股市中的现象和背后的本质（六）

浅贝

无需过度担忧，大A无恙


这两天我都忙着满城溜达呢，会开车以后，生活半径一下子扩大了许多，再远的路，也就一脚电门的事。
你看，重仓如我，淡定如故，可见市场也就那么回事，犯不着自己瞎自己，放心好了，天塌下来，还有高个儿顶着呢，再说呢，天塌不下来。
今天韩国股市暴跌，就有很多人急坏了。
亲，这波中东战争，受影响最大的就是韩国了，能源危机是一方面，更糟糕的是，美帝手上没有武器，军火告急，国内的军工厂根本没有产能，给它定向印再多美钞也是白瞎，那只能从海外驻军里调。
日韩的萨德系统要被懂王拿走送到中东打伊朗，日韩能说不吗？
本子还好说点，总归是个孤岛，虽然得罪了东大，但我们是讲究人，不会学美帝搞下三滥的那一套，玩偷袭。
真正危险的是韩国，美帝拿走的肯定不止一套萨德，怕是韩国本土的，驻韩美军的所有先进武器，但凡小以家用得上的，都要被一股脑扒拉走。
别忘了，板门店签订的是停战协议，2023年前韩朝局势紧张的时候，韩朝双方宣布废掉《停战协议》，虽说后来局势经调停缓和下来，但最终动手与否，这还得看具体情势如何。
一旦美国拿走韩国的各种先进武器装备，谁能保证朝鲜没点想法？
当然了，最后有可能有一切安好，但市场交易恐慌情绪，往往在各种杠杆工具的加持下会加倍放大，本身韩国投资者赌性就大，股市暴涨暴跌是常态，这两天跌一下，无非是获利回吐，毕竟韩国股市今年一度大涨44%，去年哥们也涨了76%，获利盘太多，本来就容易因为消息刺激暴跌，这一叠加各种负面信息影响，被投资者哐哐砸盘也很正常。
可这个跟我A有半毛钱关系吗？
这么说吧，本次中东动荡，获利最大的是中俄。
本来懂王以为自己也能大赚一把，转身潇洒跑路，结果现在被陷进去了，很难脱身。
我之前在写委内瑞拉局势的时候说过，懂王这是要做多原油，大概率会对波斯下手。
当时还有粉丝听进去了，重仓了石油，现在他算是赚到了。
不否认经过这波操作，懂王带着自己的基友们赚了个盆满钵满，但问题是，一旦美帝陷入到中东泥坑里，大概率懂王会因此输了中期选举，一旦输得太难看了，大概率就会被各种反对势力一拥而上搞清算。
没了权势，财富都是浮云，赚再多，能保得住吗？
这波波斯的反击打得美帝很难受，打之前，懂王根本没有做好充分的准备，否则也不可能从日韩调萨德。
手上没有打持久战的武器装备，国内没有民意支持美帝在中东打持久战。
然而，按照现在的情势看，要么美帝认输跑路，要么只有陷入到持久战里。
一旦美帝认怂，石油美元绝壁完犊子，这个后果美帝无法承受。
打持久战，美帝彻底陷进中东大泥坑，跟习惯了被制裁的波斯比耐受力，最后结果一样是丧失美元霸权。
想当年，美帝在巅峰期被拖入到越南战争泥坑里，结果黄金美元破产，但那时的美帝还拥有强大的军工制造能力，现在呢？
黄金美元噶了还有石油美元接棒，石油美元真要是崩了，美元拿什么来扛自己的霸权？
也别过多解读波斯封锁霍尔木兹海峡的影响。
这波封锁，美帝国内的石油大佬们都会集体乐开花。
更高兴的应该是普大帝，之前懂王各种手段出尽，就是想让大家不买毛熊家的油，搞得普大帝很被动，说好了卖给三哥的油，只能含泪低价出售给东大。
现在这一家伙中东的油气运不出去，俄罗斯的油气就成香饽饽了，还能卖个好价格。
至于很多人现在担忧的东大能源安全问题，呵呵，你以为之前波斯的油主要都是谁买的？波斯现在打成这样，最缺的是啥？它能不卖油吗？它卖油还能卖给谁？差不多唯一敢买它油的金主爸爸，你觉得它会怎么对待？真去炸人家油气船？可能吗？
波斯又不傻，把美帝得罪死了，再把东大也往死里得罪，敢吗？
更别说我们有180天的石油战略储备，本身中东在中国石油进口里也就占了45%，在这个比烂的世界里，再没有谁比东大能扛了。
现在全世界能被咱们眼馋的一点制造业份额，也就日韩加欧洲了，这波能源危机三家可以一起被带走。想想当年俄乌冲突爆发给东大带来的机遇，这波只多不少。
全世界的资本又不是傻子，知道哪里才最安全，到底哪里是真危险。
也别跟我说什么资本遇到危险了，第一想保证手上有现金，笑死了，真遇到事了，你先问下，你那现金还能当钱用不。
所以我A并没有什么结构性的问题，现在跌一下，反倒是个机会，让你更便宜的拿到筹码。
记住，还是那句话：股票永远都是流动性的晴雨表，东大现在流动性充裕。所以各位，把心放宽，该咋咋地，我A会好起来的。

