谁当选，大水都将来临（2020.11）

浅贝

谁当选，大水都将来临作者雷思海

拜登基本赢了。特朗普并不甘心，已在数个州发起诉讼，未来不排除意外。
但对世界而言，这些其实已经不重要。不论谁当选美国总统，未来4年，影响世界最大的一件事，早已经确定，那就是更大的美元放水！要注意的是，这一次，很多后果将与从前不同。

1、   对民主党来说，但要扭转美国当下运势，难度很大，因为这个运势的背后，是美国20年、一代人的“业力”。  这需要一场极其艰难的改革，而从选战之激烈来看，美国目前没有改革的共识。
如果内部没有改革的话，解决困境的方向，会外求。拜登在大国关系的处理上，可能会部分继承特朗普的路线。
但民主党对全球化的认知，与特朗普有所不同，说明民主党认识到，美国的问题在内部，比如严重的贫富分化，而不在全球化，这比特朗普的认知，更加接近真相。这点是值得其他大国乐观看待的地方。 特朗普也一样难。过去四年，他获得了底层的支持，但回避内部改革，想从外部找方案。路径错误。所以，虽有“倚天兴大国，凿山刻吾名”的野望，落空是必然，再来四年，也得向其国运低头。
国人比较关心的中美的事情，我个人认为，存在着好转的机遇，也不排除一些意外的事件，但不会有激烈的脱轨情况。而所谓的新冷战，至少8年之内，是搞不起来的。因为，它自己首先会承受不住，而把中国定位为苏联，也得不到多少认同。
作为世界唯一超强，手握世界货币美元，能看到世界最大资产底牌的老美，新总统上来后，难免会有所动作，必须回应一下支持自己的选票，所以全球资本市场，得准备好遭遇一些意外。

2、
对国内资本市场来说，若有意外冲击，很大程度上，是因为中美的位差而产生。
当前，中美经济处于不同的阶段 ，所以很自然，一些中短期的目标不一样，政策诉求也不一样。     美国的目标是要看到通胀，好把利率加到正常水平。2008年，它的泡沫太大从内部撑破了，然后一夜之间，经济的整个体质完全变了，阳极转至阴，之后一直处于阴盛阳衰的情况，也就是通缩。现在的目标，要回归常态。《黄帝内经》讲：“阴平阳密，精神乃治”。阴阳平衡是最好的状态。
中国目前的经济上升，仍然是在常态的轨道上，但是局部有一些过热，比如楼市。因此需要，防止阳极生巨阴。
现在，防范系统金融风险这个词语，大家都已经耳熟能详。那么，风险可能来自何方？
我个人的学习理解是，来自一些资产的泡沫化。泡沫这个东西，有是正常，但不能超越当前的支撑能力。所以它也是需要辩证看待的问题，你的支撑能力越来越强，比如科技创新上台阶了，那么，以前的泡沫，过段日子，就不再是泡沫，就是发展，是成绩。
所以，现在的重点，就两个，一个是压控过热的资产，二是升级支撑资产的能力。政策面对应两个要点，就是科技创新+防范系统性金融风险。要说没有系统，这个观点是不敢苟同的。     里面的问题，解决起来，主动权在自身，时空上好安排，这几年大家都看到了。
外部问题，尤其是老美是唯一超强，手握世界货币，又困于运途之末，行为难免有乖张之处。
但总体来看，中国国运处于上升通道，老美国运处于触底通道。上升通道维护的好的话，会继续上升。触底通道搞不好的话，还会底下有底。升高要防跌重，触底要防消沉。     

