股市中的现象和背后的本质（四）

浅贝

海外资金加速回流，这次不一样！


作者：ME A森
来源：A视野（ID:AndsonVision）  

这个假期，其实还是蛮精彩的。

人民币汇率异动，港股异动，看多人民币资产的声音陡增。

对比亚太大部分地区的货币，我们这里算是非常能打的了。比如日币，A森的朋友圈里前两天发了这个走势，助理朋友圈也转发了，大家可以看看。

很明显，节前的资金回流趋势，依旧有效。

客观而言，现在都看出来，鹰酱这里是心力交瘁了。

鹰酱国内出现了学潮，还要把锅甩给其它人。这东西，其实是打击美元信仰的，因为美元信仰当中也包括了对美国的信誉、制度效率、法治精神的计价。

现在倒好，直接跟拉丁美洲的大佬们办事风格一样，遇到不爽，直接突突突。不仅如此，凡是抓进去的，不问男女，一顿胖揍。

另一边，大家也看出来了，俄乌冲突的结果越来越明朗，巴以冲突的升级也越来越清晰。

所有这些乱七八糟的事情，都是对美国统治力的巨大折损，以及对美国撬动全球资源为己所用的破坏。

难怪川普最近说，自己上台后，要用一套组合拳打击海外不使用美元的行为。

只不过，现在的江湖早已不是几年前的江湖了。川普那种横冲直撞的风格，吃不开了。以前人家有所忌惮，那就让让你。现在大家都玩狠的，那谁让谁呢？

最疯狂的是，美国这个时候还要搞亚裔细分法案。

很多人应该都听说过一本美国人研究日本的名著《菊与刀》，就是二战期间，美国人类学家在美国本土的集中关押日裔的地方审讯后写下来的“名著”。

那现在美国人又要搞亚裔细分法案，目的是什么？

这就是A森一直强调的，不要骨头轻，以为润了就可以享受天上人间。浅薄了~

很多人润的目的，无非是希望自己的孩子可以受到一个好的教育背景，希望自己的资产有个安全港湾。现在美国的大学学潮意味着，好的教育背景或许是黄粱一梦；资产安全，则基本上是想多了。

试问，此时不回流，更待何时？

01
巴菲特囤积了接近2000亿美元的现金，这是为何什么？请君细品~

如果美国现在真的是满地黄金，以老狐狸著称的巴菲特早就下场操家伙了。

我们在最近一期的付费文章中提示过，美国这里的财税变革的具体问题。

很有意思的是，巴菲特近期的股东大会上，也暗示：美国即将面临重大税改

以今天美国如此缺钱的财政情况，任何的税改只可能是把百姓的银子收走，而不是把银子还给百姓。

考虑到美国的离境税、全球征税、脱藉税等种种制度安排，有一天美国人突发大招进行强制征税，我是一点不奇怪的。

对于先知先觉的人而言，现在已经不是贪图美国的5.5%~5.75%的存款利率的时候，而是要想着后续如何“上岸”了。

隔壁罪国日本，去年被吹成多么牛，今年至今就有多么凄惨。

其实，想来也是，一个没有主权的国家，生产要素和资产定价权都是人家说了算，有什么未来呢？

另外，最近有在传，一旦川普回归，有2个政策是确定的：

美元贬值
干预美联储决策


无论是哪一种，都意味着后续人民币汇率会进入景气周期。而人民币汇率进入景气周期，那人民币资产又岂会“甘心于人后”？



原本拜登还有点赢面，现在美国学潮这么一折腾，看空拜登、看多川普的越来越多。



川普也很阴，以自己深陷被污蔑的官司为理由，拒绝回应小以的事情。



所以，不少资金就要开始重新洗牌了！



也就是说，要适度增加人民币资产的配置。万一川普上来大搞美元贬值，那这波红利要吃上，确实现在就要布局了。



也难怪近期突然不少华尔街大佬开始没有征兆的唱多中国核心资产，离岸市场的资金回流加速了。



或许我们这里不少人觉得国内房股走势是我们这里100%说了算，可实际上，美国那头的一举一动，对于我们这里的房股计价也是影响权重极大的。



不要忘记，现在俄罗斯进攻很犀利，也对小泽发出了逮捕令。甭管会不会抓小泽，起码这种趋势也会在今年美国大选中起到很大的情绪影响力。



据悉，5月中，大帝要来我们这里打秋风，那俄罗斯后面的进攻又会如何呢？答案是不言而喻的了。


02
现在回想起来，本世纪最牛逼的经济天才，应该是俄罗斯现在的央妈老大。



提前10年布局，在俄乌冲突2年多的时间里，各种操作环环相扣，让俄罗斯最薄弱的金融体系反而是稳若泰山。



所以，很多时候，真正牛逼的是实践出来的这些人，而不是在大学课堂里做着数理模型的教授们。



理解了这点，我们再看看本轮中美2020年开始至今的金融博弈，也就明白了操盘手的高明。



假设2021年我们也是跟着美国继续超级放水，从2022年至今的极限加息，基本上我们这里的汇率要守住，是很难的了。



反而现在情况完全不同，我们没有像外面这么大的泡沫，更多的债务在过去几年都是给制造业去发力了。



于是，制造业进攻美国的软肋，金融业防守成功，现在轮到美国这里有点兜不住了。



由于现在中国制造业竞争力很强，内部还有能力跟美国玩金融战消耗，所以，等同于将缰绳已经套在美国的脖子上。



这时候，中国这里慢慢刺激人民币资产价格启动趋势性修复，意义重大：



一方面，强化跟美国之外的其它国家抢夺市场流动性，这就是资金回流；一方面，让美国看到极限施压的背景下，人民币资产还可以起来，那就会让美国趁早放弃现在的路径；一方面，强化制造业掏空美国及其盟友。



