股市中的现象和背后的本质（六）

qq6553156

老登股和小登股


本周前四天，大盘的收盘点位都几乎位于一个直线上，都在3900点附近。

而本周五跌了接近2个点，让大盘的收盘点位首次偏离了3900点。

有人问怎么办？

这有啥好问的，因为周五这个下跌其实是周一就应该出现的，因为种种因素被拖到了周五才出现而已。

上周末有利空，中美开启了新一轮的贸易战，但周一毫无反应，收盘点位3889点，等于是一点事都没有。

到周五的时候啥利空都没了，然后就开始往下放一放，放了2%，到3839点。

让这个下跌延迟到周五的，是国家队，农业银行本周直接创了新高。

除开农业银行外，整个银行板块，在7~10月连续阴跌了3个月之后，本周突然雄起，连涨5天，是整个板块的上涨。

这个图能更明显的反映出来本周托举指数的力量到底来源于哪里，而除了银行之外，其他种种“国家队持股”本周也出现了类似的情况，阴跌数月之后突然雄起。

既然国家队持股本周雄起了，那为啥周五跌了？

主要是两个因素。

第一点，本周前四天持续稳在3900点附近，稳到了近乎于一条直线，距离3900点连1%都没有的那种近似于无振幅波动，其实是不健康的，也是不可持续的，股市永远是有波动的，可以把波动压窄，但不能把波动给压到几乎没有。

本周五的这种跌，其实才算让股市进入了正常波动范围，并未超过正常范围，因为正常的横盘就是有一个上下波动范围的，之前的大横盘区间已经很窄了，本周这个2%都不到的下跌并未离开该范围。

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所以本周五的下跌并没有什么，其实本周一就应该到这个位置了，事实上在周一的时候也到这个位置了，只不过被瞬间拉上去了，盘整时间过短，严重不够，所以周五又下去了。

周一到周四都在硬顶，维持在3900点，为啥周五不硬顶了？

这就是我们今天要讨论的第二点了，因为“小登股”的行情结束了，肉眼可见的要回调了，所以硬顶3900点没有意义了，不如放下来一点再横盘更健康。

所谓“小登股”是和“老登股”对应的，是近期网络上生造出来的新词汇。

老登股的意思你可以近似的理解为国家队持股，重叠度非常高，基本等价于蓝筹股白马股等，那些盈利分红都非常稳定，但基本没什么大幅增长可能的公司股票。

而小登股的意思就是科技股和概念股，那些虽然现在没啥盈利和分红，但“有可能”在未来业绩爆发，给出巨额盈利和分红的。

AI给的总结，大家也可以看一下。

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要理解“小登股”本周的回调，大家也可以看一下创业板指数，可以近似的理解。

上证指数在8月25日开始进入横盘，银行整个板块从7月11日开始进入下跌，其他很多老登股的走势和银行板块类似。

但创业板指数的顶是10月9日，上周四才出现的，本周才真正出现了第一次的回调。

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过去1个半月上证指数在横盘的时候，创业板指数在猛涨，丝毫没有横盘。

过去3个月银行和老登股在下跌或横盘的时候，创业板指数还在猛涨。

带着创业板指数涨的，实际上就是小登股，不是老登股也不是国家队。

我上周末文章做分析的时候，就明确指出来在本周的下跌里，阴跌数月的蓝筹白马将开始上涨，前几个月涨上天的科技股将开始真正下跌，护盘是不会带着科技股的。

本周的走势出来后，大家应该已经更直观深刻的了解这句话了。

要做出这样的判断并不困难，最大的原因就是“小登股”自己前一段时间涨太多了，简直是涨疯了，国家队在小登股里没有多少持仓，没办法压盘，所以国家队只能管住大盘的指数，压根管不了创业板和小登股，没有任何的压制热度。

涨这么多，中间丝毫回调筑基都没有，这任谁一看都知道风险大，只是不好说转折点出现在什么时间而已。

但是上周，中美开打新一轮的贸易战，双方互攻的就是科技领域，长期看肯定有利于国产科技公司，但短期必然导致科技行业营收和利润出现波动。

国家队压盘的时候，没办法压科技股，同理护盘的时候也没法护科技股，低位的时候不买，涨上天要跌的时候反而去买，根本过不去风控审核那关，没有买入的理由。

因此在上周末的时候，做出本周国家队必护盘，但科技股将真正下跌的结论，其实并不难。

虽说上涨不言顶，我们一般不会去猜顶，但如果非要去给科技股猜一个顶，那直接猜上周末这个节点肯定是概率最高的，因为出现了能直接冲击到了科技公司经营的外部大事件。

对科技股前期的巨大涨幅心存隐忧的，不止是我们，美股那边也是一样。

本周四，在美国拉斯维加斯举行的甲骨文AI World大会上，甲骨文的高管在演讲中宣布了2030年甲骨文的收入和每股收益目标预期。

甲骨文宣布，到2030年时，公司的营收将达到2250亿美元（约为当前年收入4倍），美股收益将达到21美元（约为目前数值的4倍）。

要实现这个目标，甲骨文在未来5年，复合年化增长率将达到30%，也就是每年都要宣布同比去年增长了30%，同时AI基础设施的毛利率需要从目前的16%提升到30~40%，对此甲骨文说没有任何问题，公司根据目前的经营情况对此完全有信心。

这，甲骨文还不得涨飞了啊，现在买入甲骨文，将来至少赚4倍。

本周五一开盘，甲骨文就狂跌，到收盘暴跌了7%，显示出市场对于甲骨文的这番利好完全没有任何信心，倾向于判断甲骨文是在吹牛。

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甲骨文是大公司，但在性质分类上却是“小登股”，因为不仅是科技公司还是AI概念的龙头股之一。

所以本周A股小登股的热潮退去是非常合理的行为，因为即便抛开中美贸易战的因素不谈，连甲骨文这种公司放利好都撑不住了，说明之前一段时间涨的实在是太多了，市场需要回调。

结合以上种种，下周的行情是肯定要分化的。

首先对于老登股来说，其遵循的是上证指数，哪怕是区间大横盘，其实国家队划定的也很窄，目前的位置距离下限已经不远了，所以老登股下周没什么好担心的，前几个月越萎靡的老登股，未来一段时间会越坚挺，因为轮动的时间周期到了。

上周说过，刚才又说了一遍，然后我再强调一遍，轮动的时间周期点到了，过去3个月的持股经验不仅不等于未来，甚至可能和未来相反。

对于小登股而言，确实科技代表未来，但涨的实在太多，且没有任何的回调夯实动作，那再代表未来也不行。

不管大盘下周怎么稳，那都和小登股无关，不代表小登股也会稳，因为大盘回调夯实的时候，小登股一点没回调夯实，一直在疯狂涨。

小登股的走势是单独的，是独立的，你可以看创业板指数，其止跌企稳也是单独计算的，要扣除需要回调夯实的部分，像过去几个月那种鸡犬升天，该涨的不该涨的全在涨，只要能和科技擦点边就狂涨的情况本来就是不健康的，下周也必将瓦解分化。

个别真正做实业的小登股会跌的少一点，但那种蹭热度的小登股跌的就多了。

什么叫真正做实业的小登股，什么叫蹭热度的小登股，这个可真说不好，能被完美证明是蹭热度的小登股就蹭不上这个热度你懂么，能来蹭热度就代表其具备一定的迷惑性，你分不清，或者就算你分清了，说给别人，别人也不认可。

