股市中的现象和背后的本质（四）

浅贝

避雷！避雷！


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2023-08-07 20:56 发表于广西

今天小作文干翻了中兴通讯，从上午红盘直接砸成了跌停，带着通讯板块全面飘绿，真是忧伤。

尾盘中兴H股反弹了，大概率明天大A的中兴也会跟着反弹。

无论如何，今天这一跌，算是把很多人都彻底跌懵逼了。

最近券商涨的太好了，于是很多人都忘了，八月份有个系统性的大雷，那就是半年报要出了。

其实业绩好或者差都不足以影响股价，但业绩不及预期或者超预期绝对会影响股价，股票是交易未来，财报对于那些因为预期绩优而上涨的票反倒是影响最大，因为想得美往往现实很容易打脸，反倒是已经烂得不成样子，但凡表现得没那么烂，或者即便很烂，但耐不住有人想得美啊，那自然也要涨起来了。

中兴通讯在季报年报出来之前也曾经跌停过，过一阵子就涨起来了了，因为终归是标的难得，上半年主流板块里，还有谁像它这样能有点不错的业绩呢？

现在全世界都不缺钱，这从各国股市屡创新高就能看的出来。

美联储看起来好像加息缩表，但美国财政大放水啊，还有RMB取代美元的地盘，又让美元加速回流美国，这些钱肯定没兴趣去搞实业，都想在资本市场大捞一把，但资本市场的陈芝麻烂谷子根本讲不出新故事。

于是今天室温超导概念横空出世，明天核聚变又出新闻，后台又有能攻克一切癌症的神药了，你信不信无所谓，反正资本市场假装相信，但凡你敢给概念，我就敢蒙着眼睛疯狂拉。

资本市场的主要矛盾就是科学家吹牛的水平跟不上资本炒作的需求。

于是创造新概念，新概念熄火，来回之间，好多脑子一热就瞎冲的小伙伴遭罪了，反复被捶打。

这市场里，越是想赚钱，赚快钱的人，越是能亏钱，迅速的亏钱。

然而有意思的是，有些人特别像求稳，但是厌恶风险，喜欢买所谓的超越牛熊的医药股的，照样也会遭不住。

我已经再三强调，千万不要碰医药。

好多人总以为医药反腐年年有，年年提，但人总是生病吃药的，需求不会变，况且医生也是人，是人都有贪欲，所谓法不责众，但凡是有头有脸的医生参与了，这就成了行业里的潜规则，陋规固然惹人非议，但推翻陋规却是难事。

这几天有这种想法的人太多了，于是好多人好好的日子不过，偏偏跑去顶风作案，抄底所谓的错杀的医药股。

朋友，你倒是睁开眼睛好好看看，这回医药反腐跟以前大不一样，以前是抓受贿的，对行贿的轻轻放过，这次是双管齐下，通过行贿的抓受贿的，偏偏好多上市公司的财报里清楚写着，每年支出多少营销费用。

如今纪检同志也是有备而来，据说比业内人士还了解行业里的那些猫腻，一抓一个准，连打着砖家叫兽的名义跑去给药企站台都要揪出来一并处理，这么说，某都熊猫眼网红医生大概也算是个典型，就不知道会不会被轻轻放过。

这么大的动静，已经向当年的反黑靠齐了。

小老百姓生病了，对着医生哪里有资格讨价还价？所有的病都能用为你好的借口给选一条最昂贵的路线，你能说他不对吗？

这几年为啥抗癌药越来越贵？某些玩创新的药厂成了药茅，呵呵，因为治疗绝症最好了，贵是自然的，而且癌症=必死无疑，死了也没有人过来找你麻烦，因为你得了癌症。

这里操作空间太大了，于是创新药公司就有了所谓强逻辑。

现在一切逻辑作废，按照索罗斯的反身性，这里会有个超跌的走势。

傻子都知道，现在医药股还远远没有跌到被低估的位置，那么抄底当然就成了二傻子。

如果有特别喜欢玩医药的，其实还是有标的可选，找那些营销费用特别低的个股，营销费低，意味着灰色空间的水分很低，反腐对它没有负面影响。

矬子里面拔将军，医药总有资金喜欢超配，这样一对比，你就会选出个稍微靠谱的标的的。

还有个让人担忧的暴雷就属房地产了，碧桂园的传闻满天飞。

市场底跟政策底之间到底有多大的差距？其实地产在去年就曾强势反弹过一波，但反弹就是反弹，最终跌下来继续创了新低。

今天地产低开低走，另一低开的券商奋力反弹，尾盘红了，为啥地产却弹不起来呢？说好的地产牛市第一波，怎么那么快就熄火了。

因为资金都不傻，地产的雷并没有全部排完，除了传闻中的碧桂园难道就没有别家了？

地产虽然是刚需，有刚需来托底，但谁告诉你现在市场上的地产公司都是刚需？要知道房地产企业根本没有什么技术门槛，有的只有资本门槛，这跟医药公司完全是两回事。

你可以不信小作文，很傻很天真的往里面跳，但成年人总要为自己的财产负责，市场那么多选择，为何偏偏选最危险的方向呢？

以为地产怂了牛市完了的人不妨看看券商，为啥在如此恶劣的环境下，券商还能逆袭？真的是它业绩好吗？

说白了，券商能挑动散户的情绪，持续的券商行情能吸引来增量资金，别的板块谁都没这个本事。

我一直说有牛市，市场有行情，但我A已经不是从前的大明湖畔的小丫头了，早就成了有5000多只股票的牛夫人了，即便有牛市，也不会像07年，14年那样，有全面行情，只可能有指数行情或者是结构性的行情，选择错误，脑子没跟上的，白瞎了牛市不说，很有可能会被市场反复打脸。

选择大于努力，选择错误越努力亏得越多，老股民都知道这是啥意思。

所以请珍惜来之不易的行情吧，尽可能的规避那些有可能暴雷的个股或者板块，多理解下行情里的逻辑，多想多看少动手，才是活命之道。

浅贝

我怕还不上...


原创 政信三公子 政信三公子 2023-08-31 08:43 发表于北京

（一）

某信托（中融信托）的央企股东JW司（经纬纺机）要退市了。

给了中小股东每股9.24元的现金选择权。
相比于停牌前的每股8.05元：
回购溢价率+14.8%。

所以退市先来个涨停也就不奇怪了。

这里面涉及几个问题。

首先，为什么定这么高的回购溢价率？

①表面：保护中小投资者的利益。

②私下：赶紧退市吧，着急啊。

其次，退市后有什么好处？

①不用充分信息披露了。

信托层面很多事情，不必再披露。

出现这么大的风险：

当年为什么要入股信托？

谁拍的板？怎么勾兑的？有没有那啥？

②不会给股东带来声誉风险。

JW是三级公司，问题被压到JW这层，就不会往上传导，进而影响爸爸和爷爷。

③股东以出资比例为限履行责任。

某信托120亿注册资本，JW司有45亿。

45亿相对于总市值62亿，流通市值26亿的JW司来说，是笔非常大的金额。

如果还能回来一点，当然是好事。

但如果压实股东责任：

相比于千亿级出险资产池来说，

能不要45亿就撇干净也是很划算的。

第三，处置进度加速。

国家金融监管部门正式进场了。

好消息是会加快出来合理的结果，

坏消息是处置结果未必尽如人意。

（二）

量化的兄弟们有些急，无妄之灾。

稚子携千金过闹市，好欺负还招摇。

现在很佩服那位“一只平凡的小猪”：

个人捐赠1.38亿，

公司合计捐赠3.59亿，

HF量化是懂中国资本市场潜规则的。

在国外，business is business。

在国内，business belong socialism。

投资不仅仅是投资，还要符合核心价值观，还要体现社会外部性，还要符合政策导向。

交易从市场角度看，赚的是专业度的钱。但是从社会角度看，赚的是韭菜的钱。

现在提倡“大众理财”，要给居民财富获得感，不鼓励割韭菜。

更何况，韭菜这么宝贵，并且越来越宝贵，哪里轮得到你来割呀？

但这事儿不是不能解决，解决倒也简单，取之于民，用之于民，差异化税费即可。

（三）​

未来的股市可能呈现什么形态？

个人想法，未来分化为两个股市。

第一个股市服务科创企业股权融资；

第二个股市服务国有资本做大做强。

第二个股市即将迎来历史性变化：

央行通过spv购买地方zf持有的国有上市公司股权，变现输送流动性给地方政府。

地方政府更加有动力发展产业投资，培育更多的优质国有上市公司。

最开心的是银行理财和公募ETF。

买入一揽子国企股票等分红就可以了。

真正有了大众理财产品可以扩容增收了。

总结一下：

第一个股市有财富效应，但风险不低。

第二个股市稳稳幸福，收益略高于存款。

浅贝

金帝股份上市首日做空自己判合法合规，被骂惨，因为权责失衡


原创 一棵青木 远方青木 2023-09-20 22:57 发表于湖北

9月11日，金帝股份上市，发行价21.77元，收盘价48.27元，收盘涨幅121%。

融资融券数据显示，当日金帝股份遭到大举做空，有人融券卖出了458万股，占流通市值的9.3%，融券利率高达28%，随后的日子里金帝股价连续下跌，融券的人赚的盆满钵满。