最绝的是，还要去月球搞基地，美国跟不跟？跟，钱哪里来？不跟，兔子如果在广寒宫里部署了终极武器，怎么办？



也因此，大家已经可以看出，这次海外资金加速回流，很不一样了。



这一次，就是大家重新排排坐，重新押注到底赌谁家的国运了。



另外，此时拉升人民币资产，也是对全球其它冲突地区的一个“策应”。



当人民币资产逐步进入新的景气周期，人家一看你的实力又起来了，在全球各地经济苦不堪言的状态下，这话语权也是完全不同的。



现如今，谁跟谁是盟友，这都是鬼话了。



先搞定吃饭问题，比什么都强！



当然，我们还是坚持如下的逻辑研判：先股后房



这波大A被回流的资金能够顶多高，对于后面几年都是影响深远的，对于个人财富重启走强更是决胜所在。



最近，不少资深老铁都在给我留言，大致的一个问题是：身边有钱，是不是到了抛弃悲观、重新支持国运投资的时候了？



高铁开始涨价，水电煤开始涨价，存款利率低到令人发指，实体经济收入很难快速提升，那要想面对所有这些挑战，金融市场中套利找机会是唯一的办法了。



离岸市场已经吹响了人民币资产新的进攻号角，确实到了该高看一头的时候了！！！



错过这次机会，指不定下次什么时候再来！

浅贝

房地产放出“超级大招”了，继续抄底大A


原创 荆棘阿甘 荆棘阿甘 2024-05-17 17:43 广东

今天大A涨了1个点，因为房地产疯涨了，而地产疯涨的原因是中午房地产的大招出来了。

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第一套15%的首付，第二套25%的首付，再加上贷款利率的调整，这个力度不可谓不大。

更为关键的是，这个政策是中央层面的统一行动，比之于各地因城施策，有更加强烈的救市信号。

组合拳出来了，那地产是不是会企稳呢？

我个人的看法是要企稳了，但是企稳不是转折，比如说5年前均价2万的房子，现在1万，过一段时间以后，可能变成1.2万，想重新回到2万，几年之内应该是不可能的了。

最大的阻力是供需两端的不平衡，需求端随着未来人口的下降会持续的下滑，这个问题现在所有人都看到了。

而供给端要下滑就挺麻烦的。供给端不好下滑主要不是新房，而是二手房的问题，就算是现在不供应新房，也有很多二手房的业主要卖房，现在的政策层面是无法降低二手房供应增加的。

等到二手房的业主不卖了，最大的问题就解决了。那二手房的业主会不会卖呢？

大概率会。

有多套房的人卖房，这不是他自己决定的，而是当下整个全球经济形势和中国产业结构决定的。

以前外贸猛涨，大量外汇到了国内，变成人民币占款，随后在信用扩张的倍数下，市场充斥着资金，而这些资金没有地方去，就去了房地产。

比如说一个外贸企业赚了100万美元，假设汇率是1比7，到国内就是700万人民币，把这些钱全部买资产，然后用这些资产抵押给银行，按照80%比例贷出560万，再买资产，再贷款，依次循环，最终放大到3500万。

货币绝大多数都是信用创造出来的，而不是存款。这么多的货币在市场上流通，自然会把房地产价格推高。

但是未来不会了，中国已经过了出口导向型经济的时代，现在中国企业大量出海，人民币占款数量不会增长了，不但不会增长，反而还会降低。

不管是从贸易收支的角度，还是从企业出海的角度，都会抑制外汇占款的增加。

这个过程比较复杂，直接说结果：国内流通的货币在短期大反弹之后，会呈现一个较为稳定的增长，大量的资金会跑到海外去攻城略地。反映到企业层面就是很多企业海外业务占比会迅猛走高。

在这种情况下，投资海外企业的收益肯定是更高的。

比如说张三和李四各有100万，张三现在买了个房子，5年以后涨到130万，而李四买了一个出海企业的股票，5年以后这个企业的业绩增长了300%，李四的资产就变成了300万。

那么，大资本家肯定不会买房子，一定会去抄底中国的核心资产。

也就是说，资金蓄水池的这个功能，以前是房地产，以后是核心科技企业。在这种情况下，买房肯定不如买股。

不要抱着老一套的思维去看待股市，中国房地产涨了30多年，谁都不相信会跌，结果跌下来套住很多人。同样，中国股市在3000点很多年，很多人都不相信会涨，那这次就涨给你们看。

这次涨了可就不会再下来了。

前几年股市有一个笑话：不管是什么消息，都是利好茅台，因为茅台不断地涨。

以后会有一个新的说法：不管全世界有任何消息，都利好大A，因为大A会莫名其妙的不断地上涨。

浅贝

左达右饼，赌的是什么？


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-05-25 22:10 广西

最近总看到有玩美股的人在那里高叫左达右饼，稳了。

达是英伟达，饼是比特币。

最近这段时间，英伟达和比特币屡创新高，越看越有意思。

比特币是什么呢？数字骗局？所谓数据货币背后到底是什么？其实毫无价值毫无意义，甚至连作为隐藏财富的工具都不能，因为全球大的数字货币交易所都被老美给控了，你们亲爱的赵长鹏被扣在美国当人肉提款机，在此之前，币安的客户交易资料早就归老美所有，新的管理层也是随时接受美帝的临检，连自己独立的人身安全都不能保证，还敢拒绝当傀儡吗？

我之前说过，数字货币比股票是更好的资金盘筹码，很简单，因为股票背后是公司，美股七朵金花，除了英伟达还能涨，毕竟AI的故事还能吹，那么英伟达总能被硬推着往上顶，但其余的呢？

你告诉我苹果们还有什么发展前途？

联手坐庄苹果的老油条巴菲特都在跑路了，他为啥不卖可口可乐，卖了苹果？因为可口可乐没有科技属性，永远不需要真正的创新，躺平了收钱就行了，但苹果不行啊，库克这几年够躺的，苹果连个外形都没改变，仿佛一切科技都在手机壳颜色上，这就很有点像当年的诺基亚了。

当年洛基亚可是能拿起来砸核桃的，果机有这么扎实吗？

之前还能指着靠苹果税收得风生水起，很抱歉，现在欧盟已经动用法律的武器对苹果税开刀了。

世界上的事都是一步退，步步退，今天可以下调分成比例，允许不通过苹果商店第三方下载应用，明天呢？

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苹果在跟欧盟的博弈里让步了，你以为这里没有美欧之间的政治博弈？苹果没你那都会拿出大把钱来搞政治游说，美国通过移动互联网时代的优势，对全球征收数字税的玩法，这也是核心的竞争优势，难道欧盟是从今年开始才对苹果税不满的吗？