如果你觉得不好区分，那就调调仓位，调一部分到老登股。

这种行情最舒服的其实是老登股和小登股各分配一部分，不要极端化，觉得哪边行情强了就多分一点，行情弱了就少分一点。

比如说过去几个月里，完全没有小登股，手里全是老登股的，那你就会很难受，有一种“在XX股里躲牛市”的感觉。

但如果你手里全是小登股，一点老登股都没有，那你碰到现在这样的行情就会很难受，未来会出现“大盘没跌又怎么样，我亏惨了”的感觉。

都分配一点，行情轮换的时候只适当分配仓位，那你的心态就稳健多了，因为你看到的是总资产始终在稳定上涨，震荡但有序，而不是暴涨暴跌那种搞人心态的情况。

说完了老登股和小登股在下周的分化情况，我们再看一下整体情况。

9月份，中国居民存款大增3万亿，老百姓不消费不投资，就疯狂的往银行里存钱。

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3万亿啊。

居民存款哪怕不缩水，只维持不动，9月份新增的这3万亿注入到中国哪个领域，哪个领域都能腾飞，一个月之内要是股市能新增3万亿资金，那都不知道飞天飞到哪去了。

中国现在不缺物资，但哪哪都缺“钱”这个东西，各种通缩，CPI和PPI双通缩，终端物资降价，厂家买的原材料也降价，啥啥都降价，然后导致企业的工资支出也被迫下降。

要打破这个通缩循环，“钱”就不能躺在银行里睡大觉，必须出来注入经济系统，不管是投资还是消费，干啥都行，只要进了经济循环让钱动起来那就行。

你想想，现在还能有啥手段能让居民存款从银行里“搬出来”？

所以中国的CPI没有从负转正之前，股市是绝不能跌的，中国现在需要一场牛市，而且持续时间很久的牛市。

仅以这个宏观判断，你就知道下跌的极限在哪里了，是不会出现真正意义大跌的。

但仅限于老登股，因为老登股是国家队的地盘，国家队是遵循国家大意志的，是有意愿也有能力出手托盘的。

但小登股就不一样了，小登股需要自己寻底，按市场规律走，要自己走出底部才算稳住，和国家队怎么想关系不大，只能说大盘稳住了，对小登股也是一个心理支持，会让其更快的寻底，底部也会更高，但并不代表说小登股涨的时候自己涨，跌的时候国家队就必须出面不让其跌了，既要又要是不存在的。

同时冲破4000点，真正开启大牛市的契机也已经很明显的出现了。

那就是小登股筑底，震荡消化完毕，开始蓄能冲刺下一波的时候，冲破4000点的时机就真正彻底成熟了，届时会水到渠成毫无阻碍的破了4000点，且毫无回调压力那种。

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有钱人更会赚钱的三个根本原因


最近在网上看到有人贴了一张不同财富人群做股票投资的收益对比。

这份数据是否真实，我无从考证。

我所说的无从考证是指具体的占比，但有钱人赚钱的概率确实比普通人更高一些。

为什么会这样呢？其中原因，值得我们深究一下。

一、守财比发财难
这个图片似乎是显示有钱人更容易赚钱。

但请注意，有可能因果是颠倒的。

我们看到的是结果：有钱人赚钱的比例更高。

但有没有想过，有钱人是如何变成有钱人的？

诚然有很多人确实生来就有钱，但这毕竟是少数。大多数人是从没钱变成有钱的。

这些人如何从没钱变成有钱的呢？

很有可能是因为他们本来在投资上就比别人更强，所以才把财富积累到千万以上的。

可以想象一下，如果一个人胡乱投资，即便是在事业上赚了很多钱，也可能亏光。

比如，很多明星赚了很多钱，但最终发现他们穷困潦倒。

再比如，很多中了彩票大奖的人，经过调查，也最终没能变成富人，不少钱还把钱给赔光了。

所以呀，指望靠运气赚一笔，然后持续发大财是不现实的。

只要把时间拉长，很多人因为运气赚到的钱，都会赔回去。

守财比发财难！！！

一个人能长期成为有钱人，并不仅仅只是因为他们横空发了一笔财。

一个人的财富如果能延续三代以上，更是说明整个家族在财富这件事上有非凡的教养和传承。

最近两三年，很大一部分人的财富就被洗劫一空了。这就纯属于以前运气好而已。

所以呀，上面这表的因果关系要搞清楚。

不是因为账户有钱，盈利比例才高；而是因为投资能力强，才能进入到大户行列。

那些投资能力弱的人，只能停留在没钱的散户阶段。

而投资能力并非是短期发一笔横财，更在于能守住财富。

二、对投资收益有合理的目标
大多数散户的入市金额都不到10万。

这些人的整体财富应该也不高！

对于他们来说，由于资金量太小，一年赚10%也就只有1万块。解决不了他们的任何问题。

所以他们进入股市的预期都很高，都希望通过赌博短期内暴富，比如，赚个翻倍之类的。

然而，他们忽视了股市的合理回报。

在股市可以取得的合理年化回报率就是8%-10%。

想要获得更高的年化回报率，难度会呈指数级增长。

举个例子，假设获取10%的年化回报率，难度是10；年化15%的难度是多少呢？

是15？还是20？

都不是，答案可能是100以上。

这可不是乱说的。

成立时间超过15年的公募基金有657只，成立至今年化收益超过15%的只有12只。

占比是1.8%。

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成立时间超过15年的公募基金有657只，成立至今年化收益超过10%的只有155只。

占比是23.6%。

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这还是专业机构，如果换成普通散户，数据会难看很多。

股市不是你想赚多少就能赚多少的，一切偏离合理收益率的预期都会被粉碎。

只不过吧，股市短期有很多暴涨的股票，会让人误以为赚钱很容易。激发了人们的贪婪。

也正是因为贪婪，所以小户一般都看不起股票那几个点的分红。一心都盯着暴涨的题材股。

殊不知，变富之前，要把地基打牢。

先慢而后快才能长久。

地基不牢，财富涨不了多高就会轰然倒塌。

很多人还有一个错误的想法，认为先在题材股上搏一搏高收益，赚到第一桶金后，再来做价值投资。

但这样的人有几个成功了？

即便是真的赚到第一桶金了，但他们也养成了坏习惯！

体验过赚快钱的人，是不会回来守拙的！

你看那些吸过毒的人，有几个改邪归正了？

再看看那些从事过传销的人，有几个回归社会了？

有些东西，一点都沾不得！

投资的坏习惯一旦养成，甩都甩不掉！

在本金不大的时候，更应该投资的是自己，而不是指望到股市来一夜暴富。

三、 不熟不做
能受得住财富的人都明白一个道理，不要轻易跨出自己的能力圈。

普通散户最大的缺点就是啥都想做，试图抓住市场的每一个机会。

高手则只做自己懂的那几个股票，而且这些股票以行业龙头为主，多为蓝筹股。

他们对自己持有的公司了如指掌，所以心里有底气，知道什么时候低估，什么时候高估。

他们在波动中能拿得住自己的股票！并且利用波动转超额。

每年拿到的分红也会择机在低估的时候继续买入。

他们即便是买入还不太懂的股票，也只是轻仓尝试。

轻仓尝试能够激励自己深入了解，在了解透彻后才会加大仓位。

他们从不追热点，自动屏蔽掉题材，也知道题材股玩的是什么游戏。知道其中的概率和赔率关系。知道这是负和游戏。

能成为有钱，在事业上也是遵循投资上的逻辑。

在自己能力圈内做事，并通过小成本试错去拓展能力圈。

但能这样做的人实在太少了。

大部分人平时不积累，一旦看到有什么机会，不管自己HOLD不HOLD得住都往里冲。

说到底，还是品性的问题。

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A股4000点！既不是起点也不是终点


最近，越来越多的人认为A股拿下4000点是毫不费力的事了。

昨天在盘中确实冲破4000点了。

比较有趣的是，就在两三个月前，人们甚至认为A股还会跌回3000点去。尤其是在贸易战打响那会，不少人说：A股要重新回到2600点。

人就是这样，越涨越乐观，越跌越悲观。

现在不少言论说，4000点是A股的起点。

而在去年11月的时候，很多人认为4000点是顶。

当时我还在社群写了篇文章来反驳这个观点。

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8月份我还发动态告诉群友不要频繁操作，万一A股一口冲上4000点了呢？

