经济信息及分析（二）

浅贝

2022年十大最让人失望国货企业


财大易晟金融学院 2022-12-19 20:57 发表于河北
以下文章来源于功夫财经 ，作者望山

转眼间，2022这个数字即将成为历史。

与前两年类似，2022年依然是在疫情的阴霾中度过的。

这也让居民的消费变得愈发谨慎。

泽平宏观数据显示，2022年以来，中国居民储蓄率大幅上升。

截至2022上半年，中国居民储蓄率达36%，较年初增长5%。

皮之不存，毛将焉附。

居民消费日趋保守，很难不影响消费品的市场表现，尤其是国货。

因为过去几年，在消费升级以及民族自信的大势所趋下，国货如火如荼地抢占市场，而随着消费市场遇冷，国货自然也首当其冲地面临巨大考验。

为抵御市场压力， 2022年以来，众多国货企业纷纷在营销、渠道、设计等方面发力。

这些新的发展战略虽然偶有成效，但也有一部分马失前蹄。

比如，李宁潮流新品被诟病像日军军服、钟薛高售价过高遭抵制、波司登双十一促销套路消费者。

本文我们就结合2022年的消费品市场，盘点2022年十大最让人失望的国货企业，看一看身陷泥潭的国货巨头们，到底做错了什么。

01

李宁：成也“国潮”，败也国潮
如果要给李宁的品牌复兴之路选出一个关键词，那么想必很多人都会想到“国潮”。
2018年初，主打国潮风范的“中国李宁”亮相纽约时装周，瞬间吸引亿万年轻人的关注。
财报显示，2018年，“中国李宁”系列服装总销量超550万件，新品售罄率超70%。
当年，李宁营收105.11亿元，同比增长18.4%。
2022年，李宁的“翻车”也源于“国潮”。
9月20日，李宁在湖北荆门漳河机场举办了一场主题为“逐梦行”的机场大秀。
李宁如此高调地在机场举办大秀，无疑是想复刻此前通过走秀推动产品落地的商业神话。但遗憾的是，此次大秀，却让李宁沦为众矢之的。
因为此次大秀，李宁的部分新品很像是日本军服，尤其是模特头顶的帽子，很像是侵华日军“屁帘儿帽”的翻版。
如果仅仅是产品的设计出现问题，那么李宁还可以通过更新颖的设计挽回消费者的心，但李宁傲慢、迟钝的公关态度，却彻底让消费者寒心。
李宁电商总经理冯晔在朋友圈表示，“我们的消费者，对于中国文化的沉淀，教育知识的传承还是少了。同时我们更应该自省，如何在正确引导消费者的过程中，避免更多的误读。”
众多消费者质疑李宁高管言论过于傲慢，没有诚意。
直到2022年10月19日，李宁官方才发布公告，向消费者道歉。
此时，机场大秀已经过去一个月时间，消费者早已对李宁品牌和相关服装产品形成了刻板印象。
02

安踏：女鞋打“擦边球”
虽然同为运动品牌，但与李宁因产品翻车不同，2022年的安踏在宣传层面出了问题。
2022年5月30日，《每日经济新闻》爆料称，安踏当季女鞋新品“喵喵鞋2.0”海报疑似打“擦边球”。
该海报中的模特将鞋底展示出来，而镜头则微倾，使得鞋底缝隙正好展示出女性模特的大腿根部。
虽然事后安踏及时下架了相关海报，但此事件却将安踏公司层面存在的“重营销，轻研发”问题展露出来。
财报显示，2021年，安踏广告及宣传开支为61.17亿元，同比增长72.26%，占总营收的12.40%，创五年来新高。
同期，安踏研发活动成本仅为11.35亿元，占总营收的比重仅为2.3%，为五年来最低值。
此外，安踏的自产鞋服比例还呈下降态势，2021年，安踏自产鞋、服的占比分别为25.5%以及9.7%，分别同比下跌1.7%以及2.7%。
“擦边球”事件看似偶然，但其中暗含着安踏试图通过更吸引眼球的营销内容撬动消费者消费的潜在欲望，以及相对产品建设的客观现实。
03

海澜之家：依然没改贴牌本色
与上述服装企业在2022年因犯错而被声讨不同，海澜之家不光没有出现大的负面问题，并且还积极转型。
2022年11月11日，海澜之家举办线下发布会，提出了“创造有生命力的服饰，服务每个人的光采”的品牌价值理念。
简而言之，海澜之家希望以用户为中心，积极拥抱赛道动态变化。
转型其实也说明海澜之家已经遇到了“成长的烦恼”。
财报显示，2020年-2022年上半年，海澜之家的营收分别为179.59亿元、201.88亿元以及95.16亿，分别同比增长-18.26%、12.4%和-6.11%，再无此前的双位数增速。
这主要是因为海澜之家主打ODM代工模式，只负责销售，而把设计和生产等实操性的工作交由工厂完成。
该营业模式虽然可以尽可能地降低海澜之家的运营成本和风险，但工厂会倾向于设计平平无奇的大众服装，不光难以为海澜之家带来更到的品牌溢价，并且还让后者在消费者心中留下了“大叔衣柜”的刻板印象。
这也让资本市场很难乐观地看待海澜之家。
截至2022年11月28日收盘，海澜之家的股价为5.72元/股，相较于2015年中20 元/股的高点，仍处于地位。
04

海天：“双标”事件成估值重塑导火索
2022年9月，中新经纬报道，有网友晒出了日本市场海天酱油的配料表，无添加剂，与国内市场的海天酱油大相径庭，疑似“双标”。
对比李宁迟钝的公关，海天的回应不可谓不及时。海天官微“海天味业”分别于9月30日、10月4日以及10月9日发布澄清公告，回应“双标”事件。
不过海天封义正词严的公告，并没有平息争议，因为其一方面表示，食品添加剂的使用，符合我国相关标准法规要求，安全无害；另一方面，又表示，针对中国市场也推出了“好吃不贵的0添加系列、有机酱油系列”。
众多网友质疑海天，既然食品添加剂安全无害，那么为何还在日本市场投放无添加剂的酱油产品？
身陷“双标”争议的海天，在资本市场也被看衰。
2022年10月10日-12日，海天味业的股价连跌3天，市值共蒸发超400亿元。虽然2022年11月以来，海天味业的股价已稳步攀升，但相较于2021年初38元/股左右的高点，仍处于低位。
这或许是因为“双标”事件为海天带来了一次估值重塑。
自2021年以来，海天的业绩就告别双位数增速。2022年Q3财报显示，海天净利润46.67亿元，同比下跌0.86%，这是海天上市以来，第二次报告期内出现净利润下滑的现象。
未来海天如果想要走出低谷，需要在产品、公关、渠道等方面下大力气了。
05

波司登：双十一被指“先涨后降”
高端“成瘾”的波司登在双十一甚至都不想给消费者让利。
《新晚报》报道，一消费者在2022年9月，将一售价为979.28元的羽绒服加入购物车，结果双十一预售期，该羽绒服的价格上涨到了1349元，领券后的支付价格为979元，也就是说，该羽绒服双十一期间仅优惠0.28元。
随后，“波司登淘宝旗舰店被曝先提价再打折”“波司登回应先涨后跌仅便宜0.28元”等话题登上微博热搜榜，众多网友纷纷质疑波司登的定价策略。
波司登双十一折扣力度不大，并不是因为其利润空间有限。
财报显示，2018财年，波司登的毛利率为46.4%，2022财年，这一数字增长到了60.1%。
这很大程度上都要归功于波司登的高端化战略。
2022年6月的业绩会上，波司登集团CFO朱高峰表示，开启高端化战略的2017年，波司登羽绒服的吊牌均价为1000元-1100元，2021年，这一数字上涨至1800元左右。按此推算，四年时间，波司登羽绒服的吊牌均价涨幅为80%左右。
不过值得注意的是，波司登高端产品的主要推动力，并不是源于产品材料或核心技术的突破，而是大手笔的营销。
2022财年，波司登的销售费用达到了61.7亿元，同比增长28.38%，占总营收的38.05%。
这也影响了波司登的成长性。
财报显示，2018财年，波司登的营收和归母净利润增速分别为30.28%和57.07%，2021财年，这两个数字分别降至19.95%和20.63%。
业绩增速放缓，或许是波司登舍不得给消费者让利的主因。
06

完美日记：“国货美妆第一股” 风光不再
曾风靡一时的“国货美妆第一股”完美日记，在2022年，也已风光不再。
天猫统计的2022年双十一彩妆品牌预售排行榜TOP20中，完美日记已不见踪影。
遥想2019年双十一，完美日记的成交额开售一小时就破亿，全天成交额更是位居美妆类品牌冠军，成为了首个制霸天猫双十一彩妆榜的国货品牌。
完美日记遭遇滑铁卢，固然与中国彩妆行业萎靡有一定的联系，但更重要的，或许还是因为其一直通过大手笔的营销，短平快地抢占市场，没有构建出核心竞争力。
财报显示，2018年-2021年，逸仙电商（完美日记母公司）的营销费用分别为3.1亿元、12.5亿元、34.1亿元以及40.1亿元，营销费用占比从48.2%升至68.6%。
在流量红利仍在的背景下，通过大手笔营销，完美日记确实可以收获不俗的营收数据，但随着流量红利触顶，巨额的营销费用也成为一种拖累。
财报显示，2019年-2021年，逸仙电商的营收增速分别为377.11%、72.65%以及11.6%，持续下滑。2020年-2021年，逸仙电商总亏损超40亿元。
或许是因为看到了大手笔的营销很难再转化为不俗的营收数据，完美日记也开始削减营销费用。
财报显示，2022年Q3，逸仙电商的营销费用同比下跌38.02%。不过遗憾的是，这也让逸仙电商的营收同比下跌36.1%。
增加或是削减营销费用，都难以带动公司业绩的增长，完美日记需要换条腿走路了。
07

钟薛高：雪糕刺客
与此前的完美日记类似，钟薛高也曾创造商业神话；但在2022年，与完美日记无人问津的命运不同，钟薛高成为了众矢之的。
2022年7月初，钟薛高几乎连续登顶微博热搜榜一周。
众多网友不光纷纷讲述自己被钟薛高“背刺”的经验，并且还围绕钟薛高的高价特点创作“雪糕文学”“雪糕情景剧”。
诚然，任何健康的市场都需要高、中、低价位段的产品分布，但钟薛高的“原罪”，或许并不是售价高昂，而是其在产品高端化的基础上，却走大众渠道，一旦有消费者以平价雪糕的心理预期选购钟薛高，那么结账的时候，就会产生严重的背叛感，进而对品牌产生怨念。
被众多网友抵制后，钟薛高也意识到了问题所在。
《新京报》报道，2022年7月8日，钟薛高已经开始推线下单独冰柜。
《中国企业家》援引钟薛高消息称，“已在推动线下渠道单独冰柜的陈列，以便于消费者做区分。”
如果不能再鱼目混珠，钟薛高还能否延续此前亮眼的业绩？想必时间会给出答案。
08