融资买入容易，融券卖出困难，开过融资融券账户的人都知道想融券那都要靠运气才能等到一丁点，上市首日哪来的那么多劵源？

经网民挖掘，其劵源高度疑似来自金帝股份高管及核心员工低价买入的战略配售股，限售期一年但允许融券借给别人收利息。

然后他们就把限售股全部融券借出去了，别人借走了之后在最高价全部卖出。

限售股是限售的，结果只要走融券通道逛一圈就能卖出了，这还叫限售股？

舆情发酵后，证监会立即对此进行了核查，并迅速公布了核查结果。

根据证监会的公告，融券卖出的劵源确实来自金帝股份高管持有的限售股，然后劵源被35名个人投资者和89家私募基金借出后卖出，整个操作合法合规，未发现利益输送问题。

针对市场反映的上市公司高管与核心员工参与战略配售后阶段性出借股票的规则，证监会将充分听取各方意见，进一步论证评估。

图片
证监会的这个公告一出，毫无意外的被骂惨了，好惨好惨那种，全网任何地方都是，只要是报道这事的新闻，下面一定会聚集一堆愤怒的股民在开骂。
证监会公告的最后一段所将充分听取各方意见，那我今天就说一说我的意见，谈一谈为什么证监会被骂那么惨。
先说这事到底是不是合法合规的。
是的，确实是合法合规的，这一点证监会没说错。
当年推进注册制的时候，为了避免新股因流通盘过少，被几亿十几亿资金就能轻易买光然后想怎么拉升就怎么拉升，最后散户接盘被血洗几年，特地颁布了《证券发行与承销管理办法》第二十一条、第二十三条，规定发行人的高级管理人员与核心员工可以通过设立资产管理计划参与战略配售；在参与战略配售的投资者在承诺的持有期限内，可以按规定向证券金融公司借出获得配售的证券。
要是有游资无限拉高新股的股价，那就会有人去大量融券做空来把股价压下去，避免散户高位接盘亏损惨重，这是立法的初衷。
你可以说这个法律有些地方没考虑完善，以后可以改这条法律，但这确实就是目前的现行法律法规，金帝股份高管们的操作完全合法合规，和那些违法减持的人不一样。
这批劵源被高达89家私募基金借出，那可不是89个空壳个人账户，想串通这么多家私募基金是不可能的事情，保密可能性为零，因此金帝股份的高管可能确实就是想在限售期内挣点利息钱，并非串通其他主体提前锁定限售股收益。
所以证监会说合法合规，因为确实符合现行法律。
而这条法律看起来也是为股民好，怕股民被割韭菜，为啥反过来被股民骂的那么惨？
因为权责失衡了。
限售股为啥要限售，凭空削弱流动性？而股民买的股为啥就可以不限售？
原因就一个，高管们买的限售股便宜，远低于二级市场股民的买入价。
价格低，权利就得低，所以要通过限售来削弱权利，而且除限售期外对大股东和高管的减持还有无数规则的限制，以此来让成本低廉的限售股实现权责对等。
普通股民买的股票想怎么卖就怎么卖，大股东和高管们不行，但大股东和高管们的持股成本远低于股民。
对这种办法，股民是认可的，可以接受。
但允许限售股融券卖出，打破了原有的权责平衡。
我不是说限售股假借融券变相卖出，那是违法的，但即便限售股只是想赚点利息，那也打破了权责平衡。
在如今的A股，劵源是极其稀缺的，融到券是一种权利，想融到好的券需要有“内部消息”。
而能把自己持有的股票走转融通渠道借出收利息，也是一种权利。
只有极少数人才能走转融通渠道把自己的股票借出收利息，需要提交申请并审批之后才可以，不是谁想借出就借出的。
这么做是为了“逐步扩大融券规模”，“确保市场稳定”，不至于说市场被一口气出现的天量劵源给砸趴下了，所以必须经过审批的股票才有资格借出。
这就导致一个现象，没有散户能通过借出自己的股票收取利息，你连怎么提交转融通申请都不知道，更别提能找到人把你的申请批准通过了。
别说你们没办法借出自己的股票，我都没办法，我是长线投资者，自己手头有不少股票持有2年多没动了，主动自觉的限售，早就想借出股票收点利息了，但没办法提交申请，也找不到人审批通过。
不是每一个散户都是快进快出的，很多散户会长期持有股票的，愿意借出自己持股赚利息的散户不计其数。
但他们都没办法借出自己愿意长期持有的股票。
然后聊借入。
散户理论上是可以借入股票融券卖出的，但那只是理论上，实际操作中你压根就碰不到劵源借，好劵源那更是想都别想。
能融券卖出，居然也成了一种权利。
就以证监会这次自己的公告为例，金帝股份高管把股票借出后，被35名个人投资者和89家私募基金借走后卖出，私募基金的数量居然比个人投资者还多。
私募基金体量远远大于散户，正常的市场里应该是一家私募吃掉5成劵源，1000个散户吃掉另外5成劵源，这个比例才正常，散户人多但钱少，私募人少但钱多。
如今私募居然在人头上都碾压了散户，89家私募和35名个人投资者成功融券，而那35名个人投资者还可能都是体量堪比小私募的巨鳄，真正的散户也许压根一个都没有。
因为股票借出是审批制，所以哪些劵源会在什么时候被放出来，内部都是有消息的。
你有消息才有可能蹲点借到，没消息那就只能在闲逛的时候碰运气到处点点看了，基本没可能融到。
所以只有私募基金和个人大鳄才能借到，融券的人是89家私募和35名个人投资者，而不是89家私募和3.5万名个人投资者。
换句话说，这次金帝股份的融券做空虽然获利颇丰，但和散户一毛钱关系都没有。
在现行做空制度下，散户是纯粹的利益受损者。
谁是我们的敌人，谁是我们的朋友？
对于某制度，能让你获利，那你就会支持，就会成为该制度的朋友。如果让你受损，那你就会反对，就会成为该制度的敌人。
这是一个很简单的道理。
如果散户能大量借出自己持有的股票，在做空行为中赚取利息，那这些散户都会对金帝股份的事件持沉默或支持态度。
如果有散户能大量融券卖出金帝股份，在做空行为中赚取暴利，那这些散户不仅会旗帜鲜明的支持证监会的公告，还会大肆嘲笑其他散户自己没本事还怪证监会，其他散户被骂了之后不仅不会反感，还会羡慕并支持这些融券卖出的散户，因为自己将来也可能通过这种行为赚钱。
但现状是在金帝股份事件散户没有一丝一毫的获益，纯粹受损，那肯定是骂声一片，支持者必然为零，因为利益决定脑袋。
而且因为借出股票赚利息在事实上成为了一种特权，所以高管在以低价持有限售股的时候还能拥有散户所没有的权利，这事实上打破了既有的权责平衡。
我在二级市场高价买入的股票无法借出赚利息，凭什么低价持有的限售股可以？
现在融券利息普遍为8%以上，利息很高。
咱俩55分，官方和券商躺着收一半，剩下的给散户，那也有4%的利息了。
要是长期持股除了分红，股价上涨的收益，还能额外有4%的利息，愿意长期持股的散户能多出一大批。
借出期间，自愿限售，这没问题，你给我4%的利息那一点问题都没有。
证监会一直想引导散户长期持股，不愿意让散户短炒，但借出股票的权利却只给大股东和高管，不给散户。
这不是逼着散户去短炒么。
被骂，不冤。
那如何解决这个问题，怎么才能让证监会不被骂？
这个就难办了，真的不好办。
首先，能否开放全民融券，允许所有散户把手头的股票借出赚利息，大量扩充劵源，让想做空的人拥有丰富的劵源可以选择。
这个还真不能。。。
彻底完善做空制度是有利于股市长期发展的，是有利于股市健康的，这一点是共识。
比如美股，拥有世界最完善的做空制度，甚至还有大量专门的做空基金，每天和秃鹫一样盯着美股上市公司，发现谁不对劲就大量融券然后发布做空报告，靠爆破上市公司来谋取暴利，连特斯拉都曾经被这些人集体做空。
这种行为确实是秃鹫，但这些秃鹫在时时刻刻剔除美股身上的腐肉，确保整个机体的活力和健康，能熬过秃鹫盯梢的全是好公司，不需要美国证监会操心。
所以拥有世界上最完善做空制度的美股，走出了世界最大的长牛，大量做空基金的存在反倒让美股涨的更稳健了。
而拥有世界上最不完善做空制度的A股，一心想着只做多，对做空各种限制，却始终无法牛起来，多头持续被爆杀，因为没有秃鹫去及时清除机体上的腐肉，导致整个机体的活力和健康都受到了严重的损害。
从长期来说，公司的股价是由本身价值决定的，做多基金和做空基金均无法影响公司最终股价，他们只是提前价值发现而已。
但机体身上的腐肉能否及时剔除，影响到的是投资者对整个市场的信心，进而影响到的是新增资金和流动性，这个就是做空基金的存在价值，否则没有任何国家会容忍做空基金的，包括美国。
不过那是从长期来说，长期来说谁都知道完善的做空制度对市场的发展有益，但从短期来看在一个只允许做多的市场里突然放开做空制度肯定会导致市场大幅波动，向下波动。
从长期来看，这种波动很快就会回复正常，市场会走的更加稳健，投资者的收益会更加的丰厚，但那只是长期。
短期来看，我不希望这种事情发生在我的任期上，我更愿意相信后人的智慧，把这种事扔给后人去做。
换我当领导，我都会这么处理，换你当领导，估计也会干同样的事。
这种自己冒着巨大风险种树，后人摘果的事情，没有领导会有动力去做的，推进肯定困难重重。
尤其是在目前这个千方百计稳经济，千方百计拉股市的档口。
健全做空制度确实好处很多，但现在时机不太合适。
再等等吧。
然后一等就是好多年，永远都是时机还不太合适，因为没人希望股市在自己任期内出现向下的剧烈波动，哪怕只是有可能都不行。
所以开放全民融券是不太可能的，放如今这个档口那更是不可能。
你不开放全民融券，就没有散户能从融券制度中受益，那这个融券制度就不可能会受到散户的支持，而散户代表着绝大多数人，或者说老百姓。
参与融券的人亏惨，那可以，因为这代表不能参与融券的散户变相受益了。
要是参与融券的人赚翻了，那必然开骂，因为这代表不能参与融券的散户变相受损了。
这次金帝股份事件，高管和融券人都亏钱了，那可以，散户很开心。但如果都赚钱了，那散户不骂人才怪。
证监会如果想不被骂，要么让高管和融券人亏钱，要么禁止高管的限售股参与融券制度。
能否禁止高管的限售股参与融券借出呢？
也不行。
现行法律法规的制定其实确实是有道理的，遏制新股被爆炒上天需要大量的劵源，禁了融券制度那游资能直接把新股买光，然后拉三倍五倍慢慢卖给散户，赚钱不要太简单，事后留一地鸡毛，散户利益大量受损。
多空一体，做多的人才是最大空头，这句话在游资爆炒新股的手法里体现的淋漓尽致。
你不能禁止游资疯狂买入新股，因为买入做多是法律允许的，那就只能开放做空来压制这股疯炒的资金。
不然等散户高位接盘亏损惨重，还是要跑过来骂证监会是吃干饭的。
所以不能禁止限售股融券做空，否则最终结局也是会被散户骂。
因此想不被骂的办法其实只有一个，那就是开放全民做空。
有人能从借出股票中收利息，有人能从融券做空中赚大钱，还有人在融券做空中亏损惨重最终破产被人看笑话。
这种生态健全了，大量的散户能参与做空了，那散户才能用平静的心态看待做空制度，否则只要有人能从做空中赚钱那散户就必骂无疑。
但偏偏这条路对证监会的领导来说是最难走的，是风险最大的，是自己背大量风险把好处全留给后人。
不走这条路，那就只有禁止限售股走转融通借出，或者没收高管和融券者的“违反人民意愿的收益”，才有可能让无法从做空制度中受益一丝一毫的散户满意，才有可能让散户不开骂。
如果也做不到。。。
那就真的只有挨骂一条路了，没办法，谁都救不了。
现行做空制度把老百姓彻底剥离在外，那就注定不会得到老百姓的支持，只有让参与做空制度的人亏钱才有可能让老百姓满意。
但你让参与做空制度的人亏钱，谁还愿意参与做空呢，那还不如彻底取消做空制度算了。
这就是目前A股做空制度天天被骂，处处讨人嫌的真正原因，顶层制度设计者都知道完善做空制度是利国利民的好事，也有美股这个现成的案例可以参考，但底层的老百姓天天骂做空制度，一看到有人做空赚钱就受不了，每天都有无数散户要求彻底取消一切做空工具。
因为做空，事实上成为了一种少数人的特权，借出股票收利息和融券做空全是特权，散户都参与不了。
这种特权即便允许存在，也不应该给限售股，因为限售股获取成本低，本身就应该削权来平衡，而不是增加散户没有的特权。
所以这次才会有那么多老百姓骂，要么要求没收金帝高管和融券人的收益，要么要求禁止限售股融券，要么要求彻底取消做空制度。
从根子上说，这是因为目前的做空制度过于脱离老百姓了，所以注定得不到老百姓的支持，被老百姓要求取消也是理所当然的事情。