3、
一个国家最重要的国运，就是经济。因此，判断美国未来4年怎么样，对中国能不能搞出新套路？新套路会在什么方向？要抓住美国经济这个牛鼻子，吃饱了才能出拳不是？至于谁做总统，其实真没那么重要。      在美国搞接近于零的利率，货币宽松10多年后，判断它经济好起来没有，最简单的就是看他敢不敢主动加息。
不是加一次、两次，而是把基准利率加到3%以上。3%这个位置很关键，它是眼下美股的平均分红率，超过这个线，美股就面临生死考验。
美元是世界货币，它要加息的话，各国资利率也会被动上升，股市，楼市，就难办，一些泡沫大的地方，就难免剧烈震荡，风险就可能出现。
美元加息，谁都明白，是屠龙刀、倚天剑，会引起资本市场与地缘政治的大动荡。
里根任上，基准利率一度加到了20%以上。油价很快崩掉，从40美元掉到了几个美元，让依靠高油价对外搞扩张的苏联，从高峰跌落，最后在1991年解体了，可以说加息催化出了，后来的这百年变局。                                      过去四年的特朗普，为加息不可谓不勤勉：抛弃新能源、重搞老能源，拉沙特，暧昧俄罗斯，搞伊朗，准备推油价，因为只有通胀上去了，才有理由加息啊，世界才信你，是真的要加了。然后资本市场的预期会跟上，自动自发，调仓换筹，掀起风暴。
2018年12月，美联储把利率加到了2.5%，美元指数最高到了102的位置，不少人认为，美元要大反转，人民币要大贬值，其他国家资产价格要大崩溃，明斯基时刻要来了。
但就这个不高的利率，很快就把美国自己的通胀指标，给整趴下了。当时，第四次加息到2.5%后，美联储的利率指引，前瞻到了2.75%。但是，此时，一个反常的情况出现了，商业银行间隔夜拆借利率，没有顺着指引上行，反而掉头向下！表明这个成本的资金，大家用不起，需求在消失。春江水寒鸭先知。美联储赶紧掉头，于是在2019年接连降息，现在回到了次贷危机后的最低点0.25%。美元指数掉到了今天的93一线。
特朗普没有能够逆天而成。它也说明：没有特朗普时代，只有时代里的特朗普。

4、
这个时代，对美国而言，叫做疗伤，或者叫等新韭菜成长。我认为，它大概还有8年的时间。过去几年来，不少人都以为，美国很快就能走出次贷危机，因为毕竟世界第一，家大业大。
这种看法，就像年轻后生，不知道中老年伤有多深。

在这方面，日本是无法翻案的病例。
曾经以为，1992年开始的日本降息，只是为了应对危机，短暂的救急行动。结果，这一降就是30年。本以为2000年拿出零利率，是了开挂，没想到后来是开挂再开挂，现在，日本负利率也已4个年头了，看起来，依然没有尽头。也许还会从-0.25%，到-0.5%。美国强一点，现在的利率是0.25%，还有0.5%的距离。但接下来的8年，美国大概率会进一步，向日本靠近。
为什么会这样？     因为过度的金融杠杆，引发的金融危机，所带来的社会消费与投资断层，需要一代人的时间，才能真正恢复。在信用货币时代，创造货币的权力，实际上赋予了每个人，代价是债务。去银行贷款500万，你就创造了500万的信用货币，它到了卖主的腰包里 ，你有了500万的债务。      资产价格可能下跌，甚至归零，而债务是刚性的，是不灭的，永远需要你去还本付息。所以，一旦发生金融危机，资产狂跌，个人就非常容易破产。
而金融危机里，则以房地产泡沫的破灭，危害最大。两个原因，一是房地产贷款普遍有杠杆，首付10%，就是10倍杠杆；首付30%，则是3倍杠杆。二是参与者众，是人都要住房子，所以，房价一旦炒起来，会引发全民上车恐慌，泡沫膨胀会非常大。
从日本与美国的情况来看，房地产泡沫破灭，引发金融危机后，个人破产率将会长期居高不下。     5、
随之而来的，是劳动参与率会大幅度下降。日本的劳动参与率在1992年后持续下降，至今摸不到此前的均线，直到这两年才略有所好转，但依然离均线很远。

                               
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绿色直线为日本金融危机后的劳动参与率平均线，红直线为危机前平均线

美国也是，从高点的70%，现在只有63%。而新冠病毒，再一次沉重打击，美国的劳动参与人口一度下降到了60%。     

                               
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次贷危机后，美国劳动参与率持续下降，红色直线为正常平均线

上班不仅是赚工资消费，它还是融资消费的根据。到银行去贷款，没有收入，没有人贷款给你，所以，一份工作月薪1万，不仅是你有了1万的消费能力，而是你可以借此，撬动2万甚至十万的消费能力，消费好，投资才真的好，这才有了经济的繁荣。