浅贝

韩股突然崩盘，AI大局已定！真懂的人都在重仓中国


韩国股市暴跌，有一点跟A股类似，就是之前的暴涨积累了太多获利盘，正好借着这次伊朗封锁霍尔木兹海峡做个了结。

过去一年多，韩国股市翻了一倍还多，成为全球表现最亮眼的股市，原因还是AI。

整个韩国股市，三星和SK海力士两家占总市值约40%，合计贡献近50%涨幅。

这两家垄断了全球90%以上的高端HBM，而HBM是AI大模型训练刚需。

随着全球AI基建需求爆发，存储芯片供不应求，价格暴涨，2026年部分型号环比涨幅近70%，韩企掌握绝对定价权，业绩迎来爆发式增长。

2025年SK海力士利润增超274%，三星利润翻倍，直接带动指数上涨。

但AI作为资本密集型板块，极度依赖货币政策。

之前处于美联储降息周期，全球资金流向AI，全球科技巨头AI基建投入激增，大大推高了半导体板块股价。

这次由于受美国侵略，伊朗关闭霍尔木兹海峡，导致油价暴涨，如果持续关闭甚至会涨到每桶100美元以上。

油价上涨带来全球通胀，美国自然也不例外，因此美联储降息预期降温，甚至有可能转过头加息。

资金面利空，叠加获利了结，导致韩国股市连续两天暴跌。

但实际上你要说韩国半导体真的有什么技术优势吧，也真的很难说出口。

跟台湾省一样，韩国生产不了光刻机和蚀刻机，没有自己的EDA软件，生产不了光刻胶和硅晶片，甚至连发电都严重依赖外部能源供给。

韩国也好，台湾省也好，他们自身根本没有什么技术，更谈不上什么底子，而只是高级一点的组装厂。

而就在昨天的MWC 2026大会上，华为首次在海外展示了全新的Atlas 950 AI超节点，引爆全球芯片圈。

这款产品被称为全球最强超节点，直接对标英伟达今年1月发布的Vera Rubin NVL72系统。

作为高密度算力集群，Atlas 950由8192张昇腾950DT芯片，借助灵衢全光互联技术连接，实现了算力的规模化提升。

其核心参数只能用丧心病狂四个字形容。

FP8算力达8E FLOPS，FP4算力达16E FLOPS，互联带宽达16PB/s，相当于全球互联网峰值带宽的10倍还多。

内存容量达1152TB，训练性能较上一代提升17倍，推理性能提升26.5倍。

整套系统由128个机柜组成，占地约1000平方米，预计2026年上半年在国内发布，四季度正式上市。

而英伟达Vera Rubin NVL72单机架FP4算力约为3.6E FLOPS，不到华为四分之一。

而价格上，华为超节点的部署成本可能仅为英伟达方案的三分之一。

如果你看不懂这些参数，记住一句话就行，华为这一回合在性能和价格两方面同时碾压了英伟达。

过去一直说AI护城河，很多人以为是算法，但自从DeepSeek横空出世并开源之后，好像就没人再提这茬了。

除此之外，像阿里的千问、智谱的GLM等也都开源，在算法领域中国就是在玩明牌，直接把城墙给拆了。

还有人说护城河是半导体和算力芯片，但起码韩国人认为中国在半导体领域已经实现全面反超，而华为这次的Atlas 950更惊得大家合不拢嘴。

以中国一直以来的风格，但凡哪个领域被我们突破了，接下来就是卷成白菜价。

以至于给了很多人一个错觉，总觉得什么东西只要中国能造了，就不是高科技了，更不能称为护城河。

但话说回来，像半导体和芯片这种东西，一旦中国和外国都能造，那也确实就算不得什么护城河了。

只有那些中国和外国只有一家能造，或者至少是三五年内另一家造不出来的东西，才好意思叫护城河吧？

想来想去有什么呢？

恐怕就只有电力了。

毕竟芯片想要产出算力，就要吃进电力。

随着芯片集群规模越来越大，需要的电力也越来越多。

这方面能跟中国比肩的也就只有美国了。

而美国的发电量还不到中国一半，加上老旧的电网和昂贵的电费，现在很多美国AI巨头都已经开始自己筹建核电站为自己的服务器供能了。

中国和美国的这场竞争其实早就分出了胜负，现在只是宣布最终比分前的官子阶段。

从纯投资角度讲，韩国和台湾省的半导体公司其实就是垃圾股。

未来中国将是世界的算力中心，算力出口将成为我们外贸的最大增长点。

这么一说，该抛谁，该投谁，就一目了然了吧？

最后再强调一遍，中国是一个整体，要投就投核心资产，拿住了，30年30倍，中国从不亏待谁。

浅贝

不要怕，没事，淡定！


现在原油多头最严厉的父亲是波斯。
你告诉我，你有多少钱敢押注波斯会强硬到底？万一人家传统老艺能又触发了呢？你们以为选哈梅内伊的儿子出来就代表强硬到底了？真是图样图森破，什叶派的宗门之本就是拒绝除了圣裔家族之外任何人搞权力血缘传承。
如果只是为了想表明立场，要跟美帝血战到底，根本没有必要去反这个传统。
从人性的角度，如果儿子都放弃给老子复仇了，请问你外面的人有什么资格啰嗦？外人说放弃复仇那是认怂，儿子主动含恨忍下血仇，那是自我牺牲！
波斯无论怎么打，最终都是要和的，不然呢？
无非就是条件问题，这波波斯无差别的袭击了美帝所有的基地，也让海湾的王爷们认识到，美帝的保护一文不值，那么凭啥缴纳保护费？这才是本次波斯反击里，其余大佬们愿意看到的。
还是那句话，没有人希望美帝秒崩盘，但所有的人都希望看到一个快速衰败的美帝。
我在1月4号的文章《懂王绑架了马杜罗》里提到了懂王会帮金主爸爸们把油价给拉起来。
但这世界上的事从来分两面看，一旦原油价格涨太多，飙太猛，长期紧缺，那么全球能源格局将彻底改变，大家都会想办法少用石油，需求一旦降下来，石化能源被新能源取代的份额是不可逆的。
无论是中东还是美帝、俄罗斯都不愿意看到这种结果，可能只有一个以色列无所谓，反正只要让大家都被拖下水，不至于只死贫道就行了。
当然了，东大在这场博弈里绝对是大赢家，且是最后唯一的赢家，所以你看，他们会让东大一家独赢吗？
所以在原油上赚到的朋友，差不多得了，记得随时见好就收，没有入局的朋友，千万不要追高。
我写文章的时候，也有粉丝问，为啥选儿子表明了投降的立场？明明儿子那么强势？
亲，强势与否从来只是一个态度，一个人在台下喊强势那是一种手段，你让他当老大，那么他就必须得维持一个摊子运转起来。
现在俄罗斯都停了给波斯卖粮，别的都好说，人一旦没吃的，能闹出啥事来？现在波斯的战略目的基本都达成了，美帝已经怂了，至于小以有没有怂，那不在考虑之列。
靠着这波波斯反击，美帝的势力差不多也要被挤出中东了，即便留点下来，影响力也大不如前了，这才是其他大佬们愿意看到的。
儿子但凡在野，他掌控了大义名义，手上拿着革命卫队的实权，谁想谈和都不好使，成事未必有能力，但搞事情绝对一搞一个准。
把他送到前台去当一把手，那就太容易了，只要把吃喝拉撒一堆事放在他面前，让他去搞定，那他就只能妥协，最大的反对派被迫妥协，又占了大义名分，虽然说这波违反了宗教传统，但问题不大，什叶派一向身板很灵活，这是千年传统。
当然了，也不要以为油价马上就能回到60多，那这场仗岂不是白打了？
即便波斯跪了，放开霍尔木兹海峡，小以也会搞事情来把水搅浑。
波斯没炸的油气设备到底是谁炸的？摩萨德沉默不语，只是微笑。
中东进入到乱纪元，美帝势力被一点点的拱出去，这对小以来说，是非常要命的事，没有美帝撑腰，小以早就被吃得渣都不剩。
恐惧的力量是很强大的，小以一定会不遗余力的搞事情，好避免自己被彻底清算。
原油只要下来一点，金属就会继续上去的。
所以你们也不必太慌张，毕竟这里核心逻辑是美元含金量下跌，不妨用脚趾头想想，美帝连中东都控不住盘，美元它还能值钱吗？
美元是一切信用货币的基石。
当然了，还是那个核心利益，涨价化债。
想通了这里的门道，就没啥好担忧的了，别动不动就喊什么金融危机，08年美帝开了印钞机无限大招之后，全球金融核心逻辑就变了，货币危机可能有，紧缩导致的金融危机是不会有的。
20年疫情爆发，熔断融得连巴菲特都大开眼界了，危机也就维持了一两个月，实在难受，电脑一关，装死几天，马上就是一条好汉了。

