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标题: 突发！“水池牛”来了！A股 “新池子”已打开！！ [打印本页]

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-17 15:37
标题: 突发！“水池牛”来了！A股 “新池子”已打开！！
突发！“水池牛”来了！A股 “新池子”已打开！！

突发！“水池牛”来了！A股 “新池子”已打开！！

老兵财眼  今天


央妈这次
估计是真的怕了：
上周释放一万亿
今天再放2000亿元！
与此同时MLF利率
是实实在在的降息了！
而且力度是加倍了~~
就这么不经意的
就这么大放水了~~
这么的猝不及防~~~

CPI已经5%了
还“开水龙头”的影响
大家心里都有数
但是央妈还是做了
为什么？

老兵今天想通了一件事：
下面2个内容
大家先学习一下~~~

第一张图：既然央妈说了，说不会造成通胀~~那估计就是真的不会造成通胀~~~

按照正常情况，是会有通胀的，但是央妈说没有，央妈必定有后手，不然CPI到10%，这可吃不了兜着走~~~那么，后手是什么呢？

老兵的理解是：钱不会流入商品领域，央妈已经决定把钱导向A股，商品不通胀，A股通胀，是所有人都能接受的~~~

老兵把逻辑线条说一下：
第一步，放水拉A股；
第二步：上市公司再融资；
第三步：水进入实体公司；
第四步：实体公司收购并购；
第五步：利润大幅增长，利润大幅下滑。
第六步：好的股票，估值不断下跌，股价不断上涨；
第七步：坏的股票，估值不断上涨，股价不断下跌；
第八步：好的，价值投资；坏的，仙股，退市；
第九步：重新回到第一步，循环。

搞清楚了这个，我们再说上面第二张图：杠杆率大幅攀升，是在宣告“去杠杆”结束了~~~~

在这个时候，放出“杠杆率数据”：是一个明确的信号，这个时候选择告诉大家一个真实的杠杆率，而且还打开了“新池子”，是央妈在宣告“背水一战”！！！

这一次没有任何退路，只有这一步棋可走，不ALL IN ,根本就没有出路，停工20多天，1天1千亿损失~~~

现在不是2003年，更不是2015年了~~

老兵说几句
大家都懂了：
2003年有几个人有贷款？
现在几个人没有贷款。

2003年，有几个人没有存款？
现在还有几个人有存款。

2003年，三个月不开工不销售
有几个企业撑不住
现在有几个撑得住？

2015年
我们就是战略失误
选择拉楼市~~~
当年：
（1） 降息，又降准；
（2） 二胎，史诗性放开；
（3） 棚改货币化6万亿啊。

结果拉出了什么呢？？居然杠杆率，毁于一旦~~~当时居民杠杆率才30%左右~~实体经济，就是从2015年，从内部开始坍缩的~~~~标志性的事件是开厂一年，不如小三买2套房~~~

好在，我们在2020年
终于选对了。

到了今天，老兵再多说一句：2019年，如果在降税2万亿救市的时候，就放开再融资，打通股市和实体经济的任督二脉，就不会有今天这么多事情了~~~2019年多好的时机，愣是被玩废了~~

老兵说个气话：1年过去，前几天是不是还在3000点下方？？

老兵真的希望：不要犹豫了，这一次，放开水龙头，就别关了~~~

来吧，同志们
今天我们为监管层的魄力喝彩~~~
恒大的75折与A股的科技股涨停潮
形成了鲜明的时代烙印
这个功劳，历史会记住的！！！

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-17 15:39
周末券商疯狂加班，迎接史无前例的松绑大机遇！

原创 先知  先知研报  昨天


朋友们，周末好！相信大家周末的朋友圈已经被再融资新规正式稿落地的新闻所刷屏了，先知这边所在的各大机构大佬和卖方分析师也是在不断召开电话会议，各大券商纷纷邀请了具有丰富投行经验的专家和经历多次再融资政策变动的市场分析师来解读，先知同样也是认真地花了两天的时间去参加这些权威专家会议的解读，（PS：先知已在开年两周内首次在家用完了1200分钟的通话包月套餐）并整理了核心的观点与数据，还回测了历次再融资收紧或放松的政策对市场的影响，最后和所在的机构同事们一起充分研究这次事件对资本市场的具体影响，并在今晚为广大读者朋友们奉上最专业最清晰最前瞻的研究成果，请大家在认准先知，跟紧机构的同时，也牢记先知的理念，那就是研究创造价值！带领大家抓住拐点！守住龙头！（附上近期先知团队投研所用的机构内部会议纪要整理目录，给大家看到的每篇先知研报，背后都是大量投研成果、数据整理、市场分析、机构交流的精华汇集）


相信大堆文字点评大家在周末已经看腻，那么先知就在本文为大家呈上我们专业机构整理的最新干货解读导图，让大家花最少的时间看到最精要的分析，首先用一分钟了解新规变动细则：

那么在图中大家可以看到，本次新规此前已在2019年11月8日出台了相关征求意见稿（2019.11.8与2019.11.9下跌的主要诱因），并历时三个月后于2020年2月16日正式落地，为再融资加速松绑，此次再融资制度部分条款调整的内容主要包括（划重点）：



1）降低创业板再融资门槛：取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。



2）优化股票定增制度安排：第一，灵活对战略投资者的定价。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。第二，调整定增定价和锁定机制。将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。第三，增加定增对象数量。将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。



3）适当延长批文有效期：将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。



4）新老划断：再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，适用修改之后的新规则。



5）放宽融资规模：相较于征求意见稿，本次证监会还同步对《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》进行了修订，适度放宽非公开发行股票融资规模限制，由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。



接下来，先知结合自身的行业从业经验，再结合这两天与专家与同事的交流，为大家整理再融资政策从放松到收紧（2014.5-2017.2），再从收紧到放松（2017.2-2019.10）过程中细节措施的变化，并解读本次调整的再融资新规对市场的变化与影响，：

从并购重组及再融资政策周期来看，上轮政策的收紧周期要从2016年6月最严借壳标准推出开始， 2017年2月的再融资新政和5月的减持新规收紧加码。2018年2月，证监会相关监管问答表示：对IPO被否决后的企业应至少运行3年才可筹划重组上市，政策依然保持收紧状态。从2018Q3开始，为支持实体经济发展，监管层在再融资和并购重组方面开启了新一轮的宽松周期，包括2018年10月证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，对发行股份购买资产募集配套资金使用限制的放松，对IPO被否企业借壳上市的时间周期的放松。2018年11月，证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展。2019年6月，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，在借壳认定标准、“累计首次原则”计算期间、配套融资、创业板重组上市四个方面做了宽松修订。2019年11月8日，证监会拟对再融资规则进行修订，修订内容包括精简创业板发行条件、优化非公开发行制度（锁价打8折、缩短锁定期且不受减持新规限制等）、延长批文有效期等，到今天再融资新规的正式落地，再融资及并购重组政策呵护周期已重启，政策继续加码。


那么再融资新规将如何影响资本市场呢？先知经过与机构同行还有策略首席的交流，得出下列结论：



（1）一级市场利好：各项条件放宽增加利润空间叠加上市公司现金流不足，定增业务有望迅速增长，利好投行与研究业务等综合实力强的头部券商。我们重点测算分析对券商的业绩的影响，哪些券商最为受益。结论：测算得到如果2020年增发规模同比多增1万亿元，按照增发平均费率1.0%计算，那么将增厚增发份额前五券商的净利润约24亿元，占这些券商2019年净利润的比重在4.0%到17.0%之间。按照投行业务净利润率为40%计算，则对应费率0.8%-1.2%，前5券商净利润将增厚约19-29亿元，按照费率1.0%计算，占到这些券商2019年预计净利润的比重大约是4.0%到17.0%之间，其中，中金公司和中信建投收入弹性最高，分别是13%和17%，中信证券为4%。股权承销能力强的头部券商最大程度受益于再融资的松绑。统计了历年增发规模和市占率的数据，2019年，第一是中金公司14%、第二是华泰联合证券12.6%、第三是中信证券12.5%、第四是中信建投11.7%、第五是东方花旗证券9.5%



（2）一级半市场：好公司现在打八折有人抢，相当于等到了一次中期调整，烂公司本身就底部，打八折好多就破净了，也有人要。先知依稀记得17年再融资收紧后，很多股权私募进入到18年的冬天后，诸多股权投资的私募基金业务进展不顺，IPO排队遥遥无期，再融资项目审核严格很多项目不达标被否，导致被投企业难以融资而维持经营而形成规模倒闭，或者无投顾业务维持基金公司业务创收，诸多股权私募的投资人的净值可能被归零，而股权市场终于在再融资政策史无前例地放松下迎来了春天，因为之前先知了解到，已经有部分股权基金在昨日积极申请复工并对所有在家办公的员工组织全员网络学习新规细则，并开始准备网络远程招聘业务新人，积极储备并更新上市公司董事会高管联系库，来备战史无前例的政策宽松环境下的崭新再融资市场）。



（3）二级市场投资收益分化：高折价和优质地往往背离；13-15年套利模式不可复制；优质资产稀缺；IPO注册制预期下，一级市场优质标的撮合交易难度上升；新规打击“明股实债”。



（4）A股将偏正面反应外延并购增厚盈利的预期。机构认为对于增发并购市场的快速回暖、成长风格的行情演绎、细分龙头的脱颖而出至关重要，当年4G周期和双创政策加持，外延并购摊薄PE炒作强化套利机会；目前重信披，强调内生增长，且参与主体多元化，α收益重要性提升。



（5）新规对创业板更有利，强化科技成长风格，中长期“优胜劣汰”为注册制铺路。而自从去年下半年以来，创业板就已经在悄然走强，并且当下整体估值依然处于历史地位，投资者同样也可关注创业板指数基金的投资机会。



（6）机构认为对于实体经济，本些政策是非常重要的支撑，在疫情对经济不利情况下，引流资金扶持实体，非常关键与及时；对于上市公司，通过股权融资增加现金流，扛过这次疫情，大公司趁机可以收购一些扛不住的小公司实现壮大，龙头效应强者恒强会不断凸显；对于券商来说，也是体现实力与马太效应的好时机，头部券商有更多创收的股权业务可以承揽，而且政策本身也为大券商吞并吸收小券商提供了更多了机会。



详细解读再融资新政细则措施变化与对资本市场影响之后，先知还为大家梳理了最关心的问题，那就是机构认为哪些行业板块最受益？


从上图的行业数据回测中可做出判断，科技成长将从三重维度受益再融资松绑：



1）直接受益于创业板再融资条件放松。负债限制取消直接利好TMT、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、化工。盈利限制取消直接利好TMT、部分中游制造、医药、公用事业。综合来看，创业板再融资限制松绑，直接受益行业基本一致，集中在TMT、医药、部分中游制造。



2）静态角度，历史上再融资需求大的行业主要集中在化工、部分中游制造、医药、TMT。



3）动态角度，被上一轮再融资收紧压制，放松之后弹性更大。主要包括TMT、部分中游制造、房地产、化工。



因此整体来看，最受益再融资松绑的行业为成长行业（TMT、医药）、及部分中游行业（机械设备、电气设备、化工、公用事业）。与此同时，此次政策调整一方面带动企业再融资需求回暖，并为券商投行提供业务增量，从而带来业绩改善。另一方面，将提升市场活跃度、推动市场长期健康向上。因此，券商板块短期长期均将受益。



总而言之，中长期，双向扩容的长牛正在孕育。松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。从而，整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容，并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下，资本市场将更将健康成熟、也将更好的服务于实体。中长期，资本市场重要性提升是必然趋势。目前市场仍处于长周期的底部区域，双向扩容的长牛正在孕育中。



但是接下来再融资放开的市场也会迎来机构专业化的进一步提升，与散户边缘化的进一步加强，因为定增的参与者构成里大多数是机构与大股东，他们与上市公司有着最紧密的沟通，掌握最前沿的信息，更容易对预期价格形成认知，而且拿到的增发价格相对于散户成本要打8折，解禁期也是史无前例地缩短到了6到12个月，且到期解禁不受减持新规的限制，而散户信息获取渠道有限、市场敏感性滞后、若在解禁期即将到来前无意识地追高或死守，那么在解禁时很有可能被低成本的机构抛盘砸出而被套，所以散户更应该紧跟先知研报，提升专业程度，用专业知识的学习武装自己，跟上机构价值投资的潮流。



最后，先知特意为一直以来点击在看和转发并支持本栏目的朋友们准备了一份礼物，那就是先知在周末结合了各大机构与研究所讨论出的满足再融资新规率先受益方向的条件，然后用金融数据终端筛选整理出了一份个股名单：它们有定增方案但未发行，再融资征求意见稿后，这批公司之前可能股价上涨意愿不强，正式稿落地压制股价因素消失，有望率先收益！整理不易，还请大家多多支持，朋友们可阅读文章后点击“在看”，等到“在看”数量达到3000时向先知研报栏目后台发送“名单”二字，便可获得完整资料！（下图为名单内容部分展示）

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-17 17:16
一个浙江老板告诉你，复工有多难，有些问题根本想不到｜战疫日记

02-16 14:06优质原创作者
本篇文章收录于百家号抗击新型肺炎专题人物栏目#战疫日记#中，本专栏将聚焦真实的抗击新型肺炎人物故事，众志成城，为真实发声！

口述：袁先生（浙江一知名纺织企业老板）

终于，我的工厂可以复工了。

我一直在等政策，希望能早点复工，我手上有一大批订单还没有完成，眼看交货日期就要到了。

等定好了复工的日子，我才知道，想要复工没那么容易！

我们万事俱备，只欠东风了，东风却在半路拐弯了，你说我急不急？

关心疫情，我捐了6万个口罩

我们工厂是生产面料的，业务有外销，也有内销。外销，主要给国际上一些大众服装品牌提供面料。


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创意图

春节前，新型肺炎在浙江还没那么严重，原计划我们工厂在2月10日复工。

后来形势越来越严峻，2月10日复工根本不可能，而且政策也不允许。

工厂复不了工，我急也急死了，睡不着。

我就想着能不能帮政府一点忙，如果大家都出点力，齐心协力让这场危机早点过去，对大家都有好处。

我把准备年后开工用的几万只口罩全部捐了出去，捐给了公安、环卫，还有医院。这些人在抗疫一线，他们天天在马路上，在社区、医院等最有风险的地方。

国内已经很难买到这些，我托朋友在国外帮我采购了1000多套防护服5000个口罩，还有一些普通的医用口罩。

我先后送出去的口罩大约有6万个。


创意图

那几天，我每天为给抗疫一线的人采购、运送抗疫物资忙进忙出。物资从国外运来了，我得去海关提货，然后再分批送到需要的单位手里。

白天清早出门，晚上9点多才能到家，可能是白天太忙了，工厂的事很少想起来，到了晚上，坐下来，就会想起工厂的一大堆事，没完成的订单怎么办？疫情什么时候能过去，工厂什么时候才能开工？

除了关心疫情，我最关注的还是企业什么时候能复工。

复工，没那么容易！

2月11日，杭州发布了第一批有序复工企业名单，我们没在名单里，但我开始着手准备第二批复工，并作了申报。

等定好了复工的日子，我才知道，想要复工没那么容易！

这就好比女人生孩子，整个怀孕过程都在盼望生孩子那一天快点到，等真正到了生孩子那天，她肚子疼起来，才会知道这生孩子太不容易了。

我们的生产是流水线，少了一个工种，是做不了的，必须所有工种都到了，才可以做。


创意图

我们工厂有600个员工，外地人占三分之二，本地人占三分之一。要想复工就得让外地员工回来。

政府有规定，如果复工，员工有一个确诊的话，要算工伤，整个工厂都得隔离。

员工是从外面感染来的，我工资要付，还要当工伤，全厂停工隔离14天。

然后工厂要赔钱给这个确诊的人，还要付医药费什么的。哎呀，想想头都痛。

每个员工来杭州首先要隔离14天，复工了，有一个被感染确诊了，全部员工再隔离14天。

这一来二去的费用不得了。

再说隔离。隔离要在集体寝室里，每人一间房，吃饭都是盒饭，送到每个人的寝室门口，有的企业没有寝室，就得去宾馆包房。

还好我有300多间员工宿舍，可以解决一部分。如果不够的话，我也要到宾馆包房间。

以前我们是两个人一间房，隔离期间就得一人一间。

我们这边，政府有一点补贴，作为企业，我们已经很感激了，但是这个补贴离我们要实付的相差太多了。

他们到工厂不做活，就是隔离起来发基本工资，像我们工厂的话，600个人每个人1000多块钱，一个月也要六七十万元，这还不包括社保等费用，七七八八加起来至少100万元。

还不包括隔离期间每个员工的住宿费、伙食费。

政府补贴每个员工几十元，你在宾馆里订一间房，最少也得100元，这样的话，住宿费又是一大笔。

还有员工的防疫物资，口罩、防护服，每天这种费用也不得了。口罩每个员工每天换一个，我们每天就得换600个。

以前2毛钱一只的口罩，现在变成5元了，一个月就要花十几万元，你还不一定能买到。

员工隔离后，就得上班，上班了就得发正常工资。正常时期，我们厂里平时一个月工资，一般发发也有200多万元，或300万元左右。

可是问题又来了，你复工了，你的产业链上的配套企业有没有复工？如果整个大行情产业链都不通的话，一路上设关卡，运输都成问题。

这就意味着，你的布可能会积压，你去做出来，上游不通，下游也不通，你都积压起来了，成本又高。怎么办？

这些都是风险，都得考虑进去。

我们等不下去了，可是很多员工回不来

想来想去，感觉还是暂不复工的好？

可是不复工也不行啊，哪怕你不复工，你600个员工的基本工资，社保，还有你的银行利息都要付。你停一天，成本很高的。

而且有些单子你这里接不了，它就飞到周边国家了，比如说土耳其啊，越南啊，都转掉了。等以后恢复正常了，人家闺女都已经嫁了。

我想我们必须得复工。不管怎么样，我们都等不下去了。

我们打算2月18日以后，逐步地让工厂运转起来。可是真正实施的时候，问题来了！

我是这么打算的。我们先统计各地员工的人数，人数多的，我们派大巴车去接，人数少的，让他们自己包车过来，厂里报销80％的车费。

乘坐公司大巴的，上车前要量好体温，进厂隔离前再量次体温，然后在厂里的寝室，或者我们包的宾馆房间里隔离。14天后，再让他们上岗。

各方面，我们厂里都要管起来，包括食堂。我们现在原则上全部快餐，快餐盒都由我们食堂来做，做好将快餐送到车间。大家分开吃，各人吃各人的。

口罩啊、消毒水啦什么的，都由厂里提供。无论多难买，有多贵，都由厂里提供。

我们工厂也要实行小区式的封闭式管理，每个员工两天可以申请出去一次，出去要填表格，回来要量体温。

我们感觉我们都考虑周全了，无论从物资方面，还是安全方面，我们都心可能地考虑周全了。

我们复工的决定下了后，行政人员开始联系各地的员工，给他们发复工证明，并说了我们接他们的安排。

2月14日下午，安徽阜阳下面一个村我们的一个挡车工打电话来，说他很想回来上班，可是村里不给开通行证，他出不了村。他们村现在封闭管理了。


创意图

我们这个挡车工电话里都快哭了，他想出来挣钱，他不是不想出来，可是村里不同意他出来。

在这之后，我们接连接到很多外省员工的电话，他们都说村子封了，出不来，村里不发通行证不放行。

现在一些地方，村与村都隔断了，交通不通了。哪怕这个村放他，到了那个村，他还是走不过去。很多员工急也急死，可是也没办法。

其实我们杭州，政府为企业可以有序复工已经做了方方面面的保障，现在又有健康码，省事方便很多。

可是我们万事俱备，只欠东风了，东风却在半路拐弯了，你说我急不急？

这种不正常的情况，我估计到三月底能够恢复正常已经非常好了。

疫情越早过去，损失也就越少

我在想，这种情况肯定不光我们厂会遇到，很多企业也会遇到。

谁不想早点复工，可是复工会带来一系列反应，这个不考虑清楚，说不定复工造成的损失比停工带来的还要巨大。

现在看起来受冲击大的，是宾馆酒店啊这些三产的，但是接下来我们做服装这些实体的，也会受冲击。老百姓赚不了钱了，购买力就不强了，那我们的订单就会少。

这些都是连锁反应，所有行业都一样的。本来是一个循环的模式，现在这么一来，循环如果打破了，那就麻烦了。

从现在来看，春装肯定会影响，肯定卖不掉，包括夏季也好不到哪里去。今年上半年，甚至是今年一年，要想赚多少钱，现在可能性不大。


创意图

我干这个行业30年了，大大小小挫折也都碰到过，但我记忆中从没有感到怕，总会想出办法解决的。

17年前的非典，那时候感觉还没有这么严重。那次大爆发是过了年（春节）以后，过了年以后呢，员工各方面都稳定了，就没有这么多的事情。

现在呢，中间隔了个春节，员工都回去了，经过春节这个大流通一搞，风险自然就变大了。

反正我做生意到现在，觉得比这次严重的是没有了，没有比这次更难的了。现在除了无奈，还是无奈。想急也急不起来。只能眼睁睁地看着，盼着疫情早点过去。

国家也提倡有条件的企业依序复工。我们一方面要考虑自身条件，另一方面也要配合政府的安排，不然，整个经济滑坡了，对任何人都没有好处。

现在这个现状，我就是希望大家能齐心协力早点战胜疫情，疫情越早过去，我们的损失也就会越少。

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-20 21:29
骑兵连，进攻！A股突破3000点，探秘券商股批量涨停背后的逻辑

　　来源： 证券之星

　　01

　　先说疫情

　　2020年2月19日0—24时，湖北全省新增新冠肺炎确诊病例349例，值得注意的是，这是自1月29日以来，湖北新增确诊病例首次低于1000！目前来看武汉还需要继续战斗，好消息是全国除湖北外确诊病例持续下行，连续三天低于100例，昨日更是低于50例，辽宁、福建、山西、上海、江苏、贵州、宁夏、内蒙古、青海等多地报告0例新增新冠肺炎确诊病例。

　　昨晚，央视新闻频道《新闻1+1》今日疫情分析，主持人白岩松连线中国工程院副院长、呼吸与危重症医学专家王辰。对于是否有可能要做好与新冠病毒长期共存的准备，王辰表示，像这个病（新冠病毒）我们就是说有可能转成慢性的，像流感一样长期在人间存在的病。这种可能性是完全存在的，对此我们要做好准备。


　　这是一个信号，如此狡猾的病毒势必长期存在，不过疫情的拐点已经出现并接近尾声，民众的情绪将会逐渐恢复平静，逐步走出室外，报复性消费。企业工厂也将逐步复工，社会将恢复以往，未来，可能在人群聚集的地方要自觉的带上口罩，大部分的地方其实问题不大，随着事件的发展逐步降低防御级别。

　　在这里老金还是要提醒大家日常注意增强免疫力，多锻炼吃好喝好睡好，只有身体素质好了，才能远离病毒的侵袭！大家一定要保护好自己！

　　02

　　探秘券商股批量涨停背后的逻辑

　　受到昨天央妈收回短期流动性的消息影响，今天早上走势还稀稀拉拉的A股，在午后风云突变，券商板块暴力拉升带领指数强势突破3000点，究其原因，我想连续2天成交量突破万亿的情况下，券商股的受益是最大的。其次就是补涨的预期，对比科技股的高度，金融股的确还有很大的补涨空间。


　　很多人喜欢拿现在的行情类比去年的3月，我认为这次和去年3月并不一样，昨天睿远基金申购送钱都要排队这事很能说明问题，是基金申购火爆的一个现象，事实上这波基金热销已经持续了3个月，各大公募都备足了充分的增量资金，后续一个月还会有源源不断的资金通过基金入场，再加上北向资金和广大股民的助攻，画面太美不敢看了。

　　捋一捋最近市场都发生了些什么，你就会知道突破3000点是必然。

　　1．股民突破1.6亿，居民储蓄开始向股市转移

　　2.A股两市成交量连续2天突破万亿

　　3．基金申购火爆，秒光基金多到数不过来

　　4．再融资新规出台，融资牛成为话题

　　5．融资客疯狂加杠杆，截止目前两融余额突破万亿

　　6．开年后北上资金持续加仓超千亿

　　收盘了，老金现在只想说，A股，牛！

　　03

　　VR看房火了！各种VR营销在路上。。。

　　因疫情影响，线下房产经纪人们纷纷转战线上，线上卖房越来越热闹。贝壳找房数据显示，2月1日—14日，平台上共发起了309万次VR带看，通话时长达44675个小时。其中仅在2月1—9日内，VR带看次数就比同期增长近60倍。


　　2月16日，恒大通过网络视频举行了“全面实施网上销售”的新闻发布会，向大众透露了网上的营业数据，据悉，恒大“全面网上销售”仅3天的时间，各项销售数据实现突飞猛进，目前，客户已经在网上认领47540套住房，总价值达580亿元，认购最多的一个楼盘达到870套。

　　对此，贝壳研究院行业分析师粟样丹认为，近年来，住房领域的消费行为、业务行为发生着重大变化，消费者与从业者越来越多的交互在线上产生，作业流程被线上重塑，由线下向线上迁移。所以说线上营销、线上作业已经成为不可逆的趋势。

　　房子是死的，人是活的！面对困境，很多房企反应很快，极速上线了“线上售楼处”，解决了疫情期间无法实地看房的痛点，在减少人与人接触的情况下还把房子给卖了，用VR来做线上营销的确是未来的一个趋势，不得不说科技正在改变我们的生活。以后的VR购物、VR看车、VR直播、VR．．．．．．看来这个行业风口已经到来。。。。。。

　　你以为的VR卖房就一定是卖房吗？那你错了，客户还可能看中你家的其他“宝贝”，比如。。。鸟笼。。。不信？看下图

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-22 20:13
评论:再融资新规符合注册制改革思路 有助于股市长牛


如何在结构性行情中开展投资布局？新浪财经《基金直播间》，邀请基金经理在线路演解读市场。

大金融引爆行情，华为概念股有戏！来新浪理财大学，听开年重磅专栏“交易日财经早报”。

　　来源：证券日报

　　刘 英

　　长期以来融资难融资贵的问题成为制约我国企业发展的瓶颈，尽管我国资本市场规模已发展到全球第二，但是相对于我国庞大的企业融资需求来说仍然空间和潜力巨大。再融资新规的落地有助于提高直接融资比重，建设有竞争力的资本市场，优化金融结构，提高金融支持实体经济和科技创新的能力，有助于我国金融供给侧结构性改革。

　　提高上市公司质量是资本市场建设的核心，再融资新规的发布有助于从制度建设上提高上市公司质量，支持资本市场长期健康发展。此次再融资新规是按照市场化、法治化的原则，为上市公司的再融资业务松绑，也符合注册制的改革思路，新规在上市公司的融资规模、定价机制、减持机制、锁定机制、发行对象、批文有效期等多个维度进行了全方位的优化改革。作为资本市场的一项基础性制度，再融资制度改革成为全面深化资本市场改革的重点措施，其有助于按照市场化原则建立起直接融资的制度安排，从根本上提高直接融资的比重，降低企业融资成本，促进上市公司做优做强，支持实体经济高质量发展。此外，新规也有助于建设有竞争力的资本市场，进而有利于投资者，因此再融资新规的发布对资本市场是长期利好，有助于股市长牛。

　　具体来看，此次再融资新规修订主要包括三大部分内容。

　　一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。其中，取消资产负债率高于45%的条件可以令550家创业板企业获得再融资机会，而2年盈利条件的取消可以令近160家创业板符合再融资条件。二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。三是适当延长批文有效期，将再融资批文有效期从6个月延长至12个月，方便上市公司选择发行窗口。

