那些大佬们的投资

浅贝

姚振华重回A股，首战南宁百货：三年前失去的东西，我要亲手拿回来


导语：对姚振华来说，此刻回A抢筹南宁百货的一场大戏，既是重操野蛮人套路的轻车熟路，又是A股行情清淡的情况下，争夺存量财富控制权的经典操作。

三年前，姚振华和前海人寿被保监会处罚，十年禁入保险行业。姚因此在资本市场一度沉寂。

现在，那个男人又回来了。

12月4日晚，南宁百货(SH:600712)发布公告称，公司第二大股东南宁市富天投资有限公司（下称“南宁富天”），竞得深圳市北部湾电子商务有限公司持有的南宁百货2291.23万股股份，成交价格8385.91万元。



（点击看大图）

这个南宁富天来历并不简单：其控股股东为深圳华利通，深圳华利通的控股股东为深圳钜盛华，后者同时持有前海人寿51%的股份。

而钜盛华是宝能系全力打造的金控平台，实际控制人为姚振华。因此，南宁富天属于姚老板旗下的“宝能系”。




宝能系第一次发力，还要从5年前说起。2015年9月，前海人寿通过上交所增持南宁百货，累计持股2728.002万股，占总股本的5.01%，完成首次举牌。

2015年10月，前海人寿再次增持南宁百货股份，累计持股5451.42万股，占公司股份总数的10.01%。随后，前海人寿逐步增加至持有南宁百货14.65%股份。

2019年4月25日，南宁百货公告称，前海人寿将其持有公司7977.55万股股份（占公司总股本的14.65%）转让给南宁富天，转让价格为8.88元/股，转让价款合计为7.08亿元。



（点击看大图）

一路买买买之后，加上参与本次的淘宝拍卖，宝能系总共将持有公司18.85%股份，超过目前持有公司18.26%股份的第一大股东南宁沛宁。

不仅如此，宝能对这一变动的回复显得颇有深意：截至回复函件出具之日，没有谋求公司控股权的意向。

这一既不承认也不否认的“外交辞令”，让市场浮想联翩。

显而易见的是，南宁富天上位南宁百货的背后，是宝能系决心挑战南宁国资委的第一大股东位置，这当然也触动了南宁国资委的神经。

南宁百货前第一大股东，沛宁资产的实际控制人为南宁国资委，经与南宁农工商集团有限责任公司（持有公司2.94%的股份）协商同意，双方将签署一致行动人协议，结成一致行动人关系，以维持控股股东地位。

值得注意的是，尽管国资几家股东签署一致行动人协议，但总计也只拿到21.2%的总份额，对宝能当前份额的差距仅为2.35%。

即使以当前35亿市值计算，宝能只需再掏出8200万就可完成对南宁国资委份额的超越。很明显，这对南宁国资委来说，并不是一个很有安全感的差距。

更让南宁国资委如坐针毡的是，南宁百货的第三大股东洪琬玲（持股4.7%）以及第九大股东雷虎实业（持股0.93%）也与宝能系有千丝万缕的关系：比如雷虎实业与宝能共同入股深圳宝能致达实业有限公司，而洪琬玲更是出现在多个与宝能相关的公司高管名单上。

对媒体指出的这一点，宝能的回复和前面一样，更是采用了非常标准的“外交辞令”：

截至回复函件出具之日，南宁富天与洪琬玲、深圳雷虎实业有限公司或本公司其他股东不存在任何一致行动人关系或潜在的一致行动人关系。

这种既不承认也不否认，“当下没有计划”的辞令，更加助长了市场对宝能争夺控股权的猜测和投机：

12月4日起，南宁百货5连板，市值直接站上35亿。



姚振华看中南宁百货什么？


和中国绝大多数百货公司一样，在电商高速发展降维打击之下，南宁百货进入了营收逐年缩水的死亡循环：

从2013年开始，南宁百货的营收从29亿逐渐缩水到2018年的21亿；而从2016年开始，南宁百货更是三年中出现了两年亏损。这样一个比烟蒂还烟蒂的生意模式，姚振华眼中的价值自不在此。



解开南宁百货这道谜题的真关隘，还要从2015年姚振华入股前的一则不起眼的公告开始说起：

在2015年5月15日，南宁百货发布了《南宁百货大楼股份有限公司公告》披露了《关于旧百货大楼片区项目国有土地上房屋征收预公告》，公告中南宁市政府拟对位于南宁市朝阳路的南宁百货大楼南楼）所在的国有土地上房屋及附属物进行征收。

在南宁市住房和城乡建设局网站上，我们可以找到这份征收补偿文件的方案，其中最引人注目的是安置费用的预算：

被征收建筑物总面积约34583㎡，其中住宅面积约3752㎡，非住宅面积约30831㎡；本项目房屋征收补偿安置费用概算总额为85196.05万元。

计算下来，一平米建筑面积补偿安置费用为2.46万一平米。

在2015年财报中，南宁百货的自持物业面积已经达到了15万平米，这15万平米自持物业几乎都在南宁的核心地段，其中此次拆迁目标的老百货大楼所在的朝阳路地段就涉及了7.5万平米。