浅贝

不要怕，没事，淡定！


现在原油多头最严厉的父亲是波斯。
你告诉我，你有多少钱敢押注波斯会强硬到底？万一人家传统老艺能又触发了呢？你们以为选哈梅内伊的儿子出来就代表强硬到底了？真是图样图森破，什叶派的宗门之本就是拒绝除了圣裔家族之外任何人搞权力血缘传承。
如果只是为了想表明立场，要跟美帝血战到底，根本没有必要去反这个传统。
从人性的角度，如果儿子都放弃给老子复仇了，请问你外面的人有什么资格啰嗦？外人说放弃复仇那是认怂，儿子主动含恨忍下血仇，那是自我牺牲！
波斯无论怎么打，最终都是要和的，不然呢？
无非就是条件问题，这波波斯无差别的袭击了美帝所有的基地，也让海湾的王爷们认识到，美帝的保护一文不值，那么凭啥缴纳保护费？这才是本次波斯反击里，其余大佬们愿意看到的。
还是那句话，没有人希望美帝秒崩盘，但所有的人都希望看到一个快速衰败的美帝。
我在1月4号的文章《懂王绑架了马杜罗》里提到了懂王会帮金主爸爸们把油价给拉起来。
但这世界上的事从来分两面看，一旦原油价格涨太多，飙太猛，长期紧缺，那么全球能源格局将彻底改变，大家都会想办法少用石油，需求一旦降下来，石化能源被新能源取代的份额是不可逆的。
无论是中东还是美帝、俄罗斯都不愿意看到这种结果，可能只有一个以色列无所谓，反正只要让大家都被拖下水，不至于只死贫道就行了。
当然了，东大在这场博弈里绝对是大赢家，且是最后唯一的赢家，所以你看，他们会让东大一家独赢吗？
所以在原油上赚到的朋友，差不多得了，记得随时见好就收，没有入局的朋友，千万不要追高。
我写文章的时候，也有粉丝问，为啥选儿子表明了投降的立场？明明儿子那么强势？
亲，强势与否从来只是一个态度，一个人在台下喊强势那是一种手段，你让他当老大，那么他就必须得维持一个摊子运转起来。
现在俄罗斯都停了给波斯卖粮，别的都好说，人一旦没吃的，能闹出啥事来？现在波斯的战略目的基本都达成了，美帝已经怂了，至于小以有没有怂，那不在考虑之列。
靠着这波波斯反击，美帝的势力差不多也要被挤出中东了，即便留点下来，影响力也大不如前了，这才是其他大佬们愿意看到的。
儿子但凡在野，他掌控了大义名义，手上拿着革命卫队的实权，谁想谈和都不好使，成事未必有能力，但搞事情绝对一搞一个准。
把他送到前台去当一把手，那就太容易了，只要把吃喝拉撒一堆事放在他面前，让他去搞定，那他就只能妥协，最大的反对派被迫妥协，又占了大义名分，虽然说这波违反了宗教传统，但问题不大，什叶派一向身板很灵活，这是千年传统。
当然了，也不要以为油价马上就能回到60多，那这场仗岂不是白打了？
即便波斯跪了，放开霍尔木兹海峡，小以也会搞事情来把水搅浑。
波斯没炸的油气设备到底是谁炸的？摩萨德沉默不语，只是微笑。
中东进入到乱纪元，美帝势力被一点点的拱出去，这对小以来说，是非常要命的事，没有美帝撑腰，小以早就被吃得渣都不剩。
恐惧的力量是很强大的，小以一定会不遗余力的搞事情，好避免自己被彻底清算。
原油只要下来一点，金属就会继续上去的。
所以你们也不必太慌张，毕竟这里核心逻辑是美元含金量下跌，不妨用脚趾头想想，美帝连中东都控不住盘，美元它还能值钱吗？
美元是一切信用货币的基石。
当然了，还是那个核心利益，涨价化债。
想通了这里的门道，就没啥好担忧的了，别动不动就喊什么金融危机，08年美帝开了印钞机无限大招之后，全球金融核心逻辑就变了，货币危机可能有，紧缩导致的金融危机是不会有的。
20年疫情爆发，熔断融得连巴菲特都大开眼界了，危机也就维持了一两个月，实在难受，电脑一关，装死几天，马上就是一条好汉了。