政治博弈，彼此讨价还价，看的都是手中的实力筹码，因为美帝实力大减，没办法再硬控欧洲，不信我们就问，为啥2022年俄乌战场刚开的时候，冯德莱恩女士最嚣张的时候，苹果不肯下调苹果税呢？

等到2024年，俄乌打不下去了，中东被拖鞋军给搞懵了，亚太更是不提也罢，这时候欧洲的统战价值就涨了，于是欧盟趁机就要美国降低点数字税，这不过分吧！

移动互联网时代，美国的全球数字税带来的天量利润，扛住了纳斯达克的价格，再怎么说高估，都能指着全球垄断的实力说事。

但现在美国遇到困难了，美债问题先不说，讲句不好听的话，你敢讨债，人家敢当面打死你，有这么强悍的实力，这欠的还是债吗？那是交情的润滑剂！不信你问下霓虹国，去年全世界传的沸沸扬扬，2800亿美元到期美债人家不还了，请问日本政府敢去讨要吗？不仅不要，还得乖乖的继续增持美债，因为家里有武有美国大兵看场子，文有东京地检特搜部随时用法律武器办你，结果全日本的政客集体缩成鹌鹑，一声不吭。

世界一切霸权的基础都是暴力。

现在美国最要命的是军事力量不够支撑暴力输出的要求，于是全世界开始出现了一波波的反以浪潮。

欧洲美洲亚洲，明着是反对以色列对巴勒斯坦人的暴行，实际上是反对以色列背后的老美，打狗打的是主人，无非是现在主人还没完全歇菜，于是先搞点事情来投石问路，好了，老美按不住了，就慢慢上强度，几番试探之下，只要老美表现继续拉胯，那些探好路的，会直接出来反美了，各种反美国霸权，什么舆论霸权，金融霸权，数字霸权，还不是一个个的掐。

世界现在已经玩成了零和博弈，大家都饿了，人人都眼馋美国人吃的那么好，早就想开抢了，无非是以前只敢想，现在还真到了能抢的时候了。

所以很多美国从前的股市的故事都很难讲下来了，容易被证伪。

想起几年前，特斯拉代表的电动车还是面向未来的科技，卷到现在，直接从蓝海变成血海，血海里浮起来的除了一个苦苦支撑的特斯拉，其余的都是中国军团，但特斯拉还能算单纯的美国企业吗？没了中国制造支持，特斯拉连交付都做不到。

想想心里都凉飕飕的，东方大国真不愧是发达国家粉碎机。

说起来，苹果为啥最近萎靡，还不是被中国军团给打懵逼了，这还是华为被美国制裁的情况下，倘若美帝没能力维持制裁之力呢？

这些无限的可能构成了投资者们的疑虑。

毕竟老美现在真的不如从前那么能打了，动物世界里，年老的王从来都不会有机会寿终正寝，老美不是很喜欢讲丛林法则吗？动不动就要上菜单，上餐桌？

为什么美国的AI热潮到现在都没退？

因为在传统的世界秩序里，老美已经没办法再维持自己的绝对优势了，那么只好另外开副本。

当初Facebook把自己改成Meta，意思是自己要ALL IN 虚拟现实，这也是一个副本的设想，很可惜，小扎志大才疏，搞出来的东西，还没有我的世界吸引人，大家表示，你自己玩呗，俺们不跟了。