喜茶：放下身段，开放加盟
以高端自居的喜茶在2022年也放下了身段，开放加盟。
2022年11月3日，喜茶官方发布消息称，将在非一线城市以合适的店型展开事业合伙业务。
其实喜茶的妥协早有征兆。
2022年初，喜茶下调部分饮品的价格，普遍降价2-3元。
之后，喜茶又对外表示，年内不会再推出29元以上的饮品，并承诺现有饮品不涨价。
喜茶开放加盟，并且控制饮品价格，很大程度上都是因为中国茶饮市场红利消逝所致。
《2021新茶饮研究报告》显示，2018年-2020年，中国新茶饮市场平均收入规模增速为25.37%，预计未来2-3年，这一数字将收窄至10%-15%。
考虑到此前喜茶聚焦一二线城市，通过加盟模式，快节奏地向三四线城市渗透，或许会让其业绩更上一层楼。
不过不能忽视的是，加盟模式虽然可以快节奏地扩张，但也降低了品牌对产品质量的管控能力。
比如，蜜雪冰城就经常因饮品出现质量问题而喜提微博热搜。
海通证券数据显示，2020 年，在高端现制茶饮市场中，喜茶的市占率高达27.7%，位列首位。
开放加盟可能造成的产品质量问题，很难不反噬喜茶的高端形象。
09

燕之屋：多次IPO失利
2022年，燕之屋依然没有放弃IPO梦。
2022年12月1日，厦门证监局披露的厦门辖区IPO企业基本信息情况表显示，燕之屋的审核状态为“辅导备案”。
早在2011年，燕之屋就曾计划登陆港交所。
不过此次IPO因突如其来的“毒血燕”事件而无疾而终。
蛰伏近十年后，2019年和2021年，燕之屋都曾谋求登陆资本市场。
其实燕之屋有足够的底气推开资本市场的大门。
2019年-2021年，燕之屋营收分别为9.44亿元、12.94亿元以及14.97亿元，归母净利润分别为0.79亿元、1.2亿元以及1.67亿元。
业绩亮眼的基础上，燕之屋还频频被挡在资本市场的门外，或许是因为其核心产品并不具备核心竞争力，主要靠营销驱动。
2019年-2021年，燕之屋广告宣传费用分别为1.87亿元、2.37亿元以及2.67亿元。
作为对比，同期燕之屋的研发费用分别仅为1874万元、1766万元以及1895万元。
2022年4月，证监会重点问询了燕之屋虚假宣传、燕窝营养与功效等问题，并要求燕之屋说明公司所用的宣传材料中燕窝的营养价值介绍等相关材料、数据来源，是否有权威出处。
10

卫龙：即将登陆港交所，但估值打三折
与燕之屋类似，卫龙的IPO之旅也一波三折。
2021年5月和11月，卫龙两次递表港交所，最终均“流产”。
终于，2022年11月23日，港交所官网显示，卫龙通过了上市聆讯。
这意味着，卫龙距离登陆港交所只差临门一脚。
作为中国最大的辣味休闲食品公司，卫龙也收获了不俗的业绩，《招股书》显示，2019年-2021年，卫龙营收分别为33.85亿元、41.20亿元以及48亿元，净利润分别为6.58亿元、8.19亿元以及8.27亿元。
不过2022年以来，卫龙却马失前蹄。《招股书》显示，2022年上半年，卫龙营收22.61亿元，同比下跌1.8%，亏损2.61亿元，预计全年净利润将大跌。
这也让卫龙的估值大跌。
《招股书》显示，卫龙拟全球发售9639.7万股份，每股发售价为10.4港元至11.4港元，估值仅为220亿元，相较于此前600亿元的估值，缩水近三成。
2020年卫龙合作伙伴大会上，卫龙董事长刘卫平曾表示，2022年，要将卫龙的营收达到100亿元。
目前来看，这个目标已经成了南柯一梦。
11

总结：国货们需要告别浮躁
尽管整体来看，2022年的国货们经历了一次凛冬，但是这并不意味着整个行业将日间沉沦。
前事不忘，后事之师。
总结历史，才能更好地领航未来。纵观上述国货品牌，可以发现，这些品牌们大多陷入了“重营销，轻研发”的怪圈，相对忽视了最根本的产品体验，因而才让人感到失望。
当然，也有一部分企业并没有出现大的战略错误，但具体的业绩相较于前几年已然有大幅滑坡。
这主要是因为2022年，疫情的“寒气”愈发寒冷，使得消费者的消费日趋保守。
在此背景下，赚惯了快钱的国货们并没有及时调整经营策略，最终出现的结果自然是业绩下滑。
因此，2022年的凛冬，对于国货们来说，不一定是坏事，因为这意味着行业可以告别往日的浮躁，回归正常的商业逻辑。

浅贝

李子柒赢了吗？


2022年12月28日 12:30 中国新闻周刊

　　停更500多天后，李子柒与背后MCN公司杭州微念品牌管理有限公司（以下简称微念）的较量有了结果。

　　12月27日午间，微念官方发文称：微念与李子柒在四川省绵阳市中级人民法院的调解下，双方达成和解。

　　此外，根据公开信息显示，四川子柒文化传播有限公司（以下简称子柒文化）发生工商变更，微念创始人刘同明退出李子柒公司，微念持股比例由51%减至1%，李子柒（李佳佳）持股比例由49%增至99%。“李子柒”商标大多属于这家公司，这意味着李子柒本人拿到商标资源的绝对话语权。

　　经历一年多的缠斗，李子柒和微念在利益分配上做出调试，最终和解。至此，这场顶级网红与资本的对垒画上句号。

　　在消息公布后，“微念与李子柒达成和解”“李子柒要回来了吗”等词条也登上微博热搜，不少粉丝翘首以盼，期待李子柒的回归。

　　然而在日新月异的网络世界，李子柒这个顶级IP已停更一年半，能否重拾此前辉煌仍有不确定性。业内人士指出，李子柒肯定算顶流，但如今顶流也有生命周期，“此前停更属于双输”，内容生产能力仍是最大的考验。

李子柒视频截图李子柒视频截图
　　缠斗500余天后，“利益再分配”

　　自2021年7月14日起，李子柒在更新完“井盐”视频后，在各平台陷入了漫长的停更。此后，在舆论的漩涡中，一出顶级网红与资本的争斗上演，从“股权纠纷”到“诉诸法律”，李子柒和微念数度交战。

　　2021年8月26日，李子柒助理连发两条微博，一条提醒大家不要被他人冒用李子柒名义的诈骗短信骗到，另一条回应停更，称李子柒需要时间整理“现实问题”。9月13日，李子柒助理接着透露李子柒暂时在整理公司与第三方公司的问题。而李子柒本人秒删“太可怕了！资本真的是好手段！”的回复，以及前往警局报警的种种行为，最终将她与微念的纠纷推向了高潮。

　　彼时舆论将矛盾指向微念，称“李子柒对李子柒电商品牌并无实质掌控权”。

　　根据当时的公开信息显示，在子柒文化的股权分配中，李子柒持有49%的股份，其余51%的股份属于微念公司。李子柒主要负责内容创作与发布，微念负责运营和探索商业化模式。而李子柒本人并不持有微念股份。微念最大股东为创始人刘同明，持股比例约为19.45%，此外还有多达20多位股东。

　　而最值钱的“李子柒”IP，属于子柒文化。北京安特律师事务所律师代月强曾表示如果公司有相关章程，那么要按照章程来进行决策；如果没有章程的话，则是大股东具有一票否决权，决策权很有可能还属于微念。

　　去年针对“李子柒”IP的归属传闻，微念方面曾公开回应称，2016年与李子柒合作后，从未干涉过李佳佳（李子柒）女士的内容创作，也从未想过、从未控制过任何李子柒的相关社交平台账号。早在一年多前就曾多次与李子柒就股权计划和合作模式方向展开沟通，但并无实质性进展。

　　僵持不下的局面下，最终双方走向了法院。

　　2021年10月、11月，李子柒以子柒文化名义两次起诉微念及刘同明。当时有媒体公开报道称李子柒的诉讼是“给付之诉”（原告向被告主张给付请求权，并要求法院对此作出给付判决的请求）。业内人士介绍，“给付之诉”一般会涉及请求对方赔偿损失，返还财产等。

　　紧接着2022年1月和3月，微念则以“股东知情权纠纷”为由两次起诉子柒文化。

　　如今双方和解，股权变更。“利益分配谈妥了，双方都妥协了，接受了新的合作模式”，一位MCN机构人士表示。微念知情人士也透露，这次和解意味着双方还是继续合作。

　　代月强指出，公司股权发生变化，势必会导致公司控制权的变化。李子柒持股比例增加后，属于该公司的商标就属于李子柒个人所有了，背后双方肯定进行了相关利益协商，“这是一种利益的再平衡，重新合作的一种开始，双方自愿达成了新的利益分配机制”。

　　消失的李子柒，火热的赛道

　　在李子柒的微博上，最后一条内容为2022年4月30日发表的一份律师声明。在声明中李子柒称，“近期在抖音、微博、小红书、快手等多个网络平台上出现了大量诸如‘从此再无李子柒，只有……’‘李子柒被迫改名’等虚假信息和不实言论，此外还有大量假冒李子柒的账号出现，混淆视听、误导大众，存在利用‘水军’大规模造势意图带偏网络舆论的嫌疑”，李子柒表示将择机采取合法方式，追究网络违法者的责任。

　　不少假冒账号频频出现，令李子柒不堪其扰。此前李子柒被视为中国式乡土田园风IP的代表，即便停更后，李子柒在公开场合的露面仍在推广中国传统农耕文化。上海财经大学电子商务研究所执行所长崔丽丽告诉中国新闻周刊，三农赛道里李子柒的影响面最广，标杆效应最为明显，因此，模仿者越来越多。

　　在李子柒消失的日子里，全网都在寻找着下一个“李子柒”。“乡土风”内容时不时在短视频平台上刮起一阵风。“瓜分”李子柒流量的人中，除了冒牌者，还涌现出不少新的三农视频博主。

　　根据第三方平台数据显示，在抖音三农领域达人榜单中，主播粉丝数量普遍突破千万，超过两千万的占了一半。其中不少“怀旧类乡村生活”视频能够抓住用户，而多位拍摄乡村美食的主播在李子柒停更的几个月内涨粉则高达几百万。

　　以主要拍摄贵州本土美食的“念乡人周周”为例，自去年8月初到11月初，涨粉接近250万。去年10月，在抖音大火的“张同学”不到60天粉丝即突破1400万，如今粉丝为1864万，该账号的拍摄主题围绕东北生活，有美食和农俗等内容创作。