浅贝

金帝股份，干得漂亮！


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2023-09-20 19:54 发表于广西

这几天整个市场都被金帝股份的骚操作给撩到了。

股东借出限售股转融券给13家证券公司，通过融券玩了一把清仓式跑路，吃瓜群众周末群情激昂了两天，到9月19日某会出来澄清，结论是：未发现相关主体绕道减持、合谋进行利益输送等问题。

我也开通了融券，我心知注册制后新股上市第一天大概率能出近期的高点，但凡我能借到券，你猜我会不会参与做空呢？

然而我借不到，不止是我，大部分人都很难借到券，现在融资随意，融券的通道却把控在少数人手里，所以，这就是在保护投资者吗？

借着金帝的骚操作，一条量化勾结券商的发财门道被很多人给抖搂出来了。

当然，这里还有基金经理们的参与。

很多基金小白发现买入即被套，然后一套就是30%起步，割肉舍不得，怎么办呢？只能骗自己算定投，然后奇迹发生了，大把亏损的基金居然份额越来越多，你想知道为什么吗？别问，问就是价值投资者来参与定投了。

基金经理们赚的是管理费，亏和赚有什么区别呢，真要是赚太多了，说不定好多小白们一激动，就赶紧获利终结，然后拿钱去支持消费了。

这样消费市场固然是迎来了一波购买力，但基金经理们的豪宅就缺高额管理费加持了丫，咋办，还真不如亏。

于是基金高位脑残式接盘，成为一种行业秘密潜规则，这不就有大嘴巴叶飞因为分赃不匀而怒砸狗食盆，惊倒一片渣渣吗？

不要紧，高位接盘来的券还能一鱼两吃，借出去给有本事的人当成融券的券源呗。

挺好的，做空虽然不是什么好事，做空对应的是逼空，但逮住一只明知道被高估的票做空，请问还有危险吗？

我记得以前玩的没这么骚的时候，大家爱炒次新股，因为次新股对应的都是大股东被锁定的限售股，市场流动性有限啊，大家暂时也不用担心炒高了，有来自大股东的背后偷袭。

呵呵，想不到吧，有融券这么好的工具，大股东又不是傻子，自己手上的企业是个什么烂怂样？怎么卖都是血赚，但凡脑子没有被驴踢了，那逮住机会还不到往死里卖？

新股上市炒一把，这是我A的惯例，从前这个时候最多也就打新的和游资来一场冰与火的博弈，散户参与一下，赢面还是挺大的。

现在不得了了，乖乖，大股东限售股能通过资管计划直接放出来，等于打了所有玩家一个措手不及，就好比发了一圈牌，你以为打的是升级，人家却一把甩完，回头告诉你，不好意思，改跑得快了。

这还玩个毛线啊。

关键是融券券源里黑幕重重，你告诉我没有内幕？骗鬼呢！

大约金帝股份自己也怕了，这几天赶紧出手买回被卖空的券源，于是强拉了三个涨停板，你说神奇不神奇？但这种票你敢参与它的涨停板吗？

悲观的人在悲观里骂世界，我恰好是个很乐观的人。

这把我得站出来为金帝鼓掌。

我一直认为大A的发行制度非常不要脸，上市就给了太高的估值，现在注册制出来以后还稍微好一点，你就看从前审核制的时期，那个打新玩法，但凡中签，那就是中彩票一样的待遇，啥破烂玩意都有个几倍的收益。

即便现在搞注册制，那又如何呢？市场没有持续热点，炒新还是会被人趋之若鹜，金帝为啥第一天能冲高的60+？你敢说这是企业值钱吗？

到底值钱与否，我猜各位在里面吭哧吭哧干活的大股东最了解，人家舍得来个清仓式融券创新减持。

这心里是对企业多不待见啊，怎么，你一个外人就看出了其中蕴含的价值了？

说白了，都在玩搏傻，金钱游戏嘛，击鼓传花，无非比的就是个胜率，只要诱惑足够，总有不怕死的往上冲。

这让我不由得想起某信搞的一次IPO，企业超募10倍，人家怎么支持实体经济，再怎么算账都不要这么多钱，万能的券商大手一挥，钱捞少了，体现不出价格，多搞来的钱干脆还是拿回来买理财吧。

