投资无捷径，记录些歪门斜道

浅贝

　　在交流中，特别是那些初学者，刚踏入股票领域，想的是如何快速发财，而不会想到其中的风险和艰辛。
　　在牛市里，特别是牛市中后期，是门外汉进来最多的时候。他们在财富效应的吸引下，盲目地成了接盘侠。
　　要想成功，必须经历磨难，付出比常人更多的努力，孤独、彷徨、恐惧、后悔等等，经历过多次的上天入地式的折磨后，才有可能踏入股票的大门。

　　做任何事都是一样的，没有简单成功的！

浅贝

“新华系”对赌平台多地开花 刘士余怒斥：知道为什么不举报



　近日，证监会主席刘士余在大连商品交易所第六次会员大会上再发“强音”，称全国各地商品现货交易机构相当部分违规变相隐蔽开展期货交易。“新华（大庆） 商品交易所搞了三年多赚了几十亿，你们不知道，你们知道为什么不举报，今年对黑龙江的期货公司就得减分，你们卧榻之侧岂容他人酣睡啊。”他怒斥道。

　　再次语惊四座，这家被刘士余怒斥的新华（大庆）是何方神圣？

　　据记者梳理，目前在全国有“新华”字样的此类现货交易平台至少有5家，包括已经被暂停营业的浙江新华大宗商品交易所。

　　对于刘士余的表态，中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清在接受记者采访时表示，这至少说明了监管者对场外现货交易的态度。

　　上月以来，由证监会牵头的部际联席会议办公室正在部署各地证监局会同当地政府部门对地方各类交易场所进行新一轮的摸底调查，以掌握各类交易场所的基本情况和违法违规问题，其中对投诉举报、舆情关注较多的贵金属、原油、邮币卡交易场所进行重点调研。

　　12月3日，证监会副主席方星海也在深圳表示，近期非法和变相期货活动在全国各地有蔓延的趋势，证监会将配合公安等部门予以严厉打击，决不手软。这是近两年来监管者首次对猖獗的场外非法期货交易发出强烈监管信号。

　　新华大庆是何许人

　　公开资料显示，新华（大庆）商品交易中心（下称“新商所”）2013年4月正式开始运营，同时年7月通过了清理整顿各类交易场所部级联席会议审核验收。

　　今年12月2日，新商所暂停了全部现货即期业务，从其交易软件中看，目前新商所仍在按照期货模式交易的品种只剩下的聚丙烯和阴极铜，而精矿粉、“庆油”等产品已悉数下架。

　　不过，10月刚刚上线的聚丙烯与国际原油价格走势基本一致。来自河北的新商所投资者姜先生告据记者，这个聚丙烯就是“庆油”，没有实物现货交割，仍然是虚拟标的，可能是为了规避监管而改名。

　　2015年10月，商务部发言人表示，尚未批准任何一家交易市场从事原油、成品油交易。交易市场从事原油交易必须具备法律资质，取得相关部门经营许可。地下炒原油行为，实质是打着现货交易名义进行电子期货交易。

　　根据国发【2011】38号文、国办发【2012】37号文和证监发【2013】74号文，除依法经国务院期货监管机构批准认定从事期货交易的场所外，任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。

　　姜先生今年8月至10月在新商所参与的正是这种标准化合约交易，据透露，他在这种交易中前后共计亏损了约32万元。他介绍称，新商所交易品种“杠杆最 高有50倍，比股票刺激得多，一分钟里能赚很多，也可能损失很大。除非自控能力很强，不然基本上是要把所有钱都亏在里面。”

　　中银律师事务所上海所律师郝大海在接据记者采访表示，这类交易在模式上与期货接近，但是没有实质的交割环节，交易标的都是虚拟的，只是软件上的一个符号，与实物资产无法结合，对社会没有任何正面效益，实际上是赌场合法化。

　　他指出，国内此类交易都是照搬境外的价格走势，交易平台上的做市商可以事先知道价格，平台也能够通过调整汇率参数改变价格曲线。在巨大利益诱惑下，做市商可能会做手脚。因此，这种交易模式具有很大风险，不建议投资者参与。

　　记者在调查中了解到，像姜先生这样的投资者为数众多，绝大多数都损失惨重。今年12月，有部分新商所投资者在大庆当地公安局报案。

　　“新华系”对赌平台多地开花

　　记者梳理发现，目前在全国有“新华”字样的违规现货对赌交易平台至少有5家，全部是近几年成立的。

　　在新商所同一栋楼里就有新华（大庆）产权交易所（以下简称“新华产权”）。新华产权也在现货原油品种，并且还推出了原油指数衍生品种。资料显示，新华产权的唯一股东新华（大庆）国际石油资讯中心有限公司，同时也是新商所的大股东。

　　据新华产权人士介绍，这是综合了两种国际原油价格数据加上大庆原油价格研制而成。

　　不过，今年12月8日，黑龙江省金融办发布的各类交易场所备案信息表显示，新华产权没有一个备案的产品。黑龙江金融办表示，从未批准任何交易所以任何形式开展原油、成品油、天然气、沥青、原油现货或指数类交易产品。

　　有业内人士向记者透露，新华产权和新商所是同一家团队运作，新华产权起步较早，但是因为客户投诉较多，所以将业务注入新商所，会员公司由两家平台共享。

　　另外，今年4月在浙江杭州，浙江新华大宗商品交易中心（下称“新华大宗”）下线了“新华油”、“新华银”等全部品种，交易业务被暂停。

　　还有两家现货交易平台冠以“新华”字样，即新华上海贵金属交易中心（下称“新华上海”）和新华商品现货合约交易中心，公开资料显示，这两家平台的董事长均由同一人担任。

　　记者经过调查还了解到，新华上海与中鑫石油化工交易所（下称“中鑫石化”）为同一办公地址，且两家公司的法人和总经理为同名自然人。

　　有业内人士向记者介绍，新华上海的“沪贵油”与中鑫石化“中鑫油”一脉相承，现在已分别改名为“新华BTX”与“中鑫BTX”，交易规则仍包含保证金交易、做市商机制等，价格走势与美国WTI原油价格指数基本一致。

　　近年来，炒白银、炒原油等违规变相期货交易模式在全国涌现，处于金融监管的真空地带。

　　据生意社不完全统计，截至今年3月，全国大宗商品电子交易市场共有1570家，其中交易较为活跃的约有70家。另据国信证券(15.730, -0.05, -0.32%)（002736）统计，去年我国大宗商品现货市场总交易量接近29万亿元，预计今年总交易量将突破43万亿元。

　　郝大海对记者表示，国内违规现货平台泛滥的主要原因是采用与场内证券交易极为类似的交易模式和交易软件，地方监管部门也难以辨别。同时，这类平台通常是当地的纳税大户，容易得到当地的保护。

浅贝

神秘商人信威王靖：发家史扑朔迷离 海外业务受质疑


　　在风云变幻的资本市场上，任何风吹草动都能引发大地震。近期，网易财经刊发的一篇名为《信威集团隐匿巨额债务 神秘人套现离场》的报道将信威集团推上风口浪尖。

　　文章披露了信威集团光鲜业绩背后的疑点，这些疑点包括信威集团所谓的海外交易伙伴实际上是其境外子公司，此外，海外项目经营不善，背负巨额债务的信息也被曝光，据了解，这些巨额负债的担保方均为信威集团及其子公司，这意味着信威集团将背负很大的风险。

　　稿件一经发出，12月23日，信威集团（SH.600485）股价一路下跌，并于午间收盘前跌停，收盘价为14.6元，2015年牛市高峰时，公司股价曾达到67.95元，近一年多来，一直是跌多涨少。日前，信威集团已出面回应称，“公司已就上述不实报道出现当日向有关部门进行了举报，并发送了律师函。”目前，上交所也要求信威集团对于媒体曝光的相关问题做出解释，但截至发稿前相关说明并未公布。

　　事件持续发酵，关于信威集团董事长王靖的背景身份也受到公众广泛关注。日前，针对于信威集团存在的关于债务危机、董事长简历方面的诸多疑点，向公司董秘办公开邮箱发去了采访提纲，并致电询问，遗憾的是并未收到相关回复。

　　成名于大手笔项目运作

　　据报道，开发造运河、发射卫星、建设海港这些看起来十分庞大且需要巨额资金运作的项目，实际上都掌握在王靖手中。此次信威集团债务传言爆发，王靖作为信威集团董事长再一次被推到了风口浪尖，尽管在以往的采访中，王靖一再强调自己是“普通得不能再普通的中国人。”但其运作的各种跨国大项目，依然引发了公众对于其背景的猜想。