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现在站上4000点了，到底是顶还是底呢？

一、最关键的因素：流动性
本轮牛市是基本面驱动的吗？显然不是！

股价=PE*EPS

既然不是业绩贡献的，就是拉估值了。

拉估值的必备条件就是流动性，就这么简单。

所以4000点后还能不能涨，主要在于流动性会不会枯竭。这是至关重要的！

我们如何判断流动性呢？

这就需要看美联储和央行了！

就在周一，A股达到3999点的时候，央行在收盘后宣布将重启买卖国债的操作。

消息公布后，10年国债利率走低了5BP。

很多人认为这是央行在呵护债市！

非也！

不要忘了，这个时候有件更重要的事发生了，那就是中美谈判！且谈得还不错！

然后，央行就重启买卖国债了！有这么巧吗？

它们之间有什么关联呢？

二、美联储降息被央行拿捏
中美在马来西亚难道只谈了关税！

关税只是其中一个部分，而且不是很重要的那部分。

其他的先不说，金融上一定会谈。

要知道现在中国的国际影响力今非昔比了。

我们有大量的资金在海外没有结汇回国。这些资金的流动同样可以产生如同美元潮汐的效果，绝对不容小觑！

我们是如何拿捏美联储的呢？

第一，稀土掐住美国资本市场的脖子。

一旦我们真把稀土给断供了，美国的算力怎么保证？应用怎么落地？

落不了地，美股的泡沫还能挺多久？

美联储是服务华尔街的，你说它急不急？

第二，AI泡沫需要美联储降息

现在美国在AI上的资本开支非常大，光靠科技巨头的现金流维持不住了。

那么就需要债权融资，这就需要美联储降息配合。（美国就业市场也需要降息）

但问题在于，美联储降息后，融资成本就一定会降低吗？

第三，中债掐住了美国长债利率的脖子

美联储降息可以降低美国短债的利率，但却不一定能降低长债利率。

为啥呢？

我们看看“10年中债利率+掉期点补贴”和10年美债利率对比图。

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从图中能看到，套息组合的收益率比10年美债利率低。大概低40bp。