浅贝

A股利润回升在即，戴维斯双击可期


1-2月，中国出口同比增长39.6%，看得人一脸懵逼，不知道为什么能这么强，要知道机构的预期只有7%。

于是各种分析就开始胡乱揣测了，比如，春节错位的因素，因为取消退税抢出口之类的。

去年开打贸易战的时候，不少人也认为出口会熄火，结果去年贸易顺差还打破了纪录。

今年前两个月，贸易顺差就达到了2136亿美元，很可能今年还要打破纪录，冲到1.5万亿美元。

不少人认为，出口如此强劲，政策肯定就不会刺激内需了。于是就悲观了。

投资者往往就是这样的，总会找一些莫名其妙的理由来让自己焦虑。

反过来，如果出口熄火了，这些又会改口：经济要下滑了，今年没戏了。

实际上，外需强可以提振内需，甚至带动股市，只不过有前提条件，而现在是满足条件的。

我们更应该看到出口数据中展现出来的中国竞争力的大幅提升，并且已经具备十分强大的垄断优势。

一、从外需向内需的传导路径
很多人认为外需强，国家就不会重视内需。

这种非黑即白的观念要不得。

这两个都重要，只不过不同时期，侧重点有所不同而已。

再说了，赚了外国人的钱，内需也会提振的。

难不成外国人的钱不是钱啊？

但这里要区分利润和现金流。

外贸企业前些年也赚了不少外汇，从庞大的贸易顺差就能看出来。

但利润表上的利润仅仅是个数字而已。这些钱需要结汇回国，才能对激活内需。

这就跟包工程是一样的。

如果甲方爸爸5年都不结款，你还垫付了大量的工程款，请问，你会有心情消费吗？

之前之所以结汇率低，是因为全球都加息，就咱们降息。

所以资金留在海外套息了。这反而刺激了海外的需求，推高海外的通胀，人民币则不断走弱。

但这同时使得我们的产品就更有竞争力了。抢夺了更多的市场份额。（因为汇率贬值+物价低+工资低）

抢市场份额的最终目的是把规模卷出来，把产业集群卷出来，把技术卷出来。

慢慢的，咱们就会具备很多工业品的垄断优势。

一旦具备垄断优势了，就可以向海外要更多利润了。

在这个时候，国家也会减少出口退税的扶持。

当前，人民币处于强势升值的过程中，所以外需向内需传导的路径已经被打通了。

说明利润正在变为现金流，回到国内！

随着人民币升值，外资对国内资本市场的观点也变了。

证券投资的结售汇顺差在1月份达到了1813亿元。创出了有史以来的单月最高，而且是遥遥领先。

也就是说，外资也在蠢蠢欲动了。

随着中国实力被全球重新认识，中国资产会越来越受到他们的青睐。不过这也需要一个过程。

其实最大的阻力在国内，毕竟资本项目从限制到开放是一个很长的过程，我们还没有准备充分。

二、中国对发展中国家的贡献
长期以来，欧美对落后的发展中国家都很鄙视，不愿意去他们那里投资和发展。

相反，他们更愿意通过经济和金融的手段掠夺这些地区，只让他们提供廉价的原材料和低端产品，不会帮助他们做产业升级和基础设施建设。

道理也不复杂，一方面，发达资本主义国家不希望培养竞争者，比如，中国崛起后，他们的竞争力就被削弱了。

另一方面，资本是逐利的，不愿意做低利润率的事情，所以发达国家喜欢用垄断的方式获取超额利润率。而这些发展中国家消费不起这些高价产品。

可中国则不一样，它愿意做这些低利润率，且可能暂时看不到回报的生意。

这些年，咱们不断的帮助发展中国家修路搭桥，挖矿，给他们贷款，输出技术，使得他们一定程度上实现了产业升级和经济发展。

而咱们这样做，也是为自身利益着想。

随着中国的崛起，势必会遭到发达国家（尤其是美国）的压制，如果我们的产品还是依赖这些发达国家，一旦他们不买我们的产品，那就麻烦了。

不过，好在国家领导人高瞻远瞩，经过多年的积累，即便美国跟咱们打贸易战，我们的出口不降反增，而贡献增量的，主要就是这些发展中国家。

2018—2025 年，中国对美出口占整体出口比重从 19.2%降至 11.4%。

而对东盟，非洲和拉美的比重在不断上升。

图片
既然鸡蛋没有放在一个篮子里，美国就威胁不到咱们。

再者，美国也离不开咱们的产品，毕竟咱们的产品结构已经不是单一的低端产业了。

随着发展中国家的需求逐渐被激活，中国在海外的市场还会越来越大。

估计发达国家看到咱们激活这些潜在市场，眼睛都绿了。

当初很多人不理解，为啥国家要去做吃力不讨好的事，去帮助发展穷国。

这很正常，大部分人都是短视的，只愿意获得短期利益，不愿意做长远规划。

至于说国内产能过剩，如果只是供应国内，当然是产能过剩，如果考虑到广阔的潜在全球市场，产能其实还是不足的。

而且咱们发展得早，已经通过规模、集群、产业升级和协同效应获得了一定垄断优势。

咱们早些年在发展中国家的矿产布局，也使得即便美国打资源战，咱们也不惧。

发达国家十分害怕发展中国家崛起，所以会想方设法压制。

这就是为什么这么多年了，全球真正崛起的发展中国家只有中国而已的原因。

如果中国能顺利扶持一些发展中国家崛起，发达国家会慌得要命。

三、产品结构升级
很多人还停留在过去，以为咱们出口的都是低端产品。以前不是有用8亿衬衫换一架飞机的历史吗？

现在咱们出口的产品以什么为主呢？

出口商品分为中间品、资本品和消费品 三大类。

中间品是生产其他产品所需的零部件、原材料和半成品；

资本品是用于扩大再 生产的工业设备；

消费品则是面向终端市场的最终产品。

随着东盟、拉美、非洲等新兴经济体工业化与基础设施建设推进，这些地区对设备、零部件和工业制成品的需求持续增长。

比如，东盟和拉美经济体制造业能力与本地产业链正逐步完善，在承接部分低端产业链环节的同时，也带动了对中国上游中间品与资本品的持续需求。

以纺织服装为例，中国针织服装出口的比重从2013年的42%下降到2024年的30.8%。同期孟加拉国和越南的份额分别上升 6 个百分点和 2.6 个百分点。

看上去好像是咱们丢掉了这部分市场。其实不然。我们可以向越南和孟加拉国提供设备，零部件和半成品。

2015—2021 年，中国在越南纺织服装业增加值中的占比 从 22.0%快速提升至 42.8%；2021 年越南纺织服装业的出口总额中，约有 25%的增加值归属于产业链上游的中国。

非洲相对更加落后，还处在基础设施建设和产业形成的加速期。

这个时候，咱们对非洲的出口以资本品为主。

我们在非洲进行投资，带动非洲对资本品的需求，一旦产业形成一定气候，就会增加对中间品的需求。

所以我才跟大家说，中国是全球制造业的中枢，并不是简单的向外输出低端消费品。

2025 年，中间品、资本品出口分别同比增长 10.4%、5.6%，消费品（含跨境电商包裹）出口同比回落 1.0%。

与此同时，国内产业链加快向中高端升级。2017—2025 年，高技术制造业增加值占规上工业比重由 12.7%升至 17.1%。2025 年汽车、船舶和集成电路出口同比分别增长 21.4%、26.7%和 26.8%。