　　内容停更对“李子柒”IP的影响显而易见。作为顶级网红，停更一年半后，李子柒微博粉丝从此前的2800多万掉到2638万，抖音粉丝从此前接近5500万掉到5099万，快手粉丝则从超过千万掉到900多万，B站粉丝同样减少近百万。据不完全统计，消失一年半后，李子柒全网掉粉数量超过500万。

　　不止是粉丝数量方面有影响，围绕“李子柒”IP的商业化同样受到影响。此前估值已达50亿的微念在这一年间有股东退出，在经营方面也受到一定压力。李子柒天猫旗舰店的粉丝数量没有明显增长。此前根据媒体报道，2020年“李子柒”IP销售额达到16亿元，成为螺蛳粉品类销售头名。而今年上半年，据久谦平台数据显示，“李子柒”IP总销量在天猫为1.7亿元，同比下滑了51%。

　　与此同时，面临失去“李子柒”这一IP的风险，微念也在尽力寻找代替品，推出替代性品牌。除了螺蛳粉，还推出月饼、粽子等品类，主打国风，自建工厂，积极布局。一位接近微念的人士告诉中国新闻周刊，“李子柒”这个品牌成为顶流，和背后机构脱不了关系。目前品牌归属个人后，机构可能减少投入，未来商业变现局面也许将发生变化。

　　“想要打造出现象级品牌，还需要强化内容品质”，崔丽丽更看好东方甄选等渠道品牌入局特色农产品等领域，能够将市场端精准定位和洞察消费者需求的能力转化为上游选品种、控品质和把运营的能力。“‘李子柒’IP选择速食类产品，相对比农产品变现速度更快，但竞争者显然比以前多了”。

　　顶流还好做吗？

　　当不少粉丝期盼李子柒回归时，关于李子柒未来还能走多远的讨论也逐渐多了起来。代月强指出，“李子柒”IP具备知名度和美誉度，发展中经历了一些波折，最终得到了大众的关注。“知名度有所提升，和解增强了美誉”，他认为李子柒停更期间的确有一定损失，但总体而言影响不是很大。

　　回顾“李子柒”IP的发展，起源于2016年李子柒与刘同明结缘。2016年，李子柒专门前往兰州拜师学艺一个月，发布短视频《兰州牛肉面》后爆红，全网播放量超过5000万。刘同明找到她，二者达成了合作。最初是以合约方式，李子柒负责内容制作，微念提供推广服务。2017年7月，李子柒与微念联合成立了子柒文化。此后，李子柒的视频内容更新节奏并不快，保持着自己的风格，很快收获了巨量关注。

　　“2016年整个行业还属于野蛮生长的阶段，李佳琦、薇娅等也是较早爆红，他们背后均有自己的公司和商业版图。这些主播主要依靠自己打拼起家，李子柒则是在MCN的包装下广受关注，机构对网红的运营有碰运气的成分”，资深互联网观察人士张书乐表示，眼下整个网红业态发展愈加稳定，出类拔萃的个人越来越少，在机构力量和流水线化生产之下，很难再造出超级顶流。

　　“李子柒”这个IP在全网目前依然具有牢固的优势。“客观来说，李子柒的内容还是比较强的。自从这次事件出现后，MCN和网红的关系更为敏感，机构对个人品牌的投入意愿降低。从这个角度来说，李子柒还是有很大机会的”，一位资深从业者告诉中国新闻周刊，对李子柒而言“后续发展中保持持续的内容生产能力是最大的考验”。

　　崔丽丽认为，停更后掉粉和被遗忘对网红品牌来说是最危险的，如今李子柒可能要采取一些内容或传播上的方法来激活品牌，召回可能已经丢失的粉丝。

　　然而，“互联网是健忘的”，一个顶流到顶点后，逐步化为平常，是不可避免的。


　　李子柒虽然人设鲜明，但受众是否会有审美疲劳？输出越来越多后，内容同质化的情况下能否持续破圈？张书乐指出，如今李子柒和微念的和解，从某种程度上来说，是在双输局面下为了品牌继续运营的互相妥协，“红利期还能有多久，想要继续生存下去，必定要维持商业价值”。

　　目前，多个MCN机构正在深入布局产业端，比如微念积极布局螺蛳粉上下游产业链，交个朋友、东方甄选等近一两年火热的直播机构批量化生产主播，深入到各行业的供应链，发展机构品牌来壮大规模。“这是为了长远保护品牌，也是为了在品牌还有影响力的时候转化为商业价值”，张书乐强调，经过多年发展，MCN机构发现超级网红很难复制，想实现规模化经营还是要靠产业。

　　“如今竞争越来越激烈了，像李子柒这样纯粹做内容的，如果背后没有机构做产业的能力，根本无法变现”，一位资深从业者指出，“合则生，分则死。李子柒是顶流，但如今顶流也有生命周期，网红与机构及时调整站位很重要”。

浅贝

“以经济建设为中心”，这句话是不是要改了？


原创 荆棘阿甘 荆棘阿甘 2023-01-10 10:46 发表于湖北


张三有50块钱，买东西花掉了，那么他创造的经济总量就是50块。

如果有个东西卖100块，张三很想要，可惜钱不够，老板就和张三说可以先付50，然后赊账50，下个月付清，张三同意了，此时张三创造的经济总量就是100块，虽然他实际只支付了50。

也就是说张三用2倍的杠杆在消费，这种消费透支未来，但是让现在的经济数据很好看。

这个月张三多消费了50，那下个月就要少消费50，这才能把账拉平，也就是说下个月经济总量会骤降。

可是现实情况不是这样，到了下个月，张三会加更大的杠杆，创造更多的消费。

一般情况下，如果张三是我们个体，过度消费之后都知道要吃一些天的泡面咸菜，要不然未来越欠越多，还不起就麻烦了。

如果张三不是某个人，而是地方政府呢？

以经济建设为中心的意思是以GDP为考核标准。

如果张三是某个地方的主政官员，看到升迁考核是按GDP增长率来的，那么他就会加杠杆，加杠杆这事就好像抽烟，一开始好像没事，等一段时间以后就上瘾了。

假设正常情况下，一个地方的GDP增长率是5%，张三主政，加10%的杠杆之后，GDP增速变成了5.5%，用GDP考核官员，张三厉害了，升迁走人。

接替的李四一看前任加10%的杠杆带来的结果是升官，那么他为了升官，就会把杠杆加到20%，毕竟要做的比张三好一点才能凸显成绩。

李四也升迁了，王五接任，只得继续加，把杠杆加到30%，王五走了，马六来了，把杠杆加到40%。

一任加一次，杠杆何其高，最终就是到了维持不下去的地步。

大学用论文评职称，那么老师都一门心思搞论文；高考用分数评价学生，那学校就不可能搞素质教育；同样，考核官员用GDP数据，那各地方都会比赛加杠杆。

考核GDP，不用管杠杆率，这是一个大问题。

用GDP考核升迁，那一定会让各地更加重视短期经济效应，比如说房地产，大基建，而对于时间周期比较长的科技项目，拉动就业的劳动密集型产业，就不会那么上心。

这种状况给现在造成的最大问题有两点：

▶第一，杠杆率太高，也就是负债过于庞大，这一点无需多说，大家都看到了，最近遵义城投还不起债务，要展期20年，其实这就是整个地方债的一个缩影。

▶第二，对于投资金额大的项目过分关注，而对于拉动就业的项目关注较少，导致失业率走高。

现在各地方都在拉动经济，追逐的目标产业非常重叠，无非就是半导体，新能源，新材料，新一代通讯，高端医疗，这些产业带来的经济增加值很大，可是对于就业来说，并不会增加多少岗位。

这就造成了一个现象：GDP一直在增加，规模以上企业的利润一直在增加，可是失业率也在增加。

高杠杆高负债对经济的提升主要还是体现在有一定规模的企业上，而对于大量底层来说，更多的是嗑药效果退却之后带来的空虚和虚弱。

在以前，搞经济建设就意味着拉动就业，在2008年经济危机的时候，我们一定要保证8%的GDP增长率，其中一个重要原因就是按照以往的经验，这个经济增长率能保证新增就业人口的工作岗位。

可是，现在的以经济建设为中心好像并不能保证就业率，那是不是可以改成以“民生保障为中心”？

或者说在考核地方官员的时候，把就业率的权重比例提高？

失业率高企带来的问题正在逐渐显现，前几十年经济蓬勃发展，失业率很低，导致小偷小摸的人也少了，很多地方都可以实现夜不闭户，可是今年，小偷小摸的情况在身边开始增加。

很多人没有做出犯罪的事情，但是在网络上发泄的声音就加大了，也是间接地鼓动了一部分人犯罪的心理。

就拿这次河南的事情来说，一大堆人鼓动怂恿无知青年，拿出手机直播拍摄，让那几个人热血上头，继而发生让自己后半生都悔恨的事，这算不算是经济发展没有惠及底层民众的表现？

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“以经济建设为中心”这句话提出的时候是经济全面发展的时期，这种发展能够惠及全社会所有基层。

一旦经济的发展无法惠底层民众的时候，这句话就需要补充，也就是“共同富裕”。

我个人浅见，这句话应该改成“在共同富裕的基础上，以经济建设为中心。”

浅贝

秋后算账！化解城投债，有些人正瑟瑟发抖


原创 米筐老A 米筐投资 2023-01-19 06:59 发表于河南

前言：

房地产暴雷的风险持续外溢，这回轮到了城投债的资金中介们。

1

城投债的资金中介们瑟瑟瑟发抖。

近日，中央纪委国家监委网站公示，自开展融资领域腐败问题专项整治以来，江苏省镇江市共查处数十名干部，挽回经济损失16亿元。

看似一则普通的反腐败新闻，其实它的亮点关键词在这：政府融资平台、城投债、资金掮客、高额资金中介费/融资顾问费、倒查十年。

简单来说，就是镇江市对融资成本较高的城投债倒查十年，发现有资金中介收取了过高的中介费、并把中介费的一部分返还给城投平台的“一把手”，除了查处受贿的城投公司领导外、有10名“资金掮客”也被查处，挽回损失的16亿…大多是被追缴的中介费。

如果只是赔了中介费、相当于没赚这个钱，似乎还有些心理安慰，可有些中介则直接进了监狱。

湖南省人民检察院网站近日发布了5起行贿犯罪典型案件，其中的一例为城投融资行贿案。

简单描述为，就是某融资中介为湖南某市的城投平台先后融资11亿，但却收取了高达近3600万元的中介费，并向城投公司时任总经理行贿710万……所以被判有期徒刑10年，不仅赔了中介费、还把自己送进了牢房。

资金中介们内心不平：当初你们城投平台急用钱时，求爷爷告奶奶的让我帮着找资金，融资顾问费可都是白字黑字的写在合同上，现在不用钱了、要还钱了，开始卸磨杀驴要倒查十年…觉得综合融资成本高、当初你们别借钱啊。