　　从公开资料看，王靖真正活跃于公众视线是在2013年，当年6月14日，王靖以香港尼加拉瓜运河开发投资有限公司董事长的身份出现，与尼加拉瓜总统奥尔特加共同出席了发布会，并签署了尼加拉瓜运河发展项目独家商业协议，据了解，该项目总投资金融高达400亿美元。根据公开信息，尼加拉瓜运河公司成立于2012年，王靖是公司唯一的股东。至此，王靖一战成名，频繁出现于各大财经新闻页面。

　　然而有消息称，在2014年12月就宣布开工的尼加拉瓜运河项目，直到今天都仍未开工动土，阻碍源于尼加拉瓜本国部分民众的强烈反对，认为运河的开凿会对尼加拉瓜湖生态圈造成恶劣影响等。不过目前项目仍在推进中，2015年10月，王靖获得了尼加拉瓜政府运河建设的许可，另外今年年初也有消息称，尼加拉瓜项目将在2016年年底进行建设招标，年底或许能正式开工。

　　在签约尼加拉瓜运河工程之后不久，王靖再次于资本市场现身，这次是信威集团的借壳上市。2013年9月份，中创信测发布公告表示，将发行股份注入北京信威估值268.8亿股权，同时为此定增募集40亿元，2014年9月份，信威集团完成借壳上市。此后股价一路狂奔，到2015年6月30日达到最高价67.95元，相比其2013年开始借壳时的股价增长了5倍。截至2016年11月11日，王靖持有信威集团34.58%的股票，按照目前股价，其持仓总市值大约为148亿元，而相对于最高峰时，已损失539亿元。

　　此外，王靖的一些“大手笔”项目也十分抢眼，2014年，王靖宣称，信威集团研发四年之久的国内第一颗低轨通信卫星“灵巧通信试验卫星”已发射运行，并且完成了测试评审，这是首家参与航天卫星全产业链的民营企业。王靖当时对媒体表示，希望在2019年时能够发射32颗或更多的卫星。公司2016年半年报显示，目前投资在建的卫星项目为“尼星一号卫星”项目，总投资为25亿元。公司预计在投入运营后年净利润达到1.3亿元。

　　名下公司众多

　　正是由于各种跨国且大手笔的投资项目，王靖的身家背景也备受关注。据信威集团披露的官网资料显示，王靖1993年~1996年担任过北京昌平传统养生文化学校校长，但记者并未从网络上搜索到该学校的相关信息。1996年之后，王靖先后担任了北京鼎富投资顾问有限公司、香港鼎富投资集团、北京盈禧建筑工程咨询有限公司等公司的董事长职务。

　　此外，从媒体的报道中可知，王靖出生于1972年，北京人。从江西中医药大学肄业后，并未从事中医工作，而是在90年代末前往香港学习国际金融和投资。此后，他在香港成立了投资公司。并成为一名“掘金者”前往柬埔寨开发金矿和宝石矿，原始资本积累或许也来源于掘金经历。

　　《投资者报》记者注意到，截至目前王靖至少还担任着天骄航空产业投资公司、香港尼加拉瓜运河开发投资有限公司、中国海外安保集团三家公司的董事长职务，并且是北京冠威体育文化交流有限责任公司等至少三家公司的法定代表人。从经营业务范围来看，涵盖了投资、民营安保、基础建设、文化产业等多个行业。据说王靖旗下控股企业已超过200家。

　　上任一年扭亏为盈

　　公开资料显示，信威集团成立于1995年12月，原本是大唐集团旗下的核心资产，而后因经营不善而连续亏损，2010年进行了股权重组，信威集团也由国企控股企业转变为民营企业，正是此时，王靖接手了相当一部分股份，并开始正式担任公司董事长职务。王靖曾回忆其第一次以董事长身份来到信威通信时的场景：一群人堵着门不断争吵，有人在大声喊着，“房租和水电费都交不起了，信威还是早点关门走人吧。”

　　但神奇的是，自从王靖入主后，信威集团的业绩实现了大转身，2010年即扭亏为盈，净利润达0.38亿元，到2014年，公司净利润已高达19亿元。据此前媒体的报道显示，信威的扭亏与王靖上任之后对信威在市场拓展、管理方式上进行的改革密不可分，特别是在海外业务上，信威集团将自主研发的McWiLL技术向国外推广。

　　公司2016年半年报显示，截至今年上半年，公司至少与柬埔寨、乌克兰、俄罗斯、坦桑尼亚等国家或地区建立了通讯方面的合作关系。这些海外业务收入是公司营业收入的主要构成部分，数据显示，今年上半年，公司的海外业务营业收入为23亿元，同比增幅近5倍，占总营收的比例高达97%，净利润同比也增长3倍，达14亿元。

　　在管理方面，王靖也有自己的特点，据此前媒体的报道称，自王靖入主信威集团之后，大厦大厅迎面是“八荣八耻”等宣传语录，大会议室的背景墙上是“报效国家”巨幅字幕，会客室还放着红军领导人会师的油画，他的办公室有很多和国家领导人的合影以及航天、兵器等模型。

　　多项海外业务受质疑

　　正是这些看似蓬勃发展的海外业务，将王靖推到了风暴眼中，目前王靖需要面对的质疑包括集团是否存在虚增收入的行为、所谓的“交易对象”是否是关联子公司、巨额的应收账款是否将转变成巨额的债务等。

　　据了解，公司一直表示柬埔寨信威是公司的重要客户，但在媒体披露的信息中，却表示柬埔寨信威是信威集团的境外子公司，存在“左手倒右手”的行为。关于这一质疑，相关专家表示需要进一步核查，如果股东资金直接或间接来自信威集团及其关联方，则可认定两者之间存在关联关系。

　　此外，信威集团采取的“买方信贷”结构也备受争议，具体来说，北京信威与柬埔寨信威通过买方信贷担保的形式进行交易，即柬埔寨信威从银行获得了30亿的贷款作为支付北京信威的货款，北京信威再将收到的对应货款以存单的形式质押给贷款银行作为反担保。在这笔交易中，表面上北京信威拿到了30亿元的货款，营业收入增加了，但这些货款已经质押在银行作为柬埔寨信威贷款的担保，无法及时补充公司现金流。

　　其他的海外客户，如俄罗斯客户、坦桑尼亚客户等，也大多采取这种交易结构，数据显示，截至今年前三季度，集团货币资金为101亿元，但现金及现金等价物只有13亿元，这意味着集团有88亿元的现金并不具备流动性。这也使得公司经营活动现金流与增速高达数倍的营业收入严重相悖，今年前三季度，公司经营活动现金净流量为-29亿元。

　　《投资者报》记者注意到，目前公司主要依靠借款、债券等活动募集资金，今年前三季度，借款金额达37亿元，发行债券获得20亿元，总筹集资金约为58亿元。

　　此外，信威集团今年上半年的应收账款高达67亿元，其中欠款前五名分别为乌克兰客户Polaris Genies Telecom Limited、坦桑尼亚客户Wiafrica Tanzania Ltd．、尼加拉瓜客户Xinwei Intelcom.NIC S.A．、信威（柬埔寨）电信有限公司，中国网络通信集团公司江苏分公司，欠款余额为31亿元、20亿元、6亿元、4亿元及0.57亿元，可以发现，应收账款中的92.64%来源于海外业务，而这些海外合作业务存在的不确定性致使公司能否收回后期账款存疑。

　　目前官方宣称的柬埔寨信威项目是唯一盈利的海外项目，但从网易财经调查来看，柬埔寨信威在当地只有8家营业部，且由于当地使用McWiLL技术范围小等原因门可罗雀，今年前三季度柬埔寨信威亏损0.49亿美元。

　　遭遇多家机构到访

　　公司现状致使局面愈演愈烈，近期不断有金融机构到访信威集团，希望公司能就目前的财务状况进行说明。此外，王靖质押股票被平仓等消息也不断出现，虽然王靖本人并未对事件做出任何回应，但公司已出面回应称，王靖股票并未跌破股票质押的平仓线。

　　正值股民们焦心等待之际，信威集团除了否认媒体报道之外，并没有对具体问题做出解释，12月24日，信威集团收到了上交所的问询函，问询函要求信威集团对媒体曝光的关于虚增收入等方面的质疑进行信息披露。