今年前两个月，集成电路出口金额同比增72.6%；汽车、船舶分别增67.1%、52.8%；自动数据处理设备、液晶平板出口同比分别增20.6%、23.3%。

图片


总之，随着海外发展中国家的需求被唤醒，以及中国工业品的垄断优势的形成，人民币升值通道才刚刚开始。

随着资金回流，外需也会开始提振内需！

浅贝

中东资金大规模返港！


作者：哥吉拉

3月16日，亚太市场再次走出明显割裂行情。

早盘，在日股和韩股冲高回落之际，港股三大指数却探底后集体强势拉升。

截至收盘，恒指涨了1.45%，恒生科技涨2.69%，半导体、储能、汽车、医药等成长赛道涨幅显著，甚至多个传统消费板块也出现了明显上涨。

图片
今天，两则消息在投资圈内发酵：

一则是华尔街传奇“大空头”迈克尔·伯里，罕见地在社交媒体公开发声：“恒生科技指数的暴跌，是史上唯一纯粹由多重压缩导致的案例。即便指数处于熊市，其成分企业的营收和利润却保持稳步增长。”

这以精准预测2008年次贷危机而闻名、向来以做空盈利的顶尖投资者，突然直言某一资产被严重低估，这份表态的分量，比一百个分析师唱多都重。

另一则更值得玩味。

据港媒报道，有机构透露，最近接到的中东地区客户查询数量明显增加，环比激增超50%，且问得很细——从港股投资到债券配置，从保险产品到在香港设立家族办公室的具体要求。

更有知情人士说，早些年把业务迁到新加坡或迪拜的一些中东大家族，现在正悄悄考虑把部分资产重新挪回香港。

很多人把这看作是中东资金的短期抄底行为，但真相远不止于此。

资本向来趋利避害，中东资金大规模返港，实质是有力反映一个重磅信号：港股正迎来强有力的新市场逻辑。



01

为什么是港股？





我们要先搞懂一个核心问题：中东资金，为什么偏偏在这个时候选择返港？

答案的核心，是香港“避险”与“增值”的双重诉求，恰好踩中了所有关键点。

过去几年，迪拜、阿布扎比这些地方风头确实非常强劲。

石油美元堆积如山，加上宽松的监管环境和零税收政策，吸引了全球各地的富豪家族扎堆涌入。

从印度尼西亚的烟草大王到印度的钢铁大亨，从欧洲的旧贵族到中东本地的石油家族，都把这里当成财富的避风港。

2024年，在阿联酋登记的境外资产规模已高达7000亿美元。

而在阿联酋注册的2270家家族基金会中，约四分之一具有亚洲背景。

这个数字背后，其实是全球资本对迪拜“安全岛”地位的集体押注。

可眼下，情况突然变了。

随着以伊战争爆发，中东地缘冲突升级，战火已经烧至这个财富中心。

曾经被认为是“安全岛”的迪拜，也陷入了地缘冲突的阴影，区域安全性大幅下降。

据报道，高盛和花旗已要求驻迪拜员工暂停前往办公室，其他金融机构也陆续向员工提供临时离境选项。

而那些在中东持有房产、安置家庭、存有资产的富豪们，也不得不认真考虑他们庞大的财富资产的安全问题。

图片
当一个地区从“避风港”变成了“风暴眼”，资本的嗅觉比谁都灵敏。

它们不会留恋任何地方，只会流向真正安全的地方。

而香港，依托“一国两制”的稳定环境、完善的法律体系和成熟的金融基础设施，成为中东资本规避地缘风险的最优选择。

中国能源自给率达84.4%，石油储备130天，远超90天的国际标准，能有效抵御全球能源供应链中断的风险，经济韧性持续凸显。

而且中国经济的稳健与AI产业的爆发，为港股注入长期增长动能，也成为中东资金布局的重要底气。

正如香港财经事务及库务局局长许正宇所言，香港的安全性、稳定性和确定性，在当下全球动荡格局中尤为突出，资产安全边际远高于动荡的波斯湾地区。

更重要的是，香港能满足中东资金“避险之外，还要增值”的核心需求：

中东资金多为主权基金、家族办公室，偏好长期稳定的现金流，而港股有大量经营稳健、股息率稳定、估值合理，且能提供持续现金流的高息资产恰好精准匹配这一需求，又能抵御市场波动。

同时港股作为连接内地与全球的核心枢纽，其核心资产与中国经济深度绑定，尤其是恒生科技指数成分股，已全面拥抱AI转型。

截至2026年3月，指数前十大权重股合计占比近70%，其中AI应用层权重超45%，美团、腾讯、阿里等企业的AI布局已进入商业化兑现期，这种高确定性的增长机会，正是追求长期收益的中东资金所看重的。

还有，香港的无资本利得税、遗产税，家族办公室税务优惠扩容，16.5%的企业所得税率相较新加坡更更低等种种优势，也对中东资金形成巨大的吸引力。

另一方面，港股的估值优势也是重要吸引力。

当前恒生科技指数PE约21倍，处于13%历史百分位，而其成分企业2025年整体净利润同比增长约15%，营收利润增长与估值低迷形成鲜明反差。

反观美股，近期压力重重，霍尔木兹海峡冲突推高油价，通胀预期升温，美联储降息预期彻底落空，最近一周投资者净卖出美国股票基金219.2亿美元，为近八周最严重单周净流出，资金纷纷流出美股，转向港股这类估值洼地避险增值。

更值得关注的是，香港正主动对接中东资本需求，通过发行30亿美元伊斯兰债券、与沙特PIF设立10亿美元共同投资基金等举措，精准匹配中东投资者偏好，加上3月1日生效的新资本投资者入境计划，进一步降低了中东资本的入驻门槛，形成了“双向奔赴”的格局。

所以，我们近期就看到中东资金大规模流入港股的现象，其实顺理成章。

据港媒披露，近期中东客户咨询港股投资、香港家族办公室设立的数量环比暴涨超50%，其中近30%是早年迁往新加坡、迪拜的中东大型家族，它们正计划将15%-20%的资产重新配置回香港。

这个趋势，才刚刚开始形成。



02

资金在买什么？





中东资金回流，不是一句空话，而是正在发生的真金白银的流动。

有数据显示，目前部分中东主权基金已开始小规模建仓，试探性布局港股高股息蓝筹和科技龙头，规模约50-80亿港元。

除了二级市场股票，中东资金在一级市场的身影也越来越活跃。

有数据统计，中东主权基金参与港股IPO基石认购的比例，从2024年的18%攀升至2026年初的39.2%，阿布扎比穆巴达拉基金、科威特投资局等均在港股市场有重点布局。