也就是说，仅在2015年，南宁百货自持物业的总价值就已接近37亿人民币。

不仅如此，随着近几年土地价值水涨船高，南宁百货的物业价值还在高速增长。

这一点，在一份2018年的上交所对南宁百货问询函中得到侧面体现：在2017年中，由于南宁地铁一号线的建设，南宁国土资源局对南宁百货在朝阳路近330平米的土地进行了征收，总土地补偿金额近1000万人民币，仅仅过了3年，单位平米的征收价值达到了3万一平米。

换句话说，仅考虑南宁百货朝阳路一处的物业价值，南宁百货总价值就已经达到22.5亿，随着南宁这座城市土地价值的进一步增长，南宁百货总价值还会进一步水涨船高。

在本文开头，12月4日，宝能系用3.65元每股拍下价值8385万的南宁百货股权，这个对价背后代表了19.9亿元的南宁百货总市值，已经远远低于南宁百货旗下物业价值总和。

市值低于隐藏价值，实际控制权归属未明，一场大戏就此拉开。



宝能增持的三重算计：控公司，拿分红，涨股价


在2015年连续增持南宁百货沉寂多年之后，姚振华在这个时间发动突然袭击，接下来的行动早有安排：

首先，宝能系可以通过与各关联方结成一致行动人，召开股东大会，更换董事会成员，从而将涉及3万平米商业面积的拆迁产生的8亿拆迁款，通过特别分红的形式收入囊中，实现初步退出；

不仅如此，宝能一举实现南宁百货的实际控制权变更，更是为南宁百货旗下这14万平米自持物业的价值进一步变现打下基础，未来进一步安排的分红计划也就自然在路上。同样，因此能够拿到大额分红的小股东们在股东大会上也一定会更支持宝能。

其次，如果南宁国资委不希望控股权旁落，通过增持开始一场股权争夺之战的话，那么南宁百货隐含的35亿-40亿物业价值迅速可以获得实现，通过股价上涨和卖出的形式，同样可以实现宝能这笔投资的价值实现。

最后，即使是在当下南宁百货归属未明的状态下，南宁百货拿到拆迁款的分配方法，同样要经过宝能拥有极强话语权的股东大会和董事会的审议。上市公司手持现金流大把胡乱投资这种情况，在南宁百货身上也就不会发生。

更重要的是，随着时间推移，宝能对南宁百货控制还会逐渐增强，南宁百货旗下物业还会不断增值。

投资者将最终发现，宝能参与的这一笔8千万的股权拍卖，是一招精妙非凡的好棋，进可攻退可守。



积极投资者纷纷回A股的寓意


在市场低迷的今天，前有高瓴资本四百亿，成功收购格力控股权；后有姚振华时隔三年杀回A股，大幅买买买；这些积极投资者选择这个时间进场，对A股投资者发出了完全不同的信号：

随着中国增长走到今天的平台期，投资的主题从增量逻辑逐渐开始向存量逻辑切换。

投资者会发现，越来越多的上市企业，像南宁百货一样，积累了大量资产，但却因实际控制人不明确的障碍，迟迟得不到价值变现，甚至因实际控制人热衷乱投资，从而带来大量流失。

因此，只有像姚振华和高瓴一样，用将实际控制权确权的方式，实现存量财富的合理分配，将愈发能够促进A股的价值实现；而积极行动捍卫股东利益的积极投资者越多，A股才能够愈发能行稳致远。

令人感慨的是，距离姚振华被称为野蛮人和妖精，被保险市场十年禁入，已经过去了三年，此刻开启买买买高光时刻的姚振华的内心世界，莫过如此：

“我只是要证明我失去的东西，我一定要亲手拿回来。”

浅贝

隐秘的5000亿“赌神”


“人生最大的风险就是不敢冒险。”

作者丨杨凯


王文银是谁？正威集团是干什么的？


多数人看到这个胡润百富榜上排名第15位的名字和这家中国第4大民营企业时都是这个反应。就和2013年，正威第一次冲进世界500强时，时任深圳市长许勤的反应一样。


除了那几次惊为天人的“豪赌”，坊间关于王文银的消息寥寥。若不是因为“妖股”九鼎新材，人们可能仍不会注意到这个身家千亿的隐形富豪。


▲受正威集团入主消息影响，今年7月以来
九鼎新材累计涨幅高达225%





三场“豪赌”


在一个毛利率极低的行业，王文银只用了24年，就从0开始，做到5200亿的营收，而且从没借助过资本的力量。


这实在有些不可思议。


王健林有句名言：“清华北大，不如胆大。”