　　再融资新规主要体现三大变化，一是大幅拓宽融资范围，不仅拓宽再融资服务企业范围，还取消了创业板公司再融资的资产负债率和连续盈利限制。二是价格灵活和锁定期限减半。为提升投资者积极性，折扣更低锁定期更短，还将批文有效期延长一倍，给予发行人更大定价权和择时灵活性。三是拓展融资对象，鼓励引入战略投资者，大幅增加发行对象，放宽定增发行规模。


　　再融资新规坚持市场化法治化改革取向，落实以信息披露为核心的注册制理念，提升上市公司再融资便捷性和制度包容性。一是规范上市公司再融资行为，拓宽上市公司再融资服务覆盖面，提高上市公司质量，特别是支持优质上市公司利用资本市场发展壮大。二是切实提高公司治理和信息披露质量，建立更加严格、全面、深入、精准的信息披露要求，督促上市公司以投资者决策需求为导向，真实准确完整披露信息。三是调整再融资市场化发行定价机制，让买卖双方充分博弈，充分发挥市场对资源配置的决定性作用，进一步提高上市公司再融资效率。

　　再融资新规的落地有助于构建多层次资本市场，降低上市公司再融资门槛，放宽发行条件，优化定增制度，同时也为机构投资者特别是战略机构投资者参与上市公司发展和融资提供了长期的制度支持，不仅有助于企业通过再融资补充流动性，也有助于上市公司进行并购重组，增强上市公司竞争力。

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-24 09:28

美元上100与A 股“新池子牛”的本质!
美元上100与A 股“新池子牛”的本质!
原创 股市老兵  老兵财眼  3天前

有个事
大佬们选择了忽视~~
这本身就不正常。
美元指数偷偷摸摸到了99.91
离100，一步之遥。
这不是一件开玩笑的事情！



美指是所有资产价格的“底盘”，这个稍微懂行的，都知道，真正的百亿资金，千亿资金，特别是保险这样的万亿资金，都是需要确定美指的风格因子的~~~

老兵在半个月前，就发现了“有点不对”，写下了《金价暴跌，意味着什么？》，当时的老兵，是有点迷茫的，也是有点拿捏不准的：熟悉老兵的朋友，看到老兵的标题用的是感叹号，都是很疑惑的，因为老兵的性格，从来不说模棱两可的结论~~但是20天前，老兵是真的看不懂的~~



在文章中，老兵做了一个假设：万一，如果，美元指数这次真的冲上100，会发生什么？大家去看当时的文章，老兵的判断是，我们一定会战斗到底！！



很多人估计搞不懂美元指数上100，意味着什么，老兵今天科普一下，不过老兵先强调一下：很多人了解汇率，特别是世界经济的大盘指数美元指数，都是从阴谋论开始了解的，但老兵这种实战派，从不关心这些故事，老兵关心的只有一个，对真实的资产价格，股市，汇率，房市，商品到底会有什么连环反应~~~下面是一个基本的框架，感兴趣的可以去研究~~~


老兵说一个规律，叫真正的大佬们，通常“宁可信其有，不会信其无”：因为在历史上，美元指数三次大规模上100以后，都发生了金融危机，这是一个基本事实，虽然每一次的主题事件不一样，但是本质上来说，都是流动性危机引发的~~~
（1）1980年-1982年欧洲金融危机；
（2）1989年-1992年日本金融危机；
（3）1997年亚洲金融风暴。
（4）2008年爆发的金融危机。


但是最近这20年以来
发生了一些变化：
在下面2个时间段
危机都被延迟了~~~

请大家注意老兵的用词：这2次上100，当时并没有发生危机，还出现了逆危机的现象~~

第一次
跟今天特别像
就是2003年非典时
你没有看错~~~


最近的一次
是2015年
现在已经过了5年
当时为什么：
（1）连续降息降准。
（2）猛拉地产一倍。
早就有答案了~~~




上面2个时间
并不是简单的重合：
A股好像在2014年8月
突然知道了什么~~
突然开始疯狂拉升~~
展开了长达一年的
与美元指数共同大涨的美好时光~~~

当然了
后来大家都知道
最终还是被内鬼们
干成了股灾，完成了：
美元指数上冲100
发生金融危机的“古老寓言”。

而这一次
真的好像：
A股在2月份
好像突然知道了什么
突然开始大幅上涨
完全忽视经济基本面出现的巨大缺口~~
而美元指数与2014年几乎一样，也开始了巨大拉升~~




老兵的问题很简单：
（1）这一次拉A股救经济，垃圾股横飞，会不会出现当年的灾难？
（2）这一次美元再次冲上100，是暂时的，还是会再飞一会？

这是个复杂的问题
老兵的答案很清晰：
老兵既然在4天前说过
《水池牛，来了》
这个新池子的切换
对中国资本市场的意义
是划时代的。



那么，老兵就认为：
这一次不会出现
2015年的情况
中美这一战
很艰难，但我们会赢！

下面这张图就是答案
老兵把具体的逻辑
放到小鹅通了
大家谅解一下
今天是周五，是属于老铁的日子！

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-25 15:44
A股“独立暴涨”真相！美股血崩时，中国A股却站起来了！
原创 股市老兵  老兵财眼  今天


A股今天
确实很刚
创业板大跌4%
都可以直接深V拉回~~




老司机都知道，今天这个日子，是很特殊的：上一个美股大跌800点，我们也曾硬碰硬干过“中国A股独立日”，那一天，是2019年的8月15日~~现在大家回过头去看，哪就是最完美的创业板牛市起点啊！！！！




老兵知道，大家心中一定是有疑问的：上一次独立日，指数在低位，这一次独立日，指数在高位，怕是有点不同吧？？

老兵的答案很清楚：确实不一样，但是“高位”是相对的，这一次的高位，请大家不要随便猜，因为这一次，涉及到的是“国运之战”，也就是所谓的“百年未有之大变局”的关键时刻~~

老兵首先问一个问题：
为什么从去年开始
会反复出现或大或小的
“A股独立日”行情？？

老兵给大家看一个数据：
这是北水用实际行动
在投票“中美股市”~~~

下面是美股2018年2、3、10、12月和2019年5月出现了五次下跌，而北上资金刚好是这五个月出现明显的净流出或流入量减少~~








这是个啥意思呢？
在2019年5月之前
北向资金还是喜欢回去捡漏~~~

但是2019年5月之后
事情就发生变化：
那个时候人民币
开始史无前例的“大促销”~~~
在2019年8月
促销活动达到高潮~~~
北水资金从此，就没有回过美国了~~~




2019年，是净流入3千多亿
2020年，净流入8百多亿~~（这才2个多月）

老兵敢问：老外看到了什么？
老兵的答案是：百年未有之大变局~~~

外资的视角：
即很宏大
也很落地~~~

老兵今天透露一下：
美帝也好，欧盟也好
日本近邻也罢~~
总之放水这10年来
权益类资产
就一个字，贵~~

现在的洼地
其实只有1个：
就是“中国商品”；
就是“中国商品”；
就是“中国商品”；

有人说
中国A股不是洼地？
相对世界股市
中国依然很便宜~~
老兵实话实说
这有点YY论了~~

大家心里都有数
就我们A股的质量水平~~
真要查个帐，就得跌停一片~~

人家美帝是看真东西的~~
人家看中的是商品基础下的：
（1）我们的工业能力；
（2）我们的工程师红利；

老兵这个判断
有些人是不信的~~
老兵也不想解释
老兵只说一个结论：
这轮疫情，会带来供给测改革的效果，世界经济要想继续增长，只有一条路可走，就是在PPI上面做文章，一些大宗商品价格只需要涨一涨，经济立马就能出效果~~~有人说通胀怎么办？？跑的赢，就过好日子，跑不赢，就过苦日子~~~确实是残酷的~~

美国PPI已经强势突破
中国PPI，很快会跟上。

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-25 19:32
蜂拥入市！200余家私募成立新产品，最多一家发了10只



　　北上资金大幅加仓，公募基金爆款频出，近期各路资金加速入场的同时，私募资金也不甘示弱。数据显示，节后开市以来，已经有200余家私募共计成立了317只新产品。

　　其中，泛海投资基金在节后成立新产品数量方面拔得头筹，旗下共有10只新产品在鼠年面世。金算盘投资和聚鸣投资并列第二位，节后均成立了7只新产品，明世伙伴基金和康曼德资本分别以4只和3只新产品的战绩跻身前五位。

　　节后积极发行新产品的几乎涵盖了各个类型的私募。比如百亿私募方面，除了泛海投资基金以外，铂绅投资、景林资产、明汯投资、盘京投资、少薮派投资、深圳凯丰投资、银叶投资、盈峰资本、映雪资本、重阳投资等10家百亿私募也均在节后成立了新的产品。

　　大中型私募中，典型的如分别由“网红”价值派投资者但东方港湾投资和林园投资；秉承超长期价值投资理念的汉和资本；由曾经当选新财富最佳分析师童驯创建的同犇投资；专注于量化投资的无量资本；致力于金融科技技术与量化投资经验相结合的致诚卓远等。

　　同时，拙一资产、祝融部落、众壹资产、中颖投资等不少小私募也积极参与其中，在节后推出了自己的新产品。

　　另外，近日，罗素投资管理（上海）有限公司在中国基金业协会完成备案，成为第24家在境内备案的证券类外资私募管理人，也是2020年首家备案的外资私募管理人，后续也有望成立新产品入局A股。

　　私募投资者追求的是绝对收益，200余家私募选择在节后成立新产品，显然，其对于A股市场现阶段的投资价值是比较认可的。


　　从近期部分私募发布的观点来看，对A股市场的投资机会是比较看好的。比如少薮派投资近期曾表示，节后首日的大跌更多是来自市场情绪的冲击，但每当市场形成共识的时刻，往往也是进行择时交易的关键时刻。

　　东方港湾的但斌在近期指出，尽管有疫情的影响，依然乐观看待后市，从资本市场多年发展历程来看，每次类似的突发情况所导致的大跌，都是最好的买入机会，每次危机后市场、行业、企业都恢复了正常，也创出了历史新高。

　　重阳投资则指出，此次疫情带来的市场震荡，不仅没有把机构投资者吓退，反而吸引了大量稳定的长线配置资金加速入场，成为了市场走势的“试金石”。有理由大胆假设，一旦疫情逐步得到控制，此次震荡可能成为A股市场新一轮中级行情的起点。

　　有分析指出，私募资金的加速入市，叠加北上资金的加仓，公募爆款基金的频现，都将为A股市场提供更多的新增资金，而上述这些资金往往都有自己的投资偏好，投资者可积极关注相关的投资机会。

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-25 20:58
半个月660亿杠杆资金入股市 券商大力“囤粮”

半个月660亿杠杆资金涌入股市！两融创近期新高，券商大力"囤粮"，今年融资已超1500亿
　　随着两融规模不断创近期新高，券商正密集“囤粮”，增加资本储备。

　　鼠年开年后，大盘在短暂下挫后持续上攻，上证指数再度收复3000点的同时，沪深两融余额不断创近期新高。截至2月21日，两融规模已经达到10898亿元，与2015年初规模相当。半个月内，约660亿元杠杆资金涌入股市，市场情绪持续高涨。

　　与此同时，券商不断发行公司债、短融券使得“粮仓”充裕，为公司发展各项重资本业务做好储备。今年以来证券行业共发行45只短期融资券，合计募资规模1090亿元，同比增加3.78倍。与此同时，券商接连发行29只公司债(含疫情防控债)，发行金额492亿元，同比增加7%，募资用途多为补充营运资金，更有券商直言为发展资本中介业务。

　　有非银分析师表示，短期融资券的发行数量受市场需求和流动性影响，当市场更好的时候，融资业务或约定回购业务等对资金的需求大，券商发行短融的积极性会高一些。而近期随着央行释放流动性，资金利率下行，也为券商大规模发债提供了有力支持。

　　半个月660亿杠杆资金涌入股市

　　自2月3日以来，沪深两融余额增加660亿元，已经达到10898.01亿元，与2015年年初规模相当。其中融资余额增加600亿元，达到10756亿元；融券余额增加60亿元，达到142亿元。

　　有大型券商两融人士对券商中国记者表示，近期市场不断反弹，全市场融资融券业务整体维持担保比例会在一个更加安全的范围。2月初时监管通报称，整体维持担保比例超过280%。

　　上述人士表示，当前券商及客户做两融业务的积极性均比较强，代表了市场的乐观情绪。随着两融余额水涨船高，各家券商确实需要资金上有更多的储备。而在近期资金利率走低、市场情绪高涨的情况下，各券商大概率都会通过多种渠道融资补充营运资金。

　　此时再回溯2019年6月份，中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、招商证券、中信建投证券、银河证券、广发证券、申万宏源等9家头部券商密集公告称，央行核准其待偿还短期融资券余额上限，合计逾3000亿元。此举均大幅提升头部券商待偿还短融券余额，业内人士认为可以进一步促进券商业务发展，增强市场流动性。

　　券商密集“囤粮”，今年来发行短融券规模超千亿

　　21日晚间，中信建投证券、招商证券、浙商证券均发公告称发行了一定额度的短期融资券，规模合计超100亿元，票面利率在2.53%左右。

　　具体来看，中信建投证券2020年度第三期短期融资券发行完毕，发行总额40亿元，票面年利率2.52%。

招商证券2020年度第四期短期融资券(债券通)发行完毕，发行总额50亿元，票面发行利率2.53%。

浙商证券2020年度第一期短期融资券发行完毕，发行总额15亿元，票面利率2.55%。

　　在当前宽松的货币政策背景下，很多券商都在抓住时间窗口募资以补充流动性。券商中国记者据Wind数据梳理，截至2月21日，今年以来证券行业共发行45只短期融资券，合计募资规模1090亿元，不论发行只数还是规模都同比大幅增长，其中发行金额同比增加3.78倍。去年同期，证券业共发行了9只短期融资券，发行金额合计230亿元。2015年牛市之时，年初至2月21日，全行业短融额仅有今年的一半。

　　仅2月份来半个月时间，券商发行的短融券规模就达430亿元，占比超过4成。招商证券今年来共发行了4期合计170亿元的短融券，目前为行业最高，其中1月份两期发行了80亿元，2月10日和18日，两期发行了90亿元；中信建投证券年内共发行3期合计120亿元短融券，华泰证券共发行2期合计110亿元短融券。

　　有业内人士分析，当前阶段的大规模发债，是看好当下的利率环境。自2月3日开市以来，为防范股市、汇市等出现非理性大幅波动，央行进行了一系列流动性投放操作，已投放流动性达3万亿元左右。作为连锁反应，资金利率大幅下行。

　　有券商非银分析师此前对券商中国记者表示，发行短期融资券是一个成本较低、较为灵活的融资方式。“短期融资券的发行数量受市场需求和流动性影响，当市场更好的时候，融资业务或约定回购业务等对资金的需求大，券商发行短融的积极性会高一些；市场弱的时候，券商发短融的积极性就没那么强。”上述分析师表示。

　　就利率来看，招商证券2月份发行的两期短融票面利率分别为2.63%及2.53%，较1月份低0.1至0.3个百分点；中信建投证券发行的3期短融券中，两期发行于1月，2月17日发行的40亿元票面利率为2.52%，较前两期2.79%更低；华泰证券1月份发行60亿元短融券，2月份发行50亿元，两期短融券期限均为0.25年，票面利率相差0.15个百分点。

今年来证券业通过企业债募资近500亿

　　除了短期融资券外，开年来券商密集发行公司债，梳理资金用途来看，同样为发展资本中介业务。

　　截至2月21日，今年来证券业已经发行了29只公司债，发行金额492亿元，同比增加7%。其中，银河证券共发行了4期合计100亿元公司债券(其中50亿元为次级债)，申万宏源发行两期合计60亿元公司债，广发和国君分别发行50亿元和40亿元公司债券。

　　尤其是进入2月份以来，多家券商已经筹备发行公司债，包括中信证券、华西证券、长城证券等多家券商在内正在发行公司债券(含疫情防控债)，主要用于补充公司营运资金。中信证券明确表示，将用于支持资本中介业务，疫情防控债也会为因疫情受损客户提供股权质押及两融业务资金。

　　2月18日晚间，中信证券公告，将发行100亿元公司债，分3年期和5年期两个品种，所募资金扣除发行等相关费用后，全部用于补充公司营运资金，主要用于发展资本中介型业务。2月20日，中信证券公布所发债券的票面利率分别为3.02%和3.31%，同时表示第一期公司债金额为50亿元。

　　2月21日，国金证券公告称将发行2020年第一期公司债券(疫情防控债)，金额10亿元，可超额配售不超过15亿元。资金运用方面，除拟用大部分资金偿还疫情防控期间到期的公司债券外，本次所募资金不低于10%用于支持疫情防护相关业务流动资金支出，包括但不限于补充为疫区或因疫情受损的客户提供股权质押业务的资金；为疫区或因疫情受损的客户提供两融业务的资金等。

　　近日，华西证券和长城证券相继公告，将发行不超过10亿元的公司债券(疫情防控债)，所募资金拟全部用于补充营运资金，其中不低于10%用于支持疫情防护防控相关业务，包括但不限于补充为疫区或因疫情受损的客户提供股权质押业务的资金；为疫区或因疫情受损的客户提供两融业务的资金。

　　就发行利率来看，今年发行人发行公司债的固定利率多在3.5%左右，比如兴业证券2月份率先发行了30亿元疫情防控债，票面利率3.1%，也有一些债券利率低于3%。但是2019年发行的公司债券利率大多大于4%。由此可以看出，央行宽松货币政策确实激发了市场发行主体的发债热情。

　　有券商债券发行负责人对券商中国记者表示，最近各类资金利率较低，很多已经获得监管批文的发债主体都在争取时间窗口发债融资，整体来看，主要还是一些质地较好的公司债受到市场青睐，中高评级债券利率虽然低，但是发行更加容易

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作者: 浅贝    时间: 2020-2-27 15:33
四万亿再度杀到，“机遇”还是“挑战”？
政委灿荣  昨天
以下文章来源于鉴茶院 ，作者南苑大王


来源：鉴茶院

ID：jcytoday

还记得08年的那个夏季吗，

总理为了救经济，巨款拨下4万亿。

那时候，北京的房价8千，腾讯的股价8块。

如今，北京的房价14万，腾讯的股票400元

时光能重回2008吗？



2020年2月，4万亿2.0超级增强版悄然上阵、重装来临。



1

花掉一年的钱

春节前，有个医院的好朋友跟我讲：我今年买口罩的钱，花掉是过去一年的口罩钱。我以前，都是整箱搬！然后又问我：今年物价不会涨吧？
她只是觉得，口罩涨价，那是因为疫情，其他东西的价格，应该不会有太大问题。
然而并不是，笔者告诉她，春节后物价一定要大涨啊。

很简单，你花了一年的钱买口罩，请问其他的人们不需要口罩吗？那些复工的工人、种菜的农民一样在花去年一年乃至10年的钱在买口罩啊。全社会普遍工人的成本是不是增加了？企业的负担是不是加重了？你说他要不要挣钱，物价会不会涨？
年龄大了，会不会看到什么都像钱？

同理，前几天非洲的蝗虫一路吃到印度，险些进入中国，一个还是搞金融的朋友跟我说，哎呀幸好，不然中国的粮价要涨了。大错特错。
虽然蝗虫没吃中国的粮食，但我们每年要进口1.08亿吨的粮食，相当于8亿亩耕地的播种量。东非的农作物被吃的差不多了，印度更是被吃掉37万公顷的良田，他们要不要从国际上买粮？粮少人多，凭什么不涨价呢？
过去我们感觉不明显，是因国家有只强力的手在搞压制做补贴，而那只强力的手要分出精力去扑灭疫情，结果可想而知。
从去年12月开始的物价上涨潮，趁这次疫情，悄然完成换挡。
2019年年初，CPI（居民消费价格指数）在年初时同比增速还是1.7%左右，随着一路猪肉上涨，年底12月份时直接突破了4.5%，而到了2020年的2月，1月居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.4%！

创下8年新高。全面上班后，我们会发现一个不敢相信价签的世界。
茶壶已然干烧，再不放水救市，势必一涨再涨。
2

放掉一年的水

在2019年底前后，经济刚刚有点信心，尚没看到起色的时机，疫情扑面而来，青黄不接的时候一记重锤。
为了拉住经济，央行也是豁出去了。
中国的主要金融放款出口还是商业银行，都知道银行一手吸收居民存款，一手发放各种贷款，然而，商业银行不是说存款一万块，他就能放款一万块的。他必须要给人民银行交纳保证金，保证金越少，当然能放的款越多。
每降低保证金1个点，那就多出1.7万亿投放。1月6日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5%，放出8000多亿。

仅从2018年4月起，央行已连续降准6次，累计降准4.5个百分点。
降准远水不解近渴，1月17日，央行说旧人民币需要消毒，又紧急调拨了6000亿人民币的新钞投放市场，这个钱，是不需偿还、不需要保证金的高能货币，放到市场上起码放大5倍，那就是3万亿。

你问旧钞不是要回收吗，大家都宅在家，你从哪里收旧钞？
光降准还是够刺激，再降息吧。
2月20日，央行公布2月LPR利率，一年期下调10个基点，五年期下调5个基点。避险情绪冲进贵金属，黄金应声大涨。
一个春节，央行已经把一年能打的牌，悉数打出。
2008年的4万亿算什么，现在润个喉，就是3.8万亿，附带降息降准麻辣粉2千亿。
专家说了，仍有空间。这只是开始而已。


3

拉足四万亿的架势


一提到2008年刺激经济的4万亿，很多人想起房价飞涨、物价飞涨、义愤填膺大力批评。实际上，化解经济难题是没有最优解的，个人在历史的潮流中，最应水涨船高，不能逆流而上。
美国的央行美联储的资产负债表，拉出来一样吓死人。

每次大放水大印钞，其实都是你反思个人经历、调整能力结构、优化资产配置、实现财富进阶的好机会。
早在2019年9月，大王就预计到了2020年的三大趋势：
1，房地产必然要被拿出来，狠狠提振经济，资管新规名存实亡。
2，区域经济必然分化明显，平衡态势打破，优势区域一骑绝尘。
3，技术型企业脱颖而出，股票指数创出新高。
果然，先是苏州放开地产，政策松绑，作为全国人均财政压力最大的地级市，必须下场救市。

紧接着，仅保证金就高达65亿的上海徐汇滨江地块，拍下310.5亿的天价，全国总价新地王诞生了！而整个疫情期间，北京8天内狂卖9宗地，价格360多亿。

作为一个关联达到53个，直间影响人数9000多万人的行业，房地产体量足够，速度够快，是不是夜壶，先拿出来用吧。
再是股票指数突破3000点，高新企业的代表宁德时代，股价突破160元，市值突破3000亿。笔者的预测，都应验了。
中央和地方，都是迫不得已。
中央左右为难。要保持社会稳定就得短期刺激经济，短期刺激经济就需要印钞放水，可印出的钱管理稍有不慎就成洪水猛兽，流入楼市推高房价、流入股市推高股价，流入消费品领域就推高了物价，但中央也没有办法，他必须以时间换空间。
地方守土有责。东部地方政府发动抢人大战，不惜包飞机包高铁，有了人就能开工，开工就有了GDP和财政，有了财政就能发债借钱，借到了钱就能上马更多的项目，实现完整循环。

区域经济分化开始了。过去5年间依靠棚户改造、县域经济、财政转移勉励维持的三四线城市，人才流失加剧、企业用脚投票，区域平衡彻底打破。
科技企业脱颖而出了。中小企业融资融资贵发展难来就是世界性的难题，20%的企业占据80%的份额，本来就是冷冰冰的科学规律。科技新贵、内容公司、学者企业，将成为未来20年财富的主流。
连钢铁侠马斯克，都到中国翩翩起舞了。

分化，已经成为一个主流基调，3年左右，基本尘埃落定。
印钞、降息、房地产、铁公基，还是熟悉的配方和味道。只是加上一味高科技。
2013年，中国的广义货币M2总量100万亿，才到了2020年1月已经突破200万亿，7年放水一番，印钞机年均增长15%，这条路，我们一路狂奔，回不去了。
那么你上车吗？
4

配置上车的策略

2008年时，很多读者朋友要么迟疑，要么年轻，缺乏必要的能力，错过了上车的机会，2020年，则是75后、80后、90后们基本最后一次机会了。

30-45岁的朋友们，这一次，该有的基本都有了。

在不要轻易投资实体企业、不要轻易离职创业、不要轻易借钱的基础上，今天主要讲如何配置财富和投资。

一是思想，二是方法。

在思想上，要理解印钞的利弊。全世界各国政府哪个负债不高，日本的安倍经济学，基本就是无限制放水。还涨的动，就证明还能吊起来活着，等真通缩了就凉透了。笔者话音没落，巴西央行大手笔降准降息。

印钞再差，也比一潭死水要好，疫情过后，痛定思痛的公平和效率会进一步得到关注和提升，危机，是危险也是机遇，做好了，钱包不是不可能没有办法膨胀。

任何一笔投资，背后靠的都是信仰的支撑。别人在削尖脑袋进中国，你倒是怕什么。


在方法上，歪门邪道的不算，中国居民能够配置的投资途径，其实不多：存款、买房、炒股、理财、实业。
存款不谈了，3%左右肯定是跑不过通货膨胀的，只是最基础的防守策略，保证家人一段时间紧急和必须的用途。
然后是买房。普通人为什么跑不过大资本家，他有生产资料，可以大量负债，每一轮大规模的印钞放水，都是在减免实际债务，某种意义是劫贫济富。
在全面放水刺激的大环境下，房价上涨是必然的，而房产，也是普通居民为数不多的可以放大杠杆、可以从银行借钱负债的途径。

但是就如我前文所说，分化的格局已经很明显，非省会和三四线城市，这一轮上涨，其实是抛出的好时机，因为能接盘的人越来越少了。房产本就是个金融属性的产品，它流动性很差，不要指望永远能卖在最高点。
真正还具有价值的，是人口持续流入、经济具备潜力的一二线城市，这个在全国寥寥无几。平时严防死守，以各种限购和政策阻碍你分享他的红利，大王认为，这波疫情会很快形成一个开放的大契机，每一个这样的契机，都是值得投入的机会。
选城市、选地段、选项目。
一选城市，什么样的城市值得投资，疫情正好就是照妖镜，你可以仔细研究不同区域的新闻、政策、战疫情况，逐一筛选，圈定出心仪的几个城市，精心研究他的落户和买房政策。能够匹配的尽量匹配，匹配不了的时刻关注。

二看地段，地段要看的是公共配套。公共配套，就是你房价的附加值，规划有地铁、公交、学校、医院、这些民间资本投不动的，才叫地段。为什么你要选好城市，因为一样的规划，治理水平高的城市，一般都说话算数，甚至提前完工当成政绩。十几年没修好的半拉子工程，想必你见得多了。
三看项目，一个区域只有几个项目是数一数二的。人们只记得刘翔当过冠军，第二第三早忘光了，价格本来就有心理因素，软环境至关重要，不然孟母为何三迁。通俗的说，就是要买高档车的低配型。
在过去数年，已经有好几位中西部的好友，虽仍在老家工作生活，但毅然抛掉原有房产买入长三角。这就和企业转型升级腾笼换鸟一样，往往缺的不是钱，而是判断和决心，哪一次转型，不是痛苦的呢。
要知道，房价只和货币发行、限购政策、人口流入有关系，跟你的收入真的关系不大啊，当年的4万亿，随便买房就行，现在的4万亿，可得好好研究。
再就是股市。很多人经常问笔者该买什么股，那肯定是真正科技型龙头公司的股票，然而，很多人是拿不住的。技术一般的，笔者的建议是不要炒股，一个高度纪律性、又反人性的投资产品，是不适合自然人的。
而股票市场的上涨一定的，那么怎办？购买指数型基金。所谓的股市上涨，就是指数上涨。大盘从3000点涨到4000点，不代表股票能从30块涨到40块，但指数型基金是一定可以的。
指数型基金，亏了，你亏不到哪去，赚了，你尽享红利。从美国100年的股票市场来看，80%的股票，成长幅度都是跑不过指数的。