被查处有两个关键要素，一是综合融资成本高，二是有行贿受贿行为。

如果融资成本不高，就不会成为被检查的对象、自然没有后续；如果融资成本高、但没有或没被查出行贿受贿行为，也没事。

资金中介们还是嫩了点、太天真，以为从中牵线搭桥把资金客户和城投平台对接起来、自己赚个信息费再返一些给城投公司“管事的”，就能安稳无忧的躺赚…哪有那么容易？！

在城投债反腐整治下，不少“做事不干净（行贿留下了蛛丝马迹）”的资金中介们甚至计划移民外海，免得不光中介费被追缴、还要被投入监狱。


2




有资金中介参与城投债其实都是非标债，如信托、资管、私募等，借款金额、借款时长、借款利率、付息方式…当然也包括资金中介费等，都是私下里谈的，只要双方你情我愿、就可拍板定约。

为什么非标城投债会牵扯到大量的资金中介呢？

因为资金客户和城投平台联系不上，资金客户不知道去哪里找城投公司、城投公司也不知道去哪里找资金客户，此时就需要中介从中牵线让双方对接，当然会向借款方收取一定的融资顾问费。

在过去十余年城投债迅速膨胀的过程中，资金中介经历了前后两段截然不同的境遇。

前期是资金中介求着城投平台、希望能拿下更多的融资额度，后期则是城投平台求着资金中介、希望能找到接盘的资金，而每一轮、资金中介都能拿到相应的顾问费。

城投债表面看是地方国企的企业债，按理说逾期、暴雷、重组、破产等都很正常，这都属于企业的常规操作，但现实却十分复杂。

城投公司不是一般的地方国企，而是地方政府的融资平台。

地方政府先成立城投公司、再以城投公司的名义发债/融资/银行贷款等，之后把募集来的钱投入到当地绿化/公园/道路桥梁/新区土地平整等项目中，其中或明或暗的都有地方政府的担保。

所以城投债意味着刚性兑付，且是收益很高的那种…之前年化普遍8%左右。

这么好的投资标的，卖给谁、又不卖给谁呢？一定程度上由城投公司的领导说了算，于是资金中介的白手套功能来了…在能获得上级部门批准的情况下，尽量把融资顾问费往高了报，之后再从中介那里获得回扣。

随着城投债规模的膨胀，要还的本息越来越多、而项目收益却差强人意，那怎么还钱呢？借新还旧。

当越来越多人知道城投债就是一个庞氏融资时，城投债、尤其是弱实力地区发行的城投债就很难再募集资金，可到期城投债又得刚性兑付，怎么办？

资金中介的作用又来了，只是得给更高的借款利息和更高的融资顾问费。不管是谁求谁，其结果都是无形中推高了城投债的融资成本。

如今到了秋后算账的时候。


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说实话，资金中介在城投债的融资过程中是有一些贡献的，毕竟能快速的把钱筹集到、并用于当地的经济建设。

融资顾问费也明码标价、并经过层层审批写入了居间合同中，它的瑕疵出现在行贿上、也因此留下了把柄。

为什么要追查城投债中的资金掮客和贪腐问题、且要倒查十年？表面看是反贪肃腐，但更大的可能是城投债当下的困境。

有机构测算，目前全国的城投债规模在60万亿、占2022年GDP总额120万亿的近50%，很多地方政府的城投债已处于暴雷的边缘，甚至出现了贵州省遵义市城投债后延20年、前10年只还息不还本的化债方案。

近些年，中央一再强调要化解地方债风险，并把地方债风险和房地产风险及金融市场/金融机构风险并列为当下我国面临的三大风险之一，可进程却千难万险。

经济下行影响了地方政府的税费收入，就冲击了地方债的还款来源，其实更重要的是房地产的重挫…用卖地收入归还城投债的还款模式彻底终结。

如果经济持续向好、如果房地产依旧繁荣，之前借助资金中介融资的城投债就得以循环玩下去，大概率不会有倒查十年期间的利益输送问题，可问题是玩不下去了…于是，干脆查个干净、追缴回些中介费，在没钱时“蚊子再小也是肉”。

曾经风光无限的资金中介们，估计最能深刻体会到“以前叫人家小甜甜、现在却叫人家牛夫人”的落差感受。

之前城投平台急需募资筹钱时，资金中介被奉为座上宾、并被尊称为“专业的融资专家顾问”，如今需要还钱发现窟窿太大时，这些资金中介一律被贬为抬高了总融资成本、且涉嫌犯罪的“资金掮客”。

时代的转弯就这样迅猛，当初谁又想得到呢？

浅贝

聊聊外贸出口下滑的这件事


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2023-02-21 20:09 发表于广东

2021年年底，外贸出口情势一片大好的时候，我就预测过外贸数据会下滑。

因为2021年全球贸易数据太好了，好得有点不正常。

2021年全球贸易额达28.5万亿美元，创历史新高，较2020年和2019年分别增长25%和13%。

2020年受疫情影响，全球贸易是下滑的，但中国是第一个从疫情里走出来恢复生产的，因此2020年中国外贸出口数据没怎么掉，同比还增长了4%；到2021年，甚至都没有单列的出口数据，但进出口总额增加了21.4%，很显然，进口数据未必有那么大的增长，那么对应的，出口数据应该是创了一个新高。

其实这些从前两年飙涨的远洋货运费用上就能看出来，全世界都在疯狂买买买，中国出口一柜难求。

但世界上的事从来都是福祸相依的。

2021年全球的GDP增长远不及贸易增长额，这说明什么？

用个简单的比喻，你工资没涨，但陡然消费大增，请问这对你的财务状况有影响吗？当然有影响，你用明天的钱，在今天超前消费了，这就意味着接下来几个月，你有可能被迫勒紧裤腰带省吃俭用过日子，好把这波超前消费的亏空填平。

微观到个人消费如此，上升到全球宏观贸易数据也是如此。

再看2021年中国的贸易数据为啥那么好看？因为全球此起彼伏的疫情影响了各国的生产，老百姓在印钱的刺激下，消费欲望大增，放飞自我，世界上能提供商品的地方又变少了，于是潮水般的订单涌向了中国。

2021年年底，到处都在缺电，为什么发电量跟不上？你以为冬天冷点，你家开点空调就会把电力给带崩？

订单太多，工业用电量自然大增，如果不控制一下产能扩张，呵呵，很快就是一波产能过剩。

拉长了看，那些被电力逼得无法扩张产能的企业应当感谢管理层，但当时那可是骂声一片，因为当时都是高价抢订单的，扩大产能就等于拿麻袋捡钱，大家可以去看看2021年宁波的房价，为什么一个勉强算二线的城市能高烧至此，还不都是因为大家做外贸都赚钱了，指望以后天天都能这样A钱吗？

但这可能吗？

我在2021年9月份写过一篇《聊聊堵在美国的那些集装箱》，里面预测到了今天中国制造可能遇到的最糟糕情况。

我们来推演一下，这个玩法玩到最后会玩出什么花样来呢？

全世界的生产国都疯狂了，好家伙，美国人的口味那么好，还等啥呢？赶紧扩大生产加大备货啊，好满足需求永不满足，给钱慷慨的美国佬啊。

于是各种原材料价格疯涨，工厂扩招，工人工资上涨，看起来经济各种无比美妙是不是？

你觉得生产国这样就赚到钱了？

图样图森破，只要突然有一天，美国佬屁股一拍，来一句，哎哟，我们消费下滑了，数据不理想，不好意思，减少订货。

呵呵，马上整个产业链都会傻眼了，生产出来堆积如山的产品都没得人要了，扩张的产能成了垃圾产能，但是扩张的过程中你的信贷可不会少。

囤积起来大量的原材料被国际大宗暴跌砸得爆仓了，呵呵，现在搞这种大宗商贸都是跟银行一起玩的。

然后生产端的危机传递到了银行，再搞点别的危机来冲击一下， 不是还有那么多无序扩张的资本吗？反正资本背后只要绑定了美联储，自然有的是办法让它们乖乖听话，一起冲击一下金融，这就玩出了大规模的金融危机。

其实到2022年上半年很多事情就已经开始出现了转机，我之前写过一篇关于美国零售巨头沃尔玛的文章《从沃尔玛暴跌说起》，2022年年初，因为库存大量积压，美国零售巨头都在疯狂的甩卖。

自己仓库里都堆满了滞销商品，他还会下订单吗？

美国人在疫情里躺着领了那么多补贴，用来超前消费当然很爽，但疫情结束，补贴没了，没钱消费了，一部分人靠零元购来贴补家用，但大部分人终究还是选择了节省一点。

这就导致了外贸上的戴维斯双击，一方面终端消费者的需求因为超前消费而下滑，另一方面过量囤货的商家因为库存太多而不得不进一步压缩订单，所以你看美国的消费数据并没有下滑太多，但人家的订单量下滑得就很惊人，这就让有些看数据不过脑子分析的人大呼奇怪了。

2022年，那些被疫情遏制了产能的地区，都在疯狂的恢复产能，一季度看起来好像是越南在疯狂抢走中国的订单，搞得大家一片哀嚎，实际上，越南这才叫中了美国镰刀的诡计，都没能等到年底，经济过热带来的债务崩盘问题，直接一波把李嘉诚也给拉下水了。

与此同时，美国的组合拳又出手了，一方面发动俄乌战争，导致欧洲陷入到通胀里不能自拔，消费需求自然就要下滑了。

全球那些超前消费，超前投资积累的债务，又因为这波美联储加息而出现了问题，直接引发了一波全球性的货币危机和金融危机。

结果呢，2021年，中国提前引爆了地产泡沫，2022年大部分时间用疫情防控来对冲外部影响，所谓用时间换空间，到2022年年底的时候，美国的加息缩表也有点干不动了，起码国际资本已经有这方面的预期了，市场看的不是现状，看的是预期，如果预期美国加息周期到头了，那么资金都会向着未来宽松的预期去进行布局。

疫情期间很多人都把一切不如意归结于疫情防控，但真实世界跟你们想的可能根本不一样，真要是太早放开了，你们恐怕会更受不了。

美联储全球央行的实力不是说笑话的，郭嘉已经尽可能的保护我们了，这波疫情放开周期其实是跟全球复苏周期是对应的。

这波我们去泡沫的时候，对冲了美国的大放水，我们搞定向宽松，又对冲了美国的大紧缩。

但外部的实际情况摆在那里，美联储货币政策带来的影响并没有消停，印度巴基斯坦这对难兄难弟最近都出事了，拉美又是在债务危机的边缘徘徊，俄罗斯的经济也开始有点撑不住了。

整个东盟，谁也不敢说自己过得很好。

大家都在过苦日子，过苦日子的时候第一个就会抑制自己的消费欲望，反过来又影响力全球需求，那么外贸情势可能好吗？

当然了，也别盯着不好的地方猛看，往好的方面看，感谢美国策动俄乌战争，让欧洲和日韩被迫让出一部分中高端制造业的份额。

至于老美YY的制造业回流美国，呵呵，啥时候他们把自家不靠谱的基建短板给补齐了再说吧，去工业化是很容易的，再工业化太难，就好像一个人变老那是顺其自然，想返老还童，只能说痴人说梦。