王文银财富的快速积累当然也离不开三次“豪赌”。


第一次是1997年。亚洲金融风暴席卷而来，深圳几乎所有厂房的租金都打了对折，生产设备也大量滞销。


当时，王文银的携威实业专门买卖电源线。由于厂子小，一直没有话语权。供应商要求他先付款后收货，顾客又要先发货后收款。


资金压力非常大，只要一个单子出错，公司就可能万劫不复。


人人惶恐的金融危机，反倒成了王文银打通产业链、夺回主导权的绝佳机会。


通过分期付款的方式，他一次性囤了100台设备，还获得了整个深圳最大规模的厂房。正威集团正式成立。


这次抄底帮王文银站稳了脚跟。到1999年，正威集团的总资产已经超过10亿元。


第二次是2003年。非典搞得人心惶惶，资本快速逃离，矿产资源价格跌入谷底。


在此之前，正威做电源插头基本是“看天吃饭”，能不能赚钱要看上游铜材等原料价格。王文银决定趁机买矿，自己做“庄家”。


所有人都不理解他。合伙人余兴旺甚至威胁他：“你要买铜矿，我就走人。”


“如果世界毁灭，要钱有什么用？”王文银坚持在全球范围内并购了储量300多万吨的矿产资源，还以5000万的低价拿下了深圳30万平方米的土地，开发成精密控制线缆产业园。


非典过后，王文银手中的铜矿价值翻了几倍。


正威也顺势打通了“采矿-冶炼-加工”的全产业链，产值迅速突破百亿。


第三次是2008年。金融危机导致铜价暴跌到2万多元每吨的历史最低点，王文银在现货和期货市场双线出击，收购了数十万吨铜材，市场回暖后以4-8万元每吨的价格出手，获利颇丰。


同时，王文银还在全球范围内并购了几十座矿山、十余家铜加工企业，在日内瓦、美国和新加坡设立了三个海外总部，网罗了一批全球顶尖的行业人才，一举成为铜行业最大的“庄家”。


正威的资金也借此实现了千亿级的裂变。2008年，正威集团营收才116亿元，到2011年已经达到1280亿元。


后来，王文银还曾惋惜正威当时没有足够的实力。2008年，花旗银行一度只需要60亿美元就可以买下来；当时全球最大的矿业公司必和必拓也险些被中铝集团以100多亿美元收购。


他的选择总让身边人看不懂。


2005年，王文银欲28亿入主安徽铜陵一个年产30万吨的铜项目。一期项目就要投入10个亿。公司内部9名核心高管里有8人反对。


“你要折腾就折腾去，我要守着这些来之不易的钱。”就连掌握财务大权的老婆也拒绝给他转钱，气得王文银当场把手机摔了。


项目最终还是上马了。为了维持工厂的建设运转，王文银又卖掉了两个工厂，一掷千金购置了数千亩土地。见百般劝阻无果，四个重要股东当即把股份全部转让给了王文银。


老搭档巫冠逸也在其中，他当时拥有10%的股份。“如果不转让，现在这些股份就值几十个亿。”王文银后来说。




2009年，“全威铜业一期”项目建成投产，当年营收即达到104亿元，成为安徽省第一家营收破百亿的民营企业。


“人生最大的风险就是不敢冒险。每一个成功的人其实都是一个‘疯子’，非常之人，方能行非常之事，建非常之功。”王文银说。


王文银的赌徒形象从此深入人心。







钱要花在刀刃上


人们只看到王文银买了什么，却总是忽视了他没买什么。


王文银至今对2013年8月那场黄了的并购案记忆犹新。


当时，世界铜业巨头嘉能可为了防止反垄断调查，决定向中国企业出售储量超1000万吨的拉斯邦巴斯铜矿。



▲嘉能可是全球最大的大宗商品交易商、全球四大矿业集团之一。媒体称首席执行官伊凡·格拉森伯格有“狮子的凶心，狐狸的狡猾”


竞购者包括中国五矿集团、中国铝业、江西铜业等几大财团。


王文银得知消息很晚。在奔赴瑞士之前，他不仅要为这场庞大的并购完成会计、律师、审计、投行等诸多部门的整合，还要拿到中国商务部、发改委的批准。


“在这么短的时间内做完这些动作，不是一件容易的事。”


时间太紧，还险些闹出乌龙。


忙到最后，王文银才意识到自己只剩一天时间办理赴瑞士的签证。从时间上看，这几乎是不可能的。他辗转通过私人关系转机卢森堡，才得以在最后一刻顺利登机。


到了瑞士，一番试探后，王文银亮出底牌，报价50亿美元。而嘉能可的心理价位是60亿美元。没能谈拢，双方相约下次再谈。


为了抬价，嘉能可放出风说，拉斯邦巴斯铜矿最终会以60亿美元成交。


尽管无比渴望拿到拉斯邦巴斯铜矿，但王文银还是死守底线，坚决不做赔本赚吆喝的买卖。最后，拉斯邦巴斯铜矿被中国五矿集团以58.2亿美元拿下。


不久后，王文银就花20亿美元在南美洲拿下了一个2倍储量的铜矿。


王文银从不打无准备之战。“我们要并购一家企业，可能提前5年甚至10年就开始关注它，等机会来临的时候，等它跑不动的时候，我们就会果断把它吞下。”