但AI不是虚拟现实，而是升级现实，这个饼就更大了点了。

谁也不能否认这是未来科技发展的必然方向，那么老美往死里顶，告诉大家，下一个时代，自己还要当领导者。

于是疯狂的吹AI，吹AI背后的英伟达。

又因为AI全面数字化时代是人家画的未来大饼，那么很简单，数字大饼比特币就成了一种诱饵了。

老美已经控盘了全世界比特币的交易，这筹码多好啊，背后除了多空博弈，不带一丝感情，企业好不好，经营好不好，甚至连美国霸权有没有，好像都跟这个关系不大。

还有比这更好的筹码吗？

纳斯达克们简直是弱逼，因为背后牵扯到的企业都会被现实中的美国霸权凋零影响，反过来又能影响美国的金融霸权，这就有点棘手了。

但AI还能吹啊，比特币们可以裸奔啊。

未来数字时代所有的数字货币都是美国滴，多诱人的闪光未来啊！

所以，真的，左达右饼还真的有投机机会，毕竟逻辑很强，也无非被证伪。

仔细想想还挺有趣的，毕竟当年英伟达第一波爆火还是因为虚拟币暴涨引发的，吸引了全世界买显卡挖矿呢。

浅贝

重磅会议，剑指金融风险！


原创 金哨兵 成方街哨兵 2024-05-27 22:32 广东

今天，政治局召开会议，审议《防范化解金融风险问责规定（试行）》。

政治局会议审议问责规定，这种情况并不多见，重视程度可见一斑。

其实吧，最近几次的重磅会议，已经在淡化金融风险了。

去年底的中央经济工作会议，对于金融风险的表述为：要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。

但到了430政治局会议上，对于金融风险的表述为：要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。

只是针对中小金融机构的化险，措辞也很平淡，房地产和地方债的风险都没有再提了。

这说明，管理层认为金融风险已经降下来了。

房地产方面，最近大家都看到了，各种刺激政策层出不穷，就是在救楼市。

今晚，上海也终于是放大招了，13条措施刺激楼市。

这个头一开，其它的一线城市大概率也要跟进了。

而救楼市，本质上就是在救地方政府、救地方债。

特别是关于收储存量住房，此前哨兵反复分析过，就是在救地方财政。

所以说，中央是已经动起来了，已经在化解房地产和地方债的风险，并且认为可以化解房地产和地方债的风险，所以没有再提了。

既然已经化解了，那为什么还要搞这样一个问责规定？

那大概是为了以后，为了防患于未然！

过去几年，为了化解金融风险，可是花了大力气的，现在好不容易化解了，那肯定要防止以后有人再制造风险，所以才出台这样一个规定。



过去十几年，房地产和地方政府加杠杆，是经济发展的主力。

但房企和地方政府大量的举债，也制造了巨大的金融风险。

现在，把他们管住了之后，未来，经济发展的动力在哪里？

新的路径其实已经出来了：中央加杠杆，财政发力！

超长期特别国债，就是主力，近期已经多次分析过了。

另外，今天还有大基金三期的消息，可能也是一种潜在的路径。

首先，大基金三期的注册资本，高达3440亿，超过一期和二期的总和，也超出之前彭博传的2000亿。

同时，出资结构也发生了明显的变化：发起人包括财政部、国开行、六大行及北京、上海、深圳国资背景的19位股东共同持股。

其中，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行等六大国行合计出资1140亿元，合计持股占比近三分之一。

而在大基金二期中，是没有银行参与的。

此前参与二期出资的成都、武汉、重庆、合肥等地方国资，此次并未出现在三期的股东名单之中。

在信用收缩、银行的贷款增速放缓的背景下，由大行出资参与国家主导的大基金，进行股权投资，可能是一种新的加杠杆的模式！

2023年11月，国家金融监督管理总局公布《商业银行资本管理办法》，自2024年1月1日起施行。资本新规全面修订风险加权资产计量规则，其中“因政策性原因并经国务院特别批准的股权”的风险权重由400%下调至250%。

这其实就是变相的鼓励银行进行股权投资。

这大概也是在A股的融资功能被玩坏之后，一种新的股权融资模式。

与注册制相比，这种股权融资模式，会更加的严格，资金的投向会更加的定向、精准！

大基金三期注册资本3440亿，考虑后期1:3-1:4的投资杠杆，第三期大基金将撬动超过1万亿的半导体领域投资额，还是非常可观的。

大基金的模式已经搞了十年，应该说已经成熟了。下一步，国家想支持什么行业，还可以继续复制推广……

浅贝

聊聊天风暴雷这件事


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-06-10 21:09 广西

周五天风和宁德双双大跌，差点把指数给一波带走了。

宁德的问题看起来好像是受美国制裁传闻拖累，但实际上，这波宁德弹了那么久，那么多，本身就有回调的压力，更何况，新能源已经从蓝海变成了红海，行业已然产能过剩。

当然了，没了高增长，估值有虚高的嫌疑，但问题是，估值虚高未必个股就会马上大跌，美国定向制裁这都是意料之中的事，上次耶伦老太太访华就一个劲的在那里喊新能源车产能过剩了，你觉得他们能不针对性的干点事吗？

个人认为，周五宁德大跌背后最主要原因还是审计署直接入场，对12家基金公司进行现场审计检查，市场又传闻，从2019年起，基金经理年收入超过300万部分，被要求退还。

总之，小作文满天飞，但绝对不是空穴来风。

19年开始的那一波蓝筹牛，随后又是一波新能源牛，飞起来的都是大象，大象起舞背后绝对不是资金们良心发现，只不过是鸡狗们慷他人之慨，联手起来搞自己的业绩，把市场搞得乌烟瘴气。

在市场上混了这么多年，我们都知道基金经理们都是个什么货色，一群坏人装蠢罢了。单纯的展示自己的坏，玩老鼠仓被抓风险太大，还不如把自己装成一个单纯小白花，傻乎乎的就跑去风玩联手坐庄玩市值游戏，然后想办法让基民被套，不停的补仓，补着补着基金的规模越来越大，看起来一群蠢货就这样靠狗屎运大把拿工资奖金。

比如说大家都在骂的噶兰，噶女神基金规模一度业界第一，并且精准的踩中了医药行业所有的大雷，真的是因为蠢吗？

基金行业可养活不了什么清纯小白花，有的是心机深沉的黑心莲。

我一直都在说，金融行业最大的本事不是个人能力，而是资源，真有了不得的天生资源，谁也不会冲到前面去当什么基金经理，那么如何在一堆差不多的人里脱颖而出呢？靠蠢能行吗？

当然了，我写这篇文章当然不是跟大家聊金融行业的职场故事。

有时候很多看起来非常匪夷所思的决策，只要你站在利益的角度去仔细思考就能想明白了，记住，最大的腐败不是几个傻逼冒着风险搞搞不入流的腐败把戏，而是一群人联合起来以行业规则的方式，搞出来的所谓无风险收益，所谓无风险是自己没有任何风险，无非出事最多被人骂是傻逼，脑残，风险都是别人的，收入是自己合法弄进口袋里的。

之前金融行业反腐反的是一些人所谓的出格行为，但这一次，似乎是直接瞄准了系统性腐败。

我之前写过一篇《聊聊《防范化解金融风险问责规定》》这篇文章阅读量在我的文章里算是偏低的，也不知道为啥大家不爱看，其实这个问责就是针对那些揣着明白装糊涂的人。

我一直都在思考，到底刀子要先挖哪块腐肉？

看来看去，就证券这个行当里，券商大约才是这波打击的重点。

没有券商在前面兜着，所谓的会计师事务所之流的，能翻得起多大的浪？

别跟我说专业的人做专业的事，我都不是什么金融专业人士，但看到有些财务报表也能一眼看出其中的问题，都说了国内很多财务造假拙劣得就差没有在自己脸上贴个标签。

这让我想起几年前，湖北发生的黄金变黄铜的荒唐金融诈骗案。83吨“金包铜”假黄金骗了160亿元贷款、200多亿元保险额。

这个骗局非常之不高明，如此大规模的假黄金怎么可能瞒得过检测？

大家都在说自己傻，被骗了，到底谁骗了谁，说的好像傻就不用承担责任似的，装傻就能帮忙弄走这许多钱，那我能伪装自己智商不足80。

有时候我在想金融的玩法，从华尔街开始，不都是这一套吗？

美国人自己装傻，然后很单纯的被骗得出了一场次贷危机，为了掩盖骗局，于是搞出了一场信用货币主动信用违约的把戏，哐哐开启了几轮QE。

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其实大家都知道是怎么一回事，信用评级是怎么回事，但金融的奇妙之处在于，把很多非常简答的事都给你细分一下，然后装出一副专业的人做专业的事的面孔，把本来一个环节能做好的，切成十个环节，然后这十个环节之间，彼此背书，到出事的时候，每个人因为只做了一点点，所以都能心安理得的推卸责任。