然后是各种理财，在金融行业泡了多年的大王负责任的讲，理财市场有科学，但更是一个充满了江湖骗子和自大狂的世界。
其中最安全的理财应该是信托投资了，回报率6%-9%左右，选一个规模大排名靠前的信托公司，但他100万起投。
然后是地方的一些金交所产品、私募基金等，不管说的天花乱坠，你一定要记住一点，到底是谁在借钱。不是国有控股或者政府股东，轻易不要借。中国政府毕竟是无限责任的，跑得了和尚跑不了庙。而这个庙，最好选一些信用比较好、地区相对发达的庙。
至于虚拟货币、邮票盘，但凡你看不懂的东西，一定不要投，换汤不换药的割韭菜而已。很多人明知道是盘也要扎进去，认为自己一定能发展下家，完全是自欺欺人，那些干传销的哪个发家致富了呢。
最后是实业，要么科技水平非常突出，行业排在数一数二，要么内容实力非常强大，创新能力层出不穷，那么是值得的。而衡量这个值得的标准，是你的技术和内容，在发达地区能够圈到便宜的资产:土地。生活消费类的，趁早省省吧。
至于买黄金，真要到了用的那一天，覆巢之下，安有完卵？
大王搞投资多年的一个最关键心得是：要有防守策略。什么叫防守，你要想到，你这个钱花出去，最坏结局是什么？这个最坏结局，你能不能接受。会不会直接影响你的生活。关起门来问自己能不能承受，再去花那个钱。
大部分的人，其实不懂也没有防守策略的，投了亏，亏了继续投要翻本，不亏光才怪。
在一个高度变化的世界，你投出去的钱，要权当不是你自己的了，这样你就会觉得那个投资上拿到的每一分钱都是惊喜。
巴菲特的天价午餐，说的就是这个浅显不过的道理。

指数型基金、优势地区的房产、地方政府投融资、科技型公司的股票，你能保证3年以上利息支出又拿得到便宜土地，就算全部损失也能接受的投资项目，就是这一波的机会。
5

关心真正的财富

1998是分化之年，很多人创办企业，享受全世界工厂的红利，2008年是分化之年，很多人买房置业，享受了中国城市化红利，2020年也是一个分化之年，未来是中国经济结构调整和高科技的红利。

这次疫情，加速了分化的布局完成，从乡土中国到城市中国，从均衡发展到区域领先，从企业普惠到二八分化，如同感冒是人体免疫的自我调节，经济的滞涨，也是社会的发热和感冒，过剩产能出清，经济结构调整，转型换挡结束。

我们无须过度焦虑，笔者的一个导师经常讲，女人幸福感和她房屋的大小往往是成反比的。房子越大，幸福感越低。

真正的财富，是内心的充盈、生活的美满、工作的忘我，白天步伐轻快，晚上睡得香甜。

如果还要追问，到底有没有可以长期投资，不会贬值、回报可观、稳赚不赔的投资品呢？

有的，那就是生孩子

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作者: 浅贝    时间: 2020-3-2 16:55
请吹爆我！再说一个“A股乌鸦嘴”！

老兵财眼  今天


5天前，写了《风格大切换的规律》
6天前，写了《PPI的救赎》
老兵，从不大诳语
只说事实。





老兵今天再说的深度一点：
很多人根本不知道
今天下面的这些商品原料
大幅的上涨，是多么好的信号！！
供给测改革，居然是靠“新冠”~~~~




大家都知道，3年前：
是第一轮“环保去库存”
开启了供给测改革~~
确实革的有点猛~~
钢铁煤炭价格大涨~~

老兵记得前年底的时候：
说好的第二轮“环保风暴”
督查组都要开拔了
结果会哭的孩子有奶吃~~
一群人鬼哭狼嚎的同时叠加了
2018小股灾和毛衣占
最后第二轮供给侧改革
就不了了之了~~
变成了“6稳”~~~

稳着稳着
一季度的杠杆
又加起来了~~
下面这张图
请大家看10遍：
58年走完一段路
7年又走完一段路
后面只会更快~~~




今天已经有消息说：3月17日，美联储可能就会降息50个基点~~~第二季度，还会降息50个基点~~这代表着什么？？这代表着：大放水，稳了~~~




当然了，这里老兵也要说下：如果放水可以解决一切问题的话，那么委内瑞拉和津巴布韦一定是当今世界上最发达的国家~~~放水解决不了一切问题，只可以解决局部的问题~~

而这个局部的“最优解”
终于轮动我们“中国A股”了~
老兵问一个“灵魂问题”：
为什么过去20年
中国经济突飞猛进
股市没有做晴雨表
而是地产做晴雨表呢？？

老兵的答案很简单：
过去，股市，是靠盈利驱动的；
过去，地产，是靠货币驱动的；

按照这个逻辑：
这一次的大放水
本来就对地产是利好。

按照这个逻辑：
这一次的大放水
依然不会对股市有利好。

但“新冠”改变了这一切！
但“新冠”改变了这一切！
但“新冠”改变了这一切！

老兵再问一个灵魂问题：
4月底，能不能摘口罩？
现在的问题，是外部输入我国！
而从目前的情况来看
国外是压不住病毒传播的。
只有等到6月份才会自动消失。




如果6月份之前
都不能启动地产
怎么稳经济？
这次是真没办法了
私生子“中国A股”
的机会，终于来了！！！

老兵有一个判断：
搞着，搞着
上面就会发现
这个私生子，还是不错的。
特别是这个年后
大家都关在家里
澳门赌场关了，麻将馆封了~~
都被逼到了A股~~
人均盈利2万啊。
好多人就叫嚣着要换车，要换房啊！！




这才是中国经济的“良药”啊：
1.6亿股民赚钱===1.6亿人有钱消费
1.6亿人消费=====上市公司利润大增；
上市公司再融资扩产====投资引擎恢复；
投资引擎+消费引擎=====中小微复苏啊！！！
中小微复苏============6稳，稳的住啊！！！

当然了，有些人担心
大放水会有通胀
老兵的结论是：
不会的，日本放了20年，没事的；
不会的，美帝放了20年，没事的；
不会的，欧洲已经真负了，没事的；
在一个老龄化的地球
不存在通胀的。




老兵已经看到了信号：周末的时候，有条消息，很多人没有重视，这可以理解，真正重要的东西，大众一般会选择性忽视的~~~但是在老兵这里的，大家需要有深层次的逻辑链条~~这样就能真真切切的感受到“传导链条”，占据有利地形。。。。




老兵不说废话：上面这条消息，只要是做过生意，干过总经理和董事长的，心中就有数的，任何涉及到“修改规则”的，都不是小事~~~

这次专门修改规则，这个传导链条是“深远的，极其有意义”的：这个事情，在老兵的记忆里，大概7年前，就有人提过，但一直被压着，这几天，突然放开，显然是监管层的态度发生了变化~~

大家要知道一个事实：
别管国债这个品种
就说期货交易
是实行保证金制度的
是风险巨大的，带杠杆的~~
银行爆仓的话，风险是不可控的~~
但是，为什么就突然批准了呢？？

老兵直接说结论：老兵在上周五的文章《如果，美股-美债-美指这张图是真的》这篇文章中明确说过一个逻辑，现在是第二轮“改革开放”的起点~~第一轮改革开放，是实体的盛宴，第二轮改革开放，是金融的盛宴~~




老兵今天说的够了
在多说一句话吧:
外资银行家
全都是衍生品业务王者啊！！
这时间，本来就不多了
再不放亲儿子下水游泳
等美股崩了之后
老外踏踩进来避险
业务都被老外抢走了~~~

最后说个结论：
国内金融衍生品的春天
是真要来了！这是里程碑的事件！
第二轮“改革开放”后
下图排名世界第一，是稳的！！

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作者: 浅贝    时间: 2020-3-3 11:48
昨晚，他们抛售一切，集体缴械投降


作者 | 汉阳树

1

他们什么都抛了


昨天周五，又是从白天到黑夜，全球杀个暗无天日，到我们的晚上10点半，韭菜最后的希望，老大美股开始表演。

但美股最开始的表现是让人瑟瑟发抖的，昨晚给我的感觉是，海外的投资者什么都在抛。

他们抛科技股，苹果一度跌超6%，特斯拉一度跌近10%。



他们抛金融股，摩根大通跌7%，高盛跌4%。


他们抛制造业，波音跌6%，卡特彼勒跌3.4%。


他们继续抛石油，雪佛龙跌再跌4个点，埃克森美孚跌3.6%。


他们抛麦当劳，迪士尼这些消费者服务股。


如果说这些股票抛得不算冤枉，他们还抛了可口可乐，抛了宝洁，两家日常消费巨头的股价一度均跌超6%。


他们抛的还不止于此，他们开始抛那些曾经看上去受益的标的，比如吉利德，比如口罩股。


他们似乎抛得还不够解气，他们甚至抛黄金了，昨晚黄金一度大跌5%，创2011年以来最大单日跌幅。


一句话，昨天晚上他们几乎在抛售一切资产，除了国债。在疫情面前，他们变得无比卑微，甚至愿意接受收益率只有1.12%的10年期美债。如果我没记错，这是10年期美债历史上最低的收益率。


这看上去就像是世界末日，所有的投资者都缴械投降了。



2

There is blood in the Street


这几年市场都不平静，2016年到现在，除了2017年风平浪静，其它每一年都有过这样的时刻。

2016年6月底的英国脱欧，汇丰一度跌了12个点，2016年11月特朗普意外当选，全球市场一度目瞪口呆，2018年茅台三季度出来，白马现跌停潮，还有去年8月6日一系列中美负面消息集中压顶。

在这些事件面前，投资者都举手投降，然后，抄底的机会往往也降临了。

这种抄底机会让我想起邓普顿来，邓普顿最喜欢在华尔街血流成河时买入，原话是there is blood in the street。但是我没有查到他怎么解释什么是血流成河的市场的。

我自己的理解是，血流成河意味着情绪完全接管了股价，情绪宣泄到了极点，由于情绪导致的慌不择路，市场几乎抛售一切资产，不管好的坏的，有影响的没影响的。

而昨晚的美股就存在着这一迹象。

事实上，我们看之后的美股表现，许多股票收复了失地，三大指数上，纳指翻红，道指与标普500的跌幅也大大收窄。

尤其有意思的一点是，昨晚口罩股没能收回来，吉利德也仍然跌了4个点，但是被疫情砸得最凄惨的游轮股却是昨晚的赢家，钻石号的母公司嘉年华大涨5个点，另一家游轮公司挪威游轮（NCLH.N）大涨7个点。



这传达的信息是，资金在各自了结自己的头寸获利走人，多头翻空，空头翻多。从资金面上来说，这轮海外疫情导致的恐慌性抛售暂时已经画上句号。

至少短期来说，我认为股市会存在不错的反弹机会。

当然，这个时候去抄底，我相信对绝大多数人来说，都不是一个容易的决策。这是因为第一，当市场血流成河的时候，地上流着的也有我的血，除非我人品好到爆，躲过了，否则这个时间点上，我的血也在流。这个亏损会让人很难受。

第二点是疫情还在继续，只要你敢想象，什么样的末日景象都可以描绘出来。

第一点不多谈，因为怎么解决这个难受，是个人性格问题。第二点倒是可以多谈谈。



3

美股会崩盘吗？


第二点如果仔细想下，其实真正的导向是关于美股会不会崩盘的问题。

新韭菜面对疫情这种不确定性时，面对这种直线跌法的时候，害怕是肯定的，但我们这些老韭菜是知道的，无论怎么描述它的可怕性，它始终就一次短期扰动，最终一定会过去。

但让我们不安的是，它发生在美股十年大牛市的顶上，就在2月19日，美股还创出了历史新高，然后一周时间，就跌去了13、14个点。韭菜与镰刀，一念之间就转换了。

如果美股崩盘了，至少A股里与外资干系较大的大蓝筹是难逃一劫的，那些说什么美股崩了，资金会往A股跑，这种扯淡，你听听就好。

这两天我看到许多关于美股崩盘的东西，我发现人很容易想入非非，自己给自己脑补许多东西。崩盘，其实就是一个关于杀估值还是杀盈利以及杀多少的问题。

美股现在估值是多少？美股三大指数，道指20倍，标普22倍，纳指33倍。

最具代表性的标普500动态估值是22倍，抛开异常值，22倍是过去美股估值区间的上限，看上去是比较贵的。


但请注意，美国利率水平现在是历史最低水平，昨晚美联储又安慰市场，暗示进一步降息，目前对3月18日的降息预期打到了100%，甚至有降息50个基点的声音。考虑利率水平，这一估值绝对称不上贵。

鲍威尔称疫情对经济活动的风险在上升，将适时行动支撑经济
（来源：美联储官网）

你再看美股里那几个巨头，苹果22倍，谷歌28倍，微软30倍，FB30倍，亚马逊贵点，83倍，但华尔街在亚马逊上的估值方法另有一套。所以，总的来讲，美股这些巨头估值都不贵，有它们坐镇，你说估值还能杀到哪里去？

那就是杀盈利了。疫情如果持续半年，假设盈利下滑50%，下半年正常，全年就是下滑25%，股价应该杀多少？

肯定杀不到25%,因为这个失去的25%的利润不是永久失去了，而是暂时性的，只这一年失去了，这种一次冲击，杀个10%差不多，带点情绪杀，也是15%左右。

所以，我个人看来，美股崩盘风险是不高的，补充一点是，这几天看到许多美股崩盘的说法，但具体跌多少又没个准，我指的美股崩盘要求比较低，跌20%以上，进入技术熊市。



4

还有什么风险


当然，还存在一种可能，这种短期的利润冲击，发展成一种全面的债务危机。这一危机需要一个前提，高杠杆。

就像个人一样，你如果负债不高，即使短期失去收入，也能用积蓄度过去。但如果你负债杠杠的，那承受风险的能力就大大降低，生活就如踩钢丝，不能出一丝错。比如当前，有没有人还不起月供？

一个经济体也是如此，如果负债比较高，这一经济体承受这种短期冲击风险的能力就大大下降了。

美国现在企业的负债率水平是不低的，2019年三季度75%左右，超过了2008年的水平。


不过，美国的经济体里70%由家庭消费贡献，家庭负债率水平也是一个重要参考，过去十年都在降杠杆，2019年三季度降到了76%。

对比一下，我国企业的负债率水平是154%，远在美国之上。


我国的家庭负债水平看上去不高，但是我国的家庭在GDP里分得比例并不高，如果用可支配收入算，我国家庭负债水平也达到了83%。

其它经济体也是如此，过去十年是全球债务膨胀的十年。疫情如果持续的时间长，对这一杠杆是一个挑战。

相对来说，美国的企业压力没有中国大，但中国有一优势就是，政府可以迅速行动，阻止暴力去杠杆发生（即违约），从而阻止传染效应，阻断系统性风险。个人也是，比如可以暂缓还月供。

我觉得，应该压力最大的是日本。本来负债水平就高，还砸了许多钱投奥运，本承望今年一把赚回来，结果可能办不了，全打水漂了。

当然，一个国家要因疫情发展到债务危机，那需要经济的全面停摆，目前还没看到这一可能，我觉得可能性也低。

毕竟，问题是存在的，但问题总会过去，只要解决问题的人在。我们看到，许多国家许多人在各自领域努力，在解决它。

疫情事件影响是会很大，但会比公众想象的要小，尤其会比躁动的股市想象的要小。

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作者: 浅贝    时间: 2020-3-7 15:35

37家券商业绩大全：2月赚114亿元 增长挡不住了吗？ 来源：金融1号院

这是你认识的券商股吗？

“远程办公不误工”，券商股2月份迎业绩“双丰收”！

37家券商股单月稳赚114.73亿元

12家净利环比增超100%，33家环比增长

再融资新规落地，投行业务扩容在即

券商基金投顾试点启航，财富管理升级开启

在经历了一次次“波折”走势后，素有“A股行情风向标”称号的券商板块今年还有上涨空间吗？

今天，“金融1号院”为投资者们带来上市券商最新经营业绩情况、券商股涨跌幅情况、机构研判分析，透过这些数据或许能探究一二。

“远程办公不误工“

上市券商2月份迎业绩“双丰收”

2020年1月份，受春节效应和去年12月份高基数的影响，上市券商营收环比出现下滑。进入2月，新冠肺炎疫情的到来更改了企业的办公形式，不少投行人士、营业部人士告诉“金融1号院”，2月份同事们几乎都在家远程办公，这让一些投资者开始担忧券商业务的开展情况及券商业绩。

“金融1号院”根据上市公司公告数据统计，37家上市券商的2月份经营数据已全部披露，

整体来看，这37家上市券商共计实现营业收入263.99亿元、净利润114.73亿元，环比分别增长41.42%和46.53%。疫情并未影响上市券商2月份经营数据，反而因市场交易金额创新高而实现业绩翻红。

对于2月份上市券商营收经理环比明显增长的原因，天风证券(7.060, -0.39,-5.23%)非银团队认为，受益于监管层持续释放流动性及资本市场改革的持续推进，A股市场表现出了强劲的韧性，券商业绩环比、同比均实现了高增长。

具体来看已发布的37家上市券商业绩数据：

                               
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净利润TOP10名单依次是：中信证券(25.110, -0.88, -3.39%)、国信证券(12.630, -0.28, -2.17%)、海通证券(14.920, -0.55, -3.56%)、中信建投(36.100, -2.79, -7.17%)、国泰君安(18.470, -0.57, -2.99%)、华泰证券(19.920, -0.54, -2.64%)、招商证券(18.930, -0.26, -1.35%)、中国银河(11.780, -0.20, -1.67%)、广发证券(15.450, -0.52, -3.26%)、申万宏源(4.900, -0.10, -2.00%)证券。

营业收入TOP10名单依次是：中信证券、海通证券、国信证券、国泰君安、中信建投、华泰证券、中国银河、招商证券、广发证券、申万宏源证券。营业收入超过10亿元的仅有这10家券商。

上市券商整体业绩喜人的同时，个别券商的业绩增幅情况更是暖意连连。

12家净利环比增幅超100%

天风证券增逾7倍

据”金融1号院“梳理发现，2月份有12家券商净利润环比增幅超100%，依次是天风证券、太平洋(3.860, -0.16, -3.98%)、中原证券(5.750, -0.21,-3.52%)、国泰君安、国信证券、长江证券(7.160, -0.19, -2.59%)、南京证券(16.900, -0.96, -5.38%)、方正证券(8.240, 0.16, 1.98%)（维权）、华林证券(14.730, -0.67, -4.35%)、长城证券(13.930, -0.38, -2.66%)、华泰证券、华安证券(8.730, -0.43, -4.69%)。天风证券2月份净利增超7倍。

                               
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从公司业绩角度来看，2月份上市券商的净利润均为正值，未有亏损业绩。

券商的各项业务经营指标离不开资本市场的发展与股市走势。

据渤海证券数据显示，2020年2月份，日均股基成交额达10351.73亿元，环比增长39.59%，较去年同期增长64.42%，仅代理买卖证券业务一项就带来50.9亿元的收入增量（佣金率以0.0288%计算），3月以来市场交投情绪持续保持活跃，直接利好券商的经纪业务；

沪深两市两融余额也创近几年新高，达到11023.30亿元，环比增长6.30%，同比增长36.99%，券商未解押股票市值（质押日）较上月下降57.90%至197.17亿元，随着券商股票质押业务整体规模的持续缩小，股质风险在进一步释放，两融业务放量上涨能够抵消部分股质规模下降给券商信用业务造成的影响。

不过，投行业务受疫情的直接影响较大，2月股权融资规模710.77亿元，环比下降20.49%，债券融资金额1765.88亿元，环比下降24.02%，随着复工复产进度加快，叠加资本市场股权融资制度改革的落地，股权融资将迎来较大发展，投行业务将受益于此。

券商股年内上涨

其实券商股的行情走势一直备受市场关注，“金融1号院”了解到，今年以来券商股的涨幅情况总体喜人，截至3月5日，37家上市券商中，年内上涨的有28只。

中银证券(15.360, 1.40, 10.03%)、红塔证券(24.710, -1.80, -6.79%)、南京证券、中信建投、华安证券、国金证券(10.790, -0.43, -3.83%)领跑，年内涨幅达到155.21%、58.08%、38.34%、27.93%、25.48%和20.65%。

                               
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实际上，券商股一直是A股的大热题材，“金融1号院”梳理数据发现，有31家上市券商在2019年四季度被机构持有，合计持股市值高达438.26亿元。

                               
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不过，机构持仓较多的券商股多为券商龙头企业，与今年以来领涨的券商股重叠度不高。

三大维度“号脉”券商股

观点一：多元政策红利持续落地资本市场深化改革下券商优先收益

近期资本市场改革稳步推进。证券法注册制改革正式生效，券商将开启综合业务协同的投行生态圈高阶模式；再融资激活市场投融资需求，业务扩容驱动投行业绩向上；券商基金投顾试点启航财富管理升级，将重塑经纪盈利模式、拓宽财富管理收入边界。我们认为，新经济产业发展趋势下直接融资发展是大势所趋，预计资本市场深化改革举措有望持续甚至加速落地。券商是资本市场重要建设者和受益者，有望优先受益。

券商的商业模式转向“资本化投行（投行+PE模式），研究投行投资均强且可协同的政策券商才可提升ROE，同时基金投顾试点资格落地，券商财富管理迎来发展良机。

在去资金池、去通道背景下，券商资管规模增速放缓，积极向主动管理转型。包括华泰证券在内的至少7家券商获得基金投顾试点资格，意味着券商以公募基金为突破点的“买方投顾时代”正式来临，财富管理迎来跨越发展机遇，资本市场深化改革将推动证券行业进入新一轮的创新发展周期。在资本市场改革方面，2月14日再融资新规超预期落地，大幅松绑了定增要求；2月28日，证监会对并购重组募集配套资金相关问题进行了解释，与再融资新规进行了衔接；3月1日，新《证券法》实施，提出要稳步推进注册制，公司债、企业债发行已率先实施。

观点二：基本面持续向好

从上市券商公布的2月份经营数据来看，疫情影响下券商的基本面在持续向好，在2019年高基数的情况下依然有较高速度的增长，业绩对券商股估值的压制得到释放。

券商经营业绩与资本市场和监管政策密切相关。逆周期调节政策和资金入市有望保持流动性合理充裕，股市交投活跃度、景气度、风险偏好或有望保持较高水平，将驱动券商经纪、投资和利息收入提升。同时资本市场改革深化，注册制、再融资、基金投顾等配套政策落地，将拓宽券商业务边界，打开投行、经纪等业务收入空间。基本面向上是板块估值的有力支撑。

观点三：市场正向效应显著受益券商板块

华泰证券：逆周期调节政策、机构及居民资金入市有望保持市场流动性合理充裕，股市交投活跃度、景气度、风险偏好或有望保持较高水平，券商板块有望持续保持与股市正向循环。

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作者: 浅贝    时间: 2020-3-11 11:40
石油、股市全崩盘，这是一场对美国大鳄的绞杀！危机与战争正在逼近


这个视频很有意思，再次表明中国所做获得越来越多的承认。尤其是这位泰国代表提到的，应在武汉开一场关于全世界联合抗疫的国际性会议，这值得各国采纳，世界需要联合抗疫。

关于这一点，恰恰占豪在一周多前也向上提了这一建议，希望世卫组织及全球各国早日到武汉开联合防疫抗疫会议，也希望建立一个全球性的联合防疫抗疫的合作组织。

占豪的建议是，这个组织就叫“武汉合作组织”。这次疫情再次告诉全世界，人类社会是个“命运共同体”，我们应该联合起来，共同为人类的明天展开合作。而防疫抗疫的国际国际合作组织，也是真的践行“人类命运共同体”的开始。



正文：



石油价格崩盘了！

崩到什么程度?