所以，劳动参与率的下降，意味着社会信用货币创造动力的下降，M2增长乏力，所以央行不得不降息、买资产放水，不然就会通缩，而这个时候，放水也只能对抗一下通缩，经济该降还得降。
特朗普为什么强调，新冠疫情不能让美国停工，因为眼下，美国的劳动参与人口，实在已经很低了，再低的话，这元气就更伤了。所以，判断美国经济走出来没有？其实非常简单，不要看什么通胀，失业率、薪资、PPI，等等这些，这些数据需要很长时间，才能构成确定性的东西。最简单，看劳动参与率。只要这个数据上不去，那么，经济就有大问题。

6、
日本的劳动参与率，在房地产泡沫破灭20年后，才有了缓慢的回升。
20年，正好是新一代人的成长替代时间。当年20岁的人，如今成了高管，企业家，有能力撬动最高层级的信用货币；而当年的婴儿，如今可以凭工资，撬动最低层级的信用货币。新一代都是干净的，无负担，因此才有能力借钱，也够资格借到更多的钱，从而最终形成一个完整的、层次结构健康的信用货币创造群体，于是一个新的消费时代来临，新的投资机会来临，于是，经济再繁荣的机会出现。    所以，美国真正走出次贷危机的时间，是在2028年前后。在这之前，老美需要绵长的时间，来等待新消费群体的格局形成。      特朗普虽有野望，但奈何时不我予。拜登也差不多，不会有多少空间。
只要不敢连续加息到3%以上 ，老美未来4年，大国角力的工具箱里最厉害的东西 -世界货币美元的暴起暴落所带来的外部冲击，就等于封禁了。其他的手段，都不能伤及他国要害，对大洋彼岸，台海啊，南海啊，这些牌可能打，但是打不大，牌桌在对方家里呢。
顶多再加搞搞三心二意的联盟，也就这样了。你一边关税打压，技术限制，退群、建群排斥我，但只要你不断送来便宜的钱，这样的左右互搏，就是自相矛盾，基本做无用功。

7、       当然，事情永远有意外。
老美毕竟不是日本可比，拥有世界货币与第一的科技，也许可以把20年的周期，压缩几年。
一旦外部有机可乘，它也有可能再试一次强拉美元的政策，反正走一步看一步，外部要有泡沫太大，那就进一步冒险测试。你要是金钟罩铁布衫，命门全护好，局部泡沫慢慢压，风险点边上救火队严阵以待，那它也就只能内求改革，不然就只能赖在国运底部通道上，等待自然反弹。
而这估计得8年后，至少也得6年，那时候，老美次贷危机后的新生韭菜，将基本完成对老韭菜的替代。
消费新一轮的真正扩张将会开始，届时，若劳动参与率攀升到70左右，美元的强拉，才真正万事俱备，只欠东风。因此，这几年时间，是很珍贵的，都在拼改革、拼创新。       国内这边，未来几年，该控压的泡沫会控压住。这几天，蚂蚁上市暂停，网络小贷新规出台，再次强调住房不炒，可以说是这个“必须压住”的，最明晰的注脚吧。
只要这里压住了。那么，老美就只能从内部来解决问题，如果没有内求改革的勇气的话，那么，美联储就只能降息甚至负利率，或者更大规模的购买资产。
2013年，在《大对决》里，我有个预测，美元指数长时间里难上103的位置，美联储资产负债表将长时间维持高位。美国走出危机，从2008年算起，起码要20年。
13年过去，现在来看没有太大的差离。美联储的资产现在是7万亿美元，比7年前的高点，还多了2万多亿美元。美元指数2018年最高摸到102上方，现在是93上下。
不出意外的话，2年后，美联储的资产，也许10万亿美元打不住。美元指数，也很大概率会在大选后一段时日下行，未来几年，跌破90的位置，是可以预期的。
无论是谁，新的美元放水，都将再次滔天而来，唯一的区别是，拜登直接点，特朗普还会遮遮掩掩。不过，这一次放水，与二战以来的历次，已完全不同，催生的资本市场后果，可能颠覆很多已知的路径。
时代的一粒灰，落到个人头上，就是一座山。时代的一缕光，照到个人头上，就是命运的开挂。      在经过10多年的货币宽松之后， 所有资产的赛道上，如今，都已经挤满了各种各样的投资者，昔日的成功经验，今天或成陷阱。而中美大国运势的更替与碰撞，则是目前能看到的、决定这些赛道成败的，最具确定性的底层路径。
保持正确的底层路径判断，我们才有机会避开灰尘，追逐光芒。