挺好的，只要胆子大，一定会有更憨的接盘侠过来扛起这虚假的市值。

人嘛，胆子总是一点点的被纵大的，各种烂污糟心事都干了，还能一次次啥事都没有，赚得盆满钵满，那还会在乎所谓的脸皮吗？

所以清仓式减持已经算是基操了，但以前大家还没那么害怕，毕竟大股东有限售要求，总要在手上多拿几年？

现在您还别说，人家给鸡狗们开了绿灯，让他们带着长枪大炮来打手无寸铁的散户，直接用工具融券做空，瞄准那些爱玩次新股的憨憨。

你赤手空拳遇到别人手拿AK，第一次遭遇被一边倒的屠杀了，只要脑子没生锈，第二次再看到这种场景，你会怎么做？

当然是用脚投票，有多远跑多远啊。

所以说，世界上最最鼠目寸光的就是搞金融的，哪家大聪明发明了这招，直接就把新股发行给彻底玩废了。

所以还会有超发10倍的IPO吗？那些卖不掉的股票，这不就彻底砸券商手里了？

别逼逼什么世界上有完美的攻守同盟，大家联手起来做市的条件就是有更弱更傻的接盘侠，如果没有，那么老鼠仓自己就崩了，必然发生踩踏现象。

所以，高价发行还能扛得住吗？

就你们在二级市场上的那点钱，跟我们大股东成本几乎为零的股票较量，还有活路吗？

伟大的券商们，发明了限售股转融券的骚操作以后，算是彻底把发行的路给堵死了。

有人说，哎呀呀，券商包销到时候加限定条款，不准融券做空就行了呗。

呵呵，图样图森破，你以为这一切都是给谁看的，真是给鸡狗们看的吗？鸡狗们真的愿意真金白银拿钱出来当凯子？鸡狗真有那个钱当凯子，那也是从散户身上骗钱来接盘。

所以，如果散户们都开始觉醒了呢？知道玩新股游戏是条不归路，慢慢垃圾股票会不会像港股那样，打新都能亏成狗呢？

毕竟减持的诱惑那么大，无穷无尽的抛售对上心存迟疑的散户，那么谁把谁给作死了？

券商们以后IPO都不得战战兢兢啊，装什么精英范？集体吃灰去吧。

金帝股份的骚操作把刘姝威给炸出来了，这位老前辈当年曾手撕贾会计，被一众新兴人类群嘲，结果信了贾会计邪的人，现在都埋在不知道哪个坑里呢。

老太太最近很少出来说什么激烈的话，毕竟到这把年纪的了，没必要太得罪人，今天能出来硬怼金帝，其实真的就是为了维护行业。

像金帝这种骚操作玩得飞起的多了，资本市场还能有脸继续哔哔要关注吗？这是集体断了所有人的饭碗啊。

这波某会真的是让人大开眼界，在这个时候不检讨自己的问题，还出来帮犯规的人背书，我竟然无以言对。

中国市场是以融资为主，这我觉得没啥不好的，但融资，集资还是搞非法诈骗，这涉及到多少人？凭什么管理者可以如此尸位素餐？

更恶心的是，还嫌我们投资者收割起来效率不够高，偷偷给鸡狗开大，这么明显不对等的竞争，是想寒了谁的心？

最近成交量节节下滑，别怪我们对大A没有信心，是谁又特么把我们好容易修复的信心一点点碾碎？

金帝可以不要脸，因为人家有钱就行了，民营企业一切以搞钱为第一要务，很正常，但某些地方是不是得问问自己的初心，凭什么这么不要脸？

浅贝

金帝股份，被逼空！


以下文章来源于格隆 ，作者哥吉拉

正处于舆论风波的中心，被无数媒体和股民目光聚焦灼烤的金帝股份，上演了神奇的一幕！

就在舆论都在大声质疑高管首日通过转融通出借限售股大规模套现的时候，它的股价迎来了惊天逆转。

金帝股份连续3天涨停，从其龙虎榜席位身份看，这一次，量化、大头游资都来了！

原本尿不到一起，甚至互为仇敌的狮子、鬣狗，这一次空前团结，针对金帝股份，展开了疯狂围剿。

显然，金帝股份，被逼空了！

逼空的，当然是现在处于风口浪尖的那部分上市首日就通过转融券大规模借出458.3万股用于做空、把融券量打到占流通盘超过9%的“股东们”。

这个只有以往在期货市场才出现的逼空桥段，在最不可能的地方，神奇出现了！

然而，这事儿，还没完！
有意思的地方，实在太多了。

首先，为什么会出现这样的情形？

在一些股评平台，不乏这样的解释：

这些是限售股东转融通卖出去的，期限是27天，也就是说本月底就必须要买来还回来。目前来看还有428万股没有买回来，按战略配售470万股来看，剩下的券源数量也没有多少了，做空力量有限，也就是说，留给这些融券方的时间不多了。

这几百万股，相当于流通盘超过7%，真不算少了。

然而，空头似乎并不惧怕。

虽然这几天即使在陷入风口浪尖，被无数股民质疑，融券做空单量仍还在有所增加，昨天（19日）又融券净卖出了67.18万股，显然是在逆势加仓。

顶峰作案吗？谁给的勇气？梁静如吗？

NO！人家可是合法合规操作!

连监管层都发文拍板不违规了，昨天通告出来，直接给了空头更多的底气。

然而，多头也硬气了！

多空之间，显然一副要开战的架势。

有人说，如果这批转融券期限是27日（实际上融券期限可以有很多个选择，一般有3/7/14/28/91/182日），那么月底28日就要还了。现在有那么多券要还，如果接下来再把股价炒上去，超过融券成本，那么就要来一场逼空了（实际上，这个逻辑还是有不少BUG，下面会讲）。

如果能成功逼空，凭借这么多的空单，那么股价还能继续爆拉，然后自己也可大赚一笔。

类似这个的观点，在股吧大量传播，导致相信的人越来越多，最终一起参与进来打算“逼空”打爆空头，出一口恶气的同时，顺便偷个鸡。

从现实情况看，这个算盘确实挺好，而且股价也确实在沿着预期的方向走。



甚至不排除接下来越来越多人加入这个逼空行列，那时候就如果真上演持续逼空行情了，将会是一个A股史无前例的案例。



甚至初衷是想通过融券来平抑市场波动的规则设计，可能也会面临考验。





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但，多头逼空想法，能实现吗？

说实话，如果放在平时，可能性是不大的。

首先，不排除到时候如果涨太夸张了，监管会及时介入，因为有股价异动表现监管机制，连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的就有可能受监管问询，如果再夸张的，甚至有可能停牌监管。



实际上，如果是融券方或相关利益方，仍有很多种方式可以有效规避被逼空带来的亏损。



其次，多头这边可能看漏了规则。



按照《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023 年修订）》相关规则：如果借入人未能按期还券的，应当向出借人按日支付所欠债务金额 0.05%的违约金。



这么一算，即使延期一个月，也就是大概1.5%的违约金而已，对于股价涨跌的成本，其实并不算太多，按照规则，最长可以延期182天，也就是半年，也就10个点。



而对于互联网记忆不过7天的规律来说，1个月后，事情的热度早都没了，游资和量化也都退了，可能股价又会回落，持续逼空的现实可能并不高。



更关键的，即使还有多方资金硬磕，它们大不了不还券了，直接现金交割！



因为根据相关规则，“”证券出借期限顺延超过30个自然日的，借入人与出借人可以协商采取现金方式清偿。”



没错！可以协商现金方式交割！



所以对于空头方，几乎不存在真的会被逼空到夸张的地步。这一点是与期货到期必须平仓或交割的规则不同。



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此外，按照融资融券相关业务规则：如果投资者融券卖出的证券暂停交易的，可以按照约定以现金等方式向会员偿还融入证券（不知道该规则是否符合转融通业务）。



所以，对于融券方来说，并不怕真的被逼空。



但问题是，金帝股份这个情况非常微妙。



现在，所有媒体和股民都在盯着它，证监会也刚发布对它的调查报告，那么在这种情况下，无论是作为上市高管员工，还是战投等股东，大概率都不大敢乱动，更不敢继续搞转融券做空。



不然的话绝对会被股民戳脊梁骨，而且监管方的面子也挂不住。



除非他们真的脸皮厚到无视一切，继续顶风作案。





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其实，从利益角度看，对于这些股东来说，他们绝对是更希望能被逼空，把股价逼得越高越好。

因为现在的这几百万股融券量，相对2.19亿的总股本来说，占比只有约2%，如果真有人把为了把这2%的量搞逼空，把股价打上去，那么这些大股东来说，它们反而是最大的受益方！
甚至，不排除现在这些多头里面，本身就有来自这些原有持股股东的影子。