布伦特原油，上周四还在50美元上方一桶，上周五和本周一两个交易日，布伦特原油价格一度跌至31.74美元一桶，也就是说两天跌去近4成。3月9日的低点是31.74美元，较上周收盘45.76美元跌去超过30%。美原油情况比布伦特原油期货更惨，上周四的收盘价是46.01美元/桶，而3月9日的低点27.34美元，两个交易日跌幅一度达到40.6%，3月9日单日最大跌幅36.3%。

这种崩盘的速度，应该是史上最大的跌幅，21世纪以来纽约原油的最大跌幅也就是百分之十多点，与这次下跌完全不可比拟。由此可以看出，这次国际油价崩盘，是超乎想象的严重。

这样的结果意外吗？既意外，也不意外。

其实，就国际油价下跌而言，这个下跌并不算太意外，因为新冠病毒在全球已经蔓延到了94个国家，疫情爆发才刚刚开始，意大利的大爆发已经引爆了整个欧洲的疫情，美国实际上也逃不掉。之前占豪（微信公众号：占豪）曾分析过，这场疫情在全球范围内感染人数估计至少是百万级起步，如果各国抗疫做得不好，感染人数可能是数百万甚至千万级，形势非常不乐观。

钟南山院士的最新预测，新冠病毒最少肆虐到6月。在占豪（微信公众号：占豪）看来，幸好中国以巨大代价控制疫情，使得全球蔓延的时间延缓了一个多月，否则在最冷的一个多月时间里，全球感染人数要在最终感染人数上放大十倍以上甚至更多，仅中国的感染人数就不可想象，到现在恐怕全球早已大规模爆发。

全球爆发如此疫情，全球经济增长在2020年比预期放缓很可能要达到1%左右，甚至最终全球GDP会低于2%的增长率。经济增长率出现如此大的增速下滑，国际油价下跌是必然结果。

意外在于，完全想不到会有如此大的跌幅，盘中一度超过30%，两个交易日一度超过40%，不敢想象的跌幅，历史上应该都不曾发生过。所以，单从崩盘的速度看，这种短期内的暴跌幅度是一种意外。

就经济本身而言，国际油价最终跌至这个区域并不奇怪，所以这个跌幅只是更快跌到位而已，其本质是一种既有故意又有巧合操盘策略，或者说这次是有目的的操盘下，市场崩盘的速度被人为进一步放大了。

那么，谁是这次国际油价暴跌的操盘手？沙特！

沙特是全球第一大石油出口国，他们这么操盘暴跌，这不是在自残吗？

是的，单从沙特的利益本身而言，这肯定是自残，因为下跌直接带来营收的损失。那既然如此，沙特为何还要如此操盘？在占豪（微信公众号：占豪）看来，沙特这么做，根本目的有三：

一、打击美国页岩油、气

2008年全球金融危机之后，美国就逐渐放开了境内的油气开采，美国的开启了油气开采的大规模投资，尤其是页岩油、页岩气的投资在过去几年取得了很大的成果。美国2012年的时候日产原油还在600万桶每天的级别，而到了2019年已经超过了1200万桶。根据据美国能源信息署(EIA)2018年12月公布的数据显示，2018年11月30日止当周，美国石油净出口量为21.1万桶/日，为1973年EIA开始公布该数据以来首次成为净出口国。

从每天进口数百万桶原油，到开始成为原油净出口国，美国仅仅用了五六年时间。不但如此，美国的产能还在进一步扩大。以美国的实力，如果再这么搞几年，每天出口几百万桶原油都有可能。

所以，对现有的产油国而言，美国的页岩油、页岩气是最大的敌人，过去几年国际原油市场已经失去了美国大规模进口这个市场，幸好有中国市场不断扩大进口才维系了油价，未来几年如果美国再每年出口几百万桶，那真的是核心产油国的心头大患。

不仅如此，根据之前美国的表现，特朗普政府是想从沙特手里夺取OPEC的主导权的，这一点的表露在沙特王储深陷卡舒吉被杀案时体现得淋漓尽致，美国甚至把这一条作为搭救沙特王储的政治条件。因此，对沙特来说，美国的页岩油、页岩气就是最大的敌人。不仅是沙特，包括俄罗斯以及其他产油国，美国的页岩油、页岩气都是最大的敌人。

不过，相比沙特、伊朗、俄罗斯这些产油国很多石油开采的成本都低于5美元，美国页岩油的开采成本则在60美元以上。在这种背景下，借全球经济下行给原油带来的压力，打压美国的页岩油、页岩气产业链，符合包括沙特等OPEC成员国和俄罗斯的共同利益。

我们看这次油价暴跌，除了看经济本身的压力之外，美国石油出口的未来预期也是一个很大的背景，还有就是新能源的开发本身对石油出口大国的未来市场也是巨大压力。沙特大规模增产来打压全球原油价格，那么打击美国页岩油、页岩气的意思可就到了。

二、逼迫OPEC其他成员国及俄罗斯减产

沙特这次大幅增产打压石油价格，直接“原因”是沙特要求俄罗斯减产。沙特在OPEC会议上，呼吁俄罗斯在今年二季度额外增加减产规模，而俄罗斯则坚持维持现在的减产协议，沙特认为这样自己承担了更多，所以上周六直接大幅降低石油价格，并计划在4月增产30万桶让产能达到1000万桶。为了起到打压市场的目的，沙特还威胁称未来还将产能增产到1200万桶每天。面对沙特的“极限施压”，俄罗斯没有表现出“屈服”，而是强硬地表示，俄罗斯将在二季度开始增产。

所以，这次油价大跌，不仅仅是因为疫情导致未来经济的增速下滑预期，还包括沙特大幅打压石油价格以及俄罗斯也表示在2季度开始增产石油，这样的短期内大幅增加供给的预期，使得价格产生了雪崩。

有战友问什么是资产价格的推动力，大家其实核心看的就是供求关系，分析清楚需求和供给，就能搞清楚价格趋势，这一点占豪10年前在《黄金游戏》投资系列的著作中就写清楚了。这个暴跌，就是供求关系短期剧烈失衡的结果。

那么，沙特为何希望俄罗斯减产呢？俄罗斯为什么又坚决不减产呢？

这其实是个多层次的博弈。

一方面，根据上文所述，沙特、俄罗斯产油国最大的潜在“敌人”实际上是美国，所以无论是沙特还是俄罗斯，再或其他产油国，都想打压美国的页岩油、页岩气产业，只是苦于没有机会，因为打击的后果是自己也伤害很大，这事总得凑机会，何况沙特还不敢轻易得罪美国大哥。这一次，实际上就是个很好的机会，各方面理由充分，时机也恰到好处。

另一方面，客观而言，沙特也是希望俄罗斯为油价未来下跌的预期做出稳定贡献，即俄罗斯更多减产或大家一起减产。但是，俄罗斯不同意，那么沙特干脆“破罐子破摔”大家一起摔。

其实，俄罗斯之所以这么硬，原因在于，俄罗斯也担心油价最终是稳不住的，而且俄罗斯也很需要钱，减产也意味着减少收入。更为重要的是，相比沙特，俄罗斯的支撑能力更强。之前有媒体报道，沙特只有在原油价格维持在70美元以上时才能维持收支平衡，过去较长时间以来由于国际油价长期运行在70美元以下，所以沙特的财政赤字在过去几年很严重。当然，这一切也源于沙特真的花钱“大手大脚”，买美国军火上来就是千亿美元，这么一直造，钱不紧才怪。

相比沙特，俄罗斯情况要好很多，一则是因为国家更大、经济实力更强，二则是因为俄罗斯在财政上还是比较量入为出的，对俄罗斯来说国际原油价格维持在40美元以上就能实现财政预算的平衡。

为了打压沙特的气势，俄罗斯更是声称自己可以承受石油价格6到10年运行在25美元到30美元/桶的水平。而且，在油气出口方面，俄罗斯是有相对稳定的收入的，对欧、对华的输出都是稳定的，必要的时候还可以扩大对中国的出口，再加上卖武器的收入，俄罗斯真的比沙特能扛，这也是俄罗斯与沙特博弈的底气。

当然，无论站在沙特还是俄罗斯的视角，借机打压油价，压死美国的页岩油、页岩气则是共识，所以这次沙特和俄罗斯的“较量”，既是彼此之间的博弈，更是“联手”打压美国。这也是为什么说这场博弈是多层次的，沙特和俄罗斯是“假打”，两国联手“绞杀”美国的页岩油、页岩气才是“真打”！

所以，某种程度上说，这是沙特和俄罗斯借机联手对美国石油大亨们的绞杀！

另外，这种打压，客观上也会打压伊朗，因为伊朗的财政问题更为严重，经济发展压力更大，何况现在疫情在伊朗爆发，可谓是雪上加霜。在这种情况下，沙特打压油价对伊朗来说也是沉重打击，虽然伊朗的油价成本和沙特、俄罗斯差别并不算太大。

但是，这事的后果是非常严重的，严重到什么程度呢？



美股崩盘了！全世界的股市都崩盘了！唯独中国股市没崩！



美股崩到什么程度？三大股指跌幅全部超过7%，美股一度熔断，最大跌幅一度超过8%。不要忘了，这是在前些天美股已经大跌的基础上发生的，美股自2月12日创新高以来，最大跌幅已经达到了20%。而且，这次下跌中间几乎没有缓冲，这意味着未来美股很可能还有较大下跌空间，美联储能否救下来美股将很难说。



美股牛市就此终结不可怕，可怕的是持续快速下跌，这种下跌不仅会给美国经济增长带来巨大压力，还可能引发新的债务危机。甚至，对美国总统选举都会产生直接影响。



除了美股，全球股市都崩了，欧洲的市场3月9日普遍跌幅超过7%，意大利股市跌幅更是超过11%，2月中旬原来的跌幅都超过20%。所以，如果全球市场持续大跌，引发新一轮危机并非不可能。



当然，由于中国抗疫做得好，疫情对中国经济的影响这个利空已经基本释放了，再加上之前中国股市基本没涨估值很低，所以A股今天反而逆势上涨了。可以预见，未来中国股市会成为全球避险的资本市场。虽然，中国为抗疫付出巨大代价，3000多条人命和数万亿直接经济损失，但抗疫这一战的胜利是战略性的，长期看这场胜利将会给中国带来长期的战略性利益。



那么，这次疫情引发的全球性的动荡，到底会产生怎样的后果呢？



在占豪（微信公众号：占豪）看来，这场疫情如果持续肆虐几个月，股市跌去四成，全球新的危机就可能爆发。原因很简单，就美国而言，资产负债表是基于现在美股高股价的，美股真跌去四成以上，美国经济的资产负债表会承受不了。



上次全球金融危机时有G20联合救市，尤其是中国大基建救了全世界，但今天不同了，中国70%的GDP是消费，外部市场对中国的影响在减弱，中国不可能再搞2008年那样的救市，那么一旦爆发新的危机，全球要不看谁更能扛，要不就都积极响应中国，一起基于“人类命运共同体”搞“一带一路”的全球大基建。否则，没出路了！



接下来我们要注意风险，全球可能爆发新一轮危机，这已经不是危言耸听，而是正在逼近。随着疫情的大爆发，逃过一劫的概率越来越低了。



另一个风险是，由于危机可能到来，全球可能爆发新的战争，因为战争有时候是国家转移内部矛盾的手段，也是矛盾激化背景下最容易发生的事情。譬如，现在由于土耳其的冒进，土耳其介入后利比亚的内战在扩大，而土耳其已经与叙利亚政府军直接打起来了，俄罗斯也参战了，这种战争完全可能外溢。



2020年，注定是全球动荡的一年，上半年疫情肆虐，下半年经济、地缘政治都可能爆发大事件，我们需要多做准备，密切关注。

当然，就中国而言，经济压力虽然很大，但机会也不少，毕竟中国现在不但控制了疫情，内需市场也更大，这次疫情爆发极引发全世界的动荡，客观上将带来全球政治经济秩序的加速重组。而在这个时候，中国内部的稳定本身就是机会。譬如，在全球股市不行的时候，中国股市反而会成为资本避险之地，中国市场反而会成为大家更愿意投资之地。譬如，5G的加快建设，再譬如医药的追加投入以及卫材的全球市场需求扩大，还有世界资产到中国避险和投资的驱动等等。

过去两年，中国压力在贸易战背景下非常之大；现在，形势逐渐反转了，中国压力虽依然很大，但抗压能力变强了，相反全球范围内其他国家的压力将比中国更大。

接下来，要稳，要有为，但切忌冒进！！！

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作者: 浅贝    时间: 2020-3-11 11:41
3月10日，一个具有深远历史意义的一天！
原创 慧眼看  大佬动向  昨天



3月10日，一个具有深远历史意义的一天。



未来若干年后回望，或许，我们会更加清楚地看到这一点。



为什么这么说？



就讲三点。



第一，大家都知道了，这一天，最高领导人去了武汉。



朋友圈里一片刷屏，肯定地，官方应该还不会讲，这是一个转折点。但中国人都清楚，这个信号太明显了。



春天已经来临，樱花已经盛开。



不出意外的话，武汉离解封，应该已经不远了。



第二，这一天的数据显示，中国疫情已得到了控制。



今天早上公布的数据，中国新增确诊病例19例，扣掉武汉17例，境外输入2例，整个中国，是0新增。



14亿人的中国，0新增，这是什么概念？



癌症、白血病、老年痴呆、流感，等等，那个疾病可能是零新增？



哪怕是风暴眼的武汉，新增也已经降到了两位数，很快，应该就会一位数的。



连WHO都感慨，中国的疫情正在结束。



让WHO更感慨的，是其他国家的麻烦。病毒开始在欧美大地肆虐，意大利确诊已约1万人，全国开始封城。德国、法国、西班牙确诊都已过千，法国文化部长都确诊，美国多地正进入紧急状态……



一场全球大流行，已经不可避免。但这里，已经没有了中国。







第三，也是最重要的，这一天的股市，太意味深长了。



疫情大爆发，全球大股灾。欧美股市跌成了狗，美国黑色星期一，标普500指数开盘就触发熔断机制。



这是一次史诗性的暴跌，上一次这么惨烈，还是2008年国际金融危机。



全球股市大跌，按照惯例，以中国股市的身子骨，肯定跌得更厉害。但这一次，中国股市却似乎换了个人，甚至都没有象征性地跟跌一下，收盘还涨了，而且是大涨。



国际惯例，不再是惯例了。



3月10日，中国在全球崩盘中，石破天惊地走出了自己的独立行情。






原因或许也简单，正如那个段子所说的：



中国疫情最严重时候，美股没有跌，说明美国资本市场对中国控制疫情有信心。中国疫情开始控制住的时候，美股暴跌，说明美国资本市场对中国以外地区控制疫情没有信心。


嗯，分析得如此有道理，我竟然无法反驳……






这未必都是段子。

疫情形势在迅速变化，摩根士丹利已建议增持中国股票，作为全球疫情爆发后的对冲资产。换言之，全球风声鹤唳，中国果断应对，中国资产反而成为全球资产的避难所。

这个世界，一步都错不得啊。

因为有错，我们经历了一场永远无法忘却的悲剧，必须深刻反思。总算，反应还算及时果断，我们迎来了一个全新的局面，世界也看到了中国的实力和强大行动力。

2008年的国际金融危机，深刻地改变了世界格局。12年后，一场新的危机，正让世界格局出现新的重大裂变。

果然是百年未有之大变局！中国，加油！

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作者: 浅贝    时间: 2020-3-11 16:27
如果美股崩了会发生啥？


说明：本文由作者授权转发，内容仅代表作者本人观点，版权归作者所有。

这两天美股跌成了狗，后台收到很多消息，说这段时间大家都在聊美股，可是小白却完全听不懂他们在说啥，让博主用通俗语言解释下美股如果继续跌下去，发生像2008年那样的事，会对这个世界产生什么影响，会对我们的生活产生什么影响。

这个话题既简单又复杂，简单是因为这种事发生过很多次了，每次其实都大同小异，博主看了不少金融史，所以讲起来也不太难。复杂是因为讲清细节性的东西非常难。有点像雪崩，每次其实都差不多，但是每次又都不太一样，而且很难知道它啥时候发生啥时候结束。

当然了，预测雪崩时间也不是不可能，只是普通人干不了这事，大家知道那个达利欧吧，就是桥水基金的大佬，他对这事非常有心得，他研究了过去几百年里每次大萧条的数据，成了这方面的专家，他们的基金会平时偶尔跑不赢大盘，但是一到美股崩了的时候，就会爆发出可怕的战斗力，别人赔30%，他们赚20%。下图就是达利欧



至于为啥达利欧能预测准，纽约联储主席盖特纳提到过这事，他说达利欧在2007年预测会发生金融危机，就去美联储和政府去跟大佬们搞汇报，盖特纳说他分析的思路并不复杂，主要是对比当前的数据和历史上的危机前数据，他发现2008年美国债务情况跟1982年差不多，就判断要危机了。

去年这个桥水又押注美股暴跌，因为美国现在的债务问题跟2008和1982很相似，而且特意押注3月份暴跌，现在3月份果然跌了，而且不是小跌，是大跌，桥水笑了，其他人哭了。

趁着这个机会，咱们今天就给金融小白写篇文章，忘了谁说的来着，成年人不炒股也要懂点股票，懂了股票慢慢就对市场有了点了解。

1

如果股市崩了，钱都跑哪去了？


首先要说一件事，美股跟咱们的A股完全两码事，一般来说，美股对标咱们的房地产，美国人的养老金和富人的绝大部分财富都在美国股市里，这也是为啥特朗普成天吹嘘他搞定了股市，因为美国人其实并不太关心谁当总统（去投票选总统的人数不到选民人口的一半），股市的起伏才会影响到他们每一个人，美国人是真心关心这事。

我们经常在电视上听说，美国暴跌，蒸发上万亿，这里就有不少小伙伴想不明白，好好的钱没了，肯定是被人赚了啊，那到底是谁赚了？

其实不是，有一部分是真被人赚了，大部分蒸发的钱真没了。

举个例子大家就知道了，大部分道理都是相通的。

比如你们小区有一百套房子，每套一百万，小区的盘子就是一个亿。

突然有一天，有人买了一套这个小区的房子，花了两百万，小区其他住户听说后，非常高兴，觉得自己小区的房子这么值钱，进一步认为自己的房子也值这个价，这种情况下，小区整体升值成了两个亿，200万 x 100套 = 2亿。

股票也是这样的，一支股票市值两个亿，其实不是把这个股票都卖掉值两个亿，而是通过最近成交的那部分，来估算整个股票的价格，跟你们小区房价一模一样。

股市崩了，股票大跌，有点像你们小区最近卖了一套房，只卖了50万，你们整个小区市值只剩下了5000万一样，小区住户平白无故从两百万身家跌倒了50万，内心多少有点崩溃，事实上这种事这两年全国人民都在体验，绝大部分城市房价都在阴跌，房主们的身价普遍在缩水。

估值从虚空中来，回到虚空里去了。

所以美股如果暴跌，并不是真的钱没了，有些钱本来就没存在过，就跟你们小区房价的估值似的。

除非你们小区房价上涨过程中买房的那些人，以250万，300万接盘的那些人，小区房价跌到50万，他们是真赔了。

其他人就跟小区住户一样，感觉上赔了，可能没啥变化，涨跌都是一场梦。同理，美股涨了近十年，市值膨胀了那么多，并不是真的往里边塞了那么多钱，可能只投入了总市值的1/10。



这也是为啥前段时间某思聪身价估值30亿，转眼就欠别人好几个亿，那个估值本身就有很强的迷惑性。

2

暴跌有啥影响


说到这里，大家可能又纳闷了，那股市大跌也没啥嘛。

也不是，我们刚才说了，你们小区的房子升值，是有人花钱高价在你们小区买过房子，所以整个小区估值上升了。

美股升值了这么多年，是大量的钱不断投入到股市，一点点把股市给推上去。这些钱哪来的呢？

有的是海外投资，比如我国很多人去美国炒股，日本也把不少钱投入了美股，这就属于外资；

还有美国的共同基金，也就是美国那些普通老百姓每家都出点钱，凑成大股资金；

还有养老金，这是美国老百姓的命根子，美国老百姓全指望着这玩意，他们叫“401K”，他们有个APP能看到这玩意，美国老百姓这段时间天天看着那玩意哀嚎。

此外还有美国富人们才能加入的大型基金，比如索罗斯的量子基金，就是富人才能加入，富人们每人出一笔，让索罗斯他们去赚钱。

这些钱推动着股市一直往上爬。

而且这玩意本身是个心理游戏，美股一直在涨，大家都很高兴，甚至怀疑它会一直涨下去，甚至从银行贷款去炒股，到最后银行的钱成了主力。

这种借钱炒股有个专业说法叫“配资”，如果你不配资，股市跌了就跌了，你不会欠钱。但是如果你借钱炒股，跌的惨的时候，你很可能欠一屁股钱。而且这种杠杆本身也是利润的来源和罪恶的深渊。

比如你有一万块，银行借给你9万，此时你是9倍杠杆。股市涨10%，对你来说那就是100%的涨幅。问题是如果股市跌掉10%，你的本金也没了。如果跌幅超过10%，你欠银行了。

说到这里也看出来了，杠杆越高，风险越大。大家知道2008年倒闭的那个雷曼兄弟吧，他们多高的杠杆呢？日常24倍，高峰的时候30倍，多恐怖。大家可以想象下你们做买卖，借来的钱是本金的30倍是一种什么体验？

到了去年，美股又出现了杠杆高到离谱的情况，桥水的达利欧天天都在说美股快要完蛋了，不仅说美股要完蛋，还说欧洲股市也得完蛋，所以他们公司一直在做空美股，引发了大家阵阵嘲笑。2019年大家都赚了，除了他们家。

今年美股果然出现暴跌，多多少少跟高杠杆有关，这种高位情况下，稍微有点风吹草动，容易引发大逃杀，这次疫情就是那根草。

所以这次暴跌不是黑天鹅，而是灰犀牛，天天在那里溜达，却没人注意到，或者选择性注意不到，借钱太多会导致还不上这事大家都刻意忽略了。

如果股市一直涨，大家账户上的资产一直在涨，大家都有种欣欣向荣的感觉，吃喝玩乐买买买。

大家都愿意消费，你的消费就是别人的收入，别人也跟着收入增加。

你花的多别人赚的也多，整个社会的经济也会跟着进入一轮繁荣。

但是股市不会一直涨下去，大家借钱炒股玩击鼓传花，最终也会导致从银行贷不到款而没法继续支撑下去，等股市稍微出现下跌，大家都争先恐后地跑路，生怕砸自己手里，会把自己手里的股票都卖掉，大家都在卖，会导致股市进一步下跌。如果不理解，就想想鹤岗的房子，大家都不想持有，都在卖，现在4万一套房。

如果股市下跌，那些高位接盘的人会很惨，其他人账户上的钱也在缩水。有点像你们小区那个200万买房的人赔惨了，其他住户也承担了一些损失。正如这两天就发生了这事。

财富缩水会对整个社会造成巨大的影响，你想想啊，你账户上有几千万资产是啥心态？账户上只剩下了零头是啥心态？

这种心态的变化，会蔓延到社会的各个角落，大家不是欠一屁股债，就是财富大幅缩水，也舍不得花钱了，甚至有人赔钱太多，需要出售房产什么，也不投资开新公司了，甚至很多公司因为投资人破产而关停，从业人员失业。

这样整个社会都被拖下了水，每次美股暴跌后，房地产和市场一片萧条，也是这个原因。

甚至会蔓延到大宗商品，比如原油和生猪什么的，也不难理解，大家都觉得将来日子不会好过，都节衣缩食，也就用不了那么多石油，吃不了那么多猪肉，可不就跌了嘛。当然了，这次原油暴跌不只是这个原因，还跟沙特俄罗斯的恩怨有关。

这种悲观情绪会蔓延，美股是世界股市的龙头，美国是世界的中央银行，美股的疲软会蔓延至其他国家，其他国家也会觉得有风险，陷入恐慌性抛售。

比如你持有一些欧洲的股票，你本来不担心，但是你担心“别人担心”，然后你自己先抛了，其他人想法跟你差不多，大家一起抛。

这也是为啥美股一出问题，其他市场基本没法幸免，甚至我大A股也跟着跌，不同的是美股是从一百层楼往下跳，我大A股一直在地下室蹦跶。

如果跌的少还好，如果止不住一直跌，后果非常可怕。

比如跌到最后，几乎所有人都缺钱，越是缺钱越啥都不买，还抛售资产，导致商品卖不出去，房价下跌。

每次经济危机，基本都会出现房价和股价“双杀”。当然了，限于篇幅，咱们不可能再继续说一些更复杂的，比如期货，金融衍生品，国债什么的东西，这些都会受到美股的影响。

这也是为啥美联储要下调利息，调低利息大家就可以继续低成本借钱接着玩了，防止彻底崩了。

这还没完，由于美国老百姓家家都在暴跌中损失了一部分财富，心态的变化会导致支出变少，美国又是全世界最重要的消费国，也就不买其他国家生产的东西了，或者说买的少了，这种情况会导致其他国家的出口暴跌，比如2008年，美国房市股市一起跌，很快买我国的东西也变少了，我国出口也出现疲软。



那段时间郎咸平有句话，说我国南方一周倒闭一千家小型制造公司，几千万人失业，无数人痛不欲生。那年我师兄毕业，985工科高材生都不太好找工作。

这个背景下，我国出台了4万亿刺激计划，当时有个说法，说是这4万亿将会是压垮中国最后一根稻草，现在的小伙伴可能不知道，那个时代西方最重要的几个思潮就是中国随时要崩溃，并且还在搞有奖竞猜，猜测中国到底什么时候崩溃。

那年也引发了中国最大的一波移民潮，普通老百姓浑浑噩噩也没啥感觉，只是觉得买卖不太好做。

但是经常出国的那些人经常听别人说那些恐怖的预言，越想越怕，大量的京沪高产卖掉房产去了美国加拿大新西兰，现在大家去这些国家，很多出租车司机洗衣店超市的华人都是当初卖掉京沪房产去的。

我以前项目组组长他哥就是那个时候移民了温哥华，这哥们当时在北京市有一个破院子的，现在在温哥华当洗衣店老板，如果没跑，现在总资产应该接近一个亿，现在在温哥华一个月能赚四五千左右。

当然了，我们不是要评价别人的选择，就是说当时这种恐慌有多么的夸张。

不过往往危机就是转机，很多企业以前是做袜子衣服等低端货的，那次危机后做不下去了，开始改行做别的，顺势完成了产业升级，中国的移动互联网时代也是从那个时候开始，现在的互联网格局就是从2008年左右形成的。中国现在的大富豪和中产阶级大部分也是从那个时候筑基的。

2008高铁也没几趟，动车也不多，危机之后迅速就起来了。下图数据来源：统计局,观研天下整理（LMQ）



3

如果发生了暴跌我们该怎么做？


一般美国发生股灾（现在还不太算股灾，如果继续下去就是了），基本不用怀疑会把全世界拖下水，美国人的痛苦从来都会让全世界人民一起来承担。

到时候麻烦会蔓延到全世界。

全世界其他国家跟着它倒霉，比如美国公司要撤回资金到本土救援，其他国家一些项目就得停摆。美国购买别国东西少了，别的国家一些企业就会破产。为了应对危机，美国人会滥发货币，美元的信用越来越差，但是全世界其他国家被他们搞的一团糟。

当然了，美国要祸水输出，咱们不一定能着它道，2008年都没事，现在相对来说策略要多得多。

不过对于普通人来说就得准备好充沛的现金流，防止失业，而且可能有段时间工作还不太好找，尤其有房贷的，要留足空间，防止两三个月找不到工作。

达利欧有个三原则，这个时候看就非常有用：

第一，不要让债务增长超过收入，这个好理解，欠钱太多容易被压垮；

第二，不要让收入增长超过生产率。

这个比较费解，因为直观理解是“如果你值1万，老板要给你2万，你应该拒绝”，大家可能觉得是不是有病，竟然拒绝高工资，其实他说的就是工资超过产出，就容易被开除，而且萧条期间还不好找工作。

这一点美国人比中国人感受明显，美国公司开除员工比较随意，所以特朗普那句“you’re fired”才那么时髦。



美国人普遍怕裁员，尤其年龄大了。我以前聊过，美国的码农小伙伴会做一些咱们看来匪夷所思的事，比如他们有机会去当领导都会拒绝，因为领导技术含量低工资高，容易失业，而且失业后找不到工作。这个倒没瞎说，我以前是我们公司编程高手，所以才让我当讲师，现在我参与了几年管理，连最新的一些技术都不大能看懂了。

反正吧，萧条期间尽量避免失业。

第三，尽一切努力提高生产率。用我们的话说就是不断进步，提高能力，抗压抗摔。

关于抄底，这段时间也是个热议问题，因为美股不是暴跌了嘛，把2019年涨的那部分已经全跌掉了，特朗普的政治资本基本已经跌光了：



不少人宠宠欲动，前几天在Quora上有个小伙伴直播抄底，也就是他对赌股票已经到了底部，加杠杆买股票（加杠杆就是借钱），准备大赚一大笔，一开始赚到了，不过上周又来了一次暴跌，他已经血本无归，本金没了还欠了不少债。

所以抄底这事是个技术活，如果抄中了酸爽的不得了，可以少奋斗几年。但是如果抄不中，那就相当于砍刀下坠的时候你伸手接了一下，不但赚不到，手也没了。

如果发生暴跌会跌到哪呢？

巴菲特说股市应该低于GDP才正常，他要等到跌到GDP的80%再进去抄底。

那美股现在是多少呢？40万亿左右，美国GDP是多少呢？20万亿，按照老巴的逻辑，意思是美国大盘还得跌掉一万多点，这可太吓人了，写文章的现在美股跌了2000点全球震惊，如果跌掉10000多点，妥妥的大号股灾加金融危机。

特朗普现在应该很方，明显不想管疫情了，下图是他股市暴跌后发的推特，大意是：“去年美国流感死了37000，岁月静好，现在肺炎才死了22个，你们感受下”，感受啥啊感受，就是不想管呗。



现在还不确认美股是否要一直跌下去，各个机构也都在猜，一些大型机构猜测是还要跌，不过大家一定要注意一件事，每次暴跌，总有个“霸王回马枪”：



也就是上图的那个“否认”阶段，现在很可能就是那个阶段，这时候抄底非常容易被“断手”。而且大家注意下这个图，历史上几乎所有的泡沫和股市暴跌基本都长这个样，简直就是人性图谱。

如果美股继续暴跌，大概率对于全球是一次浩劫，不过很扎心也很暖心的一件事是：越是艰难时候，在大家都恐慌和绝望的时候，有人完成了逆势向上，困难对于他们来说反而是机会。也正印证了之前反复说的那句话，不管你是悲观还是乐观，最终你都是对的。

文末，总结几句：

1、如果美股这样跌下去，肯定会把全世界拖下水；
2、准备好充足的现金流，防患于未然；
3、睁大眼睛，如果发生危机，也别太矫情，每次危机都是大部分人倒霉，一部分人的机遇，比如能捡到十年难得一见的便宜资产。
4、文中反复提到的“桥水”达利欧非常非常看好中国，大家加油吧。

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作者: 浅贝    时间: 2020-3-13 15:54
【23个部门联合发文：稳定资本市场财产性收入预期】国家发改委、商务部等23个部门联合发文称，稳定和增加居民财产性收入。丰富和规范居民投资理财产品，适度扩大国债、地方政府债券面向个人投资者的发行额度。稳定资本市场财产性收入预期，完善分红激励制度，坚决查处严重损害中小投资者分红派息权益的行为。深化农村土地和集体产权制度改革，稳步推进农村集体经营性建设用地入市，探索赋予农民对集体资产股份的占有、收益、有偿退出及抵押、担保、继承权。

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作者: 浅贝    时间: 2020-4-15 16:30
央妈“先降”20个基点！“央妈版数字货币”，也快来了！