他很清楚自己要什么。


“别人送上门的东西我们不一定关注，我们只找自己需要的。”王文银说，并购企业只选两种：一是有创新力；一是最差，我们把它的产能盘活。


海外并购陷阱很多。他曾接手过非洲一个矿山，书面资料和实地考察情况都很不错。但在周边调研过程中，王文银发现最重要的一块80万吨的矿区与另外一家矿场重叠，一旦签约，后患无穷。他当即叫停了协议。


王文银心中有一张世界投资地图，国家风险级别分成九级，像刚果金、刚果布、利比亚等高风险的地区标注为红色，澳大利亚、中国等投资环境较好的是绿色。


有些地方，不管诱惑多大都要躲着。比如铜矿储量巨大的朝鲜，王文银坚决不碰。万向集团创始人鲁冠球曾在此三进三出，最后铩羽而归。


事实上，王文银花钱非常克制，很少投机。


正威有专门的期货部门，以套期保值的办法规避风险，但从不单独做期货投资。“我们从来不赌。如果单纯做期货交易，赢的时候很爽，输的时候死的很惨。”


1995年2月，一名28岁的交易员错误交易，最终导致有233年历史的英国巴林银行彻底倒闭。在正威内部，这个负面案例被反复提及。


王文银要求公司资金全部由总部管控。同时，确定的交易也必须经过合同评审、法务、财务等多层监管。这条铁律连他本人都不得违背。


对待赌桌上获得的非常规收入，赌徒往往是麻木、缺乏知觉的。“挥霍”这个词就像是为赌徒量身定制的。


可王文银恰恰是个特别抠门的人。


他有一辆劳斯莱斯，但只是用来接送贵宾，自己不坐。他最常用的那辆宝马740，还是巫冠逸用过很久的旧车。


“好钢必须用在刀刃上”。王文银会为行业人才开出同行5倍、甚至10倍的薪水，但从不愿意把钱花在那些贬值的东西上，偶尔一掷千金，也只是买可以保值升值的红木家具。


“我只做别人做不了的事，只看别人看不到的地方，只想别人想不到的问题。”以小博大之外，人们往往将绝大部分人不理解的选择视作赌。


赌桌上从无常胜将军，可王文银却屡战屡胜。


与其说他是赌徒，倒不如说，他是个极致“自律”的人：他永远恪守自己的经营理念和投资理念，不论大环境如何变、身边人如何反对，都绝不动摇。


就像巴菲特说的：在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。








耐心与隐忍


赌徒往往急功近利，以短期获利为第一目标。而王文银却是个极有耐心的人。他的口头禅是：路遥知马力，日久见人心。


做生意与做人一样，应该长远。


王文银说：“追求一个小时回报的是小时工，追求一天回报的是钟点工，追求三十天回报的是上班族，追求一年回报的是职业经理人，追求三年回报的是企业家，追求三十年回报的是实业家，追求一百年回报的是教育家，追求一千年回报的是哲学家！”


早年创业时，一个下游客户喜欢钓鱼，王文银就陪他钓鱼。当时正威还在做插头，对方一直没说要买，王文银也没开口问。只是每个周末把对方接来钓鱼，再送对方回家。如此坚持了两年，对方终于决定采购他的插头。


王文银还曾连续19年为一位全球采购高层定机票和酒店，邀请他参加正威的活动。即便他从未带来订单，仍一如既往。后来，他一次就带来了5个亿的订单。


“做生意千万不要贪图一时的利益，本质就是做人。你怎么对别人就是怎样对自己。但是很多人都悟不到这个。”他说。


在大规模并购的同时，王文银始终要求将产品品质做到极致。


他总是说，要把产品做成“毒品”，让客户上瘾。“我给自己规定，如果哪个行业不是排队提货，我就不做了，把这个工厂卖掉！”


他尤其在意细节，“所有的问题都是从细节开始的”。


王文银曾发现市面上所有的插头金属表面都有流纹。尽管没人留意，但他一心要祛除。一帮工程师加班加点了很久，终于找到了解决办法：在模具表面以45度角再打一个排气孔，然后将所有插头塑形之后置于冰水之中。


后来，正威成了IBM的插头供应商。


王文银反复告诫员工：“细节决定成败：丢了一颗钉子，坏了一只蹄铁；坏了一只蹄铁，折了一匹战马；折了一匹战马，损失一位骑士；损失一位骑士，输了一场战斗；输了一场战斗，亡了一个帝国。”