　　另有报道称，公司2015年年报的一个细节值得关注。2014年7月2日，王靖做出了《关于北京信威通信技术股份有限公司买方信贷风险的承诺函》，根据该承诺，在《盈利预测补偿协议》所约定的业绩承诺期间，若北京信威因为买方信贷模式下买方不能如期偿还借款，导致北京信威需承担担保责任的，王靖将代北京信威承担相应担保责任。但上述的约定仅持续到2016年度，也就是说，过了2016年12月31日，即使柬埔寨信威破产，王靖也不必承担任何责任。事件最终将如何进展？信威集团将对上交所的问询做何解释？王靖对于此事态度如何？《投资者报》记者将持续关注。

浅贝

鲜言领天价罚单能否兑现存疑 旗下公司称很久找不到他



　　“奇葩”上市公司ST慧球(11.930, 0.00, 0.00%)原管理层与第一大股东瑞莱嘉誉的股权之争终于画上句号。近日，证监会宣布，拟决定对匹凸匹(10.980, 0.00, 0.00%)、慧球科技及鲜言处以合计34.8亿元的罚没款。其中，因操纵匹凸匹股票价格案，证监会拟对鲜言处以共计逾34.7亿元罚没款，并实行终身禁入。而匹凸匹和慧球科技的涉嫌信息披露违规违法系列案件分别被证监会处以570万元和943万元罚没款。

　　此次鲜言及慧球科技合计领取的34.8亿元罚单，刷新了证监会开出的罚单金额最高纪录。据了解，与鲜言同为证监会采取终身证券市场禁入措施的当事人还有10人。

　　日前，《证券日报》记者致电法人代表仍为鲜言的荆门汉通置业，试图联系鲜言，而荆门汉通置业相关人士称，他们也已经好久联系不到鲜言。多家与鲜言有关的上市公司内部人士均表示，鲜言已经好久不到公司，且电话也不接，公司也难以找到他。此罚单能否兑现，还有待观察。

　　被指拒绝调查

　　ST慧球董事会的1001项奇葩议案在资本市场引起一片哗然之际，ST慧球及鲜言也被监管部门“盯上”。如今，吃下天价罚单、顶格处罚披身，鲜言终究吃下自己酿的“苦果”。

　　近日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会对慧球科技“1001项议案”事件等8宗案件调查完毕，决定拟对鲜言操纵多伦股份（匹凸匹）股价行为罚没34.7亿元，对慧球科技涉嫌信息披露违法违规处以943万元罚没款，合计34.8亿元。同时，拟对鲜言等涉案主体采取终身证券市场禁入措施。而ST慧球市值也才不到50亿元。

　　鲜言是谁，为何会领到如此之大的罚单？

　　鲜言是业内有名的资本玩家，在资本市场长袖善舞，因先后捣腾匹凸匹、ST慧球等多家上市公司而闻名。

　　公开资料显示，鲜言，大专学历，湖北襄阳人，曾是北京天依律师事务所，2012年收购多伦股份（现匹凸匹）开始在资本市场崭露头角，2012年投资凯瑞德(25.830, -0.19, -0.73%)，2016年4月开始收购慧球科技。

　　今年1月3日，慧球科技向上交所提交召开股东大会审议1001项议案的信息披露申请，上交所依法退回。1月4日晚，议案内容在网上以非正常方式泄露。而议案内容离谱，极具挑衅意味，引起市场哗然。

　　随后，证监会对4名相关公司董事采取责令改正的行政监管措施，并针对奇葩议案涉及的信息披露违法问题专门部署立案调查。1月6日，上交所启动纪律处罚程序，拟对相关当事人公开谴责，认定为不适当人员，并对公司股票在此实施停牌处理。

　　不过，鲜言在控制匹凸匹期间多次被证监会处以警告、罚款共70万元的行政处罚，且控制的公司存在大量交叉持股。这些历史遗留问题，给监管部门此次调查增加了难度。

　　有监管层人士透露，鲜言在资本市场涉足多家上市公司，且其控股、参股了多家非上市公司，大部分为空壳，他控股的账户众多，给调查取证加大了难度。同时，鲜言涉猎的多家公司有复杂的利益链，仅匹凸匹、慧球科技就有多项违法，且很多义务他尚没有履行，让调查和结案存在巨大难度。

　　鲜言及其一致行动人的不配合，亦让监管部门的调查面临阻碍。有消息称，办案人员介绍，鲜言及其团队核心成员，对抗调查意识强，在调查过程中，经常直接拒绝调查或者刻意隐瞒、编造虚假事实，手段无所不用其极。

　　不过，虽然如此，但是监管部门对鲜言从立案、调查到下发处罚书还是仅仅用了30多个工作日的时间。

　　北京市人大常委会立法咨询委员会特聘委员杨兆全表示：“鲜言及相关上市公司的违法行为可以分为两大类：操纵市场行为、虚假陈述行为。《证券法》规定，操纵市场行为要处以违法所得1到5倍的罚款，所以罚单数额巨大。”

　　上海市华荣律师事务所合伙人许峰认为：“证监会对鲜言的处罚均是各种违法的顶格，其原因是相关公司及实际控制人、上市公司董事等无视党和政府权威，藐视法律规定，践踏社会公德，性质恶劣、情节严重。当然除了顶格，在当事人及公司涉嫌的操纵市场违法中，其违法所得也达到了5亿元，即使没有上述一些恶劣情节，其违法所得本身也是非常巨大数额，监管部门严厉处罚符合法律规定以及当前的严管趋势。”

　　上市公司及鲜言“七宗罪”

　　据了解，鲜言会吃天价罚单，主要是因为鲜言涉嫌信披违法违规及操纵股价。

　　此次，证监会直指，鲜言及相关上市公司具体涉及七个方面的违法事实。

　　虚假申报、操纵股价，是鲜言在资本市场进行资本运作时常用的手法。鲜言持有的“多伦股份”比例变动两次超过5%，鲜言未按照相关规定进行报告并予披露。此外，鲜言利用信息优势、资金优势、持股优势连续交易，以在自己实际控制的证券账户之间交易、虚假申报等手段，操纵“多伦股份”（匹凸匹）价格。

　　而匹凸匹实际控制人、时任董事长鲜言在未经上市公司董事会讨论决策的情况下启动上市公司名称、公司经营范围变更程序，后上市公司未立即召开董事会进行讨论、决策，也未按照相关规定及时披露。

　　同时，匹凸匹多次未按照相关规定及时披露，且其发布的更名公告、变更公司经营范围等公告存在误导性陈述。慧球科技对实际控制人的披露也与事实不符，为虚假记载。

　　许峰表示：“相关违法事项中涉及鲜言的主要为虚假陈述和操纵市场。虚假陈述方面，在上市公司匹凸匹中，证监会拟作出三个处罚，在上市公司慧球科技中作出一个行政处罚，每个处罚均是累计90万元，仅虚假陈述罚款即达360万元，这在近年同类案件是闻所未闻的，可见力度之大。当然这次处罚力度的核心还是监管部门对操纵市场这一严重违法行为的基本定性。考虑到此类违法的复杂性，应该很早之前证监会已经启动调查鲜言的涉嫌操纵行为，现在只是调查结果的初步呈现，选择将鲜言在慧球科技违规中公开，应该既是一个偶然，也是一个必然。”

　　罚单能否兑现？

　　鲜言先后染指了ST慧球和匹凸匹两家上市公司，但两家股权较为分散。此次，证监会下发34.7亿元的罚单，鲜言是否有能力履行这份巨额罚单，罚单又是否会兑现呢？

　　记者对鲜言掌控的荆门汉通置业等多家公司采访中，获悉鲜言已经好久不到公司，且电话也不接，公司也难以找到他。那么，鲜言是否会主动履行罚单打下一个问号。

　　许峰认为：“如果鲜言已经顺利签收了处罚事先告知，那么接下来可能进行的行为包括了对证监会给予的多个行政处罚告知书进行陈述、申辩，申请进行听证。此后如果正式处罚下达，鲜言很可能还会继续进行行政复议和行政诉讼。后续不排除证监会会将操纵市场案件移送公安机关追究刑事责任，因为从当前的违法所得金额来看，其已经明显涉嫌构成操纵证券市场犯罪了。”他表示，后续相关上市公司还将被二级市场公众投资者发起索赔。