这2020年第一个季度
降息幅度就已经远超
2019年全年幅度
股市不涨？不存在的
水涨，必然船高。




后面的问题
才是大家真正需要关心的：
（1）放水的钱，会流向哪里？
（2）如果管理，才不会引发剧烈通胀？

这2天也是巧了
好多大佬群
都在传央行数字货币
在农行内测
深圳、雄安、成都、苏州为试点城市~~
测试的DEMO都看得到了。。。。
下图大家看看吧~~
毛爷爷还在~~~




还有人自报家门
并没有否认“试点”的说法
只说了一句：
一直在推进相关工作。




这个意思很明确，就是要排除一切万难，硬推“央行版-数字货币”：
这与前几天一个文件精神是符合的，也就是2020年4月3日，央行2020年全国货币金银和安全保卫工作电视电话会议在北京召开。会议要求：要加强顶层设计，坚定不移推进法定数字货币的研发工作，系统推进现金发行或回笼体系改革，加快推进钞票处理业务、发行库守卫和发行基金押运转型~~~

这里老兵
跟大家一样
都有一个好奇
为什么央妈会对
数字货币感兴趣呢？
或者这样问：
硬推数字货币，对央妈和整个货币格局，有什么好处呢？

老兵用白话文来说：就是确定性的，要“格银行的命”了~~

老兵给大家讲一个故事：很多人搞不清楚微信支付宝上面的钱，和央妈的数字货币到底有嘛区别~~~老兵直接说最白话的区别，微信支付宝用钱，必须通过银行，没有银行账户，你就不配有微信支付宝支付~~~而数字货币，就是“可能”不通过银行~~~

这个故事，还得从当年马首富干的一件事情说起，当年马首富顶着掉脑袋的风险，开启了支付宝打通银行账户，表面上“格银行命”，实质上，强化了“银行的巨大利益”说起~~~

这话从何说起呢？？
老兵没有任何消息
老兵只说眼睛看到的事实：
（1）第一步，在没有支付宝的岁月里面，大家兜里不放点钱，是不能出门的，摊子铺得大一点的，手里现金都得放个几百上千万的。。。。那个时候，银行业没有网络转账系统，一切得柜台办理，大家无论是做生意还是家里开支，免得麻烦，都得存很多现金在手里。。。这是一个基本事实。
（2）第二步，后来，马首富把支付宝到银行的高速公路修好了，大家发现这个办法好啊，家里不需要这么多现金了，马首富还搞了一个余额宝，可以收利息，真是傻子，不要白不要，现金零花钱，统统存入余额宝，银行~~~这就产生了一个最基本的事实，市面上的现金很少很少了，变成了存款；
第三步，在央妈和银行的后台博弈层面，就发生明显的变化，用户持有的现金是央行的债务，但如果存入商业银行则是银行的债务，这首先是话语权变了，然后，钱到了银行之后，银行货币创造能力一下子突然变强了，存款准备金这点小押金，就无所谓了，后面当然，也就不太给央妈面子了。。。

搞清了这个逻辑
你就可以深层一点理解：
就是微信支付宝搞的货币电子化
对银行有利。
而央妈搞的数字货币
对央妈有利。

老兵一句话吧：
央妈试图借数字货币重新夺回控制权。
央妈试图借数字货币重新夺回控制权。
央妈试图借数字货币重新夺回控制权。




这次央妈是下了血本的
为了永久性的占领制造点
人家数字货币，走的是区块链。。。。
大家先别喷~~~
上次“区块链骗炮事件”
老兵也吃了亏的~~

但是这并不妨碍
老兵对区块链的敬畏之情
可惜了，区块链的灵魂本质
已经被利益集团忽悠瘸了
已经烂大街了。

老兵的理解很简单：
数字货币，就是“货币的财政化”
这是打通货币政策和财政政策的任督二脉
这当然是最伟大的改革
而去中心化，市场化
才是要素市场改革的核心。

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作者: 浅贝    时间: 2020-4-15 16:33
航母级券商！要来了？


朋友们，晚上好！今天的文章我们分为两部分，先说一个现象，再说券商合并。

我为什么说你在看着倒车镜开车？




看到这个标题，想必大家一定是一脸懵逼的。除了倒车的时候，谁开车会开着倒车镜开车？？先知你别乱说啊！



别急，听我仔细讲完缘由，你就明白了。



把一只股票摆在炒股多年的散户与资深基金经理面前。



资深散户会对你说：“这只股票走势不错，已经走出了金叉，值得参与！”



资深基金经理会对你说：“这只股票的所处的行业未来发展潜力大，值得参与！”



在股票市场中，散户和机构最大的差别是什么？



关注的焦点的不同。



散户关心的是过去，机构关心的是未来。



散户关心的是当前怎么操作，机构关心的是未来怎么配置。



绝大多数机构都不会去看图操作，绝大多数散户都是看图操作。



时钟的摆动从不会停下，我们所经历的每一分每一秒都是历史。市场中已走出的走势，无论是昨天，前天还是多久都是历史。无论是股票今天涨了，还是跌了也是历史。



固然回顾历史很重要，但世界无时无刻都在发生变化，即便心中熟读四书五经，也依然无法判断下一步应该往哪走。



正如开车一样，倒车镜里呈现的都是我们已行驶过的画面，你会看着倒车镜来决定下一步往哪里走吗？目光始终向前，这是每一位驾校教练对学员说的话。



所以为什么我会说你在看着倒车镜开车？



因为绝大多数散户都是在看着已经发生过的事，来去决定下一步怎么走。



一直以来，先知研报对于所提出的拐点行业都会有以下三个步骤：



提出行业机会——跟踪行业——提示行业风险。



在每一次我们对某行业进行跟踪时，都会有不少读者认为我们是在吹嘘自己有多牛逼，多有前瞻性。可事实上，做研究是一个有头有尾有过程，善始方能善终。



之所以要跟踪，是为了要了解最新情况，预判未来，不断地将不确定的东西摸排梳理为可确定可把握的东西。



如果我们只顾着发车，那么前方道路不通怎么办呢？如果我们只顾着眼前，那么之后往哪里开呢？



只有反复不断的跟踪才能开稳车，安全抵达目的地。才能下重注，才能管那么多钱，才能让投资者放心的把钱交给我们代为管理。



问大家一个简单的问题。现在大家还在关注着海外疫情的进展吗？



我想大多数朋友是没有跟踪关注的，可海外疫情的演变却是我们机构天天在跟踪的一件事。



为什么会出现这样的反差？



因为绝大多数投资者关注的都是当下，当海外疫情对自身有影响时，就特别关注。当海外疫情对于自身影响减弱时，关注度也就随之下降。



可事实却是！在国内疫情爆发之后，A股市场走出了强有力的一波的上涨，投资者认为疫情影响不大。当海外疫情爆发时，A股市场出现了连续的下跌，投资者损失惨重。



但在机构的眼中，之所以反复跟踪海外疫情。是因为如若海外疫情出现拐点，各国开启复工复产，A股市场也将会出现对应的底部区域的拐点。（之前的文章中我们也提出了这个观点。）



那么现在海外疫情出现拐点了吗？



根据Financial Times截止到4月13日的数据，全球疫情情况如下：全球大部分国家日新增确诊曲线已被压平，西班牙、法国、意大利每日死亡人数均进入下降阶段，但英国、美国每日死亡人数仍在上升。







海外疫情仍未迎来明确拐点。



那么怎么样才算是明确拐点呢？



病例下降才是真正进入拐点。（最近有明显迹象表明美国的流行达到了相对稳定的平台期，每天3万例左右，每日新增死亡人数在近五天内也稳定在了平台期2000左右，期望进入拐点状态。）



那么为什么说A股市场的底部区域的拐点与海外国际开启复工复产有关呢？



海外国家如果能够复工复产，便说明了疫情已得到较好的控制。对于市场而言，开始复工复产代表着海外经济开始稳固且修复预期，市场能够将不确定的因素转化为确定性的数据与信心，继而走出底部。



那么何时能够复工复产呢？



就在刚刚特朗普将要成立经济工作小组，准备5月1日复工复产。但根据最新跟踪来看，美国的复工复产时间仍难以确定。



具体来说：



虽然，美国最近单日新增病例曲线，有高位放缓的迹象，表示最近会达到峰值。但是从意大利来看，后续减低是一个缓慢过程。美国传染病专家对复工复产保留保守意见，认为恢复复工复产不是人类决定而是病毒决定，只有病毒完全被控制以后才能考虑复工复产，否则会带来很大危害。所以美国的复工复产仍要谨慎，其在一个月内复工的可能性很小。



那么这些调研跟踪说明了什么？



全球疫情已临近拐点，但仍未到来，海外国家能否复工复产是市场走出底部区域的关键信号。转换到市场上，A股市场底部区域向上的拐点也仍未到来。



所以在近期，我们反复给大家强调：



在市场未出现走出底部的明确信号之前，当前的市场上：空即是多，多亦是空，反复才是市场的主旋律。并不是去因为某一次的下跌而丢掉手中的筹码（比如昨天），不要因为上涨而盲目乐观追高。（如4月7日）



我们要关注的海外疫情何时出现明确的拐点，市场何时会出现明确底部区域向上拐点的信号。



这即为用未来判断来指导交易，而不是用历史走势来决定交易。



今天之所以会想和大家谈这点，是希望读者朋友们不要认为：看的看见的才是发生的，没看见的就是不会发生的，缺少了现在的跟踪也就缺少了对未来的判断，没有远见，就跟着行情涨跌，来操作来炒股，就好比看着倒车镜开车甚至飙车！



好的驾驶员要有远见，要正视前方，观察前方，再去做出决定开往哪里！





今日市场回顾：机构对龙头券商合并传闻的观点




今日盘中有一则新闻使证券板块出现异动：据彭博社报道“中信证券、中信建投及两家公司主要股东正就两家证券公司的合并的可能性进行研究”。另外据其他传闻，国君和海通，申万和银河，也不排除合并的可能性。



虽然新闻的真实性需进一步观察，中信证券在刚才也出来澄清（此类澄清可参考意义不大），但先知与机构同行认为券商行业的并购重组已是大势所趋。



从必要性角度而言，金融服务业对外开放正加速推进，而现实的问题是国内龙头券商的资本实力、业务规模及竞争力水平与国际同行仍有一定差距。所以如何快速提升行业龙头的综合实力是核心，并购重组是实现这一目标的最重要的途径之一。



从可行性角度出发，行业竞争的加剧加上监管对龙头券商的政策鼓励，同质化经营的中小券商和龙头券商的盈利回报会逐步拉开，中小券商也会有意愿并入大券商。所以先知认为，最终的行业格局就是剩下为数不多的能够与国际巨头比肩的“核心龙头”，以及有着自身特色化经营的小而美券商。



这个行业趋势映射到二级投资上，也会给我们带来几点启示：



龙头的盈利能力会进一步强化，最终龙头ROE中枢会进一步抬升；并购重组的过程会带来龙头公司资本实力和业务规模扩张，业务互补也会带来1+1>2，这个成长性的过程要重视；基于盈利差异的拉大和未来预期展望，龙头和行业平均的估值差异会进一步拉大，而龙头的估值溢价也会进一步加速这个并购重组过程。因此最终，行业长期的成长性标的集中在两个赛道里面，一个是龙头，如中信、华泰、中金，一个是特色化、专业化，如东方财富。



最后从中信和建投合并的角度来分析：



高层着力于打造航母级券商，而并购重组是提升规模的最直接手段。中国证券行业的并购浪潮中，中信证券的并购整合历程最具有代表性。中信证券在行业处于高潮时稳健发展并积蓄力量，而当行业出现低迷时则抓住机遇，制定并实施并购战略，从而发展成为行业的龙头。从2004年开始，中信证券陆续成功并购整合万通证券、华夏证券、金通证券、里昂证券，扩大境内业务规模，并开启海外业务布局。



中信证券和中信建投的股权关系：中信证券直接持有中信建投5.01%股权，而中央汇金持有中信建投31.21%股权，若汇金将股权直接划转给中信证券，中信证券将实现对中信建投的控股。



两家并购后规模情况：截至2019年底，中信证券和中信建投的净资产分别是1616亿元和566亿元，两家合并后净资产将达到2182亿元，占行业比例超过10%，进一步缩小与高盛（6297亿元）的差距。



业务互补上：投行业务领先地位进一步强化。中信证券、中信建投共同的优势业务在于投行，在股权承销、债券承销、并购重组等业务上均排名行业前三，若成功合并，将进一步强化领先地位。未来投行业务将成为券商机构业务的引擎。



目前我国资本市场的定位已经上升到了前所未有的高度，在放开外资准入门槛的基础上，我们也需要有“中国的高盛、摩根士丹利”去承载中国资本市场的核心功能，打造高质量发展的新引擎。

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作者: 浅贝    时间: 2020-5-19 15:33
赤字货币化的“暗语”：中国版QE“提前大讨论”！

原创 股市老兵


这个时候
把这个问题
搬上台面“讨论”
是有点巧合的。




本来就一直在干
现在“大大方方”
拿出来讨论
真的蛮奇怪的
老兵就问一个：
货币化棚户区改造
是不是赤字货币化？？

6年前
老兵就是发现了
“其中的暗号”
直接梭哈自由的！！
当年2014年：
央妈搞出一种
定向投放货币的
新型水龙头
抵押补充贷款（ PSL）

玩法是这样的：
（1）央行先通过PSL把钱贷给 了国家开发银行
（2）然后地方从国开行那里获取贷款；
（3）然后拿到钱后再从棚户区居民手中换取了土地。
（4）没地方住的棚改居民到市场上购买商品房；
（5）此时需求突然增多， 库存随之下降。
（6）开发商的日子好过了，有钱继续买地。
（7）地方有动力再去进行棚改、 拿地。
（8）国开行能够拿到还款。

一个完美的
资金闭环就这样形成了
老兵可以直说
PSL这个货币新工具
就是赤字货币化的一种。

老兵还能再举一个例子：
最近有些人
说刘老师不懂法
呵呵，真是笑死人了~~
《中国人民银行法》
确实是说了：
“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。”

但是说这话的人
连门都没有摸到~~
人家暗示的是
央行可以在二级市场上买国债~~
2002年，央妈就高价买过~~~
有图有真相。。。。




人家老外
也主要是在
二级市场上买卖国债
而且现在已经是常态化操作~~
技术上，其实没问题~~

而且我们这边
这些年其实
一直在这么干
老兵好奇的是
为什么要摆到台面上来“讨论”？？

老兵就问一句：
直接让银行
把地方债拿来抵押
从而获得央行再贷款
这与债务赤字化
有啥毛不一样的吗？？
摆到台面上来谈干嘛呢？？？

在老兵眼里：
这种讨论
纯粹是“空谈误国”
或者说是转移焦点~~
对放水本身没有任何意义
如果想放：方法太多了
如果不想放：理由也会很多很多。

过去20年
这“水”可不少
M2从1999年
不足12万亿
到了今年208万亿。

这还是在
《中国人民银行法》
这部法律的约束下
“想办法”放的水~~~

很多人似乎
完全不晓得
这部法律是怎么出来的了
当年1993年、1994年
中国CPI分别达到16%和24%。
你没有看错~~~
24.1%的CPI历史记录
就是在1994年创造的
而这部法律
是在1995年通过的~~
从此：通胀被控制在3-5%之间。




而且有一个事实：
整个80年代
通胀基本压不住
原因很简单
就是水池不够
没地方装水~~~

其实放水这个事情
只要搞清楚川哥的
“水池论”+“面粉论”
就完全能够搞清
整体的政策脉络
（1）95年，《人民银行法》出台。
（2）98年，《商品房改革》出台。

老兵说过N遍了
如果没有地产装水
热干面早就100块一碗了
有些人一边吃着
4块钱的热干面
一边抱怨高房价
是不懂这里面的逻辑
算是可以理解~~

但这么说的人
肯定没吃到
上一轮最大的肉
这也就意味着：
下一轮最大的肉
这些人，也吃不到~~~

搞不清楚
水往哪里流
就搞不清楚
水盆应该放在那里。。。

老兵的答案很清晰：
监管层想把新水池
放在实体经济里面
无论是IPO通道
还是再融资通道
或者说最LOW的定增通道
还有最近很火的可转债通道

这些通道
就是“新的水池”：
通过这些通道
水，是能够存入实体经济的。
水，是能够存入实体经济的。
水，是能够存入实体经济的。

但可惜的是
在老兵眼中
目前一个冰凉的现实是：
不是市场缺钱
不是市场缺钱
不是市场缺钱
而是缺乏信心。
企业产品没有下游消费支撑！

摆在眼前最大的困难：
（1）报复性消费没有来；
（2）川黄毛，威胁“断交”。
（3）房贷，拖垮了整个现金流。

不是没有人
不愿意消费

而是担心
以后“没钱”消费~~
报复性“存款”
只是冰山一角。

这样的传导链条很清晰
（1）居民不敢消费；
（2）企业不敢生产；
（3）钱流入“理财”
（4）钱在银行“空转”；
（5）央妈“必然扛不住”
（6）为了汇率，不敢降低存款利率；
（7）汇率挺着，出口必然凋零。
（8）企业不赚钱，财政收入就危险。
（9）财政收入骤降，地方债就要露屁股。

各位看官
看到这里
大家就懂了：
5.21俩会前夕鼓噪
央行无限量放水
财政赤字货币化
遮丑概率偏大一点。。。

当年“地产池子”
玩的风生水起
主要是因为：
水流入房子，房子有人要；
水流入房子，房子有人要；
水流入房子，房子有人要；

最终的刚需们
是最终贷款人
也是专业术语
“优质劣后”~~

而如今
新池子-资本市场
放水进入上市公司
人家生产的产品
有人要吗？

如果没有疫情
可能会有。
5月下旬马上要来了
让我们看看智囊们
会出什么招吧！

---

作者: 浅贝    时间: 2020-6-24 19:30
重磅突发！上证指数改了，剔除ST股、延长新股纳入时限、科创板公司入列，科创50指数也来了，7月22日见！

朱凯  证券时报网  5天前


刚刚，上交所公布了上证指数的修订方法。以下是时报君整理的修改要点。





1、基准日，依然以1990年12月19日为基日，以100点为基点。

2、样本选择

样本股由在上交所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成。剔除ST、*ST股。

快评：意味着样本股票将新增科创板股票及存托凭证。

3、样本调整

3.1上市后日均总市值排名在沪市前10位的证券，修正为自上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数。

快评：这将一定程度上避免中国石油等新股上市初期大涨，随后股价暴跌拖累指数的情况。

3.2被ST和*ST的，自披星戴帽后下个月的第二个星期五后的首个交易日剔除指数样本；摘星脱帽的，则按同样的时间规则纳入指数样本。

快评：剔除ST股，将一定程度上实现优胜劣汰的作用。

4、何时实施？7月22日起实施。

此次沪指调整早有预期。

近段时间以来，调整沪指的编制方法引起市场热议。在今年全国两会上，全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟在接受媒体采访时建议适当调整的编制方法，切实提升指数的表征作用及内在稳定性。中泰证券首席经济学家李迅雷5月25日也发文呼吁，沪指失真问题应引起充分重视。

5月29日晚间，上交所回应调整上证综指编制方法建议称，在研究上证综指编制方法的完善方案时，将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验，在修订指数表征功能的同时，应尽量保证与现有指数无缝衔接，保证指数的连续性和稳定性，维护正常的交易秩序。

原先的上证综指编制方法是，以上交所全部上市股票（包括A股和B股），以样本股的发行股本数为权数进行加权计算。由于上证指数的编制没有反映核心指标企业对经济增长的贡献，也未能真实反映这些年来经济发展的结果。对于沪指失真原因，中泰证券首席经济学家李迅雷总结了一下四点：

1.我国上市公司结构与宏观经济结构变迁未完全同步。上市公司结构中的传统行业占比明显高于在GDP中的占比，网络经济、数字经济、高技术经济等领域的高质量新兴企业的缺失影响了股指代表性。

2.随着企业生命周期变化，上市公司中微利或亏损类企业数量增多，绩差股没有得到充分出清和退市，拉低了总体股指点位。

3.新股计入指数的时间存在不合理之处，近5年新股上市后平均连续9个涨停，个股在上市后第11个交易日的股价最高点计入上证综指，之后进入漫漫熊途的下跌通道，对指数拖累明显。

4.加权方式的问题，我国A股部分大市值上市公司自由流通占比很小，有的甚至不足10%，从而导致上证综指与以自由流通股本加权的其他上证系列指数偏离较大。

最被人诟病的，是部分传统周期股高价发行，后来连续下跌，例如中国远洋、中国石油、中国神华、中国铝业。权重占比较大的中国石油，股价跌到只剩零头，上市十几年累计跌幅超过90%，拖累上证指数。而BAT等科技类头部企业，大部分是在港股或美股上市，无缘A股。

上证科创板50成份指数将于7月22推出


▲▲▲
另一个重要的消息是，上交所同日还公布了上证科创板50成份指数。



根据规则，科创50指数由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

具体来看，指数简称为科创50，指数代码为000688。以2019年12月31日为基日，基点为1000点。

其样本股选择的池子标准为：

1、上市时间超过6个月；待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后，上市时间调整为超过12个月；

2、上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位的，定期调整数据考察截止日后第10个交易日时，上市时间超过3个月；

3、上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位，不满足条件ii，但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过。

具体的样本股选择：

（1）对满足上述标准的证券按过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券作为待选样本；

（2）对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。

同时，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。

根据规则，科创50样本股每季度调整一次，样本调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。当标的股被退市时，将临时调整，予以剔除。

附科创50成份股名单：






附1：上交所修订上证综合指数编制方案的公告   
为提升指数编制的科学性，增强指数的表征功能，上海证券交易所和中证指数有限公司今日宣布，将于2020年7月22日修订上证综合指数的编制方案。

完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验，立足境内市场发展实际，剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券，有利于上证综合指数更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。

我国资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票风险较高。截至5月底，上证综合指数样本中包含85只风险警示股票，剔除该类股票对指数本身影响较小，但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍，延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，有利于增强上证综合指数的稳定性，引导长期理性投资。同时考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股，设置大市值新股快速计入机制，上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票于上市满3个月后计入，以保证上证综合指数的代表性。

随着科创板市场平稳发展，科技创新型上市公司数量和规模持续增长，科创板上市证券按修订后规则纳入，有助于进一步提升上证综合指数代表性。

附2：上交所关于上证科创板50成份指数发布的公告   
为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。

开市近一年来，科创板上市企业家数稳步增长，市场运行平稳有序，企业科创属性突出。截至5月底，科创板上市公司共105家，总市值1.6万亿元，吸引了一批符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业挂牌上市，企业研发投入较高，对推动经济高质量发展具有重要意义。作为科创板首条指数，上证科创板50成份指数有助于反映科创板上市证券表现，并进一步丰富投资标的。

指数编制借鉴了境内外市场成熟经验，并充分考虑科创板制度特征及客观情况。指数以2019年12月 31日为基日，基点为 1000 点。样本空间包含科创板上市的股票及红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证。考虑到科创板客观发展情况及制度特点，现阶段新股上市满6个月后纳入样本空间，待科创板上市满12个月的证券达100只-150只后调整为上市满12个月后纳入，另外对大市值公司设置差异化的纳入时间安排。经流动性筛选后，以市值指标进行选样，实现对市场的客观表征。采用自由流通股本加权，为避免个股权重过大对指数的影响，设置一定比例的个股权重上限。为适应板块快速发展阶段的特点，及时纳入代表性上市公司，建立季度定期调整机制。

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作者: 浅贝    时间: 2020-6-25 21:40
比“牛市”更重要的事情！

原创 先知  先知研报  昨天


市场温度起来了，排除掉节前效应，近期市场整体成交量放大到八千多亿，周一A股整体成交额创下3个多月新高，增量主要由创业板贡献，而创业板的表现也继续延续强势，在上周创下四年新高后，目前已实现7连涨，就连合肥都出来严查机关人员上班炒股了，违者上街维持交通三个月，没准三个月过后，发现一不小心买了龙头做了长线反而赚的更多。





其实很多人不知道，从2018年10月多点算起，创业板涨幅翻倍，涨幅远超纳斯达克，其中创50是核心，且不说我们一直强调的行业与看好的公司不少都在每天新高的路上，就说说今年又有多少朋友可能都还没有跑赢创业板呢？





抓拐点，守龙头，简单吗？不简单。



但先知想强调，这就是行情，这就是节奏，这就是坚持！那些成天盯着“上证指数不过3000点”段子而抱怨的人，买了垃圾股被套了还以为抄了庄家底的人，或者是买了龙头一涨就忍不住卖飞的人，压根不知道自己错过了什么。



从科创板，到创业板注册制，再到新三板精选层，还有减持多如牛毛，没错，将来会有大把来圈钱的。而我们的大A为啥过不去3000？就是因为增量资金流入速度，远远抵不过这些抽血的！



可以预见，未来A股股票会很多，最不缺的就是上市公司。那什么是稀缺资源？唯有行业龙头股、绩优蓝筹股，科技成长股，才能走出持续长牛！



过去1年多以来资本市场动作频繁，从积极扩大外资，科创版开通，创业板注册制，到现在连万年不变的上证指数也要进行调整了。任何一个动作单独来看都没什么，但一连串的动作肯定不是闲着无聊刷刷存在感。



看这个问题需要我们升级一个维度，那就是任何大类资产大机会的背后，其实都是时代进程。



过去20多年，中国的历史使命是工业化和城市化，主要融资渠道是银行，而房地产里面的主要资本去向是房地产，由此也带来了宇宙第一大银行和进了世界500强的房产公司群，连带着房地产也成为过去20年最辉煌的大类稳健的投资品种，而且没有之一。



但现在乃至于未来十几年，时代走到了新的关口。我国综合实力的崛起又引起了国际地缘政治的突出，要想能够战胜这些封锁与遏制，只有唯一一条路，这条路就是产业升级，是高端技术和高科技高价值产业群的崛起，更是下一个历史使命。



由于这类产业的特殊性，要么像互联网这样资产极轻，要么像芯片制造那样资产过重，而且前期盈利能力不佳，核心资产又是无形资产，所以需要可持续的再研发投入与流量来烧钱，需要聚集并激励最顶尖的人才。



虽然失败率高，但成功一个，就是行业里的独角兽，投成一个，可以把剩下的九个哪怕九十九个给赚回来，而银行靠着稳赚不赔的息差那套系统已经完全不适应新时代的融资需求。



所以我国现在要打造多层次和强大的资本市场是时代命题，从这个维度再看问题，一切就都清晰了。



只有强大和活跃的资本市场，才能为这些产业升级的战略新兴产业提供无穷尽的融资能力，才能聚集并激励最顶尖的人才，最聪明的钱和脑袋才会聚集到高科技和高价值的产业。



而与此同时，随着我国的资本市场的强大和逐步成熟，也将逐步改变中国家庭过于扭曲的财富结构。最终，实现产业升级，资本强大，财富结构合理的新时代！



当然这个过程肯定没那么平坦，但这个方向如果说2年前贸易战没发生之前，还需要些想象力的话，那么现在的局势，其实已经很清楚了。未来十年的资本市场，很可能会打破绝大多数人的既有印象，权益投融资的大时代，已经悄然而至。



不过先知也不指望大众此刻就对此认同。因为大机会从来都是从看不见，看不起，看不懂开始的。与房地产不同，下一个阶段的财富大进阶，一定是属于少数人的，因为想让房地产再大涨实现全民皆财富升级，则是完全不符合逻辑和常识的。



最后，不管你是前浪还是后浪，最好都要重视这个历史级别的大浪。

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作者: 浅贝    时间: 2020-7-1 21:30
今天开始 10年巨变！时机终于成熟 超越30万亿 大时代到来！