即便美联储货币政策突然180度转向，全球消费能力恢复，一部分转移出去的中低端产业其实也很难再回中国了，这是发展的必经之路。

但大家可以看看中国跟越南之间的进出口数据，他们在低端，只能提供最基础的加工服务，再往上突破，其实是被卡死了天花板。

全面工业化，全产业链是需要持之以恒长期投入的，到目前为止，没看到哪个新兴国家有能力做到。

有很多人为了追求语出惊人的效果，天天到处哔哔外贸出口下滑，如果对比2021年的数据，那是必然的，但我们得看结构，看发展，看趋势。

我一直认为，中国已经过了资本缺乏的年代，外贸顺差太大未必是好事，维持合理的外贸账，把资源用于提升国民的生活品质才是最终目的。

浅贝

如果日本央行投降，对中国和世界有什么影响？


原创 荆棘阿甘 荆棘阿甘 2023-02-24 06:29 发表于广东

在9月份，英国国债大跌，市场一片恐慌，在英国短命女首相特拉斯焦头烂额的同时，日本人也很痛苦。日本和英国这俩货，真是一荣俱荣，一损俱损，没办法，谁让它俩是美国最重要的抓手呢。

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之前日本央行是把日本的十年期国债收益率控制在0.25%以下，如果到了这个点，日本央行就要进行干预，也就是买入日本国债，压低收益率。

可是，在9月份美债收益率急速走高的情况下，大量投资者抛售日债，转头买入更高收益的美债，日本央行的亚历山大。

从9月中旬开始，日本十年期国债收益率多次突破0.25%这个控制线，逼迫日本央行连续不断地买入日债。

可是，这种买入不是解决问题的办法，因为美债收益率上涨得实在是太凶残了。

在9月初，十年期美债的收益率还只有3.3%左右，10月21号，这个数字就到了4.3%，短短一个月时间，十年期美债的收益率上涨了1个百分点，这个幅度对于债券市场来说是非常巨大的。

这个幅度带来的一个最大变化就是日元快速贬值，从140左右贬值到了151，如果说，在国际环境发生重大变化的情况下，日本央行不改变政策，会导致日元继续贬值，继而引发日本通胀的继续加速上行。

在此情况下，日本央行终于在12月20号，把十年期日本国债的控制线从0.25%提高到了0.5%。

别小看这0.25个百分点，这让日元得到了短期的支撑，日元随后一路升值，从140升值到最高127。

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日元的这个改变，让美元也挺难受，继续走下坡路，这个逻辑很简单，因为有资金从美国回流日本。

但是，日本人的这个改变不单单影响了日元，还对商品市场和A股产生了影响。

黄金在日元升值的助力之下，继续往上走，同时，人民币也收益了，开始加速升值。

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当然，黄金和人民币的走强有多方面的原因，我这里只是谈一下日元走强对它们的影响。



最近这段时间，美国的通胀又下不去了，同时，美国的消费市场火爆，导致市场开始预测美联储还会继续加息，于是乎，美债收益率又开始掉头往上。

这又反过来倒逼日本人，日本十年期国债在21号和22号连续两天冲击0.5%的日本央行控制线。

22号，日本央行表示将进行紧急购债操作，提议购买1000亿日元10-25年期日本国债，购买3000亿日元5-10年期日本国债。

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日本央行在这里进行干预，也是迫不得已的行为。

在0.25%的位置无法阻击，退守到0.5%如果继续阻击失败，那就要继续退，可是能继续退吗？

不好退。

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日本国债规模已经高达1280万亿日元，占GDP比重高达262%

按照0.5%的利率计算，日本每年光偿还的利息总额都高达6.4万亿日元，而日本政府一年的收入才67万亿日元，也就是说就算是目前这种情况，日本国债利息支出就占政府收入的接近1/10。

如果日本国债利率提高0.25个百分点，那利息支出占政府收入的比重迅速上升到1/7，日本政府压力山大。

如果提高到和十年期美债一个水平，那日本估计要发动世界大战了，因为4%左右的利息，日本税收的五分之四都要没了，那还玩什么，直接成老赖就行了呗，就算是把日本国债有一半在日本央行手上这个因素考虑进去，也很恐怖。



但是，不好退，万一实在守不住，只能退，那会有什么后果？

对世界来说，可能就是连锁反应。

现在的欧美国家，一个一个都是高负债，靠着赤字过日子，日本是这样，美国是这样，英国也同样恐怖，在西方主流国家中，可能就是德国，荷兰这些好一些。

一旦日本央行放弃0.5%的这个防线，甚至放弃YCC政策，那会导致日本国债大量被抛售，日债的收益率大幅度走高，继而吸引很多海外资金回流日本，特别是从美国回流日本。

这也就会导致美元承压，日元继续走强，间接的效果是黄金和大宗商品走高。

日债收益率走高，会从西方国家吸血，但是不会从中国吸血，因为我们和西方本来就是两个体系的。

如此一来，西方国家的债券市场又会出现一波抛售潮，G7估计又要开会，商量如何处理系统内部的抛售压力。

对中国的直接影响就是人民币升值，另外，也会促进国内通胀的走高。

当然，人民币升值会抵消一部分通胀，并不能完全对冲掉。



其实这个逻辑很好理解，简单的说就是日本央行抵抗不了市场的抛压，想继续退守，可是日本和整个西方是一个大的经济体系，可以把他们看成是一条战线的盟友，一旦日本人撒腿跑了，这个防线就出现了一个大缺口，而且是一个很大的缺口，毕竟日本是西方阵营中非常重要的一环。

这个缺口出现之后，整个西方的债券和资本市场都要面临选择，他们只有两个选择，

▶第一就是重兵压上，这就需要美联储180度转变政策，开始放水，大量印钞去填补防线的漏洞。

▶第二就是大家都撤退，欧美国家的债券市场崩掉。

对中国来说，不管他们怎么选择，都是短期剧烈冲击，长期利好。短期的冲击主要原因是全球流动性的急速萎缩。

对世界来说，那就等着通胀高潮的到来。

从这个角度来说，就明白乌克兰战争的重要性，为什么美国人不撤退，反而继续拱火，因为美国人想用这些手段转移民众对经济危机的注意力。

直白一点说就是治疗经济危机最好的办法就是战争。治疗日本国债危机的最好办法可能也是战争，所以日本人最近不断的买武器。

浅贝

中美一曲“东风”破


原创 顾子明 政事堂2019 2023-03-09 21:38 发表于辽宁

谁在用琵琶弹奏一曲“东风”破？

这几天，东风系的大幅杀价，引发了广泛的讨论。

有人认为是特斯拉降价引发的连锁反应，有人认为是东风为了清库存，有人认为是国6B标准7月1日出台，有人认为是东风汽车内部管理有问题，有人认为是法系在退出中国市场......

网上这些说法都有道理，但进一步思考就会发现：

政策导向与市场规则变了。

2023年，以我们战胜了疫情为标志，管制经济结束了，竞争性的市场经济终于来了。

湖北的补贴东风，实际上是一场省际竞争，或者说是抢跑。

接下来，吉林会补贴一汽，北京会补贴北汽，上海会补贴上汽，广东会补贴广汽.......全国各级政府都发力，带动各地的车企内卷与竞争。

透过现象看本质，驱动本轮降价的，不是企业，而是企业背后的政府。

九省通衢的湖北，更像是打响“降价格勒”第一枪的“李云龙”，率先吹起了汽车消费刺激的号角。

至于驱动各省政府亲自下场，因地制“卷”的，也不是省领导，而是中央政府推动各省内卷。

中央如此着急，是因为中美重新进入到了竞争的轨道。

为应对在《通胀削减法案》为新能源汽车进行巨额补贴的美国政府，中国也开足了马力，在中央经济工作会议上，将新能源汽车定为23年的消费最主要刺激手段。

随着中美汽车产业“上刺刀”硬碰硬，汽车企业也进入了“丛林法则”的优胜劣汰竞争，进入到了“战争状态”。

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“战争”，会出清落后的产能，战争越激烈，出清的速度越快。

连行业领先的特斯拉都要带着众多国产新势力打折以争夺市场份额，那些原本就要谢幕的合资燃油车，也要提前“自相残杀”，争取上岸的名额。

回顾历史，这个阶段，就像CRT显示器迈向液晶显示器，胶卷相机像机迈向数码相机，功能手机迈向智能手机。

新时代的门票没有几张，旧的巨头想要活下去，就只能卷死竞争对手，给自己争取时间和现金流。

这一轮中国政府主导的合资车挥泪大甩卖，宛如以往的历次产业升级，感觉不妙的经销商率先跳船，成本价甩卖囤积的松下CRT电视，柯达胶卷相机，诺基亚塞班手机。

对于政府来说，此举既帮助国企们出清了大量的落后产能，又刺激了消费和就业。

按此推演，在国家的主导下，用不了多久，曾经保值的合资二手车的价格也将迎来跳水。

而这场中美新能源汽车竞争，波及面将不仅仅局限于中美。

纵观历史，自古老大和老二“”打架”，老三老四总是最惨的。

这一轮将宛如当年日韩的存储器搏杀，会在几年之内，把汽车行业的利润给打光，大批企业甚至要忍受多年的亏损，导致大批的车企退出和行业的洗牌。

但与此同时，激烈的中美汽车竞争与出口，也将大幅提升后发展国家的进入门槛，确立中美两国新能源汽车的领先优势与护城河，这也使得刚起步的土耳其，火急火燎对中国纯电汽车征收40%的额外关税。

埃尔多安此举多半的徒劳的，这场中美之间的默契竞争，会导致整个汽车行业的利润率被迅速压低，以众多传统燃油车厂加速离场，众多造车新势力被并购为开端，在激烈的搏杀与难熬的亏损周期渡过后，中美各自卷出垄断性汽车巨头。

浅贝

三天听会感受


原创 前沿君 前沿观察 2023-03-29 19:17 发表于河北

连续听了两天半中国发展高层论坛，说一说粗浅的感受：

（一）
1，中国发展高层论坛应该是中国最高端的经济论坛，没有之一，无论是出席的经济官员的层级，还是世界500强老总的数量，国内没有任何一个论坛可以相比。

今年的论坛是疫情三年后，外方嘉宾首次线下参会，所以确实很热络，中方的重视程度明显提高。

主要表现在，部委层面在论坛之外的会见接见比以往明显增多，在论坛前一两天，一些部委负责人就提前见了外方嘉宾，论坛进行中、结束后也有不少。过去因为这些巨头基本每年都来，所以不一定这么多部委会外专门会见。

另外，过去经济峰会的开场介绍中国经济情况的演讲一般是国研中心的副主任，但是今年是中财办的常务副主任（2019年也是这个安排）；而且这次会议是第一次最高层发贺信，这是论坛举办以来第一次。