现在不明真相的股民要逼空它的情绪太高了，是非常不排除这些股东乘机煽风点火，给股价推波助澜的。

到时候，等到股价炒更高，它们甚至可能会放出更大的融券空单，更大面积锁定限售股的收益空间。

无论哪一方向，它都能吃定。



赢两次，简直赢麻！



所以，谁吃定了谁，还别那么早下定论了。



其实量化也好，游资也罢，无非都是唯利是图，谁能给它更多的好处，就是谁的棋子。



在这个博弈里面，它们最大可能会站在哪一方，其实是不言而喻的。



可以肯定的是，绝对不可能是散户这边。



别看现在它们和股民似乎是在一鼓作气同心协力干翻空头的架势，但内心的其实早就把接下来如何收割韭菜的算盘打得响叮当了。



到时候，临阵倒戈的戏码，会有多好看，真是让人期待！



不过，从市场来看，这一个事件，可以给规则制定者一个对于转融券业务的预想的功能非常好且实际的观察样本，不仅是这些规则的公平性及合理性问题，还有融券做空在当前A股环境是否真的有效平抑市场波动，以及对市场起到什么正负面影响的实际效果观察。



现在股民们对于融券做空的质疑声音越来越大，甚至对要不要限制量化交易的关注都很高，他们需要一个更能信服的、让他们更有信心的答案。



金帝股份的事件，大概率会继续加速这个问题的讨论，以及答案的释出。



一个市场要走向真正的成熟，不仅在于参与者的成熟，更要有相关制度的成熟，相对来说，我们真的还有很多路要探索。



真的是任重道远啊。

浅贝

美债对大A的影响还不如“内奸”大


原创 荆棘阿甘 荆棘阿甘2023 2023-10-23 19:41 发表于广东

最近大A持续下跌，让很多人焦虑，其实大可不必，再怎么跌，其实都在安全区间之内，不用担心。

很多人说外资流出，可是，为什么流出呢？

因为要回去救场。

10月7号的文章《为什么美国加息是在死路狂奔》中说过一个观点：现在美债再这么跌下去，美国的金融机构资产规模会大幅度缩水，这就会导致三月份硅谷银行破产的事件重演。

为了避免这种结局的出现，外资就只有一个办法，不断的甩卖资产，于是在大A的外资不管持仓跌成什么样子，都是卖卖卖。

比如说美国的一个银行资产100亿，储户存款90亿，净资产10亿。这个银行的100亿资产中，很大量持有的都是美债，美债这两年价格大跌，导致他们的资产价格大幅缩水，现在的净资产可能就只有三五个亿了。

这么一点净资产是非常危险的，有些储户预感到了这种危险，就要把钱提走，银行就必须要满足储户的取款需求，可是，银行的资金不够，必须要卖掉一些资产，把能卖的美债卖掉，把能卖的股票也卖掉，把海外资产也卖掉。

如果不卖掉，不能满足储户的提款需要，那就会造成更大的恐慌，最后就是挤兑。

打个比如，暗礁高度20米，水深25米，从船上看，就看到一片平静的水面，如果水深下降2米，还是一片平静的水面，再下降2米，依然如此，可是，如果继续下降2米，那就把暗礁露出来了，船上的人就知道完蛋了。

因此，现在美国银行业在不断的甩卖资产，而有钱人在不断的提款去买保值资产。因为有钱人有预警机制，就好像他们的船上装了水下声呐，知道前方有暗礁，而大部分人都是要等到暗礁露出来，才会跑到银行门口排队取钱，希望老天爷保佑，希望资本家发发善心。

这个点我们可以从摩根士丹利的报表看出来：
2020年年报摩根士丹利的资产负债率是90.2%；
2021年变成90.76%；
2022年上升到91.5%，这个数字大概维持到今年6月底，这个月要公布9月份的数据，估计非常非常难看。

大摩的资产负债率上升的速度有人说还好，只是上升了1.5个百分点左右，那好，我们看另外一个数据：现金。

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今年前两个季度，大摩的现金降低了19.1%，值得注意的是，在三月份硅谷银行暴雷之后，很多储户把钱从地区小银行转移到了大银行，按说大摩这种应该是受益方才对，可是，从报表上来看，并没有看出它有多好。

我刚刚说大摩三季报的数据估计非常难看，我这个判断是依据市场来的，不是我凭空想象的，我们可以看图。

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十年期美债收益率一路往上，也就意味着十年期美债价格一路向下，而大摩的股价一路向下。现在大摩的股价和美债收益率呈反比的关系，美债收益率越高，大摩的股价就越低。

其实市场已经在预料大摩三季报会比较难看，主要是资产负债表很难看。

如果三季报的资产负债表太难看了，那会激发更多的储户把钱取出来，取出来干什么呢？

买房子，买车子，买大宗商品，买黄金。所以现在美国的房子顶着7%的利率上涨，如此神奇的事情，根源就是“两害相权取其轻”，有钱不存在银行，那就只能买房子，全款买房。于是，今年美国接近三分之一的人是现金全款买房。去年十月份这个比例是24%。

这也就助推了美国房价的企稳反弹，顶着7%以上的房贷利率反弹，这是多么神奇的事情。

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把美债的走势，大摩的股价，大摩的现金，美国的房价这些走势都放在一起看，其实就得出一个结果：现金不是为王，美债美股更是大坑，只有实物资产才是避险之道。

为什么持有现金不是好办法？因为现金太多了不好保存，总不能真的在家里放一千万吧。存在银行，银行倒闭了怎么办，现在美国银行这么危险。而且在这么高的通胀之下拿着现金，也不是明智的选择。

于是大家都去买实物，如此一来，物价怎么下得来？

关于物价和货币的关系，我之前反复说过这个观点，物价和M2的关系，远远没有和M1的关系大。这点我在知识星球上也一直说。我们可以用数据来说话：

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美国的M2这些年一直都在增长，但是物价其实比较稳定，相反，M1增长相对缓慢一些。

到了2020年，直升机撒钱之后，美国M1陡然大增，物价也是陡然上升，虽然说M2也上升了，不过没有M1明显。

货币发行量很大不一定会造成物价飞涨，但是流通的货币量很大，就会导致物价飞涨。这一点非常关键，其实用这个观点来看中国的通胀，也是一样的。

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我们看上面三张图，通胀和M1的联动会更加紧密，现在主要就是看M1，如果看M2，就会有一种错觉。

比如说今年，明明M2大涨，可是物价不涨，为何？

因为M1没怎么涨。


美国现在的紧缩和我们不一样，美国的紧缩，只是紧缩中下层，大量中下层资产价格大幅缩水，而我们的紧缩，主要紧缩的是中上层，所以茅台的价格扛不住了。

肯定有人会反对我的这个观点，觉得很多中小层都受到了影响，那我直接反问一句：如果你没房没贷款，日子会比有房有贷款的人过得差吗？

不会吧，现在日子最难过的就是有巨额债务的人，而不是既没有债务也没有资产的人。


上面一段说的有点远了，我们说回美债，当美债价格大跌，就会引发资产价格大跌，这个之前已经说过很多很多次了。

那美债价格跌到多少算是一个底呢？

现在看来，数字不重要了，事件是关键。

美债收益率一直上涨，我在2020年的文章说到了2.8%就很危险，结果现在远远不止这个数字，即将突破5%了。

在2.8%以下，美国人还会想着抢救一下，现在嘛，抢救都没有意义了，森林大火刚开始的时候还要扑灭，到了一定规模，就不要灭了，直接挖隔离带，等已经着火的地方烧完算了。

美国人现在的做法大体上就是如此，美债利息都超过美军军费开支了，在这里救援其实没有什么用处，不要说美国财政部没那么多钱，就算有，也没有必要去救了。

现在美国财政部和美联储要干的事情其实就是一个：等着美债这个炸弹爆炸。

美债的雷爆炸了，有的公司跟着死了，还有一些剩下来，然后再对那些剩下来的进行救援，就相当于灭火成功。这不就是现在两党内斗，死掉一个，另外一个才能活得好。

美债暴雷的时候，大概就是外资不再流出的时候，因为人都死了，还流出能干嘛。或者说，死了一批，那就开动印钞机救援另外一批，印钞机都开动了，那还流出个什么。

从股价的走势来看，现在摩根士丹利，高盛，美银，花旗，这几个都有危险，我们只能这么说：相信美国投资者的选择，毕竟美国很多投资者都是美联储的官员和国会议员，他们的内幕可是真内幕，绝不是道听途说。