原创 时晨晨  叶檀财经  今天


央行突然大面积降息，7月1日开始执行！

跟以往央行克制形象相比，这个操作真是太意外了。

当然，目的也很简单就是，引导信贷资金投放，而且是投放到实体经济体内！

今年有两个目标，一个20万亿，一个30万亿，因此推测，未来还会有更多措施！

央行突然大面积降息 今年要搞30万亿！


7月1日起，央行将下调再贷款、再贴现利率！

其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点。

调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。

此外，央行还下调再贴现利率0.25个百分点至2%。

央行这个操作，太意外了！为什么？

因为前两天，央行神秘人士刚刚写了篇文章《正确认识应对非常事件的货币政策》，放了风：


针对突发事件推出的特殊政策有其阶段性，不可能长期持续存在，必然存在适时退出的一刻。


“特殊时期”、“货币政策”、“必然退出”等等，这几个关键词太扎眼，交易员也迅速捕捉到了这个信号！





这个神秘人士的署名为“余初心”，背景介绍是“资深学者”。

目前，网上只有他两篇文章，另外一篇文章是5月19日发表的《央行与财政关系的转型与现代化》。

我们知道，今年四五月份的时候，在关于MMT理论上，央行和财政部关系又闹僵了，两个部委的大佬回避，自己的“小弟”和“朋友”是斗争主力。

余初心这篇文章高，屋建瓴，不拉偏架，理清央行和财政各自的责任。

最后，高层重要会议一锤定音，解决了央行和财政部的争端。

因此，我们能看出来，这个“余初心”不简单，跟他署名不一样，它可能跟任仲平、国平、仲祖文、郑青原、钟声等一样，有特殊含义和特殊指代。

所以，他最新的文章也是很克制，没有情绪，也不偏颇，文章还特别强调了，“适时退出”并不意味着“急踩刹车”收紧货币。





即便如此，市场的解读也“偏紧”，虽然货币政策不立即收紧，但是也不会立马放松吧。

因此，很多人预期，隔夜利率低于1%基本上已经成为历史。

这跟我们6月5日的观点也类似，当时我们发文《有序撤退变为踩踏 市场大风暴形成》提出：


从5月初开始，央行的行为就很反常，该降息的时候不降息，该放水的时候不放水，显得十分克制，这才导致债券市场出现风暴，同时债券大牛市，基本宣告结束，债券正在转向为熊市！


总之，大家以前已经形成预期，央妈很克制。现在央行突然大面积降息，这个反差有点儿大！

现在，很多人都扭转了预期，认为央行年内再贷款、再贴现的额度可能进一步加大。

特别需要强调的是，再贴现利率下调，这是10年来央行首次下调该利率！

7月1日起，央行下调再贴现利率0.25个百分点至2%，上一次调整再贴现利率还是在2010年12月26日。

票据市场跟其他货币政策工具不一样，它与实体经济的关联度较高。

在现在经济结构性压力很大，民企融资困境加剧的大背景下，央行的这个公开市场工具未来会成为主要手段。





主要目的就是，引导信贷资金投放，投放到实体经济体内！

究竟投放多少流动性呢？

6月18日，在第十二届陆家嘴论坛上，央行两位大佬易纲和郭树清透露了重要信息：


预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元！


一个20万亿，一个30万亿，不可否认，这是大手笔！

但是，这两个数字是什么概念呢？

2019年全年新增人民币贷款16.81万亿元，本次提出的20万亿元相当于2019年全年新增信贷的1.19倍。

去年社会融资规模增量累计为25.58万亿元，本次提出的30亿元的规模相当于去年的1.17倍。

简单来说，人民币贷款和社会融资规模一个增长19%，一个增长17%，增速远超GDP增速！

5月份，我国M2同比增长11.1%，创3年新高。

前五个月，人民币新增贷款，社会总融资等数据，我们基本上已经完成了一半儿的任务。

也就是说，这个20万亿和30万亿的总目标，今年肯定能完成。

进一步推测，未来央行还会出台更多措施，来实现20万亿和30万亿目标！

消除顽疾 金融混业大时代开启！


为何央行突然大面积调降，再贷款和再贴现利率呢？

最主要的还是，疫情二次爆发，经济下行压力确实很大，国内外环境不确定性高。

从总体上看，还是需要货币政策保持相对宽松，金融还是需要再进一步支持实体经济！

当然，央行二季度例会，以及央行两位大佬都已经明确表示，当前的金融风险已经很高，货币政策不能无限量宽松。

所以，总量上又不能过于激进，只能从结构性货币政策着手，看看哪一快儿市场还有空间。

看来看去发现，就剩下再贷款、再贴现的额度还有很多未被使用。

当然，最关键的还是，6月15日，领导人在国常会上指示：今年金融系统要让利给实体经济1.5万亿！

这个窗口指导，初心非常好。看一下，2020年一季度，中美最赚钱上市公司。





中美两国一对比，形势就非常清晰。

即便受到节假日，以及疫情的影响，中国最赚钱的上市公司，银行占据一多半，剩下是保险、茅台和建筑。

而美国呢？最赚钱的上市公司，行业分布非常均匀，有苹果、谷歌、微软等互联网高科技公司，也有制造、汽车、电气等行业，金融行业寥寥无几。

一对比就能看出问题，中国金融业利润太丰厚了，一直在吸血实体经济，并没有真正反哺实体经济。

2019年，我国商业银行累计实现净利润2.0万亿元，其中六大国有银行合计营业收入3.25万亿元，归母净利润合计1.12万亿元。

所以，领导要求金融机构让利，再合理不过了！





问题是，金融机构怎么让利呢？

说来说去，一共也就三个，一是通过降低利率让利，二是直达货币政策工具推动让利，三是银行减少收费让利。

所以，无论是央行“降息”，还是再贷款、再贴现利率下调，初衷都是好的：让利给实体经济。

再进一步追问，让金融机构让利给实体经济，主要原因还有一个就是，金融乱象。

国家上面制定了很多政策，每一个初心都是好的，但是执行的时候，就是会出问题。

给了那么多大礼包，都没到实体企业。

但是，大礼包还在那里，诱惑还在那里，金融机构根本把持不住，于是就出现了很多金融乱象。比如：


上面要求服务微小企业，但实际上，资金未投向小微企业，或者未能有效降低融资成本等等；

上面要求金融扶贫，但实际上，精准扶贫政策执行不力，扶贫贷款服务对象不符合要求；发放扶贫贷款附加不合理条件；违规上浮扶贫贷款利率；扶贫信贷资金被挪用等等。

上面要求房住不炒，但实际上，信贷资金拿地、向证照不全的房地产企业提供融资等现象屡禁不止。


除了执行不到位，金融机构还利用规则，用通过融资政策便利获得的贷款，购买银行理财产品、结构性存款、大额存单和发放委托贷款等中饱私囊，最终导致资金空转和套利！

所以，当下我国金融系统，定价功能、价值发现、优化资源配置，创造价值等等，没有一定功能是正常的。

必须承认，我们的金融市场已经沦为割韭菜的工具！

正是因为根深蒂固的问题，当下的货币政策实践，才变得非常复杂和矛盾，甚至骑虎难下。





比如，经济形势不好，客观上需要放松货币政策，但是这种措施可能又无效，但是顾不了那么多，还是得支持。

逐利，其实是实体企业和商业银行的市场行为，不挣钱的业务，大家宁可不做，价格不好的贷款，宁可不给，所以上面窗口指导的政策，很可能还是执行不下去。

同样的，还是顾不了那么多，该指导指导，该降结构性利率还是得降。

最后的结果就是，商业逻辑继续被破坏，风险溢价继续扭曲！

这是个顽疾，全球都存在这个问题，美国是怎么解决的？

给大银行松绑，让它们承担更多风险，以期待他们发挥更大作用，所以6月25日，美联储修改了沃尔克规则，允许银行增加对创业投资基金等的投资。

我国呢？终于开启金融混业大时代！

6月27日，媒体报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

金融混业经营的讨论和论证，早在5年前就开始了，但是由于国内外金融环境一直动荡，各种大事情一直突发，这个政策就一直没能推出来。

这一次，时机终于成熟了！

监管层希望通过混业经营，让国内金融巨头更加庞大，从上到下，把金融各个条线，各个环节的定价传导理顺清楚，从更深层级解决金融顽疾！

金融混业大时代，影响深远，远超过央行大范围降息，以及20万亿和30万亿的总量目标。

当然，金融混业释放活力的同时，也意味着风险更大了！

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作者: 浅贝    时间: 2020-7-6 15:49

行情火爆！多家券商、基金APP崩溃，汇丰发文致歉
7月6日，沪指大涨超5%，沪深两市成交额现已超14000亿元，贵州茅台涨超3%市值突破2万亿元。券商股掀涨停潮，北向资金净流入超170亿。

                               
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港股同样大涨，恒指大涨超900点，重回26000点，成交额逼近2000亿港元，南向资金净流入超80亿。

                               
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连日上涨彻底激发了股民的参与热情，牛市不只是对股民的一次选择大考，也是对券商交易软件的一次大考，这不，今早多家券商交易系统就被跑步进场的天量成交给砸了个猝不及防，出现故障。

今早开盘后不久，就有网友表示国泰君安交易软件显示维护中。

                               
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还有投资者表示，自己使用的招商证券APP上午宕机至少15分钟。「中间断断续续，一两次可以刷出来，马上又不行，买卖挂单都无显示，在考虑更换平台。」

                               
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中银香港登陆界面也显示交易火爆，请稍后再办理等字样。

                               
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著名外资大行服务器也出现问题，还出面致歉。汇丰银行表示，由于网络流量较高，客户登入或使用网上或流动理财时或会出现短暂延误或间歇性连接问题。对客户造成不便谨此致歉，服务将尽快回复正常。

不仅股票市场交易火爆，基金市场销售也十分火爆，汇添富旗下APP早盘就出现卡顿。

                               
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而此前汇添富新发行的原本打算销售一周的汇添富中盘价值基金，也因为销售太火爆，而提前结束募集，仅仅就卖了一天。

                               
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越来越多机构观点已经明确，在券商股暴涨的态势下，行情已经被引爆了。

周末，中信证券、华泰证券、海通证券、国信证券等数十家券商纷纷发表观点看多后市行情，他们认为，对比2015年，A股将进入牛市第二阶段。杰富瑞也称港股企业利润也开始回升，预计年底恒指将突破30000点。

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作者: 浅贝    时间: 2020-7-6 20:27
一个A股大胆猜测：“大资金”已经“被迫入市”！

原创 股市老兵  老兵财眼  今天


老兵仿佛又回到了
那个群情激昂
难忘的初夏~~~
《永别了，3000点》
已经成为A股绝唱！



现在回过头去看
老兵非常好奇一件事：
6月23日上面这份文件
是不是就是“集结号”？？
是不是就是“集结号”？？
是不是就是“集结号”？？

老兵看到了一部分事实
只能说从动机上来讲：
这一波发动行情的人
就是“保险资金”。

这让老兵想起了
更早一点的时候
在6月9日发生的一件事：
中国保险行业协会披露
中国人寿保险(集团)公司
增持并举牌工商银行H股股票。
本次举牌后国寿集团
合并持有工商银行H股
将从43.35亿股上升至43.40亿股
合并持股达5.0001%。

   

老兵只能说：
时间点，卡的太完美了。
时间点，卡的太完美了。
时间点，卡的太完美了。

其他小兄弟们
好像也突然
知道了什么：
中信保诚人寿，太平人寿，太保人寿分别在港股市场增持中国光大控股、农业银行、锦江资本的H股股票，增持股数分别为321.2万股、2988.3万股、898.6万股~~~

老兵当然
也知道些“什么”：
老兵之前专门写过
只有资金流不会骗人
老兵除了研究
个股的资金流
当然不会忘记
全社会的资金流动向。

大家看下图：
M2剪刀差奥秘
2020年具备的一切
暴涨基础条件
今年与2019年太像了。



老兵所说的“像”
包含2个层面：
（1）第一个层面：是经济环境的相似性，都是在极端环境下的应对之策，09年是应对金融海啸，好多大银行差点垮掉，而今年是历史第二，是应对疫情对经济的摧毁。
（2）第二个层面：是行情启动的位置，极像，大家看下图，当时2009年的3月份，股市提前开始暴涨，跟现在一样，一个月大盘涨了14%，然后后面持续涨了5个多月~~~后来股市突然熄火，就有点与现在不同的东西了~~~



懂行的都知道
大佬们兑现利润
买楼去了~~~~
这一幕老兵
记得太清楚了：
08年的时候北京
好多退房的
五至六环均价
大概8000元/平米
但是在4月份
突然出现了拐点。



上面这个时间点
发生转折的时候
很多人是没有看懂的
但是到了8月份：
稍微明白一点的
都意识过来了
大佬跑了，跑到楼市去了。



上面这张图
看的非常清楚：
但是必须
与下面这张图
结合起来看
下面这根股市巨阴
就刚好发生在8月。



当时要是看懂的人
一口气10套房下去
持仓到如今
早已经彻底自由了~~
09年是中国房产的
最佳黄金入场位
这是没有任何疑问的。

而这，就是今年
与09年，14年
最大的不同之处：
（1）09年，放开楼市，股市崩掉。
（2）14年，放开楼市，股市崩掉。
（3）20年，会不会放开楼市呢？？

至少老兵
现在还没有
看到这个现象
如今的A股还在
09年，14年
下面这个位置
还远远没有到
大佬们期望的止盈位置。





唯一的不同是：
大佬们会不会
再次出现“买股，炒楼”？？
再次出现“买股，炒楼”？？
再次出现“买股，炒楼”？？

老兵认为：不会了。
老兵认为：不会了。
老兵认为：不会了。

老兵的逻辑很清晰：
中国经济一路走来
从最早的“外贸发财逻辑”：赚来料加工的钱；
到后来的“产品发财逻辑”：赚伟大产品的钱；
到现在的“资本发财逻辑”：赚资本泡沫的钱；

这种结构上的
“不可逆转性”
导致了中国经济
只可能走：
（1）消费拉动经济；
（2）服务业提供就业；
（3）股市提供蓄水池；

老兵没有看到：
还有别的路可走。
于是我们就可以看到
最聪明的保险资金
开始行动了~~

虽然加仓是明显的
但是老兵还是发现了
大佬们还是有点“谨慎”
老兵不打诳语
只说事实：
大家先看过去2年
保险大佬们对A股的态度。



总体是：
逐渐抄底加仓的
最近2个月也是的
疫情大跌那一会
也买了点。

但是问题就在于“量”：
上面2019年的余额
大家看的非常清楚
是2.4万亿~~~

最近的数据是多少呢？
老兵给大家细数下：
（1）截止2020年3月末，股票和证券投资基金2.49万亿元，占比12.82%。这意味着什么呢？这意味着，3月底的时候，大佬们没有怎么动。
（2）再看下面第二张4月末，突然放量，从2.4万亿，一口气增加了10%，到了2.67万亿元~~~





老兵不打诳语
有图有真相
于是老兵可以断定：
大佬们是在4月份加仓的
大佬们的加仓标的
就是银行证券保险。

然后怪就怪在
5月份的数据：
突然，出现了少有的卖出操作！
突然，出现了少有的卖出操作！
突然，出现了少有的卖出操作！
从2.67万亿下降到了2.61万亿。


   
但是就在这个时候
突然一股妖风吹来：
（1）传闻：银行系券商要出来。
（2）传闻：放开保险投资股市限额。
（3）确定：放开风险对冲限额。

监管层这一波操作
直接体现了一个关键词：
老乡别走啊！！！
老乡别走啊！！！
老乡别走啊！！！

是个明白人心理都清楚
就目前保险资金的限额
没鸡毛鸟用的：
目前才用了13%左右
就现有的30%限额
一半都没有用到啊~~~

提高到40%
你得提供市场空间啊
保险资金是最聪明的资金啊。。。

保险资金心里有有苦说的：
最近这2年：
保险重仓股持股830.9亿股
持仓市值达1.09万亿元。
这里面最大的仓位
就是银行。
结果跌的跟狗一样~~
（保险资金重仓的银行股365.5亿股，市值3178.9亿元，占目前保险重仓股持仓总市值的29.1%，为险资仓位最重的行业。一季度，险资增持了6亿股银行股，但由于今年一季度银行股下跌14.9%，带动险资持有的银行市值减少了521亿元。）

监管层显然也知道
要发展还是要靠大佬的
于是就有了这样的特殊待遇：
一个小众的股指的期权
居然有了上《新闻联播》的待遇~~~
这显然是在给保险资产“下药”~

而保险资金有两个特点:
一是，长期投资，复利增长；
二是：不能亏损。

于是国队“按需定制”：
（1）先给保本：先放开股指的期权限额，股指本身就是带有杠杆的套保主要工具，而如今再给上一层期权套保杠杆，好家伙，这是明确告诉保险资金，可以让你们“绝对保本”，具体的方法，老兵讲过，不细讲了。
（2）再给复利：银行系券商，就是“居民存款搬家”，老兵在大涨前专门写文章说过，这次只要不放开地产，居民存款必将搬家到股市，再流向科技实体经济，这是最完美的复利。

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作者: 浅贝    时间: 2020-7-13 11:07

国泰君安证券策略：当前行情力度已经超过中级反弹的阈值

在上周《无风险利率下降是本轮行情的原因，突破3300，静待3500》中，国泰君安策略团队曾重点分析指出：

“无风险利率的下行，是7月初以来市场加速上行的主要因素。

银行理财产品利率下行带来的资金溢出效应，为A股市场带来大量的增量资金，是本轮市场行情上升最大的催动因素。”

此后，A股再经历了四天的迅猛上攻后，终于周五杀跌回调至3383点，引发市场担忧。

加之周末银监会出面表示，严禁银行、保险机构违规参与场外配资，“牛还在吗？”成为了上周末最大的议题。

就此，国泰君安策略团队发布最新报告认为——

“从债券市场和银行存款的最新数据来看，无风险利率下行的行情主逻辑未发生改变。因而我们仍然维持此前判断，市场突破3300点之后，下一步是冲击3500点。”

01

复盘上周市场表现

1、高风险偏好行业涨幅居前。

从行业表现看，上周高风险偏好行业涨幅领先。

其中，军工、计算机、有色、电子、电新、传媒等行业表现居前。相应地，家电、银行、公用事业、建材、煤炭等行业表现落后。

▼ 上周高风险偏好属性

行业涨幅居前

                               
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数据来源：Wind，国泰君安证券研究

这与前一周形成鲜明对比。当时市场表现为低风险偏好属性的地产、煤炭、银行、食品行业领先，传媒、电子、通信、电新等行业落后。

▼ 上上周低风险偏好

行业涨幅居前

                               
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数据来源：Wind，国泰君安证券研究

2、融资净买入额创历史新高。

从资金格局看，信用交易者成为上周增量资金中的主导力量，也体现了风险偏好显著提升。

▼ 上周信用交易者

成为增量资金中的主导力量

                               
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数据来源：Wind，国泰君安证券研究

上周融资净买入额达1179亿元，为历史新高，超过了2015年牛市期间水平，且显著高于282亿元的上周同期北上资金的净流入额。

相比之下，2020年上半年融资净买入1259亿元，北上资金净流入1182亿元，股票及偏股型公募基金发行6702亿份，融资买入的贡献并不突出。

3、融资净买入和北上资金配置方向趋同。

从资金的配置方向看，上周信用交易者与北上资金均主要买入高风险偏好行业，体现资金主线意愿较强。

▼ 上周信用交易者

与北上资金均买入高风险偏好特征行业

                               
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数据来源：Wind，国泰君安证券研究

蓝色：融资买入额；红色：北上资金买入额（单位：亿元）

上周中信一级行业的融资净买入与北上资金净流入额相关系数达0.77，显示二类资金在配置方向上具有高度趋同性。

#融资净买入方面，非银、计算机、电子、军工等行业居前；

#北上资金净买入方面，非银、电子、电新、通信等行业居前。

可见二类资金均明显增配高风险偏好特征的行业。

02

“刚刚启动”

还是“昙花一现”？

对于市场的担忧，我们和上周一样对行情继续保持坚定乐观。

参照A股历史上两次大级别行情——2005-2007年、2012-2015年的上行周期来看，大级别的上升行情往往分为3个阶段：

1、预期出现拐点后的估值修复或结构性行情；

2、力度较强的上升行情；

3、场外资金大规模入市的泡沫化阶段。

▼ A股历史上3轮大级别行情对比

                               
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数据来源：Wind，国泰君安证券研究

而本轮行情已经经历了——

1、2019年1月-2019年4月的估值修复；

2、2019年6月至2020年2月的龙头白马驱动的结构性行情。

目前可能正处于2020年4月开始的第三阶段的初期。

1、从市场运行周期看，时间上较为吻合。

A股在1999-2001年，2005-2007年，2012-2015年经历了3轮明显的上行周期，每轮之间间隔6-7年，本轮上市周期始于2019年1月，从时间周期上看较为吻合。

2、从市场运行的逻辑看，资本市场改革、流动性环境、基本面支持市场处于一轮大级别行情中。

资本市场改革方面，当前处在注册制改革全面推广时期；

流动性环境方面，当前全球流动性超常规宽松；

基本面方面，当前经济弱复苏、产业升级、行业集中度提高三重共振。

（3）从行情性质上看，当前行情力度已经超过中级反弹的阈值。

从个人投资者参与市场的热度、市场成交额、行情持续等指标看，本轮行情力度已经明显超出如2003-2004年、2009年、2010年、2016-2017年的中级反弹阈值，大概率将走完大级别行情。

03

拥抱A股“健康牛”

另一方面，与历史上的第三阶段行情相比，本轮行情持续时间有望较长，而斜率相对平缓。

原因有三：

（1）从资本市场改革看，本轮政策影响更具有长效机制。

2005年股权分置改革“锁一爬二”，前期大小非不能上市，后期大规模上市，因此造成市场从前期的资产荒迅速转化为后期的解禁压力巨大。

2012年的并购浪潮也有前期EPS迅速提升，其后解禁压力大的特征。

而本次注册制改革提高市场供给，将压制市场向上斜率，但优质上市公司供给增加将提升市场活力，有助于市场长期健康发展。

（2）从流动性环境看，继续大幅宽松的空间有限，但持续性较好。

考虑到A股市场的体量已经较大且国家队有大量筹码，近期监管层对配资的态度严厉，金融供给侧改革大方向仍在，市场对2015年股市波动有深刻反思，未来流动性预期不宜过高。

同时，全球宽松难以完全退出，流动性友好的时间有望拉长。

（3）从投资者结构看，机构化加速有望适度修正A股“牛短熊长”的特征。

2020年股票型和混合型基金发行份额同比增长近280％，显示相当比例的个人投资者通过购买基金入场，因此市场上行第三阶段个人投资者入场的边际冲击减弱。

监管层着力培养长期资金，外资、养老金、银行理财等机构资金有望持续流入。

04

后市展望

静待3500

从市场节奏来看，我们保持原有判断——突破3300点之后，市场下一步是冲击3500。

从行业比较上来看，券商+低估值上攻，后续看好科技和消费的表现。

此外，没有基本面支撑的小市值公司机会有限，银行不是主打品种而是周期向消费和科技切换的过渡品种。

重点推荐五大行业：

【券商】政策推动行业景气+集中度双提升。

1）龙头红利：行业监管趋严，龙头券商优势更加明显；

2）改革加速：中小板注册制、分拆上市、并购重组及再融资、新三板等改革提速；

3）金融环境：低利率下资本市场有望持续活跃。

【地产】低估值且盈利较为稳定的品种。

1）目前来看，地产板块的估值水平处于历史低位（低于5％分位数），估值性价比较高；

2）伴随政策放松的预期，叠加利率中枢下行，地产板块的盈利下修幅度将好于市场预期。

【建筑】低估值+盈利修复。

1）建筑板块估值水平为所有行业最低，估值安全垫高；

2）下半年基建增速加速回升，回调近尾声反转在即。伴随特别国债、专项债和财政等密集落地，Q3-Q4政策效果将加速显现，看好基建增速趋势回升4个季度以上。

【电子】疫情后景气周期将回归，国内产业链快速发展。

1）全球周期：2019年全球半导体周期已触底，5G周期中需求终将回归；

2）中国趋势：国内IC等电子产业链迅速发展，材料+设备+制造全面进步；

3）关注半导体：内资晶圆产线快速扩产， 产业链景气度有望维持数年，以及消费电子：无线耳机销量快速增长，平板电脑和笔电需求稳健增长，手机期待换机潮。

【家电】可选消费中值得期待的种子选手。

1）当前仍处于消费复苏的早期阶段，由必选消费支出逐步向可选消费支出切换；

2）商品房销售逐渐回升，中汽协4月汽车销售当月同比转正，未来一季度或有望持续改善；

3）整体而言估值水平低，盈利能力强，外资偏好品种。

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作者: 浅贝    时间: 2020-7-15 16:54
舌尖上的股市!