每个人都没有错，最大的错就是自己蠢，蠢有什么错呢，被坏人骗了呗，那么谁是坏人呢？都不是，一切都是天意，是周期！

所以为什么《防范化解金融风险问责规定》如此重要？直接就谈责任，明确责任主体·，出事就问责，这才是真正的负责，而不是假惺惺的跟你设定无数个环节，好让大家心安理得的挖坑埋人。

写到这里，有人会问，这跟天风大跌有什么关系？

天风大跌是源自市场上的一则传闻，说天风背了400多亿的债务。

天风证券发布公告澄清，公司为境外全资子公司天风国际持股100%的境外发债业务主体（SPV）提供的3亿美元债券担保已于5月31日起履约。资金用途为借新还旧，所获得资金已经用于6月5日到期的境外债券正常兑付。

该SPV是天风证券海外全资子公司天风国际的离岸融资平台，于2021年9月30日成立，主要承担债务融资、债券发行等特殊目的。

截至2024年3月31日，该平台资产总额为455608.07万港元，负债总额为455604.89万港元，资产净额为3.17万港元。

所以负债还是超过了400亿，到底这个平台背后藏了些什么？

其实更多的人在想，难道搞SPV平台的券商只有一家天风吗？他们又欠了多少钱？又有多少债务面临兑付危机？这些债务对应的资产到底靠谱吗？

看起来真金白银担保的83吨黄金都能被揭露是一堆铜，那么你告诉我，这些资产能经得起检验和推敲吗？

天风看上去第一大股东是湖北国资，其实穿透性的去看股权结构，真正的第一大股东是当代系，我写过很多民营企业玩金控的事，有一个算一个，没有谁不出事的，无非是窟窿大小，能不能用资产给堵上罢了。

我写过一篇金融是一种征税权，金融不是谁都能玩的，到最后，金融都控制住掌控了国家机器的人的手中，华尔街在谁手里，白宫就得给谁当马仔，但在我们这里，国体就决定了金融这把利器，是绝无可能被掌控在私人手中。

华尔街之所以能做得风生水起，那是掌控的国家机器，最后能用美国霸权来兜底，中国之所以这么多年都不出系统性的金融风险，那是因为国家信用在背后兜底，但我们是绝对不可能把兜底这项救助，兜到私人口袋里去的，所以也别动辄去学华尔街，你们没办法学，华尔街可以控制美国法律，总统不听话都能杀他全家。

去年以来，政策已经非常明确的指出了：中国金融，不能再学“华尔街模式”！“破除‘金融精英论’‘唯金钱论’‘西方看齐论’等错误思想。

但凡是好话，触及到一些人自身利益，肯定不会有人听。

就好像之前一直劝大家房住不炒，结果你们总认为不过说说罢了，还忙着搞杠杆扩张，搞杠杆高位接盘，现在真的来了，一个个捂着屁股说打太疼了，那么长的时间给你去谋退路，你偏不，最后落到今天这个地步，怨谁？

金融跟房地产还有点不一样，前者流动性更好，所以肯定也不会给你那么长时间的。

今年很多严监管的政策让业内的朋友天天骂，但其实很早以前但凡有点嗅觉的，都应该知道，很多事已经不一样了。

批判过去的华尔街模式，那就要先从除弊开始，反腐上升到系统性反腐这个高度，那就是很多行业里所谓的潜规则都要被拉出来晒晒了。

比如说公募的联合坐庄，比如说券商玩的发债平台。

所以你看，崩了天风和宁德都再正常不过了。

浅贝

资金的存量博弈


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-06-12 18:26 广西

最近这几天，全世界仿佛联合起来给美帝抬轿子，中东那边给老美面子，在拖鞋军袭击完美军航母以后，哈马斯都给出了所谓的和平橄榄枝，布林肯跑过去调停。

在社会上混过的人都知道，到美国国务卿这种级别的，不会在八字没有一撇的时候就冲过去了，真那么做了，那叫自取其辱，白白的给大老美的脸面送过去给人打。

埃及这回都好像很给老美面子。

中东局势只要缓和下来，美元的含金量就会涨一点。

最近这段时间，美元指数蹭蹭涨，黄金价格框框跌，跟供需关系没有一毛钱关系，纯属各方势力有了默契，让老美觉得自己又能行了，好撒开了手，回国内搞内斗去。

其实这个逻辑我之前在文章里也说过了，像美帝这样的地球霸主，靠外部搞，很难拿下，真要给丫压力太大了，以它的能力，带给世界幸福肯定是做不到的，把地球毁了却不算太难。

就像当年的苏联，打冷战，打热战都搞不死，但内部搞了个戈地图玩争斗，同室操戈，最后把苏联弄解体了，什么核武器，航母，都能当废品卖了。

这波俄乌战争起，大家都像看笑话一样，搬着小板凳嗑起瓜子，好不惬意，但如果苏联还在呢，谁能笑得出来？

还是那话，安全消灭美帝霸权的，只能靠美帝内部的同志们了。

前段时间，前任总统川普因为会计科目不熟悉，被判34项重罪，这边对等的马上来了，现任总统拜登的独子3项重罪被判成立，但这肯定不是最终解决，现在无非就是热身赛罢了。

很好，前任总统现任总统都不是好人，接下来，随着选战白热化，不知道多少龌蹉事都会被爆出来，两个坏人又来决战2024，你让美国老百姓如何看待这个国家？以前美式民主不管内里玩得多花，好歹还能保留一个表面上的体面，这回算是撕破面皮了，引发美国内部分裂的效果应该是好于任何一场世界大战。