这就会出现一个问题，市场预期美联储今年还要降50bp。那么10年美债利率就会低于套息组合。

相对来说，买套息组合就比买10年美债更有吸引力了。

实际上，美元计价的10年中债，其收益率跟套息组合的收益率差不多。

也就是说，如果央行不配合，不让套息组合的收益率低于10年美债利率，那么即便美联储降息，10美债利率也不一定能降得下来。

而且，明年美联储的降息计划也会受到很大的阻碍。

你看，美国加息的时候，我们为了防止资金外流，被迫提供很多的掉期点补贴，这就压制了国内经济和股市。

现在美联储想降息了，却要看我们脸色了。

把这一层理解了，你就能猜到中美在马来西亚谈的事可多了。

中美的货币政策以及汇率就是很重要的部分。

反过来想，既然我们在谈判后，立刻就恢复买卖国债，从而压低套息组合的收益率，说明中美已经达成一定的共识了。

那么，未来美联储就会顺利降息。

而且我们还要关注套息组合收益率的变动情况。

这个组合的收益率越低，就说明美联储未来的降息幅度越大。

不过值得注意的是，这是建立在汇率稳定的基础上。

如果考虑汇率，还有很多变化。这里我就不再赘述了。当汇率出现较大变化时，我再来分析。

三、4000点不重要
既然未来流动性还会继续释放，那么牛市的基础就还在。

一方面，流动性会直接推升股价。

另一方面，当利率降低到临界点以下后，国内经济也会加快复苏。股市就会走业绩驱动。

本次中美元首会晤后，中美之间很可能会有一段时间的休战期。

咱们现在就在跟时间赛跑，抓紧时间实现赶超。

我们的诉求绝不会只是关税，我们大概率还会交换一些高端技术上的放松，进而抓紧时间发展AI。

大家可能会说，这会不会利空国产替代。

短期来说，可能会有情绪上的扰动。但国家绝对不会放弃自主可控，这个是大趋势。

不过需要注意的是，牛市的基础还在，但这不意味着牛市就不会有回调，不会有风格切换。

对于我个人而言，我很少关注股市的短期波动，所以我才能拿到该属于我的合理的收益。

而那些频繁操作的人就惨了，虽然指数在不断创新高，他们的账户反而在缩水！

说白了，这就是不看大势，天天盯着股市里做波段的碎银子。

结果迷失在波动中。

A股站上4000点只发生在前两次超级牛市中。

当时的4000点，上证指数的估值比现在高很多。因此没有可比性。

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我还是那句话，牛市进入下半场，难度肯定比上半场难。

没纪律的乱动，很可能会亏出屎来。

4000点既不是起点也不是终点。因为投资是一辈子的事。

何必在意点位？

我们更应该在意的是自己的投资体系！

只有成熟的投资体系才能穿越周期！这跟点位无关。

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A股的边际资金将切换


自10月开始，A股风格有了变化。

第一，中证红利和红利低波都创出了新高。

于此同时，银行也在持续反弹，尤其是四大行反弹的力度更大，农行和工行都创出了新高。

第二，微盘股指数也创出了新高。

第三，科技股出现了普遍回调。

创业板跌了0.92%，科创50跌了5.32%。

中证全指全收益微涨了3.51%，上证指数全收益上涨了3.21%。之所以要用全收益是因为最近分红的公司比较多。（算上分红，上证指数已经稳稳站上4000点了）

全市场3143只股票上涨。

因此不能说股市表现不好，只能说，踩错风格，将被指数吊打！

发生这样的分化，意味着股市的边际资金出现了变化。

一、降波交易再起
股市整体的波动率有一个特征。

低波状态维持的时间久了，就会在某个时间突然升波。

而高波动维持久了，也会在某个时间开始逐渐降波。

升波和降波所带来的行情并不一样。

升波的时候，往往是主动性机构的抱团。

于是引起市场的某些板块出现拉升行情。

比如，最近就是科技股的拉升。一个季度涨了50%以上！

这种拉升行情很折磨人，一方面，如果你踏空，那就跟你没啥关系了，收益率会被甩得老远。

另一方面，当你大胆冲进去时，可能恰好被套。而调整可能要持续好几个月。

那些习惯做波段的人，也会在拉升的早期就卖飞。即便涨50%，他们也赚不了多少钱。

所以你看，涨可不意味着赚钱。

市场不可能一直兴奋，否则就变神经病了。

升波持续一段时间后，必然要降波进行充分调整和筹码交换。

如下图所示，波动率正在试探着跌破平台。

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不同的波动率环境会有不同行情特征。

现在就是在做降波交易。

二、配置资金和量化资金主导低波环境
请注意，高波动和低波动跟涨跌没有必然关系。

只不过高波动跟拉升行情相关，低波动跟慢牛行情相关。

（高波动也可能带来恐慌性急跌，低波动也可能带来阴跌）

在低波动环境中，配置资金和量化资金将更占优势。

当下在A股，配置资金占比最多的行业是银行，而量化资金占比最多是小微盘。

所以，最近这两个方向的表现更占优。

在升波环境里，往往是题材股更有优势。如果题材股还碰上了业绩大增，涨得就会更疯。

大家可能会问，在低波环境中，科技股会不会跌呢？

这并不一定。

如果是交易型资金占主导，那么大概率在调整阶段是会有所回撤的。

但如果是配置资金占主导，回撤的幅度就小。

实际上，本轮参与科技行情的资金中，配置资金的比例占比提高了。

比如，险资就买了不少科技股。

对比2020年7月那波行情的波动率，本轮行情的波动率明显是更小的。

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值得高兴的是，A股的波动率中枢在降低。

这就更加有利于指数走出慢牛行情。

在本轮科技行情中，公募主动基金漂移玩得很溜，但最近监管出台了细则和指引，更加严格的限制主动基金漂移。

那么公募主动基金将变成配置型资金。A股波动率会进一步降低。

美股那边就是配置资金和量化资金占主导，所以他们的科技股行情中，指数依然是慢牛状态。

因此不能说科技行情就一定伴随升波。这主要取决于资金的结构。

A股还没有达到美股的状态，所以回撤幅度较大也很正常。

那么接下来，银行、红利、小微盘很可能会阶段性占优。

三、不要听风就是雨
很多朋友一听到别人预测走势，就要蠢蠢欲动了。

你自己仔细想想，为啥总是跑不赢指数，为啥总是赚不到钱？

大概率就是因为动得太多。

任何人的预测都不可能准确，而且也没几个人敢给你预测准确的时间和涨跌幅。

在不知道切换时间和涨跌幅的前提下，请问，你怎么操作？

那么你的操作肯定也是瞎蒙，以为自己会精准择时。

而结果往往是在阶段高点才进入，刚好被套。

又或者，刚赚了一点钱就急急忙忙的卖出，以为会回调。结果等了个寂寞。持仓成本反而越来越高。

再比如，现在你切换到红利，但红利的弹性本来就小。可能这波行情就涨10%-20%。

正当你洋洋得意时，一个事件爆发，风格又回到科技，然后一口气涨了30%以上。

那么你是赚了还是亏了呢？

无论是投资还是交易，都要有自己的体系。不要听别人的预测进行操作。

在不同的阶段，给不同资产分配好比例，然后就耐心等待。

即便是回调，也用不着刻意躲避。

为了吃到肉，本来就得先挨揍。

而划分比例才是考验投资者真功夫的时候。

首先，你要了解自己。

不同的人，在不同的阶段，适合的比例是不同的。

第二，你要懂得判断不同资产的性价比。

第三，你还要控制好心态，不以短期成绩定成败。

不同的风格，本来就有不同的表现周期。没轮到你的风格时，就耐心等待。

在股市跟人家攀比是要不得的。

很多见不得别人赚钱，见不得别人赚得比自己多。

看见别人买什么赚钱，就忍不住也要去买点。

别人赚不赚钱跟你有毛关系啊？做好自己就行了。

否则，你感觉市场里机会很多啊。但你就是一个也抓不住。

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一通电话后，人民币突破新高！股市要小心一个风险


就在中美元首通了电话后的第二天，人民币突然拉出了新高！也突破了震荡箱体！

一直以来，我都在跟大家分享一个观点，汇率是大国博弈的武器。

当中美达成共识后，我们这边就会允许汇率适当升值，并且方向将从外需向内需转移。

此外，这也同时意味着：

1.打了接近4年的俄乌冲突也将收尾了！

2.美联储降息也将加快节奏。

这些事件之间是如何相互联系的呢？

对A股以及全球大类资产有什么影响呢？

一、短期可能有混乱
很多人看到人民币升值就高喊利好！

但不要着急，很多时候你意味的利好，很可能短期内先带来利空。

散户朋友的思维大都是线性的，他们理解不了资本市场这种复杂系统。

比如，你以为降息是利好，结果前几年，央行每次降息后，股市都下跌。

于是，散户就破口大骂，甚至觉得国内经济没救了。

一定要记住，任何事物都有两面：好的一面和坏的一面。

由于汇率升值的背后是中美暂时和解，甚至可能会有合作。那么过去长达三四的交易逻辑都会变。

大家要知道的是，全球存在大量加着杠杆的对冲组合，当交易逻辑变化后，这些组合会被拆掉。

拆组合的过程，就有可能会带来混乱。

混乱就引发难以理解的市场波动！

所以很多利好刚一发出，市场短期内可能就会有一波异常的下跌。

但咱们一定要区分短期和长期影响！

否则你活不过短期，未来即便涨，跟你也没关系。

大家也别问我混乱期，市场会怎么波动。

我肯定不知道，但我会忽视短期波动。

二、高血压大战低血糖！终于要休战了
过去三四年，全球各种宏观大事的背后，其实就一件事：中美博弈！

其他的事件都是表象！

金融上，美联储通过大幅加息，引导资金回流美国。

这个时候，如果跟着加息，资本外流就会增加，全球大部分国家都在跟随美国加息。

但东大则对着干，不但不加息，反而在降息。

于是，我们的这几年的资金外流压力是很大的。所以股市、物价和经济都没有起色。直到美联储开始降息，才回归正常轨道。

不要简单的认为美联储加息只是为了压制通胀，这种想法很天真。

老美的目的包括但不限于：

1.引起东大资金外流，刺破楼市泡沫；

2.逼央行加息，人民币升值，阻挡东大产业升级和抢占全球市场份额；

3.如果央行真的加息，银行的系统风险就会暴露，所以央行牺牲了经济和股市，首先防范金融风险外溢。