原创 血饮  血饮  今天



据新华社7月11号报道，香港特区政府卫生署卫生防护中心传染病处主任张竹君表示，香港累计确诊达到1433例。现在香港处在新冠肺炎疫情以来最严重的阶段，疫情比3月更严重。随着香港疫情蔓延，7月10号，香港教育局已经决定全港学校停课。7月12号，港府承认病毒已全港爆发。



【高云城疫情的反常之处】





仔细观察，我们就会发现，这次高云城疫情爆发有两个比较诡异的地方：



01

温度时间节点



血饮在之前文章说过，新冠病毒爆发点的温度一般在10±5℃左右，2003年非典和2019年新冠爆发在香港和武汉爆发的时间都在11月中旬左右，当时的温度区间正好在10±5℃，而目前香港地区温度在33摄氏度左右，很明显，无论从时间还是温度上看，现在并不是适合病毒传播。



02

政治时间节点



高云城疫情爆发的起点是7月1号，也就是港版国安法落地之后。血饮在上篇文章中说过，港版国安法落地以后，美国乱港图谋失败基本上已成定局。现在高云城疫情爆发说明，美国已经不再对高云城客气。



2003年非典从广东登陆后很快传播到香港和全国，而2019年新冠却率先爆发在武汉，这并非巧合，只是因为：当时高云城废青暴徒正在得势，所以病毒才会绕道武汉；而今港版国安法落地，有人称其有二次回归的重大历史意义，犹太资本集团要报复大陆和打击高云城，但又不能直接制裁高云城，所以才会采取这种下三滥策略。



此时生化打击高云城，与在高云城策动颜色革命，其实目的都是一样的。血饮在之前文章中说过，美国策动高云城颜色革命就是为了在海上和陆地丝绸之路交汇点制造一个血栓，阻塞中国从香港和广东引进国际资本。2018年8月份，中国规划了西部陆海大通道总体规划，准备将中国西部与四川、广东、香港直接连接起来，这是中国资本市场的“南水北调工程”。



高云城骚乱爆发以后，虽然暴徒到处打砸，但是经由高云城的进出口和资本融资等受到的影响并不是很大，而现在病毒爆发，则等于对高云城金融、贸易、物流领域予以全面打击。如果疫情无法得到控制，借道香港进入包括深圳在内的整个广东，目前正在建设的大湾区规划也将受到影响，该地区是中国科技、金融、制造业核心地区，疫情扩大将严重影响中国融资、进出口贸易。面对高云城疫情爆发，血饮认为，中国政府应该全面支持香港政府及时扑灭疫情。









【 哈萨克斯坦疫情背后的魑魅魍魉】





间接证明这次是针对高云城生化打击的第二个证据，就是哈萨克斯坦爆发不明肺炎疫情。据环球网报道，7月9号，高云城新增42个新冠肺炎确诊病例，有8例是输入病例，这当中有5人来自哈萨克斯坦。同样是7月9号，中国驻哈萨克斯坦大使馆发文提醒在哈中国公民注意防范不明肺炎。中国发出警告以后，哈萨克斯坦政府作出回应，否认该病毒为新冠病毒，但并没有否认其境内确实有一种烈性病毒。



那么，这到底是一种什么样的病毒呢？6月29日，哈萨克斯坦“法律网“援引本国免疫学专家拉法伊尔·罗杰森的观点指出，除新冠肺炎疫情外，哈萨克斯坦正在流行另外一种原因尚不明确的肺炎疫情。该类型肺炎患者的体内并未检测出COVID-19病毒，“原因虽然还无法100%确认，但99.999%仍是一种冠状病毒”。哈媒7月7日报道称，哈目前有2.8万人因严重的肺炎症状住院治疗，其中330人处于危重症状态，但他们的新冠病毒检测结果呈阴性。所以，目前来看，这种病毒可以确定是冠状病毒，但无法确认是目前正在流行的新冠病毒。



那么，这种病毒到底是怎么来的呢？哈萨克斯坦此前并无在6月出现这种社区获得性肺炎疫情的先例。6月中旬以来，位于哈西部的阿特劳州、阿克纠宾州及位于南部的直辖市希姆肯特，这种肺炎发病率开始显著升高。哈萨克斯坦已经加入《禁止生化武器公约》，自身没有研制生化武器能力。



那么，哈萨克斯坦爆发疫情的这三个州有什么特点呢？无一例外，这三个州全部有美军生化实验室存在。



那么，这些生化实验室是怎么来的呢？冷战结束以后，前苏联主动销毁生物化学武器。因为，前苏联解体，哈萨克斯坦脱离前苏联，没钱研制生化武器，美国顺势出钱“帮助销毁”，表面帮助销毁，实际上是将前苏联生化研究成果全部据为己有。



不仅如此，美国接替苏联在当地建设了新的生化实验室，以民用做掩护，开始秘密军事研究，机构里面的人员同时拥有外交身份做掩护，拥有外交豁免权。实验室是美国军方控制，相关人员拥有外交豁免权以后，这些人就可以肆无忌惮地携带病毒样本满世界运输。



这一套把戏，当年美国在格鲁吉亚也玩过。美国给予驻格鲁吉亚美军生化实验的人员以外交官身份，掩护他们将其他生化实验室样本通过外交渠道带进格鲁吉亚卢格生化实验室，并在这里研究针对俄罗斯的生化武器。2007年在俄罗斯境内爆发的大规模猪疫情，就是由卢格生化实验室制造的“格鲁吉亚2007毒株”引发的，这种病毒最终从俄罗斯远东传入中国东北，并传遍整个中国。现在，美国玩的还是同一套把戏，哈萨克斯坦新冠病毒不远万里最终出现在了中国香港。







那么，这种病毒应该是什么病毒呢？前面说到这种病毒是冠状病毒，但从患者体内检测不到新冠病毒，且新冠检测确实为阴性，那么可以肯定这是一种新型的冠状病毒，而这种病毒与另外一种细菌可能存在巨大的相关性，这种细菌就是鼠疫。鼠疫长期以来经常爆发于哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦边界地区，而美军在哈萨克斯坦生化实验室主要研究的就是鼠疫。在哈萨克斯坦爆发这种社区获得性肺炎的时候，额相邻吉尔吉斯斯坦也爆发了这种冠状病毒肺炎。截止7月8号，吉尔吉斯斯坦境内已经有310人死于这种肺炎。



当年，前苏联在哈萨克斯坦境内设立生化实验室目的并不是为了研制生化武器，而是为了消灭哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦境内草原上广泛存在的、由老鼠携带的鼠疫，这种细菌对这两个国家的畜牧业和民众健康构成巨大威胁。所以，美军接管的生化研究资料绝大部分是关于鼠疫的。



在这里，存在一种可能的猜测，那就是：鉴于新冠病毒对哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦无用，因为两国同为伊斯兰国家，他们并不消费猪肉，且生活习惯自律，于是在金手指操纵下，以“七虫七花膏”的手法为两国量身定做了这种新型病毒，这种病毒极有可能是鼠疫与冠状病毒的嫁接变种型病毒。这种病毒毒性比鼠疫和新冠还强，体现了强烈的返祖现象，这明显是人工干预的结果。鼠疫长期以来在哈萨克和吉尔吉斯境内的草原上和牧民身上肆虐，无法根除，已经积累的广泛的传播受体，所以这种订制的病毒爆发以后才会迅速传播。





【疫情与一带一路不得不说的秘密】





5名哈萨克斯坦确诊病例入境高云城，那么新病毒进入高云城概率极高。到目前为止，以高云城为核心的大湾区已经云集了新冠、G4HIN1、人流感、社区获得性肺炎在内多种病毒，毒巢已经铸好。为避免失控后通过深圳广州等口岸向中国内地传播，务必高度重视，做好相关抗疫防疫工作。



除了香港，中国还要注意与哈萨克斯坦吉尔吉斯斯坦接壤的内蒙古和新疆地区。2019年11月底在武汉爆发新冠疫情之前，哈萨克斯坦与吉尔吉斯斯坦边界地区就爆发过鼠疫，同期靠近哈萨克斯坦的中国内蒙古锡林郭勒盟于11月17号爆发腺鼠疫。锡林郭勒盟同样是牧区，同样鼠害鼠疫频发。除此之外，当时位于河西走廊的宁夏中卫等地区居然爆发了世所罕见的炭疽病毒。这里也有一种猜测，当年他们最先想点爆疫情的地方其实是这里。因为，哈萨克斯坦、新疆、内蒙古西部是欧亚大陆核心，甘肃、宁夏所在的河西走廊是陆地丝绸之路起点，这里直接打击堵死中国陆地丝绸之路。后来没有点爆，所以换个套路，武汉疫情爆发以后，东南亚、日韩跟着出事，最终全面感染了整个海上丝绸之路沿线国家？2019年12月初，也就是锡林郭勒盟爆发鼠疫后不久，兰州兽医研究所出现疑似布鲁氏菌泄露，会否跟栽赃武汉P4一样，他们已经准备好了同样的剧本？



就在哈萨克斯坦爆发新病毒的时候，2020年7月5日晚，内蒙古自治区巴彦淖尔市卫健委发布通告，宣布启动鼠疫防控Ⅲ级预警。因为，7月4日，该市乌拉特中旗人民医院报告了1例疑似腺鼠疫病例。从哈萨克斯坦到内蒙古西部，再到内蒙古中部的巴彦淖尔，再往东就到京城了，他们是不是还要故伎重演当年格鲁吉亚2007毒株传遍中国的套路呢？从哈萨克斯坦到高云城，从哈萨克斯坦到内蒙古巴彦淖尔，如果再加上哈萨克斯坦冠状病毒疫情可能向西传播，不仅堵住中国大陆融资通道，还从海上丝绸之路追到了陆地丝绸之路，明显是冲着一带一路来的。



新病毒出现，代表新的生化战争策源地出现，这表明以邪恶势力铁了心是要将病毒传播到全世界，不仅要打击海上丝绸之路的外围，还黑虎掏心直接从哈萨克斯坦下手，妄图在稳住了海权的同时瓦解中俄主导的欧亚陆权，达成基辛格所说的全球支离破碎，各个国家“重回联邦制时代”目标，让全球化彻底瓦解，将中国踢出全球产业链，阻止中俄领导的全球货币起义。



美军自从被驱逐出中亚以后，再难插手该地区的相关事务，而在哈萨克斯坦的生化实验室就是最后的发力点。事实一再证明，犹太复国主义畜生就是这个世界的癌症，只有清除这些癌细胞，世界才能真正和平。




对此，中国应该联合俄罗斯，在上合组织框架内，要求美军从哈萨克斯坦撤出全部生化实验室，否则中俄将联合上合组织成员，出动特种部队对其生化实验室发动外科手术式打击。







【全球疫情未来发展之预判】





世界范围内，美国7月11号新增感染人数突破8万，印度新增感染人数突破2.8万，感染人数突破100万是迟早的事。7月10号，美国疾控中心表示，全美超过1.1万名孕妇感染新冠。就在感染人数不断飙升的时候，特朗普居然在7月7号发推特表示，美国学校必须在秋季开学，被本国网民怒怼“开你妈”。



特朗普政府现在不仅向全球输出疫情，而且其放纵国内疫情蔓延的行径堪称明目张胆，肆无忌惮。从感染老人到感染年轻人为主，再到孕妇被感染和婴儿难以幸免，犹太复国主义控制下的白宫政府正在井然有序地执行着犹太资本制定的人类清除计划。



除美国以外，病毒变异已经加快，欧洲病毒出现了D614G变异，其传染性和毒性全面增强，其变异速度远超全球疫苗研发速度，ADE生化威慑阴影笼罩全球。传播途径上，世界卫生组织9日公布新的指导意见称，新冠可由室内空气传播。



从中国到国外，全球疫情形势不容乐观，在美国故意放纵下和金手指干预下，全球疫情将持续恶化。这次疫情传播类似于西班牙大流感，二次爆发概率极大。血饮认为二次疫情爆发，全球新冠死亡人数将超过100万。7月10号，世界知名医学杂志《柳叶刀》撰文指出，全球不断恶化的新冠疫情不过是刚刚开始而已。重要的事情再说一遍，新冠疫情只不过是刚刚开始。





【中国股市】





本文讲股市，为什么血饮要在本次文章开头大幅论述病毒疫情呢？因为，这与中国股市未来走势密切相关。那么，大家目前最关心的中国股市是否会走出牛市行情呢？



本轮股市上涨，普遍认为是两个原因，一个是中国疫情控制得当，另一个是美国等世界其他国家央行放水导致外资流入中国。分析股市上涨能不能持续，就要看眼前这两个因素是否会持续下去，逐一分析如下：





01

二次疫情爆发风险

  

武汉爆发疫情以后，全国人民同心协力，终于将疫情扑灭在萌芽状态，取得战疫的重大胜利。同时，这并不表示疫情就不会二次爆发，相反，从国内外局势发展而言，疫情二次爆发是大概率事件。北京疫情爆发已经证明外部输入性病毒可能性极高，且该地区发现的病毒同样带有欧洲病毒D614G变异，传染速度更加迅捷，ADE效应更加明显，这些都让目前研发的疫苗直接报废，并且这种输入是从外到内的，而外部很多环节是我们无法控制的。



继三文鱼事件之后，7月10号，中国海关总署表示，中国从厄瓜多尔冻南美白虾外包装中检测出新冠病毒。疫苗研发受挫，外部物流环节无法把控，再加上新冠药物研制需要时间。所以，疫情防控依旧严峻。随着9月底温度下降进入10±5℃区间，防疫难度会更大。



血饮在之前文章中说过，宿主传播链圈与人员流动链圈的碰撞，就会擦出火花导致疫情被点燃，如果我们不能斩断宿主到人的传播链，那么疫情防控就不能算取得决定性胜利。可目前，我们依旧没有确认找到中间宿主，所以二次疫情爆发风险依旧很高。7月8号，中国工程院院士张伯礼表示，建议学校缩短暑假早放寒假，应对可能来临的第二波疫情，这就是最直接的证明。




9月底以后二次爆发风险增高，而现在已经是7月中旬，很显然，这七八十天的股市行情怎么都不像是节节攀升的牛市，而是上蹿下跳的猴市，也更像血饮之前说的休眠市。



因为，疫情一旦爆发，将全面冲击中国经济和中国主导的国际供应链。据统计，今年一季度中国规模以上工业企业利润增速暴跌到-19%，经济增长同比-6.8%，这就是疫情冲击出口和国内消费市场带来的恶果。







02

国际资本并未蜂拥而至

  

股市从7月1号上涨以后，坊间普遍认为这是外资不断进入导致上涨。事实果真如此吗？



1） 疫情加剧美国金融系统向心坍缩。



因为疫情导致本国企业生产经营特别是第三产业陷入严重停滞，美国就有超过3000万人失业，占美国就业人口的三分之一。疫情在打击这些国家经济同时，还造成了金融系统的向心坍缩，欧美股市暴跌导致流动性在股市内部湮灭。为了稳住本国金融系统，美国和全球9大央行才会合力放水，而这些释放的流动性绝大部分只不过是填补了湮灭的流动性而已。



普及一个常识，印钱未必导致通胀。疫情和低油价会输出强通缩，通缩会引发金融系统向心坍缩，坍缩就会吞噬金融市场流动性，这种情况下政府大规模印钱，就是为了填平湮灭导致的流动性大坑。随着美国放纵疫情全球肆虐，这场全球瘟疫要何时才能结束，具体时间不敢说，但持续3年是大概率的。疫情加速只能导致其他国家金融系统继续坍缩，资金只能越收越紧，捉襟见肘，地主家都没有余粮了，怎么会对外输出？



以美国为例，从3月份到现在，特朗普为了稳住股市，无限QE和各项财政计划已经让美联储资产负债表增加了3万亿美元达到7.2万亿美元。就这样大肆印钱，美国依旧捉襟见肘。据美国联邦预算委员会资料显示，疫情爆发以后在美国出台的总额1.6万亿美元援助中，大约有1.12万亿美元已经发放，援助资金即将耗尽。7月9号，特朗普政府财政部长姆努钦表示，美国正在酝酿新一轮经济救助计划。美国一边印钱一边出动航母游弋中国沿海，这些都是要逼迫中国掏钱购买美债。美国恨不得将中国掏空，又怎么可能漂洋过海出钱帮中国拉升股市？这不是笑话吗？



另外，2019年4月2号，血饮在文章《美债收益率倒挂，全球金融市场大动荡进入倒计时》的文章中就预测了未来12个月内美国经济将陷入衰退，原文为“大致间隔12个月以后美国经济就将陷入衰退，美国衰退的同时以美元为货币发行基础的其他国家，并没有如中国一样未雨绸缪进行供给侧改革、大量去杠杆，所以一旦美国陷入衰退全球金融市场震荡将全面扩大，其烈度将远超2008和2014年希腊欧债危机引发的全球金融地震”，结果12个月后的2020年3月初美股果然如血饮预料的那样出现断崖式下跌。



当时血饮是从美国金融系统发展趋势做出的判断，美国债务不断增长导致金融系统向心坍缩，一旦达到临界值整个系统就会发生“氦闪”。即使没有疫情和低油价冲击，这一趋势也不会改变，而2020年3月出现的氦闪也将不会是最后一次。



如今这一内因再叠加全球疫情肆虐，只会让中国在内的全球金融市动荡持续，这将拖累全球金融市场进一步向心坍缩。坍缩的表现就是经济脱实入虚，金融投机炒作蔓延，流动性被一点点吃掉，湮灭在系统核心。美国如此，欧洲日本和中国同样如此。







2）美国无限QE下资本进入中国的条件不具备。



这个条件就是中国必须开启新四万亿才能够对接美国释放出来的流动性。原因很简单，中国央行发行人民币是以美元为主的外汇储备做抵押发行的。只有中国像2008年那样开启四万亿，才能够接纳源源不断进入中国境内的华尔街资本。2014年牛市和2008年股市报复性上涨背景都是货币政策放水，前者是轮番降准降息，后者是四万亿加持。



可实际上，现在根本不存在国家大规模放水的可能。中国领导人一直在强调，中国将实行稳健货币政策，拒绝四万亿大水漫灌。这一态度中国领导人在G20全球抗击疫情大会上早就向全世界各国宣布过，中国拒绝四万亿，那么，没有了这座桥，华尔街的资本就不可能像2008年到2012年那样最终暴增到4万亿美元。这次股市上涨期间，中国外汇储备同样没有出现暴涨就是最直接体现。



QE放水这种非常规货币政策是MMT现代货币理论衍生出的理论，其危害无穷。现在的美国之所以陷入债务无法自拔，就是这种混账理论主导美国经济学界的结果。美国21世纪实力下降，国际信誉衰落，全部根源于此。而现在国内有一部分人却一直在鼓吹开启新4万亿，殊不知大规模货币放水时大家都欢欣鼓舞，一旦退出却痛苦不堪。



美联储从2014年年底开始退出QE3，结果持续了不到4年，这一政策就寿终正寝。美联储资产负债表也从2019年年初的3.7万亿美元暴增到现在的7.2万亿美元，资产负债表一分没缩反而暴增了一倍。事实证明，完全依赖货币放水，极易患上金融毒瘾，戒毒将极其困难。对中国来说，2008年的四万亿到现在都还没有完全消化退出，怎么能继续新四万亿呢？



QE发行货币是以国民储蓄和国民未来收入作为抵押物的，对中国来说，当年的四万亿就是拿全国居民储蓄做抵押物发行货币，这些钱声称大部分进入基建，最终却几乎全部进入楼市、股市，最后股市跌得一地鸡毛，某些人吃得脑满肠肥，房价上涨更将负担转嫁给了老百姓。用居民储蓄推高楼市、股市，最后再由股民、刚需住房者买单，某集团赚得盆满钵满，老百姓自己出钱坑自己，这是多么讽刺啊！？所以，中国决不能重蹈祸国殃民的MMT覆辙。



股市如船，流动性似水。水涨才能船高，股市流动性增长主要来源于三个方面，上市企业盈利增加、国家货币政策放水、国际资本进入。上市企业盈利、国际资本进入制造了2007年牛市，国家货币政策放水制造了2015年牛市。但是，目前来看，三个条件一个都不具备。



未来疫情二次爆发，美国金融系统两大内外风向都将导致中国经济三年内保持低位运行，中国要做的是防御金融系统风险全面外溢，而股市大涨大落只会让金融系统波动增大。同时，在惩罚机制不完善的中国股市，股市暴涨会导致流动性进一步脱实入虚，挤占实体经济发展所需资金，这并不符合中国目前金融政策调控的总体目标。





【当前股市上涨的真实原因】



既然三个条件一个都不具备，那么，为什么近期股市会上涨呢？



01

技术层面AI量化割韭菜



这里先回答一个问题，这里有人会问，你说没有国际资本进入，那么不断涌入股市的北上资金是怎么回事。这个问题血饮在之前的文章已经说过，本次股市上涨的外部主力，所谓北上资金，其实根本就不是国际资本，而是内地资金绕开国内监管南下高云城，在这里完成包装以后在通过沪股通、深股通购买内地股票。南下资金伪装成了北上国际资本，但实际上，依旧是国内资本，不要认为从高云城北上进入中国股市的就是一定是国际资本。在全球经济不景气条件下，国际资本这些年进入中国，他们优先选择的是中国债市，因为中国债市有中国政府信誉做保证，而股市则没有。







2019年5月份股指期货放开以后，他们基于AI的量化程序 ,在不断摸索中发现了一条机械化收割韭菜的捷径：就是每隔十分钟集中资金轰一次茅台、平安、招行, 就会在分时上造成指数暴涨，这是因为这些股票权重过大造成的。内地的投资人（韭菜）以为这是政府救市，指数必然反弹，就会去跟风拉券商。这些基于AI的量化程序，在下一分钟就会把刚才买入的权重股加上现金赎回成50ETF , 然后抛出，同时开空期指锁定利润。指数就立即暴跌一次，间隔十分钟再来一次，整个交易时间中三个半小时，都是如此消耗和收割场内游资和散户的有生力量。到了尾盘两点三十分钟，大家看不到援军来救场，就集体砸盘清仓。下一个交易日继续轮回，直到场内有更多的新增资金（韭菜）为止，直到将韭菜割完为止。



从2019年到现在，这一套路始终未变，唯一不同是涌入韭菜过多，他们将单日内的AI操作区间拉长为多个交易日。他们在指数上涨的时候，将股票甩给跟风的韭菜，下一个交易日继续轰击茅台、平安等权重股，如果有韭菜继续跟进，则抛售股票给韭菜，如果没有跟风资金，就顺势砸盘，最终的结果是：哄抬股市，将手中低位持有的股票全部卖给韭菜，韭菜一旦经常资金枯竭，他们就会开空期指，在暴跌中继续盈利。这个套路中，无论涨跌，AI割韭菜的资金都是稳赚不赔，做空做多好比两片刀刃上下翻飞将所有场内资金收割完毕。



这里血饮再强调一点，目前中国上市公司持有的房产数量是最多的，他们才是最大的炒房团，也就是说炒房和炒股的主力都是他们。截止到2018年三季度，全部A股的上市公司当中，总共有1696家上市公司持有投资性房地产，占全部A股上市公司的比例约为47.45%，合计持有投资性房地产市值为10986.39亿元。上市公司目前的数量才是3500多家，就持有1万多亿的投资性房地产。




目前，房地产上涨乏力，很多地方已经出现了阴跌。在这种情况下房产卖不动了，但是股票却有巨大的富余空间，于是他们伪装成北上资金拉升股市，可以顺势收割那些买不起房，但手里却有部分资金的小韭菜。在这个现金越来越紧缺，债务越来越多的时候，苍蝇再小都是肉，AI割韭菜大小通吃，股市从过去的落后的机械化收割，迈向了大型、宽幅、高速的现代化时代。股市割韭菜第一次抢在农业之前率先进入农业现代化时代。

从北国到南疆，从东海之滨到昆仑之巅，中国股市铁杆宽叶韭菜，他们在砖家的忽悠之下，仿佛迎来了久违的雨露与阳光，他们茁壮成长，他们等待收获，等来的却是庄家与砖家们喜笑颜开的无情收割！



01

根本原因是通缩致资金扎堆



北上资金割韭菜不是一天两天了，从2019年四五月份就已经开始了。那么，为什么现在割韭菜割出了高潮呢？原因在于，进场的资金在不断增多。而血饮在上面文章已经说过了，国际和国家层面都没有放水，不存在场外增量资金进入的情况，那么，为什么现在会突然多出这么多资金呢？



这就涉及到了通缩。疫情对中国经济冲击严重，很多人却忘记了低油价的存在。实际上，低油价对中国经济伤害更大，疫情不过是雪上加霜罢了。2020年初油价从60每年暴跌到负值，仔细观察就会发现，中国制造业受通缩冻伤影响是从2013年开始的，绝不是最近才有的。从2013年到现在，制造业在油价暴跌中不断受伤，从120美元跌到0美元，低油价已经对中国制造业产生了冻伤。



油价输出强通缩会导致实体经济经营困难，资金链紧绷甚至破产。通缩导致制造业经营困难，资金链不断拉紧，甚至破产倒闭。在这种情况下，整个国民经济就会脱实入虚，实业资本就会涌入金融市场投机，而股市和楼市就是这样投机场所，以股市为例，买入股票和卖出股票轻轻动下键盘就可以，扎堆坐庄炒股更是稳赚不赔，怎么算都比实体经济铺大摊子、打通关系、培训员工、科技研发、追账要债强。成本低、收益大，大家扎堆赌博，对产业资本来说，他们并非不知道炒股风险大，但现实是，做自己擅长的实体都有可能亏损，甚至破产，那么为什么不能拿同样的钱去股市搏一把呢？于是原本用来做实体经济的钱，被硬挤出来投入股市，这是脱实入虚在企业层面的最直观体现。



对普通老百姓来讲，同样如此。通缩导致脱实入虚，导致企业为了削减成本降工资，减员增效，而房价却在脱实入虚中不断高涨，买房的人房贷、车贷压力山大，没买房的手里有点资金却只能望房兴叹。通缩下，规模以上工业企业的利润都是-19%，创业自然是死路一条，踏实工作看不到希望，甚至可能丢掉饭碗，那么为什么不能拿同样的钱去股市里搏一把呢？原本用来创业买房的钱，被硬挤出来投入股市，这就是脱实入虚在个人层面的最直观体现。



当企业和个人将挤出来的资金投入股市的时候，还有一部分人开始借贷炒股，甚至透支信用卡、小微贷款，部分企业甚至将政府扶持的贷款也拿出来投入股市。于是，被挤出来的资金瞬间增长，在投机暴富心态下，资金突然暴增，迫不及待地入市拉高股价，于是，韭菜开始茁壮成长。




所以，根本原因是疫情＋低油价制造的强通缩导致的国内资本的存量博弈引发的逆势上涨。



仔细观察就会发现，这次股市上涨与2019年2月那次上涨极为相似，规模以上工业企业利润增速-2.0%，现在则是-19%，2019年2月份居民存款余额700亿，2020年一季度居民存款增加6.47万亿，同比增加4000亿。通缩背景之下，制造业利润断崖式下滑，报复性存款越来越多，贷款越来越少，去股市投机的资金也越来越多，这就是本次股市上涨能够轻松突破2019年2月股市高点的原因。









【本轮股市上涨是否可持续】





明白了收割机如何工作，也明白了资金为何突然暴增，那么下面就来分析下这种上涨能不能持续。



01

封闭系统内，熵，只增不减



在内外都没有增量资金的情况下，股市的总量就将是固定的，内部就是存量博弈。就好比装在瓶子里的水，那么目前的上涨就是水位不断升高，一旦升高到顶部就将停止增长。同时，既然总量是有限的，那么高度与宽度是一增一减，高度高则必然宽度窄，宽度宽必然高度矮。对股市而言，如果上市公司数量猛增，必然导致顶部指数高位受限，这是个很简单的数学问题。




2007年上市公司数量为1550个，2015年4月为2660家，增加了1200家上市公司，体量不断增长，导致上涨幅度受到压制，表现就是2015年上涨的最高点5100没有超过2007年的6124点。截止2020年6月上市公司总数逼近4000，比2015年多了1300多家。这样算下来，这次所谓的牛市，顶部将被压制在4000点以下，而目前市值在突破3300点的时候，已经接近2015年的十万亿美元高点。这将导致顶棚进一步下降。按照官媒所说4000点以上是牛市，很显然，被压制在4000甚至3600以下的中国股市不存在牛市。



02

增量与存量分析



存量资金并不充裕，国内资金主要集中在股市和楼市以及居民储蓄。



2015年和2007年所谓牛市期间，楼市资金均在下跌以后大面积进入中国股市。从楼市来的资金援军支撑了股市不断上涨。而目前看来，房地产市场却在疫情之后停止了下跌，局部城市在地方债压力下反而逆势上扬。很明显，援军一时半会来不了。



居民储蓄方面，有一部分人将买房的钱拿出来炒股，但从更大范围看，从2015年到现在东部地区房价上涨了三倍，这个上涨幅度已经大幅吸收了居民储蓄。很明显，限购政策不仅限购还限售，买不到的同时也卖不出去，卖方对手盘萎缩，买房炒股的口径收紧，导致资金从楼市流向股市难度很大，同时，7月11号银保监会表示，将打击违规资金流入股市，这是打击信用卡和贷款流向股市、楼市。所以，已经转变成房子并被限购锁定的居民储蓄流向股市将严重受限。



所以，在存量有限的情况下，流入股市的资金实际上难以为继。如果今年疫情二次爆发，进一步通缩下会导致一部分资金再次进入股市，但只要限购政策不变，上涨依旧是难以为继。





03

低油价＋疫情重挫上市公司业绩



前面已经叙述了，全球疫情局势根本看不到拐点。据世界卫生组织通报，7月13号，全球新增病例达到23万，创历史最高纪录，外部输入病例和气温下降下国内疫情二次爆发概率急速升高。且不说疫情爆发直接打击股市等在内金融市场，就是疫情爆发导致上市企业盈利下降，就无法支撑企业得业绩增长。



2019年4份中美贸易摩擦导致中国规模以上工业企业利润暴跌到-2%，这一消息直接导致A股下跌。2020年2月份，一季度中国规模以上工业企业因为低油价和疫情影响暴跌到-19%，A股随之下跌。



低油价方面，7月2号，沙特威胁威胁最近几周将发表对安哥拉和尼日利亚的“最后通牒”，如果上述上述国家不遵守减产协议，沙特将打击油价发动石油价格战。强通缩输出将进一步打击上市企业盈利。9月底以后二次爆发风险增高，而现在已经是7月中旬，这七八十天的时间不过是疫情缓解和油价暂时上行的短暂回暖。一旦外部环境恶化，强通缩输出再起。那么，中国企业的盈利将再次受到严重冲击。



04

债转股



2020年7月初股市上涨，同时7月份个股解禁的流通市值将达到4950.13亿元，这一解禁规模在近10年来仅次于2015年6月、2013年的7月和2020年1月。换言之，7月解禁市值即将创下近10年以来第四高水平。