外部盟友看到美国的内部撕裂，想必以前再强烈的信心也会逐渐丧失。

这不用我说，这几年懂王睡王之间的撕逼，国内多少美分脱粉，甚至粉转黑的？

我在《回答粉丝们的一些问题》里也提醒过，最近这段时间大宗，航运这些，都会往下走，不是我会看K线，而是我知道这世界上终极奥义，那就是对世界掌控权的争斗，懂得斗争的艺术，就知道，迂回是极好的策略。

一旦迂回了，流向港股的资金就会变慢。

内资这帮鸡狗，最近被审计搞得灰头土脸。

联手坐庄这件事，倒也没那么敢明目张胆了。

最近又有个利空，商业银行不再代售私募份额，量化的后续弹药都要堪忧。

你们得明白一件事，但凡手上有大资金的人，大部分对政策更敏感，一看到这种政策，都免不了多许多想法。

想的多了，掏钱肯定就没以前那么痛快了。

管理层聪明着呢，打蛇打七寸怎么打，大家心里都清楚，无非就是出不出手，啥时候出手呗。

前段时间，港股走得贼拉好，大A小票照样跌成狗，这里的道理就是港股代表了大资金的动向，港股跟华尔街都是一个玩法，大家抱团做大票，小票连基本的流动性都没有。

因为人家是投资市，我们是融资市。

虽然喊了很久要回报投资者，改变市场现状，但一句资本市场为实体经济服务，就决定了一切，这才是真正的大方向，至于其他的，在大方向面前，真不算个啥。

大家可以想下，融资市里，是给中小企业贡献源源不断的资金重要还是给大企业，龙头们的股东提供回报更重要？

大企业能提供多少就业岗位？本来就是头部地位，还能扩张到哪里去？会有多大动力去搞创新？

当你明白了这个终极奥义以后，你就懂了，为啥中小票才是永恒真理，大票只会在资金玩同谋的时候做做，想赚钱，或者在平衡市里找机会，还是要做下中小票。

我前面也说过国际大局势，在美国总统选举结束之前，全世界都会尽力去保持一种诡异的平衡，且还是有利于美国的平衡，让出机会让美帝内部撕咬。

这也意味着由地缘格局带来的资金剧烈运动会缓缓，港股不会再有4月底开始的一波狂野又猛烈的表现，但资金也不是傻子，知道现在一切缓和都是暂时的，对美国国内的担忧还会让避险资金持续东流，无非就是快慢罢了。

那么接下来大票就有点冲不动了。

内资看外盘，也看自己几斤几两。

那么现在这段时间可以看成是资金的存量博弈。

钱多的时候对大票抱团，钱少的时候就要干点花小钱干大事的活。

刚好前段时间小盘股，微盘股都被市场一波猛杀，杀的有点无厘头。

还是那句话，怎么来的，怎么去的，怎么被错杀的，给点机会，一样会回归它该有的位置。

我在上周四写了一篇《有点过分了！》，当时看到小票的走势感觉也过于极端，感觉差不多也该到头了，结果从周五开始，小票开始猛烈的反弹，当然了，那些被错杀的才会弹得好，不是所有的小票都有大幅反弹的能力。

其实我在本月付费文里也说过方向，大家可以看看，是不是这些方向里，涨得好的，都是那些小票？

有人又问我，为啥我会建议买大票，因为有时候小票真不好选，真看准了方向，最简单的办法就是买个龙头大票。

炒股是非常忌讳刻舟求剑的，我在月初的时候也没有想过，这波小盘股会被杀得这么厉害，本来人心不稳，还天天有小作文雪上加霜。

用脚丫子都能想出来，一年退市几百家，绝无可能，打一棍子还得给个甜枣呢。

在这种存量博弈的时候，每一次错杀，都是一次很好的机会，短线资金做的就是这种激烈的波动。

大家也别对接下来的行情太悲观，没必要，最近真的算是很好做的了。

浅贝

三千点保护战又要打起来了


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-06-20 22:10 广西

今天3000点差一点破了，以我A的尿性，整数关口必破，大概率明天就回重回2字头。

最近这段时间的行情有点一言难尽，资金疯狂的向芯片为首的科技股集中，我之前跟大家说过，这波芯片小票可能会走的很好，还真是这样。

本周市场有降息预期，但最后预期落空，于是资金表现的就比较微妙了。

茅台酒价也崩了，别以为这对资本市场没有什么影响。

茅价已经算一种价格非常坚挺的资产了，资产价格下滑，估值体系崩坏，对前段时间带动指数上涨的所谓红利板块影响很大。

当然了，最近外围憋气比赛里，美国还能硬挺，其他小弟们都表示快扛不住了，瑞士央行甚至在今天又降息了。

这波美联储加息周期里，全世界主要经济体也只有中国资产在那里屡创新低，欧美股市、房产，都在创新高。

但你这并不意味着欧美经济就好了。

美国商业地产基本已经崩了，写字楼五折跳楼大甩卖未必能卖得出去。

要知道，美国是个极度金融化国家，商业地产早就被打包做成了各种金融产品给卖掉了，而买它们的，基本都是金融机构，还有养老金。

我经常给大家说，金融很容易的，别以为自己记不得那么多复杂的缩写背后藏着的猫腻就不配谈金融，跟权益相关的，都是放杠杆，越是复杂的金融创新，越是藏着吓人的杠杆倍数，别以为某宝几十倍杠杆就很牛叉了，那是你没见识过华尔街的那些“创新”。