▲为了安徽铜陵项目，王文银连续两年吃住都在厂区
压力太大，头发开始脱落


他从不在乎为了产品品质牺牲利润。


他总是要求工程师尽量拉长设备维护和检修的时间，解决那些隐藏的问题。


在一次例行维护中，工程师们发现一台轧机的一项运行参数略微偏高1%，原因来自内部的乳化液。王文银二话没说，直接让换了乳化液，每台机器每年因此多了4万元的维修支出。


“为什么我的产品总比别人（每吨）贵几百块？这就是一种取舍。如果想要长久的品牌和回报，就必须这么做。”


赌徒从来高调。赢了钱大喊大叫，输了钱也要大喊大叫。《阿Q正传》里，有一段阿Q押牌宝的经典描写：

阿Q即汗流满面地夹在这中间，声音他最响：“青龙四百！”“咳……开……啦！”庄家揭开盒子盖，也是汗流满面地唱：“天门啦，角回啦……人和穿堂空在那里啦……阿Q的铜钱拿过来……”

而王文银信奉的是低调和隐忍。


2014年，《财富》杂志评选年度最具影响力50位商界领袖时，给他的评语是这样的：


“他用东方人特有的‘隐忍哲学’带领正威国际低调地前进。在还没有多少中国人知道他的名字和传奇的时候，他已经用20年的时间白手起家打造出一家位列世界500强第387位的企业……”


物朴乃存，器工招损。


王文银说：“疯狂的石头、疯狂的字画是保存不下来的，朴素的东西往往能保存下来，而鲜艳的花朵很快就消逝了。”


正威强调隐忍。“隐，是我看得见你而你看不见我，（将自己的成就）隐藏；‘忍’字是心字头上一把刀。”


正是这个隐忍法则让正威从一家深圳的小企业变成全球500强。


时至今日，王文银拥有铜矿储量在2400万吨~3000万吨之间，已探明矿产资源储量总价超10万亿，贵为“世界铜王”；正威也已经是“金属新材料产业”全球第一大企业，当之无愧的“隐形冠军”。


他和它依旧低调如故。





把“插头”做到“石头”的第一人


王文银总戏称自己是把“插头”做到“石头”的第一人。


回顾正威24年的发展演变：


一开始处于产业链最下游，以卖插头为生，厂房也是租来的；第二阶段向产业链上游延伸，覆盖了电线、电缆、塑胶、铜材加工等绝大部分业务，也拥有了自己的厂房和产业园；第三阶段开始收购矿产，从矿山到铜板、再到精铜制造，完成了铜产业链的全布局。


正威并未就此停下脚步。2011年，王文银开始进军半导体和高新材料等领域，“从制造向科技转变”；2015年又开始发力互联网和大数据，“从科技向互联网转变”。


“大数据将是一个万亿级的庞大市场。”在王文银看来，“如果说铜业代表过去、高新科技产业代表现在，互联网大数据则代表着正威的未来”。


一个卖插头的，如今做起了互联网大数据。听起来相当魔幻。


正威集团的快速发展表面看来是得益于那几场“豪赌”，根本上靠的其实是不断学习、自我革新的企业文化。


“学习是生命中最美的一个词，学习力代表未来。”妻子刘结红曾说，长久以来对学习的看重，是他们能取得成功的关键要素之一。


一年下来，不算报纸和杂志，王文银至少要看100本书，还要写读书笔记。几十年下来，他积累了200多本读书笔记和工作笔记。




王文银从初中就开始读《道德经》。他认为《道德经》里的“众妙之门”是人、世界、宇宙间所有奥秘的总阀门，“作为一个企业家，企业做到一定规模，一定要跳出画外来看画，才能找到企业经营的众妙之门”。


他总是说：“一日不读书，没人看得出；一周不读书，开始会爆粗；一月不读书，智商输给猪。”


除了自己读书、写读书笔记，王文银还把这条列入公司的管理制度，将读书笔记纳入年终绩效考核——


读书笔记写得不合格，不仅会被罚款，还会在公告栏公布；优秀的会奖励一百元、一千元甚至一万元不等。


王文银试图将正威打造成学习型企业。他亲自主编了三本书：


《正威知道》讲基本知识、企业成长的基本规律；《正威智道》讲如何保持前进与后退之间的平衡；《正威禅道》则讲述如何打造企业的持久力、稳定力、学习力和战斗力。


王文银认为，一个人的学历和经历代表着过去，财力和权力代表着现在，而学习力和创造力将代表着你的未来。


企业也是如此。“学习力和创造力代表企业的未来，当企业停止学习的那一天，企业就已经开始走向死亡。”


他总是说：“人生需要抓住几次别人看不到的机会，才能跳跃。”


企业家需要赌性，胆识，气魄。但商场从来都不是赌场，笑到最后的也从来不是赌徒。


王文银的心中“有一团火”，因而总是表现出近乎偏执的自信，以及孤注一掷的出手，才被误认为是疯狂的“赌徒”。


王文银爱好不多。除了红木家具和盆景，他平时最喜欢在餐前玩两局家乡的“八十分”（一种棋牌游戏），而且只玩不赌。


身边人不止一次揶揄他，“这牌不来钱，有什么劲啊！”

