险带来了巨大的现金流压力。也是从这一年开始，保监会加大了对于理财型产品的管控，不再批复华安保险新的投资型产品，华安保险不得不从投资型产品回归到常规业务，此后的华安保险“光彩”不再。

　　2014年10月23日，在第七届中国保险文化与品牌创新论坛暨第九届中国保险创新大奖颁奖盛典”上，李光荣演讲时谈到2008年危机：

　　华尔街对金融衍生产品的“滥用”和对次贷危机的估计不足最终酿成了那一次的金融危机。

　　当时雷曼兄弟等公司的管理层和员工一味贪婪地投机赚钱，根本不考虑这种产品的内在价值，也很少考虑其他股东的利益……市场普遍弥漫着投机气息。最终泡沫破灭，贝尔斯登和美林证券相继被收购，雷曼兄弟最终破产，世界经济迅速跌入谷底。

　　2017年，华安保险实现原保险保费收入112.72亿元，同比增长12.33%，在85家财产险公司中排名第11位。
　保费收入居前五的险种分别是车险、意外伤害险、企业财产险、责任保险和健康险，但这五大险种均显示承保亏损状态，其中车险亏损为2.26亿元。根据年报，2017年华安保险实现归属于母公司股东净利润0.38亿元，同比下降86.8%。

　　对于业绩下滑，华安保险相关负责人向每日经济新闻（微信号：nbdnews）表示：

　　受市场环境及行业周期的影响，我司在承保方面综合成本率偏高，资产配置策略与投资市场相比出现了一定的偏差，投资收益率偏低，导致公司整体利润有所波动。

　　2017年末，华安保险的偿付能力充足率为246.49%。较2016年末下降了65.48 个百分点，华安保险在年报中表示，“一方面是公司业务规模扩大和业务结构、资产结构调整，对公司资本要求增加，最低资本由 2016年末15.24亿元上升至2017年末 18.05亿元；另一方面则在于华安保险内生资本能力下降，受市场竞争环境和投资收益不理想影响，2017年公司净利润相比2016年大幅减少，导致实际资本减少。”

浅贝

吴小晖一审被判有期徒刑18年 没收财产105亿元

　　[吴小晖集资诈骗、职务侵占案一审公开宣判]10日，上海市第一中级人民法院对被告人吴小晖集资诈骗、职务侵占案进行一审公开宣判，对吴小晖以集资诈骗罪判处有期徒刑十五年，剥夺政治权利四年，并处没收财产人民币九十五亿元；以职务侵占罪判处有期徒刑十年，并处没收财产人民币十亿元，决定执行有期徒刑十八年，剥夺政治权利四年，并处没收财产人民币一百零五亿元，违法所得及其孳息予以追缴。
　经审理查明：被告人吴小晖隐瞒股权实控关系，以其个人实际控制的多家公司掌管安邦财产保险股份有限公司（以下简称安邦财险）、安邦集团股份有限公司（以下简称安邦集团），并先后担任安邦财险副董事长和安邦集团董事长、总经理等职。2011年1月起，吴小晖以安邦财险等公司为融资平台，指令他人使用虚假材料骗取原保监会批准和延续销售投资型保险产品。2011年7月至2017年1月，吴小晖指令他人采用制作虚假财务报表、披露虚假信息、虚假增资、虚构偿付能力、瞒报并隐匿保费收入等手段，欺骗监管机构和社会公众，以承诺还本付息且高于银行同期存款利率为诱饵，超过原保监会批准的规模向社会公众销售投资型保险产品非法吸收巨额资金。其间，吴小晖以虚假名义将部分超募保费转移至其个人实际控制的百余家公司，用于其个人归还公司债务、投资经营、向安邦集团增资等，至案发实际骗取652亿余元。此外，法院还查明，吴小晖利用职务便利非法侵占安邦财险保费资金100亿元。案发后，公安机关查封、冻结吴小晖及其个人实际控制的相关公司名下银行账户、房产、股权等资产。

　　上海市第一中级人民法院认为，被告人吴小晖的行为构成集资诈骗罪和职务侵占罪，依法应当数罪并罚。法院根据被告人的犯罪事实、性质、情节和社会危害程度，依法作出上述判决。

　　被告人亲属、新闻记者及各界群众代表等50余人旁听了宣判。

　　此前，上海市第一中级人民法院于2018年3月28日对吴小晖案进行了一审公开开庭审理。上海市一中院官方微博分段发布庭审要点摘录，公开了该案主要犯罪事实证据、公诉指控意见、被告人及其律师辩解等。