（二）
2，这几年其实国内外形势都发生了很大的变化，各国都在筑起高墙，避免自己过于依赖他国。去年美国的芯片科学法案、削减通胀法案是典型，近期欧盟的净零工业法案、关键原材料法案（还没有通过）都是典型。

欧盟主要是吸取俄乌冲突带来能源危机的教训，过度依赖俄的能源带来了能源危机，所以在新能源领域也要未雨绸缪，在低碳和关键原材料产业上要更加独立自主。

欧洲的做法与美方的有差异，也类似，就是梳理本地区对外部依赖多、可能被卡脖子的地方，然后提前限制过度依赖外部的地方，让本土的产业成长起来。

而且，这些做法在全球似乎有普遍性，在产业链的分论坛讨论中，一家矿业巨头的老总也讲到自己的感受，“在过去一年，无论是接触各国政府、客户和供应商，或是参加各种活动，我都感到了全球范围内对关键矿产资源及供应链的战略竞争，上一次出现这种现象要追溯到上个世纪的石油争夺。”

这种趋势短期很难改变，全球产业链供应链的稳定因为地缘政治的担忧而变得不稳定。掌控新能源产业又是焦点中的焦点。

在全球向新能源转型的过程中，过去的小众金属需求量大增，未来可能会变成大宗商品，IMF前年专门发布过研究报告并建议成立全球性的此类协调组织，我们在当时的周报中也进行了分析。

这些变化对中国带来的影响直接而明显。中国是许多国家和地区的第一大进口国，美欧这些政策不可避免影响到中国，或者有些是干脆直接针对中国。

在新能源的许多细分领域，中国产品在欧盟市场占比超过60%的都不少。欧盟要追求产业自主自立，降低对单一来源的过度依赖，虽然能做到几分另说，但这是政客当前在追求的方向。这是这个时代的重要问题，也是影响市场走势的重大问题。

去年我们在连续多期分析美相关法案后也建议，市场机构可能需要两份清单，一份清单是美国不卖或未来可能不卖给你的，比如高端芯片等高技术产品。一份是美国担心你不卖给人家的，人家对你形成依赖的，比如稀土等等。这两类都在加速脱钩。

现在世界的政客就像握着一把手术刀，强行将紧密连接在一起的全球产业链供应链切割开来，将自己的优势管制起来，不让出口。然后，即使外部没有对你脱钩断链，但是因为人家占的比重太高，于是就担心对方。所以，每个国家和地区都在防备他人，筑起高墙。

这些行动，现在和未来会对金融市场相关资产，甚至是对一个经济体的根本竞争力带来重大影响，因此要高度关注。

在这种背景下，其实企业家是很难受的。tiktok只是明面上的难受，是中国企业，其实其他跨国企业，包括外资企业也面临类似的处境，只是程度不一样，你在这边说了好话，在那边就有人批斗你，舆论环境都在政治化。

所以，抛开其他的不说，真的要珍惜这一批还愿意出席论坛，还愿意发言的巨头们，不管如何，维系全球化的产业链供应链的稳定，这些巨头们很重要。


3，在这样的时代背景下，中方传递的最重要的政策信号也非常明确，就是反反复复宣誓对外开放不会变。这几年发生了很多事，包括双循环不是关起门来搞建设，政策纷纷扰扰，外面的担忧也不少。

我印象最深的是周日早晨副总的发言，他将对外开放比作和一个人要吃饭、喝水、睡觉一样的事情。这是一种坚定的宣誓，故意用通俗的表达以强调。

一般来说，官方讲话都会比较严谨、四平八稳，如果用了一些活泼的比喻，说明是希望这个声音被更多人听到。

在对外开放上，这类的比喻就比较多。比如，中财办副主任在讲话中说，“在中国投资可以放长线钓大鱼。”

再比如，另外一位部长说，“你们不是外来客，而是一家人。”另外，还有在论坛之外的会见时说的，“这就好比雨天赶路，如果总是低头看脚下，看到的便是满地泥泞；如果能常常抬头看前方，就能看到雨后的彩虹。”

还有一些发言称，不管别人是不是脱钩断链，但是我们保持对外开放的原则不会变。

这是中国当前采取的策略，在全球产业链供应链动荡不安的时期，中国对这些跨国企业高度重视，与外部不断加大限制相反。

这与中国面临的环境有关，一个是中国是许多国家的第一大进口国，中国的发展需要海外的大市场，任何国家和地区对某一类别进口限制份额、占比，可能首当其冲的就是影响中国。

另外一个是中国在全球价值链上的地位，虽然近些年往上爬升很快，但是总体上水平还不高，如果没有外部产业链、供应链的支持，中国的产业升级堪忧，尤其是作为现代工业体系的心脏芯片领域更是如此。

这种环境也决定了中国的政策，这几年来，在面对海外脱钩断链中国没有再像那时打贸易战那样兴奋，你出一张牌，我出一张牌，打得不亦乐乎。

面对各种出口管制限制，包括拉拢各方力量这样做，中国也反对，但没有像打牌一样，你出一张小王，我出一个大王这样。

这并不意味着中国手中短期完全没牌，在一个紧密相连的全球产业链网络之中，中国已经居于中心地位，中国如果也主动出牌，那么全球产业链的混乱会更大。

这是为维护产业链供应链稳定大局而做出的战略选择。而且，杀敌一千自损八百，如果真像打贸易战一样扰乱全球产业链，那么中国自身也会受大伤。再加上俄乌冲突已经让全球的能源、化肥、粮食等关键产业链出了大问题。不过，中国也在统筹安全与发展，也在为更加不安全的环境作准备。

对于中方的这个政策立场，很多企业家也听到了。记得一位企业家在发言中还用中文说出了“吃改革饭，走开放路”。

从企业家的发言来看，我感觉今年发言的嘉宾，很多都非常熟悉中国的政策，发言都是精心准备的，和这个产业领域的政策方向高度契合。

对于一些意见，应该是在内部召开的会议上已经提过了，公开发言提得较少，即使有也非常含蓄。记得一位企业家发言说，即使提的意见不好，也是良药苦口之类。还有的说，营商环境还有很大的改善空间。


4，对外开放是一种原则性的宣誓，那么靠什么来落地？

可能今年最重要的就是去年中央经济工作会议中提到了的高标准的经贸协议，即CPTPP和DEPA，中国都已经宣布申请加入这两个协议，前者在2020年两会后记者会上就表态了持开放态度。

当然，其实另外还有一个已经完成谈判却迟迟不能落地的协议，就说中欧CAI，最近中方驻欧盟的使团在接受采访时也提出各种设想来试图解决分歧。

如果从对外开放政策方向上，今年可能还要关注两个方面，一个是“制度性开放”，包括规则、制度、法律方面的开放，但这具体指向什么，至今不清晰。难道过去加入WTO修改那么多法律和规则不属于制度性开放吗？

另外一个是关注地方的试点，包括海南自贸港抓紧朝向封关前的压力测试，以及各地自贸区进一步的开放政策。

今年是改革开放45周年，新班子也比过去更加重视改革开放，去年中央经济工作会议敢于将CPTPP和DEPA直接提出来也显示务实的精神，但是这两个协议加入并不容易。

前者要完成和所有成员的谈判，这个估计今年是很难很难完成的，所以今年加入的希望不大。后者可以模块化加入，但是可能和数据安全等相关内容会有所冲突，还需要协调。此前我们在周报中均做过详细分析。

但明知很难，仍然朝向这个高标准去对标，这是一种可贵的精神。这说明，在对外开放上，除积极参与国际机构的改革，我们仍然在虚心向海外已经存在的高标准靠拢。

（三）
5，如果说这次论坛还有重要政策信号，那可能是对当前经济形势的判断。每年的中国发展高层论坛都是在全国两会后召开，这个时间点很关键，也就是每年一季度即将结束的时候。

这个时候，一季度即将结束，高层掌握的数据应该是已经对一季度的经济形势有较为明确的判断，但市场因为数据不足并不一定完全有一致的预期。

所以过去前沿君听会，总会仔细听常务副总的发言，拉长耳朵注意其中与当时短期经济形势判断的内容，有的年份一季度好，会提前用“开门红”这样的表述。这个判断很重要，相当于中国最高经济决策层在开年第一次对短期形势下结论。

今年当然也要谈当前经济形势，无论是经济峰会开场韩的发言，还是次日年会副总的发言，都一致地作出了判断。

但今年不同的在于，今年春节较早，且一季度处于疫情防控放松后的阶段，所以高层此前已经释放了很多相关信号。

新班子的第一个判断是3月6日在经济界联组会上的发言，用的是“开局良好”，所以这次论坛高层和部委都一致地用到了“开局良好”，这是一个方向性的判断。

更多的细节判断其实我们每周都在跟进，并在当期周报中进行了细致分析，比如上周，3月23日工信的座谈会提到，“工业经济逐步回升，各项指标显示3月份以来恢复进一步加快”。

3月20日海关总署对出口也提前做了预判，“海关在密切监测3月以来的外贸发展形势，前两个月平稳开局的势头有望保持下去”。

另外还有统计上月发布数据的发布会上也对形势作出了判断，发改下属司局等也召开了各类的座谈会或调研，研判一季度形势，最终这些信息和判断汇总到更高层，并等到下个月底的会议进行定性判断、微调政策。

从论坛和近期其他的信息可以看出，整体来看，3月份的形势继续良好、改善，在前两个月信贷火爆、PMI也较好的情况下，今年一季度稳了。

但是今年不会用“开门红”，因为隐忧和问题还是不少。

比如，工业经济虽然3月份进一步加快，但是自从去年以来工业恢复面临的核心问题已经转向，不再是供应链的冲击，而是需求不足的问题，工信从去年到现在在分析形势都多次提到这个问题，我们周报也多次关注这个情况。

这说明当前形势并不稳定，国研中心前副主任王在论坛上的发言我印象深刻，他说，如果不扩大内需就会有产能过剩的风险，前两个月PPI、CPI走低也反映了这方面的压力。

但是需求方面面临的问题又有新的变化，去年主要表现是接触性消费因为疫情压制而不断下坠，但是今年一季度接触性消费、餐饮服务等反弹非常明显，可是耐用消费品却疲软了，主要是汽车和手机等消费。