高杠杆在资产价格上涨的时候，收益也会膨胀的很快，反之亦然。

所以我一直在说一个结论，美帝近期绝对不会让自己的故事崩掉的，英伟达涨破天际，市值超过3万亿美元，到底有没有泡沫呢？这个泡沫到底是美元的泡沫还是科技泡沫？

但，这重要吗？

重要的是，让大家习惯了有英伟达这样的企业，有这么超大市值的庞然大物，马斯克都说了，一家能给你干出几十万亿美元的市值来。

你还别说他敢吹，因为现在美国的杠杆玩脱线了，只能疯狂的吹资产价格，把整个盘子给做大了，吹出虚妄的大泡泡，那么商业地产这类资产崩掉，也不能影响华尔街的大盘。

就像你家拆迁补偿拿了几千万，会在乎丢掉了月入过万的工作吗？

美国憋气憋得很心累，但依旧要憋住，因为它得保护美元的价值。

其实嘛，信用美元时代，好赖都是比较出来的。

看如今这么坚挺的美元指数，并不说明美国政府信誉好，美元在全球供不应求。

根本不需要那么复杂，只要对手表现的孱弱，更费拉不堪，美元自己就是再烂又如何？跟别人比起来好那么一丢丢就行了。美元的主要对照组欧元已经被质疑还能继续存在下去，毕竟最近欧洲右翼浪潮风起云涌，右翼们心心念念都是脱欧，因为欧盟已经被犹太金融资本彻底控制了，不信看看冯布莱恩女士。

有人又问我，怎么看最近RMB汇率下跌，讲真，要是想操控汇率大涨，简直不要太容易了，毕竟我们有大量的外储，且又不能自由兑换。

一切所谓的市场行为都是操纵的结果，无非就是操控的人到底是谁罢了，银行家们偷偷操控汇率那叫市场行为，如果是牛逼的政府亲自下场了，那就要被戴上一个操控汇率的帽子，这不是搞笑吗？

所谓自由市场难道只有资本的自由？

但凡大家对中国金融内核有点理解，就能明白我说的，汇率大趋势是有意为之，否则，这汇率早就涨起来了。

前段时间G7开大会，发了个公告警告了东大要减少出口，这我们能听吗？

哦，我们把供应链，市场都让出来，好让你再找新的小弟，形成所谓的新供应体系把我们给替代了？

想什么美事呢。

但实际上欧美一直都在这么做，以苹果产业链为例，要不是印度制造水平太差，早就一锅端走了。

我昨天看到一篇文章，写的很有意思，说低价策略，卷是中国经济发展的最大阻碍。

低价真的会阻碍经济发展吗？

再傻的商家也不会长期亏损，要维持低价，保证绝对的性价比，那么就要疯狂的卷效率，卷科技。

这波美国带头打贸易战，打到后来，美国人自己也惊呆了，没想到加了这么多税，我们还能保持高性价比。

然后这一两年，我们惊喜的发现，中国制造变得更强大了。

恰恰是我们太能卷了，卷到现在，让G7这帮老列强们彻底放弃挣扎了，怎么都不可能拼得过东大。

德国为啥最近左转右了？属于蓝领的日子再也回不到从前了，德国汽车产业一倒，带动了整个产业链萎缩，制造业掀起了倒闭潮。

当然了，大国竞争，到这里当然还不够。

我们得继续输出内卷，你加息吗？可以，我把汇率打下来，让全世界更多的人都消费的起中国货，毕竟你欧美加在一起才10亿人口。

所以我的结论很明确，汇率跌一下，应该是有意为之的。

当然了，汇率也会影响到资金进出，最近大票走得非常萎靡。

大跌也不太可能，因为本身够便宜，没必要廉价大甩卖，大涨更不可能，大资金一定会拿汇率来作参考的。

老粉丝都知道，我一直都在强调，中国股市大概率永远都是以服务于实体经济为主的，这意味着政策会推动资金流向鼓励的方向。

最近央企都在被要求支持创新。

高层开会必谈新质生产力。

那么我们会鼓励资金往哪里走？当然要跟老美拼科技力啊！

所以你不重点做科技票，跑去搞些别的，就很容易遭遇危险了。

其实指数对很多股民来说，意义并不大，今天指数跌得很少，但你个股呢？

三千点保护与否，并没有那么重要，反正现在重点逮住科技往死里薅，暂时被套，其实也不要紧，既然憋气都快憋不住了，迟早都有充裕的资金来袭，在我看，现在的重点还是要趁低拿到足够的筹码。

淡定吧，朋友！

浅贝

生不逢时方星海


原创 Slumdog Millionaire 兵哥事务所 2024年07月30日 23:14 上海

炒股赔钱了，感情上不能接受，要发泄情绪，但是又不能骂自己，只能骂别人。逻辑上不能理解，要寻找原因，但是深刻的洞察力又极难，只能寻找最表层的原因。

我为什么亏钱了？因为我买的股票跌了。我买的股票为什么跌了，因为有人在卖。那好了，我亏了钱，我就去骂那些卖股票的人。这就是最现实的韭菜逻辑。

2024年7月份广汇汽车退市，退市前一天成交额9.19亿，换手率高达11.96%，要知道很多公募基金因为规则是无法交易广汇汽车的，可以断定大多数成交都是散户在买进。考虑到广汇汽车已经十一次发公告提示公司股票及可转债可能被终止上市的风险，你大概也清楚这个市场的金融消费者是什么样的群体了。

广汇汽车退市后，大量人群在攻击面值退市的合理性。

那么我们A股在3000点徘徊多年，股民亏损惨重，那么去攻击转融通主要设计者之一的方星海，是不是就很容易理解了？

当然，我相信大多数股民压根就不知道转融通是什么。

在股市讨生活，最重要的是低买高卖，大白话说就是熊市买，牛市卖，那么现在是牛市还是熊市？道路虽然朴素，但是绝大多数人都是做不到的，所以一个很残忍的规律是绝大多数人来股市都是要亏损的，这不以个人意志为转移。

我们先聊聊第一点，为什么说股市“七亏二平一赚”是常态。

我们假定一开始证券市场的投资人全部不交易，只持有，这个时候全体的收益率和上市公司的资产增值能力是相等的，现在投资人开始分群，A代表被动投资人，继续持有不动，B代表主动投资人，通过跟踪价值和价格的错误定价或者抓住价格的变化空间谋取超额收益，不管是怎么样，一定是通过交易以低买高卖的形式盈利，此时B类投资人分为两种B1和B2，B1、B2分别代表在主动投资的内部博弈中收益增大和收益减少的群体，原先属于B类投资人的收益被B1和B2平分。