浅贝

赵薇不应是下一个大鳄 借款收购万家文化并未构成违法



　万家文化被证监会立案调查，有网友认为，赵薇就是刘士余眼中的下一个大鳄。本栏认为，赵薇借款收购万家文化的行为并未构成违法违规行为，她不应是刘士余眼中的下一个大鳄。

　　赵薇存在的问题是极高杠杆的收购行为，据报道，赵薇自有资金6000万元，借款30亿元欲收购万家文化第一大股东全部持股，后因为借款资金不到位，改为购买5.04%股份，从收购变为参股。

　　其实这是一个相对普通的并购行为，能够被投资者广泛关注，一是有影视明星赵薇参与，此外就是证监会的介入。赵薇收购万家文化和姚振华举牌万科有很大的不同。姚振华举牌万科使用了专门为投资者投资股票的工具融资业务和资产管理计划，这些工具本身就要求持股具有流动性，但是举牌行为却要求这些持股丧失流动性，两者之间是矛盾的。

　　但是赵薇收购万家文化则不然，赵薇从信托公司借入15亿元的目的就是为了收购万家文化，借款期限三年也能够满足持股所定期限，这15亿元借款如果成立，赵薇肯定有其他资产作为担保，或者信托公司认为赵薇的信誉值15亿元。另外15亿元则以向信托公司借款的15亿元和即将借给赵薇的15亿元合计30亿元买入万家文化股票作为抵押，这也是比较典型的并购融资，即出资方从借款一开始就知道借款用途是购买上市股票，并需要锁定足够长的时间，这与使用融资业务举牌有着本质的区别。

　　现在赵薇说自己没借到足够的钱，不收购了，改为参股，也是可以理解的，如果这一过程涉嫌合同违约，自然由万家文化向赵薇主张权利；如果不构成违约，那么就只是普通的商业行为。

　　至于忽悠式重组的说法，则要看证监会如何定义，确实，赵薇的出现给万家文化的股价构成了新的想象空间，投资者也会因此而追高买入其股票。但是重组失败的案例并非没有，曾有昌九生化(15.860, -0.12, -0.75%)被投资者认可将有赣州稀土重组，但最后赣州稀土并未借壳昌九生化，导致昌九生化股价连续暴跌。如果昌九生化案例不构成忽悠式重组的话，那么赵薇收购改参股万家文化也不应该被定义为忽悠式重组。

　　从资金量看，赵薇自有资金6000万元，虽然在普通人眼中也是不少的钱，但是与大鳄这个量级还相去甚远，而且在赵薇和万家文化的故事中，赵薇并未直接通过二级市场买卖股票，也没有引发股价的异常波动，故说她是大鳄并不合适。但是，作为赵薇这样的超高杠杆收购上市公司的行为，还是应该加以限制，毕竟用6000万元撬动30亿元杠杆，确实匪夷所思。如果这样的故事能够讲通，那么未来不排除完全的空手套白狼故事出现，这对于资本市场的价值投资理念并无好处。本栏认为，适度的杠杆可以活跃市场，但是太高的杠杆率则意味着风险的产生。

浅贝

　　这篇文章出来，赵薇估计要出事了。

　　赵以前的负面报道比较多，这次如果真出事也是有前因的。

浅贝

http://finance.sina.com.cn/roll/2017-03-13/doc-ifychihc6313853.shtml

“割韭菜”的金融大鳄唐汉博N进宫 “唐家班”被证监会处罚12亿元

　　屡犯屡罚、屡罚屡犯，已经N进宫的市场惯犯唐汉博这下又被重罚，和他一起被罚的还有他的“唐家班”。近日，证监会对唐汉博及其“唐家班”的多位涉案当事人作出了顶格行政处罚，罚没款合计逾12亿元。

　　这是“沪港通”开通两年多来，查处的首例利用交易机制，跨境实施操纵市场的案件。经调查，唐汉博等人，涉嫌操纵“沪股通”标的股票“小商品城(7.520, -0.10, -1.31%)”，短短几个月交易金额高达30亿，非法获利4188万。在该案调查期间，证监会根据其他线索，同步查实了唐汉博等人涉嫌利用资金优势、持股优势操纵其他5只内地股票，非法获利近2.5亿元的另一起操纵案件。

　　这位44岁、拥有数十亿元资金和多名“跟班”的操纵市场团伙头目唐汉博到底是如何操纵股价，搅动市场不得安宁？记者通过采访一线调查人员，还原这位操纵惯犯的常用伎俩，也借以警示那些试图通过违法违规在资本市场“捞一笔”之人，稽查执法利剑之下，岂可能全身而退。

　　跨境操纵股价

　　左手倒右手

　　“天使和魔鬼就在一念之差，金融家和金融大鳄只有半步之遥。”证监会主席刘士余的这番话用在唐汉博身上最为贴切，这位昔日的金融家沦为大鳄，在金钱的巨大诱惑下越走越远。

　　现居香港的唐汉博，1973年12月出生，曾出资设立北京雨花石影视投资有限公司，有多年市场机构从业经历，先后担任过联合证券有限责任公司基金经理助理、深圳宝盈基金管理公司行业研究员、深圳国诚投资咨询公司研发总监等职务，2006年3月8日，在深圳国诚任职期间，唐汉博曾在媒体发表一篇名为《宁可错过，不要做错》的文章。文章中，唐从宏观经济分析到上市公司基本面，从市场策略讨论到投资理念，可以看得出，唐汉博具备扎实的研究功底，在市场有一定知名度。

　　不过，他用违法违规把知名度完全抹黑成臭名昭著。2016年年初，交易所监控发现，沪股通标的股票“小商品城”成交明显放大，股价涨势明显高于上证综指涨势。大数据分析显示，来自香港的证券账户与开立在内地的某些证券账户相互配合，频繁自买自卖、高买低卖，连续拉抬后反向卖出，有操纵市场的重大嫌疑，沪港通开通以来首例跨境操纵线索出现。

　　经过对历史资料进行关联匹配映射分析，操纵市场行为与唐汉博等人密切相关。唐汉博团伙的操纵行为具有明显的共同特征，一是大量交替使用以团伙成员、公司员工名义开立的账户；二是操作下单地点遍布各大城市；三是使用多台电脑，企图逃避监控；四是惯用连续交易、盘中拉抬、对倒、虚假申报、大额封涨停等多种手法操纵股票。

　　在交易“小商品城”时，唐汉博的主要操纵手法就是自买自卖。简单说就是唐汉博同时控制多个股票账户，在这些账户之间频繁买卖“小商品城”股票，左手倒右手，虚增交易量。在哄骗跟风资金入场后，唐汉博又挂大量的买单和卖单，把股价控制在自己设定的区间内。

　　证监会稽查人员称，其目的是为了锁定前期价格上涨的趋势，形成一种夹板的趋势，拉高到一定的股价高度之后，很可能有前期的一些获利盘会回吐。

　　到了股票抛售阶段，为了避免大量抛出无人接盘，唐汉博先用明显高出市场价的买单作诱饵，以略低的大买单托盘，制造需求旺盛的假象，吸引跟风买入做高价格，再逐步撤掉买单，迅速卖掉手中股票。通过这种方式，仅4月15日一天，卖出成交金额就达4.3亿左右。

　　证监会稽查人员表示，唐汉博动用的资金应该是十几亿，还是因为他的资金量足够大，具备这种资金优势，所以他在短时期内，把资金优势转化为持股优势。让散户替他接盘，他的获利其实就是普通散户他们的付出。

　　在唐汉博主要操纵股价的47个交易日里，有21个交易日都存在自买自卖，其中10个交易日，唐汉博各账户间的交易超过了“小商品城”当日市场成交量的20%，严重扰乱了市场秩序。上交所大数据监察系统很快对“小商品城”的异常走势做出警示。经查，问题账户最终指向了唐汉博在香港开立的沪港通实名账户，同时还发现另外两个沪港通账户和一个A股账户也存在异常的交易，稽查人员立即对这些账户进行了交叉比对。

　　证监会稽查人员发现他们逐日下单的地点是高度重合的，就是每天都在一起下单，交易设备也存在重合，使用同一设备去交易，或者说转账。他们的账户相互之间进行交易，就是所谓的对倒，或者说我在买的时候你去帮我打压价格，我要卖的时候你挂一定的买单托价格，相互配合。