汽车可能与去年刺激政策提前释放需求有关，手机应该与居民部门的信心不足有关。今年前两月，官方发布的年轻人的失业率仍超过18%，相比去年改善并不大。

消费恢复程度是关系到今年经济复苏的关键，因为出口大概率会回落，而投资也只是勉为其难地极力支撑。

另外一个关键因素是房地产，虽然复苏也明显，但一些地区挂牌量增长远远快于成交量也显示隐忧，最近又有人吼了一嗓子房产税，这是一个很大的压制因素。

二季度去年经济基数低，所以二季度增速是不担心的。

这会导致一个问题，市场在分析未来经济恢复程度时分歧较大，复苏是真的，隐忧也是真的，最后的方向是什么？二季度以后会呈现什么样的路径复苏？市场似乎没有一致预期。

与经济走势直接相关的是政策走势，政策稳增长的力度到底呈什么态势？如果说年初的主题词是“拼经济”，好像要掀起一股拼经济的热潮，尤其是地方热情很高，四处招商。

但是两会期间江苏代表团的发言很严厉，提醒不要违反规律大干快上，不要急功近利等。所以，现在关键字似乎出现了转换，“高质量”才是主题词。

这样的形势与2021年有些类似，2021年被定义为稳增长压力不大的窗口期，所以出台了各项整顿政策，推动经济高质量发展。

今年经济目标定得低，这次论坛还传递一个信号，就是在一季度就宣布今年的目标能实现，这其实也是比较少见的情况。

如果现在就确认全年目标一定能实现，那么稳增长政策的力度肯定会减弱，高质量是主题。市场本来对于两会后新班子上台有一定的期待，这样的期待在减弱。

但是两会后记者会也提到了四套组合拳，其中包括宏观政策组合拳、扩大内需组合拳等。既然有组合拳，应该是有政策储备的，那么这些政策以什么样的节奏和力度推出？

春节以来，市场的走势似乎上不得上，下不得下，可能与当前的宏观和政策形势有关，经济走势上复苏确定但持续性却不清晰，政策上组合拳提了准备金率降了，但后续政策节奏和力度却不清晰。

这种双重的不清晰使得市场很难得出一致的向上预期，一直不温不火，还面临外部各种风险震荡。

（四）
6，在今年的论坛上，另外一个重要的话题是对全球金融市场动荡风险的关注，市场的关注度很高，中国的市场也总是先被吓倒，一度避险的贵金属板块大涨，似乎都在等一场新的危机。

其实从2020年美国开始宽松，中国的金融监管高层就在陆家嘴论坛猛批美国，通胀不会消失。现在果真来了，而是已经激进加息一年了。

对于这场危机，从硅谷银行到瑞士信贷，我们一直的观点都是这不是全球金融危机的再版，不会引发全球系统性风险。

在上期周报，我们详细分析了全球财富管理论坛上对此的各种官方讨论，没有看到用“危机”来定义的，而且与全球金融危机大家从各个方面讨论原因不同，这次危机还在进行中，原因已经被“捉”到了，是因为低利率时代买的债券在急剧加息之后存在资产价值重估。

这次论坛经济峰会的发言，安排了朱专门谈这个问题，他说硅谷银行不是系统性风险，但引发硅谷银行出问题的原因是系统性风险，他列举了美国国债这几年规模的增长，在零利率时代大量机构买入国债，现在这些国债都面临价值重估。

朱是一个巧妙的说法，那么到底是不是系统性问题呢？价值重估就必然带来系统性风险爆发吗，我认为不一定。达里奥继续讲他的债务周期，李扬本来是要讲国内债务问题，但是前面延时，他还没有展开谈。

当然，我们更关注官方对外部金融市场动荡的态度，总体的判断应该是环境动荡，而不是下结论危机已来。所以，我们政策也要留出空间，为应对更大的危机作准备。

动荡的环境可能会爆发更大的危机，也可能应对较好而没有爆发危机。当然，这不是现在就下结论说情况良好，仍然是动荡不安，可能谁说错了话了就可以摧毁、吞噬一家机构。

财办的发言称，“我们也充分估计到经济运行仍然面临诸多困难、挑战和不确定因素，世界经济存在滞胀风险，一些发达国家大幅收紧货币政策，带来银行破产、外债困境、金融市场动荡等外溢影响。”

相比于外部的动荡，他介绍中国的情况——中国是国际金融安全的“避风港”……当前，没有明显的通货膨胀或通货紧缩的压力，货币政策具有较大的回旋余地。中国经济金融稳定将为动荡不安的国际金融市场提供正的外溢效应。

物价对比是中国去年经济工作最大的成绩，虽然GDP目标没有完成，但是物价稳定。

这段时期也看到各种声音，因为外部金融市场动荡，所以我们更加觉得中国宏观政策的有力有效，甚至“中国的国家治理体系孕育了可供世界借鉴的一些积极因素”（史在全球财富论坛的发言），但是中国的技术性应对措施都是亦步亦趋地学习西方。

对动荡不安的全球金融市场走势的担忧，也是近期中国市场的压制因素。


7，这次论坛是一些新人第一次公开发言的机会，所以关注度会很高。大家还是很关注这些新人、新班子的风格和特点。

新发改主任，我的感觉是干脆利落，提纲挈领，记得之前有的年份发改讲得非常长。这次发言很直接，怎么看，怎么干，然后怎么看过去，怎么看当前，引用了很多数字。然后谈怎么干。另外还有其他的新人第一次亮相。


8，对未来风险的关注。达里奥发言中提到的担忧记得很深，米国即将进入大选周期，局面将恶化，对市场、地缘政治会带来进一步紧张。这是我们未来面临的环境，系好安全带，准备冲击波。

当然，短期有些好信息，低级别的美方人员已经在中国各地拜访智库。（省略若干字）

9，当然，上述的观感只是个人的总结，并不全面，因为仅经济峰会当天就有三十多个场次的活动，很多讨论在具体领域，比如新消费、双碳政策相关、数字经济和实体经济融合、全球价值链、能源安全、人工智能和新产业革命等等。

这些具体领域的政策走向，我们会在未来的周报中持续关注分析。

浅贝

上汽集团国内销量骤降40%新能源车下滑26% 智己汽车L7车型单月仅交付29台遇停产危机
     

　　来源：长江商报

　　当前，上汽集团(14.510, 0.04, 0.28%)正陷入“赚钱的燃油车销量不济，不赚钱的新能源车交付缓慢”的双重尴尬。

　　近日，上汽集团（600104.SH）发布产销快报显示，2023年一季度，集团整体产量达95.09万辆，同比下滑25.09%；销量达89.12万辆，同比大降26.99%。而且，该集团从2022年10月开始，已连续6个月销量处于下滑状态。

　　长江商报记者发现，如果剔除掉海外销量，上汽集团一季度国内销量仅为63.41万辆，同比下滑39.53%。

　　而且，上汽集团新能源汽车一季度产量达15.29万辆，同比下滑27.26%；销量达14.21万辆，同比下滑26%，仅完成年度目标的9.47%。

　　其中，上汽集团旗下的自主新能源品牌智己汽车，由上汽集团董事长陈虹挂帅亲征、由总裁王晓秋担任总指挥并任董事长。在上汽集团内部，智己被命名为“一号工程”，目标是打造成“中国特斯拉”。

　　智己L7作为智己汽车推出的首款量产车，于2022年6月开启交付，并在8月交付量就突破了千台。

　　然而，智己L7“出道即巅峰”，2023年3月，其交付量仅为29台（另一统计口径下为70台），交付10个月来已面临停产危机。

　　新能源车销量仅完成年度目标9.47%

　　“‘十四五’期末，公司将力争所有品牌在全球合计销量850万辆，在汽车企业世界500强排名中跻身前五。”这是上汽集团写在2021年年报中的目标。

　　但作为国内产销规模最大的汽车集团，上汽集团的整体销量，包括新能源汽车销量已逐渐跟不上时代步伐。

　　2022年，上汽集团销量目标为600万辆，实际销售整车530.3万辆，同比下滑2.94%，目标完成率为88.38%。其中，公司新能源汽车销量达107.34万辆，同比增长46.51%，与110万辆目标“擦肩而过”。

　　进入2023年，上汽集团将再次全力冲刺整车销量600万辆的年度目标，其中新能源车目标销量150万辆、海外销量120万辆。

　　近日，中国汽车工业协会发布数据显示，一季度，我国汽车产销量分别达621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。

　　其中，我国新能源(4.110, -0.01, -0.24%)汽车一季度产销量分别达165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率达26.1%。

　　然而，上汽集团发布产销快报显示，2023年一季度，集团整体产量达95.09万辆，同比下滑25.09%；销量达89.12万辆，同比大降26.99%，仅完成年度目标的14.85%。而且，该集团从2022年10月开始，已连续6个月销量处于下滑状态。

　　其中，上汽集团新能源汽车一季度产量达15.29万辆，同比下滑27.26%；销量达14.21万辆，同比下滑26%，仅完成年度目标的9.47%。

　　显然，即便是和全国平均水平相比，上汽集团也差了一大截。

　　不仅如此，长江商报记者发现，上汽集团旗下三大合资品牌上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱销量萎靡，分别增长-31.67%、-32.26%和-40.96%，一季度整体合计少卖汽车约33万辆。而且，上汽集团这三大合资品牌拥有年产能高达575.6万辆，2023年一季度产量达66万辆，产能利用率仅46%，如果现状不加改变的话，全年闲置产能将达310万辆。

　　长江商报记者还发现，上汽集团一季度出口及海外基地尚可，达到25.71万辆，同比增长49.56%，成为该集团为数不多的亮点。

　　但是，如果剔除掉海外销量，上汽集团一季度国内销量仅为63.41万辆，同比下滑39.53%。

　　智己L7陷入“出道即巅峰”

　　2022年经营计划中，上汽集团特别强调，要在增强发展新动能上持续发力，包括持续推进智己汽车、飞凡汽车、Robotaxi、智能重卡等重大战略项目落地见效。

　　资料显示，智己汽车成立于2020年12月25日，是由上汽集团、张江高科(16.280, 0.11, 0.68%)和阿里巴巴三大巨头联手打造的高端纯电汽车品牌，其中上汽集团占股54%，张江高科占股18%，阿里巴巴占股18%。

　　“智己”取自《周易》，意为以智慧周全万物，“智己汽车”则寓意缔造人车共生的智慧出行新时代。

　　值得一提的是，智己汽车由上汽集团董事长陈虹挂帅亲征、由总裁王晓秋担任总指挥并任董事长。上汽集团内部，智己被命名为“一号工程”，目标是打造成“中国特斯拉”。

　　2022年8月，智己汽车获得交通银行(5.480, 0.01, 0.18%)、上汽集团、工银投资等投资方的融资，估值达到近300亿元。

　　2022年4月，智己汽车定位于旗舰轿车的首款车型L7正式面市，并于6月开启交付，售价33.88万起。

　　长江商报记者发现，从2022年7月份开始，上汽集团将智己汽车销量单独纳入了产销快报，智己汽车7月份交付816辆，累计1051辆。

　　智己汽车CEO刘涛曾放出豪言：“我们在未来的很多年后再回顾今年，可能就是智能电动豪华车的逆袭元年，我们大概率相信在未来的增长曲线当中将会一骑绝尘。”