说了这么多，可能大家都以为我是想说美债对我们的影响非常巨大，其实不是，我今天想说的不是这个。

美债暴雷对大A最大的影响是外资流出，那大A的下跌主要原因还是因为外资流出吗？

非也非也，外资那点量影响其实有限，就拿周一来说吧，北上资金都没开市，可是大盘跌这么多，是谁在砸盘？

最大的影响就是国内那帮搞金融的基金经理们。
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国内从事金融行业的人，从本科开始，就是手捧西方经济学，对于老外，是发自内心的恐惧和向往，用这种心态迎接现在的世界格局，必然是敌人还没动，他们就撒腿跑了。

这就好比抗美援朝时期，一仗没打，国内很多人就吓傻了，还甘愿给美国人送情报。

现在的情况其实也一样，华为赢得了科技战，吓坏了雷蒙多，比亚迪的新能源车让德国胆寒，一带一路十年磨一剑，140国的领导来朝，可是，金融行业还在整天看着美国，看着华尔街的脸色行事。

就拿上面那个基金经理来说，还说什么“郑重建议投资者全部赎回”，这就好比在抗战的时候，刚打第一枪，他就撒丫子跑路了，后来逢人就说：“还好我跑得快，要不然就死掉了。”

不以为耻，反以为荣，大概就是这种吧。

现在的世界局势已经非常明显了，俄罗斯在欧洲对抗整个北约，中东国家也要行动，连那么弱小的哈马斯都不顾牺牲，怎么到了这些基金操盘人的心中，我们的力量就那么弱小，美国的力量就那么强大呢？

一代人有一代人的恐惧，一代人也会有一代人的荣耀，有些人注定享受不到荣耀，只能活在恐惧中。前两天某旗舰券商换了舵手，原舵手在59岁这个年龄退场，大概就是一种不被认可的意思吧。

天不会塌，社稷也会无恙，最后崩塌的只会是那些自以为聪明的投机者。

浅贝

中国势能上升，为什么股市却涨不起来？


原创 杨国英观察 杨国英观察 2023-10-26 21:40 发表于新加坡

针对今年的一个群体性疑惑，今天我详细解读一下。

那就是，“今年诸多信号显示中国势能在上升，但是，为什么我们的股市却涨不起来？”

对这种群体性的疑惑进行解读，必须跳出任何就股市讨论股市的技术逻辑，比如A股是融资市、不是投资市，比如A股大股东不厚道啊等之类的。

为什么要跳出这种技术逻辑？

这是因为，在过去若干年，A股一直是这样的，但该牛市的时候还是有牛市，何况就A股的技术性BUG而言，现在已经比以前好太多太多了，现在的市场整体估值事实也比以前低很多很多了。

对这种群体性的疑惑进行解读，必须锁定超级动荡时代的全球资本流动特征、以及决定全球资本流动特征的深层次全球政经走势。

我们需要精确的逻辑，而绝非混乱的或似是而非的逻辑。

今年以来，在全球地缘政治上，中国成功促成了沙伊和解，成为中东重要的话事人之一。

并且，由此带动，中国与中东多国、以及与全球主要新兴经济体的经贸，开始大面积抛开美元而采用本币进行结算。

全球地缘政治的拓展、尤其是人民币对外贸易结算的拓展，必须承认，这是中国势能上升的核心标志。

特别是最近两个月，更有两件大事，事实确认中国势能正在加速向上。

首先是华为新款手机上市。

手机并不是重点，重点是这款手机采用的7mn芯片，直接向全世界宣告，中国已经实现了7mn芯片的量产、以及中国已经具备类EUV光刻机的系统技术。

这是中国半导体成功反围剿的重大标志。

这不仅意味着核心领域的中国自主可控又往前迈进了一大步，同时，更意味着美国对中国高科技的围剿和打压，事实已经进入风险与收益极不匹配的拐点区间——美国对中国半导体围剿和打压得越厉害，中国半导体的事实突破反而越迅速。

还有巴以冲突。

事关巴以冲突，我在上周文章中讲过，美国这一次发生了重大误判。

美国原以为全力支持以色列，仅仅会得罪中东穆斯林国家。

但是，事实上，在以色列无底线轰炸加沙之后，不仅中东穆斯林国家准备集体军援巴勒斯坦，而且，除中东之外的全球40多个穆斯林国家，也几乎全部声援和金援巴勒斯坦，同时，包括美国和多个欧洲国家，近期均密集发生大规模的穆斯林游行示威。

全力支持以色列所导致的反噬，这一次竟然如此之大，这显然出乎美国预料之外——显然，这与全球动荡、多极取代单极的大时代背景有关。

针对巴以冲突，与美国这一次发生重大误判相反，中国的站位事实赢得了全球绝大多数国家的认同，注意，这对中国经济对外的拓展（尤其是一带一路）提供了外交层面的软性支撑力。

讲了这么多，回到今天文章的主旨——为什么中国的势能在上升，股市却涨不起来？

接下来，我来详细解读给你听一听。

针对这个群体性的疑惑，我们有必要先厘清两个模糊概念：

一，全球大势在我，不等于中国经济很快会转暖。

在美国明确启动与中国产业半脱钩之后，有一点是明确的，那就是即便我们的全球贸易总量还能保持基本稳定，但是我们的全球贸易顺差肯定会遭受冲击，毕竟，以美国为首的发达国家（G7），其购买力远远超过全球新兴经济体和落后经济体。

相较我们能从G7获得大量贸易顺差，我们与全球新兴经济体和落后经济体的贸易，整体能够保持平衡就已经很不错了，与部分资源性的新兴经济体甚至还会导致我们的贸易逆差。

还有一点，最近几年我们对全球新兴经济体的赋能，尤其是对全球新兴经济体的实体投资，比如我们对东南亚、欧洲的新能源投资，比如比亚迪泰国工厂、吉林马来西亚工厂，这些工厂的销售收入，会计入海外所在国的GDP，而不会计入中国GDP，计入中国的只会是GNP。

所以，即便是大势在我，也不等于中国经济很快就会转暖。

二，全球大势在我，更不等于股市一定会迎来结构性的大反弹。

讨论这个话题，事实更简单，关注资本流动即可。

最近两年，一方面是外资较大面积撤离中国，当然还有部分内资的合法或非法撤离。

面对这些外资和内资的撤离，我们是无奈的，事实也是被动的。

但同时，我们还有主动的对外投资，那就是一带一路，过去10年，我们针对一带一路的直接投资超过2400亿美元——这还仅仅是对外直接投资，如果再结合以BT、BOT和PPP等形式对外的基建合同（这部分是存在较高的应收帐款比例的），那么，过去10年，我们对一带一路国家的整体投资（包括直接和间接）或许已经高达5000亿美元。

而在中美终极博弈益发不可逆之下，个人预料，仅仅未来5年，我们对外针对一带一路的整体投资或许就能高达5000亿美元。

这就是资本流动层面的双重负面效应，面对外资和部分内资的撤离，我们是无奈的，而为了应对美国的疯狂打压，我们又必须通过一带一路加大对外投资，以增强我们之于全球新兴经济体的经济和外交粘性。

在如此双重负面效应之下，我们的股市，又怎么可能有结构性的大反弹？

之于未来一年、甚至两三年，我们的股市，间隙性的中短期的中等强度的反弹肯定会有，但是，结构性的中长期的大反弹，超大概率是不会有的。

除非我们愿意牺牲汇率。

除非新兴经济体与中国的经贸迸发出更大的火花，且多数火花是以人民币的形式迸发的。

浅贝

关于股市的几个数据和真相


原创 阿旦 投资与生活 六爷阿旦 2023-12-11 17:38 发表于江苏

01

股市不好，还不让人说？那肯定不是，没啥说不得的，但是我在去年的这个时候，一直提醒大家有两点要注意，一个是随着中美之间的窗口期出现，一定是越往后，预期兑现的空间越小的。另一个是美国的加息周期里面，不可能有牛市，顶多就是结构性行情。

事实上到了今年，确实也是一路下跌，甚至说下半年的情况，比我预期的还要惨，而且上半年的结构性机会，主要是在人工智能概念这一块，但是来得快，结束的更快，把我都给套住了，可想而知，今年这个节奏拉得有多快。

尤其是到了下半年，又来回搞了几次三千点保卫战，很多人心态都崩溃了。我说句实话，今年的机会确实少，关键是还特别短促，持续性非常弱，简而言之，很难把握。反正我是没把握住的，反过来把我给坑了。

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行情跌，结构性机会少，短平快，这都导致赚钱效应的消失，越来越多的人对股市不满。咱们市场的问题多不多？很多，太多了，而且对散户不友好不公平，但是这个事情咱们一分为二的来看，我觉得一个成熟的投资者，你首先要明白，你是干嘛来了？

A股有几个根本性的问题没解决，融资市场的定位，导致发行定价高，上市后分红少，大股东无底线套现，这些都是比较根本的问题。我甚至也建议分红没有超过融资额之前，应该不允许原始股东套现。

你说我说的这几点比大部分人抱怨的是不是要更本质更到位一些？但是我心里很清楚，这也不是今年才有的问题，我赔不赔钱，也不是这个原因，但是我跟着抱怨一下心里能舒服点倒是真的。