仔细观察就会发现，这四个时间点都是实体经济遭到低油价打击的重要节点，通缩导致债务剧增，这四个时间点同样是上市企业亏损增加、债务增加德高峰期，通缩越厉害债务越多，解禁减持数量就越高。而这四个时间点，除了2013年7月以外，其他三个时间点过后都是股市暴跌，为什么呢？



首先，债务激增以后，必须套现股票维持公司运转，否则资金链就可能被债务拉断。



其次，仔细观察这四个时间点，基本上都在每年的6月和12月左右，这两个月是上市公司偿还银行债务全年最集中的两个时间点。债务激增，现金短缺，就只能从股市套现了。让砖家忽悠说是国际资本进入，拉高权重股后，又让砖家忽悠是牛市到来，最终在股市顶部完成套现换筹以后，股市就开始一路下滑。几十年来，这一套路始终未变。



在这个换筹的过程中，企业将债务包装成股票，韭菜拿真金白金与上市公司债务对换，完成了最著名的债转股。上市企业则完成了债务与现金的对调，这就是著名的空手套白狼。上市公司对自己企业的经营是最了解的，股市暴跌以后，他们是不会出现金回购股票的，他知道那是债务。好不容易将债转股甩给韭菜，他们又怎么可能自己下场再当韭菜呢？上市公司套现完成最终就将债务甩给了追高的韭菜，股市也就成了流动性的粉碎机，只不过粉碎的是韭菜们的真金白银。

乾坤大挪移下，储蓄从居民侧转移到了上市公司，最终作为债务偿还给了银行。M2在这一过程中被消灭，考虑到居民储蓄是M0，消灭的数量也是按照货币乘数放大的。2015年股灾期间M2急速下折，就是这样来的。





05

众人皆赢=众人皆输



在封闭系统中，熵只增不减，这决定了此时的上涨不过是内部赌博热度上升。从七月初到现在，A股重要股东已经累计减持套现超过3000亿。股民不断买入接盘做多，上市公司高管想着减持股票致富，股民想着买入股票致富，这根本不是牛市，更像是赌场里庄家和闲家的对赌，是个博傻的游戏。



无数惨痛的历史证明了这样一条金融炒作铁律：人人皆赢，等于人人皆输！为什么呢?因为金融产业本身是不产生财富的，它的利润来源，最终需要依靠实业生产来兑现。在实体经济不振、消费萎靡的现状下，上市公司市值屡创新高，面对不断恶化的财务状况和不断高企的股价，上市公司高管自然会加速减持。对股民来说，因为信息不对称，炒股就像赌博，股市就像赌场。



市场就是这样，一旦输了钱就找人借钱，以为可以再赢，赢的人想继续玩，以为可以赢得更多，结果输得更多！目前的中国股市依旧有割韭菜的赵V们横行，规则的重新制定尚且需要时间和过程。目前，对股市作假的处罚如同隔靴搔痒以及赵V操盘三十亿却只处罚60万的情况并未改变多少，填平股民损失的法律原则尚未完全适用，相关惩戒措施根本惩戒不到作假的上市高管。违法成本很低，暴利巨大，变相鼓励上市公司冒险。









【个人与国家如何面对本轮上涨】





那么，既然不存在所谓牛市，那么股民和国家应该怎么做呢？



01

人人皆输规则才能重新制定



目前，中国股市对那些涉嫌违规披露消息甚至财务造假公司的惩罚不够，这个必须严惩甚至罚的他们请假当场外加直接判刑，才能遏制财务作假。从今往后，扇贝跑路的荒唐戏码，财务造假300亿这种洋相还是少出为妙，否则监管的公信力就真的成茅房厕纸了。对个人而言，针对目前的市场情况，血饮建议持股股民跟随上市高管同步减持。你买我也买，你卖我也卖。



02

如何选股



钱不入急门，没有证券经验就别跟着下去趟浑水了，更不要贷款透支信用卡炒股。有经验的则可以。



首先，要选对行业。对于化工、钢铁、建筑等黑五类企业要远离，要选择那些国家扶持的高新技术行业。



其次，从优质行业选出优质股。从这些优质行业中选出优质股票，这里要着重分析该股票股东构成，那些股灾后国家金融机构比如中金汇金购买的股票往往是优质资产，国家购买这些公司股票最主要的就是安全，其次才是长期收益。然后看这些公司的盈利能力和发展预期，比对这些公司股市净资产和市值之间的比值，净资产越高于市值的股票越值得买入。选股的方法总结起来就是三环套月，将个人股市收益与企业和国家利益三者完美结合。



第三，铁定的操作纪律。很多人说股民在贪婪和恐惧中煎熬。正是在恐惧和贪婪中，众多股民才会追涨杀跌，亏得一塌糊涂。那么如何克制恐惧与贪婪呢？这必须依靠严格控制仓位的操作纪律来实现。



第一步是分仓，将自有资金分为十成，这里有个定律是不要将全部资金用完，永远留2-3成资金备用，以应对突发状况。



第二步是买入，买入的时候将资金分为1、2、4成呈金字塔形状梯次配置买入，中间设置好固定价差，这个价差必须是层次的、固定的。买入的时候可以反复试仓。之所以1、2、4成的买入配置是为了最大程度降低持股成本。连续放巨量暴跌的时候就是买入时机，到什么价位能买几成必须严格执行，严禁将资金全部用光。



第三步是卖出，买入建仓完成以后，股票上涨过程中再按照1、2、4成资金配比阶梯式出货，这样可以实现最大程度获利。买入和出货都必须以股票交易急速放量为依据。股票交易中，什么指标都能够作假，只有量能才能反映庄家真实意图。在机会出现之前，要耐心等待，等也是交易的一部分，一切必须以量能波动作为操作依据。







03

根本出路



对于国家而言，股市的根本出路在实体振兴与产业升级。目前股市和整个国民经济形态为坎卦，坎指的是低陷不平的地方，坑穴。坎为水，两滴水在一起，还是水，双方的危险和困难合在一起，还是危险和困难。血饮从2015年就说过现金为王，并建议持有黄金和房产，同时反对读者炒股。整整说了五年，听进去大概没几个人，现在回头看，这些年基本上炒股把5年来的财富给败光了。这也暗合了坎卦卦象，象曰：一轮明月照水中，只见影儿不见踪，当财下去取，摸来摸去一场空。以阴柔居重阴之下，其陷益深。越陷越深就会进入坎卦最凶险的情况，陷入窞中，也就是陷入一个小坑不得出。



如何能够过这个坎呢？坎卦阳居中，居中则能守住正道。做到诚信则可以亨通，有信则行。坎卦虽然凶险，但危机中隐藏着巨大的机遇，只要坚守正道则一定能够转危为安。



对中国经济来说，就是要踏踏实实坚守正道做实体经济，只有实体经济才能够产生财富，只有财富不断产生才能带动利润上涨，最终带动中国股市上行。只有大家齐心协力做实体，引导产业升级才是正途，也只有这样才能够走出陷阱。







最后，血饮要说的是，股市大趋势是由整个世界的金融气候所决定的，这需要参与者对地缘政治和金融的交互作用有着相当深刻的理解。在这波诡云谲的全球金融风云背景之下，血饮用自身研判为读者在喧嚣的牛市吆喝中，提供一种宁静的思量与理性的参考。

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作者: 浅贝    时间: 2020-7-16 15:20
“变味的茅台”对市场影响有多大？

当日上午，有三件“大事”对市场颇具影响：

首先，中芯国际上市交易；这是市场最罕见的一次IPO，中芯国际是一家硬核科技公司，更是中国现阶段半导体芯片行业突破国际封锁，国产替代的核心战略桥头堡。它所有的战略价值都将被赋予在它的股价，它的市值中。当前，总股本71.36亿，其中A股16.8亿，流通10.4亿。中芯国际从决定回归科创板，到火速上市，从制裁华为到民族科技振兴，使命感和价值感不言而喻；

其次，贵州茅台开盘大跌；这个是比较离奇的，机构抱团下，贵州茅台鲜有大跌，而开盘的背后，或许和“学习小组发文”谈变味的茅台有关。值得注意的是，近期以贵州茅台为首的消费股继续高歌猛进，而股市也是连续大涨，这种情况下，各方都在给予降温，这或许也有同样的意味，但是贵州茅台市场权重较大，其下跌拖累指数表现的同时，的确起到了股市“降温”的作用。

第三，二季度经济数据出炉。二季度经济由负转正，虽然是各方预期之内，但实则不容易。现在距离经济正常水平仍有差距，还不能盲目乐观。但经济的不断复苏表明，我国各方正在逐步恢复，从环境以及企业盈利角度，对市场整体还是正面影响。不过，这里需要注意的是，经济下行压力依旧较大，外围的拖累以及国内的政策都可能继续对经济复苏产生较大的影响。

回到盘面上，连续大涨的白酒股出现大跌，题材股也纷纷走低，仅有金融、地产、煤炭、有色等周期类标的一度走强。盘面的表现，体现出几个特点：一方面，近期强势股纷纷走低，甚至是杀跌，这也说明短期获利资金也出逃的迹象；另一方面，金融、地产等周期股开始表现，则表明市场高低切换的趋势正在出现，尤其是低估值品种，或许当前的性价比更好；此外，券商一度上涨，再次更换龙头。这也表明，当前市场资金热情依旧，只要券商不出现趋势性走低，行情就仍没走完。

回顾历史行情走势，没有一次是持续性的上涨的，而每一次，无论是强势行情还是所谓的牛市行情，经历首次连续拉升之后，都会出现整理或者阶段性的调整。如果后市仍有较大上行，那么这里的调整和整理周期也是比较短的。

因此，接下来只需要关注近期的整理的时间长短。从近期市场成交以及热情看，这里的调整时间不会太长，空间也即将到位。尤其是今日盘中权重股的异动，也说明短期承接资金再次显现。

所以，经历几日的整理之后，市场调整空间已经很小，建议关注券商为首的蓝筹股的补涨机会。

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作者: 浅贝    时间: 2020-7-21 10:34
如果，你踏空“A股”了！

原创 股市老兵  老兵财眼  昨天


老兵发现了
一个规律银
最近证监会“闷头干活”
最近银监会“夜夜笙歌”。



此话怎讲呢？
创业板的注册制
主板的打假小组筹备
这些工作都是要人做的
满哥也是勤奋
踏踏实实的
一件一件都给办妥了~~

但银保监
最近“颇不寂寞”
行情启动的时候
不否认银行系券商传闻
然后银行ETF涨停~~~
谁把消息传出来了
懂的~~

稍微涨的欢快了一点
立马就“激动”了
开始查银行保险系资金
违规入市~~~

上周大跌
更是按耐不住了
周末连续3发~~~
（1）宣布明天变昨天。
（2）宣布保险资金权益额度。
（3）宣布证券债券市场打通。

这是干嘛呢？
老兵怎么感觉
银监会老大哥
“怕是天天盯盘”在吧~~~
“怕是天天盯盘”在吧~~~
“怕是天天盯盘”在吧~~~

老兵认为吧
这是好事也是坏事：
（1）好事是：关心爱护股市，这是对的，通过股市给科技输血，通过股市提高保险兜底功能，通过股市，给大家发钱消费，这都是大好事。
（2）坏事是：这么的情绪化，这么高密度的盯盘周期，会让市场失真~~~无为而治，才是大道吧~~~

老兵认为：
真正的无为而治
只需要调控下面
2个核心要素，足以。



在老兵眼里：
万变不离其宗
股价运行的内核
阳光下没有新鲜玩意~~~

老兵今天也无聊
给新来的粉丝们
说一说真实的东西：
今天这篇的文章
看到的都是有福气的人~~~

能把股市的内核
拔高到这个层次的人
是很少的~~~

你们别笑老兵吹牛
老兵说的对还是错
只需要一个最简单的标准：
这就是“否定法”。
这就是“否定法”。
这就是“否定法”。

这个方法，老兵是从塔勒布这里学来的，非常好用，而塔勒布师承波普尔，波普尔的哲学算是在阴霾中给世人指引了一条阳光大道~~按照塔勒布的理解，他说：永远不要断定，世界上的天鹅都是白的，只需要一只黑天鹅，就可以推翻长达百年的固定认知~~~

这也就意味着：现存的绝大多数理论，最终都会被推翻~~~而正确的看待世界的方法，应该是用否定法，在老兵眼里，就是用“排除法”：也就是说，我不能确定我的判断一定是对的，但我可以确定的是，有的东西，一定是错的。

比如：
天鹅，绝不可能是鸡子。
纸币，绝不可能被销毁。
股市，绝可不能靠泡沫。

至于说：
天鹅，是白天鹅，还是黑天鹅，又或者外星球上发现蓝天鹅，无所谓的。
纸币，是通胀，还是通缩，又或者比特币妄图减缓纸币发行速度，无所谓的。
股市，是大涨，还是大跌，又或者10年轮回3000点，无所谓的。

真正的确定性
已经被我们找到：
（1）天鹅，不可能是鸡子。
（2）纸币，一定要有池子。
（3）股市，一定是靠盈利和估值。



理论搞清楚了
老兵再来说“事实”：
（1）美股，100年牛市，靠什么？
（2）中股，10年轮动3000点，为什么？

你要是看懂了
上面的公式
你就可以得出
一个结论：
（1）美股，靠盈利增长，走到现在。
（2）中股，被市盈率拖累，走到现在。

此话怎讲呢？
老兵说几个简单的数据：
从1900年至今
标普500市盈率
只从15倍升至27.6倍~~~
只有一倍~~~
为什么股价涨了快340倍？

答案是：
主要盈利增长。
标普500的年化回报率为10%
其中包括6.9%是盈利增速
3%是股息率。

而整体美帝经济
从1933年脱离金本位之后
经济总量增长370多倍
而标普500增长340多倍。

市场里的人
不是傻子的
市场经济的本质
本身就是用来
“发现合理价格”。

而与此同时
股价的另外一面
美股来自于估值的提升
作用是有的

但是很微小
340倍的增长里面
估值提升大概只提供了
1-2倍的作用。

还是拿事实说话吧：海通姜老师的数据显示，过去120年中标普500指数的平均市盈率为16倍，其中绝大部分时间都在8倍至24倍的一倍标准差区间内运行。



而中国股市
如果套用这个公式：
就能立马透露出
一个真实的A股。

首先
中国经济这些年
是牛逼的
可以说比美帝那是强多了~~~

我国经济的
年均名义增速
大概是11.4%
而同期美帝的才3.3%。

那么问题来了：
经济增长这么牛逼
利润增速也不差
为毛股价跌的像狗呢？

请直接套用公式：
盈利可以但股价不行
哪100%就是市盈率
在作妖了。



老兵先说结果：
A股的估值泡沫太重了
2007年，从100跌到20
2015年，从100跌到20
从估值毁灭的角度来看
就把A股拖累了500%。

老兵不打诳语
有图有真相。
下图看10遍
能发现部分秘密。



然后老兵
再说原因：
人家美股，10年前，就是4千多家，现在还是4千多家，反正总量增了不到10%吧~~~而我们呢？10年前，我们是1500家，现在接近4000家~~~接近150%吧~~这里面最悲剧的，是新股都是在上市第11个交易日计入所有指数，而这些新股计入指数的时候，市盈率平均高达46倍啊~~~~~

这你让指数怎么涨？？
老兵举双手赞成
更改指数编制方案。

如果不出意料
老兵说2个判断：
（1）中国A股，注册制顶峰数据，就是4500只-4800只个股，之后，就是开始大量的退市。只有退市的数量起来，活下来的，不断用利润增长填补过高的市盈率，那个时候的A股，将会爆发出比美股更大更长更猛的百年牛市，而这也是符合9紫运的。
（2）中国A股，全A市盈率的巅峰，就是100，为什么银保监引爆上证？因为想让创业板歇一会，毕竟创业板注册制和科创板注册制，至少需要上市1000家企业，还需要维持1-2年的泡沫，创业板现在是170左右，230的左侧历史高点，是肯定要突破的，而上证50，2015年也就40，如今已经36，但这里有个变量，是第二轮改革开放，主要是金融领域的改革开放，所以，金融股的行情，会比2015年强烈，哪也就是说金融必定是要突破2007年的高点80的~~





这么庞大的
指数利润空间
老兵真不知道：
那些动不动就喊出，“史上最短牛市”的人，心里是咋想的。上周只有老兵和部分老铁在坚守，真是寂寞~~

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作者: 浅贝    时间: 2020-9-22 10:59
谈谈近期未来的几个捡钱机会

原创 璞石立远 Leo Liao  PrusageThesis  昨天
今年的事情异常诡异，剩下的几个月看样子会更加如此。按理说是不适合谈投资的。熟悉的朋友知道，我在1月、2月完美地预计到了美股的大幅调整，以及国内的大幅资本市场改革。这已经是世界级的水平了——毫不夸张——但我也没有预料到美联储这么极端的放水，没有预料到美国政治这种歇斯底里的恶化，也没有预料到在资金极度宽裕，大家集体在家炒股的情况下，群体的正反馈到了今天这个登峰造极的水平。尽管大逻辑没有错，事情却没有按年初写下的剧本演，下面发生的事情更可能超出所有人所料。

但越是这样，越要做好捡钱的准备。毕竟，能让人稍微安心的是，还有我们这个相对稳定、继续发展的大国；不仅是我们的靠山，更可能成为世界的避风港。因为其体量，只要我们自己不乱，这个世界还不到全面礼崩乐坏的地步。在低位大胆买入优秀的公司，依然会是价值投资的经典手段，是长期赚钱的不二良机。。

不过，先说一下，这篇文章不是荐股，因此不会谈代码。而只是快速分享一下我们现在构建全球组合时考虑的几个逻辑——几个正面我赢，反面我不输的逻辑。



第一个逻辑，能源革命。

我看见你打哈欠了。“能源革命”这个词已经谈了50年了，无聊到一听就要睡觉的地步。但是，正在你想睡觉的时候，我有越来强烈的感觉、以及越来越多的证据，看到它已经翻越了拐点，会在一个长周期开始大大影响我们的生活。

并不是核聚变——sorry——核聚变要求的科技过于复杂，并且在地球上产生这么大的高能量热源会对环境造成什么影响难以估量。能源革命更有可能发生在眼皮下面——光能、风能等大大扩充人类对已经到达地球的太阳能进行利用的技术。这个体量有多大呢？我直接抄一个知乎的比喻。

“直白点用钱来类比好了：

    太阳拥有2.17×10³¹元那么多钱，每秒往太空中撒68.91万亿元（等于2015年我国GDP），其中落到地球31000元，人类捡到了3.1元。太阳四十多亿年来一直这么挥霍，而人类的捡钱技巧在工业革命后才有所突破。

    不过10的31次方这么多钱还是很难直观理解，用mol算都接近一个亿啊，差那么多的数量级，我只能想到水储量了：

    太阳拥有相当于全世界水储量的水，13.86亿 立方公里，每秒向外流出4.32立方米，到地球的流量是1.96毫升每秒，人类利用的流量为0.197微升(=毫克)每秒。

    作者：量子永生
    链接：https://www.zhihu.com/question/62015751/answer/195023538
    来源：知乎
    著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。”



简单说，人类现在利用的能量约等于已经到达地球的太阳能的万分之一。因此，如果有任何科技的进步让这个利用率到达万分之二，那么，我们能使用的能量就是现在的两倍。千分之一，十倍。

这足以让能源的成本降到基本为0的水平。能源成本降到近乎为0会开启整个文明的新篇章：比如，我们的粮食、瓜果生产能基本脱离气候、地理的的影响，而实现全面的工厂化、自动化，其成本也会降到基本为0的水平。比如，日常交通通讯的成本也会降到基本为0 的水平，这意味着城市的地理位置不再那么重要。等等。

所以，光能、风能等直接利用太阳能的技术在过去主要受制于三点：1. 发电设备的生产成本；2. 储能技术不成熟，使得波动较大的能源输出和现有电网不兼容；3. 化石能源发电厂的既得利益（污染的成本太低）。这三点在过去3-5年都有了质的改变，光伏已经可以不再需要政府补贴实现和煤电平价上网，储能技术（理解为大型充电宝）的发展更是一日千里。最近一期的《经济学人》封面已经敏锐地捕捉到了这会对世界地缘政治带来的巨大变化。





Figure 1 每家都安一个大型充电宝的时刻看来快到了



幸运的是，我们国家的企业雄踞新能源产业链的核心位置，不仅是生产，而且是技术和专利——从光伏/风机设备的生产，到电站的建设，到充电/储能设备的建设……全部都是。拿这个角度看A股上市的某基股份，那就是尽管已经翻了十倍，还说不定还有10倍的空间。看在美、港股上市的其它几个竞争者，那就是市值后面应该放两个0了。

这个逻辑赔率极大、胜率极高。我把它放在第一个逻辑。



第二个逻辑：中国资本市场的发展。

从2018年我第一次看好券商以来，券商已经暴动几次了。每一次都是短时间内暴涨，然后归于长期的不死不活。这反映了资本市场改革的复杂性。而复杂性主要来源于领导的观念，来自于怕出乱子的父爱情结。如果观念不改，券商就是封闭红海市场中被监管绑住手脚互殴的一群小鱼，因为都在抢一点池子里的渣渣吃（交易手续费），只能炒一把就走；如果观念改了，券商就会变成一群集体冲向蓝海的海豚——并且这过程中不断整合。

所以，到底是哪一个？等待很心焦的，因为我们无法影响监管的进程。但是大趋势却很明显。我们不是要猜测领导要怎么办，而是要理解领导决策的基础，想一想如果你是领导，你会怎么办。我在《资本市场大发展》一文中分析了几个背后的原因。

所以，无需着急。如果要赌国运，这个赛道不能缺席。

券商赔率很大、胜率较高，我把它放第二位。



第三个逻辑：中国人民的幸福生活

把中国人民的消费升级理解为对酱油和白酒的追逐实在是……太魔幻了。这不是价值投资，这是对基金抱团的“围猎”——你知道机构要考业绩，你知道最近这两个涨的好，你赌基金为了短期业绩必然买入。所以你抢跑，不怕没人接盘。你胜利了。但这是博弈，不是价投。我们得明白赚的是什么钱。

但是，长期来看，能准确满足中国人民吃喝玩乐需求的公司确实是我们投研的重点标的。在人生虚拟化、游戏化的未来，哪些公司的产品和服务能让中国人民乐此不疲、流连忘返？

这是这个逻辑最为不确定之处。如果我们能从美国漂亮50（记住，漂亮50是一个教训，不是成功案例）中学到任何东西，那就是消费者的转换成本很低、口味易变、竞争太激烈，以至于可口可乐这样的经典不是常态，任何流行都得默认为昙花一现。在这个赛道上淘金，恐怕要做的事情是追涨杀跌，这不是一个价投擅长的，也许更合适用买有深度研究能力的基金的方式实现。

这个领域赔率很大，但胜率较低，且需要趋势投资，我把它放在第三位。



第四个逻辑：为中国人民幸福生活卖铲子。

“卖铲子”来自于一个比喻。倘若某地发现了金矿，可能给卖铲子赚的钱更多。用到这个来比喻，为上述第三个逻辑提供基础设施、平台等2B服务的公司，会是一个赔率更低，但胜率高得多的选择。举例来说，假设中国人民之后的娱乐、社交都都全面转向在线化，提供语音、视频等云技术服务的公司会赚很多钱。视频还不能替代面对面的体验，因为主要缺乏的是对方环境、立体视觉、嗅觉、触觉等信息。如果有公司在全息VR技术上取得突破，这个铲子可值很多钱。同样的逻辑可以用到金融科技上。如果银行在很长时间内依然会是高度监管的行业，那么哪一家在网点最少的情况下，率先实现虚拟化、在线化、生活化的金融服务呢？

在全面虚拟化之前，疫情结束依然会有爆发式的旅游消费。谁在为旅游提供铲子呢？

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作者: 浅贝    时间: 2021-4-19 14:58
疯涨，美国制造全球大通胀！中国3招应对很高明


占豪  昨天
比特币，从最早币值只有0.003美元，到今年3月最高涨至60000美元，12年时间上涨2000万倍。你没看错，涨了2000万倍！



比特币之所以被热炒，原因很多，客观上有资本洗钱和全球资金流动需要，也有国际资本试图抢各国央行铸币权，建立超国家金融体系，并逐渐推动建立超主权政府的企图。而像美国之所以允许其存在，根本原因在于它能帮美国储存超发货币，大量美元流入虚拟货币市场，能抑制美国通胀。

在比特币疯涨引领下，全球出现了很多虚拟货币，资本疯狂炒作。最新报道显示，一种叫“狗狗币”的虚拟货币单日涨幅竟达200%，仨月涨100倍！这种上涨，根本原因就是美国不负责任的货币超发，还有就是以美国为首的西方资本疯狂炒作。



货币超发加疯狂炒作，直接带来了全球恶性通胀，最近大宗商品涨价原因也在于此。当下，全球已显现通胀苗头，像巴西、土耳其等国都出现了严重通胀，货币贬值也均超50%，经济形势非常严峻！

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可以预见，未来全球很多国家都将被美国超发的美元割韭菜，但相比其它国家，中国应对却很高明，用三招不但轻松化解，还借力打力用“中国太极”大法实现从中获利！



第一大招：禁止比特币等所有虚拟货币交易，并推出人民币的数字货币



我国2017年就禁止了比特币交易。禁止的原因有两个：一是中国基本摸透并熟悉了比特币的性质，并且认为再不禁止会给中国带来损失；二是中国的数字人民币即将问世。2019年底数字人民币相继在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景启动试点测试，到2020年10月增加了上海、海南、长沙、西安、青岛、大连6个试点测试地区。



像比特币这种资本背后操纵的虚拟货币为的是夺取国家的金融权力，而中国用法律手段在中国土地上率先铲除了比特币，尔后中国在中国市场大力发展数字货币，当数字人民币成熟后，它就会到国际市场上去终结比特币这种缺乏依托的虚拟货币。数字人民币，其实就是中国用中国的实力和信仰，在未来货币市场升起了一面五星红旗。



第二招：大力推动全球供应链建设，中国出口大增



新冠疫情爆发，美国想到的第一件事就是想切断中国与世界其他国家供应链的联系，中国则用最短的时间控制疫情，并用最快的速度进一步强化了中国与全球的供应链。结果，中国2020年不但外贸实现正增长，2021年1季度更是实现了29.2%的增长，其中出口增长更是高达38.7%。



新冠疫情，中国不但在全球最先实现了经济复苏，中国在全球供应链的地位进一步被强化了，中国的工业制造能力更强了。这事意味着什么呢？意味着美国超发货币，我们也能借力打力获益。原因很简单，美国印钞速度很快，增加了全球的流动性，中国生产更快，这样中国大规模向海外输出了工业产品，大规模进口了全球的资源，生产带来的收益增速远高于流动性所带来的货币贬值速度，这样中国不但不会遭受美国超发货币的损失，还能通过流动性增加来增加自己的收益。说白了，美国人用金融手段割全球的韭菜，中国则用生产能力把更多经济发展成果留在了自己手里。这样的逻辑下，美国挣了钱伤了国家信誉，中国不但挣了钱还挣了产能和国家信誉，于是实力与美国越来越近。美国为什么那么痛恨中国，就是因为中国的“顺势而为”，美国挡不住中国的实力快速向美国迫近。



第三招：经济调整以内循环为主，内外循环相互促进的新模式



中国2020年调整了经济发展模式，开始以经济内循环为主，内外循环相互促进的模式发展。



这一发展模式意味着什么呢？



我们知道，过去我们由于资本少、市场经济不够发达，所以为了发展以贸易带动投资和消费，所以我们国家质优价廉的商品大多都卖给了发达国家市场。这次国家发展模式调整是因为，我们老百姓的收入上来了，消费能力强了，我们成了全球第一大消费市场，以后中国质优价廉的商品将更好地供应国内市场，国家很多政策都会尽力向内补贴而不是向外补贴，我们中国人自己就会买到越来越多质优价廉的国货了。

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