浅贝

传奇大佬们的离去


原创 顾子明  政事堂2019  2021-12-22 22:54


随着第八轮巡视进入到反馈阶段，一个个传奇大佬们先后开始出意外。



前天晚上，大益茶业的吴远之脑淤血去世，这位打造了普洱降血压血脂神话的老板，被业内调侃为死于没有喝自家的普洱。



让人不由得想起这两年林海峰、梅墨生等一众被封神的养生大师，刚过50就中道崩殂，让那些信仰老神仙的大爷大妈们，看着手中的保健品不知道该如何下口。



只不过，吴老板的牛逼之处不是把茶叶变称保健品，而是把茶叶变成了金融衍生品，仿佛造币的中本聪，将云南一个个茶饼变成了神奇的茶币。



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2010年，全球第一家数字货币交易所创立，也是同一时期，大洋彼岸的吴老板拿普洱茶饼开创了期货交易，茶客可加杠杆购买茶饼，还不用做现货交割，待茶饼价格上涨后，再卖给下一个茶客。



此后，在杠杆套杠杆的机制下，从股票市场到币圈，大部分金融衍生机制都能在茶圈看到影子，每当有新茶饼发布时，大家就需要像申购那样去摇签，大客户还可以pre IPO并成为基石投资者。



甚至就像有些空气币白皮书还没写好就开卖了，大批没上市的新茶币就可以在茶圈内部交易与定价，在金融杠杆之下，很多IPO前就被炒到几万的茶饼，上市后被炒到了数百万乃至数千万。



随着交易机制的成熟，投资人的涌入，连“327国债期货”事件也都发生在了小小的茶饼之上，今年7月10日“仓颉号”惊现多空对决，现货不到200桶的茶叶，被2万多桶的空单直接打爆。



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而作为市面上唯一有“挖矿”资格的吴老板，控局着这场茶叶资本游戏，掌握着整个茶圈的货币供应，肩负维系价格体系的重任。



过去，吴老板通过眼花缭乱的资金杠杆与不断涌入的加盟费，推动着普洱茶如金融衍生品一般的增值，以吸引新的资金进入。



如今，失去了灵魂人物的普洱市场，怕是难以为继了。



而与茶叶金融创始人同步，神秘的资本大佬解直锟也在18日因心梗去世。



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解直锟很神秘，但是她老婆毛阿敏很曾经知名。



作为薇娅和范冰冰的前辈，毛阿敏是上个时代的“一姐”，也是中国第一代的逃税女星。



“一姐”的命运，往往都跌宕起伏。



直到嫁给解直锟，这位曾经的央视霸屏的“一姐”再也不必忙于走穴，变得跟这位神秘富豪一样的神秘。



而神秘富豪玩的，也是与吴老板类似的金融杠杆游戏。



2015年前后，解直锟麾下的“中植系”通过整合与相互持股，染指了20多家上市公司，《今日财富》发布“2020上半年独立财富管理榜”，“中植系”麾下的恒天明泽、大唐财富、新湖财富，分别以9373亿、8500亿、6000亿，包揽了前四名中的三个。