此外，俄乌冲突的爆发也有一个目的是希望借助战争提振西方制造业。

只不过吧，想法是好的，结果是差的。

欧美制造业进一步外流了！真够讽刺的。欧洲的竞争力更是下了一个台阶。

美国还因为冻结了俄罗斯的账户，搞得其他国家对美元的信任也打了折扣。

最近三四年，国内用低血糖进行迎战，其实就是在跟老美玩憋气 游戏，就看谁先憋不住。

从结果来看，很明显老美先憋不住了！现在老美反而很被动。

我们保持低血糖是为了：

1.保护银行，防范风险；

2.降低物价，稳定汇率，保持出口竞争力；

3.加速进行产业升级改造，突破卡脖子，并实现对老美的卡脖子进行反制；（低利率是服务于产业的，而不是刺激楼市和消费）

为了对抗强美元，我们还不断的买入黄金，降低美债和美元的信用！

总之，绝大部分国际事件归根结底，都会落到中美博弈上。

汇率只是博弈中的一个工具而已。

当博弈告一段落时，很多事都会逆转。

比如，俄乌冲突接近尾声，日本着急了，人民币升值了，东大秀军事肌肉了，美联储第二轮降息了，美国考虑对华出口英伟达芯片了等等。

三、长期影响
接下来，我们来谈谈长期影响。

1.物价和内需回升

由于之前要进行博弈，所以我们是故意押着物价和国内需求。

这就是在通过国内补贴出口。

毕竟当时保住全球份额更重要，一旦丢了份额，以后就很难抢回来。

接下来，在内需和外需的平衡上，将会更加倾斜于内需！

提振内需最主要的方式是跨国资金回流！

我们放松了维持低血糖的汇率，美联储才有更大的降息空间。

美联储降息，就会引发全球资金的重新分配。

需求本来就是跟资金流动紧密相连的。

2.科技和顺周期轮动上涨

美国不但会降息，甚至还很可能在未来QE。

毕竟高血压别太久，已经憋出问题了，急需输血。否则他们的AI融资和就业市场都会出问题。

他们的AI叙事也需要东大进行配合，否则怎么落地呢？

因此，国内股市会在内需和科技之间轮动着上涨。

不过内需刺激大概率会在明年制定十五五之后了。

3.欧日地位进一步下降

欧洲和日本的产业在最近三四年下滑得很厉害，接下来也够他们喝一壶的。

虽然他们还有多年的底子可以撑住，但未来必定是越来越没有存在感的。

生产力才是真正的财富，没有生产力，纸面上的财富都是虚的，也是靠不住的。

生产力决定生产关系。（这句话极其重要）

4.债市要小心

以上这些对债市是利空。今年债市表现不好，虽然还没有进入熊市，但也停止上涨了。

如果央行不投放货币对冲，债市就有可能会走熊！所以最好减少长债配置！

昨天，10年国债利率又要破新高了。债市持续的向股市输血！

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5.黄金和美债可能会逆转

黄金能走出牛市，很大程度是就是央行在背后不停的买。

而且央行买入黄金是要做交割的，这会实质意义上减少黄金的流通。

而其他交易者只是在炒账面上的金额！

如果央行暂停买入黄金，甚至卖出黄金买入美债，这事就好玩了。

当然，央行要考虑的事很多，他会不会继续买，是很难猜测的。

由于黄金、比特币和美国通过对冲组合绑定在一起，那么短期内，三者会同向波动。

当对冲组合拆得差不多，三者的相关性就会降低。

再说了，俄乌冲突如果都停止了，黄金所谓的避险作用就降低了。

至于美债，虽然美国政府债台高筑，但跟其他国家比，美债的信用依然更好。

正所谓没有对比就没有伤害。

四、总结：当攻守易型时
本轮中美博弈也算是告一段落了。

但中美博弈是长期的事，不要抱有速胜论。

实际上，我们更擅长打持久战。

我们通过多年培育出来的综合实力，已经反制住了美国，让他不能随意拿捏我们。

这就为我们争取到了时间。

接下来更应该专心做好自己的事。发展才是硬道理。

自身腰杆硬了，外围的骚扰就跟挠痒痒一样。

当东大在国际上更有价值时，人脉自然就好了！

盟友这东西，靠实力才会得到。

当下，攻守易型了，全球资产都会有一个变化。

短期内，可能会有混乱，因为对冲组合会大量被拆掉，带来莫名其妙的扰动。

但长期看，中国资产的大拐点很可能就是2025年！

qq6553156

A股再闯3900点！保险暴涨5.78%，什么信号？


A股在3900点徘徊许久，昨天再度站上去了。这次有什么不同吗？分享一下我社群的复盘，原文如下：

今天市场在午后突然走强。是不是有点莫名其妙？

我们看一下中证全指的K线图。很明最近几天都是在长期均线组中来回震荡。

由于增量资金源源不断，所以多头不那么容易被打败。

但空头这边受制于人性本能趋势，只要反弹一点就迫不及待想卖。

这种震荡的格局会持续到把意志不坚定的空头全部洗出去为止。

今天上证指数再度站上3900点！成交额1.71万亿，换手率1.9%。

一、牛市的特征就是：钱多
很多人在牛市里都拿不住！卖飞的，踏空的比比皆是。

为什么会这样呢？

有一个原因就是，大家总是用自己的想法去推理别人想法。

比如，牛市开启的时候，常常都是经济还处于底部甚至下行通道中。

普通人的体感肯定是不好的。你不好，我不好，大家都不好。然后就想当然认为股市也会不好。

他们还会想，既然经济不好，钱肯定少嘛！没有钱进入股市，股市怎么涨呢？

普通人因为没钱而烦恼。富人呢？

富人因为有钱而烦恼。听起来有点找打的意思。

但这就是事实，当一个人钱多了以后，就一定会考虑如何安置这些资金，如何做资产配置。

而现在全球都在上演资产荒。富人正在愁着买什么呢！

其实无论是什么资产，真正带动趋势的，都是有钱人，而不是普通人。

如果你用普通人的想法去思考富人，肯定就会碰壁！

现在中国处于转型升级的时期，传统的生意大都很难做。

富人在实体中找不到合适的投资项目，怎么办呢？

他们必然会把一部分资金搬到股市。

打个形象的比方，假设一个经营咖啡店的老板，眼看着星巴克在攻城略地，知道自己的店会越来越难。他比较明智的做法就是去买星巴克的股票，同时经营自己的店。这就做了“对冲”。

因此呀，越是经济增速低，实体不好做，股市反而会不断的涨。

相反，过去经济增速快，股市表现并不是那么亮眼。

现在富人的财富多不多呢？大家好好想想这个问题。

二、跨国资金加速回流中
本周汇率进一步突破了，背后的原因是跨国资金在加速回流。

我估计今年结汇金额会创出新高。12月的M1有可能会比较夸张。

聪明的资金在看到这些信息后，会提前抢跑。

至于说抢跑到什么程度，我就预测不了。

实际上自2008年以来，每年都有或大或小的春季躁动。

如果今年结汇金额很大，春季躁动的波动可能就不小。

今天债市没有像昨天跌的那么恐慌了，各期限利率变化如下。

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7年期和10年期国债利率下跌的幅度较大，而1年期保持不变，2年期上升，30年期上升。

这很可能是央行在通过买入国债对冲跨国资金的回流。

用买入国债的方式对冲，就可以精准滴管到具体期限的国债。

此外，美元/人民币中间价今天上调到了7.0749！

债市的危机暂时解除。

由于最近长债的波动率明显增大，不排除会多头反拉一波，绞杀空头。

反正这场戏是越来越精彩了。

事到如今，很多做债的人都还一脸懵逼呢，不知道债市怎么就跌得这么厉害。

三、摩尔线程来了
今天摩尔线程上市，涨幅达到4倍以上。

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为什么会涨这么疯？

虽然总市值已经飙到2900亿了，但流通市值只有180亿。按发行价计算的话，流通市值只有30多亿。

这么小的盘子，被恶意拉涨一点也不稀奇。

不过这也侧面说明，当下牛市氛围还是比较浓，钱多嘛，风险偏好比较高。

炒这种亏损，眼都不眨一下！反正市盈率不重要，市梦率更重要。

四、被老美欺负了，需要抱抱
由于美国推动乌克兰停火，欧洲和乌克兰都吃了哑巴亏。

被老美背刺后，法国总统马克龙转向了东大。

今天还一起来成都了。这个选址也很有意思，释放出来的信号耐人寻味。

对于任何一个国家而言，没有永远的朋友，也没有永远的敌人。

是敌是友，都是基于当时的环境和立场所决定的。

但我始终认为，只有自己强大了，才有朋友，否则都是狐朋狗友。

大家看本轮中美博弈，东大有什么盟友吗？

根本就不需要盟友，只要别人需要你，就会站你这边。

欧洲那边估计还会继续选边站队。

中国资产过去几年的下跌，并非是真的没有价值，只不过是资金被海外截获了。

这么说也不准确，其实我们也有意在向外输出资金，以便化解内部风险。

等到猪养肥的时候，就轮到他们瑟瑟发抖了。

五、保险大涨！出什么事了？
今天最靓的在是保险。指数大涨了5.78%。差点创出今年新高。

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自9月以来，我就跟大家说了，可以持续低吸保险。

当时不买，现在就来不及了。

很多人就是搞不懂股市的脾气。

股市绝对不会等你意识到机会的时候才涨。

股市大多数时间都是垃圾时间，都是在持续的震荡。

等洗盘充分之后，突然大涨，可能几天就拉出20个点了。

等到暴涨的时候，绝大部分人根本不敢追。

所以投资有两个难点：

1.低估的时候敢买；

2.买入后要拿得住！

很多人买入后受不了持续的震荡摩擦，眼见自己的持仓不涨，而别的板块猛涨，就眼红，就后悔。然后就会做傻事。

其实像保险这样的板块，持股体验是很好的。

因为它就是在走慢牛。

即便涨了三年，估值也不高。

我倒是希望它估值永远都不要被拉高，那么我就一直持有不卖。

躺平赚钱是最舒服的姿势。

反而如果股市发疯了，就要废脑子去思考卖出的策略。

而股市发疯的时候，怎么卖都极有可能错过很大的涨幅，也有可能接不回来。

咱们星球就有个小伙伴持有太保和平安分别900天和300天。

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我持有的时间也在3年以上了，也就是2022年股价在底部的时候买入的。

这期间的波动可不小，也坐了不少的电梯。大熊市里，氛围比现在恐怖多了。但又能怎么样呢？

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坐电梯就坐电梯呗，知道它还有很大的向上空间就可以了。费那么多心思去做什么波段啊？做波段长期下来能赚几个钱？