以东鹏饮料港股IPO为例，其基石投资者中出现了卡塔尔投资局间接全资控股平台的身影。

稀宇科技1月上市，引入了阿布达比投资局等14家基石机构，合计投资约3.5亿美元。精锋医疗同样获得阿布达比投资局的参与。

更惊人的是，这些投资已经斩获了可观的浮盈。

以稀宇科技为例，自1月上市以来，股价从阿布达比投资局的认购价165港元/股一路涨至最高1200港元/股，每股浮盈超过1000港元。

对于这些动辄锁定6到12个月的长线资金来说，这样的回报足以让任何人心动。

这些资金不是来做短线投机的，而是要做长线布局的。

据香港金融学院的最新报告显示：高达91%的受访家族办公室已在香港布局，计划未来三年在香港增配风险产品的家办比例，预计从54%升至78%。

此外，中东资金回流港股，也并不是孤立事件。

事实上，除了中东资本，南向资金、被动外资、欧美长线资金，都在加速布局港股。

摩根士丹利数据显示，2026年1月，来自美国和欧洲的海外资金对中国股票的净流入规模达86亿美元，创下2024年10月以来单月新高；欧洲家族办公室参与港股IPO基石投资的比例也持续提升。

最凶猛的一股来自南向资金。

2026年以来，南向资金累计净流入超1800亿港元，3月9日单日净买入372.13亿港元，刷新港股通历史纪录。

整个3月第一周，内地资金往港股里砸了524亿港元。

从腾讯到美团，从中移动到中海油，从华虹半导体到药明生物，南向资金几乎是在无差别扫货。



03

意味着什么？





对普通投资者而言，中东资金返港，到底意味着什么？

首先，不要把这看作是短期的市场炒作，而是要认清一个事实：港股正在迎来长期的价值重估。

中东资金的布局周期通常以数年计算，它们的入场，意味着港股的底部区域正在得到全球资本的认可。

长期来看，随着全球资金的持续流入、中国经济的稳健支撑、AI产业的爆发增长，港股的估值修复将是大概率事件。

其次，明确资金的布局方向，才能把握确定性机会。

从中东资金的配置逻辑来看，核心聚焦三大领域：

一是恒生科技龙头，尤其是布局AI、电商、云计算的核心企业，它们是中国新经济的核心力量，也是长期增长的核心抓手。

二是高股息蓝筹。港股市场有大量的稳增长高股息低估值的“压舱石”资产，能提供稳定的现金流，它们普遍分布在银行保险、能源、公用事业甚至制造业领域。

它们不少的年化股息率在6%以上，远超当前国际市场普遍的资金成本，叠加未来美元贬值、美联储降息等预期，高股息稳增长的港股核心资产，更适合长期配置。

三是人民币债券，作为全球最大的离岸人民币结算中心，香港的人民币债券市场为国际资本提供了对冲美元风险、分享人民币资产增值红利的重要渠道，也是中东资金多元化配置的重要选择。

此外，摩根士丹利指出，AI 产业链、创新药等核心赛道，兼具成长性与发展稳定性，也是国际长线资金的布局重点。

目前这些行业赛道在中国市场仍有非常巨大的增量空间，大多数的企业成长潜力还刚刚处于起步阶段，中东资金的入局不只是反映了国际长线聪明资金的认可，更是值得跟随长期投资的信号。

参考这些资金的投资方向，结合自己的研究判断，投资成功率无疑比自己摸索要高得多。



04

结语





说到底，中东资金返港，大概率不是一次简单的资金迁徙，而是全球资本格局重构的标志性事件。

它标志着全球避险中心的转移、去美元化的加速，也标志着港股的价值洼地被全球资本重新发现。

当然，反转不会一蹴而就。

短期来看，市场仍将震荡筑底。美元偏强的态势可能持续，国内地产数据还需要验证，这些都会制约反弹的力度。

对我们而言，这既是风险，更是历史性机遇。毕竟，全球资本的每一次大转向，都藏着普通人逆袭的机会。

只要看懂资金流向，把握好核心逻辑和方向，我们通过借势实现资产长期保值增值的成功率肯定会比之前要大得多。

浅贝

黄金、军工和股市都在跌，战争打出了怎样的事实逻辑


战争打到现在，你看不懂的应该不是战争本身，而是战争带来的影响，尤其是对金融市场的影响。无论是俄乌战争还是美以-伊战争，分明都在持续进行中，而且有愈演愈烈之势，股市下跌合乎常识，可为什么黄金和军工也在跌跌不休？
军工是战争的硬支撑，战争没开打时，涨的是预期。战争真的打起来了，而且愈演愈烈的背景之下，仅凭预期兑现显然是解释不通的。
人们都在说黄金是最好的避险资产，可战争打得如此惨烈，风险真的变成了现实的时候，人们不仅没有涌向黄金市场寻求避险，反而开始从黄金市场套利逃离，这又是个什么鬼？
别急，事实就是事实，其背后一定有残酷的真相。支撑这种真相存在的，不是那些书斋里的学术逻辑，而是客观现实决定的事实逻辑。
01
黄金真能避险吗
长期收听我的朋友都知道，我一直都不赞成黄金避险的说法，甚至不赞同黄金保值增值的说法。我的说法是，在现代社会，黄金除了一定的工业价值外，并无太多实际的资产价值。其真实的使用价值完全不足以支撑其心理价值。
黄金有战略储备功能没错。正如石油能源和工业矿产等许多资产都可以作为战略储备一样，黄金当然也可以。正如石油能源和工业矿产等许多资产都可以作为货币当局的资产端一样，黄金也可以。但请注意，这说明不了黄金有什么特别之处。尤其要懂得，所谓战略储备，那是政府和货币当局的运作逻辑。作为普通百姓，你的理财逻辑与政府和货币当局能一样么？
至于避险功能，更是无稽之谈。作为经济史研究者，我只需要讲两个故事你就懂了。1933年，罗斯福仅凭一纸《黄金法案》就没收了全美国所有百姓手里的黄金，用作美国的基础储备，数量达 8133 吨。没错，今天美联储金库里的黄金就是那时没收来的，不是战争得来的。战争得来的那些黄金早已经被挥霍完了。
1997年亚洲金融风暴，因韩元巨幅贬值，时任韩国总统号召韩国民众“捐金救国”的事情距离现在不远。当时许多韩国人都是倾囊而出，连首饰项链都捐了，换来的是已经巨幅贬值的韩元本币。
无论是曾经的历史，还是眼前的现实，都告诉你一个残酷的真相：当战争或危机到来时，黄金没有给普通百姓带来保险，反而是让持有者倍受损失。
你可以认为风险来临前是炒作预期，风险真来了是兑现预期。可是，这难道不是从根本上否定了黄金的避险功能么？
02
军工股为什么跌跌不休
这应该算是一个新奇的现象，属于经济史上极其罕见的现象。要寻找其背后的逻辑，我们恐怕得从战争打出的真相里去寻找答案。
无论是俄乌还是美以-伊之间的战争，都打出了同一个真相，那就是美国一直引以为傲的所谓美式现代战争的神话彻底破产了。靠几艘航母以及掌控制空权就能赢得战争的时代已经结束，扑面而来的是中远程导弹和无人机为王的新时代。
资本是最为敏感的，他们读懂了战争，自然就会反应到金融市场的变化上面。美股的现状是，生产导弹和无人机以及将AI应用于这两个领域的企业没有下跌，反而是疯涨，个别股票已经上涨了1000%。真正下跌的，正是传统的军工产业，尤其是美国的战机和航母生产商。其他股市的情况也大同小异。
当战争打出了真相，人们自然会寻找支撑真相的事实逻辑何在。一旦找到了，金融市场的逻辑也会跟着变化。
03
美元为何走强
与黄金和股票下跌形成鲜明对比的是，美元居然在走强。人们分明看到了美以在战场的各种不堪，美元凭什么走强呢？
道理其实也简单，石油能源出现危机，大家自然要跑去抢美元，毕竟今天的世界依然要靠美元去购买石油。中东石油出口减少，俄罗斯出口不会变化太大，大幅增加出口的只有美国。美国当然是只收美元，所以大家自然要去抢美元。这并非意味着美元转危为机了，而是石油美元的逻辑仍然在发挥作用。如果说川普发动战争并非完全失败，也有收获，这或许就是其收获之一。
美元在走强，人民币表现也很坚挺，没有出现相对贬值的情况，全球本币贬值最狠的是日元。这一现象也印证了上述判断。全球最紧张的，当然是日本，不拼命换美元去抢购石油就会导致日本经济崩溃。除了日本，欧洲和韩国、印度等国大致也是这个样子，程度不同而已。
这种现象充分说明一点，伊朗对抗美以的战争绝不能输，输了就意味着石油美元会得到进一步加强，其他经济体想冲破能源和美元桎梏的努力将前功尽弃。我一直在急切地呼吁大国出手，不能袖手旁观的原因也正在于此。
黄金跌，股市跌都不重要，重要的是已经泛滥成灾的美元不能重返霸权之巅，否则，那将是对全人类最大的不公。