但是玩层层套嵌的金融游戏，是需要给参与者不断的提供收益。



吴老板要给囤积茶叶的投资人每年20%的账面增值，解老板给投资人与销售提供的纸面财富大概也在每年15%左右。



想玩左手换右手的交易，“武当梯云纵”式上涨而不下坠，就必须有一个发行货币的铆。对此，吴老板是用普洱茶来代替黄金，解老板则是用房地产来代替。



只要参与的人数不断增加，这个游戏本来可以玩很久，可自疫情爆发以来，资金汇聚于科技创新领域，传统的力量遭遇到了史无前例的重创。



喝茶屯普洱的老板们兜里没钱了，借钱的地产老们也纷纷陷入到了债务危机，可这两年吴老板和解老板们还必须要竭力维系着扩张，并为附着于自己金融游戏链上的几万人殚精竭虑。



如今，两位创造了无数传奇的金融大佬撒手人寰，继任者能否将这些击鼓传花的游戏玩下去，数万利益链条上的投资人能否全身而退，也许用不了太久就会有答案。



而随着劳动要素正取代资本要素，成为分配的主要依据，也许，未来还会有更多的传奇大佬们离我们远去。

浅贝

炫富算个屁，卷款跑路才是大问题！


  
文 | 黄奇帆

中基协要求从业人员不得炫富。

早上这条发布冲上热搜，说的是中国证券投资基金业协会修订自律规则，其中明确提到：

“不得有奢靡炫富、拜金主义、享乐主义和极端个人主义等行为”。

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行业协会说的正儿八经，可总给人感觉怪怪的。

亚洲社会历来奉行所谓富贵不还乡如锦衣夜行，你要是不想让他们炫富、拜金、享乐，那你倒是把行业整体收入水平降到平均水平线啊！

动辄年收入百万起步，甚至有人两年赚了将近1个亿、偷税就有3千多万，你不让他们炫富、拜金、享乐，那要这么多钱干啥？也没看谁嫌多捐一点出来的。

除了让月薪几千甚至上万的被平均，实在想不出对普通人有啥正面影响。

说到底炫富是道德层面的事儿，只要他/她赚的钱合法合规，别人除了犯红眼病然后恼怒自己月薪三千花不完，法律上并不禁止。

出台这种自律规定不但纯属此地无银三百两，也毫无实质作用，还不如明着提醒行业内部：赚钱可以，别惹事，风紧，闷头发大财得了。

至于中基协提到的“极端个人主义”，按我理解应该是走投无路博高风险高回报、完蛋就跑路之类。

其实吧，炫富连个屁都不算，卷款跑路才是超级大问题。

11月14号，一则“杭州30亿私募造假跑路，引发百亿FOF私募华软新动力踩雷”的消息震惊金融圈，引发行业地震。

什么叫FOF？就是专门投资基金的基金，Fund of Funds。

包括TOF（投资基金的信托，Trust of Funds），听起来绕口，其实道理贼简单，FOF是拿一个基金的钱投另一个基金产品，TOF就是拿信托的钱投资基金产品。

而这些又都叫资产管理，简称资管。

为什么这事儿会引起行业地震呢？

主要就是在这种环环嵌套的路径中，据报道从投前的估值表，到投后的业绩全特么是造的假！

最后，终端未回款爆雷，前面所有投资资金等同于全部踩雷，踩雷的还都是知名选手。

一些信托公司被传说踩雷，为此，被网传的百瑞信托还专门辟谣。

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根据报道，杭州这家造假私募前面的嵌套路径大致有两条：

一条是，国企或信托投资人→华软新动力私募公司→深圳汇盛私募→杭州瑜瑶私募公司→磐京投资。

另一条是，国企投资人→信托公司→杭州瑜瑶→磐京投资。

箭头方向即代表资金流向，国企、信托公司等机构，用自有资金或募集的资金最终投到杭州余瑶和磐京公司。

现在还不确定具体是哪些国企、信托公司和机构踩雷，但网传有的踩雷规模在10亿级，有的甚至在30亿级。

为什么会传出“私募跑路”事件？

就是刚刚说过的，终端未回款爆雷了。有一家上市国企此前曾向杭州瑜瑶投资2.9亿元，赎回时杭州瑜瑶未能兑付造成违约。

而违约的诱因，是杭州余瑶和磐京公司的实控人毛某在11月月初被抓，原因目前不明，但老板和高管被抓，无人协调资金导致资金链断裂，从而引发后续各个环节全部爆雷。

资料显示，这个毛某还是个“惯犯”，从2019年开始毛某和他的磐京公司就多次被监管机构立案调查、处罚，涉嫌操纵过证券市场，涉嫌超比例增持减持未报告披露，最高一笔被罚款1500万，之后又因违反私募基金管理办法被罚款3万。

可以说，能把立案调查和处罚当家常便饭的，绝对是老油条，被发现了就认罚，没被发现就赚到了。

此事，监管震动，首先是监管方面要求各持牌机构自查。

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到了11月24号也就是昨天，证监会对决定立案调查，初步判断，相关人员控制杭州瑜瑶、深圳汇盛等多家机构，多层嵌套投资，存在虚假宣传、报送虚假信息、违规信披等情形，还可能涉嫌违法犯罪...

证监会还透露，公安机关已经介入，控制涉案人员。这说明毛某被抓是实锤了。

一波未平，一波又起。

前面我在《一个时代过去了！》还讲过最近发生的另一个案例，巧了，也是11月14号，深圳知名私募洛克资本老板在工作群里发“我要走了，你们也走吧”，然后人间蒸发。

据报道，这货从香港去了日本，应该5月就在准备，9月才从美国回来，最近两个月把国内的资产卖了，合计应该带走了12亿元，窟窿20亿元。
还真是蓄谋已久。

两个案例，暴雷的和跑路的都是上百亿的大机构，十年以上行业老手，投资团队履历更是光鲜无比。

但以往的行业顶流，咋就做了贼了呢？

说到底，绝大多数时候，赚到大钱并不一定是自己足够努力，而是赶上了风口。

风口多，风口大，猪确实能飞起来。但是近几年风口少了，风也小了，再瘦的猪也容易掉到地板上。

暴利时代成为过去时，以往光鲜的业绩变的平平无奇，乃至较大亏损。
市场不好，大家都亏，很正常。

就好比过惯了高光环绕、红酒牛排，现在落到吃大锅饭还无意中嘎了一只蟑螂。

但是总有人怕蟑螂不死，铤而走险往嗓子里喷敌敌畏。结果，蟑螂死的不能再死，自己也陷入万劫不复。

赚钱效应降低，潮水退去，光环不再，有的人亏了就走“极端个人主义”——“挪”资金搏高回报但高风险的。

结果就是亏的丁字裤都没了。

咋办？要么跑路，要么背锅。

中基协现在发布不让炫富的自律规定，颇有点像是出事了、监管拍桌子骂人了，就赶紧喊话让行业中人低调行事、夹起尾巴做人。

但是，早干嘛去了？！

浅贝

王健林卖崽，马化腾抄底！


原创 牲产队长 牲产队 2023-12-07 14:23 发表于广东

在大连的街头，有一只卖崽青蛙。大连的冬天特别冷，是那种走路都打滑的冷，一个70岁的老头却穿着一套“青蛙服”，在街头叫卖：“卖青蛙崽啦，低价大甩卖！”