说回今天的大涨，催化剂肯定有，我在星球已经分享过了。但这些都不重要，该它涨的时候，自然会涨。

对于这种价值板块，在高估之前就要管住手，拿稳了。忽略中途的波动。

最后总结一下本周各指数的表现：

上证指数涨0.37%；沪深300涨1.28%；中证500涨0.94%；中证1000涨0.11%；

创业板涨1.86%；科创50跌0.08%；恒生指数涨0.87%；恒生科技涨1.13%。

有趣的是，据我观察，本周星球里，悲观情绪高于乐观情绪。但本周基本上都是上涨了。你说人的情绪怎么就这么非理性呢？

qq6553156

为继续工业建设，我们必须建成金融强国



金融强国是我国新提出来的词汇，也是近日的热词。

11月22日，金融强国首次写入我国五年规划建议。

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12月3日，人民日报发文，要求加快建设金融强国。

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很多人把建设金融强国狭义的理解为炒股和牛市，这是错误的，因为金融强国是我们建设新中国的必由之路，是打开我们工业建设下一个境界的必须手段。

我简单解释一下为什么。

《资本论》已经说了工厂是依赖剩余价值而运行的，没有剩余价值那工厂将立刻关门，没有工厂主会赔钱开厂。

这一点很好理解，如果你自己开工厂，每多生产一批产品就多亏一笔钱，你的选择绝对不是扩大生产，而是裁员缩产一直到最终关门。

如果没有剩余价值来支撑，那厂房和设备哪怕有无数也会成为废铁，同时工人在饿肚子。

为解决这一问题，曾经的选择方案是废除资本主义，甚至废除金钱，物资流通改为计划制，改为票券制。

实践结果很不好，所以我们后来改为了市场经济，依然采用市场化来运行工厂，仅在关键行业保留国企。

但剩余价值的问题永远存在，这个剩余价值指的就是工厂净利润。

工厂主每进一批原料，加工为成品再卖出，扣除所有的直接成本、人工、税费后，目前的行业平均净利润大概是5%。

看起来很低对吧，就5%净利润那还有什么干头啊。

可别嫌少，就这区区5%，代表从原料到成品到消费的循环每进行一次，全社会的货币就会有5%沉淀在工厂主手里。

假如这个工厂主不投资不消费，把赚到的所有货币都存银行，那这种循环一年进行4次，全社会20%的货币就消失了，沉淀在银行系统不动弹了。

要么国家超发20%的货币去补足，要么经济危机就开始了，老百姓手里就没有足够的货币去买工厂主的产品了。

但如果工厂每循环一次，国家就要超发5%的货币去补足这个窟窿，那很快货币系统就会出大问题，经济会崩溃，没有任何国家可以这么肆无忌惮的发货币。

所以实践中想让经济正常运行，剩余价值，也就是净利润，工厂主绝不能留在自己手里，必须投出去。

要么扩产，要么购买住房股票等各类资产，反正买啥都行，只要都花掉，手里没钱就可以。

这样钱和产品就都在老百姓手里，工厂主手里一堆资产，一堆库存，一堆机器，一堆厂房，但既没有钱也不消费产品。

这就是现代经济的完美情况，也是欧美数十年没有再发生经济危机的仰仗。

而实现这一切的核心，就是欧美发达的金融市场，你想让工厂主心甘情愿的把钱都拿出来投资，靠上门说教可不行，必须依靠发达的金融市场去把这些钱都弄出来。

给股权，给赚钱的希望，给一个美好的未来预期，给完之后工厂主手里就一点钱都没了。

中国改革开放的前一二十年，市场化经济新建的时候，工厂每轮循环所沉淀的货币并没有导致什么问题。

首先就是当时的中国经济飞速发展，到处都是投资的机会，工厂主有钱就会扩大投资，甚至借钱投资，手里不仅不留钱，甚至计入负债后，对于货币系统来说留的钱可以认为是个负值。

等90年代末之后，21世纪初，中国狂飙的经济增速降下来之后，因为扩工厂产能收益的下降，工厂主手里有钱了，不会把每一份钱都投资出去了，货币开始慢慢沉淀了，但这个时候中国的外贸收入太高了，欧美发达金融市场所拿出来的钱，相当一部分注入到了中国这里，补足了中国的货币窟窿。

还记得过去一二十年中国经济建设的两大龙头支柱是什么吗？

对内，房地产造富神话，大量的社会货币被拿去购买房产了，甚至借贷购买，让大量的货币重新进入了经济循环，消灭了货币沉淀现象。

对外，国际贸易盈余一年比一年高，大量的美元成为了中国新的货币，这些货币成为了工厂主的利润来源，成为了工厂继续开工的动力。

但现在这两大货币驱动力都出了问题，对内房地产造富神话没了，对外欧美也有点揭不开锅了，他们自己金融系统所产生的货币已经很明显的准备只买自己工厂的产品了。

市场经济给中国经济带来的好处人尽皆知，如果我们还想依赖于市场经济来建设中国，那给工厂提供净利润就是必须的，工厂绝不会亏钱干活，净利润可以很低但必须要有。

无脑连续不断的砸钱建厂房买设备，那是不可能建成工业强国的，如果我们不能给工厂提供净利润，那就算目前我们的工厂庞大无比，可以连绵几百上千公里，也会在陷入亏损状态之后迅速关门解散，厂房机器会在短时间内变成废铁。

指望欧美的金融系统来给我们的工厂源源不断的补货币窟窿，负责提供净利润，这个是不现实的，欧美早晚会断掉这条路，指望亚非拉美来帮我们补货币窟窿更不现实，他们自己都缺钱。

比如俄罗斯，和我们的贸易额实际上就是被钱所限制的，被俄罗斯手里的人民币数量所限制，两国之间只能维持贸易均衡，实际上和亚非拉美国家也一样，他们先卖我们东西，换取了我们的货币或美元，然后才能买我们的工业品，他们不可能给我们提供净货币。

中国要完成崛起，实现货币的自循环至关重要，而要实现货币的自循环最重要的就是怎么把工厂主留下的净利润，想办法都让工厂主心甘情愿的自己拿出来。

还有中产阶级，也一样，中产虽然单个钱不多，但人数太多，远远超过工厂主，总体扣留的货币数量实际上远超工厂主。

国家不介意中产阶级有钱，也不介意工厂主有钱，但这个有钱指的是“有资产”，中产和工厂主手里不能有货币。

工厂造出来的消费品，富人是消费不了几个的，全是老百姓在消费，所以只要工厂全力开动，那最终受益的一定是老百姓，问题的核心只在于怎么让工厂全力开动。

所以建设金融强国就是必须的，只有建成了金融强国，中国才能实现人人都很有钱，但人人手里都“没存款”，只有这样才能完全解封中国的工业建设速度，最终实现广大人民的物质极大富裕。

我们要打破桎梏，进入工业强国的下一个境界，那只能依靠我们自己的金融市场，欧美的金融市场是绝不可能为我们服务的，所以必须建成金融强国，而且要加快建成。

那在我们建成金融强国的时候，欧美有没有可能同步建成工业强国，重新开始工业化？

这个还真不可能。

不要看特朗普天天喊着要让美国重新伟大，要重新恢复美国的制造业，但实际上美国永远不可能恢复自己的制造业。

因为制造业需要工人，制造业一旦全面恢复，美国的工人阶级也会随之恢复，那问题可就太大了，美国目前解决不了。

美国只敢保留高端工业，绝不敢恢复中低端工业，但中低端工业是高端工业的基础，也是社会运转的基础，没有高端工业可以脱离中低端工业而存在，所以美国是刚需中低端工业的。

因此美国能做的最多也就是把中低端工业从中国转移到其他国家而已，但断然是不敢转移回美国的。

前些年中国有一种很流行的说法，说中国应该努力学习美国，建设“橄榄型社会”，也就是中产阶层庞大的社会，说这样的社会最稳定，最不容易出动乱。

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相关的研究很多，论文书籍啥的铺天盖地，无数学者吹嘘美国“橄榄型社会”的各种好处。，说中国应该且必须也建成橄榄型社会。

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而中国的社会结构不仅不是橄榄型，甚至连金字塔型都不是，而是一根细长型的结构，穷人数量特别多，中产数量也很少。

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根据一群群中国学者的理论，这样的社会结构是最不稳定的，最容易出事，和美国的那种稳定社会结构是两种极端，所以我们应该学习美国啥的。