　　顺着这些线索，调查人员对这些账户涉及的3个开户人的信息和资金流向，做了进一步调查，最终发现，这些账户在唐汉博操纵股价期间，还和唐汉博妻子的银行账户有多次资金往来。至此这个操纵股价的小团伙终于浮出水面。

　　操纵上百个账户

　　唐家班团伙惯犯

　　除了“小商品城”的个股操纵外，唐汉博的弟弟唐园子、唐汉博的表叔袁海林也与唐汉博一起，进行团伙操纵。在唐汉博、唐园子等操纵市场案中，唐汉博及其操盘手袁海林、袁超、唐渊琦等操纵“同花顺(67.760, 0.30, 0.44%)”、“杰赛科技(27.430, -0.16, -0.58%)”，唐园子操纵“广发证券(17.360, 0.09, 0.52%)”，唐汉博、唐园子等共同操纵“新希望(8.050,-0.01, -0.12%)”和“博云新材(13.200, -0.26, -1.93%)”，涉案操纵行为非法获利共计约为2.5亿元。

　　“他们好几个相熟的亲戚在一起联合操纵股价，自称唐家班，”证监会稽查人员表示，这并不是他们第一次操纵市场，早在2010年，唐汉博、唐园子和袁海林等人就曾先后数次被证监会行政调查。因唐汉博等人多次、反复在境内或跨境实施操纵市场行为，情节恶劣，行为嚣张，一直是证监会近年重点持续监控、多次严肃查处的违法对象之一。

　　2010年4月1日至5月13日，唐园子因利用9个账户超比例持有“海鸥卫浴(10.760, -0.02,-0.19%)”股票未进行报告和公告，被证监会行政处罚。

　　2012年2月27日至3月2日，唐汉博先后控制9个账户，使用四五台电脑操纵“华资实业(11.260, -0.02, -0.18%)”股票。唐汉博表叔袁海林等5人阻止稽查人员现场取证，从调查人员手中强行抢夺重要证据，指使相关人员撒谎，企图逃避、阻碍调查。2012年10月，证监会依法对唐汉博涉案资产进行冻结，并最终对唐汉博操纵“华资实业”股票处以“没一罚五”的顶格罚款，罚没款金额近4000万元。

　　2012年5月28日至2013年1月16日，唐汉博控制使用“袁海林”等12个账户操纵“银基发展”股票。2015年9月，证监会再次对唐某博作出处罚。

　　2012年4月13日至12月31日，胡捷因操纵“银基发展”股票，被证监会作出行政处罚，罚没款共计7000余万元。有资料显示，胡捷与唐汉博二人为校友关系。

　　2014年10月起，深圳博腾资本管理有限公司在深圳前海注册成立，该公司部分股东为唐汉博团伙核心成员，公司职员出面为唐汉博寻找账户、募集资金。2015年4月29日，该公司登记为私募投资基金管理人。唐汉博团伙以该私募投资基金管理人为外衣，扩大募资范围，民间资金被席裹进入股市从事操纵行为。

　　2015年6月1日至7月31日，股市异常波动期间，袁海林等使用十余个账户操纵“苏宁云商(11.030, 0.04, 0.36%)”、“蓝光发展(8.860, 0.08, 0.91%)”股票，巨亏2.7亿元，但仍因违法行为被证监会予以顶格处罚300万元。

　　纵观唐汉博操纵股市行径，其特征也十分明显，一般分为三个阶段。第一，连续集中交易，第二，大量反向交易和对倒交易，虚增证券成交量。第三，虚假申报撤单，诱导投资者跟风。

　　在经过多次调查处罚后，唐汉博为规避执法，常住到了香港，但即便如此，该团伙还是以唐汉博为首，他通过电话遥控指挥资金调拨、账户开立等，唐园子、袁海林等类似操盘手，均听从唐汉博的指令进行股票操作，若股票跑赢大盘10%，唐汉博则会给团队奖励。

　　为了分散IP地址，唐园子、袁海林等会在全国各大五星级酒店住下，经常更换手机号和电脑，用酒店无线网络下单，他们以唐汉博提供的资金为生，且住宿机票等各类花费均有唐汉博负担，除了电话指派下单指令外，他们还通过微信群等方式互相交流。

　　即便如此，听证会上，唐汉博的代理律师还辩称2013年之后，唐汉博身体状况很差，患有抑郁症，严重的鼻炎导致呼吸不畅、血液循环受限，高血压症状明显，在封闭环境下情绪低落，没有操纵股票的经历和体力。

　　但经证监会稽查人员调查，唐汉博确实有一部分身体原因让袁海林在打理股票，但账户下单事宜还是由他本人亲自操纵。

　　最终，证监会依法从重对涉案当事人作出了顶格行政处罚，对唐汉博跨境操纵“小商品城”案，以及唐汉博、唐园子操纵市场案两案罚没款合计逾12亿元。

　　跨境逮大鳄

　　破上亿重案

　　在“小商品城”操纵案件的稽查过程中，香港方面提供的证据尤为关键。证监会稽查人员表示，香港证监会在唐汉博他们香港的住处搜查出了七台电脑，锁定了诸多操纵市场的证据。

　　在听证会时，唐汉博、袁海林的代理律师还曾就香港方面的证据提出了异议。

　　2014年10月17日，中国证监会与香港证监会签署了《沪港通项目下中国证监会与香港证监会加强监管执法合作备忘录》。该《备忘录》建立了涵盖线索和案件调查信息通报、协助调查和联合调查、文书送达、协助执行、投资者权益损害赔偿、执法信息发布、人员培训交流等执法各环节的全方位合作机制，确立了双方“在各自法律权限范围内尽可能为对方提供最充分的执法协助”原则。证监会相关人士表示，此举就是为了加强双方执法合作，采取有效行动，打击各类跨境违法违规行为，维护沪港通正常运行秩序，保护投资者的合法权益。

　　在事实确凿的证据链条下，首例跨境操纵市场案以行政处罚结尾，但可以预想的是，随着各地资本市场间的国际化交易日趋频繁，各国金融市场基础设施间的联系日益紧密，跨境证券期货活动日益频繁，资金流转、股权控制、信息传递、账户控制、交易指令下达等都可能跨越边境。

　　“传统的操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法犯罪随之变得更加复杂隐蔽。缘于两地资本市场的密切联系及市场互联互通、基金产品互认等安排，内地与香港市场之间的风险传导、跨市场套利、违法犯罪蔓延将不可避免，跨境市场操纵、内幕交易、虚假陈述等各类证券期货欺诈行为将长期存在。”业内人士指出，更由于香港资本市场国际化、机构化的典型特征，国际市场上常见的各类新型操纵、机构内幕交易、跨境虚假陈述等，均将成为两地监管部门面临的重要执法挑战。

　　证监会相关人士强调，中国证监会与香港证监会对于加强监管执法合作、严厉打击各类跨境违法早已形成高度共识。双方一致认为，加强稽查执法协作，是两地股票市场交易互联互通机制平稳推进的重要保障。两地证监会将不断完善跨境执法合作的相关安排，规范重大紧急案件执法协作安排，开展更为有效的调查合作，加强执法人员交流与培训，不断提高跨境执法合作水平，确保两地的相关法律法规均得到全面遵守和执行。

浅贝

解密徐翔残棋万邦达：年度最佳清仓式减持 大股东套现60亿



　　如果沪深两大交易所发布年度减持套现榜单，万邦达(16.500, -0.20, -1.20%)的原实控人王飘扬一定能包揽最佳彻底减持、最佳精准减持、最佳高位减持、最佳巨额减持、最佳默契减持等所有奖项提名并实至名归。

　　今天恰逢3.15，我们市值风云提供泰式全套服务，为大家详细拆解万邦达云谲波诡的减持故事。

　　一、万邦达：徐翔之刃

　　1、特别声明

　　2010年2月26日登陆创业板的万邦达（300055，SZ）堪称“神一样”的资本运作高手，从上市之初的账目净资产不到1亿元，在5年的时间里总市值一度冲到450亿，万邦达的原控股股东王氏家族更是在股价达到历史高点时“精准”清仓式减持，累计套现达60亿，成为2015年无可争议的精准减持套现王。

　　回看万邦达的股价走势，我们仿佛又看到了曾经德隆系凶悍的操盘手法。如果不是泽熙系灵魂人物徐翔的落网、审判，恐怕到今天广大投资者对该股的资本运作还搞不清楚——我们通过分析纷繁复杂的信息，再次呈现经典的清仓式减持故事。