但是因为在交易中产生的摩擦费用，B1和B2能够获取的总收益低于B类投资人。即收益率排名A=B>B1B2平均值>B2，此时全市场中只有B1和A类投资人的收益排名不明确，原本A只想获取市场平均收益，但是因为组成市场全部投资人的B类群体内部出现内斗，导致交易成本出现，A类投资人的收益反而超越了全部投资人的平均收益率。

重复一次：A类投资人取得了市场的平均收益率，但是超越了全体投资人的平均收益率，因为交易费用的产生，市场的平均收益率和全体投资人的平均收益率不再一致。假定市场的投资人为100%，AB各占50%，B类投资人B1和B2为对手盘，那么理论上投资收益超过A类投资人的不超过25%。

再考虑到B类群体内斗产生的损耗，这种内斗越剧烈，超越A类投资人的群体越少。由此我们推导出，在牛市中，绝大多数人跑不赢被动式投资人，原因是交易剧烈，损耗空前巨大，热火朝天的牛市是主动型投资人整体盈利的坟墓。

现在我们分析为什么牛市中注定大多数人以亏损出局的第二种力量。

以一个牛熊周期为例，全体市场参与者赚的钱不高于全体上市公司的盈利。同样的股权，牛持有成本高，熊持有成本低，形成利润分配的跷跷板。只是熊持有股票该分的利润在牛市兑现，牛该分的少部分利润在熊市兑现，利润少而参与者多，牛市必然赔钱的远超熊市。这里面有一个利润的延迟兑现。

牛赚钱我走了不就行了吗？不行，那只是个人行为，姑且不说这种逆人性多难。只有大多数赔钱，牛市才会到来，大多数人赚钱，熊市才会降临。而当牛熊转换的时候，赚赔对调。牛熊转换又是人性下的股市必然事件。

绝大多数人在牛市是要赔钱的。为什么呢？因为牛市你会赚钱，所以你要赔钱。赚钱了你不会走的，直到你赔了，服气了，才走。

那么回到转融通。转融通业务，是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。

转融通包括转融资业务和转融券业务。其中，转融资业务是指证券金融公司将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金融出给证券公司，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券；而转融券业务是指证券金融公司向上市公司股东等出借人借入流通证券，再融出给证券公司，由证券公司提供给客户供其卖出。转融通是融资融券业务的一个重要环节，其目的主要是解决证券公司在开展信用交易业务时自有资券不足的问题。

我前面说很多人不懂什么是转融通就开始喷，很多人肯定不服，那我问你转融券和融券有什么区别？

- 融券：投资者直接向证券公司借入股票。

- 转融券：投资者将自己持有的证券借给券商，再由券商转借给其他投资者。

所以转融券真正的罪恶不是它的做空机制，而是它作为一个通道被人利用了，使得大股东或出售方被限制的股票可以绕过限售规则，通过转融通借给别人拿到二级市场去出售，所谓的限售荡然无存，机构或者大股东可以“暗度陈仓”，而且转融通T+0严重破坏市场公平。更大的罪恶是这个漏洞很多人反复讲，反复提醒，发生多次，却迟迟没有堵上，是不能还是不愿？

一个健康的市场肯定是允许做空的，这样才不会集聚风险，才不会暴涨暴跌。我们的股市长期孱弱的根本原因是因为公司没有给投资者提供合理的内生性回报。

IPO定价太高了。

只吃不拉，撑坏肚子。

不分红的铁公鸡。

上市就是套现。

财务造假。

关联交易。

利益输送。

至于转融通制度为什么长期不愿意堵上允许限售股曲线减持这个口子，我听过一些传言，但是无法求证。我的观点是做空是有利于市场健康发展的，利用制度去套利，去掏空其他投资者的口袋，是极其恶劣的行为。

浅贝

日股闪崩！东证指数触发熔断机制 美国非农风暴席卷亚洲


　　来源：财联社

　　财联社8月5日讯（编辑 马兰）上周五，美国股市因为一份疲弱远超预期的就业报告而全线下跌，市场已从“金发姑娘”的欣慰直落到经济衰退的恐慌中，这也引发华尔街一再调高美联储在9月降息的概率和力度。

　　美国上周五公布非农数据：7月季调后非农就业人口录得11.4万人，为2024年4月以来最小增幅，远低于预期的17.5万人。同时，美国7月的失业率意外升至4.3%，为疫情后的高点，同时私营部门招聘速度降至16个月来的最低水平。当日，美国三大指数集体大幅下挫，纳指以2.43%的跌幅领跌。

　　美股异动也感染了今日的亚太市场。今日日股开盘，大盘指数日经225早盘跌幅超过6%，东证指数的跌幅则达到8%，触发熔断机制。

　　韩国市场同样形势严峻，韩国KOSPI200指数早盘跌幅达到3.40%；澳大利亚等国股市亦是大跌。

　　而在上周，日股已经经历了多日的抛售，领跌亚洲市场。上周五当天，日本日经225指数和东正指数分别下跌超过5%和6%。分析师认为，日本央行的鹰派政策预期是引发日本股市大幅下跌的主要原因。

　　日本央行上周三宣布将把隔夜拆借利率从0-0.1%升至0.25%，并逐步削减每月债券购买量。其决定至2026年第一季时，每月购债规模由当前6万亿日元减至3万亿日元。

　　值得注意的是，日经225指数自1月来首次跌破35000点大关，这一节点的突破可能意味着后续更深的跌幅。

　　与此同时，日元兑美元汇率创下6个月新高，达到1美元兑145日元水平，将进一步打击日本出口企业的利润表现。

　　AMP Ltd。驻悉尼首席经济学家兼投资策略主管Shane Oliver表示，未来几个月，全球股市似乎很容易进一步下跌，这意味着现在逢低买入还为时过早，调整还在进行中。

浅贝

成交额创新低，持续缩量之下市场人气已到冰点？


来自：上海
今日的A股市场继续缩量下跌，两市成交额不足5000亿元，创下近4年来的新低。三大指数延续疲弱走势小幅收跌，个股普遍下挫，医药板块因疫情消息刺激而逆势上涨，新冠药物和检测概念股表现强劲。市场整体弱势下，大家的情绪都很低迷。大盘量能还有萎缩空间吗？