浅贝

给你一点信心


又到了不得不谈市场的时候了，市场短线情绪完全被懂王带着走，追高杀跌最后怎么做都是错，别忘了，那个手搓K线的男人交易的就是市场的预期差。
有人说，这里干脆清空仓位。
呵呵，你来市场是赚钱的，空仓固然可以不亏钱，但也赚不到钱啊。
经常跟着我混的老粉丝知道，我有个长线赚钱的秘诀，那就是看好方向，找到个股，然后坚定不移的干就完了。
即便在市场大跌的时候，一样也有板块和个股逆势上涨，然后你告诉我，你怎么确定你的票就一定跌呢？如果它不跌，然后你在低位的时候卖飞了，你有勇气再追高追回来吗？如果追回来又被砸了，你是割还是不割？
你这么反复操作错几次，本金还能剩下多少？
前几天我跟一个朋友聊人生，我说南辕北辙未必是错的，地球是圆的，只要你朝着北方一路走到底，最后也还能到你想要的地方，无非是多花一点时间，说不定一路上能看到更多更美的风景，经历更多有趣的事。
所以你看，很多时候失败源自不够坚定。
没有坚定的信念，你也不可能找到正确的方向，如果你不够有信心，建议大家去看看我们党的党史，有时候真实的历史让人觉得像看爽文小说，小说也不敢这么写，但一些人在最不可能的时候坚持了下来，最后就真的成了。
我买了一本《毛主席语录》放在手边，没事经常翻翻。
没错，我在思考人生，人生的意义是什么，其实是做自己认为正确的事。不同世界观的人，对正确的定义不同，但只要不危害到社会和他人，他怎么做都没问题，最终我们追求的是一种心灵上的平和。
你们看我，大跌时云淡风轻，大涨也没有喜不自胜。
因为我知道，我没有错，跌无非就是一点小波折，涨是意料之中罢了，等涨到我的预期，也不会恋战。
所以我总建议大家，如果你的持仓让你难受了，难受到吃不香睡不着的地步，无论涨跌，都可以先减一点，当投资成了一种煎熬，那说明你一开始就错了。
在错误的状态里，即便得到了正确的结果，比如说就这么难受着，居然还让你赚到了，嘿嘿，不好意思，这会是你以后加倍亏掉的原因。
别问我为啥这么确定，因为我曾经经历过。
市场归来，心境稳如老狗，卡姐升华了。
所以我经常让你们少看K线，多看方向和逻辑，只有你明白你是对的，你才能笃定坚持到底，才能赚到认知之内的钱，并且持续增长赚钱的能力。
今天下午突然看到朋友发来一条消息，说林肯号被干沉了，我第一时间去看美元指数，嗯，表现非常淡定。
然后我就知道这是个假消息了，航母真的被干沉了，美元指数大概率会剧烈波动，股市什么的，那都是以后再说的小意思了。
但这件事最有意思的是美国航母被干沉了这件事居然会被很多人信以为真，如果换回到十年前，这种事会发生吗？
大家的态度和看法本身就代表了市场的选择和方向。
未来美帝的影响力会越来越弱，懂王玩狼来了的故事操控波动的能力会越来越弱，反馈到市场上，中东的战争对大A的影响力会越来越小。
很多人，不管他是否看好大A，但一定是不看好美帝的。
亲，既然你都不看好美帝了，那还怕啥呢？
美帝强的时候，我A是不敢长牛的，因为美元会像收割本子那样来收割我们，反之，当美帝已经弱成现在这个样子，福特号航母上的水兵能联手烧船；林肯号航母被波斯追着打，抱头鼠窜，动辄让人以为这货被打沉了。
请问他现在凭什么收割？靠懂王的厚脸皮吗？
我一直说，大A上涨是要解决问题的，比如说化债，比如说产业竞争！
现在你告诉我，化债走到哪里了？
2027年6月底，城投平台要彻底退出，你们认为会怎么操作呢？
自己好好体会一下，我A在其中的作用，那么我问你们，现在大A办到了吗？
还有一个是资本市场对AI产业的支持，当然，你们说很多个股都涨疯了，但问题是，现在我们AI产业有没有像新能源一样，对全世界形成了碾压优势？
呵呵，最乐观也只能说一句差距不大吧。
你以为股市在其中的作用到底有多大呢？
没有暴利在前面当个胡萝卜吊着，请问资金技术会疯狂往里面投吗？
产业优势都是拿钱砸出来的，不让那些钱看到甜头，他会冲进来吗？
你看，我A啥问题都没有结局，它怎么可能就这样半道崩殂呢？
不要学那些人动辄搞阴谋论，说这事某队噶你韭菜的阴谋，笑死了，印钞机都在手上，还需要费那个力？你当是特不靠谱家族吗？
凡是多想想，你就会发现，其实都是在自己瞎自己，只要不是世界末日，一切都会该咋咋地，真要到了世界末日也没啥可怕的，反正大家一起。
我还是那个话，懂王是绝对不敢把美股给砸崩盘的，那么他要么taco救市，要么疯狂启动印钞机，这两样都会让大A回血的。
现在我写完就遛狗，该吃吃该喝喝，保持内心平静，等着主力过来送钱，多美好的世界。