　　特别声明：因万邦达是否涉及内幕交易，尚无官方定性，本文根据大量的事实资料，就事论事，不针对任何第三方！

　　为了方便大家更好理解本文逻辑结构，做了如下简图：


　　2、 万邦达简介

　　根据上市公司招股说明书的原文，公司系为煤化工、石油化工、电力等下游行业大型项目提供工业水处理系统全方位、全寿命周期服务的工业水处理专业服务商。公司对给水、排水、中水回用及水处理系统运营整体统筹，以专业技能节省水资源、土地资源，并降低系统运营成本。说白了，就是搞水处理的。

　　3、伏笔：巧妙的股权架构设计

　　万邦达的公司简介以及公开的市场信息显示，万邦达的业务主要由原董事长王飘扬负责，作为公司的创始人，王飘扬是上市公司无可争议的实际控制人。但是，从持股情况看，王飘扬持股比例并不高，2014年报显示王飘扬持股比例28.88%，而胡安君、王婷婷、王凯龙、王蕾等人合计持股比例达21.91%（见下图）。


　　注意，胡安君、王婷婷、王凯龙、王蕾这些人并未在上市公司担任任何职务（一位累死累活的创始人持股比例只有不到1/3，另外的1/5给了没有在公司担任任何职务、做出任何贡献的亲属，其背后深意其实不言自明，大家都懂的）。

　　当然，在万邦达的2010年的招股说明书上不会提及如此设计股权的原因。作为深谙资本运作的王董事长如此进行股权架构设计是有深意的：

　　首先（容笔者发挥上市公司资本运作规律赫尔巴特猜想），持股股东不是上市公司董监高，上市公司今后的经营好坏自然跟他们无关；

　　其次，不在上市公司担任董监高等职务，自然不用披露更多的个人消息，那么，后期套现后的资金流向就更为隐秘了；

　　最后，分散的股权架构设计便于减持而不引起过多的关注：分散持股，分批减持比单独持股、集中减持更隐秘。

　　再结合2013年以来，尤其是在2015年胡安均、王婷婷等人的高位“精准”清仓式减持来看，不远的将来我们或许还会看到王董事长动一动鼠标闪电减仓，不带走上市公司一毛钱股份。

　　好，经过精心安排，万邦达的“减持之路”已经万事俱备，只欠东风了！

　　二、操盘万邦达：最声势浩大的合谋

　　下图是笔者精心制作的一张关于万邦达2013年以来的股价走势及对应的重要事项图，各位应该可以管中窥豹。


　　下表是万邦达2014年5月至2015年6月期间的重大事项汇总：




　　1、疯狂的的股价

　　根据万邦达每一个阶段的股价走势特征，我们简化成下图，方便大家了解：


　　从上图，我们清晰看到，股价的运行特征是环环相扣：

　　（1）、原始股大幅解禁，研报频繁发布（这一阶段研报作用更多的是强化投资者对上市公司所属行业和题材的认识）；

　　（2）、要实现利用“高送转”等利好在高位派发筹码的目的，就要营造业绩高增长的“市场预期”，在内生式增长乏力的情况下，外延式并购就是最好的方式。上市公司通过并购昊天节能，实现财务并表，公司业绩增长无忧（至少2014年业绩无忧）。在并购方案获得证监会批准，紧接着资产过户，整个时间进度上把握非常紧凑，为的是在三季度实现并表。那么，2014年年报预告上业绩看好了，为下一步发布高送转预案，继续炒高股价做准备。并购重组、业绩预告、高送转预案、重大合同中标、设立并购基金等等都向市场呈现一片欣欣向荣、前景无限的“景象”，给二级投资者无限遐想；

　　（3）、2014年4季度业绩预告、项目中标以及极具号召力的私募大佬——徐翔现身前十大流通股股东等，完成第一阶段的造势；

　　（4）、每个阶段的时间周期在2-3个月左右，每个阶段股价都要上一个台阶，区间涨幅50%—100%；

　　（5）、进入2015年以后，就是频繁的项目中标、重大合同中标、项目进展等系列利好，如下图：


　　上面密密麻麻的利好公告，上市公司就差没有把婚庆喜宴母狗下崽这些“利好”消息发出来啦，在5个月的时间内发布13个重大合同、合同中标、战略合作等等利好消息，但是通过分析、对比上市公司公告发现，对上市公司产生实质性利好的就只有乌兰察布市政府的相关合作项目和中标榆横工业区的托管运营项目等两个（下文呈现证据）。

　　（众所周知曾经的德隆系控制下的上市公司“湘火炬”曾经也玩过频繁公告项目投资的招数，从1998年中开始，在两年时间内，频繁公告的项目投资多达11项，“湘火炬”的股价则在频繁的投资公告中不断上涨！区间涨幅超过900%。）

　　回看万邦达，资本运作模式如出一辙，自2014年年中开始到2015年6月份，不断公布并购、项目中标、项目合作、战略合作等多达18项，股价也在这些公告中不断上涨。

　　只不过，令万邦达背后的操盘机构想不到的是市场系统性风险来得有点快，在筹码还没有完全派发完成时，就显现系统性风险迹象，当然，上市公司也非常“自觉地”在2015年5月到6月接连发了5份公告——中标重大合同或签署战略合作协议（所公布的重大合同中标均是之前已公布过的）。

　　（6）、在股价被各种利好推动着大幅上涨后，上市公司还嫌不够，还要再来一把火。在2015年3月6日公布高送转方案后，为了坚定“韭菜们”的接盘信心，还发了另外一个公告——2014年度报告网上说明会（现在已无法考证当时王董事长说了些什么，但可以肯定的是，王氏家族准备“清仓式减持跑路”这事肯定没说，别跟我说，清仓减仓是临时拍脑袋决定的！）。2015年3月13日（星期五）下午15：00-17：00举行，公告称，公司董事长、总经理、董秘等高管悉数到场（这是要把股价演绎到人生巅峰的节奏啊！人生如戏、全靠演技，万邦达高管们的演技足以完胜什么奥斯卡、戛纳影帝）。

　　看着不断上涨的股价，再想着即将可以套现走人，王氏家族一定是暗爽到内伤吧！

　　（7）、股价从3月13日起连续大涨，至3月25日区间涨幅达到80%后，王氏家族发布清仓式减持计划（要说这不是有计划、有预谋，你信吗？突然发现智商被侮辱了！）。

　　（8）、最后一步，也非常关键，要在高位清仓式减持，还不能让股价下跌太快，这就需要专业机构来操作了——翔哥已经承认了操纵万邦达股价的事实！由于万邦达是否涉及内幕交易还未有官方更新消息，本文就不在这一点上做更深入、具体的描述了！

　　整个流程，堪称神乎其技，股价从2014年7月份的9块左右（除权后）被“策划”推动到2015年4月初的51.95，短短的8个月时间上涨幅度将近500%。

　　但是，通过查阅上市公司2015年下半年至今的所有公告，发现2015年上半年所签的战略合作协议、成立并购基金，直到2016年9月30日并无后续的具体项目落地（下文财务部分附上证据）。

　　自此，一个个明闪闪忽悠广大投资者进场接盘、高位清仓式减持的“幌子”完完整整地呈现在我们面前。

　　2、疯狂的研报

　　万邦达另外一个“神奇”之处是多得离奇的研报，慧博资讯数据显示，自2010年2月以来，先后有36个券商发布关于万邦达的研报达233份，见如下统计表：


　　▲数据来源：慧博资讯


　　▲根据慧博资讯数据制图

　　2013年以来以上券商发布的研报达171份，2014年5月到2015年6月期间发布研报达105份总研报数（233份）的45%，也就是说，有近一半的研报与万邦达股价走势相关度很高，研报数量伴随着万邦达股价启动到历史高点而大幅增多。

　　此外，统计还发现，2014年5月到2015年5月期间关于万邦达的研报，国联证券12份、信达证券11份、申银万国11份、长江证券(10.120, -0.17, -1.65%)9份，中信证券(16.310, -0.27, -1.63%)8份，兴业证券(7.830, -0.15, -1.88%)、申万宏源(6.290, -0.10, -1.56%)均是6份；在股价上涨的中后期，长江证券、申万宏源、中信证券、信达证券更是频繁发出买入或增持等激进的评级研报，尤其是在股价上涨中后期，券商研报数量激增且态度激进，到底是价值发现，还是忽悠接盘，大家自行理解。