大冬天的，外面都是冰天雪地，街上本就没多少人，好不容易过来了一对情侣，见了这卖崽的青蛙，只是觉得好笑，要跟他合影。卖崽的青蛙着急地问：“要不，你们买一只青蛙吧？”情侣拍完照，就笑嘻嘻地跑了，只留下卖崽青蛙在寒风中萧瑟。那寒风中的背影，有些瑟瑟发抖，今日的冷风比昨日更加地刺骨了。

突然，电话铃声响了，卖崽青蛙手忙脚乱地脱下青蛙服，掏出手机，接了一个电话，是他那个沉迷于风花雪月的儿子打来的，电话那头传来一个温暖的声音：“爸，别担心，我在山东上班了。以后，我不瞎混了，好好赚钱，帮你一起还债。”

卖崽青蛙老泪纵横，养了35年的儿子终于长大了。他在电话里回：“爸的事，你不用操心。爸爸顶得住！”说完，他挂断电话，搓搓被冻冷的手，又准备卖崽了。就在这时，一个中年男子出现了，他穿着厚厚的羽绒服，站在风雪之中，却是一点都不冷，只是说话的语气特别冰冷，他的声音中仿佛透露着冰刀子：“我来买一个。”

听闻有客户，卖崽青蛙激动不已，连忙拿出自己的青蛙崽，让客户挑选。那中年男子看都没看一眼，就淡淡地说了一句：“我要万达电影。”

当听到“万达电影”时，卖崽青蛙的心颤抖了一下，这可是自己一手养大的“亲儿子”！万达集团轻资产转型，万达商管固然取得了成功，但万达电影也是自己难以割舍的心头肉。它是一座现金矿，能为万达带来源源不断的现金流。在这个最缺现金的年代，谁又愿意把自己下金蛋的母鸡卖了呢？曾几何时，万达出走海外，并购美国AMC，一跃成为全球第一大院线集团。做电影，万达是认真的。

卖崽青蛙面露难色，心有不甘，可最后还是一咬牙，同意了。这个卖崽的青蛙正是王健林，买下万达电影的则是马化腾。

王健林把自己的心头肉“万达电影”卖掉了。王健林出售了北京万达投资有限公司51%的股权，接盘方为上海儒意影业。儒意影业的控股股东是中国儒意，而中国儒意的第一大股东正是腾讯集团，万达投资则是万达电影的控股股东。

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也就是说，万达投资把自己对万达电影的控股权，让渡给了腾讯。以后，万达电影不姓王了，改姓马了。队长估计，以游戏为主题的腾讯大电影，要有得看了。英雄联盟、王者荣耀等，以后都可以登上大荧幕了。为什么王健林要忍痛割肉，卖掉自己的一手养大的“宝贝崽”——万达电影？

说到底就一个原因：债务压顶。

万达商管集团的上市对赌，即将失败。根据对赌协议，万达商管应该在2023年底完成上市，距离最后的期限不到一个月。腾讯、蚂蚁金服、碧桂园等企业，凑了300亿的现金给万达，作为回报，万达则需要按时完成上市。只要上市成功，大家就都有得赚。可若是上市失败，老王不但要退还本金，还要额外支付8%的年息，一年光利息就有24个亿。

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现在的老王是，利息付不起，本金也拿不出来，怎么办呢？就只剩“卖崽”这一条路了。人家的300亿现金也不是大风刮来的，要么是做大做强，赚来了，要么是从金融机构借出来的低成本现金。这么大一笔钱，总得有个交代吧？老王得负责到底。变卖资产，是老王唯一的选择。

万达所处的寒冬，比大连冬天的冰碴子还要冷，老王却是孑然一身，站在冰雪之中。曾经的风光无限，都成了过眼云烟。这一次，扛过去了，就是雨过天晴，冰雪融化，暖阳从东方再次升起。没扛过去，那就完犊子了。

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此时，腾讯手握巨额现金，成了寒冬里捡漏的大玩家。万达院线与腾讯大文娱存在天然互补。多年来，腾讯主攻线上娱乐，线下部分少有染指。但在这次的股权转让完成后，腾讯就一跃成为中国第一大院线集团，坐拥877家万达影院，7338块大银幕！

老王失意，马哥得意。老王奋斗了大半辈子的万达院线，终究是落入了小马哥的口袋。