　　2022年8月和9月，智己L7交付量分别为1007辆和1019辆，在上市不到两个月就突破了千辆。

　　然而，刘涛所谓的“一骑绝尘”并未到来，智己L7陷入了“出道即巅峰”，2022年10月至12月，其交付量分别为860辆、608辆和266辆。

　　整个2022年，智己汽车全部交付量仅为5000辆（即智己L7销量），还不如头部造车新势力一个月的交付量多。

　　进入2023年，智己L7交付量更是不堪，1月至3月分别为278辆、242辆和29辆。

　　2月10日，智己汽车旗下的第二款量产车型——智己LS7正式上市，售价30.98万元至45.98万元。据了解，新车在没有正式上市前，预售订单就突破了1.2万台。

　　然而，有统计数据显示，1月至3月，智己LS7交付量分别为229辆、1009辆和1978辆，依然不算突出。

　　需要提及的是，上汽集团公布的数据显示，智己汽车3月份的交付量为2007辆。而智己汽车公布的3月份数据显示，智己LS7共交付1937台。

　　由此推算，智己L7的3月份交付量为70辆，尽管数据统计口径有所差别，但无需争议的是，其交付10个月来已面临停产危机。

　　近日，上汽集团在回答投资者提问时表示，智己成立于2020年，至今仅3年时间，发展初期又遇到一些客观的困难，新品牌的培育和被客户认知其价值需要一个爬坡过坎的艰难过程，也请给上汽新品牌一些时间和耐心。

　　只是，投资者可以给智己汽车时间，但新能源汽车市场却没有“耐心”等待。

浅贝

客观的聊聊最近的宏观数据


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2023-05-12 18:59 发表于广西

我们正在战争中，不是热战，不是冷战，而是美联储挑起的经济战！

过去中国四十年的改革开放，就是在不断改变经济结构，以适应美元主导的世界贸易体系，现在主导这个全球贸易体系的老美突然掀桌子了，要换游戏规则了。

站在美国人的角度，当老大的自然不愿意看到有人冲上来挑战自己的地位，自从美国当上了全球霸主以后，谁跟它拉近了经济规模，它就针对谁。所以投降派也不必反省了，只要你甘愿当一滩烂泥，老美那绝对是友好的很，说不定今天中美友好还超过美印之间的关系。

但大伙勒紧裤腰带没命的干活到底是为什么？难道就是让欧美人过上更好的生活吗？那不是脑子有病？

这四十多年牺牲了无数家庭的团员，创造了全世界最大的群体迁徙，我们都是为自己，为自己的下一代，过上好日子，起码也不必过得像过去那么辛苦。

所以我们要产业升级，不断的去突破欧美对我们的科技封锁，所以我们要金融突围，用人民币互换去解决美元周期性收割问题。

但正是这两样让老美非常不满意，于是就召集了小伙伴们搞围堵。

最近美联储一边公布各种经济数据，一边搞大修改，搞得连美国国内的经济学家都开始质疑政府数据的可靠性。

美国天天说自己的经济太强劲，就业率太高了，导致CPI下不来，别的不好说，咱就说个最简单的吧，美国的个税收入。

美国公布的数据显示，今年个税收入减少2%，平均工资增长速度是7.4%，所以怎么解释就业率提升，工资增加，但个税收入减少？这里到底哪一项数据是假的？总不至于是财政部把本该增加的个税给贪污了吧。

还有另外的数据也在作证一向大手大脚花钱惯了的美国人开始勒紧裤腰带，搞勤俭节约了。

今年3月美国服装进口跌幅扩大，当月进口量和进口额同比分别下降40.1%和32.5%。今年一季度，美国服装进口量和进口额同比下降30.1%和19.7%。

当然，这在中国和越南的外贸数据中也体现出来了。

有人说，美国服装进口减少那是疫情期间买太多了，在清库存呢，关于这一点，其实从去年二季度开始，美国就已经开始在请库存了。到去年四季度，越南出口开始断崖式下跌。其实这里是有个过程的，第一阶段，先砍中国的订单，砍无可砍的情况下，再削越南订单，别忘了，我们去年还是严格的疫情防控期。

马斯克在2022年就已经喊衰退了，他有推特收集网络数据，有特拉斯直接面向消费市场，美国火爆的二手车市场从2022年7月份开始，遭遇了断崖式的暴跌，这也直接拖累了特斯拉的新车销售和股价。

我们再看美联储主席鲍威尔的讲话也会觉得非常有意思，2022年之前，美联储煮熟的鸭子嘴硬，跟财政部一起对通胀假装视而不见，真有人把数据甩在耶伦和鲍威尔两位大佬面前，这两位都梗着脖子说，通胀只不过是供应链造成的暂时影响。

等到了2022年俄乌冲突爆发，美联储和财政部的口风一起180度大转弯，突然就开始对通胀难以忍受，鲍威尔甚至都说了，经济搞垮与否他不在意，只要通胀能控制下来。

通胀是无所谓有，无所谓无的，过去十几年来，美国其实一直都被通胀困扰，比如说医疗开支暴增，住房支出大增，教育费用上涨，但这些都被掩盖起来，直到有一天，美国决定同时对中俄下手。

你随便找个有点常识的普通人问，同时跟中俄干架是不是很愚蠢？人家一定会点头，到美国政客这里，就变成了我很牛，能单挑毫无压力。

但实际上，美国对俄罗斯实施的是武力直接挑衅，当然了，美国大兵没有亲自下场，选了个乌克兰当代理人，派了一堆现役当国际佣兵，无非是掩人耳目，但实际上美国没有胆量直接跟俄罗斯开打，色厉内荏在武的一面表露无遗。

在文的一面则是用金融战来瞄准中国。

中国是世界工厂，世界贸易主要的结算货币是美元，只要美国人疯狂的收缩美元的供应，那么全世界就会因为没有足够的美元交易而陷入衰退。

我有做外贸做得非常大的粉丝，从去年开始就跟我说外贸出口因为对方没有美元而无法交易，导致订单大幅下滑。

假如这波美国单挑的是中国，没有用踢出SWIFT来制裁俄罗斯，那么对外出口用人民币结算就很难发展得像现在这么迅猛。

中俄现在本币结算已经超过了七成，这在2022年年初还是无法想象的。

正是有了俄乌冲突，所以人民币才能通过跟大客户们搞本币互换，扩大本币结算来对冲美元、欧元收缩的风险。

当然了，因为在贸易中用到的美元变少了，被债务问题困住的国家可以把美元还给华尔街，这就导致流向美国的美元更多了，以致于加息缩表逼爆银行都变得不好使了，美国核心CPI同比增长5.5%，数据并没有太美丽，这是因为回流到美国的美元太多了，这些资金要么跑去货币市场做隔夜，揩美联储的油，要么干脆跑到美国到处买房买地，对抗未来美元崩盘的风险，房价房租价格根本打不下来，核心通胀自然就下不来了，这个困境，并非美联储加息就能解决的。

今年我国外贸在全球经济普遍下跌的情况下，还能保持向上态势：前4个月，我国出口机电产品4.44万亿元，增长10.5%，占出口总值的57.9%。其中，汽车2045.3亿元，增长120.3%。

从上面这组数据，大家可以看出来，为啥最近日本、韩国、德国的态度都变得格外不友好，这三个国家全球汽车市场被中国给占了，蛋糕就那么大，我们吃下一大块，他们就没得吃了。

机电向来是日韩欧洲的强势产品，现在中国逆袭，这些国家能没点想法？

现在老美挑起的战争中，打热战，俄罗斯在围殴之下，能保持不败。打金融战，经济战里，美国不惜搞自杀式袭击，给自己的经济扎了几刀，中国经济还能稳中向好，特别是在金融领域，这把美元搞极限收缩，逼得美洲后花园也开始集体转向，搞人民币本币结算。

现在反倒是美联储美元非常尴尬，假如敢在这个时候放弃加息缩表，那就等于是自己举了白旗，结果就是美元被更多的人抛弃，美元世界货币的地位动摇，国际货币要进入战国争雄的阶段了。

所谓百年未有之大变局，世界的中心不再是西方，世界也不再是70亿人辛苦工作，供养10亿美西方市场，在美元霸权陨落之后，全球被扭曲的消费力会重新来个重置，这个过程中，如果以美西方的视觉来看，当然是天塌地陷，万劫不复，但从全世界长期被压迫，被剥削的第三世界国家来看，等于是新纪元的曙光。

当然了，任何重大的变局都会伴随着阵痛，就像现在，汽车行业得意，一样有一些行业，一些企业失落失意，特别是早前主打出口欧美，又没有及时转向的企业。

而与我们息息相关的就是房地产相关产业了，过去三驾马车外贸出口，投资和消费其实是三位一体，沿海地区占了对欧美出口的先机，发展得好，外汇盈余催动了国内地产行业的全面井喷式发展。

但每个模式都有个顶点，最近深圳的人口开始负增长了，其实很能说明问题，当房价高到一定程度，超出了普通人的承受力，那么大家自然会设法找个更具性价比的地方发展。

就好像这次五一火爆的淄博，很贵很宰人的地方没啥游客，物美价廉的淄博天天爆满。

所以CPI数据为啥下来了？真是通缩吗？本来在北上广深一二线大城市的消费，一些位移到中小城市了，看起来是消费降级了，但这对于平衡国内经济其实是有好处的，如果有更多像淄博这样的小城市红火起来了，发展不均衡的问题就要解决一大半了。

所以单以一个笼统的CPI数据喊通缩是毫无意义的，配套还要看社会零售总额，还要看人口的流动。

至于大家念叨的PPI，讲真工业原材料我们主要是进口的，看看今年的油价煤炭价格，再看看去年的，心里难道没有点数？

我们出口在增长，进口在下滑，如果只看进口价格就给个定义说这是国内消费复苏不及预期，那就是没脑子的经济学猹，怎么不看看大宗商品，原材料的价格比较去年同期跌了多少？

我有做工业原材料的朋友，2021年靠囤积居奇赚翻了，今年又把赚的钱吐回去了。

信贷数据里，新增信贷不及预期其实是预期之中的，房地产终究还是错付了，小阳春只是小阳春，还是那个话，一切只有靠时间来解决。

信贷非常宽松，市场很容易借到钱，但你以为从前为啥只要一放水钱都被借走了，难道真的都是走去了实体经济？不会真这么天真吧，看看深房理的案子，再看看2020年那波诡异的房价大涨。

其实中国早就资本过剩了，只是从前还能从银行弄钱出来在房地产里套利，自从地产投机这条路走不下去了，大家也都没那么愿意借钱了。

市场不缺资金，但资金缺乏方向，你去问比亚迪这样的车企，他需要钱吗？人家早就不缺钱了！

过度依赖债务搞发展，其实很危险，但老美送温暖送来了这套歪理邪说，于是欠债少了倒把许多人吓坏了。

难道真的人人疯狂无脑参与消费主义就是好的？前几年很热辣的套路贷，学生贷，当然刺激了经济，但这何尝不是引发众多社会问题的乱源？

我最近从深圳搬到了三线小城市，深刻的感受到经济发展的不均衡，我的生活品质其实是稳中有深，但生活费却是降了，或者比起盲目追求数据数字好看，注重城市发展的均衡，普通人普遍生活水准的提升可能意义更大。