　　为了让大家更清晰地对券商研报及股价走势影响程度，我们截取了部分券商研报截图（猜猜，下图在股价最高点发的那几份研报到底出自哪些家伙），万邦达（2014年1月到2016年5月）研报追踪图，如下：


　　▲上图截自慧博资讯




　　▲上表截自慧博资讯

　　不知道大家看了券商的研报标题以及评级后做何感想？

　　鄙人的第一反应就是，太特么不要脸了，这种无底线、无节操忽悠投资者进场接盘的研报，尤其是在3-4月份，在上市公司实际控制人抛出巨额减持计划后，仍然频繁发出具有迷惑性的标题并给出诸如“买入”、“增持”、“强烈推荐”等诱导性的评级。

　　请大家记住截图中的那些研究员名称，下次，记得用脚投票！

　　三、“年度最佳”清仓式减持

　　1、精准的减持时间

　　精准的减持公告发布时间，先发布一系列包括业绩预增、重大合同中标、高送转等利好，再来一个业绩说明报告——“坚定”二级市场投资者高位接盘的信心；精准的减持时机，所有的减持均是在接近股价历史高点完成的，近60亿元的巨额套现在7个交易日就完成了！

　　2、段子手一般的减持理由



　　▲上图截自《北京万邦达环保技术股份有限公司关于实际控制人股份减持计划的公告》（2015年3月25日）

　　对于这份“天衣无缝”的减持计划中提到的减持理由，笔者的理解力有限，实在无法完全理解减持理由，存疑之一：

　　（1）、未来3-5年以并购重组为主，我们都知道并购重组最直接的会稀释实际控制人的股权，既然知道未来股权要被稀释，现在还大幅减持，这是要交出控制权的节奏啊！

　　（2）、减持理由：PPP项目涉及到大额资金的运用和支配，为保证资金链条的完整、安全、高效，实际控制人将充分利用自身资金优势为PPP项目整体资金平衡和流动性安全提供重要支撑。这是想说“减持是为了借款给上市公司？”，如果真的是如此，我们广大投资者也可以理解，像贾老板那样，光明正大地说，减持套现后借款给上市公司！但是，万邦达不是哦！1年半时间过去了，没看到半个公告提及借款给上市公司（你猜、你猜，就是让你猜！）。

　　（3）、减持理由罗列了一大堆，把减持尽量粉饰得高大上，但还是没说明白套现资金用途（反正，就是不想告诉你们，钱是我的，爱怎么花就怎么花）！另外，笔者必须说明的是，既然都套现五六十亿了，为什么还要定向增发股票来募集资金，搞所谓的BOT、TOT项目？

　　既然上市公司看好这些项目，为什么不把套现的资金借给上市公司搞这些项目？见下图：



　　3、精巧的减持设计

　　从股价走势图可清晰看到，减持都是在接近历次历史高点，通过大宗交易完成减持。

　　这样操作有很多好处，简单列举如下：

　　首先，通过大宗交易减持相对于在二级市场赤裸裸地竞价减持更为隐蔽，监管上的取证工作也更为复杂和困难；

　　其次，减持的主体虽然是王氏家族的集体行为，但是减持行为是具体单个人，减持的具体人属于非董监高的股东，在是否涉及内幕交易等的定性上也更为复杂（既非董监高，完全可以否认知悉“内幕信息”）；

　　最后，高达60亿的巨额减持资金去向成谜，上市公司的非董监高股东，在公开市场上所能够查询到的信息非常有限，那么，资金用途也就无从查询。

　　因此，正如上文提及万邦达在上市初期就对股权架构做了精心设计，再加上这次精巧的减持方案，把赤裸裸的巨额减持做得“天衣无缝”！

　　四、解密“教主”徐翔的出货手段

　　1、泽熙凶猛

　　在徐翔等人还未出事前，泽熙无疑是二级市场中最亮眼、最具号召力的私募大佬，所参与的标的均会引来一大群投资者跟风参与炒作，股价往往在中后期的走势会近乎疯狂。

　　一般情况下，机构4季度的持仓动态，要到次年1月20日以后才能查询到。在2015年1月26日，公开市场信息显示泽熙系在4季度买入万邦达1113.15万股，位列前十大流通股股东的第四，属于新进。

　　泽熙，在这个时间段的出现，是为了后期拉升股价、配合高位减持埋的伏笔。

　　熟悉泽熙操作手法的投资者应该知道，泽熙所参与炒作的个股在主升浪阶段的走势可以用“疯狂”来形容（可自行复盘文峰股份(5.050, -0.04, -0.79%)、美邦服饰(4.760, -0.10, -2.06%)等），通过对倒不断拉升股价，做出“量价齐升”的经典股价走势，不断吸引投资者入局。

　　泽熙的出货手法与大部分机构手法不同，大幅拉升股价——快速打压股价（跌幅在20-30%）——高位震荡，派发手中筹码。

　　泽熙如此操作的手法的“优势”是什么？

　　短期内把股价大幅拉升后，跟风炒作的资金会越加谨慎，股价从峰值跌落，前期踏空的投资者和博反弹的投资者会蜂拥进场，此时，正是大举出货且不至于引起股价大幅下跌的最佳时机。

　　2、诡异的盘语

　　进入5月份，A股已经处于癫狂状态，监管层的态度变得更为严厉且明确，场外配资遭遇一刀切。在这种大背景下，操盘机构为了尽快出掉手中的通过大宗交易拿到的筹码，可谓费尽心机。

　　万邦达在5月11日收盘后发出公告，因筹划非公开发行停牌（注意：此时王氏家族已经完成60亿的套现），5月26日复牌，直接一字板，注意盘口语言，见下图：


　　当日在午盘后“178”（谐音“一起发”）、“175”（谐音“一起捂”）看似是机构间的相互打暗语（笔者想说的是，都什么年代了，要联合操盘还需要打盘语？这不是摆明的留下证据吗？），当然，事实证明，这是操盘机构为了吸引投资者进场接盘而故意打出来的交易笔数。

　　为了让更多的投资者深信不疑，当晚在各大股吧或财经论坛出现了类似如下的帖子：










　　如此的主贴、跟帖还有很多（采用在股吧论坛造势这招，操盘机构屡试不爽），当时基本每个股吧论坛都出现了。细心的投资者会发现：

　　首先，这些帖子的跟帖非常快，主贴发出来后，几秒钟就有跟帖（如此神速的回帖目的只有一个——提高主贴的人气，不能让帖子沉下去，要让更多的投资者看到）；

　　其次，所有的跟帖绝大部分都是一边倒地支持主贴，同时，还不断强化主贴的内容（网络水军这招都用上了，可见操盘机构非常迫切地要出掉手中筹码）；

　　最后，为了让投资者更深信不疑，拿强势股出来举例，比如上方截图提到的“兰石重装(13.360, 0.00, 0.00%)”、“暴风科技”等等（这种诱导性词语，会让我朝善良淳朴天天想着一夜暴富的广大小散们展开无限臆想）；通过一系列的造势，肯定会有一部分投资者在第二天跟风买进。

　　当然通过在发帖引投资者入局的这招，相比起当时的四川金顶(14.450, -0.25, -1.70%)（600678，SH）赤裸裸地群发买入短信而言，档次明显高了很多。

　　可怜我们善良淳朴的广大小散们，天真地以为有好心人在股吧、论坛分享赚钱机会，信以为真，第二天满仓干进去。殊不知，那是在给操盘机构接盘！（有没有一种“城市套路深，我要回农村”的赶脚？）。


　　最后再提醒一下，可能很多投资者好奇：操盘机构怎么会在这么短的时间内让全国各地的人来跟帖、顶贴？！

　　别傻了，有个东西叫IP切换器，一分钟可以切换到好几十个地方（我是不是说得有点多啦？）。

　　突然发现，操盘机构做票，也不容易啊，除了要分散持仓、来回倒腾，规避监管，还得懂得营造“舆论”氛围。

　　但为了完成超大规模高位减持，这些辛苦、努力和套路都是值得的，王董事长和各路机构在获得巨额收益的同时，还为资本市场和商学院MBA课堂留下一个经典的讨论案例，然后默默得将上市公司钉在耻辱柱上。