浅贝

震惊极了！100万变600万！


有一件事，在财经圈刷屏了。

证券时报报道，博鳌亚洲论坛2026年年会“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”分论坛上，社保基金会副理事长提到，成立25年来，全国社保基金年均投资收益率7.39%，累计投资收益达到1.9万亿元。

图片


年化收益7.39%，什么概念呢？

25年复利下来就接近6倍了。

听起来不高，对吧？

再来看个数据——

假设现在40岁，你手里有一笔100万闲钱，投入到社保基金里。

如果按社保基金这个7.39%的年化复利滚25年，到65岁退休时会变成多少？

接近600万！

这就再不是一笔小数目了。

另外，7.39%的年化复利滚25年，算下来每年的单利是多少？

是19.78%！

大家可以用定存数据作为对比，感受一下炸裂的程度。

当下银行的5年定存的利率也不过1.5%左右的单利。

这就是说，如果100万，社保基金来打理，单利是19.78万；而放银行里，单利是1.5万；

两者相差10倍以上。


图片

接下来有个问题是，社保年化7.39%的复利收益，它是怎么做到的呢？

核心就两点。分别是，持有时间足够长，恐慌时敢于逆势。

先说持有时间。

据统计，过去5年，公募权益类基金年均换手率约370%，平均持股周期只有3.25个月，相当于三个月一换仓，追涨杀跌很常见。

而同期全国社保基金主动股票委托组合，年均换手率不到100%，平均持股周期超过12个月。

就是说，社保基金差不多是一年换一次仓，而公募基金则是约三个月就换一次！

大家也可以参照这个数据，想一想自己一般持有多次时间换一次仓位，是三个月、一年还是更久？

大家的操作是不是经常热点来了冲进去，回调了就地板上割肉？

正确的操作又该是怎样的？

社保基金用25年数据告诉我们，耐心持有，才是复利的朋友；拿着不动，不失为上上策。

再说恐慌时敢逆势。

社保基金领导在博鳌论坛上明确提到，社保基金面对市场短期波动保持战略定力，多次在A股大幅下跌时果断加仓。

这简直是“反人性”的操作！

大家都在恐慌抛售时，社保基金却在逆流而上，在防止市场进一步下跌。

市场总在变，但人性没变。

短期波动永远存在，可真正赚钱的人好像都有共性。

巴菲特也经常强调，别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐慌。

社保基金25年的成绩单，就是对耐心的最好嘉奖！

图片


值得注意的是，国家层面也正在系统性给“耐心资本”铺路，给“价值投资”倾斜政策。

上海证券报，2026年3月刚发布的“十五五”规划纲要，首次把“壮大耐心资本”写入纲要，并明确要求“完善支持中长期资金入市政策体系”。

这是国家层面在接下来5年对于金融强国的一次战略级别的明确指导！

如何金融强国？

如何把资本市场的成果分享给每一位投资者？

又如何把金融市场作为居民增收的一个重要支点？

这些都需要耐心资本挖掘企业价值，维护市场的慢牛格局。

通过这种方式来引导居民财富从投机转型投资，从短线转向长线。

做到真正意义上的赚企业发展的增量价值，而不是去做短线涨跌的零和博弈。

这波政策东风，正在把长钱变成市场稳定器。


图片


事实上，很多资金已经在践行耐心资本的策略，并且取得了不错的结果。

其中，最典型的耐心资本，很多人都没有想到居然是保险投资行业。

这是因为他们太低调了。

保险本身就是金融的底座。

比如，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦，本质上就是一家保险公司；

又比如，社保基金也带有强烈的“保险”属性，负债端长期稳定，资产端才能放心长期配置。

而除此之外，大家耳熟能详的保险公司，近期陆续披露年报数据，也显示出保险资金作为耐心资本，正在加大对于股票市场的投资，并且普遍取得了不错的收益率。

中国人寿2025年归母净利润1541亿元，同比增长44.1%；投资资产达7.42万亿元，同比增长12.3%。

2025年加大权益投资力度，股票和基金（不含货币市场基金）配置比例从2024年底的12.18%提升至16.89%。

2025年测算得到的净投资收益率3.0%，总投资收益率6.1%。

这个数据显然跑赢绝大多数普通人。

中国平安保险资金投资组合规模6.49万亿元，同比增长13.2%。

公司股票同比+7.2pct至14.8%，权益型基金同比+2.1pct至4.4%，两者配置比例合计为19.2%，
股票投资占比大幅增加，跑赢整个行业平均水平。

2025年取得的投资结果也很不错。净投资收益率3.7%；测算得到的总投资收益率4.6%。

这些数据都不是巧合，而是耐心的必然结果。

保险资金负债久期长（保单动辄十几年、几十年），天然适合配置稳健类的权益资产，比如银行类、电力类、科技类等。

保险资金在市场下跌时果断加仓，在高位时稳健持有，最终把波动变成复利。

图片

如果把数据进一步拆解，更能说明问题。

《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》显示——

持仓时长小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；

持仓时长超过3个月时，平均收益率由负转正，盈利人数占比也大幅提升至63.72%。

而持仓超过10年时，客户盈利人数占比达到98.41%，平均收益率达到惊人的117.38%！

这表明，随着持仓时间继续拉长，收益率和盈利概率稳步抬升！

换句话说，大多数人亏钱的原因是什么？

缺乏耐心！

说白了，这个市场从来不缺机会，缺的是拿得住机会的人。

社保基金用25年证明了一件事，真正的差距，不在信息，不在能力，而在“能不能熬”。

如果你只想赚快钱，这个市场会反复教育你；

但如果你愿意做“耐心资本”，时间，最终会站在你这边！