但实际上任何一个社会的结构都应该是纯正的标准金字塔，无论穷国还是富国，从原始社会到现代社会，全都应该是标准金字塔，这才是人类社会的正常结构，和生产力高低一点关系都没有。

就算是如今的现代社会，把全球所有人口都打包在一起，合并后那也是一个标准的金字塔结构，没有什么橄榄型也没有什么细长型。

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为什么从原始社会到现代社会全都是金字塔型社会结构，美国能弄出一个橄榄型的新结构出来，难道美国不是国家？

你把中美的社会结构合并到一起，也是一个相当标准的金字塔结构，美国能实现橄榄型社会结构，不是因为能推翻人类规律，而是因为美国系统性的消灭了本国的中低端产业，系统性的消灭了中低端产业工人。

很多人已经遗忘了历史，遗忘了上世纪工人运动给欧美带来的震慑和恐惧有多大。

欧洲很多大型政党的名字，到今天都是以工人为前缀的，就是那个阶段的遗留。

2024年压倒性优势执政英国的英国工党，全称是英国劳工党。

西班牙目前和左翼联盟联合执政的，是西班牙工人社会党。

马耳他目前的执政党，是马耳他工人党。

瑞典最大的政党，是瑞典社会民主工人党。

在工人之外，还有社会。

德国目前执政的，是德国社会民主党。

葡萄牙目前执政的，是葡萄牙社会党。

丹麦目前执政的，是丹麦社会民主党。

罗马尼亚目前执政的，是以罗马尼亚社会民主党为首的执政联盟。

除了这些目前正在执政的，还有很多曾经执政但目前下野，规模也非常庞大的，以“社会”或“工人”为前缀的政党。

光看这些名字，你会认为欧洲全是社会主义国家，到处都是工人政党，但实际上这些都是上世纪苏联影响下的历史残留。

美国隔了一个太平洋，受到的影响小很多，没有让社会和工人的党坐大，但也对此防微杜渐，视这些为洪水猛兽。

美国系统性的去工业化，可不是简单的为了省钱，而是为了系统性的消灭工人阶级。

二战后有大量的殖民地国家想加入美国，如菲律宾等，统统被美国拒绝了，因为美国要转移中低端产业，消灭本国的工人阶级，优化本国的社会结构。

既然工人阶级是“不稳定之源”，那美国就尽可能的把工人阶级甩出国境外，本国只留必须的少量工人阶级。

这和科技以及生产力都没啥关系，如果发展科技和生产力就能解决剩余价值的问题，那《资本论》也不会断定资本主义必定完蛋。

实际上就算科技发展到一个工人的生产力是如今的100倍，只要无法解决剩余价值的问题，那工厂依然会瘫痪，机器依然会成为废铁，老百姓依然会守着100倍的生产力饿肚子，这是生产关系的问题而不是生产力的问题。

美国只留高端工业，只留中产阶层，那工人阶级就从社会的主要群体，变成了社会的少数群体，美国社会的金字塔基座就凭空没了，全中产。

还有少数必须体力劳动的岗位，美国也尽可能的消灭，手段是放非法移民进来干这些活，让残存的少数工人阶级和这些非法移民内斗。

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这样一来，社会就稳定了，美国再也不担心工人阶级形成规模后闹事了。

但代价也有，就是美国永久性的失去了中低端工业，而且必须持续放非法移民入境，久而久之会动摇美国的民族和文化纯度。

民主党放的速度过快，特朗普上台后就收一收，但绝不敢驱逐所有非法移民出境，只是做做样子，过几年还会继续放非法移民进来，这是美国的社会结构本质所决定的。

中国成为全球最强工业国的另一面，是中国会同时拥有全球最强的工人阶级，这个东西是一体两面，你要么就都要，要么就都不要。

全球最强的工人阶级，对欧洲和美国来说都是致命的，他们不敢拥有，那绝对是会直接动摇国本的。

中国不仅有全球最强的工人阶级，还有着最不稳定的细长型社会结构，然后不仅保持了社会稳定，还保持了工业的飞速发展，这是先天的社会主义基因所带来的优势。

除中国之外，没有一个国家可以做到这一点。

这还真的是体制优势，因为只有中国才能在拥有庞大工人阶级的同时，还能获得支持并维持社会稳定，就目前而言还没有其他国家做到过同样的事情。

美国如果重新工业化，把中低端工业都搬回美国，实现美国的自给自足，要求什么东西都能美国自己造，那美国是社会结构肯定是会变成标准金字塔结构的。

穷富是相对值而不是绝对值，如果现在立刻把美国剥离出地球单独存在，强制美国自给自足，那在美国负责中低端工业生产的就注定是金字塔的塔基，整个美国就必然是标准的金字塔结构，而庞大的塔基就是革命预备队。

所以美国除非改体制，从根源上找到一条可以和庞大工人阶级共存的办法，否则绝无可能重新工业化，而美国在目前的橄榄型社会结构下都能出现社会不稳的迹象，要是敢恢复成金字塔结构，那就直接内爆了。

所以美国是没办法重新工业化的，美国能做到仅仅只是换个国家帮他们来造中低端工业，美国不能把中低端工业搬回美国，因为不敢。

这就是工业和金融的关系，美国强金融并不是美国去工业化的根本原因，美国本质上是因为害怕工人阶级复苏才去工业化的。

但我们不怕，我们的国本甚至明确希望工人阶级越强大越好，这个对待工人阶级的态度，其实才是中美对待本国工业发展的核心态度差异。

而在另一边，美国确实也有美国的优势和可取之处，美国的金融之强，不仅解决了《资本论》“剩余价值”的难题，甚至还有余力对外收购中低端工业品，这代表美国被剩余价值的困扰程度是负值，而且还维持了很多年，已经足足七八十年没出大事了。

就美国目前这套金融玩法，确实早晚会出事，这一点无人否认，但如果能拖到七八十年才出一次事，甚至百年才出一次事，那这可以等价于没事，完全可以接受，因为其他制度搞不好还活不了那么多年。

现在美国已经很明确的要限制中国，他们的金融市场早晚会拒绝为中国解决剩余价值问题，而从长期来看，中国如果要登顶世界之巅，中国工业的剩余价值问题必须由中国自己解决，不可能依赖于他国。