浅贝

敖翔不是唯一笑柄：“脑残亏损户”集中亮相 老鼠仓都做亏


　上周末不大不小的证券圈有一位名叫敖翔的仁兄，悲剧性地成为圈内笑柄，一方面是因为此人利欲熏心知法犯法，身为证券从业人员还假借他人账户炒股票，另一方面，此人机关算尽铤而走险也要炒股，可水平实在堪忧，累计交易了逾5000万元之后，一算账还亏了14万。

　　不过，盯着敖翔嘲笑其实不是很厚道。因为在证监会的“小黑屋”里，比他炒股更菜的多的是！

　　资本市场上的各种非法牟利手段并不新鲜，那些企图非法牟利却落得个“不赚反亏还被罚”下场的，则是“大写的尴尬”。今天，本报记者就给大家盘点一下这些偷鸡不成蚀把米的“出糗者”。

　　糗事一号：唐汉博表叔“玩票”巨亏2.8亿

　　市场操纵常客唐汉博名声在外，不久前，他就因为首起利用沪港通跨境市场操纵案非法获利逾4188万而被重罚。其实，唐汉博的市场操纵亲友团还有一位不出名的表叔，袁海林。这位表叔跟着表侄炒股可谓屡战屡胜，被查之前曾有上亿收入，可一旦单飞就现了原形，几乎把跟着表侄喝的汤全都倒赔了出去。

　　犯了什么事？

　　2015年6月1日至7月31日，袁海林便“单枪匹马”控制11个账户，通过集中资金优势、持股优势连续买卖、在自己实际控制的账户之间交易、虚假申报、反向交易等方式影响“苏宁云商(10.890, 0.00, 0.00%)”和“蓝光发展(9.460, 0.16, 1.72%)”价格，并反向卖出。

　　亏了多少？

　　据查，上述非法操作中袁海林累计亏损逾2.78亿元。

　　如何处罚？

　　依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定责令袁海林依法处理非法持有的证券，并处以300万元罚款。

　　糗事二号：80后女基金经理老鼠仓亏8万

　　基金经理“老鼠仓”是另一种投资者深恶痛绝的违法违规行为，基金经理枉顾投资者信任，谋取私利，称之为硕鼠并不未过。然而，就有这样一种基金经理，不仅自己的产品管不好，连自己的老鼠仓也做亏，真不知道是贪还是蠢还是既蠢又贪。

　　犯了什么事？

　　2009年7月20日到2012年1月3日期间，时任汇丰晋信基金管理有限公司平稳增利债券型证券投资基金基金经理的钟小婧，根据公司授权获得汇丰晋信管理的11只股票型基金、混合基金投资品种信息的查询权，登陆汇丰晋信投资管理交易系统查询相关基金的委托、成交流水，使用自己证券账户以及其具有部分控制权的张某证券账户，同步于或者略晚于汇丰晋信各基金买入同一公司股票。

　　亏了多少？

　　钟小婧其间共交易股票12只，累计买入成交金额324.85万元，亏损8.45万元。

　　如何处罚？

　　依据原《证券投资基金法》第九十七条和《证券法》第一百九十九条的规定，上海证监局于2014年4月22日决定，取消钟小婧的基金从业资格，并对钟小婧处以20万元罚款。

　　糗事三号：控制17个账户操纵“宝鼎重工” 亏损超过380万

　　犯了什么事？

　　同样是利用多个账户企图“玩转市场”，到头来却被市场“玩了一把”。2012年10月31日至2013年7月8日期间，江苏省苏州市吴江以勒装潢建材有限公司法定代表人相建康使用“相建康”普通账户、“相建康”信用账户等17个证券账户，利用其资金优势和持股优势，通过连续交易、日内大量反向交易、互为对手方交易、盘中拉抬、打压股价等方式交易“宝鼎重工”，影响交易价格与交易量。

　　亏了多少？

　　其间相建康账户组累计买入2182.87万股，买入成交金额24464.321万元，累计卖出1756.14股，卖出成交金额20046.67万元。截至2013年7月8日，相建康账户组亏损384.58万元。

　　值得一提的是，在听证中，当事人的代理人曾提出以“账户资金并非全部为本人所有，部分账户非本人操作”、“操纵的结果是亏损”等为由请求从轻发落，不过，证监会认为，“账户资金是否为当事人相建康所有、操纵的结果是否亏损，不影响操纵行为的成立。当事人及其代理人提出的陈述、申辩意见不足以改变行政处罚事先告知书的认定及处罚意见。”

　　如何处罚？

　　依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定对相建康处以100万元罚款。

　　糗事四号：无亏无盈也要罚

　　犯了什么事？

　　根据2016年5月26日证监会发布的行政处罚决定书，陈岑宇与叶某娇签订合作协议书，约定陈岑宇负责运营厦门聚石屹投资咨询有限公司（以下简称聚石屹公司）。2015年8月3日10点56分至11点04分期间（以下简称操纵期间），陈岑宇通过聚石屹公司雇佣交易员，操作“叶某娇”账户交易“西部证券(19.230, -0.05, -0.26%)”。

　　“战绩”如何？

　　在操纵期间，“叶某娇”账户大量卖出委托申报量多倍于该时点买1档申报量。同时，完全未成交的笔数占到总笔数的60%，表明“叶某娇”账户大额的卖空委托在多数情况下都不能成交，这对其他投资者的判断造成影响，加剧市场空头气氛，强化了“西部证券”股票价格的下跌趋势。在操纵期间，“叶某娇”账户无盈利。

　　如何处罚？

　　尽管没有违法所得，依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定对陈岑宇处以100万元罚款。  

　　恶性操纵市场、老鼠仓、证券从业人员违法买卖股票……这些严重挑战法律底线、严重侵蚀市场运行基础、严重损害投资者合法权益的违法违规行为正在被证监会的视线牢牢锁定。

　　上证报记者了解到，证监会2016年针对上述行为已先后部署了4个批次的专项行动，共计查获50起案件。其中，打击“老鼠仓”是最新一批专项执法行动，于2016年12月开展，集中部署查办20起涉案金额巨大、违法情节恶劣的案件。据悉，就打击和防控“老鼠仓”事宜，证监会将进一步加强与公安机关的会商机制，探讨新型案件认定标准，推动案件稳妥移送和后续处理，并与最高法、最高检、公安部等单位积极沟通，推动相关司法解释尽快出台。

浅贝

大连商人举报宝能掠夺百亿土地 宝能曾三次回应



　新浪财经讯 3月26日消息，近日，一则“大连商人实名举报姚振华”的消息在网上传开。微博认证名为“深圳市和信吉实业发展有限公司董事长陈谷嘉”、网名为“老海螺陈谷嘉”的博主发布了一则视频，题为：“大连商人陈谷嘉对宪法起誓，视频实名举报宝能系姚振华、姚建辉兄弟与大晟文化(60.290, -1.70, -2.74%)（600892）惊天罪行！！！”，陈谷嘉实名举报姚振华姚建辉及上市公司大晟文化的实际控制人周镇科、周镇宏兄弟。理由是“他们于2001至2012年10余年间，相互勾结，对我公司合法财产通过违法手段，进行抢劫，掠夺我司价值数百亿元的深圳土地。”截至记者发稿，该视频转发次数已经超过3.3万。

　　举报视频内容如下：




　　图

　　事实上，早在2016年，陈谷嘉就曾举行发布会举报姚建辉等。




　　宝能公告

　　对此，宝能先后发出三份声明予以否认，称公司获取溥和公司股权的所有程序、对价经多级有权机关复核并确认合法。

　　第一份声明在1月13日发出，第二份声明在1月15日发出，当时陈谷嘉通过一家媒体爆料了相关信息。第三份声明则在1月28日发出，内容与第一份声明大致相仿，补充了几次拍卖的相关法院信息及裁定书。

　　在三份声明中，宝能均强调，在公司取得溥和公司的股权前，公司与溥和公司、金鹏城、和信吉没有关联关系。同时，宝能还称，公司与时代昆仑之间也无任何关联关系。


　　声明截图1



　　声明截图2


　　声明截图3

　　时隔逾一年，当初被实名举报的新闻一时间又将宝能推向风口浪尖。值得注意的是，最近正是万科董事会到期换届的关键时间点，宝能方面争取董事席位的敏感时间点。据第一财经报道，从知情人士处获悉，宝能系对万科董事会席位有强烈诉求，姚振华虽受到保监会处罚，但宝能系寄望于可以派驻其他人员担任万科的董事。

　　26日，有消息称万科将于明日（3月27日）举行业绩推介会。万科管理层会对董事会换届相关问题给予回应。