如果我是来赚钱的，自己先得明白市场的规则是啥，赔钱了怪规则不合理，我说句不好听的，那不如趁早别来玩，规则也不是你进来之后现改的。你要有信心在既定规则下博弈出一个正向结果，那自然是要学会趋利避害。

怎么趋利避害？我不想展开说，你把上面说的三个问题反过来，定价高的不要买，分红少的不要买，大股东无底线套现的不要买，这样能不能避开90%的坑？如果再不赚钱，那没办法，你得认，要不就是把时间拉长了，再不济还有分红收益嘛。或者就去他的，老子不玩了。

这是不是干净利落得多？

02

说完这些，我再说几个很多人特别关心的问题，然后再看几个数据，看看这些问题背后的真相到底是什么？

第一个，欧美股市都在涨，连印度都在涨，我们怎么不涨？我先说句实话，一个合格的投资者，要看这些作为自己的投资参考，是不合格的。他们涨不涨，跟你赚不赚钱，不能说没有一毛钱的关系，但也不会超过两毛钱的关系。

再说回宏观层面的原因，其实我解释过很多回，我们在美国的加息周期里，中美利差扩大，一不搞大放水，二不推高资产价格，这样在资产端稳住汇率，就没有大的金融风险。

就这么一招，今年美国贝莱德资本，先锋领航，这都是美国最大的几个投资机构，如果说索罗斯是干脏活的黑手套，巴菲特是白手套，那他们可以算得上是正规军了。

先锋领航投资（Vanguard Group）、富达资产管理（Fidelity）和贝莱德基金（Blackrock）是持有美国国债量前三大的投资人。它们都受不了，宣布退出中国了。反过来如果真的大放水，股市大涨，那他们也就不是骂骂咧咧的退出了，而是要夸你很优秀了。

而全世界对比，其实很简单，欧美日这都是美国阵营里的，除了日本，其他西方国家金融政策都一致，股市今年都涨了，但是别忘了，我们是防守方，我们跟他们不是一个阵营的，大家背后的涨跌逻辑就不一样，甚至相反，咋可能跟着涨？

很多人看到金融战热血沸腾，但是一说到股市，那就是我真有一头牛，不能动我的利益，实际上，你起码要知道，金融战下无牛市，你可以不来玩，至少不要期待过高，这是起码的。

第二个，我再说个数据帮大家理解一下，根据中证登的数据，我国的证券开户数大概是2.2亿，活跃账户大概是5000万个左右，账户资产在50万以下的占90%。

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根据这个数据，我给一个假设，如果明天股市开盘直接翻一倍，所有的散户市值翻番，你能发财吗？能暴富改命财富自由吗？但是另一端，大股东10亿市值可以变20亿，100亿的可以变200亿。

现在问你一个问题，如果你站在宏观角度看，你会选择这么干吗？这么干是拉大了差距，还是缩小了差距？此外，股民的全民占比也并不大，说股市上涨可以大幅增加居民财富的，我跟你说至少从数据上不是，数据显示绝大部分普通人不炒股，只不过是炒股的声音大一点，这才是真相。

那话说回来了，是持有100亿市值的着急，还是持有几万块的着急？恐怕是前者，明的有贝莱德资本，先锋领航，还有想减持套现的各种大小股东，暗的还有哪些？根本不是散户能理解的，他们的钱也有成本，他比你更着急。

但有一点不同，他不会跳出来发牢骚，但是可以挑动你出来说他想说的话。说到这里再深的我也不想多说了，因为金融界正在整顿。言尽于此，点到为止。

浅贝

集中答疑


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-01-02 20:22 发表于广西

我的付费文里说得非常清楚，外资一定会是做空的主力，所以外资掌握定价权的票咱能不能不碰？

比如说恒生科技！

你们可以比较下恒生科技跟大A白马股之间的联系，咱实事求是的说，恒生科技到底科技含量有多少？都是一堆平台公司，靠垄断消费来盈利。

我不看好消费类票，很简单，时代变了。

从前造福神话归于房地产，很多中产是怎么成为中产的？真的是因为自己聪明能干吗？大部分家庭主要财富都是来自房地产价格这许多年的翻倍，城市原住民们既不特别聪明，更没有非常勤奋，但人家就是吃到了时代的红利。

但现在，这波红利已经让年轻人没办法结婚生孩子。

下一代的年轻人被这些既得利益者吃得太狠了，据说2023年新生儿直接跌破了800万，连韩国都可以过来直接上门来嘲笑我们了。

所以原来的红利不得吐出来，从前的中产模式就成了个笑话，那么以原本生活场景创造出来的消费模式还有没有发展前景？

没了！

股市就是讲故事，原来的模式下没有故事可讲了，所以对内消费板块，外盘的中概互联网们一律都没有发展可言了。

当然了，跌狠了，死猪都会弹几下，但这能改变大趋势吗？

我不看好恒生科技指数，不看好大A里的消费和医药。

医药顺带说一下，医疗医药不能成为老百姓身上的四座大山之一，凡是成为人口繁衍负面因素的，一律都不可能有投资价值的。

教育，医疗都等于被判了死刑，不允许你赚大钱，那就基本就等于没啥可炒作的。

当然了，突然出个什么药的概念爆炒一波是有可能的，但你是什么神仙吗？能提前知道？

不可知的，就不要去赌了，没得意义。

至于中药，这里还有个话语权之争，国家要扶持中医药，这我在几年前《中医药的投资机会》都说过，2021年年初我给多少人推荐过同仁堂？那时候股价才20多，能拿得住的，都赚了。

当然了，我也不是神仙，根本不知道它啥时候会涨起来，但我们这个流派讲的是投资逻辑，逻辑成立，市场迟早会给个合理的价格，到时候变现就行了。

至于很多人问的美股，要知道2024年是美国的大选年，拜登大战川宝，这不得各种财政放水？还有货币政策的放水。

要知道，现在川宝已经成为美国的宪政之敌，华尔街、美联储都会配合拜登的，今年美股必然是歌舞升平，假如中间有几个月崩了，别怕，狠狠买入就是了，这是过来送温暖的。

都已经是明牌的，我就没必要在付费文里费力巴拉的再说一遍。

再说了，我之前就说过，这一波美国太虚弱了，根本没有能力和勇气去戳破资本泡沫，只能咬牙维持泡沫，维持虚高的资产价格，直到美元崩溃。

我A是个啥德行，大家看2023年最后一天上证的涨幅就知道了，刚好20.23，要不要这么巧啊，还有最后一分钟里突然涨停的兴业银行，你说是乌龙指事件，信吗？顶天花2000万搞出几百亿的市值，不亏啊！

看破不说破，世界都是被操控的，何况一个大A？

如果连社保基金都开始亏了，你还有什么好担忧的呢？

无非今天大盘跌了，心里不舒服了，其实跌的板块都是我之前说过的，原因也很简单，比如说半导体，全行业过剩啊，除了少数高端芯片，其余都在倾销，你觉得这种情况下，半导体还有什么好炒的呢？本身前几年搞国产替代都已经炒上天了，别看跌了这几年，未必跌到位了。

不能一说科技就非要往半导体身上靠，看看券商金股推荐里有几家推荐了半导体？你心里不害怕吗？

还有个新能源，大热的新能源今天又带崩了创业板，神创第一权重大电池就是被一群机构们集体给忽悠上天的，现在跌不是很正常吗？

不是说企业不好，而是未来多少年的发展早就在几年前的股价里被透支了，现在都在还债！

这债还没还完，别看到去年年底突然暴涨了几天就以为要逆转了，摆脱你看趋势看月线，从底部起来，现在还挂半空中呢，这个行业本身就已经产能过剩了，不鼓励资本介入搞恶性竞争了，那么只能从二级市场里让这个投资变得非常没有吸引力。

你以为我A所谓的融资市真的就那么简单，过来集中A钱的？

我们这些年培养产业其实做得相当不错。

一旦行业做起来，管理层不希望你卷了，基本就没啥炒作空间了，最多也就是超跌反弹，做得有意义吗？

所以你看，得换个思路，以产业发展为导向的去看这个问题！

现在国家到底是怎么去规划实体经济的？鼓励市场资金往哪个方向去投资，去卷？想明白了，你就知道炒作方向会是哪里。

这就叫逻辑思维法，或者你买了某个票，但迟迟不启动，只要方向没错，迟早轮到你动。

老粉应该记得我之前做过的特变电工，当时买入就是因为它投了单晶硅生产线，然后公司的老板，管理层都在回购，但从买入到最后涨几倍，也差不多过了2年多，我没坚持那么久，不过有粉丝坚持了。