能解决工业建设剩余价值的办法，在整个人类历史的实践上，目前成功的只有美国的金融制度这一个，自二战后已经成功运行了80年没出事。

只要实行市场经济进行工业建设，就必须解决剩余价值问题，那唯一可行之路就是建设金融强国。

所以中国最新的五年规划才提出了金融强国的建设，而且还明确说要加快建设。

qq6553156

a股大利空来了，基金抱团终于结束


最近的行情没什么可说的，我一直在提示大家，对于短期行情降低预期。
中短期肯定是不会有像样的行情的，大部分行业和公司不会在这里走出趋势性行情。
这个意思不是说所有公司都不会涨，过去三年熊市，一样有部分行业涨了很多，只是这种机会太少了，是没办法把握的。
如果你在这种行情里瞎折腾，只能有一个结果，就是成本不断被抬高，等到下一波行情开始，你在震荡行情中已经积累二十个点的亏损了，那就非常被动。
最近这段时间，有很多怪异的事情发生，美股标普500和纳斯达克ETF的限购都解开了，昨天a股大涨，港股那边却是大跌，中国铀业，摩尔线程，沐夕连续上市，对市场流动性是一种损失，基金新规也出来了，加强了长期考核，大家可以思考一下这些事情为什么发生。
基金新规这个事情大家应该注意一下，对a股长期影响是比较大的，加强了对于长期考核的要求。
之前的基金经理，是比较爽的，老股民都知道一个词叫抱团，这个现象产生的原因，就和基金经理考核的指标有关系。
之前主要考核的是管理规模，只要规模上去了，不管业绩怎么样，该拿的钱一分不少。
把规模搞上去也很简单，就是在某一两年取得亮眼的成绩，成为明星基金经理，这样自然大把的钱就进来了。
2021年就是典型的基金经理抱团，以蔡嵩松为代表的一群激进的基金经理获得了市场的关注，他们喜欢的就是抱团，各种炒科技，业绩也非常亮眼，往往几个月就能实现翻倍。
随着业绩兑现，基金规模也是水涨船高，蔡经理几个月就实现了几百亿的募资。
那时候市场真的是各种乱像，基金经理为了自己的短期业绩各种瞎干，各种抱团，他们也成功吸引到了很多基民入市。
到这里，其实他们已经成功了，只要规模上去，自己的收入就有保证了，那时候基金行业动不动就是大几百万甚至上千万的收入。
至于后面留下的烂摊子，那就和他们关系不大了，反正真金白银已经装兜里了。
极致的抱团，在一定时候撑不下去了，最终就引发了连续的下跌。
当然，由于当时基金管理的漏洞，这些基金经理没受到什么损失，他们该赚钱继续赚钱，越是套着，很多基民越是不卖，他们的规模也有保证，很多基金经理还利用熊市各种搞老鼠仓中饱私囊，简直是把基民当猪仔。
这次改革以后，对于后续的影响是比较大的，会越来越淡化短期业绩对基金经理收入的影响。
就是你别想通过短期炒热点，把自己收入提上去，基金经理有相当一部分绩效，要递延几年才能拿到。
过去你炒作热点，只要涨上去了解有钱赚，现在对这个做了明确的限制，这种炒作，往往都是A字型走势，怎么上去怎么下来，高位完全撑不住，现在新规出来了，你如果能把它维持在高点好几年，那算你本事，如果不行，只是A字型走势，那你也别赚钱了。
大家可以想想，为什么会在这个时候出这种事情。
之前我讲了很多遍，一直到今年九月底，a股总体上还是一种合理的走势，接下来的行情就非常重要了，如果和大多数主播预测的那样，在七八九三个月的大涨行情以后，调整一点，马上再来第三波主升浪，那这轮牛市毫无疑问又是一次A字型走势的牛市，怎么上去怎么下来。
这肯定也是村里面头疼的问题，现在各种基金新规，就是在针对这个问题，要求基金经理锚定基准，要求他们自掏腰包买自己的基金，长期考核他们的业绩，都是在为未来的长牛去保驾护航。
只有现在抑制住这波炒作的热潮，后面才能让真正的长牛慢牛进行下去。
这对A股肯定有深远的影响，过去那种抱团行情不会再回来了，基金经理会越来越注重基本面研究，注重估值，注重企业长期发展。
很多散户死守的那套短线逻辑，会越来越没用武之地。
当然，为了避免短期对行情影响太大，村里面给了半年的缓冲期让各个基金整改，大家也好自为之。

qq6553156

对量化的限制，利好慢牛，不利好股民


上周有一个传言，说是要限制量化交易。

内容大概有两条：

1.对交易报盘增加统一延时；

2.要求券商在3个月内清退所有客户专属设备。

很多散户朋友一听到量化被限制就拍手称赞。

我得泼你一盆冷水了。

难道在没有量化交易的日子里，股民就赚到钱了？

这次对量化的限制并不是要保护散户，限制量化从来就保护不了散户。

这次的限制有两层一大一小的意义！

我们先从小的讲起。

一、量化之间公平PK
这次的限制实际上是限制了某些量化交易的速度。

他们把服务器搬到交易所机房，这样就能使得延时减少，交易的速度提高。

对于一些对速度有要求的量化策略就十分有利。比如，打板策略，T0策略，高频期货策略等等。

这就带来了交易的不公平性。属于一种寻租展业。

那些无法将服务器搬进机房的人，就会吃亏。

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当然，对于散户来说，无论有没有这种寻租，他们在高频交易上都干不过量化。

所以这种限制对散户没啥意义。该亏钱，照样亏钱。

不过量化与量化之间的竞争就更加公平了。

你可能会问：这种限制有啥意义呢？

这意味着政策正在构建一个公平的交易环境。你说这事重不重要呢？

其实今年4月份，交易所就公布了《程序化交易管理实施细则》。

这次的限制是在原来规则上的查漏补缺。

从这里，我们能看到管理层的决心。

量化机构也好，散户也罢，凭自己的实力赚钱无可厚非，但利用制度的漏洞，利用不公平优势赚钱是不行的。

这就会使得量化机构们专注于提高自己的核心竞争力，也就是提升自己的交易策略和投研能力。

此外，这更是一种反内卷。

如果不把这些不公平的漏洞补了，机构们为了在竞争中取胜，不得不向券商交钱。

由此可见，反内卷的风已经吹到量化交易了。明天吹到的地方会非常多。

这就有利于经济整体的回升。

说完小的影响，我们在说说大的影响。

二、慢牛的基础更加夯实
A股暴涨暴跌，为啥？

游戏规则就决定了它的本性。

这些规则就会催生一些现象，比如：

1.公募基金风格漂移；

2.极端抱团；

3.以圈钱为目的上市；

4.上市公司质量差；

5.妖股横行，垃圾股涨得比优质股票还好等等。

从去年开始，管理层开始着手不断改变A股的制度设计，比如，公募新规，私募新规，退市新规，减持新规，长期资金入市，保险公司考核制度改革，量化新规，严格化IPO，鼓励分红回购，央行的两个创新工具，公募销售新规等等。

这些规则最终会体现为宽基指数走慢牛！

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关于这次对量化的限制，实际上是让量化在公平的环境里镰刀互砍。

这种强者之间的互砍，反而是有利于指数走慢牛的。

你看看美国那边的，大都是玩量化的（至少运用了量化的工具），而指数是持续的慢牛。

更有趣的是，当高手在里面互砍，结果是高手们大都跑不赢指数。

这就是神奇之所在。

其实，我们的股市最终也会是机构主导，清退散户。

说句很扎心的话，慢牛的代价就是散户的牺牲。

但这不是坏事，因为居民最终大都会通过基金，保险，年金，理财等方式入市。

当大家都不亲自炒股了，股市反而更容易赚钱了。

三、不用妖魔化量化交易
量化交易只不过是通过算法构建的交易策略而已。

其实每个人都可以轻松学会量化交易。

比如，各类指数其实也是量化策略。

沪深300就是取流通市值前300只股票做成的组合，每半年调仓一次。

这是一种市值策略，只不过它的交易频率很低。

还有基本面量化，中性策略，指数增强，量化多头等等。

只要是不利用不公平优势赚钱，就无可厚非。

说白了，量化策略就是一套交易体系，散户就是没有交易体系，所以才亏钱的。

当然，交易本来就是负和游戏，最终一定是少数人赚钱，大多数人亏钱。

这个是事实，一定要认清。

那么我们交易前就要先确保自己的策略是有效的，并且自己能严格的执行策略。

很可惜，散户们大都不具备这些能力。

所以，单单是不停的骂量化，一点用都没有，该亏的钱，一点都不会少。

你看看印度股市，散户是T+0，机构是T+3。

然而印度的股民照样被机构割得体无完肤。

相反，如果你真的是来投资的，投资可以是正和游戏，那么就不存在割不割韭菜这个说法。比的就是你对企业、行业和商业的认知能力。

四、散户的未来
未来a股肯定是机构主导的天下。

这并不是说散户就一定被割韭菜。

其实，在机构主导下，指数更容易走慢牛，市场更加有效，散户其实是更容易赚钱的。

在有效的市场里，比的主要是持有的时间。

而散户既没业绩和考核压力，资金也灵活，其实是更有优势的。

只不过散户朋友往往不充分利用自己的优势，反而是进入自己不擅长的领域去试图割别人韭菜。

无论想不想看到，A股未来一定是直接下场炒股的散户越来越少。

而随着管理层募集的制定各种政策，修改游戏规则，股市将加速形成良性循环。

我们已经在慢牛之中了。（讽刺的是，很多人居然没赚到钱）