浅贝

特朗普为什么被媒体疯狂围攻？

王陶陶

（2016年3月）特朗普被媒体疯狂围攻，你一点都不应该感到意外。

这是必然的。因为媒体本质上就是大财团的传声筒，编辑的笔和名嘴的嘴表面上秉持公正的同时，实际上却如牵线木偶般被财团贵族们所玩弄。而特朗普被媒体攻击的背后，是权贵财阀对特朗普思潮的恐惧。

事实上，知识分子之间的意识形态争执从来都毫无意义：多元化+自由化+政治正确，这些思想的对错与否并不重要。真正让"政治正确"成为西方主流意识形态的根本原因，不是其多么高尚，而是这种思潮与财阀利益最大化的需求一拍即合。

在全球化时代，资本和人员的流通是全球性的。这使得财阀为了追求最高收益，可以无情地挣脱以往的一切地域、民族和文化限制。美国财阀为了获得更高的收益，可以关闭底特律的汽车工厂，将工作岗位转移到中国或印度；西方的跨国公司为了榨取更廉价的劳动力，可以鼓励大量非法的穆斯林或者拉丁移民。

从这个角度来看，所谓"自由"、"开放"和"包容"不过是为了驯化底层民众的道德借口。"自由"的口号下，唯一能得到充分自由的是全球流通的财阀利得集团；"开放"和"包容"口号下唯一能充分享受开放的是榨取廉价外国劳动力的大财团跨国公司。普通民众却只能在财富的自由流通下，失去工作；只能在外族劳动力冲击下，丧失薪水。

我们看到，从多元化和全球贸易真正开始的1990年之后，发达国家贫富差距急剧扩大，这并非偶然。财阀集团在"自由"、"开放"和"包容"之下，获得了巨大的收益，普通民众却因此失去工作和收入，陷入了贫困。在美国，全球化贸易在制造了一小批沿海硅谷富人和影视名流的同时，却把广大底层民众遗忘在内陆。

事实上，多元化和自由主义已经在某种程度上沦为剥削本国民众的道德大棒，这个意识形态一方面为财阀豪门的贪得无厌做着"高尚"的辩护，另一方面，却把国内普通民众最起码的维持财富尊严的祈求，无情践踏成纳粹或者法西斯。

是以，可以毫不夸张地说，服务于财阀的多元文化，以及其所鼓吹的自由、开放和包容，与谎言已相去无几。

因为挣扎在贫困边缘的底层民众既没有财富去实现自由，也没有能力去应对开放和包容，更不用说还需要承受由此带来的失业和安全困扰。

而且，在全球化时代，财阀往往是天生的叛国者，多元文化则更像是伪善。在俄国，他们抽取了俄罗斯的石油血液，去伦敦购买球队，留给俄罗斯民众千疮百孔的基础设施；在西欧，他们贪婪地吸收穆斯林劳动力，留给普通欧洲人失业，恐慌与不安；在美国，他们抛弃了中部各州的普通工人，留给他们绝望和迷茫。他们不但在物质上抽取了普通民众的希望，还窃取了道义桂冠的果实。在以往，当地的财富本可以用来支撑当地的发展，但全球化时代，这种自生自养的情况一去不复返了，贫富差距、地域差距被无情地放大。

所以，特朗普作为一个捅破窗户的政客，他无耻不无耻，卑鄙不卑鄙，并不重要。重要的是，他有着基本健全的常识，且愿意与底层民众进行起码的沟通，并敢于当众挑明，这才是无数普通民众坚定支持他的根本原因。

只有理解了这一点，你才明白，特朗普的支持者绝非一时冲动，多元化和道德左派所鼓吹的财阀对民众基本权益的践踏，某种程度上才是真正的虚伪。

政治上从来没有所谓真正的邪恶和高尚。

当全美国的媒体都对特朗普竭嘶底里的时候，智者唯一能够听到的，就是贪得无厌者的恐慌。