这里的逻辑非常清晰，现在复盘你会觉得决策无比正确，但当年拿着死活不涨的时候，你能肯定自己的判断吗？

能的话，活该你赚钱，不能的话，就呵呵哒了。

炒股就是这样，别特么学什么短线战法，你要说你是超级高手就当我没说这个话，要知道将军百战死，天天出门到处偷鸡，搞多了，迟早是个死。

虽然我不太喜欢曾国藩在镇压太平天国时的血腥，但人家那一套结硬寨，打呆仗的思路却很适合炒股。

你得先让自己立于不败之地，根基打稳，不去追时髦跟风追高，霍去病这种天才那是几千年出一个的，学不了，呆子战法才好学习，只要你自己的成本够低，基本就不用太担心了，然后就耐心等待吧，逻辑不破，总能轮到你头上了，到了就狠狠的吃它一把，一战定乾坤。

我记得很多年前对股市一无所知的时候，有个自称是股神的朋友，他跟我说，每天赚1%，一年可以翻多少倍，说的时候两眼冒金光，现在这么多年过去了，他早就被短线搞得两眼无光，每年不知道多交了多少手续费，印花税，并且在跟主力的博弈中被打得头破血流，大牛市都没看到他赚多少，就更别说熊市了。

所以你看，我一直都在强调做股票先要定一下自己的心神。

我们是散户，资金量有限，玩几个票就行了，别跟开超市一样，什么都要来点，咱就重点做那么几只自己熟悉的票，行吗，把逻辑给搞清楚了，别跟个没头苍蝇一样，行吗？

也别问我六个字发财密码，你自己没搞懂的票，就是告诉你，你也拿不住，要不然拿住了也是个过山车，有意义吗？

2024年第一个交易日跌了，也不是什么世界末日，话说元旦的时候我看日子不好，癸卯年，甲子月，甲子日，不太吉利，还在微博上说了一嘴子的，水木之气太盛，结果就应在日本地震火山加海啸上，大A小小的买个单，再正常不过。

放心，春季行情会有的，2024年年线会收阳的！

浅贝

最高检重磅出手，中国正式迎来“安然时刻”……


燕大 杨国英观察 2024-01-07 22:10 发表于江苏

2023年12月底，最高人民检察院披露，獐子岛原董事长、总裁吴厚刚因违规披露重要信息罪、诈骗罪、串通投标罪、对非国家工作人员行贿罪等数罪并罚，被判有期徒刑十五年，并处罚金92万元——“扇贝跑了”迎来大结局，财务造假是要坐牢的。

看看獐子岛大戏的结局，吴老板嘴巴再硬最终还是要吃牢饭，为扇贝跑了的大戏买单。
柏堡龙公司公告2023年6月19日收到公司实际控制人陈伟雄夫妇因涉嫌欺诈发行股票罪、违规披露、不披露重要信息罪被执行逮捕。
2023年12月21日，科创板因欺诈发行首家退市公司紫晶存储发布公告称，公司实际控制人郑穆、实际控制人一致行动人罗铁威因涉嫌欺诈发行证券罪被梅州市公安局刑事拘留。
前两年，康美、康得新“两康”实际控制人被抓判刑，我们通常理解为特殊大案特事特办。现在獐子岛、柏堡龙、紫晶存储，这些案例告诉我们，只要财务造假，就有可能坐牢，这个威慑效果，我觉着堪比安然事件后的《萨班斯法案》。
中国的安然时刻终于到来，财务造假是要坐牢的。
“扇贝跑路”十年，终于迎来大结局。
过往扇贝屡次“跑路”，大概是史上最荒诞、最离奇，而所有人又都明知他造假却拿他没一点办法的赤裸裸造假案件。
十年前，上市企业“獐子岛”公告称，其海洋牧场发生自然灾害，主因是北黄海遭到几十年一遇的异常冷水团，2011年和2012年播下的100多万亩扇贝，大部分“找不到了”。
这也就等于说，财务报表上的“存货”科目，很大一部分直接“没了”。
当年獐子岛的数据就显示，2014年度其巨亏11.89亿。
在那个全屏手机还刚刚普及不久的时间，信披也不像今天这么发达，骗子也没那么多，“扇贝跑了”很多人信以为真。
不信也不行，这玩意在大海里，看不见摸不着，只能是他说啥就是啥，说巨亏11.89亿，你也证明不了是不是正好借此堵了某个大窟窿。
第一次“扇贝跑路”之后，啥事没有。
或许从这时候起，资本市场上很多人才恍然大悟——卧槽，原来还能这么玩。
獐子岛更大胆，一看啥事没有，直接开启疯狂模式，上演“扇贝跑了”连续剧。
2017年，“扇贝跑了”，獐子岛巨亏7.23亿。2018年，“扇贝又跑了”，净利润倒是扭亏为盈赚了3千多万，但第二年一季度就显示又亏损4千多万。
数据显示，从2011年开始，獐子岛播种的扇贝至少有6年是因为各种“天灾”要么跑路要么饿死了。
如果说第一次是扇贝真的跑路了的话，你搞一堆什么冷水团、沿岸流峰面、营养盐变化这些新词儿，大家不明觉厉还会信，但接二连三的“跑路”，这尼玛再傻的也知道是被当猴耍了。
他不但是拿投资者当猴耍，也是照准了监管拿他没办法。
但有句话怎么说来着，不作死就不会死。
扇贝多次跑路，市场哗然，多家媒体报道甚至赴当地采访，这么离谱的事情监管不去查才怪。
2018年证监会对獐子岛立案调查，看看獐子岛的这个扇贝到底跑哪去了。
这玩意在大海底下，怎么看？
用北斗卫星！
獐子岛老板总觉得自己的计划天衣无缝、能够瞒天过海，一而再再而三的犯，估计打破脑袋都不会想到证监会会动用北斗卫星。
实际上，獐子岛的采捕船去过哪些海域、停留了多长时间，早就被不断完善的北斗卫星记录的清清楚楚。
你说那一片海域的扇贝跑了，但整合卫星图片显示你家的采捕船根本就没去过那片海域！
你咋知道扇贝跑了的？
造假都不认真！
证监会通过卫星图片比对发现，獐子岛的捕捞记录在造假。
就好比，明明武松原本要去的是景阳冈、打的是老虎，你却让他去祝家庄，但公告表示武松去的是景阳冈，发现景阳冈的老虎跑路了。
自此，景阳冈的老虎被成功销账。
驴头不对马嘴，獐子岛那些年编造的捕捞记录是财务成本结转的依据，采捕记录是假的，财务报告自然严重失真。
为什么要造假呢？
案件显示是因为獐子岛2014、2015已经连续亏损，如果连续三年亏损就有退市风险，獐子岛的原董事长吴某某就指使下面的人造一本《月底播贝采捕记录表》，通过虚减成本，使2016年獐子岛的利润虚增1.3亿多，一下子“扭亏为盈”。
这下就没有退市风险了。
但是呢，2016年虚增的利润得想法子给核销掉，所以獐子岛2017年继续造假，核销掉2016年的虚增利润。
正应了那句话，一个谎言总要由无数个谎言来掩盖。
这帮子土豪万万没想到，科技发达之快，证监会会用北斗卫星来寻找扇贝。
你有张良计，我有过墙梯，你说它跑了，现在我会“透视”了。
除此之外，案件还显示，2018年2月至2020年6月，獐子岛原董事长吴某某擅改大连市海洋牧场示范区项目实施方案，指使他人编造虚假材料申领国家人工鱼礁建设补贴2400多万。往深了查，还有串标、非国家工作人员受贿、对非国家工作人员行贿等等。
听话听音，证监会立案调查的是上市公司信息披露、财务数据造假问题，这些归证监会管。
但这里的编造材料领取国家补贴，特别是串标、非国家工作人员受贿行贿，明显不属于证监会管的事儿。
连“非国家工作人员受贿行贿”都查出来了，不但查了个底儿掉，还跨部门联动、移交处理。
时代不同了，一看就知道这帮家伙平时不多研究政策风向，真当“零容忍”是说说就算的啊。
搁以前，这种财务数据造假有很大概率会罚款、市场禁入完事，董事长可以接着奏乐接着舞。
但獐子岛案件，2022年10月判决显示，以违规披露重要信息罪、诈骗罪、串通投标罪、对非国家工作人员行贿罪对被告人吴某某定罪，有期徒刑十五年，罚金92万。另有其他十一名被告人被判处有期徒刑十一年到一年七个月不等，并处罚金。
这个惩处结局不可谓不严肃，造假要付出的代价明显超出过往造假案件经验。
杀一儆百也罢，杀鸡儆猴也罢，“零容忍”绝不是喊喊的，尤其是在股市大环境并不好的情况下。
獐子岛事件的惩处结论也是标志监管趋严的里程碑。
但这也属实应该！早该如此了！
总不能掏个鸟窝判十年、丫的欺诈市场却只斥责两句了事不是？！
违法犯罪与惩罚轻重相匹配，这才叫相得益彰，才叫人拍手称快。